信贷配给产生的原因探析

1、信贷配给产生的原因探析 由于信息不对称的存在商业信贷活动中的道德风险广泛 存在于银行与企业之间成为产生信贷配给最重要的原因本文 将运用信息经济学的原理从企业的项目选择及贷款偿还选择 两个角度出发对商业信贷中的道德风险进行探析以解释信贷 配给产生的原因并在此基础上谈一点粗浅的防范建议 一、从项目选择角度看信贷配给 首先对项目选择风险进行分析假定一个企业决策者有 优、劣两个项目可供选择优项目可以按概率PG获得每单位 投资产出G;劣项目可以按概率PB获得每单位投资产出B 那么优项目的预期收益就是PGG劣项目的预期收益就是P 项目的好坏取决于预期收益水平而并非取决于项目的单 位投资产出一个预期收益高的

2、项目即使其单位投资产出低也 是一个优项目而一个预期收益低的项目即使其在低概率成功 条件下能获得高产出也只能是一个劣项目由于银行是从项目 投资者处获得固定收益因此从银行的角度考虑它当然希望所 有的投资者都选择优项目 但是从企业管理者角度而言它追求利润最大化的行为并 不完全遵从银行的意愿在银行不监管企业使用贷款R的前提 下企业只有在满足下列条件的情况下才会自觉地选择优项目 即 PG(G-R)PB(B-R) (1) 对式(1)进行变换可得RVRC=(PGGPBB) /(PGPB)其中RC是企业选择优项目和劣项目的贷 款临界债务量它意味着银行为了避免企业选择劣项目而把贷 款的数量控制在RC以内但是在纷

3、繁复杂的现实社会中计算 RC谈何容易银行不可能了解所有企业的所有可选项目的预 期收益水平也不可能了解所有项目成功的概率所以银行往往 预先设定一个合理的预期收益E = P 当贷款数量RVRC时企业会选择优项目故在开始阶段 银行预期收益E随R的增加而增加；当贷款数量RRC时 企业会选择劣项目而劣项目成功的概率PB极小所以银行会 选择一个适当的信贷量RS它是一个与预先设定的预期收益 E相对应的信贷量RY很接近的数量用公式表示为RS=R Y+ 是一个很小的正数以保证RS不能大于RC这实际 上就是通过控制对借款者的满足度(即信贷配给)来控制借 款者的道德风险 二、从企业贷款偿还选择角度看信贷配给 假设企

4、业从银行得到利率为r、数量为R的贷款企业的 投资收入为贷款数量R的函数f(R)那么企业在单位时间 的静态利润可用下式表示 Ji=f(R)-(l + r)R 0 (2) 如果企业的投资收入f (R)V(l + r)R企业将无 力偿还贷款此种情况并非贷款还款的道德风险引发这种风险 的原因可能是企业选择了劣项目如果企业的投资收入、支付 本金和利息与不偿还成本有如下关系f (R)(l + r) RCn o即 RCno/(l + r) (3)其中Cno是不 偿还成本则企业会选择不偿还策略 上述方程反映了企业是否偿还贷款的经济决策过程方程 (2)表明企业偿还贷款的条件是企业要有正的现金收入投 资收入要大于

5、本息之和因此对银行而言选择贷款项目的首要 条件是利润为正方程(3)表明银行要消除企业选择不偿还 策略的风险应使信贷总量少于Cno/(l + r )也就是使 信贷总量少于企业不偿还成本的贴现值因此分析和观察企业 的不偿还成本就成为银行决定信贷配给额度的重要因素它决 定了企业可从银行获得贷款的最大数量 对于银行而言面临不偿还风险的情形是由于缺乏有效的 处置抵押品的市场机制抵押品的专用性强 （多数企业以厂房、 设备作抵押）最严重的是有的银行在信贷时没有索取抵押品 导致在企业不偿还信贷时无法对企业进行惩罚在这种情况下 企业的借款实际上有些类似于主权债务如果银行决定将贷款 不能收回的信息私有化企业所面临

6、的机会成本将更小企业的 损失也会低于主权债务赖账所带来的损失主权债务赖账将使 债务人失去继续融资的机会但是如果债权人与其他债权人不 存在有效的信息共享企业实际上还存在其他融资机会因此为 了避免出现上述不利情况银行通常要求申请信贷的企业提供 抵押品抵押品的作用在于它提高了企业选择不偿还策略的机 会成本 企业选择不偿还策略的成本（Cno ）一般包括以下三 个部分一是失去抵押品价值； 二是失去再融资机会的可能性； 三是受债权人的惩罚用数学公式表示为Cno=aA+PL + F 其中A 抵押品的折旧价值； a 抵押品拍卖时的折旧系数； P无法再次融资贷款的可能性; L企业预期的未来信贷融资额； F银行对

7、企业采取惩罚行为时发生的成本支出这部分 支出通常包括进行法律诉讼时的支出以及败诉后被迫偿付的 数额 在不偿还成本中A是商业银行进行贷款前可以选择或谈 判的内容如果这部分资产的价值大于银行信贷本身(1 +门 R而且进行拍卖使得折旧系数较大则银行面临不偿还的风险 较小在其他因素一定的情况下PL项的数值越大则企业的不 偿还成本越高PL项中的因素P和L对银行和企业而言如果 金融机构存在信息共享则P值将会很高这样对于一个较高的 L值企业的不偿还成本将较高但是如果银行间不存在信息共 享如果面临贷款损失的银行试图将损失转嫁给其他的银行则 P值将会很低在这种情况下P对整个银行业是一个外生变量 对单个银行则可能

8、是内生变量L对企业来讲似乎是一个外生 变量但实际上L并不是一个独立的变量在正常情况下获得再 次的信贷额仍然需要新的抵押品因此这一变量对企业而言并 非外生变量不偿还成本中的第三项因素F对企业和银行均是 内生变量它取决于法律体系的效率和司法制度等方面的因素 在分析企业不偿还成本后得出的基本结论是银行在面临 企业选择不偿还策略时可以采取的策略有两种第一种是进行 信贷配给即按照Cno既定的数额控制信贷总量即控制方程 （3）中的数额；第二种是银行试图影响Cno的成本所以 由于企业与银行之间的信息不对称银行面临的道德风险较大 从而导致信贷配给的产生三、建议 从上面的分析可知由于企业的项目选择与贷款偿还选择

9、 等道德风险导致了信贷配给现象的产生如果能够消除道德风 险那么信贷市场就能够达到瓦尔拉斯均衡（即市场体系中的 所有市场通过价格运动而使供求达到均衡在均衡状态下经济 行为人都唯一地根据价格信号做出自己的行为决策它撇开从 非均衡到均衡的时间调整过程并假定这种过程是瞬间完成 的）从而达到帕累托最优境界（即生产资源的配置和财富的 分配如果已经达到这样一种状态任何重新改变资源配置或财 富分配的方法已经不可能不使任何人的处境变坏的情况下使 任何一个人的处境更好）防范信贷市场上道德风险的措施有 1 .加强企业资信评级和贷款的评估尽量减少银行与企 业的信息不对称企业要强化信用观念不仅要把个人信用看成 一笔无形资产而且要尽力维护整个社会的信用环境对逃避债 务的企业企业之间要联合制裁停止对其提供商业信用政府要 加强企业对会计报表的约束力整治信用环境重视发挥行政手 段把信用评估列入企业的业绩考核 2 .银行应严格执行信贷管理条例确保企业提