跨国并购理论研究综述

1/4跨国并购理论研究综述企业并购理论论文摘要跨国并购作为20世纪90年代以来跨国直接投资的主要形式，备受理论界的关注。企业并购理论、对外直接投资理论、跨国并购理论构成跨国并购实践和理论的研究基石；跨国并购理论还不完善，还有很多问题需要研究和解决。跨国并购理论是国际贸易理论、企业并购的一般理论中，规模经济理论主要针对企业的生产规模和范围、固定资产利用而言，但由于企业经营环境的变化，企业大批量生产的方式逐渐不能适应需求。BNWOLF于1975年和1977年对美国工业部门大企业的海外分支机构的资产进行了研究，从非生产性活动的规模经济来解释跨国公司并购现象。但是真正基于规模经济的跨国公司理论还没有形成。二跨国并购效应理论研究1并购对股东收益效应BRADLEY1988研究发现，目标公司的股东获得了并购之后产生的大部分收益；在不成功的并购中，目标企业的股东价值也有不同的提升。但是，大部分研究发现，并购没有增加并购企业股东收益。BRUNER2002研究表明，目标公司的股东收益要远远高于收购公司的股东收益。目标2/4公司的股东一般有1030的收益率，收购公司的股东收益率很不确定，且有负的趋向，目标公司和收购公司综合的股东收益具有不确定性。并购与经济发展效应BARRON1999研究认为美国在20世纪7O到90年代的经济发展的表现得益于当时美国公司进行的全球并购，跨国并购在一定程度上刺激了美国公司的创新意识。WESTON1999通过实证研究证明了美国企业的跨国重组对美国经济增长具有显著的正效应。LOCALHOST在对大型跨国并购的调查中发现，跨国并购对东道国经济的发展能够起到促进作用。并购与企业经营业绩GOLDBERG1973研究发现兼并对市场份额的影响并不显著。RAVENSERAFT1985发现两家规模相当的大企业问的并购不会引起大幅的市场份额的变动，相反较其他类型的并购而言还有更高利润。有研究发现，利用利润指标来研究得出的兼并都是成功的，以销售额为指标则会得出相反的结论，并预期那些能够增强市场势力的兼并会增加利润同时降低销售额。三跨国并购进一步的研究方向由前面对跨国并购研究的综述，我们可以发现经济学界对跨国并购的研究大多偏重于解释跨国并购产生的动因3/4及影响因素，对新经济时代开始的第五次并购浪潮的典型特征一战略并购以及大规模的跨国并购，现有的理论已不能解释。跨国并购实践新的发展需要新的理论来解释和指导。四跨国并购与国家产业安全研究跨国并购是跨国公司实施全球化战略的重要方式，其目标是实现全球利益垄断。这不可避免要对东道国的经济产生负面影响，危及东道国的产业安全，比如东道国的支柱产业被外国公司控制，使得本国经济处于被动地位，这种负面影响对发展中国家尤为明显。所以，东道国在积极引入外资发展经济的同时还要关注跨国并购对国家产业安全的影响。五跨国并购引起的社会效益和社会福利研究现有的理论只限于从微观层面来讨论跨国并购所带来的效益，很少从宏观层面出发讨论并购的效益，如跨国并购与东道国市场价格之间的关系，跨国并购与规模经济问题等等。社会福利方面，有学者认为跨国并购将加大东道国尤其是发展中国家的贫富差距，给社会稳定造成威胁，这些观点正确与否，应如何规避等问题还有待研究。六开放经济下的跨国并购理论研究世界经济一体化的趋势使得跨国并购日益频繁，原有的并购理论已