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文档简介

1、经济金融财务贸易词库系列文库沃尔特模式和戈登模式经济金融是人类活动重要组成，在社会生产中有重要地位。本文提供“沃尔特模式和戈登模式”的现代视点解读，以供大家了解。沃尔特模式和戈登模式在证券分析学的发展中，美国的JE沃尔特和MJ戈登两人各自提出的股票投资价值公式具有重要重要的影响，分别被称为沃尔特模式和戈登模式。沃尔特的股票投资价值公式为： 式中，V为股票投资价值；D为每股的股息；E为每股税后的纯利润；r为再投资利润率；i为评价利率。沃尔特的这一模式是利润、分红的定额成长模式，也是一种企业发展模式。模式的特点表现在公式的建立包含了如下几个假设：资本结构中不包含他人资本，不进行对外金融；r是固定的

2、(不受市场波动、结构变化等的影响)；i也是固定的；内部保留额固定，即Et-Dt=E1D1(t=2、3、4)。实际上，沃尔特的公式是把根据上述假设推导出来的股息流程，代入威廉斯公式()得出来的。沃尔特模式由于最终的算式只包含着E、D、r、i四个因素，因而是个极其实用的模式，在实际业务上也能充分地使用。例如当r=i时，公式转换成：。这个转换后的公式表明，只要再投资利润率等于评价利润率，股票投资价值额与股息政策无关，即等于利润额的资本还原值。同样，根据沃尔特模式可以看出，要是ri时，红利额越低V就越高；要是ri时，就会产生相反的结果。戈登的股票投资价值公式为： 这里，即本期中的利润内部保留率，其他符号含义与沃尔特公式相同。戈登的这一公式，是将沃尔特公式所设立的4项假设中第4项的内部保留额固定的内容加以更改。设内部保留率固定，即的假设，通过把这项假设所导出的红利流程代入威廉斯公式而推导出来

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