2017中国橡胶年会会议纪要

2017中国橡胶年会会议纪要-中国橡胶工业协会第九届二次理事会1. 橡胶行业经济运行情况及趋势-中国橡胶工业协会邓雅俐该报告主要围绕两个大块：2016年橡胶行业经济运行情况、2017年橡胶行业经济和发展分析。（一）2016年橡胶行业经济运行情况：（1）2016年开始，对橡胶行业的回顾分析有三个阶段，十一五（2006-2010），行业发展突出特点快，年均增速36%，行业总规模居世界之首，十二五（2011-2015），增速下台，逐年递减，年均增速9.6%，主要产品、主要行业全面负增长，行业发展进入转折时期，十三五第一年2016年，行业处于爬坡过坎艰难调整期，经济下下压力大，不过推进供给侧改革的决策部署，是行业发展改革的重要机遇。2012年宏观政策重点转向稳增长，不过受国内外发展环境变化和经济转型升级活动的影响，经济下行压力始终较大，行业经济一路减速至负增长。2016年数据说，行业经济止降稳增，增幅回升特征比较明显。（2）全国轮胎橡胶制品工业，2016年，全国轮胎橡胶制品业规模以上企业3968家，主营业务收入增长2.61%，出口贸易总额下降8.11%，利润总额增长5.89%，较2015年实现正增长，固定资产投资实际完成增长8.18%，其中轮胎投资下降2.38%，连续3年下降。（3）协会统计的企业（416家）整体止降气温，稳中有进，工业产值增长2.93%，销售收入增长4.43%，出口交货值下降0.20%，实现利润增长11.60%，亏损面12%，下降4%，产品库存下降3.14%。整体各项统计较2015年实现正增长。（4）行业细化经济-止降趋稳，增幅回升：2016年行业销售收入同比增长4.43%，同比提高15.73个百分点，其中，制品、乳胶、助剂、骨架同比增幅高于2015年。行业实现利润增长11.6%，增速同比提高28.59个百分点，销售收入利润率5.25%，同比提高0.4个百分点，其中轮胎、力车胎降幅收窄，不过轮胎、力车胎、胶鞋连续2年出现负增长。（5）行业回升主力-轮胎及汽配：2016年综合外胎产量同比增加8.47%，整体橡胶制品固定资产投资主要指标都增长20%以上。2016年，全国轮胎总产量6.10亿条，同比增长7.9%，其中子午胎5.65亿条，增长9.7%，斜交胎0.45亿条，下降10%，子午化率92.6%，子午胎产量中，全钢胎1.21亿条，增长10%，半钢胎4.44亿条，增长9.6%。就轮胎价格来说，2016年12月全钢胎子午胎价格同比2011年上升1.92个基点，半钢胎子午胎价格同比上升8.34个基点。总结2016年行业回升的主要增长因素为政策效应、市场变化、行业升级，例如汽车产量出现新高，内需增加（购置税减半政策以及治超新规），行业产能结构的调整以及产品升级，外销市场出口降幅收窄以及配套材料在短期供不应求的情况下价格上涨。（6）行业出口-降幅收窄，终未转正：2016年国内轮胎出口总量同比增加6.6%，其中乘用车胎出口量同比增加8%，卡客车胎bong比增加5.8%，不过出口至美国的轮胎总量下降17.2%，其中乘用车胎下降26.4%，卡客车胎下降8.4%，2016年轮胎行业转移欧洲、东南亚市场，开拓新兴市场，轮胎出口降幅收窄。（7）行业调整升级-步伐加快，实效显现：两化融合，智能制造有所突破，一带一路进展突破，国际化行业开启。（二）2017年橡胶行业经济和发展分析：（1）世界格局正在发生重大变化，全球经济仍将延续疲弱复苏态势，特朗普新政以及美联储加息或将导致贸易保护主义（2）国内经济稳中求进，宏观政策有利于促进实体经济发展，稳健的增长率，供给侧结构性改革，着力振兴实体经济，人民币贬值促进出口，产业政策环境推进行业结构调整（3）宏观政策有利于行业保持趋稳向好的运行态势，不过运行的基础仍不很很稳定，矛盾问题比较突出，一是橡胶行业主要服务去产能行业，行业下行压力大，二是各种橡胶制品社会保有量已经达到相当规模，增加回升难度，三是轮胎行业增长基数过高，政策减弱以及政策刺激导致的消费提前透支或将导致轮胎行业增速回落，鉴于全钢载胎受重卡政策推动，轻卡受清理农用车影响，上半年仍将延续增长。四是产能结构性过剩矛盾和风险仍在。五是企业运营成本上升和运营环境有待改善。六是出口压力大，鉴于行业的开拓以及转型升级带来的出口竞争力，出口将拜托负增长，呈现企稳态势。（三）发展预测：2017年橡胶行业难中趋稳，稳中向好。轮胎受汽车政策效应和2016年高增长基数影响，增幅或将下降，预测2017年汽车增速将在2-6%，轮胎增长率基本相同。全国轮胎总产量6.35亿条，增长4.1%，其中子午胎5.91亿条，增长4.6%（全钢胎1.25亿条，增长3.3%，半钢胎4.66亿条，增长5%），斜交胎0.44亿条，减少2.2%，子午化率93%。摩托车、输送带、胶鞋、安全套产量增速与2016年持稳或小幅下降，其他橡胶制品好于2016年，行业销售收入增幅大于实现利润。2016年国内橡胶消费935万吨，其中天胶490万吨，增长5.38%，合成胶445万吨，增长9.88%，2017年预计国内橡胶消费960万吨以上，增长4%。2.轮胎市场与橡胶-中策橡胶集团有限公司沈金荣（一）2016年需求增长因素分析：（1）交通部新政及大宗商品市场好转，引发市场对于重卡的需求，2016年国内重卡销量同比增幅达到30%，大部分集中在三季度后半段，3月预计重卡销量增幅同比仍将达到100%以上，配套市场成倍增长。（2）各轮胎经销商、零售商以及用户上涨心理影响下，进货动力高涨，替换市场单月销量达到20%以上。（3）出口全钢胎总量增加（4）伴随丁二烯紧缺、合成胶价格高企，各生产商（包括非轮胎橡胶制品企业）调整配方，加大天胶用量，其中非轮胎制品行业替代比例更大。（5）共享单车引发自行车行业全面复苏。在半年时间里，上述个大因素分别带来5万吨、20万吨、3万吨、30万吨以及数千吨的增量，总量接近60万吨。（二）2017年年初情况：1月全钢子午胎产量同比增长6.62%，而1月实际工作时间同比减少20%，推算单日产量增长20%以上。2月预计行业同比增幅达到20%以上，进入3月，市场需求旺盛现象没有下降。需求总体来说，除了替代量增加，其他各项因素有阶段性增长之嫌，会回归常态，回归预计还有一段时间。不过3、4月天胶多数产地停割（2017年可能会推迟），供应减少，需求仍较旺盛，同时前期消耗了大量开车，时间错配会给天胶市场带来行情。（三）合成胶与天胶：丁二烯紧缺而带来的合成胶价格坚挺可能会较长时间维持。尽管前期出现的合成胶价格上涨过快和过高没有持续，不过乙烯轻质化路线确已改变丁二烯的供求关系，丁二烯价格的天花板是非石脑油制备丁二烯路线的成本，就现在的丁二烯价格来说，还是会低一些，不过比石脑油路线高，还有合成胶囤积炒作的影响。丁二烯的长期紧缺和非石脑油路线的成本共同作用，预计合成胶会在一个新的价格附近稳定下来，这对于路太长、合成胶厂、天胶生产商、较浓都可接受。（四）观点：（1）由于时间错配，天胶价格还会有波动，过了阶段性波动，会出现各方都接受的价格。（2）丁二烯价格波动触及非石脑油路线的恢复，成为合成胶和天胶的稳定器。（3）: 合成胶和天胶互为定价参考。（4）在新的平衡中，各自的用量比例逐步固定，会出现轮胎厂、胶商、胶农相对稳定的局面3.流动性拐点下的大宗商品价格展望-敦和资产管理有限公司宏观策略总监（一）公开市场利率是否会连续上调，关键关注货币信贷增速M2目标值下调，相对于GDP不会超发。（二）利率是否上调，关键是CPI。PPI回到历史高位不一定意味着CPI也会滞后大幅回升，主要由于非食品CPI已经接近10-11年高点，食品CPI却持续回落。去杠杆阶段PPI和CPI食品往往出现背离，M1是可以解释PPI同比的大幅回升，不过食品大涨需要M2扩拉，供给主导的价格涨幅当中M1的涨幅要明显的高于M2，所以和M2相关性很高的的食品价格表现就会差一点。（三）消费增速放缓，消费总额名义同比以及实际消费都呈现2017年CPI走势预测，不加息的情况下债券收益率上升对于按揭的提升幅度有限。（五）房地产销售表现出较强韧劲，房地产的销售热点从一二线转向三四线城市，住宅库存已经回落至2011年之前的水平，即使销售快速回落施工增速也能在较长时间内保持稳定。（六）财政增侧仍较为积极，不过力度不够，整体财政收入增速多年来第一次低于名义GDP增速。（七）基建投资总是雪中送炭而不是锦上贴花，在政府工作报告中提到的主要基建项目增速并不高，投资增速稳定并不意味着工业品价格一定上涨。（八）供给侧改革:上中下游行业的利益平衡。生产提速，电厂煤耗同比创新高。制造业投资增速与房地产、基建投资增速差收敛。从历史上来说，00年企业补库存阶段工业品价格先涨后跌，当前PMI原材料库存回到过去几年波动区间的上沿。（9）整体来说，2017年消费的升级、按揭利率低可能会导致基建不一定处在高位，可能会有所回落，需求端房地产会好一点，不过基建的回落会导致整体需求同比差不多，社会增长明白会下调一个百分点，社会融资会下滑，2016年大宗商品的上涨主要在于供给端，整体投资增速高，而实际工业品表现不是很好，主要是由于后期价格的上涨刺激了供应的增加。2016年工业品产量的下降主要由于行政以及环保力度的增加导致的，而供给侧改革的中期目标是去产能，帮助企业让亏损的资金能够盈利，同时制造业投资回升，企业产能回升，企业申贷增加所带来的结果不一定是好的，这个主要是关注这部分资金是用于生产还是消费。对于当前的整体观点，认为当前既不是牛市也不是熊市，主要没有大的矛盾，需求没有大的下行风险，不过供应会上升，从而抵消需求还较好的部分利多，整体还是处于区间震荡，不过波动会很大。4.全球合成橡胶产能及供需分析-中国石化北京化工研究院副总工程师（一）世界合成橡胶产能发展:世界合成橡胶总产能逐年递增，2005-2015年，部分胶种增幅较大，顺丁橡胶产能超过丁苯橡胶处于第一位置，其中中国对于顺丁橡胶的增长贡献最大。未来3年，各胶种产能基本保持稳定，顺丁橡胶能进一步增长。2010-2020年期间，北美、西欧和其他东南亚地区合成橡胶差能变化不大，新增产能主要集中在中国、东北亚及其他地区。2016年，世界总共有29个国家有合成橡胶生产装置，产能总计2007万吨/年。中国产能位居第一，占比30%，前五国（中国、美国、韩国、日本、俄罗斯俄罗斯）产能总计占比71%。（二）合成橡胶品种构成: 丁苯橡胶世界产能最大，占比34%，顺丁橡胶产能占比24%。（三）合成橡胶区域分布:2016年，合成橡胶主要集中在亚洲，占比总产能57%，北美洲和欧洲产能接近，分别占比15%、14%。（四）合成橡胶主要产商:阿郎新科是产能最大的合成橡胶生产商，在9个国家有20套装置，产能总计205万吨/年，中国石化世界第二、中国第一。2008年以来，世界橡胶产量呈现上升趋势，其中合成橡胶产量与消费基本持平，产量略微大于消费量，产能过剩率在0.2-2.1%之间波动，天胶与合成橡胶消费趋势相似相似，产量与消费量匹配度较低。（五）合成橡胶供需状况:合成橡胶供应过剩加剧，装置开工负荷下降，所有胶种豆处于供过于求的状态。国内在十二五期间，国有、民营以及合资企业热衷于投资合成橡胶产业，导致国内产能出现爆发式增长，截至2015年，中国地区合成橡胶产能总计593万吨，产能303万吨，表观消费量422万吨。整体中国汽车工业对于橡胶制品的需求是长期稳定的，预计到2020年，轮胎产量将达到7.7亿条，到2025年将达到9.3亿条，预计2020年，中国对于合成橡胶的需求量将达到500万吨。（六）总结与展望:全球合成橡胶供过于求的格局已经形成并将保持较长时间。5.稳发展再平衡去投机-变化中的天胶市场-诗董橡胶（一）首先提出橡胶的价格是否由供需决定的，明确的贸易商、生产商、轮胎厂各个环节在橡胶产业链上中下游都不是价格的制定者而是接受者。在为橡胶定价当前主要是资本，2016年沪胶全年的成交总量是双边成交量9.7亿吨，沪胶成交金额是12万亿CNY，而橡胶全年全球产量是1220万吨两者完全不对等。其中在这9.7亿吨，12万亿里产业客户占比不足5%，因此，橡胶的供需情况不能作为判断橡胶价格的唯一因素。建议盈利是在博弈的基础之上，要回归到胶农的盈利、橡胶加工厂的盈利。（二）2016市场回顾: 2016年全球消费增加4.1%（50万吨）到1265万吨，供应减少0.6%（8万吨）到1220万吨，全球天然橡胶缺口是45万吨，主要是从2016年9月份开始，橡胶供需出现了较大的逆转，主要是全球消费激增。而供需的失衡引发了市场的剧烈波动，当下需求，除了基本现实需求，还出现了预期需求，投机需求，资本需求，避险需求。2016年价格涨幅达100%以上，除了重卡刺激下游需求出现明显改善，还有个原因就是资金，在供需失衡的情况下引起市场秩序紊乱，造成市场大幅波动，这个是供需无法解释的。（三）全球天胶供应简析: （1）全球种植面积约为1289万公顷，东南亚主产国约为1200万公顷，当前整个亚洲主产国全球占比87.9%，其中中国占比6.5%，越南8.3%，印尼25.6%，泰国36.4%。全球的种植面积还在小幅增加，不过主产国的橡胶园的单产出现了明显的下滑，主要由于胶农对胶园的维护投入不足，而尽管种植环节利润有所改善，不过仍面临割胶工人短缺的问题。例如海南垦区，由于橡胶割胶不能用技术替代，因此未来劳工将长期不足导致在未来10年里都会有问题，一亩地33棵树，一棵树生产80公斤，收益太低。（2）天气异常对产胶形成干扰: 泰国南部洪水影响了12月份的开割，仅半个月可以割胶，影响的产量大概是1215万吨，1月份仅割胶10天，影响产量约在3035万吨。总体来看，2016年泰国产量（418.5万吨）下降6.4%，2017年增长4.7%。整个ANPRC成员国2016年下降2.5%，2017年增长4%。亚洲新型产地未来增长空间较大，柬埔寨种植面积约为40玩公顷，成熟胶园不足20%，缅甸种植面积约为65万公顷，成熟胶园不足30%，未来两国产量有望释放，同时胶树较新，单产有较大增长空间。不过由于多重因素影响，产区供应增长将低于预期，老化胶园的更新方面，在政府的鼓励下，之前三年泰国基本上每年会多翻新20万莱，正常情况下一般是40万莱/年。（四）全球天胶需求解析: 全球天胶需求中，中国占比最大达38.5%，欧盟9.5%，美国7.7%，印度8.1%，2016年全球天胶消费超预期增长，同比增长4.1%到1265万吨。全球车市从低谷中回升，其中2016年中国重卡销量增速达到40%，而全球轮胎产销全面回暖。2016年东南亚地区表现也较好，泰国、印尼、越南等国人口基数非常大，近年天胶消费快速增长，经济的发展、各海内外轮胎厂纷纷前往设厂，令东南亚成为新兴的下游加工业基地。预计中国2016年度消费500万吨，同比增长7%，国内库存大幅消化。2016年中国流通库存耗尽，进口量增加3%，需求增速明显高于进口增速。2016年轮胎仍是天胶的主力军并推动增长，2016年中国轮胎产销明显反弹，2016年国内半钢胎产量增加10%到4.35亿条，全钢胎产量增9.7%到1.21亿条，配套和出口是轮胎增幅的主要来源，2016年轮胎消费天胶360万吨，全钢胎消费287万吨，半钢胎消费87万吨，全钢胎中48%出口，44%替换，8%配套，半钢胎中43%出口，27%替换，30%配套。2016年乳胶制品的需求可以，主要是居家方面，乳胶床垫、乳胶枕头的消费。3年内乳胶制品预计有10万吨的需求增量。2017年全球天然橡胶消费有望增加3.4%到1308万吨，中国需求预计增加5.5%到527万吨。1220 1265（五）关于市场的思考与展望:2016年天胶产业上游处于大整合，中游大洗盘，下游大收益。2017年上游有收益，中游新升力，下游大压力。而就期货市场，沪胶交割品与消费市场脱节，充斥投机，价格暴涨暴跌。未来天胶市场应该会经历三个阶段而后趋向正常：即产业稳发展阶段，价值再平衡阶段以及市场去投机阶段。总结，困境反转，价值回归。2017年需求整体前景看好，不过供应存在变数。短期市场涨幅过快，需关注回调风险。从长期来看，天然橡胶中长期做多价值确认，操作战略思路将由此前五年的逢反弹卖出调整为逢回调买入。当前投机主导影响过渡，市场继续去投机，使价格真正回归产业主导。6.天胶价格预测:从世界宏观经济展望2017趋势-帝盛投资股份私人有限公司首席投资策略师黄达（一）市场分析:橡胶价格从2011年随着中国GDP放缓二徐徐滑落，市场2016年3月突破116.0阻力线，开始进入牛市恢复的初期。2017年国际宏观经济，期望美国升展通胀:削减企业税务，提升入口关税，美联储加息，大势增加基础设施，原油价格稳定。欧元国和英国脱欧:债务重卷土而来（刺激配套延续至2017年12月），欧洲多出选举3.38亿人口-9.8失业率-GDP1.7%。关注中国香港股市，人民币有望上升，投资资金从欧美市场进入亚