浅论利率对上市公司资本结构的影响研究_第1页
浅论利率对上市公司资本结构的影响研究_第2页
浅论利率对上市公司资本结构的影响研究_第3页
全文预览已结束

下载本文档

版权说明：本文档由用户提供并上传，收益归属内容提供方，若内容存在侵权，请进行举报或认领

文档简介

1/3浅论利率对上市公司资本结构的影响研究企业资本结构的比较研究进一步拓展了资本结构理论的内涵。他们的研究发现，资本结构与一国的制度环境、宏观经济因素、公司特征因素密切相关。利率水平包含了大量宏观经济信息，并且是资金信贷市场中资金使用权的转移价格，企业筹资离不开对市场利率的分析权衡。国外，KIM，RAMASWAMY和SUNDARESAN1993以及LONGSTAF和ISCHWARTZ1995都认为，企业的负债率随着无风险利率的增加而增加，主要是因为在风险中性框架内，无风险利率增大，导致违约率下降。IELAND1998以及LELAND和TDIF1996发现，当无风险利率增加时，所有资产的回报率都增大了，违约概率降低了，从而增大了公司的负债能力。RUSSO等1999认为由于利率使负债融资成本增加，所以利率上升使权益融资更有吸引力。实证研究结果得到，对经理无权利的合作社，利率对资本结构有显著影响，因为该类合作社更关心利息费用增加导致的边际利润减少。BANCEL2002分析欧洲17个国家的公司资本结构的影响因素时得到，利率水平是经理考虑企业负债政策的重要因素，并且通常是利率较低的情况下，企业采用负债融资。HUANG，JU和OUYANGXX认为，利率的变化影响着企业的负债比率。二国内文献傅元略1999注意到了宏观利率对资本2/3结构的影响，他认为当企业资产收益率高于宏观利率时，企业将倾向于提高负债水平。林孝基2001讨论了利率变化对资本结构的影响，认为对于资本成本率大于贷款利率的企业，可以通过低利率的企业的资本结构。LOCALHOST从表3种可以看到，利率的变动显著地影响着资本结构的调整，显著水平为1，说明我国上市公司的资本结构会对利率的变动做出较明显的反映。验证了本文提出的假设2。另外，公司规模、盈利能力、成长性、抵押能力、非债务税盾的变动也显著的影响着资本结构的调整，但是行业对资本结构调整的影响不显著，表明不同行业的上市公司在资本结构调整上不存在差异。二研究结论本文重点研究了利率对我国上市公司资本结构的影响，实证研究结果表明，利率是影响我国上市公司资本结构的重要因素，利率与企业资本结构显著负相关。另外，利率的变动显著影响企业资本结构的调整。利率在经济发展中有举足轻重的作用，是政府调节经济的有效工具。当经济萧条时，降低利率，企业负债的可能性增大，投资增加。上市公司作为社会经济中主要的投资主体，其增加投资引起整个社会的需求，从而刺激经济发展。反之，当经济高涨引起严重通货膨胀时，可以提高利率来加以抑止。企业在进行资本结构决策时，要充分考虑利率因3/3素，使企业资本结构处于一
人人文库> 全部分类> 办公材料 > 思想汇报

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明，都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等，如果需要附件，请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸，网页内容里面会有图纸预览，若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑，并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容，请与我们联系，我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

最新文档

评论

0/150

提交评论