2020年中级会计师财务管理基础知识点讲义第二章财务管理基础

1、2020年中级会计职称财务管理第二章财务管理基础考情分析本章为基础章、重点章，会涉及到大量基础性计算的内容，与“第五章筹资管理（下）”、“第六章投资管理”和“第八章成本管理”关系紧密，包括货币时间价值、风险与收益及成本性态分析，财务管理塞础龍弗时闾谕值年金现區专丘翌也翩I龟 年省圭馳眾 I利率的计尊其中货币时间价值、下：风险与收益与第五、六章联系密切，成本性态与第八章联系密切。本章具体结构如第34页第一节货币时间价值知识点：货币时间价值的含义货币时间价值，是指在 没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。堪加的倩值货币时间价值的相对数表示

2、，纯粹利率=,即在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。【提示】没有通货膨胀时，短期国债利率可视为纯利率。知识点：货币时间价值的基础概念（补充） 一、终值与现值F （规值* F f蜜值）现值：指未来某一时点上的一定的货币量折算到现在所对应的货币量。一般用P来表示现值。终值：指现在一定的货币量折算到未来某一时点所对应的货币量。一般用F来表示终值。【提示】由于货币时间价值的存在，不同时间单位货币的价值不相等，所以,不同时间的货币量不宜直接进行大小的比较，需要换算到相同的时点（换算到现值或终值）进行比较才有意义。二、单利与复利单利计息：是指在计算利息时，只有本金计算利息，而以前各期利息在下一

3、个利息周期内不计算利息的计息方法。复利计息：是指每经过一个计息期(一年、半年、一月等)，要将该期的利息加入本金再计算下一 期的利息，逐期滚动计算，俗称利滚利”。【提示】通常在换算时广泛使用复利(利滚利)计息的方法。知识点：复利终值和现值 (个点到一个点的价值换算)(一)复利的终值(已知 P,求F)F=FX (141)汛(i + i):1 fx (i+i)1n*oir 123 口F FX (1+i) 2F= PX( 1 + i ) n= PX( F/P , i , n)其中：i表示计息期利率，n表示计息期数。(1+i ) n称为复利终值系数或1元的复利终值，记作 (F/P , i , n),可查

4、“复利终值系数表”(见本书附表一)：复利终值系数表期数1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%11.011.021.031.041.051.061.071.081.091.121.02011.04041.06091.08161.10251.12361.14491.16641.18811.2131.03031.06121.09271.12491.15761.1911.2251.25971.2951.33141.04061.08241.12551.16991.21551.26251.31081.36051.41161.464151.0511.10411.15931.21671.27631.338

5、21.40261.46931.53861.610561.06151.12621.19411.26531.34011.41851.50071.58691.67711.771671.07211.14871.22991.31591.40711.50361.60581.71381.8281.948781.08291.17171.26681.36861.47751.59381.71821.85091.99262.143691.09371.19511.30481.42331.55131.68951.83851.9992.17192.3579101.10461.2191.34391.48021.62891.

6、79081.96722.15892.36742.5937【例题】某人将100万元存入银行，年利率为 10%计算一年、两年后的本利和。正确答案一年后的本利和：F= 100 + 100X 10%= 100X( 1+ 10% = 100 X( F/P , 10% 1 )= 100 X 1.1=110 (万元)两年后的本利和：F= 100X( 1+ 10% X( 1+ 10% = 100X( 1 + 10% = 100 X( F/P , 10%2)= 100X 1.21 = 121 (万元)依次类推，经过 n年后的本利和为：F= 100X( 1+ 10% n= 100X( F/P , 10% n)【理

7、解】即：在年利率 10%勺情况下，现在的100万元与一年后的110万元、两年后的121万 元是等值的。(下同)【例题】某人将100万元存入银行，年利率 4%半年计息一次，按照复利计算，求5年后的本利和。正确答案本例中，一个计息期为半年，一年有两个计息期，所以，计息期利率=4%/2= 2%即i = 2%;由于5年共计有10个计息期，故n= 10。所以：5 年后的本利和 F= PX（ F/P, 2% 10）= 100 X（ F/P , 2% 10）= 121.90 （万元）（二）复利的现值（已知 F,求P）111a1 1 11ft-2 n-1 nFfP=F再耐其中：称为复利现值系数或 1元的复利现

8、值，记作，可查“复利现值系数表”（见本书附表二）：复利现值系数表期数1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%10.99010.98040.97090.96150.95240.94340.93460.92590.91740.909120.98030.96120.94260.92460.9070.890.87340.85730.84170.826430.97060.94230.91510.8890.86380.83960.81630.79380.77220.751340.9610.92380.88850.85480.82270.79210.76290.7350.70840.68350.95150

9、.90570.86260.82190.78350.74730.7130.68060.64990.620960.9420.8880.83750.79030.74620.7050.66630.63020.59630.564570.93270.87060.81310.75990.71070.66510.62270.58350.5470.513280.92350.85350.78940.73070.67680.62740.5820.54030.50190.466590.91430.83680.76640.70260.64460.59190.54390.50020.46040.4241100.90530

10、.82030.74410.67560.61390.55840.50830.46320.42240.3855【例题】某人拟在 5年后获得本利和100万元。假设存款年利率为 4%按照复利计息，他现在应 存入多少元？正确答案P= FX（ P/F , i , n）= 100X（ P/F , 4% 5）= 100 X 0.8219 = 82.19 （万元）【理解】即：在年利率 4%的情况下，五年后的 100万元与现在的82.19万元是等值的。（下 同）【思考】测算资产现值的目的是什么？【结论】资产的现值，即资产所创造的未来现金流量的折现值，即一项资产现在的价值（内在价值 或理论价格，区别于现时价格），其

11、主要目的在于通过计算资产的价值，然后与该资产的现实价格进行比较，从而做出是否持有该项资产的决策。知识点：普通年金终值与现值 年金：间隔期相等的系列等额收付款项 。如：间隔期固定、金额相等的分期付款赊购（销）、分 期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款等。普通年金：从第一期开始每期期末 等额收（付）款的年金。A AAAC- I I II123 n称呼：n期普通年金，n指等额收付的次数，即 A的个数（下同）一、普通年金终值（已知 A,求F）F?123-+ n-1A A AAA【提示】普通年金终值等于每一个年金 A的复利终值求和（其他年金终值原理等同）。 计算普通年金终值的一般公式为：F = A +

12、 A（l+i）+A（l十if 十+A（1 十i）R式 式左右两边同乘以（i+i）: -可得：（1*） F-QA l+i） - 整理可得：f = A 十 4r = （1-fY -1丄、f尸=片 x ；= A 汽（F / A” 11）其中：卩+几1称対年金终值系数碱1元年金的终值,记作可查“年金鑿（S系数表叩（见本书附表三八年金终值系数表期数1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%1111111111122.012.022.032.042.052.062.072.082.092.133.03013.06043.09093.12163.15253.18363.21493.24643.27813.3

13、144.06044.12164.18364.24654.31014.37464.43994.50614.57314.64155.1015.2045.30915.41635.52565.63715.75075.86665.98476.105165.1526.30816.46846.6336.80196.97537.15337.33597.52337.715677.21357.43437.66257.89838.1428.39388.6548.92289.20049.487288.28578.5838.89239.21429.54919.897510.259810.636611.028511.43

14、5999.36859.754610.159110.582811.026611.491311.97812.487613.02113.57951010.462210.949711.463912.006112.577913.180813.816414.486615.192915.9374【例题】小王是位热心于公众事业的人，自2010年12月底开始，他每年都要向一位失学儿童捐款。小王向这位失学儿童每年捐款1000元，帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是 2% （复利计息），则小王 9年的捐款在2018年年底相当于多少钱？正确答案F= 1000X（ F/A , 2% 9

15、）= 1000 X 9.7546 = 9754.6 （元）【理解】即：在年利率 2%的情况下，小王分 9年每年每末捐款1000元相当于在2018年底一 次性捐款9754.6元，即9年年末每年末捐款 1000元与2018年底一次性捐款 9754.6元是等值的。（下同）【例题】2018年1月16日，某人制定了一个存款计划，计划从2019年1月16日开始，每年存入银仃10万兀，共计存款5次，最后一次存款时间是2023年1月16日。每次的存款期限都是1年，到期时利息和本金自动续存。假设存款年利率为2%打算在2024年1月16日取出全部本金和利息。问题：共计取出本利和多少？正确答案1010 101010

16、 T18. 1. B19. 1. 6 20.1_6 21-1.6 22. 1.6 23. 1_624. 1, &F= 10X( F/A , 2% 5)X( 1+2%) = 10X( F/A, 2% 5)X( F/P, 2%, 1)= 10X 5.2040 X1.02 = 53.08 (万元)所以，2024年1月16日共计取出本利和 53.08万元。:、普通年金现值 （已知A,求P）【提示】普通年金现值等于每一个年金A的复利现值求和（其他年金现值原理等同）。丨3丄rrl 1 dr? kkAKAP=AX I R =AX （P/A, i, ii） i1一（1+茁用其中：；被称为年金现值系数或 1元年

17、金的现值，用符号（P/A, i , n）表示，可查“年金现值系数表”（见本书附表四）：期数1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%10.99010.98040.97090.96150.95240.94340.93460.92590.91740.909121.97041.94161.91351.88611.85941.83341.8081.78331.75911.735532.9412.88392.82862.77512.72322.6732.62432.57712.53132.486943.9023.80773.71713.62993.5463.46513.38723.31213.23973

18、.169954.85344.71354.57974.45184.32954.21244.10023.99273.88973.790865.79555.60145.41725.24215.07574.91734.76654.62294.48594.355375.72826.4726.23036.00215.78645.58245.38935.20645.0334.868487.65177.32557.01976.73276.46326.20985.97135.74665.53485.334998.5668.16227.78617.43537.10786.80176.51526.24695.995

19、25.759109.47138.98268.53028.11097.72177.36017.02366.71016.41776.1446【例题计算分析题】（2018年节选改编）2018年年初，某公司购置一条生产线，假设利率为10%有以下四种方案。（方案一、二、四略）方案三：2019年至2022年每年年初支付 24万元。要求：计算方案三付款方式下，支付价款的现值（相当于现在一次购买的价款）正确答案T 242424241.1.119.1L. 120 1 1121 1 122. 1.1P= 24X( P/A , 10%【理解】即：在年利率付76.08万元。4)= 24X 3.1699 = 76.08

20、 (万元)10%的情况下，公司分四年每年年初支付24万元相当于现在一次性支三、年偿债基金（已知F,求A）F 1 11n-1A?A!?A.?A?昭(1+OE-1由：F=AX工=AX( F/A,i , n)可得：A= FX- = FX( A/F, i , n)其中：门 称为偿债基金系数或 1元偿债基金，记作，可查“年金终值系数表”，然后求 其倒数求得。即：偿债基金系数是年金终值系数的倒数。【例题】某家长计划10年后一次性取出50万元，作为孩子的出国费用。假设银行存款年利率为5%复利计息，该家长计划1年后开始存款，每年存一次，每次存款数额相同，共计存款10次。假设每次存款的数额为 A万元，则有：AX

21、（ F/A, 5% 10）= 50即: AX 12.578 = 50,可得：A= 3.98 （万元）【例题单项选择题】（2017年）下列各项中，与普通年金终值系数互为倒数的是（）。A. 预付年金现值系数B. 普通年金现值系数C. 偿债基金系数D. 资本回收系数正确答案C答案解析与普通年金终值系数互为倒数的是偿债基金系数。四、年资本回收额 （已知P,求A）rrrA?31 I n 1A?A? A?由：P=AX -十=AX (P/i7 i，n)可得：Z=px 一(十门7 =FX (A/ F, i, n)其中：1 I 1被称为资本回收系数或 1元资本回收额，用符号（A/P, i , n）表示，可查“年

22、金现值系数表”，然后求其倒数求得。即：资本回收系数是年金现值系数的倒数。【例题】某人于2018年1月25日按揭贷款买房，贷款金额为100万元，年限为10年，年利率为6%月利率为0.5%,从2018年2月25日开始还款，每月还一次，共计还款120次，每次还款的金额相同。假设每次还款金额为A万元，则有：100= AX（ P/A, 0.5%, 120）A= 100-（ P/A, 0.5%, 120）A= 100-90.08 = 1.11 （万元）知识点：预付年金终值与现值*预付年金：从第一期开始每期期初 等额收（付）款的年金。也称先付年金或即付年金。AAAA.1匚3-n- 1IM1-称呼：n期预付年

23、金，n指等额收付的次数，即 A的个数（下同）。、预付年金终值（已知 A,求F）雹附年金线値 F=Ax ( F/A . i d n ) x (1-i-i)111 2l11. n-L 1nlA A A AA【提示】预付年金终值与普通年金终值相比，每一个A都多一个计息期。【例题】2018年1月16日，某人制定了一个存款计划，计划从2018年1月16日开始，每年存入银行10万元，共计存款 5次，最后一次存款时间是2022年1月16日。每次的存款期限都是1年，到期时利息和本金自动续存。假设存款年利率为2%打算在2023年1月16日取出全部本金和利息。问题：共计取出本利和多少？正确答案10 10 10 1

24、0 10 I I I I I I13.1.6 191.fi 70X6 2L1.6 22,1.623.1.6F= 10X( F/A , 2% 5)X( 1+2%) = 10X( F/A, 2% 5)X( F/P, 2%, 1)= 10X 5.2040 X1.02 = 53.08 (万元)所以，2023年1月16日共计取出本利和53.08万元。【思考】如果打算在 2022年1月16日取出全部本息，共取出多少?101101010 甲1 1I18. 1.6 19. 1.620. 1.621. 1.622 1 6将上图往前虚拟一期，则上图中的各期期初均理解为上一期的期末，从而构造普通年金来求终值。io

25、in io io SV1 I I I I17.1.S ia,l.fi 19.1.520.1.621.1.6?2.16F= 10X( F/A, 2% 5)= 10X( F/A , 2% 5)= 10X 5.2040 = 52.04 (万元)所以，2022年1月16日共计取出本利和 52.04万元。二、预付年金现值(已知A,求P)P-Ax (F/A JBn)丫普運建規值al 1 2I 1L n-l I n 1 *AAAA AP=A ( R/A f 1, n ) k ( 11 y011 2I iT n-l I nPA A A AA【例题】甲公司购买一台设备，付款方式为现在付10万元，以后每隔一年付

26、10万元，共计付款6次。假设利率为5%如果打算现在一次性付款应该付多少？正确答案P= AX ( P/A, i , n) X (1 + i ) = 10X ( P/A, 5% 6) X (1+ 5%) = 10 X 5.0757 X 1.05 = 53.29 (万元)即如果打算现在一次性付款应该付53.29万元。【例题单项选择题】(2013 年)已知(P/A , 8% 5)= 3.9927, ( P/A , 8% 6)= 4.6229 , ( P/A,8% 7)= 5.2064，则6年期、折现率为8%的预付年金现值系数是()。A. 2.9927B. 4.2064C. 4.9927D. 6.206

27、4正确答案C答案解析6年期、折现率为 8%勺预付年金现值系数=(P/A, 8% 6)X( 1 + 8%) = 4.6229 X(1 + 8% = 4.9927。知识点：递延年金终值与现值大递延年金：在第二期期末及以后开始收付的年金。递延年金由普通年金递延而成，递延的期数称为递延期，一般用 m表示递延期。递延期为1期、等额收付n次的递延年金谨延期加如等颤收忖破的濫延年金 a I flri3*1衣-1 I rI r+L I nt 2I- AAAAA递延期拘期、等额收付破的谨延年金01m iuTlI 时2 ce+tl|*A A人称呼：建议将递延年金理解为“递延 m期的n期普通年金”，n指等额收付的次

28、数，即A的个数。一、递延年金终值(已知 A,求F) 递延期为m期、等额收付n次的递延年金F-Ax ( F/A j if n J01 乙 ml rrwJ m+2 rn + nlA AA【提示】递延年金的终值与普通年金的终值计算方法完全相同，与递延期无关。【例题】2018年1月16日，某人制定了一个存款计划，计划从2020年1月16日开始，每年存入银行10万元，共计存款 5次，最后一次存款时间是 2024年1月16日。每次的存款期限都是 1年，到 期时利息和本金自动续存。假设存款年利率为2%打算在2024年1月16日取出全部本金和利息。问题：共计取出本利和多少？正确答案10101010 四111

29、18. l.e 19. 1.B 20. L.S 21. 1.B22.1. 6 23 1.61.6F= 10X( F/A , 2% 5)= 10X 5.2040 = 52.04 (万元) 所以，2024年1月16日共计取出本利和 52.04万元。二、递延年金现值(已知 A,求P)P= rx( P/F, i , m)p1 = AxP/ArilnO Tm+l| m+ m+nA AA即: P= AX( P/A, i , n)X( P/F , i , m)【例题】某递延年金为从第4期开始，每期期末支付 10万元，共计支付6次，假设利率为4%相当于现在一次性支付的金额是多少？正确答案 本例中，由于第一次支

30、付发生在第4期期末，即m+ 1 = 4,所以，递延期m= 3;由于连续支付6次，因此，n= 6。所以：P= 10X( P/A , 4% 6)X( P/F , 4% 3)= 10X 5.2421 X 0.8890 = 46.60 (万元)，即相当 于现在一次性支付的金额是46.60万元。【例题】某递延年金为从第4期开始，每期期初支付 10万元，共计支付6次，假设利率为4%相当于现在一次性支付的金额是多少？正确答案 本例中，由于第一次支付发生在第4期期初，第4期期初与第3期期末是同一时点，所以 m+1 = 3,递延期m= 2。P= 10X（ P/A , 4% 6）X（ P/F , 4% 2）= 1

31、0X 5.2421 X 0.9246 = 48.47 （万元）【例题计算分析题】（2018节选改编）2018年年初，某公司购置一条生产线,假设利率为10%有以下四种方案。（方案一、二、三略）方案四：2020年至2024年每年年初支付 21万元。要求：计算方案四付款方式下，支付价款的现值（相当于现在一次购买的价款）。正确答案21 21 21 21 211 11116. 1. 1 1. 1. 1 20. L. 1 1. 1. 122- 1- 1 23-L 1 24 1 1P= 21 X( P/A , 10% 5)X( P/F , 10% 1)= 21 X 3.7908 X 0.9091 = 72.

32、37 (万元)知识点：永续年金现值（已知A,求P）永续年金：无限期的普通年金（即收付次数为无穷大的普通年金）。HZ n-l IAA)1 II A A山“ nlAA永续年金没有到期日，因此没有终值。那续年金现值1- （1+矿戶（n-HZO）【例题】拟建立一项永久性的奖学金, 少钱？正确答案P= 10 000/5% = 200 000 （元）每年计划颁发10 000元奖金。若利率为5%现在应存入多【例题】某年金的收付形式为从第1期期初开始，每期支付 80元，一直到永远。假设利率为5%其现值为多少？正确答案本例中第一次支付发生在第1期期初，所以，不是标准的永续年金。现值=80 + 80/5%= 1

33、680（元），或者现值= 80/5%X（ 1 + 5%） = 1 680 （元）。知识点：利率的计算一、插值法(内插法)从前面的计算关系中，很容易得出结论，终值、现值、利率、期限、年金之间存在着一定的数量关 系式，前述的计算都假定利率已知。当然若已知其他因素，也可通过插值法方便的求出相应的利率。(一) 现值或终值系数已知的利率计算【例题】已知(P/F , i , 5)= 0.7835，求i的数值。正确答案查阅复利现值系数表可知，在期数为5的情况下，利率为5%勺复利现值系数为 0.7835，所以,i = 5%【例题】已知(P/A, i , 5)= 4.20，求i的数值。正确答案查阅年金现值系数表

34、，在期数为5的情况下，无法查到4.20这个数值，此时需要用到插值法。通过下面表格， 我们可以看到，4.20介于4.2124和4.1002之间，那么我们可以知道，i应该 介于6囁口 7%之间期数1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%10.9901 09804 0.9709 0.9615 0.9524-0.9434).9346 0.9259 0.9174 0.909121.9704 19416 1.9135 1.8861 1.8594-1.83341.8081.7833 1.7591 1.735532.9412.8839 28286 2.7751 2.7232 2.6732.6243 2.57

35、71 2.5313 2.486943.9023.8077 37171 3.6299 3.54r63.4651 3.3872 3.3121 3.2397 3.169954.8534 47135 4.5797 4.4518 4.3295)4.21244.1002 3.9927 3.8397 3.79)8列表如下:斗.2124-)4.507% -4.1002 J6%-j _ 4.2124-420建立方程：6%-7% - 4.2124-.1002，可求得匸61甥利率计算结果6%4.2124=?4.207%4.1002(二)现值或终值系数未知的利率的计算(逐步测试+插值法)【提示】测试时注意：现值系数与

36、利率反向变动，终值系数与利率同向变动。【例题】已知 5X( P/A, i , 10)+ 100 X( P/F , i , 10)= 104，求 i 的数值。正确答案由于涉及多个系数，所以无法通过查表快速确定相邻的利率。将上式左边的式子看成方程式， 采用逐步测试法确定相邻的两个利率及对应的值(其中一个利率要使得该方程式结果大于104,另一个利率要使得该方程式结果小于104 )。经过测试可知：i = 5%寸，5X( P/A, 5% 10) +100X( P/F , 5% 10)= 1005%-j _ 100-104建立方程；5%-4% - 100-103 11可求得61%或：将“ 5X( P/A,

37、 i , 10)+ 100X( P/F , i , 10) -104 = 0”的左边看成方程式，采用逐步测试 法确定相邻的两个利率及对应的值(其中一个利率要使得该方程式结果大于0,另一个利率要使得该方程式结果小于0)。5%-j _ -4-0建立方: 5%- 4% - 4-4.11 ,可求得1=虬皿筲【提示】考试时，若考到插值法，会给出相邻的利率。【例题单项选择题】(2019年)某公司设立一项偿债基金项目，连续10年，每年年末存入 500万元，第10年年末可以一次性获取 9000万元，已知(F/A , 8% 10)= 14.487 ,( F/A , 10% 10) =15.937 ,(F/A ,

38、 12% 10)= 17.549 ,( F/A , 14% 10)= 19.337 ,( F/A , 16% 10)= 21.321 ,则该基金的收益率介于( )。A. 12% 14%B. 14% 16%C. 10%12%D. 8%10%正确答案A答案解析500X( F/A , I , 10)= 9000 ,即，(F/A , I , 10)= 9000/500 = 18 ,已知(F/A , 12%10)= 17.549 , ( F/A, 14% 10)= 19.337 ,由此可知，该基金的收益率介于12%- 14%间。二、名义利率与实际利率(一) 一年多次计息时的名义利率与实际利率一年多次计息

39、时，给出的年利率为名义利率，按照复利计算的年利息与本金的比值为实际利率。 计息期利率=名义利率/计息次数实际利率i =( 1 + r/m ) m- 1其中：r为名义利率，m为每年复利计息次数。【思考】向银行借款 100万元，合同年利率12%现有两种付息方式供选择：半年一付息和一年 付息。你会选择哪种付息方式？为什么？实际利率为多少？【结论】应选择一年一付息，因为半年一付息的实际年利率将超过12%名义利率（年）=100X 12%/100= 12%实际利息（年）=100X 6%+ 100X 6%x（ 1 + 6% = 100X（ 1+ 6% 2-100 = 12.36 （万元）实际利率（年）=12

40、.36/100 = 12.36%【理解】12.36%的结果意味着，如果签一张年利率12%每半年付息一次的借款合同，相当于签一张年利率12.36%, 一年付息一次的借款合同。【公式推导】假设本金P,年名义利率r，年实际利率i，一年计息m次（即复利m次），则：PX（ 1 + i ）= PX（ 1 + r/m ）:推导可得：实际利率i =（ 1 + r/m ） m- 1【提示】在一年多次计息时，实际利率高于名义利率，并且在名义利率相同的情况下，一年计息 次数越多，实际利率越大。【例题单项选择题】（2017年）某企业向金融机构借款，年名义利率为8%按季度付息，则年实际利率为（）。A. 9.6%B. 8

41、.24%C. 8.00%D. 8.32%正确答案B答案解析年实际利率=（1 + 8%/4） 4-1 = 8.24%。【例题单项选择题】（2018年）公司投资于某项长期基金，本金为5000万元，每季度可获取现金收益50万元，则其年收益率为（）。A. 2.01%B. 1.00%C. 4.00%D. 4.06%正确答案D答案解析季度收益率=50/5000 = 1%年收益率（实际利率）=（1 + 1%）4-1 = 4.06%。（二）通货膨胀情况下的名义利率和实际利率1+实际禾悴=1 +名文利率1+通货膨胀率实际利率=1十警利愛【公式推导】通货膨胀港二名义金颤無际金额容烽题实际金誣 实际金麵nl 沖七“

42、心名义金甑基期金锁皿+名义利率）1朋义利辜刈丿1+通货It族率一宾际金瓢基期金额述1十实际利率） 1十实际率I*容义利率因此，实际利率二1+通磁胀率T【提示】公式表明，如果通货膨胀率名义利率，则实际利率v0。【例题单项选择题】（2018年）已知银行存款利率为 3%通货膨胀率为1%则实际利率为（）。A. 2%B. 3%C. 1.98%D. 2.97%正确答案C答案解析实际利率=（1+名义利率）/ （1+通货膨胀率）1=（ 1 + 3%）/（ 1 + 1%） - 1 = 1.98%。【例题单项选择题】（2016年）甲公司投资一项证券资产，每年年末都能按照6%的名义利率获取相应的现金收益。假设通货膨

43、胀率为2%则该证券资产的实际利率为（）。A. 3.88%B. 3.92%C. 4.00%D. 5.88%正确答案B答案解析实际利率=（1+名义利率）/ （1+通货膨胀率）1= （1 + 6% / （ 1 + 2% 1 = 3.92%。第二节风险与收益知识点：资产的收益与收益率一、资产收益的含义资产的收益是指资产的价值在一定时期内的增值。一般情况下有两种表述资产收益的方式。第一种方式是以金额表示， 称为资产的收益额。 通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示：一是期限内资产的现金净收入（如股利），二是期末资产的价值相对于期初价值的升值（如资本利得）。第二种方式用百分比表示，称为资产的收益率或报酬

44、率，是资产增值量与期初资产价值的比值。资产的收益率=利息（股息）收益率+资本利得收益率【提示】通常用收益率的方式表示资产的收益（相对指标，便于不同规模下资产收益的比较和分析）；另外，如果不作特殊说明，资产的收益指资产的年收益率。二、资产收益率的类型（一）实际收益率已经实现的或者确定可以实现 的资产收益率，也即已实现或确定可以实现的利息（股息）率与资本利得收益率之和。存在通货膨胀时，扣除通货膨胀率的影响，剩余的才是真实的收益率。（二）预期收益率预期收益率也称为“期望收益率”，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。预期收益率=乞聆Ri-i其中：P表示情况i可能出现的概率，R表示情

45、况i出现时的收益率。【例题】某企业有 A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如下表所示，试 计算两个项目的期望收益率。A项目和B项目投资收益率的概率分布顷目实施情况该种情况出现的概率投资收益率项目A项目B项目A项目B好0.20.315%20%一般0.60.410%15%差0.20.30-10%正确答案项目A的期望投资收益率= 0.2 X 15% 0.6 X 10% 0.2 X 0 = 9%项目 B 的期望投资收益率= 0.3 X 20% 0.4 X 15% 0.3 X( -10%)= 9%（三）必要收益率必要收益率也称最低报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某项资产合理要求

46、的最低收益率。 必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率（资金的时间价值）+通货膨胀补偿率+风险收益率1. 无风险收益率：也称无风险利率，是指无风险资产的收益率。【提示】通常短期国债的利率近似地代替无风险收益率。2. 风险收益率：是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险收益率的额外收益，它的大小取决于以下两个因素：一是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。【提示】一般来说， 资产风险越大，投资者要求的风险收益率越高，投资者越厌恶风险，所要求 的风险收益率越高；反之，资产风险越小，投资者要求的风险收益率越低，投资者越喜好风险，所要 求的风险收益率越低。【思考】“预期收益率”与“必

47、要收益率”的关系【结论】财务管理决策立足现在，面向未来。以项目投资决策为例：若：预期收益率必要收益率，项目可行若：预期收益率v必要收益率，项目不可行【思考】“预期收益率”与“价格”、“必要收益率”与“价值”的关系？【例题】甲企业正考虑是否投资购买一台机器设备，该设备买价100万元，预计使用1年，估计一年后可带来122万元的现金流量（即：预期收益率为 22%，假设该资产必要收益率为 25%问题：做 出是否购买该设备的决策？正确答案 预期收益率22%v必要收益率25%不值得购买。 或者：122 122该设备的价格迦（万元）二（1+22坯） 该诰备的价=97.6 （万元），不值得购买。【结论】以“预

48、期收益率”作为折现率 ，对一项资产未来现金流量进行折现，求出的现值即为 该资产的“价格”；以“必要收益率”作为折现率，对一项资产未来现金流量进行折现，求出的现 值即为该资产的“价值”。若：预期收益率必要收益率，则意味着该资产的“价格” w “价值”，项目可行；若：预期收益率V必要收益率，则意味着该资产的“价格”“价值”，项目不可行。【例题单项选择题】（2018年）若纯粹利率为3%通货膨胀补偿率为 2%某投资债券公司要求 的风险收益率为 6%则该债券公司的必要收益率为（）。A. 9%B. 11%C. 5%D. 7%正确答案B答案解析必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+

49、风险收益率=3% 2%+ 6%= 11%【例题判断题】（2015年）必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低， 那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较高。（）正确答案X答案解析必要收益率与认识到的风险有关，如果某项资产的风险较高，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就高；如果某项资产的风险较小，那么，对这项资产要求的必要收益率也就小。知识点：资产的风险及其衡量*一、风险的概念风险是指收益的不确定性。 企业风险，是指对企业的战略及经营目标实现产生影响的不确定性。从财务管理的角度看，风险是企业在各项财务活动过程中， 由于各种难以预料或无法控制的因素作用， 使 企业的实际收益与预

50、计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。二、风险衡量1. 期望值（用以衡量资产的平均收益，也称预期收益率、收益率的期望值、期望收益率）概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值。1-1其中：表示第i种情况可能出现的结果，表示第 i种情况可能出现的概率。2.方差、标准差、标准差率（用以衡量资产风险的大小）指标计算公式说明方差廿方差一-预期收益率相同时，指标越大，风险越大，不适合比较预1期收益率不同的资产的风险大小标准差标准差=标准差率际准差率-标准差/期望值该指标越大，风险越大，既适用于比较预期收益率相同的资产的风险，也适用于比较预期收益率不冋的资产的风险【提示】无风险资产的方差、标准差、标准差率都为0。【例题】某企业有 A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如表所示，试计 算两个项目的期望收益率并比较风险的大小。A项目和B项目投资收益率的概率分布顷目实施情况该种情况出现的概率投资收益率项目A项目B项目A项目B好0.20.315%20%一般0.60.410%15%差0.20.30-10%正确答案