偿二代下风险边际研究_中文版_南开.ppt

,偿二代下风险边际研究,1,目录,第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9第三章风险边际的计算方法18,2,目录,第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9常见的计算方法及比较9不同地区风险边际的规定13欧二代中风险边际方法的衍变15第三章风险边际的计算方法18计算方法一：资本成本法18计算方法二：分位数法23计算方法三：情景对比法34,3,1、风险边际的定义-基于负债公允价值（1）,传统保险负债评估方法:,公允价值评估方法：,基于数学理论，公式计算风险因素单一，以保守假设补偿其他未考虑的风险评估假设固定不随环境变化调整,倾向于经济模型应用考虑多种风险因素，更为充分考虑承保业务当中包含的不确定风险评估假设根据最新经验定期更新,区别特征,趋势影响,市场投资者难以理解，无法与其他行业横向比较可能对保单负债估计不足当资产随市场环境波动时，负债不会协同变化，使净资产波动更大,较为容易被使用者接受理解，利于保险行业与其他行业横向比较较全面考虑保单面临的风险不确定性负债评估结果会跟随外界市场波动而变化抵消部分资产波动对净资产的影响,4,1、风险边际的定义-基于负债公允价值（2）,保险合同负债，特别是寿险合同负债，具有一些区别于其他金融行业负债的特殊性，使其在评估负债价值时存在一些明显的”不确定性“，使其负债评估需包含一定边际因素，确保负债评估的充足性:,传统模型评估负债（包含隐性边际）,基于模型计算的最佳估计负债,风险边际（显性边际）,+,合同履约责任的长期性合同责任以及内嵌期权的履约不确定性缺少可靠的市场价格作为校准标准,显性边际提高负债评估透明度以及直观程度更有利于保险合同负债的风险计量及横向比较在最佳估计负债不变的前提下，边际不同，即可满足不同评估目的的需求,5,1、风险边际的定义-IAIS,补充受让人因为负债转移而承担的内在风险。Compensateatransfereefortheriskinherentinatransferoftheliabilities.,关键特点:反映了计算最优估计过程中的不确定性。ReflectthelevelofuncertaintyinthecalculationoftheCE.,通过谨慎水平或置信水平，在责任准备金之上，和资本要求一起，保证了偿付能力规定下的资本充足性。Prudenceoraconfidencelevelwhich,togetherwiththecapitalrequirementinadditiontothetechnicalprovision,contributestotheoverallsufficiencyofthesolvencyassessmentregime.,总结：以财务角度或偿付能力角度下的负债为背景，计算风险边际的方法不应有根本上的不同,6,1、风险边际的定义-实践应用,IFRSED/2013/7,补偿公司承担其在履行保险合同时产生的现金流的数额和时间的不确定性。Compensationforbearingtheuncertaintyabouttheamountandtimingofthecashflowsthatariseastheentityfulfilstheinsurancecontract.,关键特点：风险边际和最优估计负债一起满足完成义务和履行保险合同的需要。Keycharacteristics:Theriskmargintogetherwiththebestestimateliabilitytomeettheobligationandfulfilltheinsurancecontract.,保证公司有足够的资金接管或履行公司的义务。Ensuretheamountthatcompaniesrequiredinordertotakeoverandmeettheobligations.,7,1、风险边际的定义-其他定义,ChiefRiskOfficerForum:风险成本的边际.*市场价值边际应该加在现金流价值的最优估计之上.,其他定义:市场价值边际(MarketValueMargin),SwissSolvencyTest到目前为止有效的业务，对其在未来的资本成本的准备金Theprovisionsforfuturecapitalcostsincurredbythebusinesswrittenuptodate.,8,1、风险边际的定义-风险边际的要素,应考虑以下因素:(1)风险补偿(2)估计最优估计过程中的不确定性;(3)对保单持有人在保单有效期内的适度的保障水平(4)设置定量标准以保证一致性。基本标准:(1)计算简便;(2)在不同年度、不同种类的计算中保证稳定性;(3)在不同公司间保持一致性;(4)在不同偿付能力体系下保持一致;(5)与IFRSPhase2保持一致;(6)尽可能与市场一致;(7)附加于最优估计之上.,9,1、风险边际的定义-补充：,IFRSPhaseII对于风险边际的规定ED/2010/8列明了三种计算风险边际的可行方法：置信度区间法ConfidenceInterval;条件尾部期望法ConditionalTailExpectation(CTE);资本成本法CostofCapital.ED/2013/7商议阶段如果公司选择了非置信度方法的一种方法来计算风险边际，那么它需将该方法的结果转换成置信度水平并披露。比如：用Y方法计算的风险边际与百分之Z的置信水平下结果相吻合。,10,目录,第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9常见的计算方法及比较9不同地区风险边际的规定13欧二代中风险边际方法的衍变15第三章风险边际的计算方法18计算方法一：资本成本法18计算方法二：分位数法23计算方法三：情景对比法34,11,2、风险边际的实际应用：常见的计算方法及比较-三种方法概述,(1)分位数法:概率分布的75%分位点与最优估计之间的差额，和标准差的50%取大(2)资本成本法:用以支撑有效业务直至业务完成所需的资本要求中不可对冲风险的资本要求所对应资本成本(3)情景分析法:定义压力情景；计算每一个情景下准备金对比最优估计下准备的增加值；用相关矩阵将增加值集合起来,12,2、风险边际的实际应用：常见的计算方法及比较-三种方法比较(1),衡量风险边际所需考虑的两个保险负债的特点：“时间”:风险随着时间释放的速率;“形状”:在报告日期的指定时间范围内，平均值上下的结果的分布,下图显示了计算风险边际各方法的特点：,13,2、风险边际的实际应用：常见的计算方法及比较-三种方法比较(2),14,目录,第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9常见的计算方法及比较9不同地区风险边际的规定13欧二代中风险边际方法的衍变15第三章风险边际的计算方法18计算方法一：资本成本法18计算方法二：分位数法23计算方法三：情景对比法34,15,2、风险边际的实际应用：不同地区风险边际的规定,16,目录,第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9常见的计算方法及比较9不同地区风险边际的规定13欧二代中风险边际方法的衍变15第三章风险边际的计算方法18计算方法一：资本成本法18计算方法二：分位数法23计算方法三：情景对比法34,17,3、风险边际的实际应用：欧二代中风险边际的方法-QIS1到QIS5的衍变,18,3、风险边际的实际应用：欧二代中风险边际方法的转折点：QIS2总结,在大部分国家，绝大多数参与者倾向于资本成本法而不是分位数法，因为：(1)资本成本法简单;(2)具有经济意义(3)更容易操作(不一定需要随机模拟);(4)容易理解；(5)分位数法中使用的置信水平的确定难以确定并解释含义,19,目录,第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9常见的计算方法及比较9不同地区风险边际的规定13欧二代中风险边际方法的衍变15第三章风险边际的计算方法18计算方法一：资本成本法18计算方法二：分位数法23计算方法三：情景对比法34,20,3、风险边际的计算方法：资本成本法-计算步骤(1),令P（0，t）为0-t时刻的贴现率，则,21,3、风险边际的计算方法：资本成本法-计算步骤(2),CROForum（2008）：资本成本比率的合理范围是每年2.5%-4.5%。建议定期对该比率重新估计。,SwissSolvencyTest:,22,3、风险边际的计算方法：资本成本法-简化方法概述,23,3、风险边际的计算方法：资本成本法-简化方法之BELRatio法,24,目录,第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9常见的计算方法及比较9不同地区风险边际的规定13欧二代中风险边际方法的衍变15第三章风险边际的计算方法18计算方法一：资本成本法18计算方法二：分位数法23计算方法三：情景对比法34,25,3、风险边际的计算方法：分位数法-计算步骤（1）,随机模拟负债的现金流，得出分布；上图为负债的分布的密度近似图。先求得75分位点的数值（L75%）以及期望值（BEL），令L为负债的标准差：,26,3、风险边际的计算方法：分位数法-计算步骤（2）,不同的相关人,关注于不同分位点：75%ile,信用评级机构和投资者90%ile,债券持有者99.5%ile,监管者99.95%ile,公司管理层通常75%ile分位点会用于风险边际的计算。,27,3、风险边际的计算方法：分位数法-在实际中的应用,直接决定负债的经验分布:需要大量历史数据，尤其是针对长尾风险（一般缺少数据）。如果假定估计值是准确的，这个方法应该可以得出更好的结果（更贴近“真实的”概率分布）。,设置理论概率分布，用历史数据估计重要的参数:需要较少的数据.对数正态分布因为其右偏性，在估计中普遍使用.需要对结果进行测试以确定方法的质量,28,3、风险边际的计算方法：分位数法-第一种方法举例（1）,按保单月、保费级别对BEAD、BEAF两款产品的保单信息分组。剔除由于利率、退保损失率因素引起的退保趋势。选择解释变量：五年期银行定存利率、退保损失率、保单周年月、保费级别。其中：退保损失率=(cashvalue-grossprem)/grossprem；保费级别=ifprem50000then1else0.分组配对：首先，将全部数据中含有退保数据的组别筛选出来；然后对已筛选出的组进行细分，将退保的数据作为一组，有效数据作为另一组，由此进行配对。逻辑回归得到由于五年期银行定存利率、退保损失率引起的退保趋势及基本退保率扰动情况。3.基本退保率分布估计。4.退保率风险边际的确定。,思路：,步骤：,在本算例中，我们选择一款分红型两全保险（阳光普照D款）作为研究产品。该产品责任分为生存责任与死亡责任。一方面，在被保险人因乘坐公共交通或自驾汽车时发生意外，以及因除上述原因外的其他原因身故时，对被保险人进行保额不同的给付；另一方面，在满期时对生存的被保险人进行生存给付。,3、风险边际的计算方法：分位数法-第一种方法举例（2）,29,30,3、风险边际的计算方法：分位数法-第一种方法举例（3）,31,3、风险边际的计算方法：分位数法-第一种方法举例（4）,32,3、风险边际的计算方法：分位数法-第一种方法举例（5）,33,3、风险边际的计算方法：分位数法-第一种方法举例（6）,34,3、风险边际的计算方法：分位数法-第二种方法举例（1）,理论背景在一个时点，任何单个事件i可以用发生率为pi的Bernoulli分布描述pi是一个未知参数，它的最佳估计可以通过历史数据计算年度之间的变动年度之间的变动n=BEt/BEt-1总体退保金额在时间t和时间t-1点的比率，代表了在一年时间范围内，最佳估计假设变动的影响，这个比率可以认为是1个观测值Levelrisk可以总结为最佳估计假设（BE）的变动风险寻找一个统计函数，使其分布的方差与最佳估计假设的历史经验吻合第二种方法的思路,35,3、风险边际的计算方法：分位数法-第二种方法举例（2）,所有产品LAPSERATE的特定分位点,36,3、风险边际的计算方法：分位数法-第二种方法举例（3）,期缴月缴产品LAPSERATE的特定分位点,37,目录,第一章风险边际的定义3第二章风险边际的实际运用9常见的计算方法及比较9不同地区风险边际的规定13欧二代中风险边际方法的衍变15第三章风险边际的计算方法18计算方法一：资本成本法18计算方法二：分位数法23计算方法三：情景对比法34,38,3、风险边际的计算方法：情景对比法法-计算步骤,区分不同风险情景；如：两全保险风险因素计算不同风险因素下，最优估计的增加额；风险边际（i）=StressedEL-BEL将以