远期外汇交易PPT培训资料

1、1,三、远期外汇交易,某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规定日本进口商3个月后需向美国出口商支付100万美元货款。签约时，美元兑日元的即期汇率为118.20/50，付款日的市场即期汇率为120.10/30，假定日本进口商在签约时未采取任何保值措施，而是等到付款日时在即期市场上买入美元支付货款，思考：这将会给日本进口商带来多少损失？为什么,2,买卖双方先行签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割的时间，到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割,三、远期外汇交易概念,3,交割日的确定,三、远期外汇交易概念,按月计算（1、2、3、6、12个月），确定以即期交割日为基准,

2、4月17日,如果4月17日是相关国家假日，则远期交割日,4,三、远期外汇交易概念,如果6月30 是假日，则1月期远期外汇的交割日为,6月29日,6月30日,即月底往前推，不能跨月,顺延至下一个共同营业日,5,类型,三、远期外汇交易概念,1、固定交割日的远期外汇交易 2、择期远期交易 部分择期： 5月20日，A公司与B银行达成一笔3个月的择期外汇交易，约定8月份进行交割，则A公司可以在8月1日至8月20日的任一个营业日内向B银行提出交割。 完全择期： 上例中A公司可以选择从5月23日至8月20日这一段时间的任一个营业日向B银行提出交割,6,三、远期外汇交易标价,1、标价方法 A、直接标明远期汇率

3、（瑞士、日本） 例：某日东京外汇市场：USD/JPY 即期汇率 103.60-70 1个月远期 103.37-49 3个月远期 102.82-96 6个月远期 101.01-18,7,三、远期外汇交易标价,B、间接标明远期汇率（升贴水表示法,8,三、远期外汇交易标价,2、远期汇率升贴水的决定 例：假设欧元和美元三个月期的存款利率分别为15%和10%，即期汇率：EUR1=USD1.6515 。若欧洲一客户向银行用欧元 购买三个月远期美元，则远期汇率? 1. 分析:银行按即期汇率用欧元买入美元,美元存放于银行以备三个月后交割. 思考:这对于银行是损失还是收益?为什么?如何处理,9,三、远期外汇交易

4、标价,总结:两种货币的短期利差是决定其远期汇率的基础。即： 利率低的货币,远期汇率升水; 利率高的货币,远期汇率贴水; 若利差为零,则为平价 计算公式: 远期差价=即期汇率 利差 月数/12,10,三、远期外汇交易标价,案情：已知伦敦市场利率10.5%，纽约市场利率7.5%，伦敦外汇市场即期汇率为1GBP=2.0600USD。 若客户向英国银行买入12个月交割的远期美元20600美元，银行应向顾客索要多少英镑？远期汇率是多少,11,三、远期外汇交易应用,1、套期保值 2、投机 3、套利,12,三、远期外汇交易应用,1、套期保值 卖出（买入）金额等于收入（支付）的外币资产金额，交割期限一般与收入

5、（支付）日期相匹配，使免受汇率波动的风险。套期保值者有进出口商、国际投资者、外币借贷者,13,三、远期外汇交易应用,案例：某个澳大利亚进口商从日本进口一批商品，日本厂商要求澳方在3个月内支付10亿日元的货款。当时外汇市场的行情是： 即期汇率：1澳元=100.00-100.12日元 3个月远期汇水数：2.00-1.90 因此3个月远期汇率为：1澳元=98.00-98.22日元 如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预测3个月后日元对澳元的即期汇率将会升值到：1澳元=80.00-80.10日元 （1）若现在不采取保值措施，而是延迟到3个月后支付10亿日元，则到时需要支付多少澳元？ （2）若采取套期保

6、值措施，应该如何进行？3个月后实际支付多少澳元,14,三、远期外汇交易应用,解： （1）支付10亿日元/80=0.125亿澳元，比前者多支付0.025亿澳元，即多付250万澳元。 （2）支付10亿日元/98=10204081.63澳元，比签订进口合同时支付货款少支付204081.63澳元,15,三、远期外汇交易应用,2、投机 是基于投机者预期未来某一时点市场上的即期汇率与目前市场上的远期汇率不一致而进行的远期外汇交易,16,三、远期外汇交易应用,A 买空 是投机者预测某种货币的汇率将会上涨时，投机者先买进这种货币的远期外汇，然后在到期时再卖出这种货币的即期外汇的投机交易。若远期合约交割日市场即

7、期汇率果然如投机者所料上涨且高于远期合约协定的汇率，投机者即可获利,17,三、远期外汇交易应用,案例： 在法兰克福外汇市场上，如果某德国外汇投机商预测英镑对美元的汇率将会大幅度上升，他就可以做买空交易，先以当时的1英镑=1.5550美元的3月期远期汇率买进100万3个月英镑远期；然或，在3个月后，当英镑对美元的即期汇率猛涨到1英镑=1.7550美元时，他就在即期市场上卖出100万英镑。轧差后他就会获得100万*（1.7550-1.5550）=30万美元的投机利润。 当然，若交割日市场即期汇率的变动与投机者相反，投机者将会遭受损失。如上例，若3个月后市场即期汇率不升反降为1英镑=1.4550美元

8、，则该投机者将遭受10万美元的损失,18,三、远期外汇交易应用,B 卖空 所谓卖空，是在预测某种货币的汇率将会下跌时，投机者先卖出这种货币的远期外汇，然后等到远期外汇的交割日再买进这种货币的即期外汇进行冲抵的一种投机活动,19,三、远期外汇交易应用,案例： 在东京外汇市场上，某年3月1日，某日本投机者判断美元在以后1个月后将贬值，于是他立即在远期外汇市场上以1美元=110.03日元的价格抛售1月期1000万美元，交割日是4月1日。到4月1日时，即期美元的汇率不跌反升，为1美元=115.03日元。该日本投机者在即期外汇市场购买1000万美元现汇实现远期合约交割，要遭受1000万*（115.03-

9、110.03）=5000万日元的损失,20,三、远期外汇交易应用,3、套利 A、抵补套利（时间套汇） 在即期市场买进一国货币进行对外投资的同时，在远期市场上出售与投资期限相同、金额相当的该国货币的远期，借以规避风险的套汇活动。 例：假定美国年利率为5%，英国年利率为10%，某日即期外汇市场1GBP=2USD，一个美国投资者持有100万美元闲置资金，有两种投资选择：一是在美国投资，一年后收益100*5%=5（万美元）；第二种是在英国投资，先按即期汇率将100万美元在即期市场换成50万英镑，将50万英镑存入英国银行，一年后收益5万英镑,21,三、远期外汇交易应用,对于第二种投资方式，结果有三种可能

10、： 1、1年后即期汇率1GBP=1.90909USD，与第一种收益相同。 2、1年后即期汇率1.90909，收益小于第一方案。 3、1年后即期汇率1.90909，收益大于第一方案。 因汇率变动不确定，为确保套利的预期收益，应进行抵补套利。 抵补套利的条件： 高利率货币的贴水率（低利率货币的升水率）利差,22,三、远期外汇交易应用,B、未抵补套利（时间套汇） 将资金从利率低的国家转移到利率较高的国家进行投资，以获取利差，而不采取保值措施的套利交易。 两种情况： 一是汇率向有利于套利者的方向发展，此时套利者还将得到汇率变动方面的好处。 二是汇率向不利于套利者的方向发展，套利者的套利利润不仅会因为汇

11、率的下跌被抵消，而且会出现套利亏损,23,三、远期外汇交易择期远期外汇交易,事先确定交易货币的种类、数量、汇率和期限，而外汇的具体交割日在合约规定的期限内由客户选择决定。 择期远期交易使客户在时间上有主动权，银行是被动的 因而银行应该在汇率上得到补偿，即选择对自己最有利的汇率,24,三、远期外汇交易择期远期外汇交易,择期汇率的确定1: 当银行卖出择期外汇时,若远期外汇升水,则银行要求汇率接近择期期限结束时的汇率; 若远期外汇贴水,则银行要求汇率接近择期期限开始时的汇率. C B D A,25,三、远期外汇交易择期远期外汇交易,择期汇率的确定2: 当银行买入择期外汇时,若远期外汇升水,则银行要求

12、汇率接近择期期限开始时的汇率; 若远期外汇贴水 ,则银行要求汇率接近择期期限结束时的汇率,D,B,C,A,26,三、远期外汇交易择期远期外汇交易,假如某年4月6日的汇率表为： GBP/USD USD/JPY USD/ITL 起算日 即期汇率 1.5810/90 124.75/85 1535.0/1536.0 4.6 1个月 1.5141/54 124.15/28 1537.7/1539.3 5.6 2个月 1.5100/13 123.60/75 1540.8/1542.5 6.6 3个月 1.5055/71 123.10/24 1542.7/1544.5 7.6,1:客户用英镑购买期限为5月6日-