9基金投资管理.ppt

1、第八章 基金投资管理,第一节 基金与基金投资概述 第二节 基金投资选择 第三节 基金投资策略,第一节 基金与基金投资概述,一、基金 （一）投资基金的内涵及其优势 1.投资基金： 集中不确定的多数投资者的零散资金汇集成基金，交由专门的投资机构进行投资（主要投资于各种有价证券），而投资收益由原有出资者按出资比例分享的一种投资工具。作为基金管理者的投资机构，收取一定的服务费用。,投资基金的特征,汇集不确定的多数投资人的资金 投资于有价证券，但不参与证券的发行、销售 以获取资本利润或股息收入为目的，但不同于债券，股票 （债权债务关系、产权关系、信托关系） 应用风险分散原理对多种证券投资 由对证券投资有

2、专门知识及经验的人进行管理运作,2.投资基金的优势,（1）经营与保管分开 基金管理公司： 只负责基金的日常管理和操作 , 对投资者提供基金买卖与咨询服务 , 下达投资决策指令。 基金保管公司： 为基金资产另设立专户 , 投资人的出资存放在保管公司的独立账户内 由基金保管公司依据基金管理公司的指示保管和处分基金资产 （2）资金优势规模经营组合投资 （3）专业优势 （4）流动变现优势 开放型基金（赎回）封闭型基金（上市交易）,( 二 ) 基金品种,1.公司型基金和契约型基金 2.开放型基金和封闭型基金 3.成长型基金和收入型基金 4.专门基金、创业基金、杠杆基金、对冲基金与套戥基金 5.雨伞基金与

3、基金中的基金,1.依据法律地位及组织型态的不同,公司型基金 基金本身为股份有限公司 公司章程规定公司与股东的权利与义务 设有董事会和股东大会 业务：集中从事证券投资信托业务,1.依据法律地位及组织型态的不同,契约型基金 基金经理公司 ( 委托人）、基金保管机构（受托人）和投资者 ( 受益人 ) 三方订立 信托契约 基金经理公司设立基金 , 负责基金的管理操作 基金保管机构负责基金资产的保管和处置 投资成果由投资人享受,2.依据变现方式不同,开放型基金 设立时 , 基金发行的份数不固定 可视需要连续发行 投资者可随时认购或赎回基金单位 购买或赎回的价格 , 依基金的净资产值计算 存放一定比例的现

4、金资产,2.依据变现方式不同,封闭型基金 发行总额固定 发行期满后封闭 , 总份额不再增减 基金受益凭证 ( 股份的流通采取在证券交易所上市的办法,3.依据基金投资目标不同,成长型基金： 重视基金的长期成长 追求长期资本利得 现金持有量小 有时借贷投资（牛市） 投资对象：潜在升值力高、风险大 股息不分给投资者，重新投入市场,3.依据基金投资目标不同,收入型基金： 投资品种多，分散风险 投资对象：资本增值有限，风险小 按时派息给投资者 强调固定收入,4. 对冲基金与套戥基金,对冲基金 是指基金经理利用股票市场上的认股证和指数期货两种高风险投资工具进行对冲获利 ,是一种高风险稳回报的基金。 套戥基

5、金 利用套汇技巧低买高卖进行套戥获利 , 主要是在各大金融市场上某种货币出现不同汇率时操作 , 一般进行大额买卖 , 并频繁交易，是一种获利较丰而风险较小的基金。,专门基金 黄金基金 资源基金 科技基金 小型公司基金 地产基金,创业基金 投资目标：不具备上市资格但具有增长潜力的中小型企业和新兴企业 杠杆基金 投资目标：期货、期权、认股权等具有杠杆作用的金融工具。,5. 基金中的基金,雨伞基金： 在一个 母基金 下 , 再设立若干 成分基金 或 子基金 . 投资者从一个成分基金转移到另一个成分基金 , 不交或少交转换费 用 基金管理公司稳定客户的经营方式,5. 基金中的基金,基金中的基金 fun

6、d of fund ： 以其他信托基金的受益凭证作为投资对象 , 风险进一步分散 , 是一种更保守稳健的投资工具。,二、基金投资,间接投资工具 长线投资工具 “钱生钱”的投资方式 国际性投资工具,第二节 基金投资选择,一、基金管理公司的选择 二、投资机会的选择,二、基金管理公司的选择,1.基金的目标与策略 （收入型、成长型；稳健、保守、激进） 2.基金的规模 （分散风险、灵活性、投资费用） 3.基金的经营绩效 （过去、熊市表现） 4.其他：基金的价格、费用、服务项目、 基金经理人,风险报酬图,报 酬 .A 率 （%） P .B 风险（%） 0 （标准差） 标准差：基金每日实际净值与平均净值的差

7、价,二、投资机会的选择,1.投资金额 2.空闲时间 3.市场周期 4.投资策略,第三节 基金投资策略,一、基金价格 二、基金评价 三、基金投资策略,一、基金价格,发行价格 市场交易价格 （开盘价、收盘价、最低价、最高价) 基金价格确定的最基本的依据： 每基金单位净资产值,基金价格确定的最基本的依据： 每基金单位净资产值 按各地有关市场的当天收盘价计算出的基金资产总值 ( 包括股票、债券及现金 ), 再除以已发行基金单位数目计算出来的。,一、基金价格,1.开放型基金价格 2.封闭型基金价格,1.开放型基金价格,基金公司： 卖出价和买入价 基金投资人： 认购价和卖出价,1.开放型基金价格,基金卖出

8、价（认购价）=基金单位资产净值+首次认购费 基金买入价（赎回价） = 基金单位资产净值一赎回费 卖出价买入价 卖出价每基金单位的净资产值 买入价每基金单位的净资产值,2.封闭型基金价格,发行总额固定 存续期亦固定 不可随时申购或赎回 允许上市（可以变现）,2.封闭型基金价格,资产净值价 基金市场供求关系 股票指数等 封闭期长短 政府有关基金政策,二、基金评价,1.基金回报率 = 年末持份数年末 NAV 一年初持份数年初 NAV 年初持份数年初 NAV NAV-基金单位净值 2.有价证券周转率 周转率高 , 偏重于获取资本利得的投资组合 周转率低 , 偏重于获取稳定红利收入的投资组合,三、基金投

9、资策略,1.平均成本投资法 2.定期赎回法 3.固定比例投资法 4.分级定量投资策略,1.平均成本投资法,每隔一段固定的时间， 以固定金额的资金去购买某种基金的持份。 作用： 将基金单位价格波动的影响与购买基金持份多少的影响相互抵消。 无论价格如何升降 , 可以平均较低的成本买进较多的持份。,假如你每月定期买入1000元的某个基金,2.定期赎回法,一次性地认购或分期投资某一基金 , 在一段时间以后 , 开始每月赎出部分基金单位 , 以便确保每月收到一笔稳定的现金。,3.固定比例投资法,将一笔资金按固定的比例分散投资于像股票基金、债券基金和货币市场基金等不同种类的基金。 当由于某类基金净资产变动而使投资比例发生变化时 , 就迅速卖出或买进这类基金配的持份 。,3.固定比例投资法,50%（股票基金） 股票增值20% 卖掉20%或追加买入其他类型基金 35%（债券基金） 15%（货币市场基金）,3.固定比例投资法,股票基金上涨20%， 就卖掉一部分 ； 下跌 25% 就增加投资 ； 每隔一段时间 3个月或半年就调整一次,3.固定比例投资法,作用： 使投资经常保持在低成本的状态 当某类基金价格上涨，补进价格低的其他基金品种 当某类基金价格下跌，补进这类基金,4.分级定量投资策略,设定投资对象的价格涨跌