洪城水业IPO案例究极版课件

1、江西洪城水业IPO,小组成员:ACC13024 赵洁 ACC13O33 夏萧婕 ACC13034 黄婧怡 ACC13057 苏雨 ACC13179 白书嘉,洪城水业IPO案例究极版,洪城水业IPO案例究极版,目录,洪城水业IPO案例究极版,世界行业概况,水务市场产业价值链涵盖原水收集与制造、存储、输送、制水、售水、污水收集与处理、排污和回用，相关产业包括供水与污水处理的工程设计，水处理技术研发，设备制造、自来水厂和污水处理厂的建设运营。 在国际上，水务产业一直是利润率厚，投资回报稳定、低风险的行业，据统计，全球水务产业每年已达4000亿美元。目前，国际水市场正在经历快速的变化，增长的动力主要由

2、于水基础设施的日益老化、政府建设资金不足而带来的全球私营化浪潮和全球人口的增加、城市法规变化、行业整合等，根据世界著名投资银行的统计，目前全球水市场（私营部分）大约在3700亿美元左右,洪城水业IPO案例究极版,公司简介,洪城水业IPO案例究极版,竞争优势,一流的技术 优良的产品 科学的管理 丰富的水源,洪城水业IPO案例究极版,发展战略,总体发展战略 服务内容发展战略 目标客户选择战略 市场开拓战略,洪城水业IPO案例究极版,股本结构变化,2004年公司首次公开发行人民币普通股5000万股，发行前后股本结构如下,洪城水业IPO案例究极版,十大股东持股情况,洪城水业IPO案例究极版,报告期末股

3、东总数,截止2004年6月30日在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记注册的公司股东总数共有29352户。其中国有法人股股东3户，法人股股东2户，社会公众股29347户,洪城水业IPO案例究极版,股票上市基本条款,股票发行价格 我国公司法规定，股票价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面价格。洪城水业以5.5元/股溢价发行,洪城水业IPO案例究极版,股票上市基本条款,股票发行方式 股票发行分为公开间接发行和不公开直接发行。洪城水业通过汉唐证券有限公司，公开向公众发行股票，属于公开间接发行方式,股票销售方式 洪城水业采取承销方式销售本次股票，即将股票销售业务委托给汉唐证券有

4、限责任公司代理，对公众认购的剩余部分，由主承销商组织的承销团包销,洪城水业IPO案例究极版,主要财务指标分析,一）2001年-2003年资产负债表,洪城水业IPO案例究极版,主要财务指标分析,二）2001年-2003年简要利润表,洪城水业IPO案例究极版,结论,计算得出 公司发行前三年累积净利润为7533782.63元人民币 公司发行前三年累积营业收入为354026718.53元人民币 IPO财务规定： 发行前三年累积净利润超过3000万元人民币 发行前三年累积营业收入超过3亿元人民币 所以洪城水业满足IPO中对此两项财务的要求,洪城水业IPO案例究极版,主要财务指标分析,三）2003年现金流

5、量表,洪城水业IPO案例究极版,结论,由表得出： 公司就2003年净经营性现金流为55062948.39元人民币 IPO财务规定： 发行前三年累积净经营性现金流超过5000万人民币 所以洪城水业满足IPO中对此财务的要求,洪城水业IPO案例究极版,IPO的流程,计划,股票发行 及上市,确定企业发展规划 和固定资产投资项 目详细计划,制定股份制改 组方案 取得相关申请 聘请财务顾问,发起人实施企业 改组方案 筹集股份制公司 上市准备操作,见面会 反馈会 部例会 发审会,股份制公司成立 运行及上市辅导 路演发行,筹备一,筹备二,审核,上市,洪城水业IPO案例究极版,步骤一：计划,为扩大生产能力，发

6、行A股融资,募集资金运用,洪城水业IPO案例究极版,步骤二：筹备,制定股份制改组方案,筹集股份制公司,聘请财务顾问,发起人实施企业改 组方案,上市准备操作,取得相关文件,筹备 阶段,洪城水业IPO案例究极版,步骤二：筹备,制定股份制改组方案,改制的两种主要方式： 1、发起方式设立（部分改制) 2、有限公司整体变更 （整体改制） 整体改制：整体改制是指以企业全部资产为基础，通过资产重组，整体改建为符合现代企业制度要求的、规范的企业。 部分改制：部分改制是企业以部分资产进行重组，通过吸收其他股东的投资或转让部分股权设立新的企业，原企业继续保留。部分改制登记是设立登记,洪城水业IPO案例究极版,取得

7、相关文件 取得上级机构和主观部门批准文件。 申请工商局预登记和批准文件。 聘请财务顾问 1.选择并与财务顾问签订协议 2.制定上市全程方案 3.选定上市服务机构并签订协议 4.取得资产管理机关评估的立项文件,洪城水业IPO案例究极版,发起人实施企业改组方案,1.发行人设立方式及发起人 以南昌水业集团有限责任公司作为主发起人，联合北京市自来水集团有限责任公司、江西清华泰豪信息技术有限公司、南昌市煤气公司、南昌市公用信息技术有限公司等四家公司，以发起方式设立的股份公司。 2.发起人出资及公司股本的形成 集团公司以其下属的青云水厂、朝阳水厂、下正街水厂的经营性资产投入股份公司。北京市自来水集团有限责

8、任公司、南昌市煤气公司、泰豪软件股份有限公司、南昌市公用信息技术有限公司以现金方式出资,洪城水业IPO案例究极版,洪城水业改制重组-洪城水业首次公开发行股票招股说明书,洪城水业IPO案例究极版,步骤二：筹备,筹集股份制有限公司,1） 编制设立股份公司可行性报告； （2） 邀集发起人认股并签定协议； （3） 取得发起人资料； （4） 拟定新股份公司资本计划； （5） 编制公司章程； （6） 审核新公司未来三年利润； （7） 编制招股说明书和股份募集方案； （8） 发起人购股并出具验资报告； （9） 确定公司常年顾问； -财务顾问：深圳市珞珈投资咨询有限公司 （10）汇总文件批文证书； （11）律

9、师提出法律意见书。 -律师事务所：江西华邦律师事务所,洪城水业IPO案例究极版,洪城水业招股说明书,洪城水业IPO案例究极版,步骤二：筹备,上市准备操作,1）委托证券登记公司签定上市交易监管协议,2）编制发行与上市方案与报告书,3）邀请上市推荐人-保荐机构：汉唐证券有限责任公司,4）申报证交所并审定上市资格,5）向证监部门取得批准文件和发行规模,洪城水业IPO案例究极版,步骤三：审核,四会三阶段” 四会：发审会，见面会，部例会，反馈会 三阶段： 预审阶段（计划准备阶段） 初审阶段 (初步审查阶段） 发审阶段（获得审批观察阶段,洪城水业IPO案例究极版,验资报告,洪城水业IPO案例究极版,步骤四

10、：上市,上市及股票发行 股份制公司成立 运行及上市辅导 在新的发行制度下，要求保荐机构对拟上市公司进行辅导， 但对辅导时间没有明确要求，保荐机构认可、当地证监局 辅导验收结束。时间：一般不少于3个月 路演发行,洪城水业IPO案例究极版,路演发行,路演及询价 是确定发行价格的过程；路演过程是宣传企业，使投资者充分认识拟发行公司价值的过程。保荐人出具公司研究报告； 保荐人向询价机构进行询价后，根据一定规则确定发行价，并将询价情况及询价结果报证监会； 证监会对保荐机构确定的发行价进行窗口指导。 发行及上市 网下配售及网上定价发行； 验资； 向交易所报送有关上市材料； 登记公司进行股份登记； 上市,洪

11、城水业IPO案例究极版,首次公开发行股票的询价和定价,首次公开发行的股票，应以询价的方式确定发行价格。询价开始前，主承销商(保荐机构)的研究人员应撰写对拟公开发行的股票的投资价值研究报告。进行公开信息披露后，投行人员应将投资价值研究报告(不得公开披露)提供给在证券业协会备案的询价对象，取得询价对象的报价(参与询价对象需达到规定数量)，并在询价的基础上确定发行价格。在中小企业板上市的股票，可一次询价确定发行价格；在主板上市的股票，需先初步询价确定发行价格区间，再累计投标询价确定发行价格,洪城水业IPO案例究极版,路演,洪城水业IPO案例究极版,洪城水业新股发行网上推介会-中国证券报网,洪城水业I

12、PO案例究极版,洪城水业上市公告,洪城水业IPO案例究极版,有关发行的重要时间安排,2004年5月13日 本次发行上市的重要日期发行公告刊登日 2004年5月17日 申购 2004年5月18日 摇号 2004年5月19日 中签号码公布 2004年5月20日 向投资者收缴股款 2004年6月1日 股票上市,洪城水业IPO案例究极版,IPO对洪城水业的影响,洪城水业IPO案例究极版,企业为何要进行IPO,洪城水业IPO案例究极版,IPO对企业的利弊,便于筹措新的资金,稀释原有股东的控制权,洪城水业IPO案例究极版,资产负债表简表,单位：元,洪城水业IPO案例究极版,IPO对资本结构的影响,狭义资本

13、结构的含义 资本结构是指公司长期资本（长期负债、优先股、普通股）的构成及其比例关系。它是企业一定时期内筹资组合的结果。 广义资本结构的含义 包括全部债务（短期负债和长期负债）与股东权益的构成及其比例关系。 最佳的资本结构 便是指使股东财富最大或者使股价最大的资本结构，从令一方面说，便是指使公司资本成本最小的资本结构,洪城水业IPO案例究极版,IPO前后资本结构变化表,得出结论： 由资产负债表简表可看出IPO后成功融资263757500元，总资产规模随股东权益急速扩张，因此总负债占总资产的比例结构由之前的40.77%降至16.19%，尤其股权融资后充沛的资金量更是使洪城有底气地将原来占总资产33

14、.41%的长期负债降至为0，设法摆脱债权融资固定的偿还义务。同时还选择增加短期负债筹集资金，满足公司临时性流动资产的需要,洪城水业IPO案例究极版,受资本结构影响的偿债能力,一）长期偿债能力,长期偿债能力分析结论： IPO后，洪城水业的资产负债率大幅下降至16.19%，特别是在股东权益高达83.81%，长期偿债能力更是得到了强有力的保障。产权比率不仅反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，而且反映了企业自有资金偿还全部债务的能力。在2004年的产权比率仅为19.32%，接近资产负债率16.19%，说明此时企业偿还长期债务的能力较强，财务风险很小,洪城水业IPO案例究极版,受资本结

15、构影响的偿债能力,二）短期偿债能力,分析： 流动比率越高，短期偿债能力越强，速动比率越高，企业偿还流动负债的能力越强，IPO后的流动比率和速动比率均达到3，高于市场正常水平；营运资本达到1.65亿元，偿还债务绰绰有余，风险极小；现金比率增长一倍多达到273%，支付能力极强。几个过高的指标反映这阶段筹集到的资金即将投入新一轮的大规模生产，以便于充分利用现金资源，把现金投入经营以赚取更多的利润,洪城水业IPO案例究极版,受IPO影响的现金流量分析,洪城水业IPO案例究极版,受IPO影响的现金流量分析,分析： 洪城水业成功上市融资后，其经营现金净流量呈增长趋势，投资现金净流量和筹资净流量呈同步大幅下

16、降趋势。说明洪城水业用筹集的资金改善经营状况，在经营获利能力不断走高的情况下，再运用充沛的资金进行投资，同时还有钱归还之前外借的筹资额。之后有数据表明，到了2005年，其筹资现金净流量小于0，这也说明一个，IPO后的洪城水业不差钱,洪城水业IPO案例究极版,受资本结构影响的财务杠杆,财务杠杆系数（DFL） 普通股每股收益变动率相当于息税前收益变动率的倍数,洪城水业IPO案例究极版,受资本结构影响的财务杠杆,分析：一般认为，财务杠杆系数越大，税后利润受息税前利润变动的影响越大，筹资风险越大，财务风险程度也越大；反之，财务杠杆系数越小，筹资风险越小，财务风险程度也越小。根据折线图我们可以清楚的看到

17、从IPO后的20042005年，洪城水务的财务杠杆系数大致呈现一个下降的趋势，且2004年幅最为明显。结合上文中计算的各项财务指标及其对应的分析结果，说明了在20042005年，洪城水业降低了自身的财务风险，企业通过优化企业资本结构，构建适度的负债比例，使降低的财务杠杆利益抵抗财务风险所带来的不利影响,洪城水业IPO案例究极版,财务分析之盈利能力分析,分析总结：洪城水业IPO后销售毛利率、销售净利率稍有下降；总资产报酬率与净资产收益率大幅度下降，说明盈利能力下降,洪城水业IPO案例究极版,财务分析之营运能力分析,分析总结：洪城水业IPO后应收账款周转率下降近一半，原因是应收账款大量增加；存货周

18、转率基本稳定；总资产周转率大幅度下降，原因是融资后总资产增加。营运能力较之前有所下降,洪城水业IPO案例究极版,经营中出现的问题,虽然近年来国家对水务行业的市场化改革力度不断加大，水务行业的市场化程度有所提高，但由于长期计划经济的影响较深，水务行业市场化程度还处于较低水平，导致公司在开拓异地水务市场阻力较大，在一定程度上减慢了公司发展的速度。另外，根据公司制水价格的确定原则，公司利润总额的增长不可能通过制水价格的大幅调整来实现，只能通过供水量的增加，供水区域的扩大和产业链的延伸等其他方式来实现。所以公司的经营业绩增长受到一定的局限,洪城水业IPO案例究极版,51,A股上市对洪城水业的意义,20

19、04年，是公司具有里程碑意义的一年。经中国证监会证监发行字200452号文批准，公司2004年5月17日在上海证券交易所向社会公开发行了人民币普通股（A股）5,000万股，并于2004年6月1日在上海证券交易所挂牌交易。报告期内，公司整体经营情况平稳。公司主要经营自来水的生产、销售；主营业务收入为自来水销售收入。全年供水量为25058万立方米，比上年同期增长2.28%；主营业务收入为13,390万元，比上年同期增4.66%；利润总额为3,828万元，比上年同期增长0.32%；上交税费2,300.6万元；净利润为2,550万元，比上年同期增长0.14,评价及问题回答-评价,洪城水业IPO案例究极版,财管案例分析提问问题,1、什么是IPO？与增发、配股的区别联系？ 2、请分析洪城水业IPO的资格条件和IPO程序？ 3、请分析洪城水业IPO前后股本结构和股东结构的变化？ 4、ipo前后洪城水业财务状况、经营业绩的变化？ 5、ipo对于洪城水业资本结构、偿债能力、资本成本的影响？ 6、国有企业IPO的优缺点分析,洪城水业IPO案例究极版,1、什么是IPO？与增发、配股的区别联系,1）IPO是Initial Public Offering的简称，即首次公开发行股票，也就是国内俗称的上市,2）IPO是公司实现多渠道融资的一种手段。公司通过IPO可以一次性地获得股权性资金以支持企业的发展,3