浅析财务杠杆在筹资管理中的应用——以上海医药上市公司为例_0

浅析财务杠杆在筹资管理中的应用以上海医药上市公司为例1、相关定义11、医药科技成果转化的相关概念21科技成果转化的概念科技成果转化为生产力国际上一般称为科学技术商业化COMMERCIALIZATIONOFSCIENCEANDTECHNOLOGY也就是所谓的科技成果转化问题,既是一个当今世界共同关注的问题也是一个有中国特色的问题。但国外很少直接使用”科技成果转化”这个概念,与之意义最为接近的是”技术转移”和”技术创新”。根据1996年通过的中华人民共和国促进科技成果转化法第一章总则第二条关于科技成果转化的定义为”本法所称科技成果转化,是指为提高生产力水平而对科学研究与技术开发所产生的具有实用价值的科技成果所进行的后续试验、开发、应用、推广直至形成新产品、新工艺、新材料,发展新产业等活动”。这一定义较为全面、准确地揭示了成果转化的过程、内涵、本质。22医药科技成果转化的概念、分类和特点221医药科技成果转化的概念医药科技成果是”科技成果”中的一个重要组成部分。根据科技成果转化的特征,医药科技成果转化则可定义为医药科技成果转化是指为提高医药生产力水平而对医药科学研究与技术开发所产生的具有实用价值的医药科技成果,按国家有关法规及有关的规定进行后续试验、开发、应用、推广直至形成新药品、新生物制品、新医用材料、新医疗仪器设备,以及可应用于生产实际的新产品、新工艺、新材料、发展新产业等活动。医药科技成果转化的过程实质是技术创新的过程。222医药科技成果的分类医药科技成果是一个笼统的概念,根据科技成果的分类方式,可将医药科技成果分为以下几类科学理论成果包括基础理论研究成果和应用性基础研究成果。非物化型应用技术成果包括新的预防、诊断、治疗以及康复、保健、优生优育等方法技术成果。物化型应用技术成果包括药物、制剂、生物制品、化学试剂、检测盒、医疗器械、保健用品、生物材料、药用敷料、生物新品种、微生物新菌种、计算机软件等及其生产工艺方法。软科学成果包括理论性的软科学成果和应用性的软科学成果。223医药科技成果转化的特点医药科技成果转化同其他领域的高新科技成果转化一样,具有高技术、高投入、高风险、高收益的特性。所谓高技术是指科技成果转化需15要知识层次的人才和高新的技术手段和设备。医药科技成果转化是一种知识密集、技术含量高,对科研和生产条件要求较高的新兴产业。高投入是指科技成果转化需要高层次技术人才的投入和高资金的投入。高风险是指科技成果从研发到形成产业化过程中具有探索性、创造性和不确定性。这种风险主要体现在两方面一是技术风险。二是市场风险。高收益是指科技成果转化一旦成功,其投资者和创业者的的个人收益和社会效益会相当可观。尤其医药产业的利润回报率很高。医药卫生行业的特殊性决定了科技成果转化不同于一般领域的成果转化,具有自身的特点,主要表现在以下方面一是安全性。医药产品的应用对象是人,它的应用具有双重性,应用得当可以治病救人,保护健康,造福人类反之,则会危害人民的生命和健康,造成严重后果,所以医药科技成果的安全性十分重要,只有对人类生命健康没有危害的医药成果才具有转化价值。二是有效性。医药科技成果有效性是一个相对的概念,即相对于现有的临床应用的同类产品或功能相近的产品的有效性而言。新的研究成果或者在应用效果方面优于现有的产品,或者在疗效相等的情况下大幅度降低了产品的成本,或者通过剂型上的改变较过去的产品使用更加方便等等,这样的医药科技成果才具有转化的价值。安全性和有效性是构成医药科技成果转化的基础,成果越安全、越有效,成果转化的价值就越大。第三是长期性。医药科技成果研究和转化较其它高技术成果转化的周期要长的多,研发一种新药,往往需要几年甚至数十年的努力才能完成。12、何谓”竹”竹子植物的规定和定义在竹谱中,戴凯之首先对竹子植物的自然属性进行了初步研究和探讨。在进行了大量实际观察的基础上,戴凯之提出植类之中,有物曰竹不刚不柔、非草非木。12此一定义,乃系对过去人们把竹子规定为”草”类植物的观点,作出的”纠正”。戴凯之认为,把”竹”视为”草”类植物的观念,虽”事经圣贤,未有改易”然则称草,良有难安”。那么,戴凯之为什么会对”竹之为草”的观点作出大胆怀疑和否定呢对此,戴凯之作出了两方面的分析和论证其一,针对概念术语的分析戴凯之发现,传统经书对竹、草的名称规定并不严格,多有讹误流传。在传统经书中,竹子时而被称为”草”,时而又被称为”竹”,却并未对竹、草二名作出明确界定。故此,他认为,”若谓竹是草,不应称竹今既称竹,则非草”。13由此,戴凯之从理论逻辑上否定了传统把”竹”等同于”草”的结论。在此基础上,戴凯之进一步指出,”竹是一族之总名,一形之遍称也。植物之中,有草、木、竹犹动品之中,有鱼、鸟、兽也。”14由上可见,在对”竹”的定义过程中,戴凯之充分运用了归纳逻辑和类比逻辑的科学思维方法。今天看来,戴凯之对”竹”概念的术语分析,虽然较为简易、平素,其结论也未必完全正确但他要求对”竹”进行严格的概念规定和逻辑限定,敢于怀疑权威,无疑显示出了一种可贵的科学理论思维和精神。其二,基于实证观察的分析在竹谱中,戴凯之之所以对”竹”概念作出新的规定,更是基于他对于竹子植物进行广泛、深入观察的结果。研究表明,戴凯之具有富于科学实践的可贵品格,特别强调实践出真知”人之所知,事生轨躅”天地无边,苍生无量。人所闻见,因轨躅所及,然后知耳”。15他先后考察了我国长江流域以南广大地区的竹子生长情况,包括今岭南、广西、四川、贵州、湖北,以及越南北部的交州等地。在考察竹子植物的过程中,他不以前人的意见为标准,而是坚持”行路所见,兼访旧老,考诸古志”并对各种竹子”详察其形”,尽力辨正。正是在经过实证观察的基础上,戴凯之获得了大量关于竹子植物的第一手材14同上。15同上。8料。譬如,他通过实际考察,从而辨别、总结出”竹子”的总体形态状况为小异空实、大同节目。16所谓”小异空实、大同节目”,是指不同种类竹子之间的形态结构的差异和共同点。戴凯之的结论是大部分竹子的内部皆为空心结构,但也有少部分竹子是实心结构”竹之大体,多空中儿时有实,十或一也。故曰小异”。17因此,就竹子内部结构而言,不同的竹子之间存在小的差异。然而,他发现,所有的竹类植物,”未有竹之无节者,故曰大同”。18在此,戴凯之力图概括、抽象出竹子的普遍属性,以获得对竹子的本质认识。由此可见,戴凯之关于竹子植物的同、异之辨,乃力求基于观察事实的基础上,运用归纳和演绎方法,以获得对竹子本质属性的认识和规定性结论。综上所述,戴凯之对于竹子的规定和定义过程,是非常具有科学研究性质的。他不仅立足于实证调查的材料,而且充分运用了科学的归纳、演绎方法,几乎完全合乎现代科学的研究方法和基本程序。尽管现代植物学研究表明竹子植物属于单子叶植物的禾本科GRAMINEAE,因其一般为多年生植物,且坚韧直立,富有木质纤维,故被统称为”竹亚科”BAMBUSOIDEAE并非如戴凯之所言的是与”草类”并立而自成一类的”竹类”。但是,正如芶萃华所指出,”戴凯之在实际观察和对比中,注意到竹类与禾草的差别。注意到竹类植物中有的坚、劲、修直乔木状,有的一丛如林,也有其节郄曲,既长且软,生多卧土,立则依木匍匐、攀援状等形态差别仅就戴凯之的基于直观认识之上的竹类分类位置而言,虽然还很粗糙,但在当时的历史条件下,确实是超越前人的认识”19。因此,从科学技术史的角度看,戴凯之对于竹子植物的认识和规定,无疑是具有特定的时代性和文化性的科技成果。13、医药产业的概念通过对研究背景及研究意义的阐述,我们要先进一步明确医药产业的概念,以便更好地分析及研究此篇论文论点。医药产业是经济组成的重要部分,是传统产业和现在产业的结合体,同时是一体化产业。主要包括中成药、中药材、化学原材料及制剂、中药饮片、抗生素、生物制品、医疗器械、放射性药品、制药设备、卫生设备及药品包装材料及医药商贸。医药产业对保护和提高人民的生活质量及健康,为国家备战、防灾救灾、国民计划生育和提高经济进步及社会的发展就有十分重要的意义。14、上海中心城区生活垃圾中转站外部空间概念311中心城区生活垃圾中转站外部空间的界定311中心城区生活垃圾中转站外部空间的界定上海市中心城区生活垃圾中转站外部空间,是指各个垃圾中转站站区范围以内的由其建筑和其它构筑物围合或界定的外部空间,它包括站区周边建筑和站内各单体建筑之间的空间关系、空间形态,以及中转站配置的各种庭院、广场、道路铺装、景观小品、水体和绿化、各类停车场等在内的为人们提供各种活动的空间环境。不容置疑,各个垃圾中转站的外部空间形态都是与其内部的建筑空间相对应的,是相辅相成的。城市外部空间垃圾中转站我们知道,每一个建筑都会因自身在存在无一例外地形成两种空间类型,图31外部空间与城市、垃圾中转站的关系一种是以建筑体本身所形成的内部空间,FIG31THERELATIONSHIPOFTHEEXTERIORSPACEBETWEENCITYANDWASTETRANSFERSTATION另一种是由建筑和建筑周边环境一起所图片来源笔者自绘构成的城市空间。因此,中心城区生活垃圾中转站外部空间如图31受制于其各自不同的中心城区环境,以此同时又创造了新的城市空间环境。上海中心城区的大中型生活垃圾中转站与市郊区的中转站26上海交通大学硕士学位论文第三章上海市中心城区生活垃圾中转站外部空间解析相比,更多地受到中心城区交通、景观、社会和人口等环境和现有地段的诸多限制,它们的空间组织也是对中心城区空间系统的又一次构建,对中转站周边居民的生活、出行、交通等都有着深刻的影响。15、概念定义根据文献综述相关结论,研究假设模型中九个潜变量采用了下述操作化定义及其度量指标第一,工作环境。是指影响员工工作的内外部环境因素的总和,包括工作时间的长短、机器设备及工作环境一一如温度、湿度、通风、光线、噪音、清洁状况等。我们从工作条件、工作制度与措施保障、工作氛围、内部支持四个方面计量员工对工作环境的看法。第二,工作本身。是指排除外在因素,源自于从事工作本身提供给员工的工作满意程度,包括员工对工作本身的兴趣、工作的挑战性、学习机会、成功机会等。我们从工作挑战性、工作成就感、知识技能与工作的匹配程度、工作压力、工作自主性五个纬度来计量员工对工作本身的满意感。第只,薪酬福利。是指公司给员工们发放的报酬,以及给有贡献的员工的补助,包括员工对于酒店的薪酬、酒店的福利待遇。我们从薪酬福利政策、薪酬福利分配、薪酬福利的公平性三个纬度来计量员工对薪酬福利的满意程度。第四,职业发展。是指企业对员上工作认可的一种方式,为员工提供个人成长的机会、更多的责任和更高的社会地位。我们从职业发展机会公平性、职业发展机会、职业发展政策三个纬度来计量员工对职业发展的满意程度。第五,人际关系。是指社会人群中因交往而构成的相互依存和相互联系的社会关系,主要是酒店员工与同事的关系、与领导的关系以及与家人的关系。我们从工作分工与协作、信息分享与交流、同事关系三个纬度来计量员工对酒店人际关系的满意程度。第六,酒店管理水平。是指酒店企业管理目前的健康状态,主要包括沟通协调、管理机制、领导风格等。我们从内部沟通、领导者的管理风格与能力、员工参与三个纬度来计量员工对酒店管理水平的满意程度。第七,酒店发展前景。是指酒店未来的发展方向和远景预期,并且这种发展预期与员工的切身利益密切相关。我们从与员工的利益关系、经营状况、发展前景三个纬度来计量员工对酒店管理水平的满意程度。第八,员工满意度。是指员工通过比较实际获得的价值与期望获得的价值之间的差距后,对工作各方面满足与否的态度和情绪的反映。我们从与外部的比较、与期望的比较、总体满意度三个纬度来计量员工的满意程度。第九,员工忠诚度。是指员工对企业的认同和竭尽全力的态度和行为,反映了员工对公司使命和目标的信任,更加努力地完成工作意愿或继续工作的意向我们从工作投入、离职倾向、总体忠诚度三个纬度来计量员工对酒店的忠诚度。二、概念计T尺度与计T项目根据酒店员工满意度指数ESD模型,我们将酒店员工满意度测评指标体系分为三个层次,第一层次为总的酒店员工满意度指数,属一级指标第二层次是由一级指标具体展开而得到的指标,包括工作环境、工作本身、福利薪酬、职业发展、人际关系、酒店管理水平、酒店发展前景等七个指标第三层次包含30个指标,它是对二级指标的细化,借以形成问卷上的问题。为方便数据信息的搜集和统计分析,酒店员工满意度指数测评指标主要采用态度量化方法。我们选用国际上流行的李克特RALIKER5点量表来衡量酒店员工对各个因素的满意程度,即分别对5级态度”非常满意、满意、无所谓、不满意、非常不满意”赋予,5,4,3,2,1”的值,由员工根据自己的实际感受打分,最后进行数据的汇总分析。见表2一1。表2一1酒店员工满意度ESD测评体系一级指标二级指标三级指标工作条件对应问卷编号计T尺度来源QL工作环境工作制度与措施保障QZQ3Q4W七155、DAWISQ14节白RR,COOK,Q17Q18W幽RR,COOK,Q28人际关系Q29Q32DU伪,GANSER,Q40WEISS、DAWISQ43,消协,人力资源满意度调查表Q49新设计的项日员工满意度员工忠诚度与外部的比较与期望的比较总体满意度工作投入离职倾向总体忠诚度Q48BAEHARAEH其次,本文结合展览业实际情况和一些文献资料来分析展览产业集群相关产业的分类,以确定集群内部的产业及其属性。最后,本文依据价值链的理论,分析集群各产业的协同作用与勃合性,并结合产业分类对展览产业集群的边界做出一个判断。这样就从三个相对一客观的角度对上海展览产业集群进行了识别与判定。二、集群度区位商测量与结论展览产业集群展览产业集群在空间范围内的确立,长期以来依赖定性的观察和描述,受到主观思维的影响较大。如果以一种定量的方法来测度展览产业集群,一则在学术上更具科学性和严谨性,二则可以观察该产业集群的集中程度。在本文的理论基础和研究视角中,曾谈到识别产业集群的方法与思路,本文认为采用区位商LQ的方法来测度展览产业集群最为合适,原因如下第一、目前以展览业为主导产业的展览产业集群,其各个产销部门的统计数据还比较缺乏,难以收集详细而精确的数据。而相比较投入产出分析法、主成份分析法和多元聚类法,区位商不需要依赖详细的投入、产出数据,只要有关键的总体经济量就可以计算。第二、区位商方法中的经济量可以根据测算目的进行变化,即可以测算以GDP为经济量的产出集中度、也可以产测算以办展面积为经济量的地域集中度,非常的有针对性。其他的方法,如波特案例分析法较为关注产业集群与国家竞争力之间的关系,考察的要素是国际贸易收支与国民帐户等关键领域的数据,太多于宏观图论法则过于关注企业层面的要素,对于识别展览产业集群显得过于微观。区位商在经济学研究中应用广泛。它通常被用来衡量产业的聚集程度、专业化程度,从而对产业结构、产业布局以及区域经济发展做出评价和政策建议。区位商方法认为区域间”空间流”的流向与流量的精确测定十分困难,但某一经济要素空间分布的变化却容易度量,许多学者己经用经济要素空间分布的变化来监测区际经济联系。因此,采取区位商方法来测度上海展览集群是否存在,以及其集中程度,是适宜且可行的。区位商的分析缺乏严格的范式,在一些资料中对传统区位商的的界定不一,比较通用的定义是其中,I1,MIL,N。A。表利地区I产业的产值,井,表利地区所有产业的产值,A,表示所有地区I产业的产值,A表示所有地区所有产业的产值,A。/A,就剥地区I产业在所有产业中所占的比重,A/A就是所有地区I产业在所有产业中所占的比重。两个比重再进行比较,即相除,如果值大于1,就说明相对于所有地区平均水平而言,I产业在J地区的聚集度高,如果值小于1,就说明相对于所有地区平均水平而一言,I产业在J地区的聚集度低。这样就反映出了I产业在J地区的聚集程度。近几年来,区位商的公式向更为一般化的方向发展,使之更适用于多种经济量的测量,也更加充分地反应其作为一种经济分析范式的本质内涵。根据魏骄2008等人的总结,区位商一般化的定义如下月A。,X,A一1A12AZ一A22L,MJ1,二,N。中七J七、二LL工/L|SE|夕L勺4AAAAZ,一AZ,2/L|ESL|、一一定义。表利地区I产业的某一经济量,因此,矩阵中总共收录了M个产业,”个地区,共MXN个数据。进而可以定义区位商为叮A川艺IL二叮A刀艺JLN见间/刀叼一/叮A刀艺J1L鸟其中I为小、域IJ为产、一。”。为小区域I内产一。白勺产出指标A丫馨A。可寸。一/兮寸。_以理解为I产业苟地区的份额占所有地区总份额的比重,J,/一,问可以理解为所有站产向地区的份额在所有地区总份额的比重。因此,L鸟表示小区域I内产与的区位商。LQL表示一阂产业在I地区是比较集中的存在产业集群,且值越大表示集中程度越高。在区位商计算公式中,指标的分子部分反映了小区域具体产业在该小区域产出结构中的产出份额,分母部分反映了大区域范围内该产业在整个国民经济中的产出份额。整个指标的特点是把各小区域的产出结构小区域内部的各产业份额放在更大的空间系统中,以整个大区域的国民经济产出结构作为参照系来判断各个小区域内各产业的相区位商。通过矩阵我们不难发现,区位商的计算全部集中于上述矩阵中,单纯从数据上分析,所谓的区位商,就是在矩阵中选取第I行第J列的元素,计算该元素在其所在列所有元素之和中所占比重与该行元素之和在所有元素之和中所占比重的比值。区位商在本文的研究中,帮助解决了地区展览业数据的缺乏问题。在我们面对区际经济联系的研究时,首当其冲的障碍就是无从获得详细的展览业的统计数据,而区位商分析帮助我们克服了这一障碍。区位商的结果虽然可以得出集群是否存在,但根据其经济量的选取所表现的含义不尽相同。本文的测量选取两个经济量进行分别测量1、选取展览业收入为基本经济量。这是为了从价值量的角度来衡量是否国内的展览业产出是否集中在上海地区。这类经济量的测量也是区位商测量中最为常用的,可以直观地反应国内整个产业在某个地区是否集中。2、选取展览会面积为基本经济量。这是为了从空间集中的角度来观察,测量是否国内举办的展览会在上海地区较为集中前文已经说明展览会是整个展览业的核心产品。这种经济量的测量比较上,运用到展览业集群应该说是一种创新而符合该产业实际情况的。限于数据的缺乏,我们选取上海展览业数据较为完整的2006年度数据进行测量。同时,我们选取香港2006年度的数据进行比较。香港是国际公认的世界十大展览城市之一,上海市与香港进行相同经济量的比较,可以更加直观地反应上海市展览业的集聚程度。据香港统计局的公报,2006年度展览业为香港带来了264亿港元的经济收入,但这并非是展览业的直接收入。根据陈泽炎2007的分析,2006年度香港展览业的直接收入经换算约为23亿人民币。据2006年度中国会展经济发展报告的统计,2006年全国展览业直接收入约在140亿元,上海展览业收入约为30亿。同期,全年国内生产总值209407亿元人民币不包括港、澳、台,上海年GDP达10297亿元人民币,香港特别行政区GDP为14654亿元人民币。表3一32006年展览业与全国GDP数据单位亿人民币全全全国国上海市市香港特别行政区区展展览业直接收入入1400030002333GGGDPPP2094077710297771465444如果根据以上数据,我们对以生产总值为经济量的区位商进行测算。其中在测算香港展览业区位商的时候,我们将香港的展览业收入数据和地区GDP分别导入到全国的数据中。其中LQ为上海展览业区位商,LQ。为香港展览业区位商,则可以计算区位商如下LQ30/10297140/209407七4362LQ。23/14654163/224061七215注精确到亿元因此,以产业产出为经济量的LQ七436,明显大于1。说明展览业在上海地区聚集度明显,甚至高于香港的215。这个数值比较虽然可能和香港地区GDP总量较大有关,但至少可以认为,在中国内地地区范围内,展览业在上海市存在有集群的现象,并且这种聚集是明显的。鉴于展览产业的特殊性,我们可以选取办展面积作为一个经济量再次进行区位商的测算,以综合判断上海展览业集群的确定性。单独拿出上海市办展面积来计算,选取数据仍然是在相对完整的年份。据会展经济蓝皮书2007和中国会展经济研究会网站的统计,2007年上海办展面积约5719万平方米,全国办展面积4380万平方米。同时我们假设包括上海市在内的全国城镇地区有办展能力,而农村地区缺乏办展能力,因此引入上海市行政区域面积与全国城镇总面积,计算以展览面积为经济量的区位商LG,如下LQ。二572/43806341/4032000忽8304注精确到万平方米因此,以展会面积为经济量的LQ,七8304,远远大于1,说明在全国的空间范围内,展览会的举办在上海地区高度集中,这也恰恰印证了产业集群内必然存在着密集的分工协作活动的特征。同时根据资料的统计,上海2007年举办515场国内外展览会,同期全国约有4400个展览会。其中上海举办单体展面积达5万平方米的有194个,大型展的数量占全国比例非常高。从以上数据可以推断出,在价值量的考量上,上海展览产业集群L狗集中度不仅大于标准值1,甚至高于香港的水平LQLG,L在空间产业活动的密集性的考量上,上海展览产业集群远远超过一般产业集群的水平L么,七8304远大于1。因此无论是从产业产值、还是空间集中的角度来考察,上海市都是存在展览产业集群的,并且这个产业集群的集中程度非常的高。三、产业分类生产网络层与社会网络层产业集群与产业的一个重要区别就在于集群是由多种产业、企业构成的。因此,分析一个产业集群内的产业分类,也是界定一个产业集群,尤其是判断其集群边界的重要步骤。展览产业集群内部企业众多,从理论上来讲,商务平台的性质决定其在外部几乎与任何一个行业相关联。胡平2007认为,展览业与53个行业大类产生直接的关联,这53个行业大类可以分为14个门类制造业门类、电力燃气与水生产和供应门类、建筑业门类、信息与计算机软件门类、批发和零售门类、金融业门类、房地产门类、科研与地址勘查门类、居民服务门类、教育门类、卫生与社会福利门类、文体与娱乐门类、公共管理门类、国际组织门类。虽然展览业设计的行业门类非常的广,但就展览产业集群而言,可简单地分为集群内产业与集群外产业,其划分界限是是否直接参与展览会的组织、实施、销售与直接服务。也即将上海的展览产业集群划分为”生产网络层”和”社会网络层”。1、生产网络层处于生产网络层的企业以展览会及其相关业务的组织、实施为核心任务,广泛涉及展位销售、现场服务、场外服务等内容。其产业与企业类型主要有集群核心企业组展企业、场馆企业与展会生产直接相关的企业展台设计、搭建商等销售配套企业招展商、中介与公关等物流配套企业一一交通运输、邮电通信、旅游业等其他各类配套企业酒店业、节事娱乐、广告媒体等。这些行业与企业共同构成了展览产业集群的生产网络层。在生产网络层内,上海市汇聚了一大批知名企业,如上海新国际博览中心的三大股东德国汉诺威展览公司、杜塞尔多夫展览公司、慕尼黑展览有限公司。世界知名的展览企业,英国励展,也把上海做为最主要的在华展览地。除此之外,商务部、外经贸委等国家机构也主办一些展览会,大大提升了整个上海展览市场的水平,造就了上海一批知名的展览会。如每年3月1日由上海市、江苏省、浙江省、安徽省、福建省、江西省、山东省、南京市、宁波市9省市联合主办的华东进出口商品交易会华交会、上海贸促会与中国汽车工业1办会、中国国际贸促会汽车行业分会联合主办的上海国际车展、德国杜塞尔多夫展览公司的中国国际医药展览会等,都具有极高的知名度和专业市场号召力。2、社会网络层这主要是一些社会公共服务性质的辅助产业与企业,这些产业与企业不直接参与展览业务,只是为保障展览业务的发展提供人力与政策的支持。其主要有政府机构商务与会展管理办公室、行业协会等咨询机构会计、律师事务所、报关代理等社会培训机构行业技能证书培训、技能培训班等高校教育与科研机构大中专会展经济与管理系、研究所等。上海市的展览业由上海市商务委员会、上海贸促会、上海市会展行业协会来共同管理,其中协会更多的是扮演行业协调与服务的角色。各类高等院校社会培训机构为上海展览产业集群输送了大量人才一,涉及管理、策划、营销、艺术设计、工程等专业。各类咨询机构,如审计、法律、金融等,为产业内企业的各项管理工作提供了必不可少的帮助。这些社会网络层的机构与部门与处于生产网络层的企业密切配合,不仅形成了产业集群运作的机制,也形成了明显的产业集群边界图3一3。四、产业边界价值链所形成的边界从根本上来说,集群内部的产业和企业是通过价值传递的方式进行联系的,这样就形成了与外部产业的天然区别。在展览产业集群内,按照业务的流程可将整个产业集群划分为链状结构。王保伦将展览产业链定义为围绕某一主题,借助场馆等设施,以所在区域的产业基础为依托,以人流、物流、资金流和信息流相互交融的价值链为内核,将展览产业的主体方招展商、代理商、场馆和相关方装修、广告、餐饮、运输、通讯、旅游等结合起来所形成的一个推动经济发展的产业关系。展览产业链从上游环节、中游环节和下游环节三个方面将展览的相关资源组合在一起,从整体效能上发挥作用。铆段毛生卯岑拭侧汇Z产尹一一一一、Z、产、_/、/、/、/、/、/、/、/、/、军刑沂粼求侧引华星钻洲侧礼洲明怜哟困本瞪守姆袅探匆”外沫彩扒、111111,111,I,L,11霍一圣津一件恤彰彩妞一霍1壬一补笃恤彩如石怜噢欢国如霖辈辈辈辈爵爵鬓鬓鬓鬓鳍鳍妙妙丫丫丫粤丫丫噢欢国生州昧刹滋溅、,口J,声甲口L,、孚孚孚霉霉霉农农农刘刘匕匕二二之之宕宕宕蜘蜘蜘L,疑到和创仁户崔督长圈1111,I,11,1111111111、_一尹1、集群上游环节。上游环节是指专业展览组织者,以展览公司为中心,一般是展览活动和展览品牌拥有者,展览项目的开发者,形成展览的策划开发、组织和宣传等,在实际市场运作过程中,作为展览活动的发起者,主办者与专业会议组织者有时候是合而为一的,有时专业会议组织者以某一展览的承办者身份出现,表现出主办者与承办者的分离。2、集群中游环节。中游环节是指为展览活动提供场馆、设施和服务的企业组织,是展览项目的具体运作者,即目的地管理公司。他们进行以场馆为中心的场地出租和管理、场展览产业集群竞争力评价研究馆设施的更新与维护、展览服务等业务,按照主办方的要求,具体执行展览设计的要求,处于展览产业链运行的实施阶段。3、集群下游环节。下游环节是指展览活动的支持部门,仍属于展览活动的实施阶段,只是从展览产业的角度认为他们处于从属地位而非主体,包括直接或间接为展览会及其参与人员提供服务的部门,如装修、保险、媒体广告、物流、餐饮、住宿、休闲、购物、交通、咨询、展览培训等机构,这些支持部门为展览产业提供了技术、人才、资金和信息的支持,是展览产业发展的必要条件。另外,展览活动要得以持续发展,必须对每一次的展览活动进行评估,发现问题,总结经验,使展览产业链在不断的运作过程中完善起来。展览产业链的上、中、下游三个环节和对展览活动结果的评估构成了展览产业的主要活动内容,展示了展览活动从启动到实施再到控制阶段的评估与反馈的主要流程。在展览产业链中,中游是展览产业链的核心环节,场馆是展览活动展开的平台,产业链内的展览企业和相关支持企业围绕展览场所在一定区域内相互邻近,降低了信息传递成本、承办机构打造展览品牌,推动展览经济的不断壮大发展。17、科技中小企业筹资定义、特点及障碍一科技企业筹资定义企业筹集资,是指企业做为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等要求,通过筹资渠道和金融市场,运用筹资方式,经济有效地筹措和集中资本的活动通过一定的资金渠道,采取一定的筹资方式,组织资金运动是保证企业生产经营的根本需要。企业筹资的目的是为了自身的维持与发展。在现代市场经济竞争中,企业只有正确选择融资方式来筹集生产经营活动中所需要的资金,才能保障企业生产经营活动的正常运行和扩大再生产_。二科技企业筹资特点科技企业不同于一般企业,有着自己独特的技术和经济发展方式,其筹资上也有着显著的特点9科技中小企业生命周期各阶段筹资风险控制策略研究第一,资金要求大。与一般传统产业相比,科技企业对自然资源的依赖低,对资金投入的需求高从研宄阶段到产业化阶段呈递增态势。研发阶段的投资产业化阶段的投资规模化阶段的投资,其一般比例为110100。第二,缺少抵押担保。科技创新型产品是利用高技术方法生产的,运用先进的科学知识、技术程度高,创新点多,一般来说,科技企业技术股比重大,无形资产份量多。就银行贷款角度看,科技企业自有资金少,净资产低,缺少足够的不动产作为信贷抵押,因此科技企业从银行贷款变的困难重重。而且,一般银行等金融机构对科技企业研发的产品不了解,银行不可能掌握企业的全部信息,信息的不对称增加了融资担保的难度。第三,高收益。作为高科技企业,虽然投入周期长,但项目一旦成功,就能够生产出市场上没有的、或更好、更垄断的产品和服务,从而可以获得有丰厚的回报。统计表明,高科技产品的投入产出比一般会高达125,大大高于传统产品的综合效益。象美国桂谷的IBM、苹果等公司,在短短的10年时间,一跃成为世界50强大企业。企业有了高利润就有偿还能力,这也是高科技企业吸引众多投资者的因素之一。第四,筹资社会化。科技企业的筹资有其特定的渠道,不仅仅依靠自身资金和金融机构,需要社会各方面的支持,特别是中央政府和地方政府的政策引导和服务。第五,科技企业生命周期各阶段的资金需求以及筹资方式呈现阶段性、多频率跟进的特点。科技企业如同生物有机体一样,也有着稳定的生命周期,有着自己的出生、成长、成熟的变化过程,每个阶段紧密相联,科技企业生命周期一般包括三个阶段初创期、成长期和成熟期。在整个发展这过程中,科技企业研发产品的数量随着技术发展慢慢变小,但项目投资需求随着技术发展的深入而逐渐增大,各种风险随着企业发展的壮大而逐渐变小。由此可见,在科技企业的发展过程中,科技企业拥有不同于传统企业技术和经济特征,有着比传统产业更高的风险和收益,同时科技企业创新由于风险和收益的关系又造成了资金供给与资金需求的冲突。科技企业资本实力的增加,抵御各种经营风险的增强,资金供给与需求的矛盾得以缓解。但是,随着科技企业成长壮大,企业资金需求的增幅将大于资金供给的增幅,从而再次产生矛盾。风险10第二章科技中小企业不同成长期间筹资风险控制策略分析和收益的缘故决定了科技企业生命周期的不同发展阶段对资金需求、筹资方式有着不同的特点。三科技企业筹资障碍科技中小企业的迅速成长,优化和提升了产业结构,但我国科技型企业的发展水平跟发达国家相比,技术产业化困难、发展缓慢。科技中小企业成长和发展的内外环境有待优化,尤其是科技企业在初创时期和成长时期的筹资困难更是其创建和发展的严重障碍。据调查,80的科技中小企业认为资金问题位列企业技术创新中主要制约因素的第一位,企业最希望得到服务第一位的是资金支持,企业成长主要障阻之一也是缺乏资金。筹资难已经成为未来一段时间科技中小企业首要制约因素,并且这种状况在短期内很难有大的改变。科技企业筹资困难的原因是多方面的,与其自身高风险的特点,也与我国目前市场经济发展环境和政府政策有关。科技中小企业筹资障碍主要表现在以下几个方面1、融资渠道狭窄使科技型企业筹资困难。科技型企业投入研发的资金数额大,创业期的自筹资金适应不了固定资产建设、开发新产品等需要,中央银行要求商业银行贷款要抵押企业的有形资产或者其他金融资产,科技企业没有实物资产向银行金融机构抵押贷款。国有大型商业银行的信贷政策,低效率的官僚作风制约着科技企业贷款,处于创业期的科技型企业,由于缺乏规定的抵押物更难获得担保,科技企业的市场前景、投资回报率、未来经济效益水平以及技术成熟度都是大型银行难以获取的信息,银行金融机构与科技中小企业间存在信息不对称的现象,一旦企业研发失败,银行承担全部风险,影响金融单位的稳定。为了减少经营成本、经营风险和不良贷款,传统四大国有银行不愿意贷款支持中小企业,其贷款项目主要针对大企业和大项目,能够为科技型企业提供贷款的小型商业银行更少,存款不足也难以满足初创科技型企业资本需要。因此,风险收益的不平衡很难调动银行给科技企业贷款的积极性。2、初创科技型企业不具备内源筹资的条件。科技企业由于前期研发,生产投入大,积累的资金就很少,使得企业不能从内部筹资,缺乏发展后劲,一旦企业不能从外部筹资成功,企业不能通过自己实力筹资导致发展困难重重。3、资本市场不健全,缺乏风险投资机构。科技企业的高风险,高收益,极其需要风险资金的介入,但是我国风险机构起步晚,总体规模未成熟,运作机制11科技中小企业生命周期各阶段筹资风险控制策略研究和退出机制都尚未完善,我国的风险投资机构大部分投资渠道来源单一,导致风险资金不无法按市场规律使用,风险资本投放效率低下,同时大量民间资本因为种种限制进入不了或不愿意进入风险投资行业,这些因素都导致风险资本对科技企业的支持力度不够。4、股权融资条件不成熟。我国有极少数的大中型科技企业通过上市融资,海外二板上市、收购控股上市公司等成功的企业更少,大部分科技企业在现行的政策法规体制下,不可能通过上市等方式筹集发展所需要的资金,同时我国债券市场发展也落后,国家对企业债券的发行,大小,条件都有限制,即使是资金良好,发展稳健的大中型企业都难以通过发行债券融资,科技企业通过债券筹资更是难上加难。5、技术评估机构有待完善。科技企业项目评估复杂,涉及产品技术高低、价值形成中的市场竞争力,很难确定技术带来的经济效益。在此情况下,银行、风险投资公司金融机构投资都面临巨大风险。现有的技术评估机构评估类型单一,无法为社会投资机构,企业提供准确全面的信息,目前的评估方法很难确定企业的真实状况,造成大量具有优质科技产品和发展潜力的科技企业很难从相关渠道筹得企业发展需要的资金。另外,我国现行的会计法、审计法等相关政策和制度还在完善规范中,现实中出现会计事物所,审计机构等一些中介资产评估公司为了获取经济利益向银行、信托等投资金融部门提供虚假的注水信息,这种不健全的信用大环境和一些错误的评估模式导致了科技中小企业的筹资困难。18、有关企业筹资的基本概念一筹资的含义企业在经济发展初期,由于原始积累有限,资金不足使企业的发展受到影响企业持续的生产经营活动,对资金总有不断增加的需求,而资金的供应量10由于种种条件的限制又常常会处于”饥渴”状态,即资金供应和需求的矛盾总是不时的困扰着企业,为了保证企业再生产顺利进行,产生了筹资行为。企业筹资就是指企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构等活动的需要,通过筹资各种渠道和资本资金市场,运用筹资方式,经济、有效的筹集企业所需资本的行为。二中小企业筹资方式筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式,体现着不同的经济关系所有权关系和债权关系。筹资方式按不同标准划分成不同的类型,不同的划分标准相互之间并不矛盾,有的还可以交叉重叠。我国企业筹资方式主要有以下几种1按照资金的来源渠道不同,分为权益筹资和负债筹资企业通过内部积累、吸收直接投资、发行股票等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益或称为自有资金。企业采用自有资金筹资,财务风险较小,但付出的资金成本较高。1权益资金筹资方式第一类是吸收直接投资,即中小企业以协议合同等形式按照”共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资金。具体分为吸收国家投资、吸收现金投资、吸收非现金投资,其中吸收现金投资是企业吸收直接投资最主要的形式之一,因为现金在使用上有更大的灵活性,对中小企业生产经营十分有利。吸收直接投资的优点是有利于增强企业信誉,有利于企业尽快形成生产能力,并且财务风险较低。其缺点是吸收直接投资的成本较高,企业产权关系比较模糊,企业控制权会受到影响。第二类是发行股票筹资,股票筹资是股份公司通过发行股票筹措权益性资本的一种筹资方式。股票持有者为公司的股东,股东可按公司章程,参加或监督企业的经营管理,分享红利并依法承担责任。发行股票可以把社会上大量游资集中运用,并把一部分资金转化为企业的生产资金,是中小企业筹集长期资金的一种重要途径。其优点为通过发行股票筹集股权资金,提高中小企业的信誉股票筹资没有固定的到期日,不用偿还,没有固定的利息负担,还不存在着还本付息的风险。其缺点为资金成本较高且公司控制权容易分散。112债权资金筹资方式企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的资金属于企业的负债或称借入资金。借入资金的出资人是企业的债权人,有权要求企业还本付息,企业这种借入资金的筹资方式,被称为债权性筹资。其特点表现为,筹集的资金具有使用上的时间性,需到期偿还不论企业经营好坏,需固定支付债务利息,从而形成债务负担,相比权益资金筹资方式而言,不会分散投资者对企业的控制权。第一类债权性筹资方式是银行借款。银行借款又有短期借款和长期借款之分,前者筹集的是短期债务资金,后者筹集的是长期债务资金。银行借款是企业获取资金来源的优良途径。其优点为企业筹资速度快,筹资成本低以及借款弹性好其缺点为财务风险较大,必须按时还本付息,另外向银行借款的限制条件也较多,如不可改变借款用途、限制企业借入其他长期资金等。并且银行一般不愿借出巨额的长期借款,导致企业筹资数额有限。第二类债权资金筹资方式是发行债券。债券是筹资者为筹集资本而发行的,约期还本付息的具有借贷关系的有价证券。我国企业自1984年开始采取债券方式筹集资金,单位、个人均可购买,通常用于老企业追加经营资金。发行债券是企业筹集借入资金的重要方式。其优点是相对于发行股票筹资来说资金成本较低,可以保障控制权并且具有财务杠杆作用其缺点是财务风险较高,限制条件多,筹资限额有限。第三类债权资金筹资方式是融资租赁。融资租赁开始于本世纪50年代初的美国,60年代传到西欧、日本,以后在各国迅速发展。融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备,在较长的契约或合同期内提供给承租单位使用的信用业务。是以融通资金为主要目的的租赁。出租物品包裹飞机、船舶、电子计算机、机电设备乃至工厂成套设备。其优点为能够帮助企业迅速获得所需的资产,可避免设备陈旧过时的风险,减轻企业到期还本的负担和收税的负担,并且融资租赁的限制条款较少,可为企业提供一种全新的资金来源。其缺点为租赁筹资的资金成本高,若最后不能享有设备残值,也将视为承租企业的一种机会损失。第四类债权筹资方式是商业信用。商业信用是指企业与企业之间因商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系。利用商业信用是企业筹措短期12资金的重要方式。其优点是筹资便利,限制条款少其缺点是商务信用的期限较短,如果取得现金折扣,则时间更短如果放弃现金折扣,则须付出很高的筹资成本。2直接筹资和间接筹资按照是否通过金融机构,分为直接筹资和间接筹资直接筹资是指企业不经过银行等金融机构,直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。直接筹资的工具主要是股票、债券、商业票据。其优点为资金供求双方联系紧密,可以根据自身的筹资条件,实现资金的融通,有利于资金的快速合理配置和提高使用效益其缺点为资金供求双方在数量、期限、利率等方面受的限制比间接筹资多,并且直接筹资的便利程度及其筹资工具的流动性均受金融市场的发达程度制约。间接筹资是指企业借助与银行等金融机构进行的筹资。其主要形式为银行借款、融资租赁、非金融机构借款等间接筹资。其优点为灵活便利,风险分散,并且筹资过程中可以与银行就贷款额度、期限等进行协商,筹资弹性较大。缺点为资金供求双方之间加入了金融机构为中介,割裂了资金供求双方的直接联系,减少了投资者对资金使用的关注和对筹资者的压力,另外金融机构也不是免费服务的,要从经营中获益,这也就无形中加大了筹资者的成本,减少了投资者的收益。3内源筹资和外源筹资按资金的取得方式不同,分为内源筹资和外源筹资内源筹资是指从企业内部所筹集的资本,是在企业内部自然形成的。从企业角度分析,内源筹资来自企业生产经营活动所创造的利润扣除股利后的剩余部分,以及生产经营活动中提取的折旧。由于折旧主要用于重置损耗的固定资产价值,因此,企业内容筹资的主要来源就是留存收益。以留存收益作为融资工具,不需要实际对外支付利息或付息,不会减少企业的现金流量,也不需要支付融资费用。外源筹资是指从企业外部市场取得的闲置资金,使之转化成为自己投资的过程,包括发行股票、债券、银行借款、租赁、票据贴现等。其特点为高效、灵活和集中。134短期资金筹集和长期资金筹集按照所筹资金使用期限的长短,分为短期资金筹集和长期资金筹集。短期筹资是指使用期限在一年以内的资金,它是因企业在生产经营过程中短期性的资金周转需要而引起的。主要通过短期借款、商业信用、发行融资债券等方式来筹集,因为企业使用这类资金的时间较短,所以短期筹资还本付息压力较大。但资金成本相对较低,有些则是免费资金,如应付账款等。长期筹资是指使用期限在一年以上的资金,它是企业长期、持续、稳定的进行生产经营的前提和保证。主要投资用于新产品的开发和推广、生产规模的扩大等,一般要几年甚至几十年才能收回。从资金的供应方看,由于期限较长,未来的不可知性越大,因而风险较大,成本相对较高。2014第三章中小企业筹资的SWOT分析19、企业筹资的基本概念221企业筹资的含义221企业筹资的含义企业在经济发展初期,由于原始积累有限,资金不足使企业的发展受到影响,由于企业持续的生产经营活动,企业为了生存和发展,对于资金的需求不断的增加,但是由于种种条件的限制致使资金的供应往往不足,这使资金短缺的现状和对资金需求不断增加的矛盾总是不时的给企业带来困扰,为了保证企业的生存和发展,这就产生了筹资行为。企业筹资就是指企业根据生产经营、对外投资及调整资本结构等活动的需要,通过各种筹资渠道和资本资金市场,运用各种筹资方式,经济有效的为企业筹集资金的行为。110、流动性的概念及影响因素211股票市场流动性的概念分析211股票市场流动性的概念分析关于流动性的定义很多,这一点我们在第一章中已经进行了阐述。在进行研究时我们采用HARRIS199012提出的流动性概念,他研究流动性特征时将其总结为四个维度即流动性具有宽度WIDTH即投资者在进行证券交易时,证券的价格应当与市场主导价格相近,流动性所涉及的价格因素一般用价差来衡量深度DEPTH反映的是投资者购买证券交易数量,即投资者的买卖行为不管数量大小都可以在合理的价格之下进行,通常用成交率或换手率来表示即时性IMMEDIACY反映的是投资者进行证券交易的快慢程度,即达成交易过程所需的时间弹性RESILIENCY反映的是投资者的买卖行为引起价格波动后,再一次恢复到均衡价格的快慢。从以上的介绍我们可以发现,每个维度仅仅从一个侧面来刻画流动性水平。所以,在使用某一流动性指标对流动性进行衡量时将不可避免的存在不足,这些不足表现在1宽度的代理指标买卖价差是被使用比较多的流动性衡量指标,这一指标对于买卖成本的衡量同样也是最直接的。但是价差作为流动性的代理变量存在五个方面不足之处第一、GROSSMAN和MILLER198846认为”只有在做市商同时完成一买一卖,且买卖报价与买卖价格一致时才能以买卖价差衡量交易成本”,而这明显是与事实不符的