大连5G配套产业建设项目财务分析报告

1、一、项目发展背景受云服务商采购下滑、宏观经济不确定性等多因素影响，2018H2开始全球服务器出货增速逐渐下行。根据IDC全球服务器市场季度追踪报告显示，全球服务器市场在2017Q3到2018Q3经历了很高的增速，同比增速一度达到了20%，但之后增速持续下降，到2019Q2全球服务器市场出货量达到约270万台，同比下降7.2%，维持了2019Q1的下降趋势。从销售收入来看，由于出货量已经呈现出下滑趋势，加上产品单价的原因，在2019年Q2下滑趋势传导到销售收入当中，到2019Q2全球服务器市场销售收入同比下降11.0个百分点至约200亿美元。这也是继2016Q4以来全球服务器市场首次下滑，服务器

2、市场遭遇9个季度以来的低点。从区域分布看，受到基数效应影响，前期领涨的中国、美国在二季度呈现领跌趋势。亚太地区(日本除外)、拉丁美洲、EMEA(欧洲、中东和非洲)、日本、美国、加拿大分别同比增长了-8.1%、-34.2%、2.0%、-6.7%、-19.1%和13.4%，其中中国下滑8.7%。根据IDC数据，2019年Q2服务器行业前5大厂商集中度由54.6%上升至56.2%，市场领先地位继续巩固。虽然整体增速下滑，但中国厂商浪潮等逆势上升表现亮眼，两家中国厂商的份额从上年同期的11.7%增长到13.3%，其中浪潮商用机器，营收同比增长32.3%，全球市占率达到7.2%，较2018年同期提升2.

3、4pct。从全球厂商的销售额增速来看，浪潮本季度增速高达32.3%，继续在全球领跑，而且是前5大厂商中唯一实现正增长;IBM厂商下滑27.4%，低于行业11.0个百分点，反映出了超大规模云服务厂商需求的疲弱。一般来说服务器存在3年左右的更新周期。2017/2018年，服务器的采购量分别是1020万台、1180万台，其将于2020/2021年到达更新节点。在5G+AI双重技术所导致的算力存储需求不断增长的大背景下，预测到2021年全球服务器出货量达到1300万台。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10658.25(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金2

4、644.02万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资13302.27万元，其中：固定资产投资10658.25万元，占项目总投资的80.12%；流动资金2644.02万元，占项目总投资的19.88%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资4054.08万元，占项目总投资的30.48%；设备购置费2842.16万元，占项目总投资的21.37%；其它投资3762.01万元，占项目总投资的28.28%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=10658.25+2644.02=13302.27（万元）。三、资金筹措全部自筹

5、。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入10503.90万元，总成本9436.78万元，利润总额8256.50万元，净利润6192.38万元，增值税325.75万元，税金及附加188.60万元，所得税2064.13万元；第二年负荷75.00%,计划收入17506.50万元，总成本14158.74万元，利润总额14122.45万元，净利润10591.84万元，增值税542.92万元，税金及附加214.67万元，所得税3530.61万元；第三年生产负荷100%，计划收入23342.00万元，总成本18093.71万元，利润总额5248.29万元，净利润39

6、36.22万元，增值税723.90万元，税金及附加236.38万元，所得税1312.07万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入23342.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=723.90万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用18093.71万元，其中：可变成本15739.87万元，固定成本2353.84万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及

7、附加236.38万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5248.29（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=5248.2925.00%=1312.07（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=5248.29（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=5248.2925.00%=1312.07（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额5248.29万元，缴纳企业所得税1312.07万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润

8、总额-企业所得税=5248.29-1312.07=3936.22（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=39.45%。（2）达产年投资利税率=46.67%。（3）达产年投资回报率=29.59%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入23342.00万元，总成本费用18093.71万元，税金及附加236.38万元，利润总额5248.29万元，企业所得税1312.07万元，税后净利润3936.22万元，年纳税总额2272.35万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.88年。本期工程项目全部投资回收期4.88年，小于行业基准投

9、资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率39.45%，投资利税率46.67%，全部投资回报率29.59%，全部投资回收期4.88年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。维护规划的权威性，严格按照建设程序进行规划、设计、施工；配套设施既不能提高标准也不能降低质量，要认真做好“投资、质量、进度”的全过程控制，精心设计、精心施工，力争创建优良工程。七、市场预测分析随着人工智能和5G等新需求的出现，数据中心和边缘计算等服务器芯片市场的需求正在快速提升。从芯片市场来看，这些市场

10、的需求也与之前由Intelx86统治的服务器市场有所不同。人工智能和5G时代服务器市场的新需求有以下几点。首先，服务器芯片客户的垂直集成度更高。在之前的服务器市场，芯片厂商的客户往往是Dell，HP这样的系统集成商，然后系统集成商再销售给服务器客户。而在人工智能时代，数据中心集中到了Google，Amazon等少数几个超级大客户手里，而这些大客户更愿意绕过系统集成商，直接购买甚至定制芯片并且做系统集成。在这一点上，ARM相比x86而言可定制性要好不少，而为数据中心大客户做定制相关的设计服务也将会是一个新的市场方向。其次，人工智能和5G相关的服务器处理的任务相对而言更单一（而不会像之前的数据中心

11、中的服务器那样会在不同的时间段处理非常不同的任务）且对于处理能力和算力的需求很高，因此芯片方案中处理器只是一部分，想要具有竞争力还需要能搭载其他的专用芯片来处理这些特定的任务。例如，在人工智能领域的矩阵运算加速，5G领域的数据接入处理等等。Marvell从几年前收购高性能处理器芯片厂商Cavium开始就加大了对于服务器处理器领域的布局。在成功地推出了三代ThunderX系列基于ARM的服务器处理器之后，Marvell在最近表示将会把精力更加专注于定制化的ARM服务器处理器，而非通用平台。为了满足定制化处理器以及相关解决方案的需求，Marvell需要拥有强大的IP储备和设计服务能力。因此，我们看

12、到Marvell之前收购了设计服务公司Avera，并且于近日宣布收购服务器高速互联芯片供应商INPHI。这两件事都是Marvell在定制化服务器处理器领域的重要布局，其中INPHI拥有的高速互联芯片对于服务器端尤其重要，因为高速互联常常会成为云端分布式计算性能的瓶颈，因此通过收购拥有丰富高速互联IP积累的INPHI，Marvell可望能把ARM处理器芯片与高速互联相整合，从而能够交付具有竞争力的整体解决方案以吸引更多客户。目前，服务器处理器最大的供应商仍然是Intel。在数据中心市场，我们文中讨论的Marvell和Nvidia都会对Intel带来强而有力的挑战。一方面，Nvidia在高性能计算

13、领域的强势给了它推广GPU+ARMCPU一个强而有力的支点，可望从高端市场慢慢蚕食Intel的市场。而另一方面，随着互联网厂商对于数据中心的话语权越来越强，像Marvell这样为终端需求客户直接提供定制化服务器芯片设计也可能会拥有越来越大的市场。在5G边缘计算这样的新兴服务器芯片市场，我们认为Qualcomm很有机会借助其无线接入设施为抓手，成为该市场举足轻重的芯片供应商。此外，Nvidia在5G协议栈加速领域也有布局，已经在和Verizon合作以提供5GvRAN加速。在这个领域，Qualcomm和Nvidia可能存在一定的重叠和竞争；Qualcomm更注重接入而Nvidia更注重计算，因此如

14、果算力在边缘计算中更重要的话我们或许会看到Qualcomm和Nvidia合作一起推出解决方案，反之如果接入更关键的话，Qualcomm很有可能会在5GvRAN和射频之外进一步推出处理器部分并实现完整的5G边缘计算接入+计算解决方案。八、行业发展趋势从市场面来分析，2018年全球伺服器主要成长动能仍来自于北美品牌厂的贡献，占比超过三成，就伺服器属性来看，商务型伺服器(EnterpriseServer)仍为现阶段出货大宗，而出货至网路型资料中心(InternetDataCenter)比重逐年攀升，2019年将从2018年的35%成长至近四成。随着5G开始商转，无论是电信业者与网路服务提供者，对于伺

15、服器的需求将会逐渐提升，预期2020年伺服器出货将会达到高峰。回顾今年第一季，资料中心需求较不受传统淡季影响，整体出货仍然稳定成长，北美直接代工(ODMDirectBusiness)出货较前一季成长1.3%。第二季随着订单陆续到位，预估季成长仍有1%-3%左右，市占约26.6%。而在品牌端，第一季受到淡季冲击，出货较前一季衰退两成以上，但迈入第二季后市况明显回温，预计出货量季成长将超过两成。若以2019上半年全球伺服器品牌厂出货市占率排名来看，前三名分别为DellEMC、HPE（含H3C）与Inspur，出货市占率分别为15.8%、13.7%、7.5%。值得一提的是，受到中美贸易战影响，今年中

16、国一线云端服务提供业者(CloudServiceProviders,CSP)伺服器采购需求将较去年衰退约15%，而北美业者受到的影响较有限，今年预计仍会成长5%-10%。反观二线业者，如中国的字节跳动(Bytedance)与北美的NetApp，今年受惠于海外业务拓展与自建资料中心需求挹注，伺服器采购量将较去年成长超过四成。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入3073.624098.163805.433659.0714636.282主营业务收入2889.433852.573577.383439.7913759.172.15G高端服务器(A)953.5

17、11271.351180.541135.134540.532.25G高端服务器(B)664.57886.09822.80791.153164.612.35G高端服务器(C)491.20654.94608.16584.762339.062.45G高端服务器(D)346.73462.31429.29412.781651.102.55G高端服务器(E)231.15308.21286.19275.181100.732.65G高端服务器(F)144.47192.63178.87171.99687.962.75G高端服务器(.)57.7977.0571.5568.80275.183其他业务收入184.19

18、245.59228.05219.28877.11上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元14636.28完成主营业务收入万元13759.17主营业务收入占比94.01%营业收入增长率（同比）10.90%营业收入增长量（同比）万元1438.35利润总额万元3855.66利润总额增长率13.16%利润总额增长量万元448.40净利润万元2891.74净利润增长率24.37%净利润增长量万元566.64投资利润率43.40%投资回报率32.55%财务内部收益率29.34%企业总资产万元25430.62流动资产总额占比万元31.43%流动资产总额万元7993.39资产负债率22.03%主要经济指

19、标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米37378.6856.04亩1.1容积率1.241.2建筑系数55.96%1.3投资强度万元/亩190.191.4基底面积平方米20917.111.5总建筑面积平方米46349.561.6绿化面积平方米2546.11绿化率5.49%2总投资万元13302.272.1固定资产投资万元10658.252.1.1土建工程投资万元4054.082.1.1.1土建工程投资占比万元30.48%2.1.2设备投资万元2842.162.1.2.1设备投资占比21.37%2.1.3其它投资万元3762.012.1.3.1其它投资占比28.28%2.1.4固定资产投资占

20、比80.12%2.2流动资金万元2644.022.2.1流动资金占比19.88%3收入万元23342.004总成本万元18093.715利润总额万元5248.296净利润万元3936.227所得税万元1.248增值税万元723.909税金及附加万元236.3810纳税总额万元2272.3511利税总额万元6208.5712投资利润率39.45%13投资利税率46.67%14投资回报率29.59%15回收期年4.8816设备数量台（套）14917年用电量千瓦时650846.6318年用水量立方米17876.6119总能耗吨标准煤81.5220节能率20.58%21节能量吨标准煤24.3522员工

21、数量人347区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元198782.00同期产值万元173411.85同比增长14.63%从业企业数量家698规上企业家10从业人数人34900前十位企业产值万元96811.12去年同期81006.71万元。1、xxx科技公司（AAA）万元23718.722、xxx科技公司万元21298.453、xxx投资公司万元12585.454、xxx科技公司万元10649.225、xxx集团万元6776.786、xxx投资公司万元6292.727、xxx投资公司万元484.068、xxx科技公司万元3969.269、xxx集团万元3775.6310、xxx投资公司万元

22、2904.33区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元43627.181.1同期增加值万元38169.011.2增长率14.30%2行业净利润万元18188.132.12016年净利润万元16012.092.2增长率13.59%3行业纳税总额万元59135.963.12016纳税总额万元52448.753.2增长率12.75%42017完成投资万元41000.454.12016行业投资万元15.53%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值231041.14262546.75298348.582利润总额60124.9668323.82776

23、40.703净利润26020.0329568.2233600.254纳税总额17289.8419647.5422326.755工业增加值77904.8388528.22100600.256产业贡献率10.00%13.00%15.36%7企业数量83810221308土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程14788.4014788.4036398.6736398.673502.071.1主要生产车间8873.048873.0421839.2021839.202171.281.2辅助生产车间4732.294732.2911647.571

24、1647.571120.661.3其他生产车间1183.071183.072111.122111.12210.122仓储工程3137.573137.576468.086468.08452.602.1成品贮存784.39784.391617.021617.02113.152.2原料仓储1631.541631.543363.403363.40235.352.3辅助材料仓库721.64721.641487.661487.66104.103供配电工程167.34167.34167.34167.3413.173.1供配电室167.34167.34167.34167.3413.174给排水工程192.44

25、192.44192.44192.4411.784.1给排水192.44192.44192.44192.4411.785服务性工程1987.131987.131987.131987.13139.055.1办公用房1020.421020.421020.421020.4272.575.2生活服务966.71966.71966.71966.7178.456消防及环保工程560.58560.58560.58560.5844.136.1消防环保工程560.58560.58560.58560.5844.137项目总图工程83.6783.6783.6783.67-178.307.1场地及道路硬化5673.60

26、917.48917.487.2场区围墙917.485673.605673.607.3安全保卫室83.6783.6783.6783.678绿化工程1987.9869.58合计20917.1146349.5646349.564054.08节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤81.521.1年用电量千瓦时650846.631.2年用电量吨标准煤79.991.3年用水量立方米17876.611.4年用水量吨标准煤1.532年节能量吨标准煤24.353节能率20.58%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元8884.101.1完成比例66.79%2完成固定资产投资万元5524.

27、612.1完成比例62.19%3完成流动资金投资万元3359.493.1完成比例37.81%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2361.2人均年工资万元4.661.3年工资额万元1369.192工程技术人员工资2.1平均人数人522.2人均年工资万元5.172.3年工资额万元274.843企业管理人员工资3.1平均人数人143.2人均年工资万元6.103.3年工资额万元91.394品质管理人员工资4.1平均人数人284.2人均年工资万元5.534.3年工资额万元144.275其他人员工资5.1平均人数人175.2人均年工资万元7.805.3年工资额万元111.

28、346职工工资总额万元1991.03固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元4054.082842.16190.1910658.251.1工程费用万元4054.082842.1616511.811.1.1建筑工程费用万元4054.084054.0830.48%1.1.2设备购置及安装费万元2842.162842.1621.37%1.2工程建设其他费用万元3762.013762.0128.28%1.2.1无形资产万元1962.481962.481.3预备费万元1799.531799.531.3.1基本预备费万元753.90753.901.

29、3.2涨价预备费万元1045.631045.632建设期利息万元3固定资产投资现值万元10658.2510658.25流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元16511.817965.4012114.2116511.8116511.8116511.811.1应收账款万元4953.542229.093715.164953.544953.544953.541.2存货万元7430.313343.645572.747430.317430.317430.311.2.1原辅材料万元2229.091003.091671.822229.092229.092229.0

30、91.2.2燃料动力万元111.4550.1583.59111.45111.45111.451.2.3在产品万元3417.941538.072563.463417.943417.943417.941.2.4产成品万元1671.82752.321253.861671.821671.821671.821.3现金万元4127.951857.583095.964127.954127.954127.952流动负债万元13867.796240.5110400.8413867.7913867.7913867.792.1应付账款万元13867.796240.5110400.8413867.7913867.79

31、13867.793流动资金万元2644.021189.811983.012644.022644.022644.024铺底流动资金万元881.33396.60661.00881.33881.33881.33总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元13302.27124.81%124.81%100.00%2项目建设投资万元10658.25100.00%100.00%80.12%2.1工程费用万元6896.2464.70%64.70%51.84%2.1.1建筑工程费万元4054.0838.04%38.04%30.48%2.1.2设备购置及安装费万元28

32、42.1626.67%26.67%21.37%2.2工程建设其他费用万元1962.4818.41%18.41%14.75%2.2.1无形资产万元1962.4818.41%18.41%14.75%2.3预备费万元1799.5316.88%16.88%13.53%2.3.1基本预备费万元753.907.07%7.07%5.67%2.3.2涨价预备费万元1045.639.81%9.81%7.86%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元10658.25100.00%100.00%80.12%5建设期间费用万元6流动资金万元2644.0224.81%24.81%19.88%7铺底流动资金万元881.34

33、8.27%8.27%6.63%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元10503.9017506.5023342.0023342.0023342.001.1万元10503.9017506.5023342.0023342.0023342.002现价增加值万元3361.255602.087469.447469.447469.443增值税万元325.75542.92723.90723.90723.903.1销项税额万元3734.723734.723734.723734.723734.723.2进项税额万元1354.872258.123010.82301

34、0.823010.824城市维护建设税万元22.8038.0050.6750.6750.675教育费附加万元9.7716.2921.7221.7221.726地方教育费附加万元6.5210.8614.4814.4814.489土地使用税万元149.51149.51149.51149.51149.5110税金及附加万元188.60214.67236.38236.38236.38折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值4054.084054.08当期折旧额3243.26162.16162.16162.16162.16162.16净值810.823891.9

35、23729.753567.593405.433243.262机器设备原值2842.162842.16当期折旧额2273.73151.58151.58151.58151.58151.58净值2690.582539.002387.412235.832084.253建筑物及设备原值6896.24当期折旧额5516.99313.75313.75313.75313.75313.75建筑物及设备净值1379.256582.496268.745954.995641.245327.494无形资产原值1962.481962.48当期摊销额1962.4849.0649.0649.0649.0649.06净值191

36、3.421864.361815.291766.231717.175合计：折旧及摊销7479.47362.81362.81362.81362.81362.81总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元12642.695689.219482.0212642.6912642.6912642.692外购燃料动力费万元910.94409.92683.21910.94910.94910.943工资及福利费万元1991.031991.031991.031991.031991.031991.034修理费万元37.6516.9428.2437.6537.6537.

37、655其它成本费用万元2148.59966.871611.442148.592148.592148.595.1其他制造费用万元773.97348.29580.48773.97773.97773.975.2其他管理费用万元491.88221.35368.91491.88491.88491.885.3其他销售费用万元951.98428.39713.99951.98951.98951.986经营成本万元17730.907978.9113298.1817730.9017730.9017730.907折旧费万元313.75313.75313.75313.75313.75313.758摊销费万元49.0649.0649.0649.0649.0649.069利息支出万元-10总成本费用万元18093.719436.7814158.7418093.7118093.7118093.7110.1可变成本万元15739.877082.9411804.9015739.8715739.8715739.8710.2固定成本万元2353.84235