宁夏装配式PC构件项目财务分析报告

1、一、项目发展背景装配式混凝土结构（PC）因成本低、居住舒适度高等特点，在民用建筑中应用最为广泛。1）2016年以来，国家和各地方政府陆续出台了鼓励装配式建筑发展的产业政策，企业纷纷在北京、上海等核心城市群投建PC构件工厂。截止2019年底，全国设计产能在3万立方米以上的PC工厂已超1000家。2）PC构件市场规模已从2013年的3亿元增长至2018年的110亿元，复合增速高达106%。我们认为未来PC构件市场空间巨大，2025年将达到1307亿元，2019-2025年复合增速为38%。PC构件成本改善空间大，优化装配式设计和规模化生产是关键：目前装配式混凝土结构建筑造价显著高于传统现浇建筑，是

2、制约装配式建筑全国大面积推广的主要障碍，但PC构件成本改善空间大。1）与现浇构件相比，PC构件增加了工厂生产和物流环节，在PC构件成本中，直接生产成本占55%65%，其中占比最大的是材料费、人工费和模具费；间接生产成本占8%12%，主要是各类资产折旧和费用摊销。2）优化装配式设计可显著降低PC构件的直接生产成本和运输费；规模化生产可有效降低PC构件的间接生产成本、直接生产成本和运输费，提高企业的盈利能力。因此，随着PC构件设计水平的不断优化，加上规模化生产，PC构件成本将呈现下降趋势。PC构件市场分散，龙头企业成本优势显著：PC构件市场进入门槛低，参与者众多，市场较为分散。2018年TOP5企

3、业集中度为33.5，其中远大住工以13的市占率排名第一。PC构件企业盈利差异大，主要体现在管理、研发、资本、人才和数字化运营能力上。龙头公司远大住工2019年PC构件毛利率为34.6%，显著高于行业平均水平（5%-15%），主因公司在PC构件制造上技术领先，成本优势显著。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资10758.48(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3148.89万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资13907.37万元，其中：固定资产投资10758.48万元，占项目总投资的77.36%；流动资金3148.89万元，占项

4、目总投资的22.64%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资3995.00万元，占项目总投资的28.73%；设备购置费3850.07万元，占项目总投资的27.68%；其它投资2913.41万元，占项目总投资的20.95%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=10758.48+3148.89=13907.37（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷45.00%,计划收入13588.65万元，总成本12485.81万元，利润总额-2974.76万元，净利润-2231.07万元，增值

5、税394.77万元，税金及附加203.37万元，所得税-743.69万元；第二年负荷80.00%,计划收入24157.60万元，总成本19709.17万元，利润总额-1712.50万元，净利润-1284.37万元，增值税701.82万元，税金及附加240.22万元，所得税-428.13万元；第三年生产负荷100%，计划收入30197.00万元，总成本23836.81万元，利润总额6360.19万元，净利润4770.14万元，增值税877.27万元，税金及附加261.27万元，所得税1590.05万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量

6、等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入30197.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=877.27万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用23836.81万元，其中：可变成本20638.18万元，固定成本3198.63万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加261.27万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6360.19（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=6360.1925.00

7、%=1590.05（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=6360.19（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=6360.1925.00%=1590.05（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额6360.19万元，缴纳企业所得税1590.05万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=6360.19-1590.05=4770.14（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=45.73%。（2）达产年投资利税率=53

8、.92%。（3）达产年投资回报率=34.30%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入30197.00万元，总成本费用23836.81万元，税金及附加261.27万元，利润总额6360.19万元，企业所得税1590.05万元，税后净利润4770.14万元，年纳税总额2728.59万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.42年。本期工程项目全部投资回收期4.42年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率45.73%，投资利税率53.92%，全部投资回报率34.30%，全部投资

9、回收期4.42年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。为了保证项目的顺利实施，建议项目管理部门要强化项目管理的监督机制，完善监督体系，确保投资项目达到预期的目标。七、市场预测分析PC构件生产工厂是建筑工业化产业链中的新增环节，也是关键环节。当大量的混凝土构件从现场浇筑改变为工厂内生产时，PC构件生产工厂也面临着诸多挑战。传统的建筑结构设计仅考虑了现场施工的需求，然而，随着装配式建筑的发展，传统的建筑结构设计已不能满足装配式住宅对PC构件制作、运输、起吊、安装等方面的要求。同时，尚未标准化和模数化的行业现状也给PC构件生产带来了困难。如何把构

10、件制作、安装等需求反映到结构设计和深化设计中，从而使构件能够更适应于工厂化生产，是PC构件生产工厂面临的重要课题。装配式住宅施工往往受到多种因素的影响，施工现场对构件的需求也不均衡。为了适应这种不均衡的需求，PC构件生产工厂需要提升生产效率，同时需要采用预生产和外包协作的方式来满足施工现场对构件的需求。然而大量的预生产和外包也将带来堆场需求的增加，或对构件产品的质量产生影响。目前，国内装配式住宅虽然在建设周期、节能环保和现场用工方面都比传统现浇方式具有优势，但在建造成本方面还是略高于传统现浇施工。为此，如何通过标准化构件设计，提高模具周转率，降低构件生产能源消耗，减少构件生产人工成本，将成为P

11、C构件生产工厂必须解决的问题。目前，我国在工厂设计，设备设计和制造方面都有了长足的发展，但与国外相比，仍存在许多不足之处。PC构件生产工厂规划将决定PC构件工厂的投资、产能，也将对工厂建成后的运营产生重大的影响。目前，PC构件工厂的规划布局主要有固定台模生产和流水线台模生产两种方式。固定模台生产将所有的构件工艺在一个固定工位完成，具有一定灵活性，适应于各种不同类型构件的并行生产，但场地利用效率不高。流水线模台生产使PC构件生产工艺在连续的工位顺序中完成，适应于同类型构件的生产，场地利用效率较高，但生产线柔性不高。由于缺乏对PC构件生产工艺和过程的了解，目前的PC构件工厂规划大都无法完成设计的产

12、能目标。国内PC构件生产设备从仿制德国设备开始，经历了15年左右的发展。PC构件生产设备目前已经基本实现国产化。但是，由于国内基础元件和产线设计的质量问题，造成了设备运行的可靠性差，故障频发。同时，国内生产线信息化和自动化程度不高，加之构件标准化程度不高，使得国内生产线用工人数远远多于国外生产线。传统的预制构件生产工艺主要针对大型路桥构件、管桩、管片等大尺寸预制构件。目前PC构件以相对小尺寸的薄板板类构件为主，辅以梁柱、阳台、空调板、楼梯、飘窗等异形构件，构件精度要求高。传统的构件制作工艺缺乏针对性。例如PC构件生产对于混凝土配合比、振捣、蒸汽养护、构件表观质量、堆放、运输等都有一定的特殊要求

13、。同时，PC构件生产已经大范围采用自动化生产线技术，因此需要针对PC构件生产制定更有针对性的严格工艺要求，以实现PC构件生产质量的可控。应用自动化和智能化技术对PC构件生产设备进行升级改造，可以提升设备效率，降低PC构件工厂的人工需求，提升PC构件的生产质量。未来可将数控技术应用在钢筋加工、机械手布模和布筋、自动化混凝土搅拌和浇筑、自动化构件堆放等场合。使用互联网技术，可以有效地提高生产资源的利用效率。未来可以通过互联网实现多个生产工厂的产能平衡，进行生产订单的有效分配；提高多个工厂的模具、堆场空间、工人资源的优化配置。在我国建筑工业化快速发展的阶段，如何有效地解决PC构件生产工厂在建设和运营

14、中面临的问题，提高PC构件生产的质量和水平，是当前构件工厂面临的重要课题。相信随着先进制造方法的应用，我国PC构件生产工厂必将在生产、质量和管理方面迈上新的台阶，更好地促进我国建筑行业的转型升级。八、行业发展趋势随着建筑工业化水平的提高，装配式建筑逐渐向标准化设计、工厂化生产、一体化装修、信息化管理、智能化应用的新型建造模式转变。PC预制构件生产也朝绿色、节能、环保以及信息化和工业化融合的方向发展，预制行业的发展推进了预制混凝土构件产品和工艺装备的创新，初步实现了预制构件的绿色工业化生产。PC为precastconcrete（混凝土预制件）的英文缩写，在住宅工业化领域称作PC构件。如预制钢筋混

15、凝土柱地基基础、预制钢结构钢柱基础、路灯广告牌柱钢筋混凝土基础、预制楼板。与之相对应的传统现浇混凝土需要工地现场制模、现场浇注和现场养护。混凝土预制件被广泛应用于建筑、交通、水利等领域，在国民经济中扮演重要的角色。PC为precastconcrete（混凝土预制件）的英文缩写，在住宅工业化领域称作PC构件。如预制钢筋混凝土柱地基基础、预制钢结构钢柱基础、路灯广告牌柱钢筋混凝土基础、预制楼板。与之相对应的传统现浇混凝土需要工地现场制模、现场浇注和现场养护。混凝土预制件被广泛应用于建筑、交通、水利等领域，在国民经济中扮演重要的角色。PC构件具有高效节能、绿色环保、降低成本、提供使用功能及性能等诸多

16、优势。在当今国际建筑领域，PC项目的运用形式，各国和各地区均有所不同，在中国大陆地区尚属开发、研究阶段。随着人们对建筑品质的不断追求，建筑从基本使用功能，发展至外在环境的舒适，再到内在使用性能质量的提高，都要求实施建筑产业化，而PC构件产业化更是中国建筑行业发展的必然趋势。近年来，建筑产业化、节能减排、质量安全、生态环保等种种建筑新理念为PC构件带来了发展契机，城镇化进程中的大量基础设施建设，大规模保障房急需标准化、快速建造高质量建筑，更为PC构件提供了广阔空间。PC构件具有高效节能、绿色环保、降低成本、提供使用功能及性能等诸多优势。在当今国际建筑领域，PC项目的运用形式，各国和各地区均有所不

17、同，在中国大陆地区尚属开发、研究阶段。近年来，建筑产业化、节能减排、质量安全、生态环保等种种建筑新理念为PC构件带来了发展契机，城镇化进程中的大量基础设施建设，大规模保障房急需标准化、快速建造高质量建筑，更为PC构件提供了广阔空间。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入5675.877567.827027.266756.9827027.942主营业务收入4597.096129.455691.635472.7221890.892.1PC构件(A)1517.042022.721878.241806.007223.992.2PC构件(B)1057.3314

18、09.771309.081258.735034.902.3PC构件(C)781.501042.01967.58930.363721.452.4PC构件(D)551.65735.53683.00656.732626.912.5PC构件(E)367.77490.36455.33437.821751.272.6PC构件(F)229.85306.47284.58273.641094.542.7PC构件(.)91.94122.59113.83109.45437.823其他业务收入1078.781438.371335.631284.265137.05上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元27027

19、.94完成主营业务收入万元21890.89主营业务收入占比80.99%营业收入增长率（同比）33.80%营业收入增长量（同比）万元6827.78利润总额万元6052.59利润总额增长率21.53%利润总额增长量万元1072.41净利润万元4539.44净利润增长率17.91%净利润增长量万元689.61投资利润率50.31%投资回报率37.73%财务内部收益率25.64%企业总资产万元32292.32流动资产总额占比万元35.59%流动资产总额万元11494.29资产负债率39.97%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米38999.4958.47亩1.1容积率1.351.2建

20、筑系数62.75%1.3投资强度万元/亩184.001.4基底面积平方米24472.181.5总建筑面积平方米52649.311.6绿化面积平方米3380.54绿化率6.42%2总投资万元13907.372.1固定资产投资万元10758.482.1.1土建工程投资万元3995.002.1.1.1土建工程投资占比万元28.73%2.1.2设备投资万元3850.072.1.2.1设备投资占比27.68%2.1.3其它投资万元2913.412.1.3.1其它投资占比20.95%2.1.4固定资产投资占比77.36%2.2流动资金万元3148.892.2.1流动资金占比22.64%3收入万元30197

21、.004总成本万元23836.815利润总额万元6360.196净利润万元4770.147所得税万元1.358增值税万元877.279税金及附加万元261.2710纳税总额万元2728.5911利税总额万元7498.7312投资利润率45.73%13投资利税率53.92%14投资回报率34.30%15回收期年4.4216设备数量台（套）13517年用电量千瓦时655484.5018年用水量立方米17419.7319总能耗吨标准煤82.0520节能率21.53%21节能量吨标准煤30.3522员工数量人538区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元151758.98同期产值万元133826

22、.26同比增长13.40%从业企业数量家728规上企业家30从业人数人36400前十位企业产值万元70952.70去年同期59589.07万元。1、xxx有限公司（AAA）万元17383.412、xxx有限责任公司万元15609.593、xxx（集团）有限公司万元9223.854、xxx投资公司万元7804.805、xxx实业发展公司万元4966.696、xxx集团万元4611.937、xxx（集团）有限公司万元354.768、xxx投资公司万元2909.069、xxx实业发展公司万元2767.1610、xxx集团万元2128.58区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元68

23、011.001.1同期增加值万元60898.101.2增长率11.68%2行业净利润万元15667.272.12016年净利润万元14052.622.2增长率11.49%3行业纳税总额万元19657.033.12016纳税总额万元17549.353.2增长率12.01%42017完成投资万元55737.234.12016行业投资万元17.21%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值176821.54200933.57228333.602利润总额47324.9653778.3661111.773净利润22482.0825547.8229031.614纳税总额

24、11982.9313616.9715473.835工业增加值57686.1665552.4574491.426产业贡献率9.00%12.00%14.46%7企业数量87410661364土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程17301.8317301.8339754.5939754.593318.211.1主要生产车间10381.1010381.1023852.7523852.752057.291.2辅助生产车间5536.595536.5912721.4712721.471061.831.3其他生产车间1384.151384.152

25、305.772305.77199.092仓储工程3670.833670.838381.578381.57508.792.1成品贮存917.71917.712095.392095.39127.202.2原料仓储1908.831908.834358.424358.42264.572.3辅助材料仓库844.29844.291927.761927.76117.023供配电工程195.78195.78195.78195.7813.373.1供配电室195.78195.78195.78195.7813.374给排水工程225.14225.14225.14225.1411.964.1给排水225.14225

26、.14225.14225.1411.965服务性工程2324.862324.862324.862324.86141.135.1办公用房1327.621327.621327.621327.6276.635.2生活服务997.24997.24997.24997.2472.456消防及环保工程655.85655.85655.85655.8544.796.1消防环保工程655.85655.85655.85655.8544.797项目总图工程97.8997.8997.8997.89-132.967.1场地及道路硬化6252.151309.921309.927.2场区围墙1309.926252.15625

27、2.157.3安全保卫室97.8997.8997.8997.898绿化工程2563.0289.71合计24472.1852649.3152649.313995.00节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤82.051.1年用电量千瓦时655484.501.2年用电量吨标准煤80.561.3年用水量立方米17419.731.4年用水量吨标准煤1.492年节能量吨标准煤30.353节能率21.53%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元12031.611.1完成比例86.51%2完成固定资产投资万元7736.222.1完成比例64.30%3完成流动资金投资万元4295.393

28、.1完成比例35.70%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人3661.2人均年工资万元4.421.3年工资额万元1766.182工程技术人员工资2.1平均人数人812.2人均年工资万元6.412.3年工资额万元448.193企业管理人员工资3.1平均人数人223.2人均年工资万元7.543.3年工资额万元141.814品质管理人员工资4.1平均人数人434.2人均年工资万元5.044.3年工资额万元229.535其他人员工资5.1平均人数人265.2人均年工资万元5.495.3年工资额万元207.756职工工资总额万元2793.46固定资产投资估算表序号项目单位

29、建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元3995.003850.07184.0010758.481.1工程费用万元3995.003850.0721696.701.1.1建筑工程费用万元3995.003995.0028.73%1.1.2设备购置及安装费万元3850.073850.0727.68%1.2工程建设其他费用万元2913.412913.4120.95%1.2.1无形资产万元1601.381601.381.3预备费万元1312.031312.031.3.1基本预备费万元658.82658.821.3.2涨价预备费万元653.21653.212建设期利息万元3固定

30、资产投资现值万元10758.4810758.48流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元21696.709134.7117313.4921696.7021696.7021696.701.1应收账款万元6509.012929.055207.216509.016509.016509.011.2存货万元9763.524393.587810.819763.529763.529763.521.2.1原辅材料万元2929.061318.082343.242929.062929.062929.061.2.2燃料动力万元146.4565.90117.16146.45

31、146.45146.451.2.3在产品万元4491.222021.053592.984491.224491.224491.221.2.4产成品万元2196.79988.561757.432196.792196.792196.791.3现金万元5424.182440.884339.345424.185424.185424.182流动负债万元18547.818346.5114838.2518547.8118547.8118547.812.1应付账款万元18547.818346.5114838.2518547.8118547.8118547.813流动资金万元3148.891417.002519.

32、113148.893148.893148.894铺底流动资金万元1049.62472.33839.701049.621049.621049.62总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元13907.37129.27%129.27%100.00%2项目建设投资万元10758.48100.00%100.00%77.36%2.1工程费用万元7845.0772.92%72.92%56.41%2.1.1建筑工程费万元3995.0037.13%37.13%28.73%2.1.2设备购置及安装费万元3850.0735.79%35.79%27.68%2.2工程建设

33、其他费用万元1601.3814.88%14.88%11.51%2.2.1无形资产万元1601.3814.88%14.88%11.51%2.3预备费万元1312.0312.20%12.20%9.43%2.3.1基本预备费万元658.826.12%6.12%4.74%2.3.2涨价预备费万元653.216.07%6.07%4.70%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元10758.48100.00%100.00%77.36%5建设期间费用万元6流动资金万元3148.8929.27%29.27%22.64%7铺底流动资金万元1049.639.76%9.76%7.55%营业收入税金及附加和增值税估算表

34、序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元13588.6524157.6030197.0030197.0030197.001.1万元13588.6524157.6030197.0030197.0030197.002现价增加值万元4348.377730.439663.049663.049663.043增值税万元394.77701.82877.27877.27877.273.1销项税额万元4831.524831.524831.524831.524831.523.2进项税额万元1779.413163.403954.253954.253954.254城市维护建设税万元27.6349.13

35、61.4161.4161.415教育费附加万元11.8421.0526.3226.3226.326地方教育费附加万元7.9014.0417.5517.5517.559土地使用税万元156.00156.00156.00156.00156.0010税金及附加万元203.37240.22261.27261.27261.27折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值3995.003995.00当期折旧额3196.00159.80159.80159.80159.80159.80净值799.003835.203675.403515.603355.803196.002

36、机器设备原值3850.073850.07当期折旧额3080.06205.34205.34205.34205.34205.34净值3644.733439.403234.063028.722823.383建筑物及设备原值7845.07当期折旧额6276.06365.14365.14365.14365.14365.14建筑物及设备净值1569.017479.937114.796749.656384.516019.374无形资产原值1601.381601.38当期摊销额1601.3840.0340.0340.0340.0340.03净值1561.351521.311481.281441.241401.

37、215合计：折旧及摊销7877.44405.17405.17405.17405.17405.17总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元14856.926685.6111885.5414856.9214856.9214856.922外购燃料动力费万元1416.32637.341133.061416.321416.321416.323工资及福利费万元2793.462793.462793.462793.462793.462793.464修理费万元43.8219.7235.0643.8243.8243.825其它成本费用万元4321.121944.5

38、03456.904321.124321.124321.125.1其他制造费用万元2005.73902.581604.582005.732005.732005.735.2其他管理费用万元671.14302.01536.91671.14671.14671.145.3其他销售费用万元2010.77904.851608.622010.772010.772010.776经营成本万元23431.6410544.2418745.3123431.6423431.6423431.647折旧费万元365.14365.14365.14365.14365.14365.148摊销费万元40.0340.0340.0340.0340.0340.039利息支出万元-10总成本费用万元23836.8112485.8119709.1723836.8123836.8123836.8110.1可变成本万元20638.189287.1816510.5420638.1820638.1820638.1810.2固定成本万元