白俊扬：对上市公司的盈利质量分析—以乐视公司为例

西南财经大学天府学院 对上市公司的盈利质量分析以乐视公司为例西南财经大学天府学院2017 届本科毕业论文（设计）论文题目：对上市公司的盈利质量分析 以乐视公司为例 学生姓名： 白俊扬 所在学院： 西南财经大学天府学院 专 业： 会计学 （ACCA方向） 学 号： 指导教师： 柳玉寿 2017年 4月西南财经大学天府学院本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文（设计）成果归西南财经大学天府学院所有。特此声明。毕业论文（设计）作者签名：作者专业：作者学号：_年_月_日西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表论文（设计）名称对上市公司的盈利质量分析以乐视公司为例论文（设计）来源自选论文（设计）类型B应用研究导 师柳玉寿学生姓名白俊扬学 号专 业会计（ACCA方向）1、 调研资料准备:1. 我国上市公司盈利质量评价体系研究 曾观群著 西北大学出版社 2007年5月2. 上市公司盈利质量透视策略 秦志敏著 会计研究 2003年7月3. 万科股份有限公司盈利质量研究 王海风著 辽宁大学出版社 2013年5月4. 营运资本管理效率对企业盈利水平和盈利质量的影响研究 袁卫秋著 2015年2月5.对我国上市公司盈利质量与可持续发展能力的实证研究 陈兴述，陈煦江著 2008年5月6.我国上市公司现金流量和盈利质量的实证研究 杜潇著 2010年8月2、 设计目的、要求、思路与预期成果 1.设计目的：盈利质量即收益质量。收益质量是指会计收益所表达的与企业经济价值有关信息的可靠程度。收益既可以指企业会计报表中披露的收益数据，也可以指企业实际获得的收入和利得。高质量的收益是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和可信任的。反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。盈利质量对决策者做出判断有着极为重要的作用。 2.设计要求：通过对乐视集团的盈利模式，公司内部控制，外部审计监督等方面分析其盈利质量的可靠性。 3.设计思路：以现行财务报告框架下的乐视企业股份有限公司的盈利信息为基础，并结合现金流量信息、其他财务信息以及评价指标，通过他们之间的比较及综合，对乐视企业股份有限公司盈利质量现状进行研究，并发现乐视企业股份有限公司盈利质量当中存在的问题，对问题的成因及其对策进行分析，探索问题的解决方法，并给出建议。 4.预期成果：通过分析企业财务风险，内部控制风险及外部审计风险规范企业的内控，提高盈利质量。三、任务完成的阶段内容及时间安排2016年11月30日前：完成开题报告 2016年12月30日前：完成文献综述 2017年1月20日前：完成论文的粗纲2017年3月1日前：完成论文终稿，并且打印成册，上交论文准备答辩。 四、完成论文（设计）所具备的条件因素作为一名学习会计专业的应届毕业生，首先离不开的是学校和指导老师的帮助与支持，其次是在大学期间学习和掌握的会计专业知识，还有图书馆以及互联网的大量相关文献作为写作支持，目前基本具备完成论文的条件。 指导教师签名： 日期：论文（设计）类型：A理论研究；B应用研究；C软件设计等；摘要进入21世纪后，世界也进入了信息化时代，诸多互联网和电子公司逐渐在市场中占据了越来越多的份额，贸易也发生了巨大变化，虽然市场越来越规范，但是仍然会出现一些缺陷，随着交易金额越来越大，风险也随之加大。薄弱的风险意识也会对企业运营带来极大的影响。尤其是在利润质量环节会存在很多问题。本文通过对对乐视集团的盈利模式，公司内部控制，外部审计监督等方面分析其盈利质量的可靠性，结合现金流量信息，其他财务信息以及评价指标等，通过他们之间的比较及总结，对乐视企业股份有限公司盈利质量现状进行分析，发现乐视企业股份有限公司盈利质量当中存在的问题，对问题的成因及其对策进行分析。关键词：风险意识，盈利质量，盈利模式，外部审计监督 AbstractAfter entering in twenty-first Century, the world has entered the information age. Many Internet and electronic companies gradually occupy more and more market, trade has a huge change, although the market increasingly standardized, but there will still be some defects, with the increasingly transaction amount, the risk also increased. Weak risk awareness will also have a significant impact on business operations. In particular, there will be many problems in the quality of profit. This article through to the music group profit model, the internal control of the company, the quality of earnings reliability analysis of the external auditing and so on, combined with the cash flow information and other financial information as well as the evaluation index, through the comparison between them and summarize the current situation of the Limited by Share Ltd, LETV enterprise earnings quality analysis, found the music business Limited by Share Ltd earnings quality the problems, causes and Countermeasures of the problem analysis.Key words: Risk awareness, profit quality, profit model, external audit目 录一、绪论1（一）研究背景与研究意义11、研究背景12、研究意义1二、论文研究方案和方法2（一）研究方案2（二）研究方法2三、乐视公司的基本情况与行业性质及其市场前景3（一）乐视公司的基本情况3（二）乐视公司所处行业性质及其市场前景41、行业性质42、市场前景4 四、盈利质量的概念5五、影响上市公司盈利质量的因素6（一） 收入质量6（二）利润构成6（三）现金流7（四）会计政策7（五）内部控制7六、从财务数据分析乐视公司盈利质量8（一）乐视公司的收入构成8（二） 利润构成91、 利润变化趋势102、主营业务利润贡献率10（三）基于现金流的分析111、 现金流构成及变化趋势122、 销售净现率123、 净利润现金比率14（四）会计政策15（五）内部控制15七、盈利质量的持续稳定性和成长性15（一）盈利质量的持续稳定性15（二）盈利质量的成长性16八、乐视面临的问题16九、建议18 附录19 文献综述22 参考文献34 致谢36一、绪论（一）研究背景与研究意义1、研究背景 进入21世纪后，世界也进入了信息化时代，诸多互联网和电子公司逐渐在市场中占据了越来越多的份额。此时在中国也有一大批优秀的互联网公司开始冒头。乐视、腾讯、百度、阿里巴巴等大型互联网公司的崛起开始了中国IT产业的发展大幕。大量上市互联网企业带来了充足的资金运转，大量的工作岗位，这些企业成功的运营与发展成为推动中国经济发展的新动力，也促使更多的企业与人才进入这个行业。2、研究意义目前，盈利质量是证券市场的基石，投资者在对上市公司进行投资时十分关注企业的收益情况和其未来的发展趋势。企业的盈利质量研究可以反映其发展态势及营业情况。高质量的盈利代表了企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可信任和可靠的。是值得投资者值得投资的一个重要信息。我们通过判断盈利质量的高低，对公司的运营过程，成长空间，战略目标做出相应的评价，评价越好，理论上说其投资价值也越高，从而为投资者做出正确决策提供一定的借鉴和参考。二、论文研究方案和方法（一）研究方案本文选取乐视股份有限公司作为研究对象，以乐视公司对外公布的20122015年连续四年的财务报表为主要依据，通过分析其收入质量、利润构成、现金流和相应的评价指标来研究其盈利质量。并从会计政策和内部控制两方面来分析乐视的盈利质量是否存在风险。发现乐视公司盈利质量中存在的问题，并对问题的成因进行分析，探索解决方法，并提出建议。（二）研究方法本文采用了比率分析法和比较分析法相结合的方法，以乐视公司为基础，分析其盈利质量，在理论部分首先从盈利质量的概念再到影响盈利质量的风险及影响因素。在实证分析部分以乐视公司2012到2015四年的财务数据为基础，结合评价指标：主营业利润的贡献率、销售净现率和净利润现金比率，分析乐视的盈利质量。并结合其结论分析如何维持和提高盈利质量。其中三个评价指标能够很直观的体现公司盈利质量的好坏，但是也存在相应的优缺点。主营业利润的贡献率的优点在于可以直观的了解主营业利润在利润总额里所占份额的大小，为分析利润的持续性，稳定性可以带来帮助，主营业务贡献率越接近1，代表公司主营业务利润占利润总额越大，其利润的持续性和稳定性越高，盈利质量就高。缺点则是它只能反映利润构成，不能反映收入构成，因此存在收入占比低，而利润占比高的情况，这样企业的运营也会存在问题，销售净现率和净利润现金比率可以分析公司的现金流入。销售净现率的优点是其能够直观反映当期主营业务资金回笼状况，缺点则是净现金流量比较难测量，要考虑时间成本。净利润现金比率的优点在于其能反映企业当期的净利润质量，反映现金流与利润的差异，从而判断盈利质量。缺点则在于计算它时必须是企业正常运营的情况下，并且其现金流量为正才有意义。三、乐视公司的基本情况与行业性质及其市场前景（一）乐视公司的基本情况 乐视成立于2004年，创始人是贾跃亭，2004年，贾跃亭进入了互联网市场，成立乐视网的贾跃亭，选择了和优酷、土豆等传统网络视频产业不同的玩法。贾跃亭对外宣称的是“纵向的产业链布局”。在“纵向产业链”布局中，包括视频网站乐视网、乐视影视的乐视影业、乐视电视、乐视体育、乐视体育以及乐视盒子等通讯设备。2010年乐视在中国创业板上市，是行业内全球首家IPO上市公司，中国A股最早上市的视频公司。在2012年9月19日，乐视致力打造基于视频产业、内容产业和智能终端的“平台+内容+终端+应用”完整生态系统，被业界称为“乐视模式”。在乐视经过多年的发展后，已经拥有包括乐视网、乐视影业、乐视体育、乐视TV、乐视投资等多个旗下品牌，但庞大的企业规模也为企业的运营带来了一定风险。在2016年11月份，乐视遇到了有史以来最大的质疑和信任危机：资金链断裂、欠款供应商等各种未被证实的信息开始铺天盖地的压向乐视。系不完全统计，乐视负债约为190亿元，自其上市以来，累计烧钱超千亿元，但目前由于其资金链的断裂，这种烧钱模式也难以为继。（二）乐视公司所处行业性质及其市场前景1、行业性质乐视公司目前所处行业为互联网电视行业，这是一种利用网络的有线电视，将多媒体，互联网通讯等集其一身。其分为三个流派，第一是电视厂家通过集合视频网站资源，通过云电视向客户展示其视频资源，如创维。第二个是以电视节目为主，结合音乐，综艺，电影等多个板块为客户提供付费模式的电视，如广电集团。第三种就是通过互联网公司自己售卖的机顶盒，连接自身网站，为客户提供电视节目，如小米。目前乐视就处与第三个与第一个的结合，它通过其完整的产业链将电视与互联网结合为一体，通过自身的视频网站：乐视网与其超级电视相合，将整个互联网电视的经营范围都包括了进来。因此其在互联网电视行业中处于领先地位。2、市场前景 目前，随着互联网的广泛应用，越来越多的家庭都开始习惯网络的存在，而互联网电视是一个很直观的体现。相较与传统电视，互联网的方便快捷得到了绝大多数人的喜爱，这种终端的智能化改变了每个人的收视习惯，人们能够更便捷的通过电视去观看自己喜爱的节目，相对人性化的收费也没有阻碍这个行业的发展。在2013年开始，网络视频占比已经达到了69.3%，人们更加倾向去观看网络视频，互联网电视行业将网络视频与电视结合的很完美，人们对其的需求量也在大大增加，其市场前景是非常看好的，乐视是从2010年开始从线上网络视频平台转变为线上与线下相结合的方式，在整个互联网电视行业是处于领先位置，按理说其市场前景是十分良好的，但是由于其不专注自己的主要业务，大量烧钱去手机和汽车这两个行业，导致其市场份额越来越小，其最核心的版权也被其他公司所瓜分，其资金链的断裂更是导致其运营越来越难，虽然市场的前景很好，但是由于自身运营不良导致其发展受到了严重阻碍。四、盈利质量的概念盈利质量也被称为“收益质量”，但在目前会计学术界则对它的理解是多种多样的，本文主要采用我国学者周晓苏（2004）的观点：从一个会计期间看，盈利质量表现为账面会计利润的变现能力，从长远角度看，盈利质量表现为各期盈利持续发展的稳定程度。本文主要从这两个方面入手，第一是通过乐视从2012年到2015年的财务数据，分析其利润构成，借助评价指标主营业务贡献率研究其各个时期盈利的稳定性与持续性，这就要求乐视的盈利要拥有好的构成，其主营业务利润要占绝大多数才能保证其盈利质量。第二是从现金流与盈利数相结合，观察净利润与现金流入的吻合度来观察其盈利质量，这里将借助评价指标销售净现率和净利润现金比率。具体分析将在下文列出。五、影响上市公司盈利质量的因素 影响上市公司盈利质量的因素有很多，有客观因素也有主管因素。涉及了公司本身的运营理念，内控管理也涉及了外部环境，将其归纳总结主要分为收入质量，利润构成，现金流量，会计政策，内部控制。（一） 收入质量 收入质量从两个方面影响了盈利质量，首先是收入的构成，一个企业的收入主要来源应该是其主营业务范围，这样保证公司的运营是具有持续性和稳定性的。如果一个公司利润高但是主营业务收入占总收入比重低，其盈利质量也很低的，因为其不具有持续性与稳定性。从另一方面则是收入的确认和现金流入是否能够吻合，通常公司在确认收入是采用权责发生制，而现金流入是收付实现制，如果公司的收入和现金是同步的，则证明其收入带来的利润可以保证现金的及时流入，利润可以为企业的发展带来资金，其盈利质量就是高的。这个将与现金流一起分析。（二）利润构成从利润构成来看，利润总额是由营业利润、投资净收益、营业外收支净额和补贴收入几部分构成，其中营业利润是公司利润的主要来源，一个运营良好的企业，它的利润应该是由主营业务利润来支撑的，利润来源应该具有持续性与稳定性，不应依赖暂时性的收益。因此主营业务利润占总利润比重决定了公司盈利质量的高低和稳定程度。这个通过主营业务贡献率来衡量，其值越高代表乐视的盈利质量越高。（三）现金流从现金流量来看，它是影响企业运作，发展的重要因素，但是从利润看不能完全了解公司的现金流量，因为他们的编制方法不同，现金流量表的编制是依靠收付实现制，利润表的编制是依靠权责发生制，某些公司其利润虽然低，但是现金流量充足，不仅保证公司正常运作，还能对外投资，这是利润表上看不出来的，但是我们可以通过观察利润和现金流量之间的差异去判断盈利质量，差异越小，证明了盈利质量越高。这个通过销售净现率和净利润现金比率来衡量，他们的值越接近1，盈利质量就越高。（四）会计政策公司选取可操纵性比较强并且对公司有利的会计政策，通过钻会计政策的空子，来达到操纵利润的目的。如公司可以通过改变收入的确认方式来改变期末利润，从而达到了操纵利润的目的，使公司利润不可靠，致使盈利质量低下。（五）内部控制公司内部控制出现重大问题，管理人员没有对企业的运营进行有效监管，公司内部为提高业绩或牟取利益进行违规操作，如涉及非经营性资金占用，造成公司拖欠大量资金，在财务方面，导致公司对部分银行借款利息未入账或记入“待摊费用”，从而影响年报利润，导致利润可信度降低，盈利质量变得低下。六、从财务数据分析乐视公司盈利质量（一）乐视公司的收入构成表5-1 20142015乐视公司营业收入构成数据来源：（2015年乐视年报）20152014营业收入金额占营业收入比重%金额占营业收入比重%广告业务收入2,633,677,836.1720.23%1,572,061,798.6723.05%终端业务收入6,088,833,693.6746.78%2,740,047,010.4640.18%会员及发行业务收入3,782,359,728.9529.06%2,421,916,186.0435.52%付费业务收入2,710,141,070.6220.82%1,525,949,717.1022.38%版权业务收入776,088,695.585.96%704,591,996.3910.33%电视剧发行收入296,129,962.752.27%191,374,472.552.81%技术服务收入151,172,563.141.16%0.00%其他业务收入360,681,302.192.77%84,913,627.211.25%合计13,016,725,124.12100.00%6,818,938,622.38100.00%表5-2 20122013乐视公司营业务收入构成数据来源: (2013年乐视年报)项目2013年2012年营业收入 金额占营业收入比重% 金额占营业收入比重% 广告业务838,955,356.2835.53%419,347,807.2535.92% 终端业务687,635,485.3529.12%38,207,540.813.27% 会员及发行业务834,327,829.0435.33%707,400,303.5260.60% 付费业务收入00.00%00.00% 版权业务收入00.00%00.00% 电视剧发行收入00.00%00.00% 技术服务收入00.00%00.00% 其他业务收入326,060.190.01%2,351,495.140.20% 合计2,361,244,730.86100.00%1,167,307,146.72100.00%乐视网为一家上市公司，通过观察其收入可以发现，终端业务收入是其收入的主要来源之一，约占其收入比重的46.78%，由此可见在乐视公司的“平台+内容+终端+应用”的“乐视生态”图中，它的智能终端业务的创收比例越来越高。在2015年时几乎占了一半，根据2015年财务年报显示，乐视超级电视在2015年实现了300万台的销售目标。从此看出乐视在2015年的运营是非常成功的。在2016年的经营目标里，乐视网将超级电视的销售量目标定为600万台，保有量实现突破1000万台，以期销售量翻番。除此之外乐视还宣布将择机推出智能电视之外符合“品质生活”的全新智能产品。从此可以看出乐视公司对于企业未来的发展有着明确的目标。除此之外，会员及发行业务收入占据了极大比重，其中付费业务收入占据了20%，可见如今大众都接受了这种网络付费的模式。其营业外收入仅有44,987,912.96，其营业收入则有13,016,725,124.12，可见乐视的收入主要来源都是其营业收入。它的收入质量是很高的，因此从收入这方面来看，其盈利质量是较高的（二） 利润构成第二步我们要分析乐视公司的利润构成，将对乐视公司的盈利信息的持续性，稳定性进行分析，计算出评定乐视公司利润构成的比率：营业利润贡献率。通过它对乐视公司的利润构成进行分析，判断其盈利是否可靠并具有持续性，从而判断公司的盈利情况是否量好，是否值得投资者对其投资。本文以乐视2013和2015的财务报表为计算基础，分析其盈利质量的可靠性。1、 利润变化趋势表5-3 20122015利润及收入2012201320142015主营业务利润197,411,228.59236,707,644.8447,866,453.3669,422,832.97营业收入1,167,307,146.722,361,244,730.866,818,938,622.3813,016,725,124.12上表所列数据来源于2012年2015年4年的年报数据，根据它们我们可以发现从2012年到2015年营业利润总的是呈现下降趋势，而且这种趋势很快，但是营业收入是呈现上升的态势，我们结合最近几年的乐视发展情况发现，由于乐视产业链的不断完善，其营业范围越来越大，在2015年其营业收入已经超过十亿。但是庞大的收入却没有带来足够的利润，反而利润额越来越小，根据报表我们发现其每年的成本都在逐年加大，庞大的业务所带来了巨大的成本，每年巨大的投资额也没有带来足够的投资收益，致使利润越来越少，通过营业利润带来的现金流入也越来越少，利润的变现能力是很低的。2、主营业务利润贡献率 我们通过2012到2015的乐视财务报表计算出营业利润贡献率。首先我们分析其营业利润贡献： 营业利润贡献率=营业利润/利润总额xlO02015年：69,422,832.97/74,169,222.09*100%=94%2014年：47,866,453.36/72,899,104.84*100%=66%2013年: 236,707,644.84/246,400,883.23*100%= 96.07%2012年：197,411,228.59/228,011,728.59*100%=86.58% 图5-1 20122015营业利润贡献率可知营业利润是属于持续性盈利，但是营业外收支净额是属于暂时性盈利，无持续性。从柱状图来看，从2012年开始，乐视网的营业利润贡献率是比较稳定，但在2014年年报中其营业利润占比仅为66%，可见在2014年时乐视网的运营不是很好，它的持续经营能力并不强，有将近4成的利润是暂时的，具有较大的偶然性和不确定性。而在乐视网2015年年报中我们可见其营业利润占其总利润的94%，通过这里可以看出乐视的营业范围所带来的利润占其利润总额的绝大多数，也是具有持续性的，这也表现了其盈利质量还是有一定保障的，至少在乐视面对危机时，企业的收入来源还是有一定的保障，从利润构成来看，其盈利质量是具有持续性，稳定性的。 （三）基于现金流的分析 我们通过计算销售进现率、净利润现金比率、分析乐视的现金流量与利润之间的差异。 观察乐视公司的现金流入是否正常，其资金储备是否充足。1、 现金流构成及变化趋势表5-4 20122015现金流构成2012201320142015经营活动产生的现金流量净额106,199,921.42175,851,396.59234,182,733.96875,701,876.46不涉及营业范围的现金流量净额34,702,328.21145,650,000.00-2,984,750,156.60-1,525,677,639.53上表数据来源于2012年到2015年的财务报表，从经营活动产生的现金流来看，呈现上升趋势，是因为从2012年开始，其营业收入增加带来了大量的现金收支，但是将较其金额巨大的收入来说，其现金流入是不合格的，证明其由经营活动获取现金能力是较差的，其营业利润产生现金流的能力是很弱的，盈利质量是较低的。从不涉及营业范围的现金流量净额来看，是呈现下降趋势，在2014年和2015年更是由于投资活动的产生了巨大的现金流出，企业总的现金流呈现负值，这证明了其经营活动产生的现金流入不能保障企业正常的投资与发展，其在资金链上存在着巨大的问题。2、 销售净现率 我们通过2012到2015的乐视财务报表计算出销售净现率。反映销售带来的现金流入。 销售净现率是指经营现金流量净额与销售收入的比率。用公式表示： 销售净现率=（经营现金流量净额/销售收入）*100%2015年：875,701,876.46/10,044,744,599.42*100%=9%2014年：234,182,733.96 /5,829,074,513.65*100%=4%2013年：175,851,396.59/2,361,244,730.86*100%=7%2012年：106,199,921.42/1,167,307,146.72*100%=9%图52 20122015净利润现金比率 通过柱状图来看，2012,2013，2014和2015年乐视销售净现率是比较低的，在2014年更是低到了4%，我们根据上文可知，2014年其主营业务利润占比也是比较低的，证明了利润会影响到现金的流入，净利润的减少也会带来现金流入的减少。除此之外，我们可知如果一个企业的全部销售都能带来利益的流入，则该收入已将收款风险降低到了最低限度，为高质量收入，否则便是有风险的收入，普遍来说，销售进现率应该接近1，但是我们可看，乐视公司近4年的销售进现率均未超过10%，由此可见，其盈利质量是很低的，大量的应收款项没有及时入账，销售收入不能带来足够的现金流入，导致公司现金流量减少，从而影响公司的正常运营。 在2016年的下半年就是由于乐视公司资金储备不足导致其在2016年下旬的发展受到了很大阻碍，宽松的信用政策导致大量资金无法及时收回，为日后的运营埋下了苦果。3、 净利润现金比率 我们通过2012到2015的乐视财务报表计算出净利润现金比率。反映企业净利润产生的现金流入。 净利润现金比率是经营现金流量净额与净利润的比率。净利润现金比率=（经营现金流量净额/净利润）*100%2015年：875,701,876.46/622,000,089.26*100%=141%2014年：234,182,733.96/533,600,023.89*100%=44%2013年：175,851,396.59/ 232,380,750.50/*100%= 75.67%2012年：106,199,921.42/ 189,965,814.26*100%= 55.90%图63 20122015净利润现金比率从上表可见,2012,2013和2014年净利润现金比是比较低的，都小于1 ，说明乐视网已经确认为利润所对应的资产，可能含有不能转化为现金流量的虚拟资产，如长期不能收回的其他应收帐款、应收款项或呆滞存货等。除此之外也说明其经营活动产生的现金流入量较低，资金链较为紧张；而在2015年，其净利润现金比例大为增加，超过了1，表现其在2015年利润的变现能力有所提高，但是此前三年较低的净利润现金比率也都证明了乐视公司在运营方面还是存在问题，经营活动产生的现金流入较低证明其盈利不能保证相应的现金流入，它的利润不能及时为企业带来资金，盈利质量的比较低的。而且现金流入低会导致资金链存在着很多问题，这个问题在2016年下旬也爆发了出来，因为资金链的紧张使得乐视如今陷入了资金危机。（四）会计政策就乐视而言，查看其2012到2015年的年报审计附注，在其中我们可以发现乐视的会计政策是符合会计准则的，在2016年，也根据新的会计规定增加了相应的会计政策，从如应收账款坏账准备，贷款损失准备等，这些会计政策也是与其现金不能及时回笼相关，可见其内部也发现了现金流入不足的问题，通过新增这些会计政策也进一步完善了财务方面的不足。其整个财务是比较透明的，不会影响乐视的盈利质量 （五）内部控制 从内控方面来看，乐视建立了比较完善的行政管理制度和相应的监督体系，各个部门之间相互制衡，内部审计对其财务的把控做的还是比较好的，其运营是公开化，透明化的，不会存在由于内控不足从而影响盈利质量的问题。七、盈利质量的持续稳定性和成长性（一）盈利质量的持续稳定性盈利质量的持续稳定性是指企业在长期的运营过程中，能够保持稳定的态势，其盈利由其主营业务构成，只要企业正常运营，其利润是有保障的，盈利质量的持续是企业发展的前提和基础，能够保证公司长期稳定的经营。根据乐视公司的收入和利润构成来看，在其营业收入及其带来的利润在收入总额和利润总额中都是占绝大多数的，公司长期运营还是有一定保障的，盈利质量还是具有持续稳定性的。但是由于其现金流的低下，也导致虽然盈利质量可以持续稳定但是质量是比较低的。（二）盈利质量的成长性盈利质量的成长性是指公司在盈利持续稳定的情况下，逐年递增的良好趋势。盈利质量的成长有助与公司的经营与发展，这个可以通过公司的发展前景来判断。就乐视而言，其市场前景还是比较良好的，在互联网电视行业它还是处于领先位置，虽然其目前由于资金链导致发展遇到困难，但是它如果能够成功解决现金流的问题，其盈利质量是会逐年变高的，因此目前只有乐视公司加快资金回笼速度，提高现金流入，才能促使盈利质量的提高，专注其本身的主营业务，尽量的去扩大自己的市场份额，这样就可以使其盈利质量逐年提升，而且由于其盈利质量是持续稳定的，因此在一定时间段内可以保证这种质量提升的速度。八、乐视面临的问题根据上文所列数据，从收入和利润构成来看，我们可以发现从2012年到2015年，乐视网的主要收入来源都已经变成了其主营业务范围，代表它的营业稳定性很强;其利润的主要构成也是具有持续性，稳定性的。为其运营带来了一定的保障。但是从现金流量来看，乐视网存在着很大问题，我们从销售净现率来看，其资金回笼是很慢的，大量资金无法及时收回，导致需要考虑是否会形成大量的坏账损失，增加企业经营风险。从净利润现金比率来看，虽然进入2015年后，乐视网的资金链是比较稳定的，其营业收入也带来了足够的现金流入，但是其前3年较低的净利润现金比率代表了它在资金链上存在着很大不足，大量的应收款项造成企业资金储备不足，有着破产的风险。在2016年下半年，就是由于资金困难造成了乐视如今的困境，虽然有由于企业迈步太大造成的原因，但是根本的问题则是企业现金流量不足，这也反映了乐视的盈利质量是比较低下的，利润不能保障有足够的现金流入。不过另一方面由于乐视的利润来源主要都是其主营业务，因此乐视在面对危机时也有一定的保障。乐视作为如今互联网影视类的龙头老大，其营业范围越来越广，完整的企业生态圈可以减低成本，营销手段也是不错的，但是其如今面临危机的最主要问题在于获取现金的能力有很大缺陷，虽然乐视完整的业务范围会降低它的成本，但是其运转所要求的资金储备也是很大的，但是通过上文的销售净现率和净利润现金比率来看，其现金流入能力是较低的，由于资金的缺乏，其规避风险的能力也是很低的，这些问题也都集中反映出乐视公司的盈利质量是较低的，它的利润不能给企业提供资金保障，反映出乐视公司在运营方面也存在这缺陷，尤其是获取现金能力这块。九、建议根据上文，我们可以看出乐视公司的盈利质量是比较低的，低的盈利质量造成了其现金流入不足，导致进入2016年后由于企业开始转型造成资金链较为紧张，因此针对这个问题，我建议乐视公司进行严格的信用政策，减少应收款项，提高资金回笼的效率，还需维持利润的持续性，增加盈利质量，使企业在战略转型的过程中能稳步前进。除此之外，乐视还应专注企业的业务范围，造车或许可以使乐视走在中国汽车行业的前端，但是也同样有着很大的不确定性，风险很高，所需资金储备也是极大的，对于本来就资金困难的乐视所带来的压力也会更大，而其本身的电视市场，在今年已经取得了大的收获，但由于乐视的不专注导致更多的企业进入这个市场瓜分了份额，如小米等，因此乐视在日后的发展中要保持本身业务所占利润份额，维持利润的持续性，稳定性，也要加大资金回收速度，减少利润与现金流量的差异，提高自身的盈利质量，可知高质量的盈利是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可信任和可靠的，这样才能吸引更多的投资者对其进行投资，才有更多的资本去运营与发展。附录2015年乐视公司财务年度报告（合并利润表）项目本期发生额上期发生额一、营业总收入13,016,725,124.126,818,938,622.38其中：营业收入13,016,725,124.126,818,938,622.38利息收入已赚保费手续费及佣金收入二、营业总成本13,026,051,728.756,771,077,207.46其中：营业成本11,112,009,123.845,828,133,468.42利息支出手续费及佣金支出退保金赔付支出净额提取保险合同准备金净额保单红利支出分保费用营业税金及附加94,680,829.1156,848,870.42销售费用1,040,736,778.35489,035,465.49管理费用309,492,095.22175,454,652.60财务费用348,979,599.08167,915,495.78资产减值损失120,153,303.1553,689,254.75加：公允价值变动收益“”号填列）投资收益78,749,437.605,038.44其中：对联营企业和合营企业的投资收益45,254.04-318,733.87汇兑收益三、营业利润69,422,832.9747,866,453.36加：营业外收入44,987,912.9627,556,349.09其中：非流动资产处置利得减：营业外支出40,241,523.842,523,697.61其中：非流动资产处置损失37,634,806.94474,357.08四、利润总额74,169,222.0972,899,104.84减：所得税费用-142,947,603.47-55,897,456.04五、净利润217,116,825.56128,796,560.88母公司所有者的净利润573,027,173.33364,029,509.12少数股东损益-355,910,347.77-235,232,948.24六、其他综合收益的税后净额28,543,786.73498,719.46归属母公司所有者的其他综合收益 的税后净额28,543,786.73498,719.46（一）以后不能重分类进损益的其他综合收益2013年乐视公司财务年度报告（合并利润表）项目本期金额2013上期金额2012一、营业总收入2,361,244,730.861,167,307,146.72其中：营业收入2,361,244,730.861,167,307,146.72利息收入已赚保费手续费及佣金收入其中：营业成本1,668,684,007.47684,246,822.49利息支出手续费及佣金支出退保金赔付支出净额提取保险合同准备金净额保单红利支出分保费用营业税金及附加25,921,973.1945,132,765.55销售费用194,520,082.60133,586,195.97管理费用89,988,324.2957,784,961.58财务费用116,298,019.8842,240,407.81资产减值损失27,769,539.786,904,764.73加：公允价值变动收益投资收益-1,355,138.81其中：对联营企业和合营企业 的投资收益-90,791.38汇兑收益三、营业利润236,707,644.84197,411,228.59加：营业外收入10,694,405.7231,100,500.00减：营业外支出1,001,167.33500,000.00其中：非流动资产处置损失1,167.33四、利润总额246,400,883.23228,011,728.59减：所得税费用14,020,132.7338,045,914.33五、净利润232,380,750.50189,965,814.26其中：被合并方在合并前实现的净利润归属于母公司所有者的净利润255,009,694.82194,194,142.39少数股东损益-22,628,944.32-4,228,328.13六、每股收益：-（一）基本每股收益0.320.24（二）稀释每股收益0.310.24七、其他综合收益-1,102,364.57-102,998.38八、综合收益总额231,278,385.93189,862,815.88归属于母公司所有者的综合收益总额253,907,330.25194,091,144.01归属于少数股东的综合收益总额-22,628,944.32-4,228,328.13文献综述前言随着经济的快速发展，人民对于物质的需求越来越高，然而物质的通货膨胀，全球的经济危机，越来越多的企业难以在复杂多变的社会下生存下去。盈利质量的分析作为利润表分析的一个非常重要的环节，是企业获得利润最直观的表现。企业不仅对自己的产品越来越重视，同时对于企业盈利质量的重视也逐渐加大。上市公司盈利问题一直是个很敏感的问题，因为它关系到投资者、债权人和其他利益关系人的利益，因此如何合理评价公司的盈利情况就显得十分重要。目前用来评价上市公司盈利的指标主要有净利润、净资产收益率、每股收益、总资产收益率、销售利润率、销售变现率等。这些指标从不同的角度对上市公司的盈利进行评价，比较全面，但也存在明显的缺陷不能反映盈利的现金流入，即无法反映上市公司的盈利质量问题。本文通过结合乐视公司的实际情况，充分考虑其面临的内部与外部环境，确定正确的盈利质量，对乐视公司而言具有重要的理论意义和迫切的现实意义。 关键词：乐视公司、盈利质量 ，盈利质量指标摘要以现行财务报告框架下的乐视企业股份有限公司的盈利信息为基础，并结合现金流量信息、其他财务信息以及评价指标，通过他们之间的比较及综合，对乐视企业股份有限公司盈利质量现状进行研究，并发现乐视企业股份有限公司盈利质量当中存在的问题，对问题的成因及其对策进行分析，探索问题的解决方法，并给出建议。一、盈利质量相关概念：盈利质量即收益质量。收益质量是指会计收益所表达的与企业经济价值有关信息的可靠程度。收益既可以指企业会计报表中披露的收益数据，也可以指企业实际获得的收入和 利得。高质量的收益是指报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠和 可信任的。反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。盈利质量对决策者做出判断有着极为重要的作用。二、盈利质量风险评价：近年来，上市公司利润操纵现象严重。使得会计报表和盈利信的真实性受到损害根据涉及违背盈利真实性的上市公司情况分析影响其盈利质量的因素主要可归纳为以下几点： 1、选取操纵性强、对公司有利的会计政策，钻会计政策的空子，以达到操纵利润的目的。如神火股份，收入费用不按规定确认，并在交易未发生的情况下虚构交易开出银行承兑汇票，骗取银行资金进行违规融资。 2、公司治理出现重大问题，掌握大多数股权的股东为粉饰业绩或牟取利益进行违规操作。公司董事会监事会成员作为大股东，不但没有起到对企业的监管作用，更是成为上市公司违规行为的幕后黑手。如亚星化学受到处罚的原因是大股东涉嫌非经营性集资占用，而SST一投和天山纺织是因高管泄露内幕信息。 3、在公司经营方面,由于近几年受全球经济危机影响整体形势不是太乐观，公司经营风险增加。利用关联交易操纵利润的现象越发频繁。关联交易本是一种中性交易。但由于其达到控制利润的方式简单，而且隐蔽所以成了上市公司进行报表造假，虚构利润的常用手