国际金融复习资料第四版

名词解释、选择、简答、计算、论述外汇 外汇风险 基础汇率 J曲线效应 远期交易 国际储备 外汇管制 国际汇率制度 金融衍生产品 套汇 间接标价法 国家风险 外汇风险 利率市场化 金融危机 远期汇率 外汇倾销 马歇尔勒纳条件 消毒的干预 外汇市场功能 国际收支失衡 场外交易 外汇期货 汇率变动因素 掉期交易 国际储备规模 外汇风险管理 国际资本流动 一、外汇广义：一国拥有的一切以外币表示的资产。是指货币在各国间的流动以及把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币，借以清偿国际间债权、债务关系的一种专门性的经营活动。实际上就是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。狭义：以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际间债权债务结算的各种支付手段。必须具备三个特点：可支付性（必须以外国货币表示的资产）、可获得性（必须是在国外能够得到补偿的债权）和可换性（必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产）。作用：1.促进国际间的经济、贸易的发展。2.调剂国际间资金余缺。3.是一个国家国际储备的重要组成部分，也是清偿国际债务的主要支付手段。二、间接标价法含义：间接标价法(Indirect Quotation Method)，又称应收标价法。是指以一定单位的本国货币为基准，将其折合为一定数额的外国货币的标价方法。特点：以本币为计价标准，固定不变，折合外币的数额根据本币与外币币值对比的变化而变化，如果一定数额的本币折合外币的数额增加，说明本币升值、外币贬值；反之，如果一定数额的本币折合外币的数额减少，则说明本币贬值、外币升值。 采用国家：英国，英联邦国家，美国和欧元区国家三、外汇管制 含义：是指一国政府为平衡国际收支和维持本国货币汇率，通过法令对国际结算和外汇买卖进行限制的一种国际贸易政策。利弊：实施外汇管制的有利方面在于，政府能通过一定的管制措施来实现该国国际收支平衡、汇率稳定、奖出限入和稳定国内物价等政策目标。其弊端在于，市场机制的作用不能充分发挥，由于人为地规定汇率或设置其他障碍，不仅造成国内价格扭曲和资源配置的低效率，而且妨碍国际经济的正常往来。一般情况是，发展中国家为振兴民族经济，多主张采取外汇管制，而发达国家则更趋向于完全取消外汇管制。作用：1.防止资本外逃；2.维持汇率稳定；3.维护本币在国内的统一市场不受投机影响；4.便于实行贸易上的差别待遇；5.保护民族工业；6.有利于国计民生；7.提高货币币值，稳定物价。影响：1汇率扭曲，不利于资源合理配置；2. 在一定程度上影响国际贸易的发展和对外开放的进程；3出现外汇黑市，而且外汇官价和黑市并存可能带来权钱交易目的：1促进国际收支平衡或改善国际收支状况；2.稳定货币汇率，抑制通货膨胀；3防止资本外逃或大规模的投机性资本流动，维护该国金融市场的稳定；4增加该国的国际储备任何国家都需要持有一定数量的国际储备资产。5有效利用外汇资金，推动重点产业优先发展；6增强该国产品国际竞争能力；7增强金融安全。四、国际汇率制度：各国政府确定本国货币和外国货币比价的原则和组织形式，维持国际货币体系正常运转，由世界各国普遍承认和遵守的有关国际货币运行的程序和规则。五、金融衍生产品含义：金融衍生品（derivatives)，是指一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，合约的基本种类包括远期、期货、掉期（互换）和期权。金融衍生品还包括具有远期、期货、掉期（互换）和期权中一种或多种特征的混合金融工具。特点：1、零和博弈；2、跨期性；3、联动性；4、不确定性或高风险性；5、高杠杆性；6、契约性；7、交易对象的虚拟性；8、交易目的的多重性；9. 未来性六、利率市场化含义：利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定。它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。积极影响：1. 让金融更好地支持实体；2. 增加金融机构获利能力；3. 提高信贷质量；4. 更有效地吸引闲置资金；5. 有利于信誉好的客户；6. 将推进存款保险制度；7. 促进农村金融服务进一步提高；8. 加速银行升级。实施条件：第一，公开的充分竞争的资金市场。第二，资金市场参与者具有一定的理性。第三，资金流动具有合理性和合法性。其四，国民经济发展战略目标主要通过财政政策来实现。七、场外交易含义：场外交易（over-the-counter OTC ）:指非上市或上市的证券，不在交易所内进行交易而在场外市场进行交易的活动，而是私下以高于或低于供销会上规定的价格或附有其他条件（如搭配次货、以物易物等）的价格达成的交易。 又称“店头交易”或“柜台交易”。掉期交易和远期交易是具有代表性的柜台交易的衍生产品。八、远期汇率：远期汇率也称期汇汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。九、基础汇率：是一国所制定的本国货币与基准货币（往往是关键货币）之间的汇率。掉期交易：掉期外汇交易是在某一日期即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币，卖出远期乙货币，即把原来手中持有的甲货币来一个掉期。掉期外汇买卖实际上有两笔交易组成：一笔是即期交易，一笔是远期交易。10、 套算汇率：是在基础汇率的基础上套算出来的本币与非关键货币之间的汇率。11、 套汇交易:是利用不同外汇市场、不同种类的货币和不同交割期限在汇率上的差异而进行的贱买贵卖的外汇业务，借以运用外汇资金、调拨外汇头寸、增加外汇收益和防止汇率风险。纸币制度下的汇率变动因素：1.国际收支差额。当一国存在较大的国际收支逆差或贸易逆差时，说明本国外汇收入比外汇支出少，对外汇的需求大于外汇供给，外汇汇率上涨，本币对外贬值；反之，当一国处于国际收支顺差或贸易顺差是，说明本国出口等外汇收入增加，进口等外汇支付较少，外汇供给大于支出，同时外国对本国货币需求增加，从而造成本币对外升值，外汇汇率下跌。2.利率水平。3.通货膨胀因素。4.财政、货币政策。5.投机资本。6.政府的市场干预。7.一国经济实力。8.其他因素十二、马歇尔-勒纳条件(Marshall-Lerner condition)这是西方汇率理论中的一项重要内容，它所要表明的是：如果一国处于贸易逆差中，即VxVm，或Vx/Vm1(Dx，Dm分别代表出口和进口的需求弹性)。十三、外汇倾销：指在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，且货币对外贬值的程度大于对内贬值的程度，借以用低于原来在国际市场上的销售价格倾销商品，从而达到提高商品的海外竞争力、扩大出口、增加外汇收入和最终改善贸易差额的目的。十四、J曲线效应：本国货币贬值后，最初发生的情况往往正好相反，经常项目收支状况反而会比原先恶化，进口增加而出口减少，经过一段时间，贸易收入才会增加，使国际收支状况得到改善。国际收支的这一运动过程，其函数图像酷似大写英文字母“J”，故被称为“J曲线效应”。十五、外汇市场功能：1.反映和调节外汇供求；2.形成外汇价格体系；3.实现购买力的国际转移；4.提供外汇资金融通；5.防范汇率风险。十六、消毒的干预：即不改变现有货币政策的干预。它是指中央银行认为外汇价格的剧烈波动或偏离长期均衡是一种短期现象，希望在不改变现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格。中央银行在实施这种干预时可采取的手段：1.在外汇市场上买进或卖出外汇，同时在国内债券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变化而利率不变化；2.央行还可以在外汇市场上通过查询汇率变化情况，发表声明等做法影响汇率的变化，达到干预的效果。十七、外汇期货：外汇期货又称为货币期货，是一种在最终交易日按照当时的汇率将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约十八、外汇风险：是指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国家金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。风险构成因素：风险寸头、两种以上的货币兑换或折算、成交与资金清算之间的时间、汇率波动，经济损失。种类：外汇交易风险、外汇折算风险、经济风险。十九、外汇风险管理含义：外汇风险管理(foreign exchange risk management)是指外汇资产持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。目标：尽量减少汇率波动带来的现金流量的不确定性，控制或者消除业务活动中可能面临的由汇率波动带来的不利影响。原则：1.全面重视原则。要求发生涉外经济业务的政府部门、企业或个人对自身外汇风险高度重视。2.管理多样化原则。要求涉外企业或跨国公司灵活多样地进行外汇风险管理。3.收益最大化原则。要求涉外企业或跨国公司精确核算外汇风险管理的成本和收益。程序：1.风险识别。即识别各种可能减少企业价值的各种外汇风险。 2.风险衡量。即衡量外汇风险带来的潜在损失的概率和损失程度。 3.风险管理方法选择。即选择适当的风险管理方法，最有效地实现企业预订的外汇风险管理目标。 4.风险管理实施。即通过具体的安排，落实所选定的外汇风险管理方法 5.监督与调整。即对外汇风险管理方法实施后的效果进行监督与评估。二十、国家风险含义：也称政治风险，是指由于东道国或投资所在国国内政治环境或东道国与其他国家之间政治关系发生改变，即由于国家的强制力量而给外国的企业或投资者造成经济损失的可能性。成因：1.国有化。指政府将外资公司子公司的资产无偿或者低价收归国有的行为，这是最突出、危害最严重的一种国家风险。2.市场准入政策。为了保护本国处于相对弱势的企业，确保更高的就业率，无论发达国家还是发展中国家，往往都会制定一系列限制政策，阻挡跨国公司对当地市场的渗透。3.财政金融政策。财政金融政策的变化，对跨国公司直接投资必然产生影响。4.外资管理措施。东道国政府针对外商投资采取的各种管理措施，够可能影响跨国公司的现金流量。5.货币的不可兑换性。为了防止资本外逃，危害经济发展的稳定性，许多发展中国家不允许本国货币自由兑换成其他货币。6.消费偏好。东道国居民对产品产地的消费偏好，是决定外国产品能否进入新的国外市场的关键，因此对跨国公司的直接投资有决定性影响。7.经济周期。影响跨国投资项目的经营现金流量的最主要因素，是东道国的市场需求，而市场需求与东道国的经济周期高度相关。8.战争。评估模型：1.宏观风险评估模型：旨在评估一个国家的系统性风险，对于任何一个行业或者任何一个公司，国家的宏观风险评估结果都是相同的。2.微观风险评估模型：是从跨国公司的角度对影响其经营的特定国家风险进行评估，是在宏观风险评估基础上进行的有针对性的调整。评估方法：列表打分法、德尔菲法、定量分析法、巡查访问法。评估步骤：1.为各个政治、财务风险因素赋值。2. 为各个政治、财务风险因素分配权重。3.计算政治、财务风险水平。4.计算国家风险水平。管理措施：1.垄断技术；2.缩短投资期；3.运用当地资源；4.购买保险。二十一、国际储备含义：国际储备（International Reserve）也称“官方储备”或“自由储备”，是一国政府持有的，可以随时用来平衡国际收支差额、对外进行国际支付、干预外汇市场的国际间可以接受的资产总额。具备条件：1.一国金融当局必须具有无条件地获得这类资产的能力；2.该资产必须具备高度的流动性；3.该资产必须得到国际间普遍接受。 国际储备作用1、弥补国际收支逆差，平衡国际收支2、干预外汇市场，稳定本国货币汇率3、增强本币信誉，提升国际地位影响因素：1.进口规模：由于国际储备最基本的作用是弥补国际收支逆差，因而进口规模越大、占用的外汇资金越多，发生逆差的可能性极数额也往往越大，就需要保持较多的国际储备。另外，进口规模也是影响一国储备下限“经常储备量”的决定因素。2.贸易差额的波动幅度：储备水平与贸易差额的波动幅度正相关。3.外债的规模与期限结构：外债规模越大，短期需偿还的外债越多，还本付息的压力就越大，就越需要持有较多的国际储备。4.持有国际储备的机会成本：持有的国际储备越多，意味着放弃利用实际资源就越多，利润损失就越大。5.外部冲击的种类、规模和频率。6.一国对汇率制度和汇率政策的选择：如果一国采用浮动汇率制而非定制汇率制、目标汇率区制等，就可适当减少持有的储备量。7.政府的政策偏好/一国特定时期的经济发展目标。8.一国在国际市场上筹集应急国外资金的能力和成本：筹资能力越强，成本越低，一国在一定程度上就可以适当减少持有储备的数量。9.一国国际储备的范围和该国货币在国际货币体系中所处的地位：如果一国是IMF成员国并且参与SDR的分配，则该国的国际储备中除了黄金和外汇储备外，还包括在基金组织的储备头寸（普通提款权）和分配的特别提款权，从而增加了该国的储备形式和国际清偿能力，可以在一定程度上缓解该国对外汇储备的需求量。另外，如果一国是储备货币国（如美国），就可以通过增加本国货币的对外负债来弥补储备货币的不足。而不需要持有较多的储备。10.一国的对外开放程度：经济封闭、对外开放程度低的国家，通常对外汇储备的需求量也较少。11.其他国际收支调节政策的运用及其有效性。二十二、国际失衡原因 国际收支平衡表编制原则：复式记账原则。1. 经济周期变化的影响。在再生产周期的各个阶段，由于人均收入和社会需求的消长，会使一国的国际收支产生不平衡。 2、经济结构的制约。各个国家的地理环境、资源分布、技术水平、劳动生产率等经济条件各不相同，形成了各自的经济布局和产业结构。 3、国民收入变化的影响。国民收入是重要的宏观经济变量，经济周期、经济增长速度、经济政策环境等因素都可能引起国民收入变化。 4、货币币值波动的影响。由于货币对内价值的高低所引起的国际收支不平衡。 5、政策性失衡。由于一国推出重要的扩张或紧缩的财政或货币政策，或者实施重大改革而引发的国际收支不平衡。6、贸易竞争性失衡。由于一国商品缺乏国际竞争力所引起的失衡。国际收支持续失衡对一国经济的影响二三、国际收支持续逆差对国内经济的影响1.导致外汇储备大量流失。储备的流失意味着该国金融实力甚至整个国力的下降，损害该国在国际上的声誉。2.导致该国外汇短缺，造成外汇汇率上升，本币汇率下跌。一旦本币汇率过度下跌，会削弱本币在国际上的地位。导致该国货币信用的下降，国际资本大量外逃，引发货币危机。3.使该国获取外汇的能力减弱，影响该国发展生产所需的生产资料的进口，使国民经济增长受到抑制，进而影响一国的国内财政以及人民的充分就业。4.持续性逆差还可能使该国陷入债务危机二、国际收支持续顺差对国内经济发展的影响1、持续顺差会破坏国内总需求与总供给的均衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济的正常增长。2、持续顺差在外汇市场上表现为有大量的外汇供应，这就增加了外汇对本国货币的需求，导致外汇汇率下跌，本币汇率上升，提高了以外币表示的出口产品的价格，3、降低了以本币表示的进口产品的价格。导致在竞争激烈的国际市场上，其国内商品和劳务市场将会被占领。4、持续顺差会使该国丧失获取国际金融组织优惠贷款的权力。5、影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦，甚至报复，不利于国际经济关系的发展。6、一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着国内资源的持续性开发，会给这些国家今后的经济发展带来隐患。二十三、国际资本流动含义：指国际投融资活动，一般可以划分为外国直接投资、国家证券投资、国家信贷等形式。20世纪90年代以来，国家资本流动在规模扩大、速度