欧元、欧债危机与欧盟金融监管

,欧元、欧债危机与欧盟金融监管,四川大学经济学院、欧洲/欧盟研究中心王雅梅2015.03.16,金融学理论前沿讲座,第一部分单一货币欧元（Euro）的经济意义与政治文化意义,金融学理论前沿讲座,欧元作为欧元区的统一货币，首先是一个经济范畴，具有重要的经济意义。作为一个主权国家联合体欧盟（EuropeanUnion，EU）创造出来的一种超主权货币，欧元的诞生，其意义远超过经济范畴，具有重要的政治意义和文化意义。,欧元欧盟欧共体欧洲一体化。欧元是欧洲一体化深入发展的结果和标志。,正因为欧盟的独特性、强大的经济力量以及对世界的影响力，所以，更好地理解欧盟所代表的价值和目标以及它的运行方式才至关重要。周弘、（德）贝娅特科勒-科赫,欧盟不仅是个经济联盟，也是一个政治联盟。由欧债危机引发的欧元危机表面上看是财政金融问题，而深层次上却是重大政治问题，关系到欧洲一体化进程的成败。,1.欧元的诞生,1.1欧洲一体化的巨大成就欧洲一体化的发展是一个成员国主权让渡不断深化的过程。欧洲一体化是从经济一体化开始的，迄今的主要成就也是在经济领域。,1986年通过的单一欧洲法（TheSingleEuropeanAct，SEA），规定在1992年底在欧共体内实现商品、人员、资本和劳务的自由流通。1989年通过的德洛尔报告（DelorsReport），提出了建设欧洲经济和货币联盟的目标，由此正式开启了走向欧洲货币统一的序幕。,1992年2月，欧共体12国签署了欧洲联盟条约，又称马斯特里赫特条约，简称马约,提出了建立欧洲经济货币联盟和政治联盟的目标。马约首次引入了单一货币欧元的设想，并就单一货币的实施过程制定了具体的趋同目标和时间表。,欧元（EURO）于1999年1月1日诞生，11个达到马约规定的“趋同标准”的成员国法国、德国、意大利、葡萄牙、西班牙、比利时、卢森堡、荷兰、爱尔兰、奥地利和芬兰成为欧元的成员。,2001年希腊进入了欧元体系。欧元在2002年1月1日正式面世，并于2002年3月1日进入现实的流通。2002年1月1日被欧洲人称作“Eday”，即欧元日。,欧元的诞生，使欧洲国家的联合进入到一个新的阶段。,欧元的正式流通不仅是欧洲历史上、而且是世界经济史上的一个重大事件。“每一次货币的改变都是一次上课的社会变革，有的依靠政权，有的依靠合作。这一切都在提醒着人们，货币的问题不是源自货币本身，而是其背后的一套缜密的运行体系。”货币，第238页。,国防、财政与货币被视为民族国家的三大主权，是现代民族国家认同的主要标志。欧元的诞生使得传统的国家认同在欧盟层次上得以实现，从而建立起欧洲统一的象征。,“今天的货币已经不单纯是价值尺度、交易手段或财富象征，它拥有包括文化、政治等诸多共识的复杂内涵。欧元这个人类历史上第一次不靠战争、流血二实现货币统一的壮举，依然面临着空前的挑战。”货币，第238页。,1.2欧元与欧元区1.2.1欧元（EURO）货币（Money）是为了适应人们交换的需要而逐步产生和发展的。货币在当今人类社会中的重要性不言而喻。没有货币，现代经济就无法运转。,欧元是欧洲货币联盟（EuropeanMonetaryUnion，EMU）国家单一货币的名称，其符号为特别设计的欧元符（）。,欧元是怎样一种货币？欧元是欧元区国家的法定货币。但欧元又不同于美元、人民币等主权货币，它是由欧盟这一主权国家联合体（一个超国家组织），共同创立的一种超主权货币。,主权货币（SovereignCurrency），是由一国政府发行并在国际上作为贸易结算货币使用的，其实际价值是由其发行国进行担保和确定的。欧元是欧洲经济与货币联盟成员国在让渡本国货币主权的基础上,通过加权一系列原已是国际货币的德国马克、法国法郎等一篮子货币实现的，因此它从诞生那一天起就成为了第二大国际货币。,“一个国家，一种货币”（onecountry，onecurrency）“一个市场，一种货币”（onemarket，onecurrency）,1.2.2欧元区（Eurozone）欧元由欧洲中央银行（EuropeanCentralBank，ECB）和各欧元区国家的中央银行组成的欧洲中央银行系统（EuropeanSystemofCentralBanks，ESCB）负责管理。,目前欧元区共有19个成员国：奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、斯洛文尼亚、西班牙、马耳他，塞浦路斯、斯洛伐克、爱沙尼亚、拉脱维亚、立陶宛。,2.欧元的经济意义欧元首先是一个经济范畴，具有重要的经济意义。,作为一种货币，欧元具有交换媒介、价值标准、价值储藏及支付手段等经济功能。作为世界货币之一在国际间发挥着支付手段、购买手段和财富转移手段的功能。,2.1单一市场呼唤单一货币1993年1月1日，欧洲单一市场（内部大市场）正式启动，实现了商品、资本、人员和劳务。欧元的诞生使欧洲统一大市场得以完善，并成为欧洲经济一体化进一步发展的基石。,2.2降低了汇率风险和交易成本统一货币的使用，大大降低了欧元区内部的汇率风险和成员国之间的交易成本，提高了价格的透明度，极大地促进了成员国之间的贸易、投资和经济的共同发展。同时，单一货币给外国公司进入欧洲市场提供了便利，降低了其经商的成本。,2.2.1减少了货币兑换所产生的风险和交易费用，结算变得非常方便,根据欧盟委员会的报告，在采用欧元之前，欧盟成员国不同货币之间的交易成本估计占到欧盟GDP的0.3%到0.4%，相当于200至250亿欧元。,一个旅行者的损失1988年，欧洲消费者联盟曾经用一个典型的例子证明了由于各成员国货币兑换而使经济个体承担的成本。假设一个旅游者带了4万比利时法郎从布鲁塞尔出发，经过9个国家，最后又回到比利时。在每个国家的首都，旅游者都按当地的外汇牌价，将手中的外币兑换成当地货币，这里排除汇率变动给旅游者造成的损失，同时假定旅游者没有任何其他花费；当他回到出发地时，他的现款只剩下2.13万比利时法郎，货币兑换的损失达到46.75%。,2.2.2增加了价格透明度由于在欧元区交易的所有商品、服务及要素都由统一的欧元来标价，欧洲货币联盟带来的最直接影响是提高了交易商品的价格透明度。价格透明度的提高可以降低信息成本并强化欧盟内部的企业竞争，带来价格向下的压力，这有利于增加欧元区消费者的福利。比如可口可乐，在芬兰是1.18欧元，在希腊则卖0.53欧元，到了德国竟只售0.35欧元。,2.3欧元不仅成功地让欧盟的通货膨胀率降下来，而且在危机中起到一个防御性的缓冲器作用。,马约明确规定，抑制通货膨胀、稳定物价是欧盟成员国入围欧元区的首要必备条件，也是欧洲中央银行的首要任务。欧洲中央银行的首要目标就是保持欧元区物价的稳定：中期保持通胀率低于但接近2%。,图：欧盟、欧元区以及美国的通货膨胀率变化情况数据来源：欧盟统计局（Eurostat）,欧元区：2000-2005年2.2%，2008年为3.3%，2009年为0.3%，2010年为1.6%，2011年1月为2.3%欧盟：2000-2005年为2.1%，2008年为3.7%，2009年为1.0%，2010年为2.1%，2011年1月为2.7%,2.4削弱了美元的地位，改变了长期以来美元占主导地位的不平衡的国际货币体系,欧盟成员国之间的贸易成为“国内”贸易,对外汇储备的需求大幅度降低,进而减少美元的储备；非欧盟国将欧元作为贸易结算手段、市场干预工具和投资,从而增加对欧元的需求,减少美元储备；欧洲和其他国家中央银行调整其外汇储备,在一定程度上减少了对美元的依赖。世界上20多个欧元区外的非欧盟国家和地区将它们的货币直接与欧元挂钩。,萨达姆时期的伊拉克曾在2000年将该国储备货币由美元改为欧元。2002年底,朝鲜用欧元代替美元作为对外流通和结算的主要货币。一些拥有大量外汇储备的国家出于分散风险的考虑,也已将部分美元外汇兑换为欧元。,2.5欧元作为国际货币在世界上使用而获得的铸币税收入铸币税收入是指货币发行和铸造的利润，其来源在货币的制造成本大大低于货币的发行收入。,每张20美元和100美元的印刷成本为9.1美分。2011年，美国财政部雕版和印刷管理局总共印刷了大约总面值为58亿美元的钞票。,3.欧元的政治意义单一货币欧元承载着欧洲人“和平与繁荣”的梦想与追求，是欧洲团结和统一的重要象征。当初欧共体的创始人在选择“共同体”这个名称时说,他们的愿望就是促进所有成员国的共同繁荣。,3.1欧元承载着欧洲人由来已久的和平愿望欧洲充满纷争的历史决定了第二次世界大战后欧洲国家的选择：从经济一体化入手，把分散的欧洲主权国家聚合在一起，以避免战争，实现永久的和平与繁荣。,战后的西欧，政治经济处于一种空前的分裂和崩溃的边缘。客观形势要求西欧国家尽快医治战争创伤，促进经济发展和社会进步。,1946年9月，英国首相丘吉尔在苏黎世发表了题为“欧洲的悲剧”的演说，提出欧洲各国应该屏弃前嫌，展望未来，“重建欧洲大家庭”。“战后初期，消除欧洲几代人冲突根源的法德对立成为推进地区一体化的动力。”,让莫内（18881979），法国经济学家、外交家。1950年，他参予提出建立欧洲煤钢共同体的舒曼计划，并于19521955年任煤钢共同体委员会首任主席；1956年任欧洲联盟行动委员会主席。,让莫内（JeanMonnet）,罗伯特舒曼（18861963），法国政治家，曾担任法国外长和欧洲议会的第一任议长。“（欧洲煤钢联营）不仅使（法德）战争是不可能想像的，而且在物质上也是不可能。”,罗伯特舒曼（RobertSchuman）,煤钢共同体的建立为法德和解创造了必要的经济和政治条件。,在欧盟的官方网页上有一个标题是：欧盟：一个成功的故事（TheEuropeanUnionasuccessstory）。欧洲一体化的发展，不仅从根本上杜绝了相互之间再次发生战争的可能性，而且还在这种模式下实现了共同繁荣。,欧盟的“东扩”不仅增加了欧盟的面积和人口，同时结束了从1945年开始的欧洲大陆的分裂状况，实现了东西欧的融合。,2004年4月30日晚，时任欧盟委员会主席的普罗迪（RomanoProdi）出席在意大利和斯洛文尼亚边境地区举行的扩大庆祝仪式时指出：欧盟的扩大，消除了多年来欧洲各国兄弟姐妹间存在的分离和仇视，整合将使欧洲变得更加团结、更有力量。,罗马条约的主要宗旨之一是逐步把欧洲的民族国家团结起来，改变历史上的分裂状态，维护欧洲国家之间的和平。对和平与稳定目标的追求一直是欧洲一体化发展的一个巨大动力。,早在欧元诞生之前，就有学者指出，欧盟并没有达到最优货币区的要求。为何欧盟还是如期推出欧元呢？,保罗克鲁格曼、茅瑞斯奥伯斯法尔德：原因之一是所有欧盟国家首脑都希望马约能保证西欧政治的稳定性，除了单纯的经济作用以外，统一的欧盟货币体现了欧洲人希望把合作放在比国家竞争更重要的位置，而这些国家竞争在过去经常导致战争的爆发。,欧洲大陆在经历了几百年战火之后，各国领导人需要借助经济一体化确保欧洲的稳定，而统一的货币是经济一体化的结果和要求。,时任德国总理的科尔：欧元的诞生意味着战争完全结束，和平真正开始。欧元是一个伟大的政治工程，欧元关乎欧洲的战争与和平，它是德法两国乃至整个欧洲为了避免战争重演而构建的伟大工程。,从某种意义上说，欧元区的灵魂并非经济的高度趋同或融合，而是政治团结的坚强意志，因此，如果单纯从经济因素来评判欧元区的未来，而低估政治力量的强大作用，不免会得出武断的悲观结论。,3.2欧元是欧洲团结和统一的重要象征欧元是欧盟这一主权国家联合体创建的统一货币。选择了欧元，就意味着一种高度的政治整合和融合。欧元的引入加强了欧洲各国间的协调，促进了政治一体化进程。,欧元区国家在放弃货币政策主权后，共同承担了欧元区内金融和经济稳定的责任。,货币是国家主权的重要组成部分,也是现代民族国家认同的一个重要标志。,经济货币联盟的建立之所以离不开政治联盟，是因为经济和政治最终是不可分的，经济权力的集中应当是建立在政治权力统一的基础上。,美国学者罗伯特吉尔平：货币的统一成为西欧愿意为了政治联合而撇开各国分歧的象征。EU：“采用欧元作为共同货币是欧洲历史的标志性事件：它是这个战事频仍的大陆统一的象征。”,欧元的诞生标志着欧洲统一的思想正在逐渐地变成事实。法国大文豪雨果在1849年这样预言：迟早有一天，这个大陆的所有国家会在不失去自己特性或个性的情况下更加紧密地团结在一起，建立情同手足的欧洲兄弟关系。迟早有一天，除了思想斗争公开交流思想，不会有任何其他战场。迟早有一天，子弹和炸弹会被选票所取代。,3.3欧元是欧洲国家实现国家利益的战略工具,3.3.1欧元改变了欧洲国家在整个世界经济中的地位和权利,学者金安：一体化另外一个动力则来自欧洲要恢复业已失去的世界统治地位的企图。,欧元的如期启动象征着一个政治上谋求强大统一的欧洲，欧元的运作成功象征着一个经济上完全可以和美国抗衡的欧洲。,按照购买力平价计算的GDP（国内生产总值）规模，欧元区是世界上最大的经济体之一。,一个主权国家的货币真是一成为国际货币，不是有意为之，而是水到渠成。货币，第218页。,Keyindicators(2007)Euroarea(15)EU-27USJapanPopulation(millions)320496302128GDP(intrillionEURcalculatedatpurchasing8.912.611.93.7powerparity)ShareofworldGDP(%atPPP)16.422.521.66.7Exports(*)(goodsandservicesas%ofGDP)22.314.111.918.4Imports(*)(goodsandservicesas%ofGDP)21.114.717.016.5,2010年，欧盟的GDP总量超过12万亿欧元,占世界GDP总值的25.8%，美国占22.9%，中国占9.1%，日本占8.7%，巴西占3.3%，印度占2.7%，世界其余地区占13.3%。,3.3.2欧元是欧洲国家对付美元霸权的产物,欧元的推出，削弱了美元在国际货币体系中的霸权地位，增强了欧盟与美国及美元对抗、与世界其他经济体讨价还价的整体实力。,欧元已成为仅次于美元的世界第二大储备货币，也是国际货币基金组织特别提款权（SDR）使用的四种货币之一。根据欧洲中央银行的统计，2008年8月，欧元纸币和硬币的流通总值超过了美元。欧元在国际债券市场上的地位也超过了美元。,图：全球未清偿国际债券余额的构成情况,作为资本市场的重要组成部分，国际股票市场也必然受到了欧元的影响。欧元促使区内分散的股票交易所整合在一起，形成一个统一的股票市场，提升了欧洲股票市场整体竞争力。欧洲股票市场在国际股票市场中的地位逐步上升，成为世界第二大股票市场。,1999年欧元诞生之前，美国政界不断地给欧洲领导人泼冷水，学术界也发表著作论证欧元不可行。1999年欧元诞生，且相当时间里坚挺，美国精英们的反对和怀疑之声日渐消失。,美国著名经济学家罗伯特萨缪尔森在美国新闻周刊撰写了一篇题为“欧洲愚蠢的新货币”的文章，并加了一个副标题“单一货币不会带来经济增长或政治统一，它可能伤害我们”。,欧元的国际地位远远超过了它所取代的国别货币。欧元正式流通十年来，欧元在国际外汇储备、国际贸易结算、国际债券市场中所占份额日益提高，已迅速成为仅次于美元的世界第二大储备货币。,美元和欧元在国际外汇储备总量的比重,2008年始于美国的国际金融危机曾一度为欧元进一步提升地位提供了机遇。伴随着欧元汇率一路走强，世界上出现了关于欧元向美元发起挑战的声音。,中国资深外交官丁原洪：世界金融危机、欧洲债务危机凸显美元与欧元两大货币的较量。自从本世纪初欧元一问世，美元就视之为最严重的挑战。,2011年“欧元之父”罗伯特蒙代尔提出建议，全球应当成立一个全新的世界货币体系，由美元、欧元和人民币共同组成一个大货币区，以保持汇率的稳定。,帮助欧盟应对债务危机，符合中国的长期根本利益。中国始终采取了“不减持欧元债券，支持欧元保持稳定”的政策。,德国总理默克尔认为，欧元失败则意味着整个欧洲的失败。,戛纳，2011年11月3日萨科齐誓言保卫欧元新华社记者高静摄,“保卫欧元！”法德意三国领导人2011年11月24日，法国总统萨科齐、德国总理默克尔和意大利总理蒙蒂在法国斯特拉斯堡举行的联合记者会携手表决心，阻止欧洲主权债务危机进一步蔓延。新华社记者刘绍平摄,萨科齐：“我们不能允许欧元区解体，欧元区的解体意味着欧洲的解体”，“我们需要希腊留在欧元区内”。,3.3.3欧元的诞生也是欧洲本身地缘政治平衡的产物德国的因素,法德联盟是欧洲一体化的核心。,法德爱丽舍条约,1963年1月22日，时任法国总统戴高乐与时任德国总理阿登纳在巴黎签署爱丽舍宫条约，确立了双方未来紧密的合作关系，为两国关系翻开了新的一页。爱丽舍宫条约被视作“法德轴心”形成的基石，对推进欧洲一体化建设影响深远。,为什么德国要积极推动欧洲一体化的发展？,1989年11月，柏林墙的倒塌加快了建设欧洲经济、货币联盟的步伐。冷战结束后，欧洲的平衡被打破，德国重新统一后，欧洲内部的力量对比发生了变化。“德国的欧洲”还是“欧洲的德国”这个“德国问题”又重新困扰欧洲。,法国希望通过建立共同货币来防止德国重新统治欧洲，而德国为了立足和“称霸世界”，试图建立一个欧洲“政治同盟”。,德国深知要想摆脱战败国的不利处境并重新崛起，同法国联手走一体化道路是唯一可行的方式。,在国际金融危机和欧债危机大背景下，和“老欧洲”其他国家相比，德国经济可谓“一枝独秀”。,JMC,欧债危机爆发后，德国与法国被推到救援的最前线，成为欧债危机的“最终救援者”（LastResort）。,4.欧元的文化意义欧洲一体化的最终目标是实现“统一而强大的欧洲”，而欧元以货币形式表达了欧洲的统一形象，增强了人们对“欧洲公民”身份的认同。,4.1文化多样性是欧洲社会的基本特征，也是欧洲一体化的动力与活力所在欧洲不只是一个地理概念，也是一个文化概念。欧洲各国人民都十分热爱和珍视自己的文化和传统。,维护民族利益、保护民族特性是主权国家的基本责任，对各成员国历史文化多样性的尊重,是欧盟实现共同发展和繁荣的重要基础。欧盟各国在逐步让渡部分主权的同时,都将维护本国的语言和文化作为重要的政治任务。,欧盟多官方语言制度1958年4月15日欧洲经济共同体首次通过的第一号条例（RegulationNo1of1958）就规定了其使用的语言，并赋予这些语言以同等的官方语言的地位。欧盟遵循“国家不分大小,语言一律平等”的基本原则,每增加一个新成员国,就须增加一门“正式官方语言”。,人类文化的多样性，首先依赖于语言的多样性。语言是文化最直接的表达，是民族文化的重要载体和组成部分。欧洲是个多语言的大陆。多样化的语言是欧洲文化财富的组成部分。,“官方语言资格即意味着欧共体的基础条约以及共同体机构通过的有关立法文件应同时具有按上述各种语言作成的不同的文本,而且各种文本均为准文本,具有同等的法律效力。”,欧盟有24种官方语言。欧盟在“东扩”以前，官方语言有11种，即英语、法语、德语、意大利语、西班牙语、荷兰语、葡萄牙语、希腊语、芬兰语、丹麦语和瑞典语。,2004年“东扩”后，欧盟增加了9种官方语言：爱沙尼亚语、拉脱维亚语、立陶宛语、波兰语、捷克语、斯洛伐克语、斯洛文尼亚语、匈牙利语和马耳他语。2005年6月13日，爱尔兰语（凯尔特语）被欧盟批准为第21种官方语言。2007年1月1日，罗马尼亚语和保加尼亚语也成为欧盟的官方语言。2013年7月1日克罗地亚语成为欧盟各方语言之一。,保护多样化的语言从一开始就位于“欧洲工程”建设的中心位置。前欧盟委员会主席普罗迪指出，在欧盟内部，所有的语言都会得到尊重，因为这是各个民族文化的有机组成部分。“欧盟从一开始就已经达成了一个基本共识，即使用自己的母语是欧盟公民和各成员国积极参与欧盟政治决策过程的最基本权利和要求。”伍慧萍,欧盟语言政策旨在促进多语制（Multilingualism），并实现“1+2”的语言目标，即每个欧盟公民除了自身的母语外还须至少掌握两门其他成员国的语言。多语制既指一个人使用几种语言的能力，也指在一个地理区域内不同语言群体的共存现象。,目前欧盟共有24种官方语言，约60种区域和少数民族语言，另外还有170多种移民语言。欧盟一直致力于促进一个有利于所有语言充分表达的环境。,1992年，欧盟认同法国的“文化例外”(Culturalexception)概念，并确定了界定“文化例外”的六条标准。所谓“文化例外”，即当存在影响欧盟语言和文化多样性的风险时，欧盟对文化和视听服务国际贸易谈判的决策将以一致通过的方式进行，而法国将可继续在未来欧盟宪法中持有否决权，进而有效地保护欧盟的文化市场和音像制品。,在1993年关贸总协定的乌拉圭谈判中，美国又一次提出关贸总协定中应该包括电影和电视节目。以法国为首的欧洲国家则以“文化例外”为旗号，在关贸总协定里成功地将这两个领域的产品和服务排除在适用于一般商品的规定之外。,结构基金是欧盟帮助落后地区发展的最重要的财政工具，它覆盖了欧盟在文化活动方面开支的大部分。结构基金所资助的项目，通常都涉及到文化方面的内容，如修复和开发历史建筑和文化遗产，建设文化设施，建立文化旅游服务或提供艺术或文化活动管理方面的培训。,马约规定：“共同体将致力于弘扬共同文化遗产，发展各成员国文化，尊重各国各地区的文化多样性。”每一个欧洲国家的民族文化都是欧洲文化中不可或缺的组成部分，是它们共同造就了欧洲文化。,4.2文化是欧洲联合的共同基础一体化本身就是一个构建集体认同的过程。,美国著名学者亨廷顿指出：“西欧联盟是欧洲共同文化的产物”，因为“经济合作的根源在于文化的共性”，并认为“建立在具有文化共同性的国家基础之上的国际组织，如欧洲联盟，远比那些试图超越文化的国际组织成功。”,2003年4月16日，欧洲10个国家(捷克、爱沙尼亚、塞浦路斯、拉脱维亚、立陶宛、匈牙利、马耳他、波兰、斯洛文尼亚和斯洛伐克)加入欧盟条约的签字仪式在举世闻名的雅典卫城脚下的古代集贸市场举行。时任欧盟轮值主席国的希腊把签字仪式设在卫城脚下的古市场具有特别含义，象征着欧盟国家拥有共同的历史文化渊源。,“文化的同根性使他们的联盟有着牢固的心理基础。”姜飞,欧盟阿姆斯特丹条约强调提高人民的“欧洲公民”意识，以此作为“国家公民”意识的补充。欧洲文化是各成员国公民形成对欧洲共同体的认同感的思想基础。,欧洲一体化的发展使欧盟的超国家色彩日益明显，但欧盟毕竟不是主权国家，而是建立在主权国家之上的超国家机构。欧盟作为主权国家联合体的特性决定了欧洲一体化发展所必需的欧洲文化认同是建立在成员国民族文化认同的基础之上的。,欧元的成功推出，不仅有现实的经济需要，也表明了欧洲国家共同的文化认同。,欧元符号是由英文的第三个字母（也是希腊文的第五个字母）中间加两横组成。欧盟认为，这一符号的外形以希腊字母为蓝本，它象征欧洲文化的摇篮和欧洲文字的第一批字母。平行的双横线则代表欧元的稳定。,4.3共同的货币有助于培育共同的归属感,欧洲是现代民族的起源地，欧洲各民族都拥有自己的语言、文化和历史传统。,欧元以货币形式表达了欧洲的统一形象，增强了人们对“欧洲公民”身份的认同，但它并不意味着各成员国将失去自我,失去民族特性,而是统一性和多样性的有机结合。,中国学者陈乐民、周弘：世界自“欧元”诞生之日起，立即感到了它的存在。人们最容易把“欧元”代替民族货币这件事看着是单纯的经济问题、金融问题，当然是如此；但是还必须从更宽泛的意义上来看这件事。一个普通人的钱袋里装的是“欧元”，他的信用卡上打进的是“欧元”，到任何一个“欧元区”成员国的商店买东西，用“欧元”来计算，这本身就无形中在意识里增加了“欧洲公民”的成分。,欧元作为一种超主权货币，货币基础是欧洲联盟这一区域性国家间组织，而不是传统意义上的单个主权国家实体。欧元无论是在哪个国家印制的，都可以在欧元区成员国通用。欧元的流通也显示出一种文化心理的变化。,欧元的诞生，让人们有了一个触摸得到的欧洲“口袋里的欧洲”，人们的欧洲归属感就会更强。,时任欧盟委员会主席的普罗迪：“欧元将成为他们理解共同的欧洲身份和共同命运的关键因素”。,4.4欧元图案将欧洲文化的统一性和多样性有机地结合在一起,欧洲一体化的发展不仅不限制欧洲各国文化的发展，而是将各国文化所呈现出的多样性视为欧洲文化的一笔宝贵财富，加以保护和发展。,“欧盟通过制定多样性的文化政策一则有益于各民族结合特性充分发挥自己的优势，二则有益于降低民族主义烈度，促进欧洲主义的产生。”陈春常,4.4.1从欧元纸币的图案来看，它体现了统一货币的共同特征,由奥地利艺术家罗伯特卡里纳设计的7种欧元纸币分别代表欧洲发展史上的一个时代：古罗马文化、哥特文化、文艺复兴、巴罗克文化、洛可可文化、近代和现代。,文艺复兴,哥特式,巴洛克式与洛可可式,罗马式,纸币正面的图案主要是窗户和建筑物的大门，它象征着向世界开放的欧洲，外加12颗五角星环绕欧盟旗。,纸币背面是各种风格的桥梁，象征着欧洲之间的交流与沟通。纸币的设计不体现任何国别特色。纸币的设计不体现任何国别特色。,欧元纸币不具有任何国别特征，因为如果一张欧元纸币上的图案是意大利古罗马斗兽场的画面，那么法国人、德国人、西班牙人等其他欧元区国家的人会从心理上拒绝这种“意大利化”的货币。为此，欧洲议会规定：在设计纸币图案时，不能出现诸如埃菲尔铁塔、凯旋门、斗兽场等国家和民族特征非常明显的建筑实物画面。,4.4.2在欧元硬币的设计上，则为各成员国保留了其“国别特征”,欧元区各成员国铸造的欧元硬币的正面完全一样，标有硬币的面值，而硬币背面的图案则由成员国自行设计，但都必须有象征欧盟的12颗星。,欧元硬币的正面,欧元硬币背面的图案有几十种，充分展示了欧洲文化的多样性。欧元硬币成为欧洲多样文化的集锦,比利时、荷兰、卢森堡和爱尔兰四国铸币的背面图案，分别为比利时国王阿尔贝二世、荷兰女王贝娅特丽克丝、卢森堡大公亨利和爱尔兰的民族象征竖琴。德国硬币上可以看到德国橡树枝、勃兰登堡门和德国之鹰。,西班牙硬币的图案是胡安卡洛斯一世国王头像、圣地亚哥德康姆波斯台拉大教堂以及著名作家塞万提斯头像。,卢森堡,葡萄牙,卢森堡大公亨利,芬兰,拉普兰地区的植物图案,爱尔兰,爱尔兰的民族象征竖琴。,Eire这个字是其本国文字对爱尔兰的称呼。,西班牙卡洛斯国王,奥地利,1欧元为音乐家莫扎特头像。50欧分的为维也纳的青春式建筑。,”，,意大利：1欧元为达芬奇作品维特鲁维安的男人。5欧分的为古罗马竞技场,意大利2欧元为但丁画像,希腊为基蒙时代（公元前5世纪）雅典船只模型,希腊：三世纪斯巴达的一个马赛克图案,德国,德国硬币上可以看到德国橡树枝、勃兰登堡门和德国之鹰。,法国：1至5欧分为法国的象征“玛丽安娜”头像，10至50欧分为传统的撒种农妇，1欧元、2欧元为树，环以“自由、平等、博爱”字样。,荷兰,荷兰女王贝娅特丽克丝,西班牙1至5欧分为圣地亚哥大教堂，10至50欧分为西班牙作家塞万提斯头像，1欧元、2欧元为西班牙国王胡安卡洛斯一世头像。,前欧盟驻华代表团团长安高胜大使在接受人民日报记者采访时说:“欧洲正在朝着一个明确的目标前进,至于未来的欧盟该叫什么,人们有不同看法。但是欧盟的共同政策范围也是有限的。比如欧盟成员国的文化多样性就会得以保持。法国文化、意大利文化、希腊文化最终不会演变成统一的欧洲文化。”,“和而不同”,这是欧盟文化政策所追求的,也是欧元图案所体现的。,文化在当代社会经济中的重要性是不言而喻的。欧盟之父让莫内(JeanMonnet)：如果我们重新开始欧洲共同体，我们将从文化开始。,欧洲一体化进程始于第二次世界大战之后，虽然文化政策一直不是一体化的核心内容，但文化因素却在一体化推进过程中扮演着重要的作用。赵伯英,当初，在欧元即将面市之际，时任欧盟委员会主席的普罗迪充满信心地说，欧元将促进欧洲经济的发展，而强大的经济基础，必将进一步促进各国文化的繁荣。,1998年，联合国教科文组织在斯德哥尔摩召开的“文化政策促进发展”政府间会议指出：发展可以最终以文化概念来定义，文化的繁荣是发展的最高目标。文化的创造性是人类进步的源泉。文化多样性是人类最宝贵的财富，对发展是至关重要的。,第二部分欧债危机及对欧元的影响,金融学理论前沿讲座,1.欧洲主权债务危机对欧元的影响,1.1欧洲主权债务危机（Europeansovereigndebtcrisis）的爆发，让欧元的命运面临着前所未有的严峻挑战。,图：欧元对美元汇率的变动情况。数据来源：欧盟统计局（Eurostat）,图：欧元对日元汇率的变动情况数据来源：欧盟统计局（Eurostat）,据欧洲中央银行（ECB）的统计数据显示，欧元计价的债券在国际债券市场上所占比重在2009年底为30%，到2011年底该比重变为25.5%。,主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行或者向其他国家所借的债务。,主权债务与一国主权信用密切相关，一旦一国主权信用评级下降，其发生主权债务危机的风险则增大。一旦这个国家的主权信用出现危机，不能及时履行对外债务偿付义务，违约率高到超过市场能接受的水平时这个国家就会爆发主权债务危机。从20世纪80年代后，拉美、俄罗斯、阿根廷等国家先后发生过主权债务危机。欧洲主权债务危机，是在欧元区范围内爆发的部分成员国家主权债务危机，简称欧债危机。,国际上通常用两个指标来评价一国财政风险：一个是赤字占GDP比重，即赤字率不超过3；另一个是国债余额占GDP比重，即负债率不超过60。,2008-2011年“欧猪五国”财政赤字与政府债务占GDP的比例,欧债危机引发了欧盟范围内包括主权信用危机、银行业危机和社会危机在内的全面危机。德国总理默克尔认为，欧洲正处于二战以来“最艰难时期”。,欧盟尤其是欧元区国家的经济遭受重创，许多成员国都面临经济衰退、失业率居高难下和社会动荡的问题。欧元对美元汇率快速下跌，人们担心希腊会退出欧元区，欧元区将会解体。,欧元区GDP增速,资料来源：Eurostat,欧元区会崩溃吗？欧洲一体化进程会终止吗？,米尔顿弗里德曼：欧元区将在5-15年内崩溃。,1.2欧洲主权债务危机爆发和蔓延的主要原因,欧洲主权债务危机的的导火索是国际金融危机，但暴露出欧盟尤其是欧元区内部在制度和经济结构方面的深层次矛盾。欧元不同于美元等主权国家货币，它是欧盟这一主权国家联合体建立的统一货币。,（1）国际金融危机是导火索,有学者认为欧洲主权债务危机是金融危机在全球蔓延的产物。为应对危机危机而采取的刺激计划和救援方案使发达国家的公共债务急剧增加。,国际金融危机对欧债危机的影响主要表现在三方面：向银行业注资受金融危机使拥有大量美国次级证券的欧洲银行系统遭到重创，导致了银行资产大幅缩水，出现了巨额亏损。扩张性的货币政策和财政刺激计划使政府财政负担加重经济增长下滑，税收减少，财政收入下降，而支出在增加。,（2）欧元区成员国之间过大的经济差异,欧盟27个成员国在经济实力、发展水平、财政状况等方面存在很大的差异。,“欧猪四国”(PIGS）：葡萄牙、爱尔兰、希腊和西班牙“欧猪五国”(PIIGS）：葡萄牙、爱尔兰、希腊和西班牙和意大利,欧元区经济要稳定运行,它必须保证各国经济指标趋同。,欧元区内部经济发展失衡是导致欧洲主权债务危机的一个原因。,对欧洲央行而言，欧元区是一个整体，货币政策无法充分照顾到成员国经济发展上的差异和需要。“众口难调”,希腊：利用欧元区低利率政策，大量借入外债，继续实行负债投资策略，刺激经济较快增长。2001-2007年间，希腊GDP年均增长近4%，高于欧盟平均水平。但希腊经济增长的70%以上是靠借贷拉动的，而且社会工资水平增速一直超过GDP增长，每年高于5%，2008年甚至高达8%。工资增长与劳动生产率提高相脱节，削弱了希腊经济的竞争力。,欧元区经济呈两极分化态势核心国家与外围国家的经济体系差别较大、经济结构明显失衡是欧元区经济结构的明显特点，这主要表现在两者之间巨大的贸易盈余，同时核心国家向外围国家提供贷款，而外围国家负债较重。德国作为核心国家之一，其产品在全球显著竞争优势，是欧元区最大的出口国；德国经济内需不足，经出口将其过剩产能向欧元区的外围国家市场转移而进行消化，外围国家便成为其传统的顺差市场；还有，德国私人储蓄率偏高，德国银行就将其大量的闲置资金贷予希腊、西班牙、爱尔兰等外围国家。据相关数据，德国银行持有欧元区债务危机国家近2500亿的国债。,前美国联邦储备委员会主席艾伦格林斯潘曾指出，欧元区北部国家和南部国家之间在竞争力方面存在巨大差异，这是当前欧洲债务危机的根源。,（3）欧元区内部的体制性缺陷欧元区成立以来，关于经济与货币联盟的可行性一直存在争议。,统一的货币政策与分散的财政政策欧元区自身结构性的缺陷在于它是一个货币联盟，而不是一个财政联盟，缺乏统一的财政政策以及经济政策的协调。统一的货币政策无法满足单个成员国的具体要求，货币政策难以发挥出应有的作用。,因为不能再运用利率和汇率等政策工具，于是增加国债发行、扩大财政支出，成为面临经济困境的欧元区国家的共同选择。2008年国际金融和经济危机爆发后，欧盟成员国政府一方面因为经济衰退面临税收减少，另一方面又要投入巨额资金用于金融救市和刺激经济增长，从而导致其财政状况急剧恶化。,财政政策缺乏纪律几乎所有成员国都没有严格遵守马约关于财政赤字必须控制在3%以下的规定,尤其是希腊、葡萄牙等国家。,欧盟从未对成员国实施过制裁。为什么？制裁渐进性较差，需在冗长的过度赤字程序的最后才执行对一个处于财政困境的国家进行处罚会使其雪上加霜从政治上讲，对一个违法纪律的国家进行处罚需要达到符合规定的多数投票同意才能实行，成员国的财政部长并不愿采取这种途径对其同行实施制裁。,按照不救助条款以及为了避免道德风险，欧元区并没有风险解决机制,欧盟与欧元区的决策机制极为复杂,在欧盟和欧元区，所有的救助行为都需经各国议会一致批准，重大决策需通过成员国全民的公决。出于本国政治经济利益的考虑，成员国之间在如何应对危机和救助重债国的问题上存在许多分歧和矛盾，在救不救希腊和怎样救希腊的问题上即使如此，这使欧盟和欧元区难以迅速地采取有效的应对措施。如希腊在2009年底就爆发了主权债务危机，但欧盟和IMF直到2010年5月才联合向希腊提供了贷款援助。,（4）经济发展模式越来越难以为继,“高工资、高福利”,欧洲是福利国家的发源地，“从摇篮到坟墓”的高福利制度是其重要的标签。日益严重的人口老龄化趋势加大了欧洲国家的福利开支。,联合国欧洲经济委员会测算，欧洲国家占据全球薪酬最高国家“前三甲”、几乎全覆盖的免费医疗、福利支出平均占政府总支出的50左右，其中法国高达70%。,北欧国家实行的是“从摇篮到坟墓”的高福利政策。南欧国家的经济状况远无法支撑同北欧一样的高福利。同时，这些国家人口老龄化问题严重，经济疲软而导致的失业问题突出，致使这些国家仅养老金和失业救济金两项便成为这些国家财政支出的沉重负担。如果再对照北欧国家的经济增长率，南欧国家的财政支出更显繁重。,希腊：人们至今仍享有世界上最慷慨、最昂贵的养老金体系。老龄人口占总人口的18.6%，养老金支出约占GDP的15.9%，是欧盟国家中最高的。,在欧洲，退休年龄一般在55岁至62岁，比美国要年轻得多。在欧洲各国，养老金的支出一般占到政府总支出的10%。,削弱了欧洲产品的国际竞争力；高福利政策再加上人口老龄化，使欧盟不少国家，尤其是南欧国家，入不敷出，财政支出居高难下。,2004-2008年欧元区政府债务占GDP的比例,资料来源：ECB,StatisticsPocketBook,March2011.,（5）国际金融和经济危机、国际信用评级机构和投机资本的影响三大国际评级机构穆迪、惠誉和标准普尔。,美国赋予了三大国际评级机构高度的“法律责任豁免权”和“言论自由权”，享有“绝对权力”，同时，对评级机构的监管和制约大多是从美国的利益出发，再加上其基本一致的评级标准，很难听到具有竞争性的观点。国际评级机构开始遭到越来越多国家的质疑和挑战。,2011年12月5日标普将德国、法国、芬兰、卢森堡和荷兰等15个欧元区国家信用评级列入负面观察名单，同时将欧洲多家大银行的信用评级列入负面观察名单。2011年12月7日标准普尔将欧盟长期信用评级列入负面观察名单。,国际信用评级机构由于评价信息滞后、受本身研究方法的限制、或受自身利益的约束，评级机构放大了危机的相应推波助澜的作用,全球三大评级机构对希腊的信用评级情况,希腊十年期国债收益率走势,资料来源：ECB,纽约时报专栏作家弗里德曼（1995）：我们目前生活的世界有两个超级王国，一个是美国，另一个就是穆迪，美国可以通过强大的军事力量毁灭一个国家，穆迪可以通过调级使一个国家崩溃。有时甚至无法说清楚谁的威慑力更大。,（6）美国阴谋论欧元触碰了美国的底线欧元对美元的挑战哈佛大学经济学家弗兰克尔预言，15年后欧元将取代美元成为世界第一大货币。,美国著名经济学家罗伯特萨缪尔森在美国新闻周刊撰写了一篇题为“欧洲愚蠢的新货币”的文章，并加了一个副标题“单一货币不会带来经济增长或政治统一，它可能伤害我们”。,关于欧元和美元的博弈欧债危机背后的更深层较量：美国与欧洲之间的货币主导权与债务资源的争夺。,1）欧元削弱了美元在国际贸易中的结算货币地位2）欧元冲击了美元的储备货币地位,中国资深外交官丁原洪：世界金融危机、欧洲债务危机凸显美元与欧元两大货币的较量。自从本世纪初欧元一问世，美元就视之为最严重的挑战。,2008年始于美国的国际金融危机曾一度为欧元进一步提升地位提供了机遇。伴随着欧元汇率一路走强，世界上出现了关于欧元向美元发起挑战的声音。,3）美国债券与欧洲债券的资源争夺“债务依赖型国家”美国长期国际贸易逆差和经常项目逆差能够维持，需要以美元不间断第循环周转运动为保证。世界外债发行数量最多的前10个国家，包括美国、7个欧洲国家以及亚洲的日本和澳大利亚。这10个国家对外发行的债券占全球的82.8%，其中欧元区占全球的45%，美国为32%。欧债危机发生后，国际资本从欧洲大量回流美国。,欧债危机压低了美债利率。2010年，随着欧洲金融稳定基金(EFSF)的建立和扩容，希腊获得援助贷款，以及欧洲央行购买重债国债券等措施的推出，欧债危机缓解。在此背景下，美债收益率从2010年10月中下旬开始反弹。,（7）欧盟内部的政治矛盾欧元区尽管是一个货币联盟，使用共同的货币却只是一个松散的政治联盟，区内成员国之间政治矛盾重重。,欧元区各成员国政府应对危机的态度对加深债务危机起到了明显的推动作用。索罗斯将债务危机的爆发归咎于德国的自私和不作为。美国总统奥巴马以及财长盖特纳认为，欧盟的政治混乱是这场正在展现的经济危机的“