ETF实用手册(定稿)——客户可以看

ETF实用手册渤海证券营销中心二零一零年七月目 录附件一、ETF交易成本3附件二、华夏上证50ETF权重简析6附件三、目前已上市交易的ETF基本情况列表7附件四、华夏上证50ETF申赎清单举例8附件五、申购/赎回关键词解释10附件六、沪、深交易所涉及ETF的资金清算、申/赎收费表12附件一、ETF交易成本完整的ETF日内T+0趋势交易涉及的成本可分为固定交易成本和可变交易成本。其中固定交易成本包括交易所和登记公司收取的费用及券商佣金，可变交易成本包括冲击成本和等待成本。图一 成本对最终收益的影响一、固定交易成本固定交易成本涉及交易所、中登公司和代理券商。由于股票交易印花税单边收取，折价交易的固定交易成本要高于溢价交易。上海证交所和深圳证交所的资金清算标准稍有区别，我们单独列出。（一）上海交易所上市的ETF交易成本以最小申/赎单位为100万份为例，在上海证券交易所进行ETF折价交易的固定交易成本为1.505，ETF溢价交易的固定交易成本为0.505，明细如下表：表一 上交所ETF折价交易固定成本（单位：BP）过程印花税经手费（按成交金额）过户费 (折算成按成交金额收取) 证管费合计买入ETF00.4500.40.85赎回ETF002（成立3年内减半收取）02卖出股票组合101.10.70.412.2合计15.05BP（成立未满三年为14.05BP） 表二 上交所ETF溢价交易固定成本（单位：BP）过程印花税经手费（按成交金额） 过户费(折算成按成交金额收取) 证管费合计买入股票01.10.70.42.2申购ETF份额002（成立3年内减半收取）02卖出ETF份额00.4500.40.85合计5.05BP（成立未满三年为4.05BP）（二）深圳交易所上市的ETF交易成本以最小申/赎单位100万份为例，在深交所进行折价交易的固定交易成本为1.525，溢价交易的固定交易成本为0.525，明细如下表：表三 深交所ETF折价交易固定成本（单位：BP）过程印花税经手费（按成交金额）过户费 (折算成按成交金额收取) 证管费合计买入ETF00.97500.41.375赎回ETF002（成立3年内减半收取）02卖出股票组合101.47500.411.875合计15.25BP（成立未满三年为14.25BP） 表四 深交所ETF溢价交易固定成本（单位：BP）过程印花税经手费（按成交金额）过户费 (折算成按成交金额收取) 证管费合计买入股票01.47500.41.875申购ETF份额002（成立3年内减半收取）02卖出ETF份额00.97500.41.375合计5.25BP（成立未满三年为4.25BP）二、可变交易成本可变交易成本包括冲击成本和等待成本。冲击成本指投资者为完成交易而付出的价差损失。由于申购赎回ETF份额有最低数量要求，投资者在二级市场买卖ETF份额和一篮子股票时要求盘口有足够的流动性，若保证快速成交必然提高交易成本。当盘口流动性不足以满足所需的成交量要求时，投资者必须等待下一盘口的流动性，由此产生等待成本，等待时间越长交易成本的不确定性也就越大。由于可变成本无法预知，其对交易成本的影响也最大。根据历史数据模拟，以50ETF为例，一般情况下，我们估算出在最小申购赎回单位交易规模下，买卖50ETF一篮子成份股的可变交易成本约为0.8左右，买卖100万份50ETF份额的可变交易成本约为1.1左右，合计约为2。三、结论以50ETF最小申/赎单位100万份为例，不含券商佣金的总成本(估算)如下表所示：表五 沪、深交易所套利交易成本交易方式交易所固定交易成本可变交易成本（估算）总成本（不含券商佣金）举例说明折价交易上交所1.50523.505以2010年7月2日上证50ETF价格1.837元计算的成本约7厘 深交所1.52523.525以2010年7月2日深证100ETF价格2.956元计算的成本约1分1厘 溢价交易上交所0.50522.505以2010年7月2日上证50ETF价格1.837元计算的成本约5厘 深交所0.52522.525以2010年7月2日深证100ETF价格2.956元计算的成本约8厘 附件二、华夏上证50ETF权重简析一、 成分股行业所占权重（2010-7-6日数据）行业名称成份个数权重%行业名称成份个数权重%金融保险业1858.14电力、煤气及水的生产和供应业23.59采掘业1114.44交通运输、仓储业33.44制造业99.88房地产业22.4建筑业44信息技术业12.3二、上证50指数个股权重（2010-7-6日数据）排名代码简称权重（%）排名代码简称权重（%）1招商银行8.79%26山东黄金1.24%2交通银行6.52%27辽宁成大1.23%3中国平安6.32%28中国铁建1.16%4民生银行5.83%29金地集团1.10%5浦发银行5.15%30特变电工1.07%6兴业银行4.77%31中国中铁1.05%7中国太保3.79%32中国银行1.01%8中国神华3.53%33中金黄金1.00%9建设银行3.12%34中国南车0.99%10北京银行2.80%35中国远洋0.97%11贵州茅台2.76%36国电电力0.93%12长江电力2.67%37中国铝业0.85%13中信证券2.31%38中国国航0.84%14中国联通2.30%39中煤能源0.77%15海通证券2.22%40西部矿业0.76%16中国人寿2.18%41武钢股份0.68%17中国石油2.03%42江西铜业0.62%18宝钢股份1.73%43金钼股份0.58%19华夏银行1.71%44中国中冶0.53%20中国石化1.66%45天威保变0.52%21大秦铁路1.63%46潞安环能0.48%22紫金矿业1.54%47光大证券0.33%23保利地产1.30%48上海电气0.24%24上海汽车1.28%49中信银行0.03%25中国建筑1.26%50工商银行0.02%附件三、目前已上市交易的ETF基本情况列表表一 已上市交易ETF产品一览表（截止日：2010年7月）证券代码证券简称跟踪指数名称所含股票数基金上市地点基金成立日易方达深证100ETF深证100价格指数100深圳2006-3-24 华夏中小板ETF中小企业板价格指数100深圳2006-6-8 南方深成ETF深证成份指数40深圳2009-12-4 交银180治理ETF上证180公司治理指数180上海2009-9-25 博时超大盘ETF上证超级大盘指数20上海2009-12-29 华夏上证50ETF上证50指数50上海2004-12-30 工银上证央企50ETF上证央企50指数50上海2009-8-26 易方达上证中盘ETF上证中盘指数20上海2010-3-29 华安上证180ETF上证180指数180上海2006-4-13 友邦华泰红利ETF上证红利指数50上海2006-11-17 华宝兴业上证180价值ETF上证180价值指数180上海2010-4-29建信上证社会责任ETF（还在封闭期）上证社会责任指数100上海2010-5-28表二 2009年ETF产品交易情况证券代码证券简称2009年总申购份额（亿份）2009年总赎回份额（亿份）总申赎额市场占比最小申赎单位（万份）以2010年7月2日日价格计算的资金额（万元）华夏上证50ETF1147.311156.8656.49%100181.9易方达深证100ETF343.9327.3916.46%100194.4友邦华泰红利ETF229.555226.27511.18%5098.05华安上证180ETF215.294164.4429.31%300163.8工银上证央企50ETF25.2354.72811.96%100121.2华夏中小板ETF52.907254.07142.62%50111.1交银180治理ETF74.04246.771.98%10064.8南方深成ETF-3027.51博时超大盘ETF-10018.4附件四、华夏上证50ETF申赎清单举例基本信息最新公告日期2010-07-07基金名称上证50交易型开放式指数基金基金管理公司名称华夏基金管理有限公司一级市场基金代码2010-07-06 日 信息内容现金差额(单位：元)￥28672.63最小申购、赎回单位资产净值(单位：元)￥.63基金份额净值(单位：元)￥1.8522010-07-07 日 信息内容预估现金部分（单位：元）￥33324.63现金替代比例上限 50.0%是否需要公布IOPV 是最小申购、赎回单位(单位：份)申购、赎回的允许情况 允许申购和赎回成份股信息内容股票代码股票简称股票数量现金替代标志现金替代溢价比例固定替代金额浦发银行6900允许10.00%武钢股份2900允许10.00%华夏银行2900允许10.00%民生银行17600允许10.00%宝钢股份5400允许10.00%中国石化3900允许10.00%中信证券3700允许10.00%招商银行12400允许10.00%保利地产2200允许10.00%中国联通8000允许10.00%特变电工1400允许10.00%上海汽车1900允许10.00%江西铜业500允许10.00%金地集团3200允许10.00%中金黄金400允许10.00%贵州茅台400允许10.00%山东黄金700允许10.00%天威保变500允许10.00%辽宁成大1000允许10.00%国电电力5100允许10.00%海通证券4500允许10.00%长江电力4000允许10.00%大秦铁路3600允许10.00%中国神华3100允许10.00%中国国航1500允许10.00%兴业银行3800允许10.00%西部矿业1500允许10.00%北京银行4100允许10.00%中国铁建2900允许10.00%中国平安2500允许10.00%交通银行20200允许10.00%中国中铁4600允许10.00%工商银行100必须414中国铝业1800允许10.00%中国太保3000允许10.00%中国中冶2400允许10.00%中国人寿1600允许10.00%中国建筑6400允许10.00%潞安环能300允许10.00%上海电气700允许10.00%中国南车3600允许10.00%光大证券400允许10.00%中国石油3600允许10.00%中煤能源1700允许10.00%紫金矿业4900允许10.00%中国远洋2100允许10.00%建设银行11700允许10.00%金钼股份900允许10.00%中国银行5400允许10.00%中信银行100必须565附件五、申购/赎回关键词解释申购/赎回对价指投资者申购/赎回基金份额时，按基金合同和招募说明书规定应交付的组合证券、现金替代、现金差额及其他对价。最小申购、赎回单位指本基金申购份额、赎回份额的最低数量，投资者申购、赎回的基金份额应为最小申购、赎回单位的整数倍。基金份额参考净值（IOPV）基金份额参考净值（申购、赎回清单中必须用现金替代的替代金额申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和申购、赎回清单中的预估现金部分）/最小申购、赎回单位对应的基金份额。现金替代现金替代是指申购、赎回过程中，投资者按基金合同和招募说明书的规定，用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。（1）现金替代分为3种类型：禁止现金替代（标志为“禁止”）、必须现金替代（标志为“必须”）和可以现金替代（标志为“允许”）。禁止现金替代是指在申购、赎回基金份额时，该成份证券不允许使用现金作为替代。必须现金替代是指在申购、赎回基金份额时，该成份证券必须使用现金作为替代。A、适用情形：必须现金替代的证券主要是因标的指数调整将被剔除、或基金管理人出于保护持有人利益原则等原因认为有必要实行必须现金替代的成份证券。B、替代金额：对于必须现金替代的证券，基金管理人将在申购赎回清单中公告替代的一定数量的现金，即“固定替代金额”。固定替代金额的计算方法为申购赎回清单中该证券的数量乘以其经除权调整的T-1日收盘价。可以现金替代是指在申购基金份额时，允许使用现金作为全部或部分该成份证券的替代，但在赎回基金份额时，该成份证券不允许使用现金作为替代。（2）可以现金替代适用情形：可以现金替代的证券一般是由于停牌等原因导致投资者无法在申购时买入的证券。替代金额：对于可以现金替代的证券，替代金额的计算公式为：替代金额替代证券数量该证券最新价格（1现金替代溢价比例）其中，“最新价格”的确定原则为：（i）该证券正常交易时，采用最新成交价。（ii）该证券正常交易中出现涨停时，采用涨停价格。（iii）该证券停牌且当日有成交时，采用最新成交价。（iv）该证券停牌且当日无成交时，采用前收盘价（考虑当日的除权除息等因素）。收取现金替代溢价的原因是，对于使用现金替代的证券，基金管理人需在证券恢复交易后买入，而实际买入价格加上相关交易费用后与申购时的最新价格可能有所差异。为便于操作，基金管理人在申购、赎回清单中预先确定现金替代溢价比例，并据此收取替代金额。如果预先收取的金额高于基金购入该部分证券的实际成本，则基金管理人将退还多收取的差额；如果预先收取的金额低于基金购入该部分证券的实际成本，则基金管理人将向投资者收取欠缺的差额。替代金额的处理程序T日，基金管理人在申购、赎回清单中公布现金替代溢价比例，并据此收取替代金额。在T日后被替代的成份证券有正常交易的2个交易日（简称为T+2日）内，基金管理人将以收到的替代金额买入被替代的部分证券。T2日日终，若已购入全部被替代的证券，则以替代金额与被替代证券的实际购入成本（包括买入价格与交易费用）的差额，确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项；若未能购入全部被替代的证券，则以替代金额与所购入的部分被替代证券实际购入成本加上按照T+2日收盘价计算的未购入的部分被替代证券价值的差额，确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项。特例情况：若自T日起，上海证券交易所正常交易日已达到20日而该证券正常交易日低于2日，则以替代金额与所购入的部分被替代证券实际购入成本加上按照最近一次收盘价计算的未购入的部分被替代证券价值的差额，确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项。替代限制：为有效控制基金的跟踪偏离度和跟踪误差，基金管理人可规定投资者使用可以现金替代的比例合计不得超过申购基金份额资产净值的一定比例。现金替代比例的计算公式为：现金替代比例（%）（i第i只替代证券的数量该证券最新价格100%）/(最小申赎基金份额最新基金份额参考净值（IOPV）)现金差额指最小申购、赎回单位的资产净值与按当日收盘价计算的最小申购、赎回单位中的组合证券市值和现金替代之差。T日现金差额在T+1日的申购、赎回清单中公告，其计算公式为：T日现金差额T日最小申购、赎回单位的基金资产净值（申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和）预估现金部分指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回代理券商预先冻结申请申购、赎回的投资者的相应资金，由基金管理人计算并公布的现金数额。T日预估现金部分T-1日最小申购、赎回单位的基金资产净值（申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价相乘之和）其中，T日预计开盘价主要根据上海证券交易所提供的标的指数成份证券的预计开盘价确定。另外，若T日为基金分红除息日，则计算公式中的“T