瑞声科技（02018.hk）非声学产品带来新增长

1/3瑞声科技（02018HK）非声学产品带来新增长瑞声科技非声学产品带来新增长瑞声科技是全球通信及消费电子市场的微型元器件全面解决方案供应商，主要从事生产及销售声学，触控马达，无线射频等相关产品及解决方案，公司的产品广泛用于手机、平板电脑、LED电视、游戏控制器、电子书、MP3、MP4播放器以及众多其他类型的消费电子产品，产品种类涵盖移动通信，资讯科技，消费电子，家用电器，汽车以及医疗仪器等行业。集团2016年上半年收入亿人民币，较2016年同期增长，实现溢利亿元，同比增长。毛利率，比2016年上半年的略有提升。分部收入中，集团动圈器件收入为亿元，占比，按年跌，溢利亿元，按年跌，主要由于产品价格的下跌以及成本的上升，但触控马达及无线射频结构件收入约为亿元，按年升倍，溢利亿元，按年大增26倍MEMS器件收入亿元，按年增，溢利8，407万元，按年跌。应收账款周转天数为119天，较2016年增加，资产负债比率为，较2016年下降个百分点。每股基本盈利为人民币元，较2016年同期的元增长。产品覆盖国内外知名品牌2/3集团的产品覆盖国际以及国内大部分手机生产厂商，其中苹果为公司最主要的客户，收入增长稳定，五年复合增长率超过了30。虽然智能手机的增长速度已经放缓，受惠于传统的声学动圈器件的生产的改善，除了传统的高端手机市场以外，集团也逐步扩张至中低档市场，公司的客户包含了苹果，三星，HTC，索尼等手机海外巨头，也涵盖了华为，小米，联想等国内主要手机生产厂家，并且国内的客户成为未来增长的主要动力。随着集团产品由高端手机向中低端手机的延伸，产品的潜在市场仍有较大的增长潜力。并且声学产品利润率已经触底，随着智能机的发展，手机厂商对产品配置的升级的需求增加，声学产品的利润率具备一定的反弹空间。越南厂房工人逾3，500人集团产能扩大。集团的产能不断地扩大，于2016年初在越南设立新厂，产能扩大，员工由最初的350人，提升至现在的超过3，500人，并且东南亚相对较低的生产成本，改善成本结构，有利于产品毛利率的提高。集团非声学产品增长速度迅速，触觉产品成为主要的增长动力。尽管此前供给APPLEWATCH的TAPTICS出现良率问题，经过改进集团与主要本文由论文联盟HTTP/收集整理的竞争对手NIDEC的产品良率均为6070，并不会给公司的市场份额带来严重的影响，然而瑞声科技的产能3/3比NIDEC高约1020，估计在IPHONE新产品IPHONE6S/6S的市场份额会维持在5055左右，并且用于IPHONE6S/6S中的产品平均售价大幅攀升至67美元/56美元，下半年，公司将在现有的45条生产线的基础上新增1020条生产线，提高产能。除了触觉产品，射频及机械部件业务也为利润的增长注入了新的动力，尽管在金属外壳市场属于新生力量，其射频及机械部件业务的毛利率约为40，可提供先进的金属外壳及射频一体化解决方案，公司2016年上半年收购WISPRY，为无线射频MEMS解决方案的先驱者，拥有移动装置的天线调谐产品，处理