2012证券发行与承销总结

欢迎下载股份有限公司：1. 注册资本500万2. 全体发起人货币出资金额不得低于注册资本的303. 可以出资：货币，可用货币估价并可依法转让的非货币性财产(实物，知识产权，土地使用权)4. 不得出资：劳务，信用，自然人姓名，商誉，特许经营权，设定担保的财产。发起设立：注册资本为登记的认购的股本总额全体发起人首次出资不得低于注册资本的20两年缴足，投资公司五年缴足前不得募集募集设立：注册资本为登记的实收股本总额发起人认购不得少于股份总数的35股款缴足之日起30日内召开创立大会，发起人主持，15日前通知，代表股份总数过半的发起人，认股人出席方可举行。股份公司董事会成员519人可以有职工代表 监事会不少于3人；有限责任公司设董事会的313人可以有职工代表，设监事会的不少于3人包括股东代表和职工代表 而职工代表不少于1/3；国有独资公司董事会应当有职工代表，监事会不少于5人且职工代表不低于1/3；保荐人内核小组为815人；发起人资格：自然人有完全民事行为能力法人与营利性质相适合外资企业作为发起人：1）认缴出资额已缴足 2）已完成原审批项目 3）已开始缴纳企业所得税如果公司章程修改将更或废除某类股东权利:1. 股东大会特别决议通过 2/32. 经受影响的类别股东在按规定分别召集的股东会议上通过 1/2董事不得从事的行为：1. 禁止的行为：受贿，挪用公款，侵占，公款私存，收受他人与公司交易的佣金，擅自披露公司秘密2. 需经董事会或股东大会同意的行为：将公司资金借给他人，以公司财产为他人担保3. 需经股东大会同意的行为：谋取属于公司的商业机会，经营与公司同类的业务，与公司交易必经股东大会审批的事项：1. 任何担保 if 担保合计 达到或超过 净资产的502. 任何担保 if 担保合计 达到或超过 总资产的30 （及购买，出售，特别决议）3. 为资产负债率 超过 70 的对象提供担保4. 为股东，实际控制人，及其关联方提供担保5. 变更募集资金用途6. 股权激励计划（特别决议）独董资格：1. 持股1以上股东/或前10名股东直系亲属（配偶，父母，子女）2. 在上市公司或其附属企业 任职的人员 直系亲属主要社会关系（。配偶的兄弟姐妹）3. 在5股东单位/或前5名股东单位 任职的人员直系亲属（配偶，父母，子女）4. 往前看一年有上述情形5. 为上市公司/附属企业 提供财务，法律，咨询等服务的人员陷井：1. 持股1以上股东/或前10名股东的主要社会关系可以是独董2. 在5股东单位/或前5名股东单位 任职的人员的主要社会关系可以是独董-审计/提名/薪酬委员会中，独立董事应为多数并担任召集人，审计委员会中须有一名会计专业人事；-全体独立董事1/2以上同意后，独立董事可行使的特别职权：1. 认可 金额300万 或 净资产5 的关联交易，然后提交董事会讨论2. 向董事会 提议 聘用/解聘 会计师事务所3. 向董事会 提议 召开临时股东大会4. 提议召开董事会5. 独立聘请外部审计/咨询机构6. 公开向股东征集投票权独董向董事会/股东大会发表独立意见1. 提名，任免董事2. 聘任/解聘 高级管理人员3. 公司董事，高级管理人员的薪酬4. 上市公司股东/实际控制人/及其关联企业 金额300万 或 净资产5 的 借款或其他资金往来5. 收购要约条件是否公平合理独董意见：同意， 保留意见及理由， 反对意见及理由， 无法发表意见及原因关联方包括：1. 控股股东2. 其他股东 3. 对控股股东及主要股东有实质影响的法人或自然人4. 对发行人有实质影响的法人或自然人 凡是股东皆为关联方，扩展到对重要股东有影响力之人5. 控股股东及其股东 控股或参股的企业 6. 发行人参与的合营企业7. 发行人参与的联营企业受共同控制者，及往下看的合/联营企业，可能转移利润8. 主要投资者个人， 关键管理人员， 核心技术人员9. 与上述关系密切的人士控制的其他企业关键人员及其控制的企业1、控股股东的监事的亲属不属于关联自然人2、控股子公司的董监事高管人员不属于关联自然人3、与其他公司合营或联营，并不因合营或联营而构成关联关系4、关联自然人任监事的公司不是关联法人5、关联自然人直接或间接控制的公司才是关联法人（所以持股5%的不是）6、前后一年有关联自然人/关联法人情形的依然认定为关联自然人/关联法人证券公司不得为其股东或者股东的关联人提供融资或者担保。上市规则对关联人的定义：A.直接或间接控制上市公司的法人A1.受A控制的法人A2.在A任职的董监高A3.同受国资委控制,但董事长/总经理,或半数以上董数兼职的法人B.持有上市公司5%以上股份的法人C.关联自然人C1.受C控制的法人(上市公司控股子公司除外)C2.由C担任董/高的法人(上市公司控股子公司除外)C.关联自然人包括:1.直接或间接持有上市公司5以上股份的自然人；2.上市公司董事、监事及高级管理人员3.控制人的董事、监事及高级管理人员；4.前述1和2的直系/主要社会关系未来十二个月, 过去十二个月关联董事：交易对方为自然人交易对方为法人交易对方为董事本人董事为交易对方董监高的家庭关系交易对方受董事控制董事为交易对方的控制人的董监高的家庭关系董事在交易对方/对方的控制人/对方控制的法人任职董事在交易对方/对方的控制人/对方控制的法人任职董事为交易对方家庭关系董事为交易对方控制人的家庭关系核心：1、直接交易方 2、兼任任何职务 3、对方控制系的控制人，董监高的家庭关系股东大会审议关联交易事项时，下列股东应当回避表决：（一）交易对方； （二）拥有交易对方直接或间接控制权的；（三）被交易对方直接或间接控制的；（四）与交易对方受同一法人或自然人直接或间接控制的；（五）因与交易对方或者其关联人存在尚未履行完毕的股权转让协议或者其他协议而使其表决权受到限制或影响的；（六）中国证监会或本所认定的可能造成上市公司对其利益倾斜的法人或自然人。10.2.3上市公司与关联自然人发生的交易金额在30万元以上的关联交易，应当及时披露。公司不得直接或者通过子公司向董事、监事、高级管理人员提供借款。10.2.4上市公司与关联法人发生的交易金额在300万元以上，且占上市公司最近一期经审计净资产绝对值0.5以上的关联交易，应当及时披露。10.2.5上市公司与关联人发生的交易（上市公司获赠现金资产和提供担保除外）金额在3000万元以上，且占上市公司最近一期经审计净资产绝对值5以上的关联交易，除应当及时披露外，还应当比照9.7条的规定聘请具有执行证券、期货相关业务资格的中介机构，对交易标的进行评估或审计，并将该交易提交股东大会审议。本规则10.2.11条所述与日常经营相关的关联交易所涉及的交易标的，可以不进行审计或评估。10.2.6上市公司为关联人提供担保的，不论数额大小，均应当在董事会审议通过后提交股东大会审议。上市公司为持有本公司5以下股份的股东提供担保的，参照前款的规定执行，有关股东应当在股东大会上回避表决。上市公司发生的关联交易涉及9.1条规定的“提供财务资助”、“提供担保”和“委托理财”等事项时，应当以发生额作为计算标准，并按交易事项的类型在连续十二个月内累计计算，经累计计算达到10.2.3条、10.2.4条和10.2.5条标准的，适用10.2.3条、10.2.4条和10.2.5条的规定。已按照10.2.3条、10.2.4条或10.2.5条规定履行相关义务的，不再纳入相关的累计计算范围。10.2.10上市公司在连续十二个月内发生交易标的相关的同类关联交易，应当按照累计计算的原则适用10.2.3条、10.2.4条和10.2.5条规定。已按照10.2.3条、10.2.4条或10.2.5条规定履行相关义务的，不再纳入相关的累计计算范围。国有企业改组为股份公司时的股权界定:1) 有权代表国家投资的机构或部门 直接设立的国有企业 以其全部资产 改建为股份公司，原企业净资产折股 为国有股2) 。部门 直接设立的国有企业 以其部分资产 改建为股份公司 如该“部分资产” 高于 原企业净资产50（含）， 或主营部分全部/大部进入股份公司 国有股低于50 国有法人股3) 国有法人单位拥有的企业， 改建为股份公司 国有法人股新设立股份公司时的界定1） 有权代表国家投资的机构或部门 直接投资 国有股2） 国有企业 以其依法占有的 法人资产 直接投资 国有法人股国有资产折股不得低估作价并折股，允许不完全折股，但:1) 折股比率（国有股股本/发行前国有净资产）=652) 股票发行溢价掊率 (发行价格/面值1) = 1/折股比率3) 差额计入资本公积4) 不得以任何形式将资本/净资产转为负债5) 净资产折股后，股东权益等于净资产可以不进行国有资产评估的情形：1） 经各级人民政府或国资委批准，无偿划转2） 国有独资企业/下属独资企业 范围内的 合并/资产/产权 置换和无偿划转 （必须独资范围内）资产评估核准：逐级上报初审，同意后；评估基准日的8个月内， 向国资委申请核准；20个工作日资产评估备案：评估基准日的9个月内，向国资委/或其出资企业 申请备案；20个工作日手续资产评估方法：收益现值法，重置成本法，现行市价法，清算价格法部分业务资格补遗：保荐人资格消极条件国债承销团基本资格凭证式国债承销成员不超过40家1.保荐代表人少于5名1.境内金融机构记账式国债承销成员不超过60家2.治理结构/风险控制2.3年无重大违法记账式国债甲类成员不超过20家3.24个月被证监会除名3.风险监控指标OK记账式国债承销资格审批：36个月不得参与证券承销4.国债业务专职部门/风控制度实施：财政部/人行/证监会1.承销未经核准的证券5.信息化程度征求意见：银监会/保监会2.虚假/误导广告宣传，诱购凭证式国债承销团资格凭证式国债承销资格审批：3.虚假记载/误导性陈述/重大遗漏0.基本资格满足实施：财政部/人行12个月不得参与证券承销1.注册资本=3亿或总资产=100亿,存款类金融机构征求意见：银监会1.提前泄漏发行信息2.营业网点40个以上2.不正当竞争手段承揽业务记账式国债乙类成员资格3.承销中不按规定披露信息0.基本资格满足不得保荐的情况：4.实操方案与报送方案不一致1.注册资本=3亿或总资产=100亿,存款类金融机构1.保荐人+其大股东其实际控制人重要关联方持有发行人股份合计超过75.违规撰写/发布投研报告2.注册资本=8亿的非存款类机构2.发行人持有保荐人股份超过7向不特定对象发行超过5000万元，应由承销团承销；记账式国债甲类成员资格3.保荐代表人/保荐人的董监高拥有发行人权益承销金额3亿以上/承销团成员在10家以上，可设2/3家副主承销0.乙类成员资格4.保荐人/其大股东/其实际控制人/重要关联方为发行人担保或融资1.上年记账式国债业TOP25资本结构理论：1.净收入理论假设：1）企业债券/股票融资成本与融资结构无关，不随债券/股票发行量变化而变化；2）债务融资的税前成本比股票融资成本低结论：当企业以100的债券融资时，企业市场价值会达到最大2.净经营收入理论假设：1）债务成本/融资总成本 与财务杠杆无关 2）债务融资增大，股权成本上升（风险补偿） 3）股权成本上升可通过增加负债抵销结论：融资总成本不会随着融资结构的变化而变化3.折中论1）提高财务杠杆超过一定限度后，股权成本提高的部分足以抵销盈利增加部分 2）加权平均资本成本先降后升，存在一个最优结构4.MM定理假设：1）经营风险可用EBIT衡量；2）投资者对企业未来收益及风险相同；3）完全资本市场，没有交易成本；4）债务成本为无风险利率；5）预期EBIT不变，增长率为零结论：在无税的情况下，资本结构与公司价值和综合资本成本无关）不考虑公司税时，用一个风险合适的K，将EBIT资本化，即为企业价值；则企业价值与资本结构无关）便宜的负债带来的利益会被股权成本的上升而抵销；公司价值与资本结构无关5.MM理论的公司税模型结论：负债会因利息的抵税作用而增加企业价值1）负债公司的价值相同风险无负债公司价值节税利益；-公司目标为价值最大化时，最佳资本结构是100负债2）风险报酬考虑所得税的影响，允许公司更大的负债规模6.米勒模型：考虑公司所得税及个人所得税1）如果忽略所有税率，来到MM无公司税模型2）如果忽略个人所得税，来到MM公司税模型3）如果股票收益和债券收益的个人所得税相等，来到MM公司税模型4）如果公司节税利益被个人所得税抵销，来到MM无公司税模型7.破产成本模型：当财务拮据发生时，即使企业最终不破产，也会产生大量的额外费用或机会成本，这便是财务拮据成本。8.代理成本模型：1）股东经理层的股权代理成本；2）债权人股东的债券代理成本结论：随着股权债务比率的变动，公司选取的目标资本结构应比较负债带来的收益增加与两种代理成本的抵销作用，从而使公司价值最大化。上市辅导辅导机构：保荐资格或其他认定机构辅导人员：3名固定人员小组；至少1人项目负责人经验；同1人不得同时辅导4家以上；辅导对象：董事/独董，监事，高管，持股5以上的股东或其法定代表人；应就接受辅导准备上市事宜在当地两种主要报纸上连续公告两次以上；重新辅导的情形：1. 辅导结束至保荐期间实际控制人变更；2. 辅导结束至保荐期间主营业务变更；3. 辅导结束至保荐期间1/3以上董监高人员变更4. 辅导结束后3年未IPOIPO规定：招股说明书中引用的财务报表在其最近1期截止日后6个月内有效，特别情况下发行人可申请适当延长，但至多不超过1个月。招股说明书全文及备查文件置备于：发行人住所，拟上市证券交易所，保荐人住所，其他承销机构住所；（没有证监会）招股说明书由董事会表决通过（不是股东大会）资产评估报告涉及国有资产的，国资委核准或中央企业备案；不涉及国有资产的，经股东大会/或董事会确认后生效。报告由委托单位的主管部门签署意见后，报送国家国有资产管理部门审核、验证、确认。提交证监会的法律意见书和律师工作报告应是经两名以上经办律师和其所在律师事务所的负责人签名，并经律师事务所加盖公章，签署日期的正式文本。律师意见：肯定性意见；保留意见并说明理由及对本次发行上市工作的影响。结论性意见包括：是否合法合规，是否真实有效，是否存在潜在纠纷和风险；发行完成后15个工作日，保荐人向证监会报送承销总结报告；完成当年及其后一个会计年度 的年报公布后 一个月 回访；回访报告报证监会，证监局，股东会5工作日前公告。承销商备案材料：证监会受理 3个工作日内 向协会备案；15个工作日内无异议为认可。披露：发行人/保荐人/副主承销 的前5位股东，及7以上股东，其他关联关系。证监会5个工作日决定是否受理，受理后预披露。发审委委员每届任期1年，连任不超3届；两次以上无故不出席解聘；发审委委员对发行人/保荐人有以下情况的回避：1）本人或亲属任职董监高；2）本人或亲属持发行人股票；3）本人及单位近2年为发行人提供服务；4）本人或亲属任董监高的公司与发行人/或保荐人竞争；5）本人与申请方接触；暂缓表决需书面，5票（7），原则上由原委员重新审；而会后事项不一定用原委员；非公开发行证券，委员不得提议暂缓表决；保荐人干扰发审委工作，冷淡3个月；会后重大事项满足以下全部条件，可不再重审：1）无保留意见2）主承销商的专项说明+法律意见书中 没有影响发行新股的情形出现3）无重大违法违规；财务状况正常，报表项目无重大变化；没有重大资产重组；主营业务没有变更；管理层及核心技术人员稳定；盈利预测趋势基本相符；法律政策市场环境无重大变化；独立性没有变化；主要财产/股权未受限；4）主承销商/会计师/律师 未受罚示更换；5）公司董事长/总经理/主要股东 没重大诉讼/仲裁/股权纠纷6）没有大股东侵占如果 最近一年净利润 低于 （上年净利润/或盈测）或 净资产收益率未达到公司承诺； 由发行部决定是否新提交发审委讨论；更换保荐人原则上重新过会；更换中介机构视情况；专项复核由证监会委托；仅针对特定期间的财务会计数据，原则上不涉及申报期间以外的事项；专项复核报告出具日 间隔1个完整会计年度后，方可提供审计服务；【考点】股份有限公司首次发行股票（一）首次发行新股的条件1、3年的规定:（1）股份有限公司自成立后，持续经营时间在3年以上；（2）有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算，并达3年以上。【链接】有限责任公司变更为股份有限公司时，折合的实收股本总额不得高于有限责任公司的净资产额。（3）最近3年稳定:最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有变更。2、注册资本:发行人已合法并真实取得注册资本项下载明的资产。3、独立:（1）资产完整（2）人员独立：发行人的总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除“董事、监事”以外的其他职务，不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪。发行人的“财务人员”不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。（3）业务独立4、高层管理人员发行人的董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格，而且不得有：（1）被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的；（2）最近36个月内受到中国证监会行政处罚，或者最近12个月内受到证券交易所公开谴责；（3）因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明确结论意见。5、违规担保:发行人不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形。6、资金占用:发行人不得有资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形。7、持续盈利能力:（1）发行人最近1个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖。（2）发行人最近1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益。8、财务管理规范:由注册会计师出具了“无保留意见的审计报告”。9、财务指标（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。（3）发行前股本总额不少于人民币3000万元。（4）最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后）占净资产的比例不高于20。（5）最近一期末不存在未弥补亏损。10、披露:发行人披露的财务资料不得存在以下情形：（1）故意遗漏或虚构交易、事项或者其他重要信息；（2）滥用会计政策或者会计估计；（3）操纵、伪造或篡改编制财务报表所依据的会计记录或者相关凭证。11、募集资金用途募集资金原则上应当用于主营业务。除金融类企业外，募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产/借予他人/委托理财等财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。12、法定障碍（1）最近36个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券；或者有关违法行为虽然发生在36个月前，但目前仍处于持续状态。（2）最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重。（3）最近36个月内曾向中国证监会提出发行申请，但报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；或者不符合发行条件以欺骗手段骗取发行核准；或者以不正当手段干扰中国证监会及其发行审核委员会审核工作；或者伪造、变造发行人或其董事、监事、高级管理人员的签字、盖章。（4）本次报送的发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。（5）涉嫌犯罪被司法机关立案侦查，尚未有明确结论意见。（6）严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。13、招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效。特别情况下发行人可申请适当延长，但至多不超过1个月。（二）对违规行为的处罚1、证券服务机构未勤勉尽责，所制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，除依照证券法及其他相关法律、行政法规和规章的规定处罚外，中国证监会将采取12个月内不接受相关机构出具的证券发行专项文件，36个月内不接受相关签字人员出具的证券发行专项文件的监管措施。【相关链接】根据证券法的规定，证券服务机构未能勤勉尽责，所制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，没收其业务收入，暂停或者撤销证券服务业务许可，并处以业务收入一倍以上五倍以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，撤销证券从业资格，并处以3万元以上10万元以下的罚款。2、发行人披露盈利预测的，利润实现数未达到盈利预测的50的，除因不可抗力外，中国证监会在36个月内不受理该公司的公开发行证券申请。利润实现数如未达到盈利预测的80，除因不可抗力外，其法定代表人、盈利预测审核报告签字注册会计师应当在股东大会及中国证监会指定报刊上公开作出解释并道歉；中国证监会可以对法定代表人处以警告。（三）证券的承销1、向不特定对象公开发行的证券票面总值超过人民币5000万元的，应当由承销团承销。2、证券的代销、包销期限最长不得超过90日。3、证券公司在代销、包销期内，对所代销、包销的证券应当保证先行出售给认购人，证券公司不得为本公司预留所代销的证券和预先购入并留存所包销的证券。4、股票发行采用代销方式，代销期限届满，向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量“70”（单选题）的，为发行失败；发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。【考点二】上市公司增发股票的规定（一）上市公司增发股票的基本条件（10条）1、现任董事、监事和高级管理人员具备任职资格，不存在违反公司法第148条、第149条规定的行为，且最近36个月内未受到过中国证监会的行政处罚、最近12个月内未受到过证券交易所的公开谴责。2、最近12个月内不存在违规对外提供担保的行为。【解释】首发股票只要存在违规担保即构成法定障碍，但增发只要求“最近12个月内”不存在违规担保。3、上市公司最近3个会计年度连续盈利，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据。4、高级管理人员和核心技术人员稳定，最近12个月内未发生重大不利变化。【首发股票】发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。5、最近24个月内曾公开发行证券的，不存在发行当年营业利润比上年下降50以上的情形。6、最近3年及最近一期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告；被注册会计师出具带强调事项段的无保留意见审计报告的，所涉及的事项对发行人无重大不利影响或者在发行前重大不利影响已经消除。【相关链接1】首发股票：财务报表由注册会计师出具了无保留意见的审计报告。7、最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的20。8、本次募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。9、上市公司不存在下列行为（包括但不限于）：（1）擅自改变前次公开发行证券募集资金的用途而未作纠正；（2）上市公司最近12个月内受到过证券交易所的公开谴责；（3）上市公司及其控股股东或实际控制人最近12个月内存在未履行向投资者作出的公开承诺的行为；（4）上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查；（5）存在违反工商、税收、土地、环保、海关法律、行政法规或规章，受到行政处罚且情节严重，或者受到刑事处罚的行为。【首发股票】最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重。10、股东大会就增发事项作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的23以上通过。（二）配股条件：1031、拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30。2、控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量。3、采用代销方式发行。控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量70的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。（三）增发条件：103（2007年综合题）1、最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。2、除金融类企业外，最近一期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形。3、发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。（四）上市公司发行可转换公司债券（非分离交易）1、发行条件：103（1）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。（2）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40。（3）最近3个会计年度实现的平均可分配利润不少于公司债券1年的利息。2、可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年。3、担保（1）公开发行可转换公司债券应当提供担保，但最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元的公司除外。（2）提供担保的，应当为全额担保，担保范围包括债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。（3）以保证方式提供担保的，应当为连带责任担保，且保证人最近一期经审计的净资产额应不低于其累计对外担保的金额。（4）证券公司或上市公司不得作为发行可转债的担保人，但上市商业银行除外。4、转股期限可转换公司债券自发行结束之日起“6个月后”方可转换为公司股票，转股期限由上市公司根据可转换公司债券的存续期限及公司财务状况确定。5、转股价格（1）转股价格应不低于募集说明书公告日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。（2）发行可转换公司债券后，因配股、增发、送股、派息、分立及其他原因引起上市公司股份变动的，应当同时调整转股价格。（3）募集说明书约定转股价格向下修正条款的，应当同时约定：转股价格修正方案须提交公司股东大会表决，且须经出席会议的股东所持表决权的23以上同意。股东大会进行表决时，持有公司可转换债券的股东应当回避；修正后的转股价格不低于前项规定的股东大会召开日前20个交易日该公司股票交易均价和前一交易日的均价。（五）上市公司发行可转换公司债券（分离交易）1、发行条件：104（1）公司最近一期末经审计的净资产不低于人民币15亿元。（2）最近3个会计年度实现的平均可分配利润不少于公司债券1年的利息。（3）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额平均不少于公司债券1年的利息，但最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6（扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据）除外。（4）本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40，预计所附认股权全部行权后募集的资金总量不超过拟发行公司债券金额。2、认股权证（1）认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司股票均价和前一个交易日的均价。（2）存续期间:认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于6个月。募集说明书公告的权证存续期限不得调整。（3）行权期间:认股权证自发行结束至少已满6个月起方可行权，行权期间为存续期限届满前的一段期间，或者是存续期限内的特定交易日。【考点三】上市公司非公开发行股票1、非公开发行股票的条件（1）发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90；（2）本次发行的股份自发行结束之日起，12个月内不得转让；控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不得转让；（3）非公开发行股票的发行对象不超过10名。【解释】非公开发行股票不需要满足“上市公司增发股票的一般条件”。2、法定障碍（1）本次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；（2）上市公司的权益被控股股东或实际控制人严重损害且尚未消除；（3）上市公司及其附属公司违规对外提供担保且尚未解除；（4）现任董事、高级管理人员最近36个月内受到过中国证监会的行政处罚，或者最近12个月内受到过证券交易所公开谴责；（5）上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会立案调查；（6）最近1年及最近一期财务报表被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告。保留意见、否定意见或无法表示意见所涉及事项的重大影响已经消除或者本次发行涉及重大重组的除外。3、股东大会的决议（1）股东大会就发行事项作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的23以上通过。（2）向本公司特定的股东及其关联人发行的，股东大会就发行方案进行表决时，关联股东应当回避。4、非公开发行股票，发行对象均属于原前10名股东的，可以由上市公司自行销售，无需证券公司承销。【考点四】上市公司发行公司债券（2008年新增）（一）发行公司债券的条件（重点）1、公司的生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策；2、公司内部控制制度健全，内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；3、经资信评级机构评级，债券信用级别良好；4、公司最近一期末经审计的净资产额应符合法律、行政法规和中国证监会的有关规定；【解释】根据公司法的规定，发行公司债券，股份有限公司的净资产额不得低于3000万元。5、最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；6、本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40。（二）法定障碍上市公司存在下列情形的，不得发行公司债券的情况：1、最近36个月内公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为；2、本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；3、对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实，仍处于继续状态；4、严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。（三）公司债券的期限、面值和发行价格公司债券的期限为1年以上，公司债券每张面值100元，发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定。（四）公司债券的发行程序1、公司申请发行公司债券，应当先由公司董事会制定方案，由股东大会做出决议。2、发行公司债券，应当由保荐人保荐，并向中国证监会申报。3、制作申请文件（1）保荐人应当按照中国证监会的有关规定编制和报送募集说明书和发行申请文件。保荐人应当对债券募集说明书的内容进行尽职调查，并由相关责任人签字，确认不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并声明承担相应的法律责任。（2）债券募集说明书所引用的审计报告、资产评估报告、资信评级报告，应当由有资格的证券服务机构出具，并由至少2名有从业资格的人员签署。债券募集说明书所引用的法律意见书，应当由律师事务所出具，并由至少2名经办律师签署。为债券发行出具专项文件的注册会计师、资产评估人员、资信评级人员、律师及其所在机构，应当按照依法制定的业务规则、行业公认的业务标准和道德规范出具文件，并声明对所出具文件的真实性、准确性和完整性承担责任。（3）公司全体董事、监事、高级管理人员应当在债券募集说明书上签字，保证不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并声明承担个别和连带的法律责任。4、核准和发行（重点）发行公司债券应报经中国证券监督管理委员会核准。发行公司债券，可以申请一次核准，分期发行。（1）自中国证监会核准发行之日起，公司应在6个月内首期发行，剩余数量应当在24个月内发行完毕。超过核准文件限定的时效未发行的，须重新经中国证监会核准后方可发行。（2）首期发行数量应当不少于总发行数量的50，剩余各期发行的数量由公司自行确定，每期发行完毕后5个工作日内报中国证监会备案。（五）公司债券持有人的权益保护1、债券持有人会议有下列情况的，应当召开债券持有人会议（多选题）：（1）拟变更债券募集说明书的约定；（2）拟变更债券受托管理人；（3）公司不能按期支付本息；（4）公司减资、合并、分立、解散或者申请破产；（5）保证人或者担保物发生重大变化；（6）发生对债券持有人权益有重大影响的事项。2、公司债券的担保（重点）（1）担保范围包括公司债券的本金及利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。（2）以保证方式提供担保的，应当为连带责任保证，且保证人资产质量良好。（3）设定财产担保的，担保财产权属应当清晰，尚未被设定担保或者采取保全措施，且担保财产的价值经有资格的资产评估机构评估不低于担保金额。【考点五】证券的上市（一）股票1、上市条件（2006年多选题）（1）股票经中国证监会核准已公开发行；（2）公司股本总额不少于人民币3000万元；（3）公开发行的股份达到公司股份总数的25以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10以上；（4）公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。2、暂停上市条件（重点）（1）上市公司股本总额（3000万元）、股权分布（25、10）等发生变化不再具备上市条件；（2）上市公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者；（3）上市公司有重大违法行为；（4）上市公司最近3年连续亏损。3、终止上市条件（1）上市公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；（2）上市公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；（3）上市公司最近3年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利；（4）上市公司解散或者被宣告破产。（二）公司债券（2006年综合题）1、上市条件（1）公司债券的期限为1年以上；（2）公司债券实际发行额不少于人民币5000万元；2、暂停上市（1）公司有重大违法行为；（2）公司情况发生重大变化不符合公司债券上市条件；【解释】股份有限公司的净资产不低于3000万元，有限责任公司的净资产不低于6000万元。（3）公司债券所募集资金不按照核准的用途使用；（4）未按照公司债券募集办法履行义务；（5）公司最近2年连续亏损。【解释】股票、公司债券的暂停上市、终止上市由“证券交易所”决定。（三）证券投资基金上市【解释】只有封闭式基金才可以上市交易，开放式基金不上市交易。1、封闭式基金的上市条件（1）基金的募集符合证券投资基金法的规定；（2）基金合同期限为5年以上；（3）基金募集金额不低于2亿元人民币；（4）基金持有人不少于1000人。2、开放式基金（1）开放式基金在销售机构的营业场所销售、赎回，不上市交易。（2）开放式基金单位的认购、申购和赎回业务，可以由基金管理人（基金管理公司）直接办理，也可以由基金管理人委托经中国证监会认定的其他机构代为办理。（3）基金管理人应当在“每个工作日”办理基金申购、赎回业务；基金合同另有约定的，按照其约定办理。（4）投资人申购基金时，必须“全额”交付申购款项，款项一经交付申购申请即为有效。（5）基金管理人应当于收到基金投资人申购、赎回申请之日起3个工作日内，对该交易的有效性进行确认。（6）除不可抗力等特殊情况外，基金管理人不得拒绝接受基金投资人的赎回申请。询价对象资格：1）12个月无处罚，采取监管措施；2）被协会名单去除的，去除已满12个月；（名单去除：不再符合资格要求；12个月监管谈活3次以上；未按时提交年度总结报告）3）证券公司：自营资格 或资产管理资格4）信托公司：重新登记满两年；注册资本4亿，12个月活跃投资；5）财务公司：成立两年，注册资本3亿，12个月活跃投资；主承销商自营户不得参加所有认购；与发行人/主承销商具有实际控制关系的询价对象，只能参与网上发行；普通关联关系则未明确有何限制；中小板IPO，可根据初步询价结果确定发行价格，不再累计投标询价；询价失败中止发行：4亿股以下，有效报价的询价对象不足20家；4亿股以上，50家；4亿股以上可向战略投资者配售，不超过20名，比例不超过30，限售12个月；4亿股以上，网下询价对象配售不超过战略配售后的50，限售3个月；4亿股以下，网下询价对象配售不超过20，限售3个月；两种情况，最后的无限售期（网上公开发行）不低于25聘请律师对战略配售，询价，网下配售是否合法进行鉴证；4亿股以上，可有超额配售权，不超过包销额的15；30日内行使；增发及IPO均可。可一次或分次；只针对无特殊利益关系的机构投资者/延迟交付股份安排；普通流程：T日申购；T1资金冻结；T2验资配号；T3摇号中签；T4资金解冻；缩短流程：T日申购；T1资金冻结/验资/配号；T2日摇号中签；T3日解冻；上市公司非公开发行股票未采用自行销售方式 或配股 应当采用代销方式；IPO及公开增发为包销；承销协议和承销团协议可以在发行价格确定后再签定；推介活动出席：董事长/总经理/财务负责人/董秘/其他高管不限，项目负责人；（无保荐代表人）金融资产管理公司可从事业务范围内公司的上市推荐，债券，股票承销；公告募集文件后，不得更换保荐人；因再资申请发行或保荐人被证监会除名的不算；除名后，发行人应在1个月内另聘保荐人；保荐人及保荐代表人管理：、不受理保荐人3个月，除名保荐代表人：下列之一1）募集文件虚假记载，误导性陈述，重大遗漏；2）上市当年即亏损3）持续督导期间信息披露文件虚假记载，误导性陈述，重大遗漏持续督导期间：保荐代表人3个月不受理；1个自然年度内2次以上且TOP10则12个月不受理，且现有项目责令更换保荐代表人：1）上市当年累计50以上资金用途与承诺不符；2）上市当年主营业务利润比上年下降50以上；3）上市之日起12个月内控制人变更；4）IPO之日起12个月累计50以上资产或主营业务重组；5）增发，发可转债之日起12个月累计50以上资产或主营业务重组，且未在募集文件中披露；持续督导期间：保荐代表人3个月不受理；1个自然年度内2次以上且TOP10则6个月不受理，且现有项目责令更换保荐代表人：1）实际盈利低于预测20以上；2）关联交易显失公允或程序违规，金额超上年净资产5或净利润10；3）大股东/实际控制人/关联方 违规占用 超上年净资产5或净利润10；4）违规担保超上年净资产10；或影响损益超上年净利润10；5）违规买卖资产/借款/委托资产管理超上年净资产10；或影响损益超上年净利润10；6）高管侵占 受到行政处罚或刑事责任。7）未在法定期限内披露定期报告；业绩重大变化或亏损；关联交易；资产购买或出售；损益影响上年净利润10的担保损失/灾害/减值准备计提和转回/政府补贴/诉讼赔偿；股权质押/实际控制人变化；诉讼/担保/重大合同/募集资金变更；上述事项，保荐代表人可申辩；1个自然年度内，冷淡超过3次，或累计超过12个月，且TOP3（累计时间/发行人家数）； 对保荐代表人继续冷淡3个月；除监事会公告外，上市公司披露信息应当以董事会公告的形式发布；董秘空缺期间，董事会指定1名董事或高管代行，报交易所备案；在前款指定代行之前，由董事长代行；董事会秘书空缺3个月之后，董事长代行董秘；董秘不能履行职责时，由证券事务代表代行。招股说明书披露：1）改制重组情况：改制前后发行人与主要发起人 设立方式/主要资产/主要业务/业务流程及关联关系/出资资产的产权变更手续2）股本及变化情况：股本形成/变化/重大重组/管理层及实际控制人变化/ 前10名股东/前10名自然人股东及所任职务/关联方图/持股5以上股东/控制人披露到国有主体或自然人3）业务情况：前5名客户/供应商合计销售/采购比例；50以上销售或采购对单个客户/供应商依赖的；关联方客户的产品最终销售情况；有受同一控制的客户/供应商 合并计算；董监高及核心技术人员、主要关联方、持股5以上股东 在上述客户/供应商所占权益；4）董监高技人员：本人及近亲属持有发行人股份情况及近3年的增减变化，质押冻结情况；董监高技人员最近1年从发行人及其关联企业领取收入情况；兼职情况；相互之间亲属关系；近3年变动及原因；5）财务会计信息：运行3年以上的披露最近3年及1期BS/PL/CF；运行不足3年的披露最近3年及1期PL设立后各年及最近1期BS/CF设立前PL的会计主体及确定方法如存在剥离调整的披露其原则方法和具体情况；同