铁矿石基本面分析报告课件

1、铁矿石基本面分析,铁矿石基本面分析报告,目录,铁矿石的价格形成机制及供需格局 铁矿石价格分析的逻辑 铁矿石价格分析的核心因素 供给 需求 成本 领先指标 后市展望,铁矿石基本面分析报告,价格形成机制,国际定价 资源禀赋差异，铁矿石需求国和供应国区域极不平衡，供需的匹配主要依靠铁矿石的国际贸易 价格与宏观经济紧密相关 下游钢铁行业是典型的强周期行业 铁矿石定价机制 1980-2007 长协定价 2008-2010 价格剧烈波动，定价机制演变 2011.3-今 月度或季度普氏铁矿石指数定价,铁矿石基本面分析报告,供给格局：澳大利亚和巴西瓜分3/4的全球市场,2013年，澳大利亚和巴西占全球铁矿石贸

2、易份额为76,铁矿石基本面分析报告,供给格局：寡头垄断,淡水河谷、力拓、必和必拓和FMG“四大巨头”占2/3市场,铁矿石基本面分析报告,需求格局：中国主导,中国进口量在铁矿石国际贸易的份额超过60,铁矿石基本面分析报告,需求格局：行业集中度低，议价能力弱,2012年，中国前10大企业的产量比重为46,铁矿石基本面分析报告,需求格局：中国需求拉动全球铁矿石出口,2011到2013年，全球新增铁矿石出口量中出口到中国的比例分别为99%、89%和78,铁矿石基本面分析报告,基本思路,铁矿石基本面分析报告,供给,供给=国内产量+库存+进口+未利用产能+新释放产能,资源储量： 截至2012年底，中国储量

3、775亿吨（探明） 截至2013年底，全球储量1700亿吨（可采,产能： 产能的变动刚性很强（矿山建设周期要3年以上） 产能利用率调整慢 固定成本高 国内低品位矿成本（650）位于目前价格水平之下 国外矿企到岸成本（低于60美元,供给的影响因素,直接供给,潜在供给,铁矿石基本面分析报告,供给,20132015是产能释放的集中时期 多年持续高景气累积的资本逐步转为矿石产能，从2013年开始加速释放 澳官方预计2014年澳大利亚和巴西铁矿石出口量将达到7.09亿t和3.52亿t，分别增长9.1%和3.5% 预计四大巨头2014年产量合计增量约为0.95亿吨，增速继续维持11.33%的高位，将贡献2

4、014年海运市场1.3亿吨增量中的主要部分,铁矿石基本面分析报告,供给,主要港口铁矿石库存持续攀升，截至3月21日，铁矿石库存达1.12亿吨，再创历史新高,铁矿石基本面分析报告,供给,融资矿抛售的风险高，融资贸易的需求下降,相较于2013年同期，铁矿石库存净增加了4440万吨，由此可以大概判断融资矿的量,不考虑汇率波动，估算贸易矿的潜在收益为0.85% 目前价格下跌的幅度远远超过了贸易融资的潜在收益 近期人民币持续贬值进一步增加了铁矿石贸易融资的亏损，以人民币中间来看，从2月初到现在，其在汇率上的损失约为0.55,铁矿石基本面分析报告,供给,国产铁矿石溢价处于高位，未来实体贸易对进口铁矿石 的

5、需求仍然较强,铁矿石基本面分析报告,供给预测,国内+进口，预计铁矿石总体供应增速在6%以上,铁矿石基本面分析报告,需求,铁矿石产业链,钢铁下游需求结构,铁矿石基本面分析报告,需求,铁矿石价格走势和钢材价格走势几乎完全同步,铁矿石基本面分析报告,需求,商品房销售面积增速放缓 基建投资增速放缓,铁矿石基本面分析报告,需求,建筑业以外的钢铁其它下游行业产量增长空间有限,铁矿石基本面分析报告,需求,高炉开工率下降，钢铁行业对铁矿石的需求下滑,铁矿石基本面分析报告,需求预测,粗钢产量增速放缓，预计2014全年增速在34%之间,铁矿石基本面分析报告,成本,2013年全球铁矿石完全现金成本及对应的产量一览,

6、国产矿的成本区间,进口矿的成本区间,铁矿石基本面分析报告,成本,BDI干散货指数在2013年底是季节性走强，且现已经回落。海运成本对 进口矿价格影响有限,铁矿石基本面分析报告,领先指标,房地产销售面积增速相对于铁矿石价格有一定的领先,考虑到铁矿石价格和钢铁价格几乎完全一致的走势，钢铁价格的 领先指标都可作为铁矿石价格的领先指标,铁矿石基本面分析报告,后市展望,中期：价格下行，但空间已不大 供给增速大于需求增速，价格仍将下行，没有反弹的动力 寡头垄断下，巨头不会放任价格暴跌 更低价格水平下，国内部分低品位高成本矿可能会被挤出，国内供给减少，从而在更低价格形成支撑（95美元,短期：价格将进一步走低 融资矿抛售是大概率事件，需求端持续低迷，短期内价格还将 进一步走低,铁矿石基本面分析报告,铁矿石期货分析的完整框架,相关市场分析 其它铁矿石衍生品市场 新加坡