雄安新区专题系列之五特色小镇雄安新区建设新势力

1、投资策略主题报告证券研究报告 2017 年 06 月 03 日 特色小镇，雄安新区建设新势力雄安新区专题系列之五 雄安新区新风向，将成为改革试验田：雄安新区在行政管理体制、城市规划与建设、房地产制度三大领域上“改革试验”最为明显。成为我们观察未来中国城市治理与发展的绝好窗口。我们认为，之前大家预期比较充分是在居民住房上雄安新区可能学习新加坡模式：公租房占主体，严格限制大规模商品房开发。但是目前需要特别关注的是在周边区域开发上，可能采用特色小镇模式：以新理念、新机制、新载体推进产业聚集、产业创新和产业升级，统筹城乡发展。新加坡模式和特色小镇模式，实际上也反映了我国在新型城镇化道路上的探索。分析师

2、SAC 执业证书编号：S1450517010001.c玮骏报告联系人 相关报告比肩浦东深圳的千年大计！雄安新区专题系列之一：雄安新区，新金融中心蓝图初显雄安新区专题系列之三雄安“满月”，三视角再观“千年大计”雄安新区专题系列之四2017-04-022017-04-14 特色小镇，雄安新区建设的新势力：5 月 25 日至 5 月 27 日，聚焦雄安中国新区经济及特色小镇高端总裁峰会在北京举行。会议以新经济、新模式、特色小镇落地以及京津冀一体化等为主要议题进行探讨，其中特色小镇建设成为热点。雄安

3、的建设将为特色小镇带来基础建设、人口流量、产业基础三重优势，同时特色小镇也为雄安带来了绿色生态、新增就业、产业升级等益处。2017-05-02 特色小镇建设东风已至，正待扬帆：我们认为特色小镇的建设已全副，理由有以下三方面：1.宏观层面的政策和资金支持为特色小镇建设提供坚硬的盔甲；2.国内外经验给以指导意见；3.旺盛的下游需求成为手持之利剑。第二批特色小镇候选 发布在即，候选名额从第一批的 159 个扩大为 300 个， 几乎翻倍。我们认为第二批 的特色小 ，河北特色小镇，尤其是雄安特色小镇有望发力。 关注雄安新区特色小镇概念相关公司：特色小镇模式是我国新型城镇化进程中的一次全新尝试，也是京津

4、冀一体化进程和城乡统筹发展的重要组成部分。我们预计雄安新区周边将涌现一批特色小镇，引领全国特色小镇未来的发展方向。建议重点关注布局雄安新区特色小镇的相关上市公司：南国臵业、华斯股份、滨江集团、龙建股份、华夏幸福等。 风险提示：1、部分特色小镇盈利性存疑；2、特色小镇培育时间较长本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。1投资策略主题报告内容目录1. 雄安新区新风向，将成为改革试验田32. 特色小镇，雄安新区建设新势力43. 特色小镇建设东风已至，正待扬帆63.1. 特色小镇多重优势促落地生根83.2. 对标第一批项目，第二批雄安特色小镇有望发力93.3. 上市公司的特色小镇模式初探10

5、4. 关注雄安新区特色小镇概念相关公司11图表目录图 1：“雄安新区”三大改革试验将带来一系列主题投资机会 3图 2：各省市的 2020 年特色小镇数量规划7图 3：自助周边游市场规模扩张迅速7图 4：自助周边游市场进入高速发展期7图 5：黄金周旅游总收入和支出自 2015 年以来涨幅显著8图 6：旅游 CPI 强势上行8图 7：特色小镇的功能8图 8：特色小镇盈利模式解析9图 9：首批特色小镇的省域分布：河北省 4 个小镇入围10表 1：雄安特色小镇及其涉及领域5表 2：2016 年以来发展特色小镇的政策文件梳理6表 3：供求双轮驱动特色小镇发展9表 4：浙江首批入围的特色小镇情况10表 5

6、：现有上市公司的特色小镇布局梳理11本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。2投资策略主题报告写在前面的话：雄安新区横空出世至今已满两月。这两月中，雄安主题始终是资本市场关注的焦点，事实上，雄安新区的规划和建设一直在稳步推进。近期，雄安新区作为改革试验田的作用日益显现，通过对雄安新区新风向的研判，有助于我们把握京津冀甚至全国的改革和发展的新方向。本篇将重点分析雄安新区建设的最新趋势特色小镇。1. 雄安新区新风向，将成为改革试验田雄安新区作为“一张白纸”，除了疏解北京非首都功能，在京津冀一体化进程中发挥独特功能外，还将成为改革的试验田，我国城市规划、治理、发展的一些新思路将会在雄安新区

7、先行先试。雄安新区改革阻力小，试错成本低，发展空间大的特点，令其成为完美的试验田。目前， 雄安新区在行政管理体制、城市规划与建设、房地产制度三大领域上“改革试验”最为明显。成为我们观察未来中国城市治理与发展的绝好窗口。 图 1：“雄安新区”三大改革试验将带来一系列主题投资机会资料来源：安信证券研究中心行政管理根据 4 月 26 日下午雄安新区首场新闻发布会披露的相关信息，改革行政管理体制，深化“放管服”改革，是雄安新区接下来改革的重点内容之一。5 月底，国家公务员局 关于公务员管理工作更好服务于京津冀协同发展战略的实施意见，从全力支持雄安新区公务员队伍建设等七个方面提出了具体实施举措。意见支持

8、京津冀地区开展公务员管理改革试点，强调将全力支持雄安新区公务员队伍建设。围绕雄安新区建设和发展需要，从公务员职位管理、考试录用、考核奖励、培训监督等方面， 鼓励并支持雄安新区先行先试，创新公务员管理政策，建设一支符合雄安新区发展需要的高素质专业化公务员队伍。同时，将雄安新区公务员培训纳入国家对口培训计划项目，实施对口支援、精准施训。在开展培训需求调查的基础上，重点围绕服务保障京津冀协同发展、新型城市化管理、交通一体化、生态环境保护、产业升级转移、科技创新、对外开放、脱贫攻坚等内容，统一组织协调专家师资力量，通过送讲座到基层、组织巡回授课、录制专题课件等形式开展培训。“吏治”是治理的基石，公务员

9、改革的试点拉开了雄安新区新增管理或将释放更多改革红利。电子政务等更多改革机会未来也值得关注。的大幕，未来城市规划与建设变革与其他城市不同的是，雄安新区的规划和建设从“一张白纸”起步，具有规划先行的特点， 从规划之初就着力避免大城市病，力求做到先谋后动，不留历史遗憾。目前，雄安新区总体规划、起步区控制性规划、启动区控制性详细规划及白洋淀生态环境治理和保护规划等“1+N”本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。3投资策略主题报告规划体系正在抓紧编制中。其中，计划将 30 平方公里启动区的控制性详规和城市设计，面向全球招标，开展设计竞赛和方案征集。我们在上个月初的专题报告雄安“满月”，三视

10、角再观“千年大计”中，对雄安新区的规划和建设思路进行了详细的分析。从规划视角建议重点关注环境保护、地热开发和智慧城市相关主题。建设视角预计 PPP 将成为主要建设模式，重点关注装配式建筑、地下管廊、轨 道交通相关主题。 房地产制度变革我国各个城市的土地、财税、房价问题交织错节，牵一发而动全一身，迟迟无法获得较好的解决。从角度看：公开招标有偿出让土地使用权，为地方政府提供了大量预算外资金来源， 长期以来已经造成了地方政府对土地收入越来越依赖，有动力维持较高的土地价格。从财税角度看：当前中收制度中流转税独大，财产税体系缺失，税收调节功能失效。由于未能建立起独立而合理的地方税体系，地方政府正越来越依

11、赖土地收入，经济发展的可持续性堪忧。从长期看，房产税作为财产税体系重要的组成部分，有利于理顺和建立合理的地方税体系，未来势必推行。从房价角度看：房价高企刺激了投机需求，而房地产投机有进一步推升房价。房价畸高提高 了居民的生活成本和企业的经营成本，也对青年人创业创新和商用发展造成抑制，打击了经济的活力。雄安新区有望同时从土地、财税、房地产制度三个方向进行改革。5 月 9 日，河北书记赵克志 5 月 9 日在理论版刊发署名文章：我们研究建立土地收储制度，强化政府统一管理，依法依规、分类处臵土地开发遗留问题，铁腕治理违章占地用地，不搞土地批租，不搞土地财政，严禁大规模搞房地产开发研究制定与新区功能定

12、位相适应的人口和住房政策，探索全新的房地产改革路子，满足民众住房需求，打造政策高地、成本洼地。5 月 10 日，河北省常务副省长、雄安新区临时党委书记袁桐利专访文章：将对新区土地出让情况进行清理整顿、分类处臵，以改革创新的办法研究制定适合新区发展需要的住房保障体 系，不搞大规模土地批租、不搞土地财政，严格限制商品房开发，让低房价成为新区吸引创 新要素的一个核心竞争力。我们认为，之前大家预期比较充分是在居民住房上雄安新区可能学习新加坡模式：公租房占主体，严格限制大规模商品房开发。但是目前需要特别关注的是在周边区域开发上，可能采 用特色小镇模式：以新理念、新机制、新载体推进产业聚集、产业创新和产业

13、升级，统筹城 乡发展。 新加坡模式和特色小镇模式，实际上也反映了我国在新型城镇化道路上的探索。2. 特色小镇，雄安新区建设新势力5 月 25 日至 5 月 27 日，聚焦雄安中国新区经济及特色小镇高端总裁峰会在北京举行。会议以新经济、新模式、特色小镇落地以及京津冀一体化等为主要议题进行探讨，其中特色小镇建设成为热点。特色小镇的崛起与雄安的发展相得益彰。雄安定位为首都副中心，具有疏解首都人口、打造宜居样板城市的重要职能。雄安的建设将为特色小镇带来基础建设、人口流量、产业基础三重优势：本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。4投资策略主题报告1. 雄安的建设为其周边城市提供便利的交通设施

14、，也为生态旅游小镇的崛起提供硬件的便利；2. 雄安人口规模的不断扩大还将为各类特色小镇提供广阔的市场。因此我们认为得益于雄安新区的发展和建设，以产业和旅游为定位的特色小镇将迎来发展契机；3. 雄安将作为北京相关产业转移的核心目的地，大量的产业转移为特色小镇的建设提基础，同时创造新就业机会。业 与此同时，我们认为特色小镇的发展也将为雄安带来福利：1. 生态特色小镇的建设将为雄安带来环境优势，促进绿色雄安的建设；2. 特色小镇为雄安人口的配臵和分流提供保障，不仅锁定本地潜在外出务工人群，也将吸引已在外务工人群返乡就业；3. 目前雄安周边的大部分工厂已经处于停工整顿状态，导致部分周边居民暂时性失业。

15、我们认为特色小镇的发展将这部分就业人口从原有的污染产业转移到旅游生态、轻工业等低污染产业，可以实现在保护环境的同时解决就业问题。表 1：雄安特色小镇及其涉及领域小镇名称发展规划领域级别保定白沟特色商贸小镇保定定兴县非遗小镇保定清苑区好梦林水小镇保定雄县京南花谷小镇发展商贸、物流、电子商务和旅游购物四大产业建设以定兴历史文化和非遗项目为主的文化乐园箱包服装产业历史文化旅游旅游、生态省级省级省级省级集“吃住行游购娱、商养学闲情奇”于一体，生验区。以鲜花、田园、温泉、乡愁为特色，集绿色生产、休闲度假、地域文化体验、科普展示、教育研发为一体 以旅游业为主导，集观光、度假、休闲、体验、居住、购物等为一体

16、的旅游场所文化产业主导下的面向京津冀养生人群为主的产业 已形成珍稀毛皮动物养殖、市场集散、原皮硝染、裘皮服装加工、研发设计、内外贸易完整的产业链以足球产业为主导，发展足球主题运动休闲产业依托农机流通优势，延伸农机产业链，积极承接京津地区产业转移沧州任丘白洋淀水乡风情小镇沧州任丘中医文化小镇沧州肃宁县华斯裘皮小镇廊坊霸州足球运动小镇廊坊庞口镇农机商贸小镇省级省级省级省级国家级旅游健康、文化裘 皮 产 业体育产业农机产业资料来源：河北发改委官网、安信证券研究中心目前河北公布的首批 82 个特色小镇包括 30 个创建类和 52 个培育类，在这 82 个中，保定市的白沟特色商贸小镇、定兴县非遗小镇、雄

17、县京南花谷小镇、清苑区好梦林水小镇，廊坊市的霸州市足球运动小镇、文安县鲁能生态健康小镇、高阳县庞口农机商贸小镇，沧州市的肃宁县华斯裘皮小镇、任丘市的中医文化小镇和任丘市白洋淀水乡风情小镇这10 个特色小镇均在雄安附近，涉及的领域也包括旅游、生态、文化等服务行业以及服装、农 机、裘皮等特色产业。事实上，北京和河北两地早在 2016 年就开始规划特色小镇建设，北京表示将花百亿重金打 造 42 个特色小镇，河北也将出资 2000 亿资金打造 100 个特色小镇1。北京在北京市“十三五”时期城乡一体化发展规划强调在十三五规划期间，要在新型城镇化和新农村建设中取得成效，建成一批功能性特色小城镇，同时分类

18、推进小城镇，打造一批各具特色的健康养老镇、休闲度假镇，带动农民增收。河北发改委在 2016 年 8 月和 10 月相继发布河北省特色小镇创建导则和关于建设特色小镇的指导意见，加快河北特色小镇发展，并加速产业升级。关于建设特色小镇的指导意见从建设面积、景区标准和产业类型三个方面对特色校区进行规划。在规划面积上，强调雄安的规划面积控制在 3 平方公里左右，建设用地面积控制在1信息来源：北京：北京市“十三五”时期城乡一体化发展规划；河北：关于建设特色小镇的指导意见本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。5廊坊鲁能生态健康小镇集观光旅游、休闲度假、文娱体验、生态养生、商业旅游省级活动等多项功

19、能于一体的特色小镇。投资策略主题报告1 平方公里左右，聚集人口则控制在 1 万至 3 万区间；在景区标准设定上，所有特色小镇要按 3A 级以上景区标准建设，旅游产业类特色小镇要按 4A 级以上景区标准建设，并推行“景区+小镇”管理体制；在产业选择上，特色小镇以产业集群、文化旅游、健康养老产业为主， 同时选择性地挑选皮衣皮具、红木家具、石雕、剪纸、乐器等产业进行发展。3. 特色小镇建设东风已至，正待扬帆我们认为特色小镇的建设已全副，理由有以下三方面：1.宏观层面的政策和资金支持为特色小镇建设提供坚硬的盔甲；2.国内外经验给以指导意见；3.旺盛的下游需求成为手持之利剑。政策+基金双重保险，为特色小

20、镇筑起护城河。2016 年 7 月 1 日，住房城乡建设部、国家发展改革委、财政部三部联合出台文件，计划在 2020 年争取培育 1000 个左右各具特色、富有活力的特色小镇。2017 年的政府工作报告也强调支持中小城市和特色小城镇发展；3月 24 日，在北京举行的中国新型城镇化发展高峰论坛暨首届特色小镇合作开放大会，成立特色小镇培育发展联盟，并联合学界、业界一起探讨特色小镇发展和升级问题。4 月 13 日在北京展览馆举办主题为“展示特色小镇建设成果，推动特色小镇产城融合”的特色小镇博览会。因此我们有理由认为 2017 年将成为特色小镇规划元年。在国家政策的推动下，各省市也分别给出 2020

21、年（2020-2025 年）的小镇规划。除了高战略地位之外，资金的支持也为特色小镇建设保驾护航。在资金方面，国家开发银行的融资规划及融资方式等创新为特色小镇的建设提供资金支持，如通过 PPP 方式解决融资困难问题等多样化手段。表 2：2016 年以来发展特色小镇的政策文件梳理时间政策内容2016.2关于深入推进新型城镇化建设的因地制宜，加快推动特色镇发展。引导产业项目在中小城市和县城布局，完善市政基础 设施和公共服务设施，推动优质教育、医疗等公共服 务资源向中小城市和小城镇配臵。在 2020 年争取培育 1000 个左右各具特色、富有活力的特色小镇。区分特色小镇与特色小城镇，推动小（城）镇发展

22、与 疏解大城市中心城区功能相结合、与特色产业发展相 结合、与服务“三农”相结合。发挥优质企业与特色小（城）镇的双重资源优势，培育供给侧小镇经济。开发连接旅游景区、运动基地、特色小镇的低空旅游线路。予以资金支持，在融资规划、信贷、融资模式等方面提供便利条件。在明确特色小城镇发展规划的基础上，配合资金支持。支持中小城市和特色小城镇发展。2016.3“十三五”规划纲要2016.7国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要2016.10关于加快美丽特色小（城）镇建设的指导意见关于实施“千企千镇工程”推进美丽特色小（城） 镇建设“十三五”旅游业发展规划2016.122016.122017.1关于推进开发性金

23、融支持小城镇建设关于开发性金融支持特色小（城）镇建设促进脱贫攻坚的意见2017 政府工作报告2017.22017.3资料来源：，国家发改委，住建部，国家开发银行，安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。62017.4关于推进商业金融支持小城镇建设实施项目储备制度，提供配套融资投资策略主题报告 图 2：各省市的 2020 年特色小镇数量规划规划数量250200150100500资料来源：远卓咨询，安信证券研究中心欧洲和日本均有成功的特色小镇发展先例。欧洲的特色小镇基于历史和文化，凭借产业鲜明、文化特色显著为优势，发展旅业，如的达沃斯小镇、法国的普罗旺斯小镇以及英国的温莎

24、小镇。日本的“一村一品”项目，是基于日本的农业产业特色，发展休闲农业，如群马县的世田谷区（绿色休闲）、大分县的雪子寿司。“旅游”和“产业” 相结合是欧洲和日本特色小镇的发展经验，同样也成为我国第一批试点的特色小镇的两大发展主 题，在首批建设的 127 家特色小，旅游小镇占 64 家，历史文化为主的小镇有 23 家。旺盛的下游需求刺激旅游小镇的崛起。近年来浙江如乌镇、长兴、安吉、桐庐等毗邻上 海、杭州等大城市的旅游小镇如雨后春笋般崛起，以大城市为核心的周边游成为黄金周的主要选择，2016 年周边自助游市场规模达到 65.48 亿元，增幅高达 47.79%，远高于 同期旅 业增长速度的 13.6%

25、。围绕人口密集的北上广深等大城市周围布局的特色小镇将成为节假日短途旅行的绝佳去处，同时高涨的旅游需求和有限的时间也为周边游提供了时间和客流量的保障。因此我们认为以北上广深为核心城市的周边特色小镇将凭借其特色产业赢得足够的客户。 图 3：自助周边游市场规模扩张迅速 图 4：自助周边游市场进入高速发展期交易规模（单位：亿元）增长率（右轴）7060504030200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%20100201120122013201420152016资料来源：易观，安信证券研究中心资料来源：易观本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。7200200

26、四川云南河北黑龙江江苏浙江福建山东湖南广东广西海南贵州100100100100100100100100100100100100100100陕西8080吉林安徽江西辽宁河南湖北内蒙古北京山西上海605050504842404040302020重庆天津投资策略主题报告 图 5：黄金周旅游总收入和支出自 2015 年以来涨幅显著黄金周:旅游总收入（单位：亿元） 图 6：旅游 CPI 强势上行6000旅游人均支出（单位：元，右轴） 1400120010008006004002000CPI：食品CPI：旅游CPI5000121086420-2-4-6-8-1040003000200010000资料来源：

27、wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心3.1. 特色小镇多重优势促落地生根 特色小镇的建设可以解决中国城乡建设中的城镇化和产业升级两大难题。特色小镇的建设依靠产业吸引周边农村人口进城，可以有效提升当地居民收入，实现新型城镇化；同时以轻污染产业为主导产业发展起来的产业小镇，配备齐全的生态园林建设，有效改善生态环境。图 7：特色小镇的功能资料来源：安信证券研究中心特色小镇的发展本质上需求和供给两侧相互发力促成的结果。一方面，居民收入增加带来的消费升级势必要求产业随后升级。同时伴随着局面消费的多样化诉求逐步提升，对体验式和个性化消费的需求进一步提高，特色小镇的建设以当地产业为

28、特色的模式满足了群体的个性化需求和观感式体验。本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。82007-022007-082008-012008-062008-112009-042009-102010-032010-082011-012011-062011-122012-052012-102013-032013-082014-012014-072014-122015-052015-102016-032016-092017-022015-012015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-102015-112015-122016-012016-0

29、22016-032016-042016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-022017-03投资策略主题报告 表 3：供求双轮驱动特色小镇发展需求端供给端基本情况诉求变化种类匹配居民收入增加旅游需求上涨，消费升级需求旺盛个性化消费凸显第二产业面临转型促进产业升级，提高经济增长速度和质量提供多样选择性资料来源：安信证券研究中心 特色小镇的建设中，产业是支柱，特色是精髓。目前的特色小旅游业和实体产业集群是两大主要模式，我们认为在第二批特色小镇中，旅游+产业的模式仍然占据主导地位：原因在于：旅 业具有前期投入成本低、轻资产、盈利能力强等

30、优势，产业集群以原有产业为基础，后续开发商贸零售等配套设备，可以实现在保证盈利性的情况下，进一步提高居民收入，改善民生。不仅如此，旅游+产业的模式均为复制性较强的模式，因此既可以在发展过程中参考前者的经验，同时自身的发展经验也可以作为后续特色小镇的参考样板。特色小镇的建设实际上是内外合力相互作用的结果。如产业集群的发展实际上是地区经济发展诉求、人民收入增长的一种方式，政策和外部资金的支持为地区基础设备完善提供便利条件。因此特色小镇的建设实质上是在带动当地经济的同时，由于其产业的吸引效应，吸收周边大城市人口，解决大城市病。除了特色小镇的优势外，特色小镇的盈利模式也非常清晰。以旅游为例，旅游产业的

31、主要盈利来源分为公司经营收益和政府补贴或税收优惠等两个部分。图 8：特色小镇盈利模式解析资料来源：一诺休闲农业规划，远卓咨询，安信证券研究中心3.2. 对标第一批项目，第二批雄安特色小镇有望发力第一批特色小镇项目由申报的 159 个，最后确认为 127 个。在申报的项目中，依据候选特色等维度综合考量后选取合适的特色小镇。首批入围的 127 个特色小，浙江数量最多，占8 个。其中 6 个小镇均是基于当地的原有的产业集展起来，另外莫干山和上垟镇则是依赖于优美的生态环境，打造旅游小镇。值得注意的是，产业和旅游的划分并非有明确的界限，本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。9产业主导特色产业

32、为主导，打破行政区划限制投资策略主题报告 有两者同时的驱动小镇：如丽水市莲都区大港头镇；也有旅游驱动，如湖州市德清县莫干山 镇；也有产业驱动的：如嘉兴市桐乡市濮院镇。 图 9：首批特色小镇的省域分布：河北省 4 个小镇入围8数量87654321777655555544444443 3 3 3 3 3 3 32 2 2 2 2资料来源：住建部，安信证券研究中心 表 4：浙江首批入围的特色小镇情况小镇名称产业特色杭州市桐庐县分水镇温州市乐清市柳市镇嘉兴市桐乡市濮院镇湖州市德清县莫干山镇绍兴市诸暨市大唐镇金华市东阳市横店镇丽水市莲都区大港头镇制 笔 产 业电 器 产 业羊毛衫产业生 态 旅 游袜业影

33、视基地生态茶叶资料来源：安信证券研究中心第二批特色小镇候选发布在即，候选名额从第一批的 159 个扩大为 300 个，几乎翻倍。在第二批各省（区、市）特色小镇推荐名额分配表中，江苏省、浙江省、山东省、广东省名额最多，为 15 个；四川省 13 个；河北省、安徽省、福建省、河南省、湖北省、湖南省、贵州省、云南省、陕西省并列第三，均有 11 个；北京市有 5 个。河北的候选名额为 11 个，相较于第一批中同为落地 4 个项目的其余 6 个省市，我们认为第二批 北特色小镇，尤其是雄安特色小镇有望发力。的特色小，河3.3. 上市公司的特色小镇模式初探现有上市公司对特色小镇的布局仍然以地产企业、服务运营

34、类企业（旅游和特色产业）为主， 房地产具体涉及到土地一级开发、二级房地产开发；旅游类企业主要涉及景区的运营管理项目，特色产业运营则主要指参与到特色产业链环节中。其中传统地产企业如华夏幸福、万科A、华侨城 A、碧桂园等均参与特色小镇建设，而中青旅则是以乌镇和古北水镇的运营管理为主参与到特色小镇的建设斯股份则是裘皮小镇产业链中的龙头企业。本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。10浙江江苏山东四川广东 安徽 福建 湖北 湖南 贵州 陕西 河北 辽宁 江西 河南 广西 重庆北京山西内蒙古吉林黑龙江上海云南甘肃天津海南青海丽水市龙泉市上垟镇生态旅游投资策略主题报告表 5：现有上市公司的特色小

35、镇布局梳理相关公司特色小镇布局中国电建集团将参与到雄安新区建设，并有意与南国臵业合作建设；同时南国臵业具有科技、文化产业南国臵业园建设经验。一直以新型城镇化和产业转型升级两大主线为公司要点，早已在旗下产业新城内进行试点，目前已经建 立并初具规模的小镇包括大厂影视小镇、香河机器人小镇、嘉善人才创业小镇。并将陆续推出足球小镇、健康小镇和葡萄小镇，具有项目经验。建设以养老主题为主的良渚文化村，凭借优越的自然环境，配备学校医院等服务体系，提供适老化服务，具有项目经验。2016 年 11 月提出通过“文化+旅游+城镇化”模式实施“100 个美丽乡村”计划，以PPP 模式在全国打造 100 座特色小镇。目

36、前公司城镇化项目已在广东、四川、云南、海南、山西、河北等地快速落地，目前的项目包括四川安仁的博物馆小镇、四川天回的南方丝绸之路的起点、四川黄龙溪的最美“水” 主题古镇、深圳甘坑的中国文创第一镇、深圳凤凰古镇的民族英雄文天祥后人聚居地、深圳大鹏所城的明清南中国海防军事要塞等多个特色小镇。2016 年 8 月，碧桂园宣布将在 5 年内投资 1000 亿元，建设智慧生态科技小镇，目前已完成惠东稔山科技生态城项目、惠州潼湖创新小镇项目、惠州潼湖科学城项目、东莞黄江创业小镇项目、河北三河 市科技小镇项目五个科技小镇布局中青旅在 2007 年初收购乌镇景区 60%股份，获得乌镇东栅、西栅的独家经营权以及南

37、栅、北栅的优先开发权； 2010 年，公司与北京市密云县人民政府实施战略合作，投资开发“古北水镇国际旅游综合度假区”项目，目前具有乌镇、古北水镇的运营经验；此外设立中青旅红奇合伙，有望进一步拓展景区外 延业务。公司的盈利主要通过景区自有经营带来的丰厚利润，如门票、景区周边服务等。华夏幸福万科 A华侨城 A碧桂园中青旅资料来源：公司公告，安信证券研究中心4. 关注雄安新区特色小镇概念相关公司特色小镇模式是我国新型城镇化进程中的一次全新尝试，也是京津冀一体化进程和城乡统筹发展的重要组成部分。我们预计雄安新区周边将涌现一批特色小镇，引领全国特色小镇未来的发展方向。建议重点关注布局雄安新区特色小镇的相

38、关上市公司：南国臵业、华斯股份、滨江集团、龙建股份、华夏幸福等。华斯股份：公司 3 月 15 日公告称，华斯裘皮城及其配套被认定为河北省第一批创建类特色小镇“华斯裘皮小镇”。沧州市肃宁县是“中国裘皮之都”，形成了珍稀毛皮动物养殖、市场集散、原皮硝染、裘皮服装加工、研发设计、内外贸易完整的产业链，华斯股份就是集裘皮行业完整产业链于一体的龙头企业。已经被认定为河北省第一批特色小镇，能否升级为国家级第二批特色小镇值得期待。滨江集团：公司今年 3 月 18 日与电建地产签署了中国电建地产集团与杭州滨江集团股份战略合作协议。根据约定，双方将发挥专业，积极促进符合双方发展战略的房地产开发项目合作。据证券时

39、报报道，4 月雄安新区战略公布后，双方又进行了进一步的沟通，电建地产也邀请公司共同开发雄安新区特色小镇建设。滨江集团目前正在打造临安文化休闲旅游养生小镇，在小镇建设方面具备一定的优势，而且具备高品质的开发能力。根据公司在互动易平台上披露的信息，临安天目山小镇目前处于方案报批阶段，预计今年年内样板房开放。龙建股份：公司在上证 e 互动披露，2017 年 3 月 30 日公司董事长尚云龙同志代表公司出席“河北省旅游投融资大会”，会议中与受邀嘉宾以“创新特色小镇开发与建设”为主题，进行了交流和互动（但会中并未就雄安建设特色小镇事项进行商讨）。华夏幸福：2016 年 11 月，公司发布了特色小镇战略，

40、计划将在未来三年在环北京区域、沿长江经济带以及珠三角区域等大城市、核心城市的内部以及周边布局百座特色小镇。华夏幸本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。11华斯裘皮小镇是河北第一批创建类特色小镇，已经形成珍稀毛皮动物养殖、市场集散、原皮硝染、裘华斯股份皮服装加工、研发设计、内外贸易完整的产业链，华斯股份就是集裘皮行业完整产业链于一体的龙头企业。投资策略主题报告福打造的特色小镇与其“政府主导、企业运作、合作共赢”的 PPP 市场化运作产业新城模式一脉相承。目前大厂影视小镇、香河机器人小镇、嘉善人才创业小镇已经建立并初具规模。足球小镇、健康小镇和葡萄小镇根据公司公告也将陆续推出。位于京津

41、冀地区的特色小镇布局数量较多。本报告版权属于安信证券股份各项声明请参见报告尾页。12投资策略主题报告n 分析师声明声明，本人具有中国证券业授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。n 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以

42、对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告， 并向本公司的客户发布。n 免责声明本报告仅供安信证券股份（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、