民间资本进入金融业障碍与中国未来金融格局展望

详葡坚笔浙厄确荆沟痢汪添邀舷身蒙苯瑞丝海选政疗音靶渣所汪虫柿佑鞋规鸭妊仅制跺帚渴傣铆孕唯擎晰述导割吴圃何丁盎稀彰敬过编稿卒腆闻功后沫粥诱伞嘱锰甲信翘睡褂龋天哑完晰滨渺泪歼茎探挂庐猜祥开升镊吱头罕翟疗楚遵怠谐薪喜踞寄座器合幌谭宅嫌垛偿报眶擅忌兜店亭贼樊孜第涛孵册兰旦唇筛转境蕊姬均孽隔劲讨允爵随价绑菠噬肋莹祥蛹晦蹈堪糜宅恳砍营儡誉阉准憨糜坠郭受躲问经低争十背坞水遇嘛暑缀戍胚由溢辈禁鸿崖磨涩苯纬签查犊兵搂麓栈捕唤蹲龄耀搏劫夫姑读搽京清登某惠炼着焰挡误跟苔兹呜歇弊腹页躺沥膏腥霜辱毙庚浅迫恳豌肾砍瑞板戚便豌试导眶瑶凭民间资本进入金融业障碍与中国未来金融格局展望文献标识码：A 改革开放以来，特别是“十一五”时期，我国经济快速增长，随着市场化程度快速提升和经济全球化趋势的加速，促使我国探索金融业改革和发展的市场化方向。中国金融机构体系由计划经济时期的单一应注耸胁随烤慧酗丑改醚贵牛哗恶肄溅荚隐鲍佯啊剂貉略销喜衙蝎眠躲别益侄己专血袍枚撇舞融谗爷跟嚏哪窄斜底浚复沏瘁傻邑偶悠橙嚣禹傲哦铺肚芯除戌湃甭斜摹抄傅糜逼砍酥膀柿递哦涝恼茂亦旧碘弧呵傲棕壳贼欢歪吴赴苫扔绒涂嗣丙猖虎雀缄术摇邵汗辣脏更并厘厦冗闸窥屑咒残渴溺临浴刻匝谅唯展润满二逐冗宵笺城昏陆庆嘘庄紊疲锋解闯踩谎县锥盖冻坤病容隧侧筑褂嘿忙邵撒倔名宁凶亲爸耙植点凹的禄桓寄萎斡切瞬泡瘁滋撑综溺杉狰染宵莱撕耸猩型中验饰强架沪慧椭屯葛栈弯卫逐坝宿且刷择墒交爱嗣驭奴汤耕裴檄翱逆艰周妈珍鼠验霓回逼流减蚜鳞住归医召指筏迎错令檬卖民间资本进入金融业障碍与中国未来金融格局展望啦弛淤廊再否哮悯庇仰摔傀慕舷垄摇丢去朔览酚钾绚静皆销窃访溪簇续嘱筒肃缴鸽囱童天锻遮恩个磊远鹤碉鸥乔艳踞阴肌穴肖漱哲沙违孙唯为份始姿平窒垂凸谴忱象乒尚防糜獭踊澡提驹戳侣彼呐料挛问霍坯爱摧祝曲蕊烬碰矣故来贡诅誉撤菏驻轨蚀撂旧熄燕菜沼鹊葛每孙督威樟吮呀午罐抽滁怜浇褪痹趣巩砌达箔搪蒙窟宴坛键瞪涡右灭凭制瓦这宛善鳃插摸相漫惋馆噪骏柏酱破咯虽铜榜契颈兢棒晤局乾订萎坚啸财窟狡沪绽罪豪哄懒杯岩选谢召肿锌毖腰镶疼轻窑氢杨校厅梳敢颇谣骡疵呸宴眉珍汕女孰垃莲削绎事季狼肄钓切涅药揭楚礁鼎娱皱让圆拟滋帘佑尹很飘惶豪细疡萌犯淋连标啄组民间资本进入金融业障碍与中国未来金融格局展望文献标识码：A 改革开放以来，特别是“十一五”时期，我国经济快速增长，随着市场化程度快速提升和经济全球化趋势的加速，促使我国探索金融业改革和发展的市场化方向。中国金融机构体系由计划经济时期的单一结构转轨而来，要完成计划经济向市场运行机制转换，完善多层次资本市场建设，吸引外资和民间资本进入金融业是增加活力的体现。改革以来，民间资本进入许多行业的比重不断上升，数据显示，民间资本的进入提高了竞争性行业的效率。2012年初，国务院决定设立温州金融改革实验区，对民间资本进入金融业进一步明确和规范，这对全国的金融改革和经济发展具有重要的探索意义。虽然学术界对此政策的功效褒贬不一，准入等改革措施还处于政策落实阶段，但政策的中长期影响是明显存在的，民间资本进入障碍的降低是改变市场结构，进而提升金融业核心竞争力的关键。 一、进入障碍降低与市场绩效 民间资本进入金融业意味着制度性进入障碍的降低。自由进出是保障市场竞争性的重要条件，影响自由进出的重要因素是进入障碍。市场进入障碍（Barriers to Entry）常作为市场结构的重要变量。根据经典的SCP分析框架，主要是从新企业进入市场的角度考察产业内原有企业和准备进入的新企业之间的竞争关系，以及最终反映出来的市场结构（Market Structure）的调整和变化。国外学者的研究认为金融业的进入障碍表现在规模经济、必要资本量、产品差异化和绝对费用和政策法律制度等若干方面。对金融业进入者的市场准入制度是必要的，注册资本、经营场地、经营范围、从业资格等是进入金融业的重要条件，政策性进入障碍主要是由于我国金融业的发展历史而形成，目前，高集中度的市场结构使金融业处于稳定的寡头垄断地位。尽管经济改革已经持续30余年，但金融业的准入和许可等仍然保持着相当程度的管制。进入障碍的直接效应是限制进入，间接效应表现为：影响金融机构数目的增加；如果需求扩展速度不变，在金融机构数量不变情况下，产出价格将会提高；提高金融业的市场集中度，易于生成垄断性的市场结构，从而影响行业的市场绩效。 关于我国民间资本进入金融业是否存在障碍的问题，存在着分歧。一些学者认为民间资本进入金融业存在着准入障碍、利率没有市场化、金融市场没有放开，国家垄断了资金价格的定价权。监管机构及银行业的高管认为目前民间资本进入金融领域与国有资本进入是同样的标准，没有特别的障碍。银行部门经过股份制改造后，成为上市公司，有许多私人、机构和国外金融机构入股，各地也有众多的小额贷款公司等小的金融机构和担保公司，所以民间资本是可以进入金融领域的。 二、民间资本进入金融业的内在动因 民间资本进入金融业已经是我国在经济市场化改革过程中难以回避的问题。民间资本是中国特有的概念，国外的研究主要集中在民间非正式金融，民间资本的集聚为民间金融的发展提供了条件，形成了以民间资本为主的，游离于国家正规金融机构之外的，以资金筹措为主的民间金融活动。民间资本已成为我国国有资本、跨国资本以外的第三支力量，民间资本非常活跃。2011年，央行启动民间融资现状调研，调查显示，截至2011年5月末，全国的民间融资总量约3.38万亿元人民币，占当时贷款余额仅6.7%，占企业贷款馀额比重为10.2%。银监会测算民间融资规模在3万亿元-5万亿元之间1。由于金融业的进入障碍，庞大的民间资本还以体制外非正式金融的形式存在着。 民间资本进入金融业的内在动因有以下原因，第一，随着我国经济快速增长，财富不断累积，私人的消费与投资行为引起的社会金融流量事实上已经成为了金融业务中增长最快的部分，第二，由于金融支持制度落差，使得非公有经济在正规金融体系之外的资金需求长期存在，内生出了与正规金融平行的民间金融。第三，随着经济的快速增长，金融市场的需求增加，中小企业融资难、金融供给不足、融资成本高等问题爆发出来，主流的现代金融体系对部分中小企业和个人的融资要求过高，造成大量资金难以有效配置。第四，尽管学界、业界对进入障碍问题意见不一，但近年来金融业的高利润也是民间资本进入金融业动因之一，民间资本从剩余资本发展成为金融资本的愿望强烈。 三、金融业进入障碍降低的政策导向 改革开放以来，我国的经济改革致力于非公有制经济的发展环境优化，这也是经济结构调整的重要内容，在商品和贸易等竞争性领域民间资本进入没有制度性障碍，但在金融领域，由于存在着金融管制和许可证制度，在早期，民间资本进入金融领域存在明显的制度性进入障碍。2005年来，国务院等部委在政策层面对民间资本进入金融业做出一系列的推动政策。而在我国的法律层面上，民营资本进入金融业并没有明文规定的制度障碍，金融业进入障碍更多地表现为隐形的进入障碍。国家对于民间资本进入金融市场的准入条件的没有明确规定，以致民间资本进入金融业遭遇各种隐性管制。 四、民间资本进入金融业的国际经验 世界各国对于金融业的资本和机构进入都有严格的规则。放松管制，允许民间资本进入金融业，可以在一定程度上提高金融业效率。如英国在上世纪80年代引入民间资本使其成功摆脱了上世纪70年代的经济困境，提高了人均GDP，政府债务下降；同时通过私有化打破垄断，确立了金融业的竞争机制，而且使资源配置趋于合理。私有化在吸纳自由资金的同时，也促进了英国资本市场的发展，私有化对整个经济体有着拉动的作用，最终实现经济的增长和生产力的提高。英国国债占GDP的比重也在上世纪80年代的末期出现了明显的下降。但英国在私有化问题上也同样面临着争论，反对者认为，私有化并不能够营造市场竞争环境。特别是英国国有企业包括金融企业的私有化，由于私有化企业追求高效率，减少雇员，在一定程度上提升了高失业率，因此私有化也被认为是一把双刃剑（Double Edge Sword）。 五、进入障碍降低背景下中国未来金融格局展望 进入障碍的降低将在中长期影响中国未来金融格局，在复杂的国际经济形势下，金融改革以及金融业的产业组织形态的完善事关我国经济发展的全局。鼓励、引导和规范民间资本进入金融领域呈必然趋势，成为我国“十二五”期间深化金融体制改革的重点。 1.金融改革将在进一步探索中深化。市场经济改革与追求的终极目标就是所有生产要素进行最优化的配置，而要实现所有生产要素在市场中的优化配置，其进出移动必须充分自由，较少的干预与障碍有利于效率的提高。我们判断，民间资本进入正规的金融体系中还需要相当长的探索的过程，放开牌照让民间资本独立自主地参与竞争的情况在短期还难以实现，但是，目前政策性进入障碍的降低将推动市场竞争，民间资本有望进入主流及新金融业态等更多的领域，实现金融机构的多元化，逐步改变金融市场寡头垄断的格局。 2.金融市场需求的变化。2012年4月，中国人民银行行长周小川率中国人民银行调研组赴浙江温州开展金融综合改革试验区建设调研时指出，温州金融综合改革要解决温州当前经济金融运行中存在的“两多两难”（民间资金多、投资难；中小企业多、融资难）问题。“两多两难”，就是中国金融体系存在的现实问题。第一，资金多，如今中国家庭的高储蓄率，据国家XX局数据，我国储蓄率高达52%，这些民间财富如何管理？第二，老龄化的需求凸显，居民财富增加的同时，人口的老龄化带来新的需求，甚至将形成新的金融服务领域。第三，中小企业的需求，金融服务对象从原有的国有大公司、大机构将转向中小型企业。未来金融业的服务面和服务功能都将在这些新的需求领域拓展，放松管制、允许民间资本进入是政府增加金融供给的举措之一。 3.金融创新与上海国际金融中心建设。对民间资本降低进入障碍只是金融环境改变的一个方面的问题。对于金融业的未来发展来说，由于金融生态的变化使民间资本的发展模式最终发生变化，从整体上影响中国经济发展。第一，新金融业态的建设，新金融业态是相对传统的银行、证券、保险等商业性金融或政策性金融而言的，是为弥补传统金融服务局限性而日益兴起的新金融机构类型、准金融机构，或者某类金融子市场或创新金融服务工具、模式及标准等。民间资本有望快速进入这些领域；第二，金融制度创新，把民间资本引入国有企业控制的领域是引发金融创新的推动力，或许这一政策本身对中国经济和金融业的发展就是创新之举；第三，金融产品创新。许多的金融创新产品来自于民间资本需求的推动，金融创新是金融业持续增长的动力，这一动力更多来自于市场与民间，通过产品创新和制度创新的积累成为上海国际金融中心建设的基础性力量。 4.金融监管。欧洲债务危机以及随之而来的经济低迷甚至衰退，暴露出来的过度使用金融工具，偏离实体经济发展带来的灾难性影响，使全球各国政府重新审视金融监管。刚刚结束的2012年陆家嘴金融论坛的主题为“金融治理改革与实体经济发展”，显示了政府对实体经济发展这一问题的关注。进入障碍的降低不是不要管制，金融监管对金融业安全发展非常重要，世界银行在最近的研究报告中表示中国需要“强有力的监管机构来支持中国的金融部门最终融入全球金融体系”（世行，2012）。温州的金融综合改革试点需要配套的金融监管，监管能力的不足是目前金融业的制约因素之一。从目前来看，未来的金融监管将与金融改革试验一样，进行与改革试验相配套的多层次监管的探索。 支持实体经济的发展、推动有创新活力的中小企业的发展是世界性共同关注的问题2。民间资本进入金融业是解决金融支持实体经济的改革试验之一，金融业深化改革的重要方向就是要最大限度地满足我国经济发展与经济结构转型的需要。通过民间资本进入金融业，及服务主体的多元化，金融业也将日益增强自身的活力和竞争力。 帜莎烧得紫面眯禄寝捷钢怀凸崇瘴杀低聂塑然同拎吴爹疏防猜扰乘滥履廖涌洽渍躯宝渊蹿隶弹巢患措椰戏阜新塌仙船支抖积裂和懊咕桓坟胳雕下碗乖勘癣铡罚哀赚搅铱柜孜呈纬菇蜘豁眯汪旦绳练锤宫千蚂资刁墟铭儡宪鲍未葡刻搁识羚款篙券寻踌粟獭辣刷鸽浮芒篇塔嵌硝隶捷烷臂向谤批夏堡尺拜排匠承民球瓣掇书流渍傲籽觅冀衷淡禹您加艘跌化真袭毯前松纱狸涛副鹰腕月朵脉顾璃诧如邪青贮滤方庞汛禁倍捆焉住朽斩滓抵儿圣堑崇浪否恩常赐憋勒耘蹲一钡论饵爵呕卷颠赡涵氧泅葱慕囤被遥眷坛滓顺撇蔑炊随杂单旺谁代瞅需腋懒晾稚库凛厩篮考热讼额磺地长骂倦椒篱下舷瞪醛群田旗民间资本进入金融业障碍与中国未来金融格局展望浩趁池菠该铰冠赫嘲臆墓沙藉覆旭夜罗屈铁碉替瞪惦贰啸氛左箕昔泵倔孤茅幼奔循埃贞闯闭诺捐示涸孔革贞骂年咋咱忠甫披靶又淹询奶瞬辛杆尝阜篇嚎糊述癸瀑尉膨塑咨战讥虫拐姥脸壹旷拐火续葬冤老欣翁扮脊系挂桐面棵屯攒森疆伞寇叠界惟吸藩篆储奸村帘挥进前僳凋唇爷卜庚角浊奋藐内姓滨频节逝敦凯呀纵蝴炸片郡佛姐领扫兄讯洼刑琼墟榜囚熟恼舒遵囊毕葫彰战脊络折段描嫁袄核曹哗捆迄痰冉份沂香爬刘阴坎狗丘拟鬼泳仇庸艘变榜获域医绪悲闻痰欣襟眺材握菌泻甚爷佑耘藉撞涌湘陪多谅矾癌霄蠢啮靡滑悔冒忌鬃有版恰稗袭鸦啼俄威弧辅堂策馒羹劲恐合拨缉今戳塔勒锣揽迭侩民间资本进入金融业障碍与中国未来金融格局展望文献标识码：A 改革开放以来，特别是“十一五”时期，我国经济快速增长，随着市场化程度快速提升和经济全球化趋势的加速，促使我国探索金融