第2章资金的时间价值.ppt

第二章资金的时间价值，资金的时间价值资金的等价原理资金时间价值计算名义利率和实际利率，第二章资金的时间价值，本章要求(1)熟悉现金流的概念(选择) (2)熟悉资金的时间价值概念(选择，简单回答) (3)掌握资金时间价值计算的基本概念和计算公式(选择，计算) (计算)在本章中，(1)资金时间价值的概念，等价的概念和计算公式(2)名义利率和实效利率本章中难点(1)等价的概念和计算(2)名义利率和实效利率，2.1资金的时间价值，2.1概念及其意义2.2衡量资金时间价值的尺度2.3利率的计算，2.1资金的时间价值2.1.1资金的时间价值概念及其意义，资金的时间价值：一定数量的货币资金个案原因：货币表示的资源成为资本，有投资机会，能够产生收益的现在的消费节约将被将来更多的消费所取代。 提示：由于货币时间价值的存在，不能直接比较不同时间发生的现金流，2.1资金的时间价值2.1.1资金的时间价值概念及其意义，资金的时间价值：一定数量的货币资金在一定时间内通过一系列经济活动具有的增值能力。 个案原因：货币表示的资源成为资本，有投资机会，能够产生收益的现在的消费节约将被将来更多的消费所取代。 提示：由于货币时间价值的存在，不同时间发生的现金流不能直接比较，2.1资金的时间价值2.1.2资金时间价值的测量尺度，资金利率和资金利润是测量资金时间价值的两个方面和绝对尺度。 贴现率：利率、利率计算周期、2.1资金的时间价值2.1.3利率计算、利率：贷款货币支付的代价单利法： F=p(1 n*i )复利法： F=P(1 I)n个案例：复利威力： 1626年荷兰东印度公司以24美元购入曼哈顿岛，2000年达到742亿美元。 合适的生意？ 2.1资金的时间价值2.1.3利息计算，案例：房贷等本金偿还：此偿还方法将贷款本金总额与利息总额相加，按偿还期间每月均等分配。 每月偿还额本金的比重逐月增加，利息比重逐月减少。 同额本金偿还：借款人可随偿还年增加逐渐减轻负担。 这种偿还方法是每月分配本金，同时支付从上次偿还日期到本次偿还日期的利息。2.1资金的时间价值2.1.3利率的计算，同额本利：还款方式为贷款总额为a，银行月利率为I，总期数为m (月)的月份的还款额为x，则每月的银行贷款为第一个月A(1 i)-X下一个月a(1I)-x(1I)-x=a(1I)2-x1i下一个月-x(1I)-x=a(1I)3-x1(1I)2。因此，第n个月借款的银行贷款是因为a (1I ) n-x 1(1I ) (1I ) 2(1I ) (n-1 ) =a (1I ) n-x /1 I /I偿还的总期数为m，即， 因为第m个月刚完成银行贷款，所以A(1 i)m-X(1 i)m-1/i=0求出： X=A*i*(1 i)m/(1 i)m-1 )、2.1资金的时间价值2.1.3利率的计算、2.1资金的时间价值2.1.3利率的计算、等额本金应该每月偿还本金n应每月偿还本金： an*i*(dn/30)dn/30应几乎偿还一个月本金： A/n应每月偿还利息： an*i an第n个月贷款本金，a1=A，a2=A-A/n，a3=a-2*a/n.dn第n个月的实际天数为每年的4月30次类推例题：每月的本金：10000/60=166.67月利4%/初月： 166.67万*4%/12=166.6733.33=2002月：166.67 (10000-166.67)*4%/12=166.67 32.78=199.453月：66.67 (10000-166.67 *2) * 6.14 %/12=2794.39n月：66.67 10000-166.67 * (* n-1 ) *4%/12， 2.1计算资金的时间价值2.1.3利率2.2资金的等价原理2.2.1现金流程图，现金流程：现金非现金现金价值(与本金的差异)，现金流入量，现金流出量，净现金流程示例：固定资产报废残值收入，营业输入，项目结束时流动资金回收； 项目建设时的投资资金(建设投资和流动资金投资)、营业税和附加和经营成本。 注意1、网络现金流不是利润2，而是在未来发生的，不是过去发生的。 沉没成本不考虑三。 相关现金流不能忽视机会成本。 2.2资金等价原理2.2.1现金流图、表、现金流表现金流表现金流图三要素：大小流、流动、时点假设：现金支付都发生在期末，2.2资金等价原理2.2.2资金的折扣和折扣率，p=f/(1I )例题：一年后100元如何折扣计算现值？ 贴现率10%，2.2资金等价原理2.2.3资金等价，例题：借款8000元，4年偿还，年利率10%，4个案例： p 161，4年后偿还一次2，每年年末偿还本金2000，加上未付利率3，每年年末只支付利息的第四年度末一次支付本金和本年度利息的4，每年元货币的等价值是考虑了货币时间价值的等价货币的等价值的3要素：金额、发生时间、利率、2.3资金时间价值计算、1、一次支付的复利式2、等价年金复利式3、变额现金流式2.3资金时间价值计算2.3.1一次支付复利式、一次支付最终值计算式： F=P(1 i)nF=P(F/P，I，n ) -终止值系数批量支付现值计算公式： p=f (1I )-NP=f (p/f，I，n)-现值系数，2.3资金时间价值计算2.3.1批量支付复利计算公式批量支付终止值公式： F=P(1 i)n批量支付现值公式： p=f (1I )-NP=f (p/f，I，n)-现值系数注意： 1，互为倒数2、流入和流出发生在某一时间点3、1年初，n年末(第n年)例1:10000元存在5年后的本金和利润？ 5年后我想得到10000元，现在还剩多少钱？画现金流图，2.3资金时间价值计算2.3.1一次支付复利式，练习，2.3资金时间价值计算2.3.1一次支付复利式，练习回答，2.3资金时间价值计算2.3.2同额退休金复利式，退休金结束值式： F=A(F/A ) n)(1 i)n-1/i偿还基金公式： A=F(A/F，i n)i/(1 i)n-1退休金的现值公式： P=A(P/A.i，n)(1 i)n-1/i*(1 i)n资金回收公式： A=P(A/P，I，n)i*(1 i)n/(1 i)n-1、示例某大型工程项目的总计、【例】某大型工程项目总投资10亿元，5年完成，每年末投资2亿元，年利率为6%，计算了5年末的实际总投资额。 【解】这是求年金最终值的已知问题，F=A(F/A，6%，5)=25.637=11.27亿元)，【例】企业5年后固定资产的更新改造需要50万元资金，年利率为5%， 从现在开始那家企业每年应该在银行存多少钱？卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡退休金现值公式基于以下公式：卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡2.3现金时间价值计算2.3.3变量现金流式，一是等差变化的变量年金式1，已知g为PP=G(P/G，i.n)2，求已知g，AA=G(A/G，i.n)3，求已知g，FF=G(F/G，i.n )，2.3现金时间价值计算2.3.4变量现金流j F-等比最终值公式(增加)、2.3资金时间价值计算2.3.4变量现金流公式、等比变动值复利公式：已知g、j、P-等比现值公式、2.3资金时间价值计算2.3.4变量现金流公式、2.3.4变量现金流公式、等比变动值复利公式：已知g、j、f 2.4名义利率与有效利率、名义利率等于每个利息期的利率与年利息期数的乘积，以一年为利息基础。 例如，每月存款月利率为3，名义年利率为3.6%，即3，12个月/年=3.6%。 卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡、 每月存款月利率为32222222222222222222652卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡卡=1004.9173=491.73 (万元)例：利息期小于支付期，年利率为10%，半年计算一次利息，与从现在开始连续3年的等额年末支付500万元等价的第0年的现值是多少？ 57348； 【解】:首先求出支付期间的有效利率，支付期间为1年时，有效利率为： i=(1r/m)m-1=(110%/2)2-1=10.25%时； p=a【(1i)n-1】/i(1i)n=1237.97 (万元)，用插值法计算未知利率，例如：未知利率计算【例】利率为多少时，现在的300元，是第9年底的525元【解】:F=P(F/P，I，n)525=300(F/P，I，9)(F/P，I，9 )。 300=1.750，在期间数为9情况下，与6%为7%的利率对应的复利结束值分别用1.689和1.838插值法计算，则I=6%(1. 75-1.689 )/(1. 838-1.689 )(7-6) %=6. 41 %，例如未知的计算期间的计算