青岛啤酒公司2007年财务分析报告

青岛啤酒公司2007年财务分析报告青岛啤酒公司2007年财务分析报告青岛啤酒公司2007年财务分析报告一、盈利能力分析71主营业务的盈利能力2007年的营业利润率为5997，资产报酬率为1027，净资产收益率为80654，成本费用利润率为3856。公司实际投入到企业自身经营业务的资产为11884839万元，经营资产的收益率为1702，而对外投资的收益率为797。2内部经营资产和对外长期投资的盈利能力青岛啤酒公司公司内部经营业务处于亏损状态，亏损2023161万元。对外投资业务缺乏盈利能力，并且亏损程度加剧。从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部经营资产的收益率，说明对外投资的盈利能力高于内部资产，但内外部资产的收益率均低于企业负债资金成本水平，这一现象应予以充分关注。3净资产收益率2007年净资产收益率为80654，与2006年的146相比有较大幅度的提高，提高80508个百分点。但这种较高的资本收益率是由较高的负债水平支持的，企业经营风险是较大的2007年净资产收益率比2006年提高的主要原因是4资产报酬率2007年总资产报酬率比2006年下降的主要原因是2007年息税前收益为负1377663万元，与2006年的618454万元相比，2007年出现较大幅度亏损，亏损1377663万元。2007年平均总资产为13408498万元，与2006年的14872075万元相比有较大幅度下降，下降984。息税前收益下降速度快于平均总资产的下降速度，致使总资产报酬率下降。5成本费用利润率2007年期间费用投入的经济效益为9356，与2006年的17039相比有较大幅度的提高，提高7682个百分点，但盈利水平仍然为负。2007年成本费用投入经济效益比2006年下降的主要原因是2007年实现利润为负2033660万元，与2006年的58713万元相比，2007年出现较大幅度亏损，亏损2033660万元。2007年成本费用总额为5274521万元，与2006年的4888974万元相比有所增长，增长789。二、营运能力分析青岛啤酒公司2007年存货周转天数为13970天，2006年为7266天，2007年比2006年延长6704天。2007年存货周转天数比2006年延长的主要原因是2007年平均存货为1178572万元，与2006年的975715万元相比有较大增长，增长2079。2007年主营业务成本为3079356万元，与2006年的4901594万元相比有较大幅度下降，下降3718。公司存货水平提高，资金占用增加，产供销体系的营运效率下降。青岛啤酒公司2007年应收账款周转天数为14845天，2006年为12819天，2007年比2006年延长2026天。2007年应收账款周转天数比2006年延长的主要原因是2007年应收账款为1372167万元，与2006年的1770461万元相比有较大幅度下降，下降2250。2007年主营业务收入为3373760万元，与2006年的5040960万元相比有较大幅度下降，下降3307。应收账款下降速度慢于主营业务收入的下降速度，致使应收账款周转天数延长。公司应收账款的周转速度下降。青岛啤酒公司2007年应付账款周转天数为12371天，2006年为4264天，2007年比2006年延长8107天。2007年应付账款周转天数比2006年延长的主要原因是2007年应付账款为1043679万元，与2006年的572583万元相比有较大增长，增长8228。2007年主营业务成本为3079356万元，与2006年的4901594万元相比有较大幅度下降，下降3718。青岛啤酒公司2007年现金周转天数为16444天，2006年为15821天，2007年比2006年延长623天。营运能力指标表项目名称2007年2006年2002年存货周转天数1397072667784应收账款周转天数148451281914870应付账款周转天数1237142644208营业周期288152008522654青岛啤酒公司2007年营业周期为28815天，2006年为20085天，2007年比2006年延长8730天。从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用有较大幅度的增加，营运能力明显下降。2007年流动资产周转天数比2006年延长的主要原因是2007年流动资产为5493162万元，与2006年的6336737万元相比有较大幅度下降，下降1331。2007年主营业务收入为3373760万元，与2006年的5040960万元相比有较大幅度下降，下降3307。流动资产下降速度慢于主营业务收入的下降速度，致使流动资产周转天数延长。青岛啤酒公司2007年总资产周转次数为025次，比2006年周转速度放慢，周转天数从107684天延长到145064天。公司在收缩战线的同时使主营业务收入有较大幅度的下降，致使公司总资产的周转速度有较大幅度的下降。2007年总资产周转天数比2006年延长的主要原因是2007年平均总资产为13408498万元，与2006年的14872075万元相比有较大幅度下降，下降984。2007年主营业务收入净额为3373760万元，与2006年的5040960万元相比有较大幅度下降，下降3307。平均总资产下降速度慢于主营业务收入净额的下降速度，致使总资产周转天数延长。资产周转速度表项目名称2007年2006年2002年总资产周转天数145064107684120888固定资产周转天数907246552174950流动资产周转天数594294588249883现金周转天数164441582118447三、偿债能力分析1短期偿债能力从支付能力来看，2007年的日常现金支付资金比较紧张，主要依靠短期借款。从变化情况来看，2007年流动比率为037，与2006年的066相比有所下降，下降了029。2007年速动比率为025，与2006年的058相比有较大下降，下降了033。公司短期偿债能力下降，主要是由经营业务萎缩、资产周转速度放慢、经营业务创造现金的能力下降引起的。2还本付息能力从短期来看，公司经营活动的资金主要依靠短期借款，短期来看全部偿还短期债务本息会有一定困难。本期亏损，利息支出没有保障。偿债能力指标表项目名称2007年2006年2002年流动比率037066060速动比率025058049利息保障倍数2101101318资产负债率1020720653增加负债的可行性公司净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。四、现金流量分析1现金流入结构分析2007年现金流入为13296310万元，与2006年的7733847万元相比有较大增长，增长7192。公司当期新增借款总额为9418000万元，它是公司当期现金流入的最大项目，占公司当期现金流入总额的7083。但仍然不足以偿还已到期旧债。220599需要依靠收回投资或处置资产来解决。经营业务产生的现金流量为3875829万元，约占公司当期现金流入总额的2915。但公司当期经营业务的现金支出大于现金流入，经营业务自身不能实现现金收支平衡。2现金流出结构分析2007年现金流出为13362344万元，与2006年的7908365万元相比有较大增长，增长6896。最大的现金流出项目为原材料占现金流出总额的2203。3现金流动的稳定性分析2007年，最大的现金流入项目依次是借款所收到的现金；销售商品，提供劳务收到的现金；收到的其他与经营活动有关的现金；处置固定资产，无形资产和其他长期资产收回的现金净额。最大的现金流出项目依次是偿还债务所支付的现金；购买商品接收劳务支出的现金；支付的其他与经营活动有关的现金；支付给职工以及为职工支付的现金。现金流入流出对比表流入项目数值万元流出项目数值万元销售商品，提供劳务收到的现金3875829购买商品接收劳务支出的现金2943423借款所收到的现金9418000偿还债务所支付的现金8091911收回投资所收到的现金000支付给职工以及为职工支付的现金714574收到的其他与筹资活动有关的现金000支付的除增值税，所得税以外的其他税费73228收到的其他与投资活动有关的现金000权益性投资所支付的现金0002007年，营业收到的现金有所减少，经营活动现金流入的稳定性下降。2007年，工资性支出有较大幅度减少，公司现金流出的刚性明显下降。4现金流动的协调性评价2007年青岛啤酒公司投资活动需要资金32968万元；经营活动需要资金760344万元。企业经营活动和投资活动均需要投入资金。导致当年企业的现金流量净额为66035万元。2007年青岛啤酒公司从企业外部筹集的资金净额为727277万元。现金流量净额变化表2007年2006年2006年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率现金净流量6603562161745236803622364000经营现金净流量7603441891785269981516119231000投资现金净流量3296883823351410122288523000筹资现金净流量727277171041023703434141916530005现金流量的变化2007年现金及现金等价物净额为负66035万元，与2006年负174523万元相比现金净亏空有较大幅度减少，减少6216。2007年经营活动产生的现金流量净额为负760344万元，与2006年的852699万元相比，2007年出现现金净亏空，亏空760344万元。2007年经营活动现金净流量的变化与营业利润的变化不同步，经营活动现金净流量为760344万元，营业利润为2023161万元。主要是因为，给经营活动现金流量的变化产生积极影响，但应付项目减少533226万元，这在一定程度上减少了经营活动现金净流量。2007年投资活动产生的现金流量净额为负32968万元，与2006年负3514万元相比投资成倍增加，增加83823。2007年筹资活动带来资金727277万元。6现金流动的充足性评价公司当期经营活动缺乏创造现金的能力，需要依靠投资活动或融资活动来弥补其经营活动的现金亏空。经营现金是不充足的。现金偿债能力指标项目名称2007年2006年2002年现金流动负债比006008009经营偿债能力006008001现金流动资产比015012015经营还债期9249876318折旧影响系数087083764债务偿还率1150170137现金流动的有效性评价在销售收入中，现金利润占销售收入的2254。表明公司经营活动缺乏创造现金的能力，需要输血维持。2007年资产现金报酬率为054，与2006年的120相比有所提高，提高066个百分点，但盈利水平仍然为负。从变化情况来看，公司2007年总资产净现率有所提高。现金盈利能力指标项目名称2007年2006年2002年销售现金收益率023017003资产现金报酬率001001000收益净现率0371452001资本现金收益率026004001在青岛啤酒公司2007年的销售收入中，现金销售收入占11488。销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2007年销售收现率为11488，与2006年的11534相比变化不大。与上期相比，2007年公司的销售收现没有发生多大变化。五、经营风险分析青岛啤酒公司2007年盈亏平衡点的主营业务收入为26880873万元，表示当公司该期主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。公司当期经营业务收入未达到盈亏平衡点，经营业务不安全，经营风险较大。公司净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。经营风险指标表2007年2006年2006年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率盈亏平衡点268808731918741477994955833413393000营业安全水平697638791298443830000经营风险系数010358930048657029000财务风险系数396413612950299059312000六、资金状况与趋势分析1投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，公司投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，公司长期性资产投资存在7681487万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。营运资本增减变化表2007年2006年2002年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率营运资本768148713454327513822514226793000所有者权益2521461062640266551483967942000少数股东权益000000000000000000长期负债23074873448687902317705359000固定资产806820473087033807369394715000长期投资1518061223172951044173717000其它长期资产0000000000000000002营运资本变化情况2007年营运资本为负7681487万元，与2006年负3275138万元相比长期性资金缺口成倍增加。营运资本下降较快但却并没有加剧资金紧张状况，表明投资结构调整决策正确，但还没有扭转资金紧张局面。3经营协调性及现金支付能力从公司经营业务的资金协调情况来看，公司经营业务正常开展，能够为企业带来1477495万元的流动资金，经营业务是协调的。经营性资产增减变化表2007年2006年2002年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率存货1557235946879991030531151520000应收账款10673103636167702510031863897000其它应收款6463455098131857427161810201000其它经营性资产6056146762187026027595497477000经营性负债增减变化表2007年2006年2002年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率应付账款1564634199325227241602622442000其它应付款3303209255999279061203828247000其它经营性负债4861564464336124820918766670004营运资金需求的变化2007年营运资金需求为负1477495万元，2006年营运资金需求为3879014万元。经营活动由需要营运资金转化为不需要营运资金。而销售收入有所下降，经营业务开展正常，要关注盈利能力的变化情况。5现金支付情况从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来1477495万元的流动资金。但企业长期投资活动需要的资金数额大于企业长期融资活动所取得的资金数额，投融资活动出现了7681487万元的资金缺口。经营活动所产生的流动资金不足以弥补企业的长期性资金占用缺口，结果给企业带来了支付困难，这种支付困难企业当期主要是通过短期借款的方式解决。6整体协调情况从两期的比较来看，企业经营活动由需要3879014万元资金向不需要资金转化，而企业的长期投融资活动仍然需要资金7681487万元，经营活动所提高的资金还不能满足长期性资金缺口的需要。企业的资金协调状况得到了一定改善，但这种改善仍然没有使企业摆脱支付困难，仍然很不稳定，需要继续努力。七、实现利润分析1利润总额2007年实现利润为负2033660万元，与2006年的58713万元相比，2007年出现较大幅度亏损，亏损2033660万元。公司亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。2营业利润2007年营业利润为负2023161万元，与2006年的32740万元相比，2007年出现较大幅度亏损，亏损2023161万元。具体来说，以下项目的变动使营业利润增加主营业务成本减少1822238万元；主营业务税金及附加减少233万元；共计增加1822471万元，以下项目的变动使营业利润减少营业费用销售费用增加63701万元；管理费用增加2048061万元；财务费用增加96256万元；主营业务收入减少1667200万元；其他业务利润减少3154万元；共计减少3878373万元,增加项与减少项相抵，使营业利润下降2055901万元。3投资收益及营业外利润2007年投资收益为负12094万元，与2006年负266万元相比亏损成倍增加，增加445018个百分点。2007年营业外利润为175万元，与2006年的20638万元相比有较大幅度下降，下降9915。4主营业务的盈利能力从主营业务收入和成本的变化情况来看，2007年的主营业务收入净额为3373760万元，比2006年的5040960万元有所下降，下降3307，主营业务成本为3079356万元，比2006年的4901594万元有所下降，下降3718，主营业务收入和主营业务成本同时下降，但主营业务成本下降幅度大于主营业务收入，表明公司主营业务盈利能力提高。实现利润增减情况表2007年2006年2002年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率销售收入33737603307504096010184575123000实现利润203366035637258713100698482100000营业利润202316162795432740100467106579000投资收益120944450182669974102592000营业外收支净额23161120419237101501281610000补贴收入391144147003193286800005利润真实性判断从报表数据来看，公司销售收入主要是现金收入，收入质量是可靠的。主营业务收入大幅度下降，公司也出现了较大幅度的经营亏损，公司经营形势迅速恶化，应尽快调整经营战略。八、成本分析1成本构成情况2007年成本费用总额为5274521万元，其中主营业务成本为3079356万元，占成本总额的5838，销售费用为122625万元，占成本总额的232，管理费用为1394938万元，占成本总额的2645，财务费用为655997万元，占成本总额的1244。成本构成表占成本费用总额的比例2007年2006年2002年项目名称数值万元百分比数值万元百分比数值万元百分比成本费用总额5274521100004888974100001160190210000主营业务成本3079356583849015941002653995134654销售费用12262523258924121162517140管理费用13949382645653123133654197794671财务费用65599712445597411145598218516主营业务税金及附加2160504121838045218750192总成本变化情况及原因分析2007年成本费用总额为5274521万元，与2006年的4888974万元相比有所增长，增长789。成本构成变动情况表占主营业务收入的比例2007年2006年2002年项目名称数值万元百分比数值万元百分比数值万元百分比主营业务收入337376010000504096010000457512310000主营业务成本3079356912749015949724539951311802销售费用12262536358924117162517355管理费用139493841356531231296541977911846财务费用655997194455974111105982181308主营业务税金及附加2160506421838043218750483主营业务成本控制情况2007年主营业务成本为3079356万元，与2006年的4901594万元相比有较大幅度下降，下降3718。2007年主营业务成本占主营业务收入为9127，与2006年的9724相比有较大幅度的降低，降低596个百分点。主营业务成本控制水平提高。4销售费用的合理性评价2007年销售费用为122625万元，与2006年的58924万元相比成倍增长，增长10811。2007年尽管公司销售费用有较大幅度增长，但销售收入却出现了较大幅度的下降，公司市场销售活动开展得很不理想，应当采取果断措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。5管理费用变化及合理性评价2006年管理费用带来收益653123万元，2007年融资活动由创造收益转化为支付费用，支付1394938万元。在销售收入大幅度下降的情况下，管理费用没有得到有效控制，致使经营业务的盈利水平大幅度下降。要严密关注管理费用支出的合理性，努力提高其使用效率。6财务费用变化情况2007年财务费用为655997万元，与2006年的559741万元相比有较大增长，增长1720。九、资产结构分析1资产构成2007年资产总额为12225602万元，其中流动资产为4565513万元，主要分布在存货、应收账款、货币资金等环节，分别占公司流动资产合计的3411、2338、和1509。非流动资产为7660089万元，主要分布在固定资产净值和无形资产，分别占公司非流动资产的10533、1373资产构成表2007年2006年2002年项目名称数值万元百分比数值万元百分比数值万元百分比总资产122256021000014591395100001515275610000流动资产456551337346420812440062526624126长期投资净额151806124172951119173717115固定资产净额806820465998703380596593947156200无形及递延资产113535792910921837491123391741其它169527813871797930123217917281182公司流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占公司流动资产的3753，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。公司生产加工环节占用的资金数额较大，约占公司流动资产的3411，说明市场销售情况的变化会对公司资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注公司产品的销售前景和增值能力。2资产的增减变化2007年总资产为12225602万元，与2006年的14591395万元相比有较大幅度下降，下降1621。具体来说，以下项目的变动使资产总额增加存货增加757326万元；在建工程增加102366万元；长期待摊费用增加70822万元；共计增加930514万元，以下项目的变动使资产总额减少待摊费用减少1116万元；长期股权投资减少21144万元；无形资产减少27648万元；应收补贴款减少45989万元；货币资金减少66035万元；应收账款减少609715万元；固定资产净值减少635176万元；其他应收款减少672229万元；预付账款减少1217541万元；共计减少3296593万元,增加项与减少项相抵，使资产总额下降2366079万元。3资产结构的合理性评价从资产各项目的比例关系来看，2007年应收账款所占比例基本合理。存货所占比例过高。固定资产趋于老化。2007年企业资金不合理占用数额较大，企业经营活动资金紧张，资产结构不太合理，2007年与2006年相比，2007年存货出现不合理增长。预付货款占收入的比例相对比例下降。其它应收款占收入的比例下降。总体来看，流动资产增长快于主营业务收入增长，资产的盈利能力并没有提高。因此与2006年相比，资产结构趋于恶化。主要资产项目变动情况表2007年2006年2002年项目名称数值万元增长率数值万元增长率数值万元增长率流动资产4565513289064208122696252662000长期投资1518061223172951044173717000固定资产806820473087033807369394715000存货1557235946879991030531151520000应收账款10673103636167702510031863897000货币性资产6890098757550431877929567000十、资本结构分析1资本构成2007年负债总额为12477748万元，资本金为3965159万元，所有者权益为252146万元，资产负债率为10206。在负债总额中，流动负债为12246999万元，占负债和权益总额的10018；短期借款为6793000万元，长期负债为230748万元，付息负债合计占资金来源总额的5745。公司银行借款所占比例较大，约占流动负债的5628，表明公司的偿债压力较大。公司来自于非经营性应付款项的资金数额较大，约占流动负债的2697，经营风险较大。资本构成表2007年2006年2002年项目名称数值万元百分比数值万元百分比数值万元百分比资本总额122256021000014591395100001515275610000所有者权益2521462064026655276039679422619流动负债122469991001896959496645104794566916长期负债2307481898687905957053594652负债的增减变化2007年负债总额为12477748万元，与2006年的10564740万元相比变化不大，变化幅度为1811。具体来说，以下项目的变动使负债总额增加应付账款增加1041910万元；其他应交款增加2163万元；其他应