财务管理学习题与答案解析

1、 . 企业财务管理学练习题及参考答案 一、练习题： 1甲公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款单利利率为12。 要求：按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。 2乙公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款复利利率为10。 要求：按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。

2、3丙公司2001年和2002年年初对C设备投资均为60000元，该项目2003年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益均为50 000元；银行存款复利利率为8。已知：(FA，8，3)3.2464，(PA，8，3)2.5771。 要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。 4某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为8，问此人是否能按其计划借到款项? 已知： (PA，7，10)7.0236，(PA，8，10)6.7101。 5某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司

3、可供选择，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示： 年预期收益（万元） 市场状况 概 率 甲公司 乙公司 丙公司 良 好 0.3 40 50 80 一 般 0.5 20 20 -20 较 差 0.2 5 -5 -30 要求：(1)计算三家公司的收益期望值； (2)计算各公司收益期望值的标准离差； (3)计算各公司收益期望值的标准离差率； (4)假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理做出选择。 6振兴公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10。 要求：(1)计算市场利率为8时的债券发行价格； (2)计算市场利率为12时的债券发行价格。 7某企业按

4、年利率10从银行借人款项100万元，银行要求企业按贷款额的15保持补偿性余额，试计算该项贷款的实际利率。 8某企业1996年至2000年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示。假定2001年的 范文word . 销售量预计为320件。 年度 销售量(x件) 资金需要量(y元) XY 2 X1996 1997 1998 1999 2000 40 160 120 80 200 12000 24000 27000 22000 40000 480000 3840000 3240000 1760000 8000000 1600 25600 14400 6400 40000 N5 x600 Y125 0

5、00 xy17320000 2 X88000 要求：按资金习性分析法预测2001年的资金需要量。 9某公司采用融资租赁方式于2001年年初租人一台设备，价款为200000元，租期4年，租期年利率10。(PA，10，3)2.487，(PA，10，4)3.170。 要求：(1)计算每年年末支付租金方式的应付租金； (2)计算每年年初支付租金方式的应付租金； (3)试分析二者的关系。 10某公司拟采购一批商品，供应商报价如下： (1)立即付款，价格为9630元； (2)30天内付款，价格为9750元； (3)31天至60天内付款，价格为9870元； (4)61天至90天内付款，价格为10000元。

6、假设银行短期借款利率为15，每年按360天计算。 要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的日期和价格。 11星海公司2000年12月31日的资产负债表如下表： 星海公司简要资产负债表 2000年12月31日 单位：元 资 产 负债与所有者权益 应付账款 18000 6000 现 金 应付票据应收账款 18000 12000 28000 存 货长期借款 20000 实收资本 固定资产净值 48000 40000 留存收益 10000 负债与所有者权益合计 100000 资产合计 100000 该公司2000年度的销售收人为160000元，但固定资产生产能力已经饱和，若增加收入需增加固

7、定资产投资。税后销售利润率为10，其中60净利润分配给投资者。预计2001年销售收入将提高到200000元，计提折旧额为4000元。试确定该公司2001年需从外界追加资金量为多少(假定2001年与2000年的税后销售利润率和利润分配政策均相同)。 12某公司发行一笔期限为5年的债券，债券面值为1 000万元，溢价发行，实际发行价格为面值的110，票面利率为10，每年末付一次利息，筹资费率为5，所得税率为 范文word . 33。要求计算该债券的成本。 13某企业向银行借人一笔长期借款，借款年利率为12，借款手续费率02，所得税率为33。要求计算该银行借款成本。 14某公司按面值发行1000万元

8、优先股，筹资费率为3，年股利率为11，所得税率为33。要求计算该优先股成本。 15ABC公司发行普通股股票2000万元，筹资费用率6，第一年末股利率为12，预计股利每年增长2，所得税率为33。要求计算该普通股成本。 16某公司留存收益100万元，上一年公司对外发行普通股的股利率为12，预计股利每年增长率3。要求计算该公司留存收益成本。 17华光公司资金总额为600万元，负债比率为40，负债利息率为10。每年支付4万元的优先股股利，所得税率为33。2000年公司实现息税前利润70万元。要求计算该公司2001年的财务杠杆系数。 18某公司2000年实现销售收入300万元，变动成本总额为150万元，

9、固定成本为80万元，利息费用为10万元。要求计算该公司2001年经营杠杆系数。 19某公司2000年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12，每年支付优先股股利10万元，所得税率为33。 要求：(1)计算2000年边际贡献； (2)计算2000年息税前利润总额； (3)计算该公司2001年复合杠杆系数。 20某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12，所得税率为30

10、。 要求：(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点； (2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案做出择优决策。 21新发公司拟筹资1 000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下表所示： 筹资方式甲方案 乙方案 ) 筹资额(万元 资金成本筹资额(万元) 资金成本 长期借款券债 普通股 200 300 500 9 1012 180 200 620 9 10.5 12 合计 1000 l000 要求：确定该公司的最佳资金结构。 范文word . 22已知某固定资产投资项目的有关资料如下： 年数 0 1 2 3 4 5 合计 净现金流量500 200 100 100 200 100

11、 200 复利现值系 数1 0.89286 0.79719 0.71178 063552 0.56743 累计净现金 流量 折现的净 现金流量 要求：(1)将上表的空白处填上数字(保留全部小数)。 (2)计算该项目的静态投资回收期(PP)。 (3)列出该项目的下列指标： 原始投资额； 项目计算期； 净现值。 (4)根据净现值指标评价该项目的财务可行性(说明理由)。 23已知某长期投资项目建设期净现金流量为：NCP-500万元， NCF-500万元，NCP2010；第3-12年的经营净现金流量NCP200万元，第12年末的回收额为100万元，行业123基准折现率为10。 要求：计算该项目的下列指

12、标： (1)原始投资额； (2)终结点净现金流量； (3)静态投资回收期： 不包括建设期的回收期； 包括建设期的回收期。 (4)净现值(NPV)。 24某长期投资项目累计的净现金流量资料如下： 年数 0 1 2 3 6 7 15 净计的累 现金流量-100 -200 -200 -180 -20 +20 +500 要求：(1)计算该项目的静态投资回收期； (2)说明该项目的建设期、投资方式和经营期。 25某工业投资项目的A方案如下： 项目原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。全部投资的来源均为自有资金。 范文word . 该项目建设期为2年

13、，经营期为10年。除流动资金投资在项目完工时(第2年末)投入外，其余投资均于建设起点一次投入。 固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；无形资产从投资年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。 预计项目投产后，每年发生的相关营业收入(不含增值税)和经营成本分别为380万元和129万元，所得税税率为33，该项目不享受减免所得税的待遇。 要求：(1)计算该项目A方案的下列指标： 项目计算期； 固定资产原值； 固定资产年折旧； 无形资产投资额； 无形资产年摊销额； 经营期每年总成本； 经营期每年营业利润； 经营期每年净利润。 (2)计算该项目A方案的下列净现金流量

14、指标： 建设期各年的净现金流量； 投产后1至10年每年的经营净现金流量； 项目计算期期末回收额； 终结点净现金流量。 (3)按14的行业基准折现率计算的A方案净现值指标为+145万元，请据此评价该方案的财务可行性。 (4)该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资，建设期为。年，经营期不变，其净现金流量为：NCP=-700万元，NCF=161.04万元。请计算该项目B方案的净现值1-100指标，并据以评价该方案的财务可行性。 (5)利用年等额净回收额法进行投资决策，在A、B方案中选出较优的方案。（计算结果保留两位小数） 26无风险证券的报酬率为7，市场证券组合的报酬率为13。 要求：(1)

15、计算市场风险报酬率为多少； (2)如果某一投资计划的系数为0.8，其短期的报酬率为12，是否应该投资； (3)如果某证券的必要报酬率是16，则其系数是多少。 27广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长期投资，基年股利为8元，估计年股利增长率为4，该公司期望的收益率为12。 要求：计算该股票的价值。 28某公司的普通股基年股利为6元，估计年股利增长率为6，期望的收益率为15，打算两年以后转让出去，估计转让价格为30元。 要求：计算普通股的价值。 29某企业于1997年3月8日投资850元购进一张面值1000元，票面利率8，每年付息一次的债券，并于1998年3月8日以900元的价格出售。

16、 要求：计算该债券的投资收益率。 范文word . 30兴达公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，其系数分别是1.8、1.5和0.7，在证券组合中所占的比重分别为50、30和20，股票的市场收益率为15，无风险收益率为12。 要求：计算该证券组合的风险收益率。 31某企业欲将部分闲置资金对外投资，可供选择的A、B两公司股票的报酬率及其概率分布情况如下表所示： A、B公司股票报酬率及概率分布 经济情况 概率分布报酬率（K） 1A公司 B公司 繁荣0.20 40 70 一般0.60 2020 衰退 0.20 0 -30 分别计算要求：(1)A、B公司的期望报酬率； (2)分别计算B公司的标准离

17、差；A、 (3)若想投资于风险较小的公司，做出你的合理选择。 某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：32 目项 甲 乙 丙 丁 现金持有量（元） 15000 25000 35000 45000 机会成本 2000 1010 日 年12月31 10单位：万元10 短缺成本（元） 8500 4000 3500 0 要求：计算该企业的最佳现金持有量。 元，现金与有价按250000)360天计算现金需要量为33某公司现金收支平稳，预计全年( 10。元，有价证券年利率为证券的转换成本为每次500 计算：(1)最佳现金持有量； 最低现金管理总成本、固定性转换成本、持有机会成本； (2)

18、(3)有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。 元，平均15千克，单位采购成本为元，单位储存成本9600034某公司预计年耗用乙材料 30元，假设该材料不存在缺货情况。每次进货费用 试计算：(1)乙材料的经济进货批量； (2)经济进货批量下的总成本； 经济进货批量的平均占用资金； (3) (4)年度最佳进货批次。 ，万元，信用条件为“某公司预测的年度赊销收入为353000n70”，变动成本率为30 资金成本率为。该公司为扩大销售，拟定了两个信用条件备选方案：12 ，收账费用”，预计坏账损失率为60370.20万元。将信用条件放宽到“A11会)按赊销额计算(60”，估计约有6011，201，102

19、将信用条件改为“ B的客户58.78收账费用为，2的现金折扣，1的客户会利用15的现金折扣，2利用坏账损失率为 万元。 以上两方案均使销售收入增长10。 范文word . 要求：根据上述资料，填列下表(只需列出方案B的计算过程)，并就选用哪种方案做出决策。 单位：万元 项 目 A(n60) B(210，120，n60) 年赊销额 现金折扣 年赊销净额 变动成本 信用成本前收益 平均收账期 应收账款平均余额 赊销业务占用资金 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用 信用成本 信用成本后收益 36某公司1999年(正常年度)提取了公积金、公益金后的税后净利为800万元，分配现金股利320万元。200

20、0年提取了公积金、公益金后的税后净利为600万元。2001年没有计划投资项目。 试计算：(1)剩余政策下，该公司2000年应分配的现金股利； (2)固定股利政策下，该公司2000年应分配的现金股利； (3)固定股利比例政策下，该公司2000年应分配的现金股利； (4)正常股利加额外股利政策下，该公司2000年应分配的现金股利。 37某公司有关资料如下表所示： 项 目 期初数 期末数 本期数或平均数 存 货 3600万元 4800万元 万元 流动负债 4500万元3000 O.75 速动比率 1.6 流动比率 1.2 总资产周转次数 万元18000总资产 ) (假定该公司流动资产等于速动资产加存

21、货 要求：(1)计算该公司流动资产的期初数与期末数； (2)计算该公司本期主营业务收入； 计算该公司本期流动资产平均余额和流动资产周转次数。 (3) 38已知：星海公司有关资料如下： (1)2000年末简化资产负债表如下表所示：)单位为万元( 范文word . 额负债与所有者权益 金 资 产 金 额 25 应付票据现 金 30 55 应付账款60 应收账款 10 80 应付工资存 货 100 30 待摊费用 长期借款250 实收资本300 固定资产净额 60 未分配利润500 计 总计 总500 75万元。年度主营业务收人为1500万元，净利润为(2)该公司2000 (1)计算主营业务利润率；

22、 要求： ；)计算总资产周转率(用年末数计算 (2) 计算权益乘数； (3) 计算净资产收益率。 (4) ，速动比3.O元，年初应收账款为12700元；年末流动比率为39甲公司年初存货为15000 元。4次，流动资产合计为27000率为1.3，存货周转率为 计算公司的本年主营业务成本； 要求：(1)元，除应收账款外的速动资产是微不足道000 (2)如果本年主营业务收入净额为? 的，其应收账款周转天数为多少天 已知星海公司有关资料如下： 40 星海公司资产负债表资 产 年初 年末 负债及所有者权益 年初 年末流动资产： 货币资金 应收账款净额 货 存 待摊费用 流动资产合计 固定资产净值 50

23、60 92 23 225 475 45 90 144 36 315 385 流动负债合计 长期负债合计 负债合计 所有者权益合计 105 245 350 350 150 200 350 350 计总 700 700 计 总 700 700 ，该公司同时，1999权益乘数为50总资产周转率为次，25，年度主营业务利润率为16 2000，20净资产收益率为年度主营业务收人为63350万元，净利润为万元。 要求：根据上述资料： 年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；2000计算 (1) 年总资产周转率、主营业务利润率和净资产收益率；2000计算 (2) (3)分析主营业务利润率、总资产周

24、转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。 范文word . 二、练习题参考答案： 1 （1）2003年年初A设备投资额的终值为： 100000（1122）124000（元） （2）2003年年初各年预期收益的现值之和为： 111 20000（112）30000（1122）50000（1123） 17857241943676578816（元） 2 （1）2003年年初A设备投资额的终值为： 2100000（110）121000（元） （2）2003年年初各年预期收益的现值之和为： 123 20000（110）30000（110）50000（110） 20000090913000008264500

25、0007513 18182247923756580539（元） 3 （1）2003年年初C设备投资额有终值为： 60000（FA，8，3）1 60000（3.24641）134784（元） （2）2003年年初各年预期收益的现值为： 50000（PA，8，3） 500002.5771128855（元） 4 根据题意，已知P42000，A6000，n10，则： （PA，i，10）P/A4200060007 因为（PA，7，10）7.02367，（PA，8，10）6.7101（2）预期息税前利润 应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。 21 甲方案的加权平均资金成本为： 200300500

26、?9%?10%?12%?10.8% 100010001000 乙方案的加权平均资金成本为1116 因为甲方案加权平均资金成本小于乙方案 所以甲方案形成的资金结构最佳。 22 （1） 年 数0 1 2 3 4 5 合计 净现金流-500 200 100 100 200 100 200 范文word . 量复利现值 系数1 089286 079719 071178 63552 00.56743 累计净现 金流量-500 -300 -200 -100 100 200 折现的净 现金流量-500 178572 79719 71178 104 127743 56316 13 3.5（年）100200（2

27、）静态投资回收期（PP）31 500（万元）（3）原始投资额 5（年）项目计算期 13.316（万元）净现值0 13.316万元（4）因为该项目的净现值为 所以该项目具有财务可行性。 23 1000（万元）500）原始投资额（1500 300（万元）100（2）终结点净现金流量200 3）静态投资回收期（ 5（年）2001000 （年）2750.31863 0.826453000.909092005.75902（4）净现值（NPV）500500 （万元） 92.95 24 （年）6.520-（-20）（1）包括建设期的投资回收期620 （年）4.5不包括建设期的投资回收期6.52 万元，第一年

28、的年初和年末分别投入1002）该项目的建设期是年，投资是分期投入，（2 ）。年（152经营期是13 25 A方案的下列指标：（1）计算该项目 12（年）10 项目计算期2 （万元）0500固定资产原值500 （万元）1046固定资产年折旧（50040） （万元）50650500100无形资产投资额 5（万元）无形资产年摊销额5010 180（万元）5经营期每年总成本12946 （万元）180200经营期每年营业利润380 （万元）134200（133经营期每年净利润 A方案的下列指标：（2）计算该项目 建设期各年的净现金流量 （万元）-550500（50）- FCN0 （万元）0 FCN1 范

29、文word . FCN-100（万元） 2 投产后1至10年每年的经营净现金流量134465185（万元） 项目计算期期末回收额40100140（万元） 终结点净现金流量185140325（万元） （3）因为A方案的净现值指标为145万元，大于零 所以，A方案具有财务可行性。 （4）该项目B方案的净现值700161.045.21612140（万元） 因为B方案净现值指标为140万元，大于零 所以，B方案具有财务可行性 （5）A方案的年回收额145（PA，14，12）1455.6602925.62（万元） B方案的年回收额140（PA，14，10）1455.2161226.84（万元） 因为26

30、.84万元大于25.62万元 所以B方案优于A方案。 26 （1）市场风险报酬率1376 （2）必要收益率70.8（137）11.8 由于预计报酬率大于11.8，可以进行投资。 （3）167（137） 则1.5 27 8?（14）104（元） 124股票的价值 28 26?（16）6?（16）30P3331（元） 2215（115）（115） 29 （900850）1000?8?1001529 850投资收益率 30 （1）1.8501.5300.7201.49 （2）R1.49（1512）4.47 F 31 （1）A、B公司的期望报酬率分别为： A公司：K400.20200.6000.202

31、0 AB公司：K700.20200.60（-30）0.2020 B 范文word. 、B公司的标准离差分别为：（2）A A公司：2226512020）?02040%?20%)20?0（2020）?060（( 公司：B222623120）?020）?020（2020）?060（30（7020 公司，而标准离差越小，说明风险越小，因而，公司标准离差小于B（3）由上可知：A A公司。应选 32 根据所给资料计算各方案的相关总成本 10000（元C（甲） （元）250001040006500TC（乙） （元）1035007000TC（丙）35000 （元）1004500TC（

32、丁）45000 元现金最好。可见，丁方案的现金总成本最低，因此丁方案即持有45000 335002?250000?（元）5000010 （1）最佳现金持有量10?2500005005000（元）?2? （2）最低现金管理总成本 （元）5002500 转换成本25000050000 （元）102500 持有机会成本500002 5（次）（3）有价证券交易次数25000050000 72（天） 有价证券交易间隔期3605 34306000?2?（公斤）2009 1）乙材料的经济进货批量（2?6000?30?91800（元） ）经济进货批量下的总成本2（200?151500（元） 2）经济进货批量的平均占用资金 （3600030（次） 200 ）年度最佳进货批次（4 35 项 目 A(n60) B(210，120，n60) 范文word . 年赊销额 现金折扣 年赊销净额 变动成本 信用成本前收益 平均收账期 应收账款平均余额 赊销业务占用资金 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用 信用成本 信用成本后收益3300 3300 2310 990 60 550 385 46.20 99 70.20 215.40 774.60 ）300110 3300（3300 ）151（602 44.55 ）330044.55 3