CH4-建设项目可行性研究课件

1、CH4-建设项目可行性研究,第四章 建设项目可行性研究,建设项目概述 可行性研究的内容及报告编制 项目规模决策与技术选择 筹资决策 建设项目的财务评价,CH4-建设项目可行性研究,第一节 建设项目概述,一、项目的概念,项目是为了生成一种惟一的产品、服务或者结果而投入的临时性努力。,项目是一种复杂的、非常规的和一次性的努力，受到时间、预算、资源以及设计用来满足客户需要的性能规格的限制。,凯蒙 海德曼项目管理专家全息教程：,克力福德 格雷，埃里克 拉森项目管理教程：,CH4-建设项目可行性研究,1.有明确的目标 2.有起点和终点 3.涉及到多个部门和专业 4.非常规工作 5.有特定的时间、成本和性

2、能要求,二、项目的特征与属性,过程的一次性 运作的独特性 目标的确定性 组织的临时性和开放性 成果的不可挽回性,5个属性,5个特征,CH4-建设项目可行性研究,投资项目具有如下特点： 1.有明确的建设目标和任务； 2.有投资概（预）算和投资目标； 3.有明确的工期要求； 4.投资后形成有形资产和无形资产； 5.是一次性的，建设任务完成则项目撤消。,投资项目可分为两类：基本建设项目；更新改造项目,三、投资项目的特点及类型,项目可以分为投资项目与非投资项目两大类。,CH4-建设项目可行性研究,四、建设项目的程序,CH4-建设项目可行性研究,五、项目评价的类型,CH4-建设项目可行性研究,一、可行性

3、研究的概念,可行性研究：是指在具体实施某一投资建设方案前，对拟建项目在技术上、经济上、工程上的可行性进行论证、研究、评价的科学与分析方法。 可行性（Feasible）的英文原意：做到或实现的可能性，行得通的、成功的可能性。 可行性研究按照其内容深度和精度要求的不同，可分为机会研究、初步可行性研究和可行性研究。,第二节 可行性研究的内容及报告编制,CH4-建设项目可行性研究,二、投资决策目标与决策类型,CH4-建设项目可行性研究,三、可行性研究各阶段的任务,CH4-建设项目可行性研究,四、可行性研究的内容,市场分析 投资条件与项目选址 技术方案 环境保护与劳动安全 企业组织和劳动定员 项目实施进

4、度安排 投资估算与资金筹措 财务分析 国民经济与社会效益分析 结论与建议,CH4-建设项目可行性研究,可行性研究报告是投资项目可行性研究工作成果的体现，是投资者进行项目最终决策的重要依据。,1.签定委托协议 委托单位与报告编制单位，就项目可行性研究报告编制工作的范围、重点、深度要求、完成时间、预算费用和质量要求等交换意见，并签定协议。 2.组建工作小组 根据委托项目可行性研究的工作量、内容、技术难度、时间要求等组建工作小组，如市场组、工艺技术组、设备组、工程组、技术经济组等。,五、可行性研究报告的编制步骤,CH4-建设项目可行性研究,3.制定工作计划,4.调查研究收集资料 5.方案编制与优化

5、6.项目评价 包括环境评价、财务评价、国民经济评价、社会评价及风险分析。 7.编制可行性研究报告 8.与委托单位交换意见，形成正式报告。,附件1：可行性研究报告编写提纲,附件2：可行性研究报告实例,CH4-建设项目可行性研究,一、市场研究的内容,市场调查 产品需求情况 现有生产能力 产量及销售量 竞争状况 成本与价格 国外市场,市场需求预测 未来10年的需求 销售量及市场占有率 产品更新周期特点 市场成长速度及趋势 可能出现的替代产品 产品可能的新用途 产品出口或进口替代分析,第三节 项目规模决策与技术选择,CH4-建设项目可行性研究,二、市场需求预测,预测：是对事物未来的发展趋势及变化程度所

6、作的预 计与推测。 需求预测：对产品未来的需求状况及其发展趋势进行 预计与推测（包括品种、规格、型号、性能、质量、价格、 需求量、销售量及市场占有率）。,CH4-建设项目可行性研究,定性预测 定量预测,长期预测(三年以上) 中期预测(一个季度至三年) 短期预测(一个季度以下),按性 质分,按时 间分,三、需求预测的方法,市场调研法 营销人员意见汇总法 德尔菲法 部门主管讨论法,移动平均法 指数平滑法 季节指数法 时间序列分解法 回归分析法 相关分析法,CH4-建设项目可行性研究,1、市场调研法, 通常是由企业的营销人员或者是聘请第三方专业市场调研公司进行预测。 市场调研法主要用于调查了解用户对

7、新产品的期望、调查了解用户对企业现有产品的好恶、了解特定层次用户的需求偏好、了解市场需求的走势等。 资料收集方法有：问卷调查 、上门访谈 、电话询问。 优点：可以了解用户对产品的评价、对产品喜好与购买与否的原因。有利于企业改进与完善产品、开发新产品和有针对性地开展促销活动。 缺点：难以取得用户的合作；需耗费较多人力与时间。,CH4-建设项目可行性研究,2、营销人员意见汇总法, 由各地的营销主管和销售业务员根据历史销售资料和对本地区经济形势与需求变化的判断进行预测，在此基础上，再由公司营销部门汇总各地区的预测值，并参照其他因素进行修正后，作出预测结论。 这种方法一般用于预测销售量。 优点：由于是

8、按地区分别进行预测再汇总，预测结果较全面，并可使销售人员明确自己的销售目标。 缺点：主观成分多；容易出现高估或低估的情况。采用“预测值差异奖惩法”可以克服这一缺点。,CH4-建设项目可行性研究,收集资料，拟定预测内容,选择专家，组成专家小组,将资料用信函或E-mail发给专家,专家进行分析预测,汇总各专家的预测结果,专家的预测结果是否一致？,反馈预测结果,得出预测结论，形成预测报告,Y,N,3、德尔菲法,CH4-建设项目可行性研究,四、常用的市场预测数学模型,跳过,CH4-建设项目可行性研究,1. 简单移动平均法,适用场合：产品需求为不规则地增长或下降，趋势变化不明显，且不存在季节性因素时。移

9、动平均法能有效消除或减少随机波动的影响。,SMAt+1 第t 周期末的移动平均值，即第t+1周期的预测值；,n 移动平均的时期个数；,Ai 前期、前两期、前三期直至前n期的实际值。,SMAt+1 =,At + At-1 + At-2 + + At-(n-1),n,=,n,1, Ai,i=t+1-n,t,采用这种方法时，选择移动平均的周期数很重要。,CH4-建设项目可行性研究,例1：某电脑公司上半年各月的销售量如下表所示。 取 n = 3、n = 4、n = 5，分别预测7月份的销售量。,12700,12725,12580,CH4-建设项目可行性研究,2. 加权移动平均法,分别为 Ai 取一个不

10、同的权数 i 。,i 为第 i 周期实际需求的权数。 t t-1 t-2 t -(n-1) 。可取 i = 1。,CH4-建设项目可行性研究,例2：在例1中，当 n = 3 时，若取 6 = 0.5， 5 = 0.3， 4 = 0.2，则7月份的销售预测值为：,当 n = 4 时，若取 6 = 0.4， 5 = 0.3，4 = 0.2， 4 = 0.1， 则7月份的销售预测值为：,CH4-建设项目可行性研究,3. 一次指数平滑法,一次指数平滑法实际上是另一种形式的加权移动平均 法，越近期的数据权重越大，越远期的数据权重越小，而 且是以指数形式递减，故称“指数平滑法”。,SFt +1 = At

11、+ (1 )SFt = SFt + ( At SFt ),SFt+1 ：(t + 1)期的一次指数平滑预测值； At ：t期的实际值； ：平滑系数，0 1； SFt ：t期的一次指数平滑预测值。,SAt = At + (1 )SAt-1,CH4-建设项目可行性研究,SFt = At -1 + (1 )SFt -1,SFt -1 = At -2 + (1 )SFt -2,SFt -2 = At -3 + (1 )SFt -3,SF2 = A1 + (1 )SF1,SF1可事先给定或令 SF1 = A1,预测值=(上期实测值)+(1-)上期预测值,CH4-建设项目可行性研究,例：某公司18月的实际

12、销售额如下表：设=0.7， SF1=11.,CH4-建设项目可行性研究,五、市场壁垒分析,技术壁垒：能否获得所需要的专门技术？ 规模壁垒：能否达到一定的经济规模？ 投资能力 市场有效需求及可能取得的市场份额 政策壁垒：政府对市场有哪些管制政策？ 投资许可 生产许可 能否打破既成的市场格局，取得一定的市场份额？ 先入企业的技术与品牌优势 先入企业的排他性联盟 用户对后进入者的认可,CH4-建设项目可行性研究,六、项目规模选择,（一）影响规模选择的主要因素,1市场需求 决定项目生产规模的主要因素（当然，这里的需求不是当前需求，而是未来需求）。 2各工业部分的技术经济结构 不同行业有不同的规模结构

13、3资金、外汇、资源供应的限制 4竞争状况 5规模经济的需求 6投资成本风险承受能力,CH4-建设项目可行性研究,（二）最小规模的确定,许多行业都有一个最小规模的界限,确定方法：盈亏平衡分析,Q*: 最小规模产量,（三）起始经济规模的确定,起始经济规模：能够获得社会平均资金利润率的生产规模,Q0起始经济规模 平均资金利润率 K投资额,CH4-建设项目可行性研究,七、产品方案评价,产品功能的合理性，产品在技术上的先进性； 产品在功能、技术、成本上的竞争优势； 其它产品替代该产品的可能性； 产品的市场生命周期及目前所处的阶段； 有无可能形成产品链、产品群； 是否符合国家有关技术和环境标准的要求。,C

14、H4-建设项目可行性研究,八、生产流程的选择,在选择生产流程时，影响最大的是品种数的多少和每种 产品产量的大小。下图给出了不同产量 品种水平下生产 流程的选择方案。,CH4-建设项目可行性研究,九、技术方案的选择,技术方案选择要考虑的制约条件 需求制约（现存的需求结构及需求结构可能的变化） 资源制约（资金、人力资源、自然资源、其它要素） 环境制约（经济技术环境、社会文化环境、自然环境） 技术方案选择的原则 经济性原则（以最小的投入取得最好的效果） 发展原则（发展的前景及适应发展的能力） 兼容性原则（与原有经济、技术、环境、社会的兼容性） 相关效果原则（相关的经济、技术、环境、社会效果） 技术方

15、案选择的视角 技术先进性 技术适用性,CH4-建设项目可行性研究,（一）影响选址的因素 1. 经济因素（影响选址的主要因素） （1）交通运输条件与费用 a 运输便利，进、出货方便； b 接近原材料产地； c 接近顾客群。 （2）劳动力的可获性、素质与费用 （3）资源的可获性与费用 （4）基础设施条件 （ “四供一排”、 “三废”处理、通讯设施）,十、设施选址,CH4-建设项目可行性研究,2. 政治因素 ：政府政策、政府与社区态度、地价、税收 政策、国家的稳定等。,3. 社会因素 ：居民的风俗习惯、教育水平、 宗教信仰、 生活水平,4. 自然因素：气候条件和水资源状况,5. 地理条件：是否靠近中

16、心 城市以及水文、 地质情况,6. 发展余地：扩展条件,7. 环保要求等等,CH4-建设项目可行性研究,（二）选址的一般步骤,设施选址遵循从宏观到微观的原则，步骤如下：,1.收集与选址有关的资料 如面积要求、运输量及运输条件、对水、电、气、 热等基础设施的要求等。 2.从若干候选地区中选择某一地区 3.在所选地区选择适当地点 (1)考虑厂区平面布置,留有适当扩充余地 (2)整理场地环境的费用 (3)职工生活方便,CH4-建设项目可行性研究,（三）选址的评价方法,因素评分法 重心法 线性规划运输法,CH4-建设项目可行性研究,第四节 筹资决策,一、资金筹措渠道,1发行企业债券 2借款 包括：信用

17、贷款、抵押贷款、信托贷款等 3租赁筹资 方式：金融租赁、经营租赁、平衡租赁,（一）债务资金,CH4-建设项目可行性研究,（二）股权资金（资本金） 1吸收直接投资 方式： 合资经营 合作经营 2发行股票 3企业保留的盈余资金 来源(1)各年提取的未用完的折旧和更新改造基金; (2)各年的税后未分配利润。 4现存资产变现的资金 5政府财政性资产 6受赠予资金,CH4-建设项目可行性研究,二、制约筹资决策的主要因素,1宏观经济发展水平、产业政策、财政政策、信贷规模等 2拟建项目的规模 3拟建项目建设工期 4控制权 5资金结构（资本金与债务资金的比例） 6资金成本（融资成本）,CH4-建设项目可行性研

18、究,三、资金结构与筹资决策,资金结构：股权资金（资本金）与债务资金的比例。 股权资金：风险低，但筹资成本高，有可能失去对企业的控制权。 债务资金：风险高，但拥有对企业的全部控制权。,CH4-建设项目可行性研究,设：项目的全部投资为K，其中自有资金为K0，贷款为KL；全部投资收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款利率为RL。,1资金结构与财务风险,则：K=K0+KL 自有资金收益=全部收益-贷款利息 全部收益=KR 贷款利息= KLRL,CH4-建设项目可行性研究,当RRL时，R0R，此时，债务比越大，自有资金的利润率就越高； 反之，当RRL时，R0R，此时，债务比就越大，自有资金的利润率就越低

19、。,R0,由：,可知：,CH4-建设项目可行性研究,例：某项工程有三种方案，全投资收益率R为6%，10%，15%，贷款利率为10%，则债务比分别为0、1、2时的自有资金收益率如下表所示：,方案（R=6%） 6% 2% -2%,方案 （R=10%） 10% 10% 10%,方案 （R=15%） 15% 20% 25%,CH4-建设项目可行性研究,2资金结构的决策,依据国内外企业债务资金与股权资金的经验数据，确定股权资金的临界点。 设定若干个资金结构方案，计算不同资金结构下的总资金成本，选择总资金成本最低的方案为最优方案。,CH4-建设项目可行性研究,第五节 建设项目财务评估,一、项目财务评估概述

20、 项目财务评估大致可分为以下三个阶段：,基础资料准备阶段,主要财务报表编制阶段,财务分析阶段,基础数据预测,CH4-建设项目可行性研究,二、项目财务评价基本报表编制,1. 现金流量表,现金流量表：是将项目寿命周期内每年的现金流入量和现金流出量以及两者的差额（净现金流量）列成表格。 现金流量表是判断投资项目盈利能力和偿债能力的重要指标。 在编制现金流量表时，首先必须识别现金流入项（收益）、现金流出项（费用）。 在进行项目盈利能力分析时，要分两步进行：首先编制全投资现金流量表，分析项目本身的盈利能力；其次编制自有资金现金流量表，考察企业自身可获得的盈利。,CH4-建设项目可行性研究,全投资现金流量

21、表，是不考虑资金的借贷与偿还，它把项目的全部投资一律视为自有资金，这样，就排除了筹资成本对项目盈利能力的影响，能够客观地反映项目本身的盈利能力。,由于全投资现金流量表把项目的全部投资一律视为自有资金，不考虑贷款的本息偿还，因此，其净现金流量的构成公式为：,年净现金流量 销售收入回收的固定资产残值 回收的流动资金固定资产投资 流动资金投资经营成本 销售税金及附加所得税,CH4-建设项目可行性研究,CH4-建设项目可行性研究,全投资现金流量表,单位：万元,CH4-建设项目可行性研究,自有资金现金流量表，是站在企业财务的角度考察各项资金的收入与支出。对于企业来说，从银行取得贷款是现金流入，用于项目建

22、设是现金流出，偿还贷款本息也是现金流出。因此企业对贷款的真正支出只是偿还贷款本息。自有资金现金流量表反映的是企业自身可得到的利益。,在自有资金现金流量表中，净现金流量的构成公式为：,年净现金流量 销售收入回收的固定资产残值 回收的流动资金投入的自有资金 经营成本偿还贷款本金及利息 销售税金及附加所得税,CH4-建设项目可行性研究,CH4-建设项目可行性研究,自有资金现金流量表,单位：万元,动态投资回收期 = 61 ,|108.2|,326.8,= 5.34年,CH4-建设项目可行性研究,2. 损益表,损益表是用来计算项目在寿命周期内各年的利润总额，据以进一步计算投资利润率、投资利税率等静态评价

23、指标。 由于财务费用计入总成本，进而影响利润，而各年财务费用的大小又取决于还款方式，取决于项目的还款能力，因此损益表一般与借款偿还表一起编制。,3. 借款偿还表,借款偿还表是分析项目偿债能力的重要报表。 借款偿还表要根据还款方式来编制。,CH4-建设项目可行性研究,损 益 表,单位：万元,CH4-建设项目可行性研究,借款偿还表,单位：万元,CH4-建设项目可行性研究,常见的还款方式有：（约定m年还清借款本金和利息） 1. 等额利息法：各年偿还的利息额相等，前(m-1)年不还本金，最后一年归还本金和当年利息。 2. 等额本金法：每年偿还相等的本金和相应的利息。 3. 等额摊还法：每年偿还的本金和

24、利息之和相等。 4. 一次性偿付法：前(m-1)年既不还本，也不付息，最后一年归还全部本金和利息。 5. 任意法：前(m-1)年任意偿还本金和利息，第m年全部还清本金和利息。,CH4-建设项目可行性研究,4. 资产负债表,反映各年末的资产、负债和所有者权益的增减变化以及它们之间的关系。,资产负债所有者权益,CH4-建设项目可行性研究,资产负债表,单位：万元,CH4-建设项目可行性研究,三、财务分析,财务分析包括财务盈利性分析、清偿能力分析、创汇节汇能力分析和财务风险分析等四部分内容。,1. 财务盈利性分析,(1) 财务内部收益率（IRR）,当IRRi0时，表示项目能取得较好的经济效果，在财务上

25、是可以接受的。,CH4-建设项目可行性研究,(2) 投资回收期（ Tp ）,当Tp Tb时，项目在财务上是可以接受的。,CH4-建设项目可行性研究,(3) 财务净现值（NPV）和净现值率（NPVR),(1) 当NPV 0 或NPVR 0 时，可以认为项目在财务上是可以接受的。 (2) 当投资额现值相同时，应选择NPV大的方案；当投资额现值不相等时，需参考NPVR指标选择。,CH4-建设项目可行性研究,(4) 投资收益率,CH4-建设项目可行性研究,2. 清偿能力分析,(1) 借款偿还期（Pd）,Id ：固定资产借款本利和； Pd ：借款偿还期； Rd：年利润总额； Ds ：可用作还款的年折旧额

26、； R0 ：可用作还款的其他年收益； Rr ：还款期的年企业留利； (Rd + Ds + R0 + Rr )t：第t年的可用于还款的收益额。,CH4-建设项目可行性研究,(2) 资产负债率,负债包括：流动负债和长期负债； 资产包括：流动资产、在建工程、固定资产净值。,资产负债率反映企业总体的偿债能力。这一比率越低，则偿债能力越强。,CH4-建设项目可行性研究,(3) 流动比率,流动资产包括：现金、存货、盈余资金、应收帐款； 流动负债包括：流动资金借款和应付帐款。,流动比率反映企业在短期内偿还债务的能力。这一比率越高，则偿还短期负债的能力越强。,(4) 速动比率,速动比率反映企业在很短的时间内偿

27、还短期负债的能力。这一比率越高，则偿还短期负债的能力越强。,CH4-建设项目可行性研究,3. 创汇、节汇能力分析,(1) 财务外汇净现值（NPVF）,t = 1,n,1,(1 + i 0) t,(FIt FOt) ,NPVF =,FI：外汇流入量； FO：外汇流出量,(2) 财务换汇成本,财务换汇成本 ,DRt：第t年生产出口产品投入的国内资源（包括投资、原材料、工资及其他投入）,CH4-建设项目可行性研究,例：某投资项目需购置6000万美元的进口设备，所需外汇全部贷款，外汇贷款利率为12。该项目建成后生产A、B两种产品，两种产品的原材料均需进口，所生产的产品全部出口。该项目建设期为2年，第3

28、年开始生产，当年即达到设计能力的80，第4年达到设计能力的90，第5年达到设计能力100。 达到设计能力100时所需消耗的进口原材料如下表：,各年的外汇流入与流出情况见下表：,CH4-建设项目可行性研究,外汇流量表,单位：千美元,CH4-建设项目可行性研究,4. 不确定性分析,(1) 盈亏平衡分析,盈亏平衡点产量,单位产品价格,单位产品变动成本,单位产品销售税金,年 固 定 成 本,(2) 敏感性分析,盈亏平衡分析一般只用于财务评价； 敏感性分析既可用于财务评价，也可用于国民经济评价。,CH4-建设项目可行性研究,案例分析,一、案例基本情况（P128）,拟新建一个生产包装袋的印刷项目，设计能力

29、为年产包装袋1.48亿只，每只单价为0.5元。预计从项目建设开始寿命期为12年，其中建设期为2年，第3年开始投产（产量为设计能力的70），第4年即可达到设计能力 预计项目总投资为3640万元，其中固定资产投资2317万元，流动资金投资900万元。固定资产借款在建设期的利息由自有资金支付，年利率为10，于第3年开始还本，还款方式为等额本金法，5年还清；流动资金贷款年利率10，每年付息，项目寿命期末还本。,CH4-建设项目可行性研究,项目所需各项投资及投入时间如下表：,单位：万元,CH4-建设项目可行性研究,投资的资金来源构成如下表（资金筹措表）：,单位：万元,CH4-建设项目可行性研究,部分成本费用估算表,单位：万元,CH4-建设项目可行性研究,销