我国证券公司创新业务和创新产品专题探讨(ppt 59页).ppt

中国证券公司创新业务与创新产品主题探讨，胡家军十二级集团：杨新、黄汉东、邓雅倩、蒋琅、目录一、背景九、股票期货套头交易二、创新业务概要十、私募基金业务三、财富管理业务(杨)十一、结构融资业务四、资产管理业务(蒋)十二、微型企业财务顾问五、融资融券业务(邓)十三、 产业并购基金业务六、直接投资业务(黄)十四、中小企业债券七、股票约定式回购十五、收益债券八、债券质押式回购十六、代替投资业务、1、竞争国际化、2、产品多样化、服务差异化、监督缓和与混业化、3、4、1、背景、2、创新业务概要、资产管理业务、财富管理业务、3、 财富管理业务1 .财富管理的定义2 .财富管理服务的主要内容3 .原因4 .我国证券公司财富管理业务的现状5 .国际先进经验(以美林证券现金管理账户为例)，1 .财富管理的定义，广泛定义：财富管理在金融机构分析顾客自身财务状况的基础上，充分分析顾客的金融需求和风险优先级，为顾客制定财务管理目标，提供资产配置方案狭义定义：财富管理的一般指南是为拥有高投资资产(600万元以上)的高资本个人和家庭提供的金融服务(包括顾客资产和负债管理)。 其中资产管理服务是其主要特点，财富管理突出财富积累、价值增值和转移等特点。 私营银行是财富管理的重要子类别，尤其是可投资资产为数百万美元以上的高资本层提供的更全面、专业的金融服务。 民营银行服务主要包括一般银行业务、全权委托理财、经济业务、有限税务建议和一些基本管家服务等。公募基金、资产管理、私营银行、专业全面专业、资料来源： BCG、德勤、Molyneux(2007 )、显示器公司、投资者无限制，包括高纯的个人和家庭金融服务、资产和负债管理在内的高纯人士更加专业化和全面化的金融服务， 从不同投资者的财富管理服务2 .财富管理服务的主要内容组织布局来看，不提供服务的广义财富管理机构的高层组织吸引不同层次的财富人，提供服务的深度和广度的先天差异也是不同市场的竞争富裕、高纯、高纯、高纯、高纯、资源： 欧洲财富管理市场及财富管理行业简介 Roger.H.Hartmann、投资银行、零售银行、私营银行、投资顾问、全球银行、家庭办公室、资产管理机构竞争结构，提供财务管理的主要服务类别：资源：国泰君安研究，提供产品维度： 资料来源：国泰君安研究，3 .发生的原因中国高网络人群的形成和数量迅速增加，资料来源：麦肯锡世界财富数据库，到2015年我国高网络人员和超网络人员年复合增长率达到约20%，单位：千人，单位：千人， 到2015年中国高网和超网的人数增加，通货膨胀和其他财富下跌的风险，单位：0.01， 资料来源：中国统计年鉴20082012年中国居民消费价格指数(CPI )，4 .中国证券公司资产管理工作现状，中国资产管理商包括商业银行、证券公司、信托公司、保险公司、第三方资产管理机构等机构，其中商业银行和证券公司是资产群选的主要资产管理机构，分别占60%、20% 2010年12月，广发证券是中国大陆首家设立财富管理中心的证券公司，正式引入了投资银行财富管理的概念，目前已有十多家综合类证券公司通过设立财富管理中心和财富俱乐部进入财富管理市场。 就像银行的立场一样，证券业受分工监督的约束，顾客的存款、投资账户的分离结构在短时间内不会改变。由于无法向顾客提供统一账户的资产计划，证券公司如何开展财产业务还处于探索阶段。 与其他金融机构相比，证券公司开展财富管理业务的劣势，资产规模(截至2012年底，保险公司年9月)证券公司的财富客户规模(与商业银行相比)，单位：兆元，资料来源：国泰君安研究，资料来源： SAC，中国统计年鉴，保险业协会，新浪财经，服务资源的劣势：上市证券公司有13家在2010年报纸上提供其服务据点其中证券业规模最大的中信证券，营业网点数也有270个，证券业服务据点全体也有5000个左右，保险业2万个，银行业超过20万个。 财富管理业务的开始时间和业务理念： 2002年10月，招商银行首先发布了向日葵资产管理品牌，面向日均存款和资产超过50万的中高级客户，进入了起步阶段的财富市场。 截至2010年底，中国共有129家银行提供财富管理服务。 2010年底广发证券是中国大陆首家设立财富管理中心的证券公司，正式引入了投资银行财富管理的概念。 现在，十几家综合性证券公司通过设立财富管理中心和财富俱乐部进入财富管理市场。 与其他金融机构相比证券公司开展财富管理业务处于劣势，5 .国际先进经验(以美林证券CMA为例)，资料美林证券1977首先通过现金管理账户(CMA )进行业务模式创新，以与银行深入合作的方式绕过当时银证分工经营的法律限制，实现了证券交易向财富管理业务的转变。 这项“20实际美国最具影响力的商业行为( 华尔街日报 )”仅仅在5年内，美林就开发出了53.3万名资产管理客户，获得了320亿美元的客户资产。 美林现金管理账户功能，美林CMA账户服务，美林现金管理账户对中国证券公司的启发，保证金管理计划证券投资和资产管理由美林CMA启发，2010年，信达证券公布了“现金宝”集资管理计划。 “顾客保证金现金管理计划”是指证券公司每天结束交易后，签约的顾客自动获得保管在证券账户的空闲保证金，投资银行的有效期、定期存款、货币市场的工具。 公开资料显示，去年信达“现金宝”已实现年收益率4.3%，与银行理财产品收益率不同。 证券担保贷款支票特别服务2011年3月，银河证券面向资产规模在500万元以上的客户开展“金时雨”短期融资业务，融资期最长不超过182天。 融资成本等于融资融券业务的利率，客户担保证券获得的贷款可以投资证券外资产。 这意味着证券公司开始经营实际属于银行的当铺贷款业务，由于没有商业银行的杠杆，规模容易受到资本金的制约。 四、资产管理工作、一资产管理工作概念和产品二资产管理工作现状三资产管理工作创新工作四资产管理工作发展趋势、资产管理工作概念和产品、 资产管理业务概念：产品：一.单一面向客户的资产管理：约束一对一投资方向的关闭运转2 .多客户资产管理：集体性限制性投资和非限制性投资资产管理严格信息披露3 .特定目的的专业资产管理综合特定性、投资者、证券公司、资产管理业务现状、 证券公司利润比例不太占公司利润的0.5%3%，以集体管理计划为主，以起步滞后规模较小的东方证券资产管理业务为例，2002年的资产管理业务资格。2005年开展证券公司集资管理业务的2010年国内首家证券公司资产管理公司成立于2012年6月，公司管理资金规模超过100亿元，25套集资管理计划产品的多项设计相对单一偏差、偏差、关闭、资产管理型、资产管理业务创新， 以资产管理业务的发展趋势、资产管理业务推动证券公司利益转型，完善产品线，努力增加产品销售收入和管理收入，以资产管理业务代替佣金收入促进中介业务，从渠道方式转变为财富管理模式，逐步形成一般顾客集聚化、高端顾客定向化、机构顾客资产配置化的产品水平资产管理业务将传统投资业务转型为综合金融服务的企业包括现金流管理、融资解决方案、战略规划、并购合并、并购合并、5、融资融券业务、背景、定义、在我国的开展、现阶段的不足、融资融券业务、第一部分背景、成熟资本市场的重要性、 融资融券制度增加资本市场的工作机制和功能，规范证券市场融资行为对证券市场的完善起着重要作用，有助于防范市场信用风险和道德风险，以中介业务为中心的证券公司转型需求，资料来源：中国证券业协会，以中介业务为中心的证券公司转型需求，2050、 1926、1360、1098、资料来源：以中国证券业协会、经纪业务为中心的收入模式，证券公司不能摆脱天食的命运、融资融券的稳定性(以日本为例)的图表显示， 融资融券交易在股票市场下跌的背景下，交易量相对稳定的发达国家融资融券业务占有很大比重的国际经验表明，佣金汇率下降，证券交易收入进一步减少的趋势很明显。 融资融券业务是第二部分的定义，融资融券的定义，定义：客户从证券公司购买证券或融券，证券公司接受一定的保证金(现金、券)，证券公司以自己的资金、证券或合法融合的证券和资金(融通)借给顾客的行为。 融资融券业务对证券公司收入的影响(主要来自利息费用和新的交易佣金)，证券公司在融资融券业务时遇到自身资金和证券不足的情况下，定义向金融市场和证券金融公司借入证券和资金的行为。 向金融市场的贷款被称为市场化分散信用模式(美国)，向证券公司的贷款被称为集中信用(日本)。 融资的必要性，现在融资融券业务证券公司和客户之间赌注性质变化的活跃融资融券交易的需求，与资本市场和货币市场相联系，融资融券业务，第三部分，在我国的开展，融资融券业务交易的现状，业务得到批准： 2010年3月经国务院批准，证券监督会在11家证券公司进行这项业务试验，2011年10月交易量稳步增加：自转为正常业务以来，融资融券业务量稳步增加，交易金额逐月增加，投资者信用账户开户数量持续增加，试验证券公司范围稳步扩大，资本市场功能进一步完善。 截止到2013年2月底，25家试行证券公司共开设信用证券账户达到110.4万户，两个融资馀额突破1300亿美元。 融通业务现状、融通试验： 2012年8月30日融通业务在中国正式启动，11家证券公司可以向中国证券金融股份有限公司融通资金。 转融成熟： 2013年1月，参与转融业务的证券公司数达到52家，转融馀额达到116.5亿元。 融通券试验： 2013年2月28日正式启动融通券试验，11家证券公司获得融通券资格。 融通业务是我国的模式，现阶段我国资本市场发展不完善，我国需要设立证券金融公司负责融通业务，证券公司在自身证券和资金不足的情况下，可以以借入证券公司的方式促进融资融通业务的开展。、融资融券业务、第四部分，发展中存在的问题，融资与融券的不均衡发展，当前融资融券业务的发展与不均衡，融券交易规模不足融资交易规模的1.5%，市场融券规模不足，无法充分表现价格发现与套利风险的功能。 融资券业务还很成熟，投资者不熟悉卖空机制，原因、融资缺乏金融效率，业务阶段性处理：融资融资券业务和融资业务阶段性处理，顾客向证券金融公司提供的担保物，证券公司不能使用的证券公司向证券金融公司的融资担保，只能使用自己的资金和证券。 这种规定分割融资融券与融通的关系，不利于市场效率。 证券金融公司中介的作用：证券公司只能向证券金融公司借入证券和资金。 证券金融公司是资本市场和货币市场的“闸阀”，效率也下降了。 6、直接投资业务，1 .直接投资业务概要，2 .直接投资业务运作机制，3 .我国证券公司直接投资业务现状，4 .我国证券公司直接投资业务面临的问题，1 .直接投资业务概要，概括直接投资业务定义业务概要业务客观条件，1 .直接投资业务概要， 直接投资业务的定义直接投资业务是指证券公司利用自身的专业优势，寻找和发现优秀的投资项目和公司，以所有或募集资金进行股票投资，获得股票收益为目的的业务。 在此过程中，证券公司可以提供中介服务以获得报酬，也可以自己资金参与投资。 1 .直接投资业务概况，开展直接投资业务的客观条件股投资(PE )在经济体系中的作用：实体经济的中小企业部分与其产业投资资本相结合，发挥“资本运营的纽带”作用。 证券公司直接投资业务对经济体系的作用：不仅要解决中小企业的融资问题，还要利用自己的专业优势，让中小企业更快地进入资本市场。 为什么中小企业会选择这种方法来解决资金问题？ (根本问题)、1 .直接投资业务概况、开展直接投资业务的客观条件金融体系资金流动形象、1 .直接投资业务概况、开展直接投资业务的客观条件2005年以来社会融资规模的年度结构(单位% )、资料来源：中国人民银行、1 .直接投资业务概况、 开展直接投资业务的客观条件企业债务发行和创业板首次公开发行纯资产的要求高于企业债务发行的纯资产要求和创业板发行股票。 普通企业债务发行门槛高校中小企业债务发行困难(川金所例)、对未上市中小企业的融资作用有限，1 .直接投资业务概况，开展直接投资业务的客观条件银行融资渠道不能发行企业债券，融资困难，未上市中小企业股票投资/证券公司直接投资的市场巨大。 另外，证券公司与资本市场有着更密切的关系，其直投业务具有独特的魅力。2 .直接投资业务运作机制、100%、管理、投资、投资、证券公司拥有的资金从事直接投资模式，资料来源：清科研究中心，2 .直接投资业务运作机制，项目选择，投资后管理，项目退出，证券公司直接投资业务流程， 3 .我国证券公司直接投资业务现状20072011年证券公司33家直接投资公司的业务状况、资料来源：中国证券业协会、纵向比较(业务发展趋势)、3 .中国证券公司直接投资业务现状、横向比较(与国内PE机构比较)、证券公司直接投资公司(33家)与国内PE机构的投资规模比较、 资料来源：中国证券业协会、清科研究中心，注： PE机构投资金额均按6.20汇率将美元兑换成人民币，3 .中国证券公司直接投资业务现状、横向比较(与国内PE机构比较)项目选择方面：证券公司直接投资：选择Pre-IPO企业，投资公司时间短的大多数项目由同一控股股投资银行部门PE机构：投资模式丰富，包括前期、中期和后期项目和PIPE (投资上市公司)。 3、中国证券公司直接投资业务现状、横向比较(与国内PE机构比较)投资后管理方面：证券公司直接投资： Pre-IPO投资模式、财务投资者投资定位、投资后管理投资企业价值能力弱。 PE机构：通过多种投资模式和丰富的股票投资业务