AM国际投资与招商引资提纲1课件

1、AM国际投资与招商引资提纲1,-国际投资与招商引资,戴志敏 教授 浙江大学经济学院,/87990872,AM国际投资与招商引资提纲1,2,招商引资:内外要兼顾,PART1 国际投资的基本概念 一、基本概念 （一）国际投资：是指一国企业、个人或政府机构将其拥有的货币资本或产业资本投放到国外以实现价值增殖的经济行为。实质：跨越国界的投资,AM国际投资与招商引资提纲1,3,广义的国际投资包括：国际直接投资、国际证券投资、中长期国际贷款。 狭义的国际投资仅指国际直接投资与国际证券投资。,AM国际投资与招商引资提纲1,4,（二）资本输出 货币资本、生产资本、商品资本； 资本主义国家大量的资本积累； （三

2、）国际资本流动 国家（地区）-另外国家（地区） 投资国-东道国 以流出为例：本国在外国的资本增加； 本国对外国的负债减少；外国在本国的 资本减少；外国在本国的负债增加,AM国际投资与招商引资提纲1,5,（四）资本国际化,商品、生产、货币 从历史发展的进程来考察，资本的国际范围内的运动一般先表现为商品资本的运动，即国际贸易；其次表现为货币资本的运动，即以国际借贷、国际证券投资为主要形式的国际间接投资；再次，表现为生产资本的运动，即国际直接投资。,AM国际投资与招商引资提纲1,6,二、国际投资的分类,（一）按投资期限的不同分类 长期投资、中期、短期投资 长期投资是指五年以上的投资。 中期投资是指三

3、至五年的投资。 短期投资一般是指三年以下的投资。 没有绝对的分法,AM国际投资与招商引资提纲1,7,（二）按资金来源及用途的不同分 公共投资与私人投资 公共投资一般是指由一国政府或国际组织用于社会公共利益而作出的投资。例如，世界银行或国际货币基金组织给某国贷款开发农牧业等（以安定该国，从而安定世界，维护和平）。 私人投资，一般是指一国的个人或经济单位以盈利为目的而对他国的经济活动进行的投资。当前国际投资中的主要部分和最活跃的部分，因而也是国际投资学研究的主要内容。,AM国际投资与招商引资提纲1,8,（三）按资本的特性不同分类 国际直接投资与国际间接投资 国际直接投资又称为对外直接投资（FDI）

4、, 是指以取得或拥有国外企业的经营管理权为特征的投资。 西方国家关于FDI的定义：一般而言，一个公司以母国为基地，到其他国家去投资设厂，进行生产和销售，投入的可以是先进和实物（如机器设备）等有形资产，也可以是无形资产，如专利和专有技术、商誉、管理经验等，这就是直接投资。,AM国际投资与招商引资提纲1,9,国际间接投资又称为对外间接投资（Foreign Indirect Investment）, 是指以取得股息或利息等形式的资本增殖为目的，以被投资国的证券为对象的投资。 国际间接投资者并不参与国外企业的经营管理活动，其投资是通过国际资本市场进行的。,AM国际投资与招商引资提纲1,10,三、国际投

5、资的作用,（一）是各国宏观经济发展目标的手段 政府管理四大目标：GDP、P、就业、国际收支 以中国为例,AM国际投资与招商引资提纲1,11,（二）是推进技术革命和调整产业结构的手段,数量VS 质量 引进外资资金的同时也引进了技术；促进了产业升级；特别是高技术企业；传统产业的升级。,AM国际投资与招商引资提纲1,12,（三）国际投资促进了跨国公司的发展 （四）是开拓发展中国家市场的重要措施 各国的对外开放,AM国际投资与招商引资提纲1,13,PART2 国际投资的发展与趋势,一、国际投资的发展 大多数西方经济学家认为，国际直接投资产生于19世纪末和20世纪初，当时，一些发达资本主义国家的大型企业

6、通过对外直接投资的方式在国外设立了公司。 如美国的西屋电气公司、爱迪生电气公司、伊斯特曼柯达公司和一些大石油公司相继开展对外直接投资、从事跨国性生产经营活动。,AM国际投资与招商引资提纲1,14,（一）初始形成阶段,也称为间接投资阶段(1914年以前) 从投资规模来看，整个19世纪的国际投资规模不大，而且1914年以前的国际投资以私人对外投资形式为主，是国际间私人投资活动的“黄金时代”。到1914年止，各主要债权国的对外投资总额已超过410亿美元，其中多为私人对外投资。,AM国际投资与招商引资提纲1,15,（二）直接投资阶段,特别是二战后 第一次世界大战给国际投资的格局带来重大变化，美国从一个

7、净国际债务国变成了最大的国际债权国。 第二次世界大战的结果是：除美国外，各参战国的经济惨遭破坏,美国乘机向外扩张，对外投资的规模迅速扩大。军事企业转型-发展中国家需要资本。美国出击！,AM国际投资与招商引资提纲1,16,二、中国吸引外资分析,（一）引进外资过程 我国：改革开放以来把引进外资作为重要战略国策。 2006年我国吸收外商直接投资全口径数据(含银行、保险、证券)为:全国新设立外商投资企业41485家，同比下降5.76%；实际使用外资金额694.68亿美元，同比下降4.06%。其中,全国非金融领域(不含银行、保险、证券)新设立外商投资企业41473家，同比下降5.75%，实际使用外资金额

8、630.21亿美元，同比增长4.47%（商务部）。,AM国际投资与招商引资提纲1,17,2007年全国吸收外商直接投资全口径数据(含银行、证券业)为：全国新设立外商投资企业37888家，同比下降8.69%；实际使用外资金额826.58亿美元，同比增长13.8%。 08年上半年，我国实际使用外资523.88亿美元，同比增长45.55；外商投资新设立企业14544家，同比下降22.15。数据显示，月份当月我国实际使用外资金额96.1亿美元，同比增长44.9，增幅比月份高出近个百分点；外商投资新设立企业2629家，同比下降27.19，降幅比月份高出16.25个百分点。,AM国际投资与招商引资提纲1,

9、18,行业 外商投资遍及制造业、服务业、农业、基础设施、高新技术等领域。目前，来华投资的国家和地区超过190个，全球最大的500家跨国公司中近480家在华投资，其中50多家设立了地区总部，外商投资设立的研发机构超过600家。,AM国际投资与招商引资提纲1,19,我国实际使用外资金额不断增长，表明外商投资依然看好中国市场，而且正在从制造业向服务业和高新技术产业转移。但同时，外商直接投资大幅增长的背后，也不排除其中暗含国际短期资本借道流入。对此，需要加强监管，防范热钱冲击。,AM国际投资与招商引资提纲1,20,（二）原因 中国经济的发展、国内市场、投资环境 按照“十六大”提出的目标，到2020年中

10、国经济将比2000年再翻两番，按汇率（2004年）计算，即达4万亿美元。 在此过程中，利用外资将继续有助于中国实现既定的目标，这是毫无疑问的。但是，外资经济的增长方式与过去相比将发生明显的变化。,AM国际投资与招商引资提纲1,21,中国将逐步取消服务领域对外商投资在地域、股权和业务范围等方面的限制。 中国将坚持对外开放，努力实现利用外资由量到质的转变。,AM国际投资与招商引资提纲1,22,三、中国对外投资,（一）发展状况 实施“走出去”战略是中国对外开放新阶段的重大举措。中国政府鼓励和支持有比较优势的各种所有制企业对外投资。经过改革开放二十多年的快速发展，中国综合国力明显增强，形成了一些具有比

11、较优势的产业，境外投资取得一定的成效。,AM国际投资与招商引资提纲1,23,目前中国境外投资的项目涉及农林牧渔、能源、轻工、通信、电子、交通运输、房地产、旅游、金融、咨询服务等诸多行业。投资方式也灵活多样，除“绿地”投资（即新建项目）外，境外并购类已占投资项目总数的1/3。,AM国际投资与招商引资提纲1,24,从目前国际经济发展状况和中国参与国际市场情况来看，将会有越来越多的中国企业走向国际市场，在更大范围内寻求企业自身的发展空间。 这些企业“走出去”主要基于四大因素：一为国内大量新增生产能力需要实施梯度转移；二为获得更多的市场；三为获得更多的技术；四为获得一些资源。,AM国际投资与招商引资提

12、纲1,25,四、国际投资的发展特点与趋势,（一）世界经济发展的特点： 1.区域化、集团化 2.各国都对外开放 关注周边国家 俄罗斯：俄政府已开始对优先吸引外国投资的产业领域制定鼓励政策，并确定这些生产领域的清单，如石油、天然气、煤炭、木材加工、交通和通讯设施、食品加工、木材、纺织等行业。,AM国际投资与招商引资提纲1,26,3.总量发展到效益发展； 产业结构高技术；可以持续发展；和谐社会,AM国际投资与招商引资提纲1,27,（二）国际投资发展趋势,1.现代国际投资的主流：仍然是资本输出；单向-对流 2.投资主体多元化 50年代：美国 60年代：欧洲 70年代：日本、石油资本 80年代-现在：多

13、元化。发展中国家在积极吸收国外投资的同时，走上了对外投资的舞台，从而扩大了国际投资的规模。,AM国际投资与招商引资提纲1,28,3.直接投资规模增加,AM国际投资与招商引资提纲1,29,4.投资结构： 2006年： 区域结构：分布不平衡：发达国家吸收近2/3，约8000亿美元，增幅48%，美国依然是第一大FDI接受国，而欧盟作为一个整体其对全球FDI流入的贡献达到了45%；非洲直接投资额约为388亿美元，增幅26.5%，前三名直投目的国为尼日利亚、埃及和南非。亚洲直接投资提高13.1%，主要投向泰国、新加坡、印度、中国。（联合国贸发会议：2007年经济形势与前景） 行业：采掘业-制造业-高科技

14、,AM国际投资与招商引资提纲1,30,5. 跨国公司为主导,在国际直接投资中所承担的角色已日益突出；跨国购并成为国际直接投资的重要方式。,AM国际投资与招商引资提纲1,31,PART3 国际投资基本理论,AM国际投资与招商引资提纲1,32,一、古典国际证券投资理论,关于资本国际移动原因的古典理论是主要是以证券投资作为研究对象，它产生于国际直接投资大规模发展之前。古典理论认为，各国利率的差别是资本国际移动的原因纳克斯：资本流动的原因和效应（1933）。 古典理论假定世界各国的商品和生产要素市场是处于完全竞争状态，没有任何妨碍流动的障碍。那么，各国利率的差异将引起资本的国际移动，资本将从丰裕的国家

15、流向资本稀缺的国家，直到利率差别消失为止，这时，投资的利润将达到最大化。,AM国际投资与招商引资提纲1,33,例如，假设甲国的长期利率比乙国高，这也就说明甲国的资本比乙国更为稀缺，那么乙国的资本就必然会流向甲国，一直到两国的利息大体相等为止。这一理论一般以下述公式表示：P = y/REG. 引起资本流动的原因是各国的利率差别 A 收益率高 价格低 B 收益率低 价格高 人民币加息影响：人民币UP,AM国际投资与招商引资提纲1,34,二、资产选择理论,美国纽约市立大学经济学教授马柯维茨提出 ，1952年3月他在金融杂志发表了题为资产组合的选择的论文，将概率论和线性代数的方法应用于证券投资组合的研

16、究，探讨了不同类别的、运动方向各异的证券之间的内在相关性，并于1959年出版了投资组合选择一书，详细论述了证券组合的基本原理，从而为现代西方证券投资理论奠定了基础。马科维茨因此被誉为“现代投资组合理论”之父 ,获得 1 990年诺贝尔经济学奖。,AM国际投资与招商引资提纲1,35,他认为，不能把预期收益最大化作为资产分析的唯一决定性准则，而需要把资本的预期收益和风险结合起来考虑。 原则：在一定风险下，使收益最大 OR 在一定收益下，使风险最小,AM国际投资与招商引资提纲1,36,资产选择理论的核心是提示投资者“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。 你怎么看？,AM国际投资与招商引资提纲1,37,三、垄

17、断优势论和产品周期论,（一）垄断优势论 Monopolistic Advantage Theory 又称为所有权优势理论或公司特有优势理论。垄断优势理论产生于60年代初，由美国麻省理工业教授海默（Hymer, S. H）于1960年在他的博士论文中最早提出，这是最早专门研究对外直接投资的理论。,AM国际投资与招商引资提纲1,38,1969 年金德尔伯格（Kindleberger）在美国公司在国外一书，论述了国际直接投资的原因在于市场结构的不完善性和跨国公司的垄断优势，因此又称为“海金理论”。在此之前，只有研究国际资本流动的一般理论。,AM国际投资与招商引资提纲1,39,它的基本思想是：企业之所

18、以能对外直接投资，是因为它具备比东道国的同类企业更有利的垄断优势，企业累积的垄断优势通过直接投资方式来获取超额利润。,AM国际投资与招商引资提纲1,40,两类垄断优势：,（1）生产、技术、管理等； （2）规模经济优势,AM国际投资与招商引资提纲1,41,（二）产品周期论Product Life Cycle Theory,产品周期论(Product Life Cycle Theory)的代表人物是美国经济学家,哈佛大学跨国公司研究中心教授维农(Raymond Vernon). 来源： 市场学；经济寿命,AM国际投资与招商引资提纲1,42,新产品经历三个阶段,1、创始（新）阶段： 主要发生于发达国

19、家，企业选择在本国生产、创新产品，并主要满足国内需求。由于拥有技术垄断优势，并且新产品的需求价格弹性小，因而可以获得高额利润。在这一阶段，企业一般不会进行国际直接投资，国内生产；但会有少量出口。,AM国际投资与招商引资提纲1,43,2、成熟阶段,在发达国家该产品已基本定型，产品稳定；一些工业化国家开始模仿制造类似产品或替代产品，与发达国家相竞争。竞争增加；发达国家产品开始大量出口，同时，为了跨越贸易壁垒，开始在一些国家进行国际直接投资。 成本的差异；海外设立企业；海外市场,AM国际投资与招商引资提纲1,44,3、标准化阶段,由于产品的标准化，价格竞争成为国际竞争的决定因素，因此发达国家的国际企

20、业开始将标准化产品转移到劳动力成本较为低廉的发展中国家，以满足国内及世界市场的需要。价格竞争，更细的差异与子市场； 制造业进入中国？,AM国际投资与招商引资提纲1,45,四、内部化理论与国际生产折衷论,（一）内部化理论 (Internalization Advantage Theory) 内部化理论是由英国里丁大学学者巴克利（Peter J. Buckley）和卡森（Mark C. Casson）在跨国公司的未来一书中正式提出。基本思想是：由于市场的不完全性，若将中间产品通过外部市场交易将难以保证厂商获得最大限度的利润，于是厂商将中间产品内部化，以获得最大利润，其原则是以交易成本最低化来选择究

21、竟是使用价格机制还是命令机制。,AM国际投资与招商引资提纲1,46,内部化理论的基础是科斯的产权经济学理论。科斯在1937年发表的论企业的性质文中指出：由于市场失灵等市场属性不完善，导致企业的交易成本增加,企业通过组织形式，组织内部交易来减少市场交易成本.内部化理论认为,由于市场的不完全性，若将厂商所拥有的科技和行销知识等“中间产品”通过外部市场来组织交易，则难以保证厂商获得最大限度的利润，于是将这种“中间产品”置于共同的所有权的控制下，由企业内部转让，以内部市场来替代原来的外部市场组织交易。,AM国际投资与招商引资提纲1,47,市场不完全表现形式：,1.在寡头垄断下，产品市场：买卖双方很难达

22、成交易；某个厂商可能会生产特异性产品，其价格由自己决定，从而没有其他厂商可以与之竞争，从而企业可以获取高额利润。要素市场：企业可能会有其特有的技术、专利、管理技能，从而在要素市场上拥有垄断性。 2.不存在期货市场，很难达成远期交易；,AM国际投资与招商引资提纲1,48,3.产业因素：企业规模经济所导致的不完全性：厂商在达到规模经济后，其成本会随之大大降低，从而成本优势显著，竞争力增强。 4.区域因素：中间产品缺乏可比性 5.国别因素：政府干预而导致的市场不完全性：在国际贸易中，由于政府设置的关税与各种贸易政策壁垒，而导致的市场的不完全性。,AM国际投资与招商引资提纲1,49,（二）国际生产折衷

23、论(Eclectic Theory),1977年由英国雷丁大学学者邓宁（John Dunning）在国际生产与跨国企业一书中提出，又称为国际生产又称国际生产综合论。基本思想是把跨国经营的决定因素概括为三个优势：所有权优势、内部化优势、区位优势，并以这三个优势因素的拥有程度作为判断企业跨国经营方式的选择依据。,AM国际投资与招商引资提纲1,50,国际投资=所有权优势+内部化优势+区域特定优势 所有权优势是指一国企业拥有别国企业没有或难以得到的生产要素、产品生产技术、发明创造能力、管理能力等。主要包括以下四方面：,AM国际投资与招商引资提纲1,51,内部化优势是指，拥有所有权优势的企业为避免市场的

24、不完善而把优势保持在企业内部所获得的优势。其目的是为了防止其丧失于外部市场，而通过用企业自身的程序来配置资源，从而使企业所有权优势最大化，因此它决定了企业进行跨国经营的目的和方式。,AM国际投资与招商引资提纲1,52,区位优势指一国比他国能为外国厂商在本国投资设厂提供更为有利的条件的优势。表现在四个方面： 1、劳动力成本是否低廉：一般直接投资把目标放在劳动力成本较低的地区，以寻求成本上的优势。 2、市场潜力是否巨大：东道国的市场必须有一定的规模，能够让国际企业进入，并具有足够的发展空间。,AM国际投资与招商引资提纲1,53,3.贸易壁垒是否高：包括各种关税和非关税政策壁垒，这是国际企业选择出口

25、或直接投资的决定因素之一。 4.政府政策是否优惠：这是直接投资国家风险的主要决定因素。,AM国际投资与招商引资提纲1,54,五、发展水平理论（投资周期论）,邓宁基于对19671978年全世界67个国家对外直接投资的实证研究，在八十年代初于国际资本移动一书中提出，是对国际生产折衷论的动态发展。邓宁把一国的直接投资流量与该国的经济发展水平联系起来，提出对外直接投资周期发展特点，论证了资本流动与人均GNP之间的相关性。 对外投资与经济发展有密切联系,AM国际投资与招商引资提纲1,55,PART4 国际直接投资,4.1国际直接投资的类型、特点与决定因素 一、国际直接投资的类型 是与国际间接投资相对应的

26、概念，是指一国的投资者以控制企业经营管理权为核心，投入资金、设备、产权等有形或无形资产，并在另一国设立公司从事生产经营活动。 投资者以控制管理权为核心，以获取利润为目的的投资。,AM国际投资与招商引资提纲1,56,国际直接投资的分类,（一）从是否创办企业角度分 创办新企业 控制外国企业的股权 3%-30% 要约 IMF 25%； 美国10%,AM国际投资与招商引资提纲1,57,（二）从子公司与母公司生产经营方向分 A横向型投资 产品经营方向一致；但是生产、销售独立完成 B垂直型投资 产品经营方向不完全一致，但产品之间有联系 C混合型投资 集团方向不一致；产品也不一样,AM国际投资与招商引资提纲

27、1,58,（三）从投资者对外参与角度分 合资、独资、合作等 也可以按照权益分为:股权参与和非股权参与两种形式,AM国际投资与招商引资提纲1,59,二、国际直接投资的特点,1.投资周期长，风险大 资金来源？ 2. 可以带动技术出口和管理经验的传播 3.对于投资接受国来说， 容易管理 产业导向,AM国际投资与招商引资提纲1,60,三、影响国际直接投资的因素,1. 政治与社会文化 政局稳定；法律；各国的干预政策 社会文化：消费模式、传统、文明、风俗,AM国际投资与招商引资提纲1,61,2.经济因素 (1) 经济增长 (2) 资本收益率 (3) 金融市场条件 有；有效？,AM国际投资与招商引资提纲1,62,3.风险因素 政治风