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文档简介

委托人通过契约雇用代理人，授予其一定的决策权使其代理委托人的利益从事企业经营活动，形成委托代理关系。 委托方和代理方的经济利益 既一致，也有冲突和矛盾的复杂关系，必须进行协调。,现代企业中的委托代理制度,1、所有者与经营者的委托代理关系、所有者与债权人的委托代理关系,现代企业中的委托代理关系,所有者与经营者的矛盾 经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多的增加享受成本和收入（代理成本），而所有者则希望以较小的代理成本提高企业价值或股东财富。 所有者处于不利的地位,1、所有者与经营者的委托代理关系,1、信息不对称：决策偏差2、任职期限：短期行为3、风险责任不同：经营者可能过分规避风险4、人力资源资本的归属权不明确：培训费与离职所有者处于不利的地位，解决办法？,代理成本产生原因及表现：,外部：立法，保护处于不利地位的所有者 降低维权和执法成本。 内部：约束与激励， 原则： 代理收益代理成本,降低代理成本的解决办法：,降低代理成本的解决办法,约束：公司治理结构权利制衡框架 财务权限分层管理 信息公开: 财务审计股东大会董事会经营者内部外部审计产生约束成本,财务权限的分层管理,降低代理成本的解决办法,约束：激励： 股票期权 产生激励成本,降低代理成本的解决办法,约束：公司治理结构权利制衡框架 信息公开：财务审计，产生约束成本激励： 股票期权，产生激励成本 代理成本= 代理决策成本+约束成本+激励成本原则： 代理收益代理成本,经济环境对代理成本的影响,1 、证券市场的作用，购并的威慑： 股东、潜在股东的压力股价2、 经理人才市场的作用: 竞争与信誉 代理成本,1、所有者与经营者的委托代理关系、所有者与债权人的委托代理关系,现代企业中的委托代理关系,、所有者与债权人的委托代理关系,表现 ：A 未经债权人同意，迫使管理者作出决策，投资于比债权人预期风险更高的项目。 B未经债权人同意，迫使管理者发行新债，使旧债的价值降低。债权人的应对策略？,债权人的应对策略：,1 限制性贷出、收回条款约束 2 发现利益可能被剥夺时，拒绝同债务 公司继续合作，寻求法律保护。 3 要求更高的利率以得到风险补偿。,1、所有者与经营者的委托代理关系、所有者与债权人的委托代理关系3、所有者、债权人
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