财务分析-偿债能力.ppt

1、偿债能力分析,第四章,分析的意义,债权人 判断其债权收回的保证程度 投资者 判断投入资本的保全及获利程度 经营者 优化资本结构和降低资本成本 政府有关机构 宏观经济管理,影响要素,短期偿债能力影响要素 流动资产 流动负债 长期偿债能力影响要素 资本结构 财务杠杆 企业获利能力,短期偿债能力比率分析（支付能力）,流动比率,流动比率分析,流动比率越高企业偿还短期债务的能力越强 流动比率过高表明 流动资产周转速度减慢 流动资产盈利性降低 流动比率的经验值通常为2:1,流动比率分析注意事项,流动比率较高，未必企业有足够的货币资金偿债 结合趋势分析及与行业平均值或竞争对手的比较分析 根据不同企业（行业、

2、地区经济发展水平）衡量 考虑其他有关因素 流动资产（负债）的结构 企业对风险的承受能力 企业的临时融资能力等 注意人为因素（“窗饰”）对流动比率指标的影响,速动比率,速动比率分析,更能直接反映偿还流动负债的安全性和稳定性 经验值为1：1,扣除存货的原因 存货变现能力较差，且不稳定 存货计价：成本与市价的悬殊 部分存货可能已经抵押 当流动性出现问题，存货最易产生损失,速动比率分析注意事项,根据企业的性质、所处的行业以及其他因素进行综合判断 与企业计划指标、行业平均值、主要竞争对手进行比较，并做趋势分析 结合公司的应收账款周转速度等一起进行分析,现金比率,现金比率分析,反映企业直接支付能力的指标，

3、比率越高，企业的即时流动性越强，短期偿债能力也越强 现金比率过高 可能意味着企业现金类资产使用效率过低，企业资产未能得到充分的运用 适用于存货、应收帐款流转速度较慢，或具有高度投机性的企业分析,三者关系,流动负债,流动比率（3.17）,速动比率（2.13）,现金比率（1.89）,现金流量比率,现金流量比率分析,动态反映每一元的流动负债有多少经营活动现金净流量作为保障 可否使用投资（筹资）活动净现金流？ 比率越高 当期债务的偿还能力越强 流动负债的安全性越高 反之，越差,注意,指标各有侧重，需结合使用 如果存在近期到期的长期负债，则应充分重视 财务报表中没有列示的其他因素 增强变现性的因素 削弱

4、变现性的因素,影响短期偿债能力的其他因素,增强变现能力的因素 可动用的银行信贷额度 准备很快变现的长期资产 偿债能力的声誉 削弱变现能力的因素 未作记录的或有负债 贴现票据的追索权 担保责任引起的负债 未决诉讼（税款）,长期偿债能力比率分析,已获利息倍数 资产负债率 产权比率 股东权益比率 现金流量债务比,已获利息倍数（利息保障倍数）,已获利息倍数的分析,从盈利能力的角度来考察偿付债务利息的能力 “利息费用”是指本期发生的全部应计利息 财务费用中的利息费用 资本化利息支出 已获利息倍数越大，企业支付债务利息的能力就越强，不能偿还债务的风险也越小 已获利息倍数至少应大于1 短期即使小于1，可能也

5、能偿还利息,已获利息倍数的分析,趋势分析与行业比较 计算3-5年的指标，并以多年最低值为基本 比率较高且稳定 企业通常具有较高的债务结构 或者未能充分利用财务杠杆 经营存在周期性的企业，在获利不同的期间，该指标的变化幅度可能较大,问题:利息的偿还是利润还是现金?,资产负债率（负债比率）,资产负债率分析,一般不应超过50，警戒线为60，高于100%，达到破产界限 债权人 从资金安全性考虑，越低越好 股东 希望获得较高的财务杠杆利益，只要投资报酬率负债利率，激进性的企业会认为该比率越高越好 经营者 适度追求合理的资产负债率（最佳资本结构），保证长期稳定地发展,资产负债率分析,更多关注每年债务所需的

6、现金支付能力 综合分析 行业特点、企业历史水平、企业收支现状、营业周期、特定时期宏观借贷政策等,问题：资产负债率是否应该将短期负债包括在内？,产权比率,产权比率分析,反映股东权益对债权人投入资本的保障程度,揭示了企业的基本资本结构 越低（高） 长期偿债能力越强，债权人的权益保障程度越高，承担的风险越小 但企业不能充分发挥财务杠杆作用 不同经济时期，产权比率有不同的期望值 经济繁荣 经济衰退 通货膨胀,股东权益比率,股东权益比率分析,与负债比率之和为1 反映所有者投入的资本在全部资产中所占的比例 比率越高，则企业偿债能力越强，财务风险越小,现金流量债务比,一般来说，越高，偿债能力越强，财务风险越小。,影响长期偿债能力的其他因素,资产价值的影响 资产的账面价值可能被高估和低估 某些入帐的资产毫无变现价值 或有项目 长