亚洲货币一体化的主要模式分析

1、亚洲货币一体化的主要模式分析摘要随着亚洲经济的高速发展金融区域化的加强和各国 依赖程度的加深亚洲货币一体化成为学术界内外讨论的焦点 通过比较货币一体化各个模式的难点为亚洲货币如何应对一 体化挑战提出建议关键词货币一体化货币模式亚洲经济目前随着区域经济的不断发展亚洲许多国家或地区 纷纷加强跨国间的货币合作以期早日实现亚洲货币一体化但 是区域货币一体化是个长期而复杂的过程本文通过分析目前 亚洲货币一体化的主要模式阐述目前所面对的障碍从而对亚 洲货币一体化进程提出自己的建议1 区域货币一体化的主要模式 1.1 主导货币区域化指在政府法定或者私人部门事实选择下逐渐地把已 有的货币锁定为货币锚并取得区域

2、货币的地位对于亚洲而言 主要是把货币锚定为区外货币的美元模式和把货币锚定为区 内货币的日元模式（1）美元模式主要是指亚洲国家或地区共同盯住美 元的美元本位或者以美元建立目标区主要是基于美元长期以 来在世界范围内被广泛地使用具有完善的货币和资本市场便 于政府干预因此若实行美元模式则可提供一个明确的名义锚 确定了长期预期减少了因汇率波动而导致的金融不稳定同时 由于亚洲国家和地区中发展中国家占绝大多数经济增长很大 程度上依赖于贸易和外资投资而外资又多以美元计价因此为 了稳定外部环境这些国家货币在不同程度上盯住美元以吸引 外资所以这样既能减少改变汇率制度的成本又提供了足够的 透明度（2）日元模式日本作

3、为区域内最大的经济实体也是 最早提出并研究亚洲货币一体化的国家日元模式的特点是把 货币锚确立在区内将日元作为亚洲的货币锚其思路主要是参 考欧洲货币联盟的确立过程以区内的强势硬通货 德国马 克建立货币锚由于该货币锚是区内货币因此便于和区内国家及时协商和监管形成较稳定的汇率平价也可以及时干预1.2 单一货币联盟以欧洲货币联盟为代表其演进路径经历了从欧洲汇 率机制到欧元的过程即欧元模式亚洲在货币一体化进程中可 以模仿欧洲货币体系的形成确立亚洲货币体系在确立货币体 系的初始阶段重点就是确定亚洲货币单位(ACU与欧洲货币单位(ECU不同的是ACU还应包括区外主要货币如美元、欧 元等然后以虚拟的 ACU为

4、货币锚作为确定成员国之间的中心 汇率标准、计算汇率波动幅度指示器等最后再确定稳定汇率 机制如平价网体系和篮子汇价体系这种ACU由区内和区外主要货币共同构成的货币篮子和以此建立固定比价关系的混合 货币锚可以使区内货币同区外货币的汇价稳定和区内货币之 间的汇率稳定同时又兼顾了区内各国的权益与亚洲整体对外 依存度较高的特点相适应1.3 多重货币联盟主要是指联盟内存在多个货币锚其他国家或地区的 货币有选择地与之锁定也可被视为向更为彻底的单一货币联 盟发展的中间阶段综上所述目前亚洲货币一体化的主要模式具体是指 美元、日元和欧元三种模式2 亚洲货币一体化的难点2.1 亚洲自身不利因素（1）经济发展不平衡性

5、东亚地区中、日两国在经济 上是地区大国其经济总量占据主导地位被看作是地区经济发 展的火车头而其他国家从经济总量上与之相差悬殊从人均 GDP看除日本是发达国家外其他都是发展中国家和欧盟国家 相比亚洲各国人均 GDP不仅居于不同层次而且各层次相差较 大比如日本人均 GDF是中国大陆的35.8倍亚洲各国发展状况 的悬殊差异会使经济目标和政策不一致最终阻碍货币一体化 的进程（2）区域内经济结构类似在 “10+3”区域内的大部 分发展中国家都具有相似的经济结构尤其是在提供劳动密集 型产品方面这必然会导致在国际市场上激烈的竞争而且该问 题很难协调和处理极容易产生矛盾这必将会成为今后一体化 进程的障碍之一（

6、 3）区域内国家间的深刻矛盾和政治制度意识形态 上的多样性日本由于拒不承认战争犯罪和清算历史问题及领 土纠纷尽管是区内第一经济实体但几乎和区内所有国家都矛 盾重重此外在 “10+3” 区域内政治体制和意识形态上的差异 极大使国家之间的隔阂在短时期内难以消除自然也就难以进 行货币合作（4）人民币不是可自由兑换货币在亚洲货币一体化中由 于中国经济实力的快速增长加上中国较日本有着诸多政治、 地缘等优势有人提出了以人民币为重点的一体化方案但是由 于人民币目前资本账户下的管制使得其不能成为可自由兑换 货币因此人民币就无法成为货币锚其他货币就难以与之锁定 这也在一定程度上限制了中国在一体化进程中发挥更大的

7、作 用（5）难以选定货币一体化的初始国家如前所述目前 亚洲缺少强势货币因此就没有一种货币能承担起核心的责任 日本在政治经济上不被认可人民币不是自由兑换货币新元和 港币又没有强大的政治经济实体作为后盾而且货币一体化对 于大国而言是扩大地区影响力的有利条件各大国都想把握主 导权同时又相互排挤对方的影响力对于小国而言则是慎重面 对避免沦为大国的经济附属国因此目前主要表现在各主要大 国积极制定和扩张自由贸易区小国则结成同盟谨慎面对同时 随着澳大利亚和新西兰的 “ 脱欧入亚 ” 积极参与自由贸易区 的行动也为初始国家的选定增加了变数2.2 三种模式的各自难点（1）美元模式实行美元模式在一定程度上可以看成

8、 是对布雷顿森林体系的恢复承认了美国在区域内的主导地位 把区域经济与美国经济紧密相联系但这种联系是单方面的美 国没有义务帮助维持这种制度的稳定而且区内两个大国 中国和日本目前都无意与美元盯住汇率中国去年 7 月放弃原 来的盯住美元改为盯住一篮子的汇率制度同时注意减持外汇 储备中美元标价资产比例等行为都表明中国难以接受该模式 日本由于经济低靡不希望失去日元贬值的可能美国又希望日 元升值来缓解美日贸易逆差使得两国都无意保持固定汇率制 度加上政治等因素美元难以被亚洲人民所认可和接受（ 2）日元模式除了前文所指出的政治因素外自20世纪 90 年代以来日本经济的低靡和经济上以邻为壑实行“竞争型贬值 ”

9、的不道德行为使得日元难以成为像德国马克那样 的强势货币因此日元模式也基本被否定（ 3）欧元模式在仿照欧元模式的初始阶段时亚洲“新欧元模式”中篮子货币的种类及 ACU与原欧元模式中篮 子货币的种类及 ECU最大的不同是应考虑到区外主要货币如 区外的美元那么在确立每种货币在ACU中所占权重尤其是区外货币时就必须考虑到其与区内经济的相关程度因此如何具 体量化标准是目前主要的难题同时从ECU产生的历史看是在区域长期协作、内部自由贸易的基础上才出现了相对一致的 货币符号ECU而目前中国-东盟贸易区刚刚启动其他贸易区多 处于谈判甚至可行性研究阶段因此若仿照ECU的方式ACU应先确立较大的自由贸易区3 结语通过上述分析加上考虑到亚洲自身的多样性和不平 衡性在一体化进程中可以借鉴欧元模式 从局部到整体的 发展道路在建立单一货币联盟之前以多重货币联盟作为过渡 具体是指先进行相关程度更高的次区域货币一体化再在时机 成熟时整合各次区域最终实现整个亚洲的货币一体化参考文献1 张磊建立亚洲货币联盟的可行性分析J .现代财经2004（10）2 陈岩岩唐爱朋孙健 人民币货架化过程中货币整合的可 行性分析 J 西南金融 2005（7