第3章产品市场和货币市场的一般均衡1018.ppt

第三章产品市场和货币市场的一般均衡,2011.10.18-10.25,1,y,g,c,yd,y,AD,t,tr,i,2,“凯恩斯主义水流图”,宏观经济学流程图,i是否是外生的？,在传统理论看来货币是中性的，即货币的数量、货币的供给量不影响实际经济变量，如国民收入、就业量等，只对商品的价格产生影响。传统理论认为利率决定于储蓄和投资，因此产品市场的均衡同时决定了均衡的利率和均衡的产量。,3,货币是中性的吗？,凯恩斯则一反传统认识，指出货币的数量不仅影响价格，而且会对实际经济变量发生影响。而这个影响正是通过利率来实现的。利率是由货币的供给和需求共同决定的。他认为货币供给主要是由政府决定的，货币需求则取决于民众的消费和投资行为。,4,分析思路：简化模型普遍模型在第三章中，我们放松i是外生变量这个假设条件，研究货币市场和产品市场之间的相互影响，建立一个一般均衡模型，讨论国民收入的决定和变动。,5,逐步放松假设的过程,外生变量变为内生变量的过程,6,3.1投资的决定3.2IS曲线3.3利率的决定3.4LM曲线3.5ISLM分析,主要内容：,7,一、资本边际效率的意义二、资本边际效率曲线三、实际利率与投资,8,3.1投资的决定,资本边际效率（MEC，MarginalEfficiencyofCapital）是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各期预期收益的现值之和等于这项资本品现期的供给价格或者重置成本。,一、资本边际效率的意义,9,数学公式：其中，r贴现率R资本品的供给价格Ri第i年的投资预期收益J资本品的残值已知其中的三个数值，就可以求出第四个值。,10,如果本金$100，年利率5%，则有第一年本利和：100(1+5%)1=$105第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$110.25第三年本利和：110.25(1+5%)=100(1+5%)3=$115.70以此类推，一般地有：R1=R0(1+r)R0=R1/(1+r)R2=R0(1+r)2R0=R2/(1+r)2Rn=R0(1+r)nR0=Rn/(1+r)n,贴现率与现值,11,1、资本边际效率递减规律：随着投资量的增加，资本的边际效率是递减的。,二、资本边际效率曲线,12,r,i,资本边际效率曲线,2、传导机制：在其它因素不变的情况下，r和Ri成正比，和R成反比长期机制：i未来产品供给未来产品价格预期未来利润Ri（R、J不变时）r短期机制：i现在资本品的需求R（Ri、J不变时）r,13,在现期资本品供给价格R和预期收益Ri不变的条件下，贴现率衡量了一定量投资的预期收益率。因此，厂商作投资决策时首先要比较投资成本和预期收益的大小，当预期收益率不变时，均衡投资量决定于投资成本。而投资的主要成本就是实际利率r。,三、实际利率与投资,14,如果投资的钱为借贷而来r是显成本。如果投资的钱为自有资金r是隐成本。从机会成本的角度看：用r来衡量投资的机会成本是适宜的。显然，投资量的大小和r呈反向关系。,15,投资的成本r,16,资本的形成以MEC=r为条件。r=10,i=100r=8,i=150r=6,i=300,10,8,6,4,2,0,100200300400,投资量（万美元）,资本边际效率（%）,投资项目的选择,i=e-dr1、自发投资e为获得最大收益而进行的投资，是一种追求利润最大化的自发行为，和实际利率无关。2、引致投资-dr受利率影响的投资，和利率反向变动。,投资函数,17,-d：投资的利率弹性用来衡量投资对利率变动的敏感程度。弹性=边际量=因变量/自变量-d=i/r利率每变化一个单位，导致的投资的变动量。,18,i=e-dr,引致投资-dr=(i/r)r，是r的变动所导致的i的变动量，r投资的机会成本总投资ii/ryinv0,54,k:货币需求的收入弹性弹性=边际量=因变量/自变量=L1/y表示收入每增加一个单位，导致的源于交易和谨慎动机的货币需求的变动量。从数学角度看，k是L1曲线的斜率，决定L1曲线的单调性。,55,k=L1/y0L1曲线单调上升。L1y（增加的产品不一定全部进入市场进行交易）k1L1曲线上每点的切线角度小于45。0k0,以持有的货币购入债券，投机性的货币需求减少。预期PbePb0,“-h”负号表示利率和货币投机需求负相关。L2曲线单调下降。,66,67,L2曲线的几何图形,L2=-hr,r,L2,0,显然，投机性货币需求对利率的变动越敏感，曲线的斜率就会越大，曲线就越平缓。凯恩斯假设存在一种极端情况，在这种情况下，利率水平极低，对应的是人们对购买债券完全不感兴趣，任何货币供给的增加都会以货币形式持有在手中，此时经济陷入“流动性陷阱”，货币政策完全失效。,68,4、流动性偏好陷阱,在一个很低的利率水平上，hL2对利率r变动非常灵敏r的微小变化将导致L2的巨大变化L2曲线几乎是一条水平线。经济含义：在流动性陷阱中，增加的货币供给全部转化为投机性的货币持有，利率不变，货币政策失效。,69,70,流动性陷阱的几何图形,hL2对利率r变动非常灵敏r的微小变化将导致L2的巨大变化L2曲线几乎是一条水平线,r,L2,0,1、总的货币需求函数L=L1+L2=ky-hr当r=0,L=kyL曲线在横轴的截距当L=0,r=ky/hL曲线在纵轴的截距,71,三、货币需求函数,72,L曲线的几何图形,L=ky-hr,r,L,0,ky/h,ky,r=ky/h-L/hk、yL曲线向右平移,73,2、决定L曲线的位置（左右平移）的因素,L=ky-hr,r,L,0,k、yL曲线向左平移,74,L=ky-hr,r,L,0,r=ky/h-L/hhky/hL曲线在纵轴的截距由于横轴截距不变，L曲线变得更加平坦。,75,3、决定L曲线斜率的因素,L=ky-hr,r,0,L,ky,ky/h1,经济含义：h是投机性货币需求的利率弹性，h越大，意味着投资性货币需求对利率的变动越敏感，同样的利率降低（上升）导致投机性货币需求增加（减少）的越多。在极端的流动性陷阱中，投机性货币需求的利率弹性无穷大，微小的利率下降导致投机性货币无穷大的增加。,76,77,L=ky-hr,r,0,L,ky,ky/h1,ky/h2,78,r=ky/h-L/hhky/hL曲线在纵轴的截距由于横轴截距不变，L曲线变得更加陡峭。,L=ky-hr,r,0,L,ky,ky/h1,1、货币供给：货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。狭义货币供给（M1）=硬币+纸币+银行活期存款广义货币供给(M2)=M1+银行定期存款,79,四、货币供求均衡和利率的决定,M/PM：名义货币供给M/P：实际货币供给实际货币供给是由中央银行决定的外生变量，和利率的大小无关。,80,81,货币供给M/P的图形,r,0,M/P,实际货币供给是由中央银行决定的外生变量，和利率的大小无关。,82,2、货币市场的均衡,r,0,L(m),E,E是均衡点，r0是均衡利率,当实际货币供给和货币需求相等时，货币市场实现均衡，决定了均衡的市场利率。,83,均衡利率的变化,r,0,L(m),M0/P,L,E0,r0,货币供给增加，均衡利率下降,r1,E1,84,r,0,L(m),M0/P,L0,r0,货币需求增加，均衡利率上升,E0,货币市场供求均衡决定了均衡利率r。那么收入y变动对货币市场均衡利率r的影响如何呢？当货币市场均衡时，收入y和利率r之间的关系如何呢？LM曲线是描述满足货币市场均衡条件的收入y和利率r之间的关系的曲线。,85,3.4LM曲线,机制：收入变动对均衡利率的影响1、模型m=M/P中央银行的货币供给行为L=ky-hr居民的货币需求行为m=L货币市场的均衡条件m=ky-hr解得：y=m/k+hr/k或：r=-m/h+(k/h)y,86,一、LM曲线及其推导,曲线上的每一点表示一个利率r和国民收入y的组合。在这样的组合下，货币的供给和需求都是相等的，即L=M/P从而货币市场是均衡的，这条曲线称为LM曲线。,87,r,0,y,m/k,LM：r=-m/h+(k/h)y,LM曲线,88,2、图形法：用四象限推导LM曲线,y,r,L1,L2,L2=-hr,第象限表示：交易性货币需求是收入的增函数第象限表示：投机性货币需求是利率的减函数第象限表示：货币市场上，货币供给和货币需求处于均衡状态我们将在第象限得出：货币市场均衡时，和任何一个给定的市场利率所对应的国民收入。,89,其中第象限用一个等腰直角三角形表示货币市场的均衡条件：m=M/P=L1+L2L2=M/P-L1,90,L1A,经济含义：货币供给在两种动机的货币需求之间分配殆尽。,91,用四象限推导LM曲线,y,r,L1,L2,L21,L2=-hr,我们已知LM曲线可以用公式r=-m/h+(k/h)y表示。其中k/h是LM曲线的斜率因此，LM曲线的斜率取决于k、h的大小。,92,二、LM曲线的斜率,kslope=(k/h)LM曲线更加陡峭。,93,1、k对LM曲线斜率的影响,r,0,y,m/k,LM：r=-m/h+(k/h)y,-m/h,hslope=(k/h)LM曲线更加平缓。,94,2、h对LM曲线斜率的影响,r,0,y,m/k,LM：r=-m/h+(k/h)y,-m/h1,-m/h2,1）古典区域：h=0，LM曲线的斜率无穷大,95,3、h和LM曲线的不同部分,LM,y,r,L1,L2,m=L1+L2,r1,r2,L1=ky,m/k,h=0L2对利率r变动没有反应L2是一个固定不变的常数L2曲线是一条垂线当L2=0时，M/P=ky,96,古典区域：h=0，LM曲线的斜率无穷大,经济含义：货币数量的变化仅会带来商品价格的变化货币数量论。MV=PYM/P=Y/VY=MV/P=mVV=1/k,97,98,2）凯恩斯的低利率水平的流动性陷阱h，L2，LM斜率为0,LM,y,r,L1,L2,m=L1+L2,r,L1=ky,在一个很低的利率水平r上，hL2对利率r变动非常灵敏r的微小变化将导致L2的巨大变化L2曲线几乎是一条水平线。经济含义：在流动性陷阱中，增发的货币全部转化为投机性的货币持有，利率不变，货币政策失效。而只有财政政策才会有效。,99,凯恩斯流动性陷阱，h,尽管对货币政策极度不信任，凯恩斯自己却没有观察到流动性陷阱的实例。Krugman分析了90年代以后的日本经济，利率水平低达0.25%，认为日本经济进入了流动性陷阱，在这种情况下，货币政策失效了。,100,在古典区域和凯恩斯区域之间的线段是中间区域。在古典区域，LM曲线的斜率为无穷大；在凯恩斯区域，LM曲线的斜率为0；在中间区域LM曲线斜率为介于0和无穷大之间的正值。,101,3）中间区域,102,LM,y,r,L1,L2,m=L1+L2,L1=ky,古典区域,中间区域,凯恩斯区域,4）合成的（composite）LM曲线,已知LM曲线可以用公式r=-m/h+(k/h)y表示。其中-m/h是LM曲线纵截距，只有-m/h发生变化时，LM曲线才会移动。此时假定斜率不发生变化，即h不变，那么只有m发生变化时，LM曲线才会移动。又因为m=M/P,因此，导致LM曲线移动的因素是M或P。MM/PLM曲线向右移动；反之反是。M的增加等同于P的减少，所以我们只分析M增加的情况。,103,三、LM曲线的移动,104,LM,y,r,LM曲线的移动,L1,L2,L1=ky,政策结论：央行可以通过调节货币供应量的货币政策对宏观经济进行调控。,105,106,四、LM曲线之外的点的含义1、LM曲线之右的点的含义,LM,y,r,L1,L2,m=L1+L2,L1=ky,L2=-hr,A,(1)A点的状态：mLADr2r1,109,一、对IS-LM模型的分歧1、在凯恩斯的通论中没有IS-LM模型，IS-LM模型是由其他经济学家根据他在通论中的思想表述而成。凯恩斯的通论存在表述上的缺陷。萨缪尔森曾经说：“通论是一部天才的著作，但是写得很坏，组织得很糟。”,110,3.5ISLM分析,2、英国经济学家希克斯（JohnRichardHicks19041989）于1937年在凯恩斯先生与古典学派一文中提出了IS-LM模型。,111,希克斯根据凯恩斯的如下思想，总结成IS-LM模型：货币市场利率的变化会影响投资，投资的变化又会影响产品市场的总需求，进而改变收入，收入的变化又会影响到货币需求。因此，在产品市场和货币市场中，只要有一个市场没有实现均衡，国民收入就不会稳定。只有产品市场和货币市场同时实现均衡时的国民收入才是均衡的国民收入。,112,IS-LM模型提出之后受到了许多批评，希克斯自己也承认：“这是一个匆忙作出的、相当粗糙的图式。”凯恩斯对这个模型写信给希克斯表示：“我感到这很有趣而且几乎无可挑剔。”,113,由此奠定了IS-LM模型在西方宏观经济理论中的地位，IS-LM模型成为西方宏观经济学教科书中的经典范式，现代宏观经济分析的核心工具之一。流行半个世纪之久。,114,如何得出总需求不足，国家必须干预的