双汇小组作业课件

1、双汇小组作业,双汇2011年审计报告,双汇小组作业,西安石油大学 会计1001 陈舒,双汇小组作业,双汇产品,双汇小组作业,财务比率分析,(一)营运能力分析 1.总资产周转率,总资产周转率=销售收入净额 / 总资产平均余额 总资产平均余额=(期初资产总额+期末资产总额)/2 2.应收账款周转率,应收账款周转率=销售收入净额/应收账款平均余额 3.存货周转率 存货周转率=销售成本/存货平均余额,双汇小组作业,运营能力分析,双汇小组作业,流动资产组成部分比例最大的就是存货，因此，存货的周转状况对流动资产的利用影响很大，最近两年，由于公司为了降低库存贬值风险，加大清库变现力度，使在途物资、原材料、库

2、存商品有所降低。一方面，由于业务性质的原因，公司存货大部分为生猪或其他家禽，这些生物性资产的最大特点就是具有生命周期，并且需要有一段时间的成长期才可以屠宰，这就造成了生猪等的供应具有季节性，双汇发展采取的方法就是“淡储旺销”措施，即在生猪价格低迷的时期大量采购，为生产储备充足的原材料，并且降低了存货的成本，大大提高了存货的周转率。另一方面，集团物流系统非常的强大，在31个省市建有200多个销售分公司和现代化的物流配送中心，每天有7000多吨产品通过完善的供应链配送到全国各地，有助于公司产品的更好销售。公司主要采取现销方式，应收账款在流动资产中比例非常小，应收账款周转率远远高于行业平均水平，20

3、08年略有下滑，主要原因是鲜肉品、肉制品新增商超欠以及榆树劳务、骨素等外销业务欠款增加。,双汇小组作业,偿债能力分析,双汇小组作业,在2007年至2010年，该公司流动比率与速动比率都有所上升，但2011年由于进行了重大的资产重组，流动负债大幅增加，所以流动比率与速动比率都有所下降。整体上，该公司的最近5年速冻比率平均值为1.00，流动比率平均值为1.65，故该公司的短期偿债能力应当受到关注，尤其是2012年的流动比率水平更应受到关注。,双汇小组作业,盈利能力分析,双汇小组作业,如上图所示，2007-2010年，该公司的毛利率与销售净利率平均值分别为9.33%，3.49%，2011年双汇受“瘦

4、肉精”事件影响，毛利率下跌至7.29%，其主要原因是原辅材料价格上涨及产品销量下降导致成本上升，销售净利率也下降至1.71%。虽然2011年双汇度过了“瘦肉精”事件的危险期，但是其对消费者造成的心理创伤并不能立即平复，只能随着时间的流逝而逐渐淡化。因这一事件而受损的品牌也不可能在一年的时间里重塑，这需要一个长期的过程。,双汇小组作业,杜邦分析体系,我们采用部分杜邦分析法对河南双汇投资发展股份有限公司的财务状况和经营状况进行综合分析。杜邦分析法是利用各主要财务比率指标间的内在关系，对企业综合财务状况及经济效益进行系统分析的方法。采用这方法可以系统、直观的反映企业的财务状况。,净资产收益率=资产净

5、利率权益乘数,=销售净利率总资产周转率权益乘数,双汇小组作业,行业分析,目前我国有肉类生产企业40多家，而火腿肠产量占整个肉制品产量的三分之一，年销售额达541.4亿元人民币，出口创汇8.41亿。,双汇小组作业,双汇VS雨润,2008年双汇发展凭借开发出玉米热狗肠后来居上超越雨润，该产品首先是小规格，开发了广阔的学生即食消费市场，广告、渠道也更有正对性，虽然雨润也有玉米热狗肠，但雨润产品品种多，其广告宣传着眼于整体雨润品牌，这决定了雨润的玉米热狗肠产品很难做大；双汇发展在产品细节上都下了功夫，雨润玉米热狗肠用的是蛋白肠衣；双会发展用的是猪肠衣，口感更脆。再次，生鲜冻肉市场在品牌上也有所突破，随

6、着双汇屠宰规模增大、与火腿捆绑一起与超市卖场谈判，获得在家乐福数家门店使用“双汇-家乐福”联合品牌。 从扩大规模方式上，雨润采用保守方式收购后视销售情况逐步扩产；而双汇发展采用与当地工厂、或实力公司合资的方式，由当地公司来解决地方保护主义问题，而公司则负责生产与销售，如宜昌、广东清远工厂，双汇发展一般要上全新的大工厂，在开始时由于屠宰产能无法开足，要经历一段时间亏损，这样的好处是屠宰厂规模较大，做到一步到位。,双汇小组作业,双汇小组作业,2011 年-刻骨铭心的一年,第一、“高通胀”推高生产成本，加重企业经营难度和风险。 2011 年，国内CPI 连创新高以及处于高位水平的通胀对中国经济的安全

7、运行形成了巨大压力。对于公司所处的肉类加工行业而言，由于生猪供应短缺、养殖成本上涨，推动全年生猪平均价格较2010 年上涨50%，肉制品的原料、辅料、包装物等大宗物资价格也大幅度上涨，企业生产成本居高不下，在公司为恢复市场销售而推迟产品提价的背景下，盈利水平出现大幅下滑，企业经营难度加大，企业经营举步维艰。,双汇小组作业,第二、“315事件”的巨大影响,2011 年3 月15 日，中央电视台新闻频道每周质量报告的315 特别节目播出 了“健美猪”真相，对于河南孟州等地部分养猪场饲喂有“瘦肉精”的生猪流入济源双汇食品有限公司进行了报道，该报道引起了社会的广泛关注，引发了消费者对食品安全的担忧，双

8、汇产品面临消费者质疑，市场销量下滑，双汇品牌遭受到前所未有的信誉危机。,双汇小组作业,公司主营业务及其经营状况,按产品列示的主营业务收入、主营业务利润构成如下： 主营业务项目 主营业务收入 比例(%) 主营业务利润 比例(%) 毛利率(%) 高温肉制品 1173029558299 32.02 123809038521 46.33 10.55 低温肉制品 872810889265 23.83 44521010538 16.66 5.10 生鲜冻肉 1447219173134 39.51 68330917907 25.57 4.72 其他 169841982314 4.64 30588112270

9、 11.44 18.01 按地区列示的主营业务收入、主营业务利润构成如下： 地区 主营业务收入 比例(%) 主营业务利润 比例(%) 毛利率(%) 长江以南 1246569226349 34.03 7880683947 29.49 6.32 长江以北 2416332376663 65.97 9 70.51 7.80 2011 年，公司主营业务的综合毛利率为7.30%，比2010 年的9.50%下降2.20 个百分点，毛利率下降的主要原因是原辅材料价格上涨及产品销量下降导致成本上升；报告期内，公司向前五名供应商合计的采购金额109.03 亿元，占年度采购总额的32.11%；报告期内，公司向前五名

10、客户销售额合计16.35 亿元，占公司销售总额的4.34%。,双汇小组作业,公司资产构成的变动情况 单位:万元,2011 年12 月31 日 2010 年12 月31 日 占总资产比重的增减 应收账款 18796.58 2.40 13687.55 1.91 增加0.49 存货 170325.73 21.73 139476.34 19.51 增加2.22 长期股权投资34625.31 4.42 33651.57 4.71 减少0.29 固定资产211392.30 26.97 214629.81 30.02 减少3.05 在建工程11333.94 1.45 3058.93 0.43 减少1.02

11、短期借款70453.74 8.99 0.00 0.00 - 长期借款486.92 0.62 1050.64 0.15 增加0.47 应收账款增加的主要原因是经销商减少承兑汇票结算以及商超客户赊销增加所致；存货增加的主要原因是报告期内原辅料及库存商品增加所致；在建工程增加的主要原因是芜湖双汇、南宁双汇等新增子公司开始筹建；短期借款增加的主要原因是公司根据资金需求，为保持适度的资金持有量向银行增加借款；,双汇小组作业,公司费用的变动情况 单位：万元,项目 2011 年 2010 年 增减（万元） 销售费用 141812.96 122738.40 19074.56 管理费用 55540.42 503

12、80.67 5159.75 财务费用 -394.95 -4252.99 3858.04 所得税 15961.80 35435.38 -19473.58,销售费用增加的主要原因是公司为恢复市场销售加大广告宣传和促销力度以及商超费用增加；管理费用增加的主要原因是工资性支出及流动资产损失增加；财务费用增加的主要原因是本期定期存款利息收入同比减少，同时对外融资导致财务费用增加；所得税减少的主要原因是本期实现利润总额减少。,双汇小组作业,公司现金流量表相关数据变化情况 单位：万元,项目 2011 年（万元） 2010 年（万元） 增减（万元） 经营活动产生的现金流量 现金流入小计 4399927.56

13、4124820.69 275106.87 现金流出小计 4299852.89 3944460.09 355392.80 经营活动产生的 现金流量净额 100074.66 180360.60 -80285.94 投资活动产生的现金流量 现金流入小计 73073.50 36300.06 36773.44 现金流出小计 182743.30 109134.79 73608.51 投资活动产生的 现金流量净额 -109669.80 -72834.73 -36835.07 筹资活动产生的现金流量 现金流入小计 84786.40 1500.00 83286.40 现金流出小计 94052.12 62405.

14、53 31646.59 筹资活动产生的 现金流量净额 -9265.72 -60905.53 51639.81,双汇小组作业,经营活动产生的现金流量净额减少的主要原因是报告期内公司产品销量下降及原辅材料成本上升导致现金支出大幅增加； 投资活动产生的现金流量净额减少的主要原因是报告期内公司收购9 家子公司少数股东股权增加现金支出所致； 筹资活动产生的现金流量净额增加的主要原因是报告期内公司向银行借款增加。,双汇小组作业,双汇集团资本经营能力因素分析表 单位：万元,双汇小组作业,双汇集团日K线图,双汇小组作业,双汇历年每股收益、净资产收益率比较,双汇小组作业,“瘦肉精”对双汇的七点影响,股价跌停，市

15、值蒸发103亿。 3月15日至今，影响销售15个亿。 济源双汇处理肉制品和鲜冻品直接损失预计3000多万。 由于瘦肉精多头检查，全年预计增加检测费3个多亿。 预计3月减少税收8500多万。 品牌美誉度受到巨大伤害。 我不想买双汇了。,双汇小组作业,针对“瘦肉精”事件采取的措施, 落实双汇集团两次声明，全面实施整改措施，切实履行企业社会责任，打消消费者对双汇产品的疑虑 实行开放式办厂，推行体验营销，接受消费者、投资者和新闻媒体的监督，取得消费者、投资者对公司的理解与认同。 通过加大产品促销力度、调整优化产品结构、更新产品包装，加快市场恢复。 通过创新工艺流程提高劳效、调整优化产品结构、技术创新和

16、市场创新等手段，从一定程度上消化涨价成本。 从下半年开始，将工作重点从恢复市场向恢复盈利水平转移，通过扩市场、上产量、保供应、降成本等措施，逐步实现恢复盈利水平的目标。,双汇小组作业,因“315 事件”引发的食品安全问题向消费者致歉，对济源双汇食品有限公司停产整顿，全面自查，要求济源双汇在市场环节的产品全部下架退回，停止发货，并请求政府相关职能部门对济源双汇的产品进行检测。济源双汇经过全面整顿，对采购、生产、销售、技术、品管等各个环节进行全面检查和完善，加强对企业各环节的监督和控制，增加“瘦肉精”检测设备，认真学习落实国家以及双汇集团的质量控制标准，补充并培训检疫、检验的专业人员，并于2011

17、年6 月2 日开工复产。以“抓质量保安全、抗通胀保目标、调结构保盈利”为工作重点，积极采取多项应对措施稳定消费者、经销商、投资者情绪，致力于“恢复信心、恢复信誉、恢复市场”的品牌恢复工作，最大限度降低不利因素对公司造成的负面影响。历经九个多月的整顿、恢复、调整、变革，企业在信心重聚、品牌重塑、市场恢复、盈利回升等方面逐步走出低谷，摆脱困境，陆续恢复到正常水平。,双汇小组作业,招商证券对双汇的评论 济源复产,苦尽甘来,市场担心一是双汇还能不能恢复经营?有人认为三聚氰胺是行业性事件, 瘦肉精只在双汇查到. 我们认为,双汇销售网络的广度与深度很大,消费者从老到少都有,销售恢复较容易,损失在可控范围之

18、内.对经销商销售兜底是为了增强经销商的信心,保持铺货率是为了提振消费者的信心,行为可以理解. 五一之前生产的产品过保质期可以退货,主要看保质期短的低温肉制品,我们认为退货情况在6月中旬即可明朗. 此次济源复产也是预料之中,济源是个新厂,产品曾经因为原料出现问题,不能说设备就要永久关停.目前双汇的销售已经恢复八成左右.,双汇小组作业,审计报告 河南双汇投资发展股份有限公司全体股东： 我们审计了河南双汇投资发展股份有限公司（以下简称双汇公司）财务报表，包括2011年12月31日的资产负债表，2011年度的利润表、股东权益变动表和现金流量表以及财务报表附注。 一、管理层对财务报表的责任 按照企业会计准则和企业会计制度的规定编制财务报表是双汇公司管理层的责任。这种责任包括： （1）按照适用的财务报告编制基础编制财务报表，并使其实现公允反映； （2）设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错