经济效益评价的基本方法工程经济课件

1、工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济1 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济2 3.1 经济效益评价的基本原理经济效益评价的基本原理 3.1.1 经济效益：经济效益： 是指经济实践活动中取得的有用成果与劳动耗费之比，或产出是指经济实践活动中取得的有用成果与劳动耗费之比，或产出 的经济成果与投入的资源总量的经济成果与投入的资源总量(包括人力、物力、财力等资源包括人力、物力、财力等资源)之比。之比。 经济效益经济效益 = 有用成果有用成果 / 劳动消耗劳动消耗 经济效益经济效益 =

2、有用成果劳动消耗有用成果劳动消耗 劳动消耗是指在生产过程中消耗劳动消耗是指在生产过程中消耗（直接、间接）（直接、间接）的的活劳动和物活劳动和物 化劳动化劳动。 活劳动消耗是指人消耗一定的时间和精力；物化劳动消耗则一活劳动消耗是指人消耗一定的时间和精力；物化劳动消耗则一 方面包括原材料、燃料、动力、辅助材料的消耗：另一方面还包括方面包括原材料、燃料、动力、辅助材料的消耗：另一方面还包括 厂房、机器设备、技术装备磨损折旧等。厂房、机器设备、技术装备磨损折旧等。 为什么要用为什么要用 两个指标？两个指标？ 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济

3、3 如：如：某企业企业采用一项技术革新方案后，一年可节约费用某企业企业采用一项技术革新方案后，一年可节约费用 100100万元，而技术革新的前期调研费、设计费及实施中的万元，而技术革新的前期调研费、设计费及实施中的 设备费、人员费等折算为每年设备费、人员费等折算为每年4040万元，则：万元，则： 经济效益经济效益 = 有用成果劳动消耗有用成果劳动消耗 = 10040 = 60万元万元 经济效益经济效益 = 有用成果有用成果 / 劳动消耗劳动消耗 = 100 / 40 =2.5 倍倍 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济4 3.1.2 经

4、济效益评价指标体系经济效益评价指标体系 3.1.3 经济效益的评价原则经济效益的评价原则 1 1 技术与经济相结合的原则技术与经济相结合的原则 工程经济学就是研究技术与经济怎样相互促进，协调工程经济学就是研究技术与经济怎样相互促进，协调 发展。所以在评价工程项目或技术方案时，应遵循技术与发展。所以在评价工程项目或技术方案时，应遵循技术与 经济相结合的原则。经济相结合的原则。 即要技术先进，又要经济可行即要技术先进，又要经济可行。 如：某制药厂投资如：某制药厂投资13.513.5亿元引进的最现代化的维生素亿元引进的最现代化的维生素C C生产生产 技术，最终因无法正常生产而使该厂背上技术，最终因无

5、法正常生产而使该厂背上3030多亿元的债务多亿元的债务 包袱。包袱。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济5 2 2 定性分析与定量分析相结合的原则定性分析与定量分析相结合的原则 3 3 财务分析与国民经济分析相结合的原则财务分析与国民经济分析相结合的原则 财务分析是从投资主体的角度考察项目给投资者带财务分析是从投资主体的角度考察项目给投资者带 来经济效益的分析方法来经济效益的分析方法 国民经济分析则从国家的角度考察项目的效益和费国民经济分析则从国家的角度考察项目的效益和费 用的分析计算用的分析计算（如出口退税、房产调控政策（如出口退税

6、、房产调控政策 ）。 4 4、可比性原则、可比性原则 满足需要上的可比性；满足需要上的可比性； 产量可比产量可比（煤炭、天然气（煤炭、天然气 合成氨）合成氨） 质量可比质量可比（空运、陆运（空运、陆运 费用）费用） 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济6 (2) 消耗费用的可比性；消耗费用的可比性； (3) 时间的可比性；时间的可比性； 计算期相同，不的方案应以相同的计算期作为比较计算期相同，不的方案应以相同的计算期作为比较 的基础，不能一个长，一个短。的基础，不能一个长，一个短。 考虑货币的时间价值：进行等价值计算。考虑货币的时间价值

7、：进行等价值计算。 考虑整体效益：不同的项目或方案在投入财力、物考虑整体效益：不同的项目或方案在投入财力、物 力、人力及发挥经济效益的时间不同，比较时应考虑这些力、人力及发挥经济效益的时间不同，比较时应考虑这些 对社会、环境、资源及本企业的总体影响。对社会、环境、资源及本企业的总体影响。 (4) 价格的可比性价格的可比性（时间空间对价格的影响）（时间空间对价格的影响）。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济7 3.2 经济效益评价中涉及到的主要经济要素经济效益评价中涉及到的主要经济要素 投资投资 指用于项目建设或实现技术方案的全部一次性

8、费用指用于项目建设或实现技术方案的全部一次性费用 的总和。的总和。 工程建设项目的投资一般由以下的费用构成：工程建设项目的投资一般由以下的费用构成： 投资形成固定资产、无形资产、递延资产投资形成固定资产、无形资产、递延资产（开办费）（开办费） 和流动资产。和流动资产。 经济效益评价的基本方法工程经济8 土地使用费土地使用费 与项目建设有关的其它费用与项目建设有关的其它费用 与企业未来生产经营有关的费用与企业未来生产经营有关的费用 流动负债流动负债 工程项目总投资工程项目总投资 1.建筑安装工程费建筑安装工程费 直接费直接费 间接费间接费 利润利润 税金税金 设备运杂费设备运杂费 3.工程建设工

9、程建设 其它费用其它费用 进口设备抵岸价进口设备抵岸价 (工程造价 工程造价) 固定资产总投资固定资产总投资 2.设备及工器设备及工器 具购置费具购置费 4.预备费预备费 基本预备费基本预备费 调整（涨价）预备费调整（涨价）预备费 5.固定资产投资方向调节税固定资产投资方向调节税 6.建设期贷款利息建设期贷款利息 流动资金流动资金 国产设备出厂价（带备件）国产设备出厂价（带备件） 设备原价设备原价 流动资产流动资产 静静 态态 投投 资资 动动 态态 投投 资资 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济9 2 流动资金流动资金 属于流动资产

10、，指生产性或服务性项目，建成后为了属于流动资产，指生产性或服务性项目，建成后为了 投入生产或营运而用于购买原材料、燃料、支付工人工资投入生产或营运而用于购买原材料、燃料、支付工人工资 等所需要的资金。等所需要的资金。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济10 流动资产流动资产 现金现金 银行存款银行存款 应收账款应收账款 预付贷款预付贷款 待摊费用待摊费用 原料及主要材料原料及主要材料 辅助材料辅助材料 燃料燃料 包装物包装物 低值易耗品低值易耗品 在产品在产品 外购产品外购产品 产成品等产成品等 流动资金流动资金 流动负债流动负债 货

11、币资金货币资金 应收及应收及 预付款项预付款项 存货存货 应付账款应付账款 短期借款短期借款 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济11 3 成本成本 对于生产性项目，成本是指花费在产品生产和销售过对于生产性项目，成本是指花费在产品生产和销售过 程中的各项费用的总和。程中的各项费用的总和。 （1）经营成本（付现成本）经营成本（付现成本） （2）沉没成本沉没成本 （3）机会成本）机会成本 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济12 4 折旧费折旧费 折旧费是固定资产在使用过程中，由于损

12、耗形成的那折旧费是固定资产在使用过程中，由于损耗形成的那 部分逐渐折减的价值，部分逐渐折减的价值，将这部分减损的价值逐步转移到产将这部分减损的价值逐步转移到产 品中去，并从产品的销售收入中回收的过程叫折旧。品中去，并从产品的销售收入中回收的过程叫折旧。 (1) 平均年限法平均年限法 1 - 预计净残值率 年折旧率 折旧年限 固定资产原值 残值 年折旧额 折旧年限 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济13 例例3.13.1：某机械设备的资产原值为：某机械设备的资产原值为1200012000元，折旧年限为元，折旧年限为5 5 年，残值为年，

13、残值为500500元，求按平均年限法的年折旧额。元，求按平均年限法的年折旧额。 解：解： 年折旧额年折旧额= 12000500 5 =2300 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济14 (2) 工作量法工作量法 一种是按行驶里程计算折旧费，如汽车。一种是按行驶里程计算折旧费，如汽车。 一种是按工作小时计算折旧费，如一些大型设备。一种是按工作小时计算折旧费，如一些大型设备。 （3）双倍余额递减法：）双倍余额递减法： 按固定资产按固定资产账面净值账面净值和和固定折旧率固定折旧率计算的方法，是快计算的方法，是快 速折旧法的一种，其年折旧率是平

14、均年限法的速折旧法的一种，其年折旧率是平均年限法的2倍，并在倍，并在 计算折旧率时不考虑预计净残值率计算折旧率时不考虑预计净残值率r。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济15 年折旧率年折旧率 = N 2 100% D=固定资产净值固定资产净值 年折旧率年折旧率 最后两年折旧额最后两年折旧额 = 固定资产账面净值预计净残值固定资产账面净值预计净残值 2 特点：特点：年折旧率除最后两年外其余均相同，折旧额均不同。年折旧率除最后两年外其余均相同，折旧额均不同。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的

15、基本方法工程经济16 例例3.2 3.2 用双倍余额折旧法计算用双倍余额折旧法计算3.13.1的设备年折旧额。的设备年折旧额。 解：解： 年折旧率年折旧率2100540 第第1年折旧：年折旧：12000404800 第第2年折旧：（年折旧：（12000-4800）4028800 第第3年折旧：（年折旧：（12000-4800-2880）401728 最后两年折旧：（最后两年折旧：（12000-4800-2880-1728-500）21046 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济17 5 利润利润 生产性或盈利性项目的销售收入（或营业收入

16、）扣除生产性或盈利性项目的销售收入（或营业收入）扣除 成本、税金及其它费用支出额后的纯收益。成本、税金及其它费用支出额后的纯收益。 6 税金税金 税金是国家凭借政治权力，按法律规定对经济单位和税金是国家凭借政治权力，按法律规定对经济单位和 个人无偿征收的货币量。个人无偿征收的货币量。 如：增值税、消费税、营业税、印花税如：增值税、消费税、营业税、印花税等等。等等。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济18 3.3 经济效益的静态与动态评价指标经济效益的静态与动态评价指标 3.3.1 3.3.1 静态评价指标静态评价指标 1 投资回收期投

17、资回收期Tp 从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资 收回所需的期限。收回所需的期限。 00 () TpTp ttt tt NBBCK 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济19 式中：式中： K 投资总额；投资总额； Bt 第第t年的收入；年的收入； Ct 第第t年的支出；年的支出； Tp 投资回收期。投资回收期。 若投资项目每年的净收入相等：若投资项目每年的净收入相等： Tp = K / NB + Tk 式中：式中： NB 年净收入；年净收入； Tk 项目建设期。项目建设期。 00

18、 () TpTp ttt tt NBBCK 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济20 用投资回收期评价投资项目时，根据历史数据和投用投资回收期评价投资项目时，根据历史数据和投 资者主观意愿确定基准投资回收期为资者主观意愿确定基准投资回收期为Tb， 判别准则为：判别准则为： 若若Tp Tb， 则项目可以接受；则项目可以接受； 若若Tp Tb，则项目应拒绝。，则项目应拒绝。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济21 项目 012345678910 合计 建设投资180 24080 流

19、动资金 250 总投资180 240 330 收入 300 400 500 500 500 500 500 500 3700 支出 250 300 350 350 350 350 350 350 2650 净收入 50100 150 150 150 150 150 150 1050 累计未收 回的投资 180 420 750 700 600 450 300 1500 年份 例例3.53.5：某投资项目的投资及年净收入如下表所示，求投：某投资项目的投资及年净收入如下表所示，求投 资回收期。资回收期。 该项目投资回收期为该项目投资回收期为8年。年。 工 程 经 济 学 Engineering Ec

20、onomics 经济效益评价的基本方法工程经济22 静态投资回收期优缺点静态投资回收期优缺点 缺点：缺点： （1）没有反映资金的时间价值；没有反映资金的时间价值； （2）舍弃回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反舍弃回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反 映项目在寿命期内的真实效益。映项目在寿命期内的真实效益。 优点：优点： （1）概念清晰、简单易用；概念清晰、简单易用； （2）该指标在一定程度上反映项目的经济性，而且反该指标在一定程度上反映项目的经济性，而且反 映项目的风险大小。映项目的风险大小。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程

21、经济23 2 2 投资收益率投资收益率R R 指项目在正常生产年份的净收益或年平均净收益与指项目在正常生产年份的净收益或年平均净收益与 投资总额的比值。投资总额的比值。 R = NB / K （NB 为正常年份净收入为正常年份净收入） 投资收益率指标未考虑资金的时间价值，一般仅用投资收益率指标未考虑资金的时间价值，一般仅用 于项目初步研究阶段。于项目初步研究阶段。 设基准投资收益率为设基准投资收益率为RbRb，判别准则为：，判别准则为： 若若R RRbRb，则项目可以接受；，则项目可以接受； 若若R RRbRb， 则项目予以拒绝。则项目予以拒绝。 工 程 经 济 学 Engineering E

22、conomics 经济效益评价的基本方法工程经济24 例例3.6:3.6:某项目经济数据如上表所示，假定全部投资中没有某项目经济数据如上表所示，假定全部投资中没有 借款，现已知基准投资收益率借款，现已知基准投资收益率RbRb1515，用投资收益率指，用投资收益率指 标判断项目取舍。标判断项目取舍。 解解: 由上表数据可得：由上表数据可得： R1507500.2 = 20% 由于由于 R Rb = 15，故项目可以接受，故项目可以接受 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济25 3.3.2 3.3.2 动态动态评价动态动态评价 1 1 净现

23、值（净现值（NPVNPV） 项目的经济寿命周期内，根据某一规定的基准折现率，项目的经济寿命周期内，根据某一规定的基准折现率， 将各期的净现金流量折算为基准期（将各期的净现金流量折算为基准期（0）的现值，然后求）的现值，然后求 其代数和。其代数和。 0 0 (1) n tt t t CICO NPV i 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济26 式中式中: NPV 项目的净现值；项目的净现值； CIt 第第t期的净现金流入量；期的净现金流入量； COt 第第t期的净现金流出量；期的净现金流出量； i 0 基准折现率；基准折现率； 对于单个

24、方案，对于单个方案，NPVNPV0 0，方案可行；，方案可行；NPVNPV0 0，方案不，方案不 可行。可行。 多方案比选时，净现值越大的方案相对越优。多方案比选时，净现值越大的方案相对越优。 0 0 (1) n tt t t CICO NPV i 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济27 例3.7： 某项目的各年现金流量如下表所示，试用净现值 指标判断项目的经济性 (i 0 = 10)。 项 目 0123410 投资支出20500250 除投资外 其他支出 300550 收 入 450700250 净现金流量2050010015025

25、0 年份 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济28 解：计算各年净现值： NPV 20500(P/F，10%，1)100(P/F，10%，2) +150(P/F，10%，3)+ = 469.94 万元 10 4 )%,10,/(250 t tFP NPV0 NPV0，项目在经济效果上可以接受。，项目在经济效果上可以接受。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济29 净现值指标用于多方案比较时，未考虑各方案投资净现值指标用于多方案比较时，未考虑各方案投资 额的大小，为了考察资金的利用

26、效率，人们通常用额的大小，为了考察资金的利用效率，人们通常用净现值净现值 指数（指数（NPVI）作为净现值的辅助指标。作为净现值的辅助指标。 NPVI = NPV / Kp 式中式中: Kp 项目总投资现值。项目总投资现值。 与与NPV有关的两个问题：有关的两个问题： 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济30 年年 份份净现金流量（万元）净现金流量（万元）i %i %NPV =NPV =2000+8002000+800（P/AP/A，i i，4 4） 万元万元 0 0-2000-20000 012001200 1/p>

27、536536 2 280080020207171 3 380080022220 0 4 48008003030267267 4040521521 5050761761 20002000 (1) NPV对对i的敏感性问题的敏感性问题 下表中列出了某项目净现值随下表中列出了某项目净现值随i的变化关系的变化关系 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济31 净现值函数(NPV与i之间的关系) 净现值函数有如下特征：净现值函数有如下特征： 净现值随净现值随i 的增大而减小；的增大而减小； 临界折现率临界折现率i*（本例中（本例中i*22），）， i

28、 i* ，NPV0； i i*，NPV0 。 净现值对折现率净现值对折现率i的的 敏感性问题是指：当敏感性问题是指：当i从从 某一值变为另一值时，某一值变为另一值时， 若按净现值最大的原则若按净现值最大的原则 选方案，可能出现前后选方案，可能出现前后 结论相悖的情况。如表结论相悖的情况。如表 3.6。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济32 (2) 净现值指标用于确定最佳投资规模净现值指标用于确定最佳投资规模 最佳投资规模也就是使企业获得最大净现值的投资规最佳投资规模也就是使企业获得最大净现值的投资规 模。模。 设：设： Kp 项目投

29、资现值；项目投资现值； 净现值：净现值： NPV = NBpKp NBp可以看成是可以看成是Kp的函数，的函数， 要要 使企业获得的使企业获得的NPV最大，须满足：最大，须满足： d NPV / d Kp = d NBp / d Kp1 = 0 d NBp = d Kp 0 1 1 n t pt t NBNBi 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济33 2 2、净年值（、净年值（NAVNAV） 将将NPV等值换算为等额年等值换算为等额年 3 3、费用现值、费用现值PCPC与费用年值与费用年值ACAC 在多方案比较时，如果各方案产出价值相

30、同，或者在多方案比较时，如果各方案产出价值相同，或者 各方案能够满足同样需要但其产出效益难以用价值形态计各方案能够满足同样需要但其产出效益难以用价值形态计 量时量时（环保、国防（环保、国防）。 费用现值表达式：费用现值表达式： 费用年值表达式：费用年值表达式： AC = PC（A / P，i0，n） n t t niFPCOPC 1 0 ),/( 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济34 例例3.83.8： 某项目有某项目有3 3个采暖方案个采暖方案A A，B B，C C，均能满足同样的需，均能满足同样的需 要。其费用如下表所示，在基准

31、折现率要。其费用如下表所示，在基准折现率i i0 01010 的情况的情况 下，试用费用现值和费用年值优选方案。下，试用费用现值和费用年值优选方案。 方方 案案 总投资（第总投资（第0 年末）年末） 年运营费用（第年运营费用（第1年年 到第到第10年）年） A20060 B24050 C30035 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济35 各方案的费用现值：各方案的费用现值： PCA = 200万元万元 + 60（P / A，10，10）万元）万元568. 64 万元万元 PCB = 240万元万元 + 50（P / A，10，10）万

32、元）万元547. 2 万元万元 PCC = 300万元万元 + 35（P / A，10，10）万元）万元515. 04 万元万元 各方案的费用年值：各方案的费用年值： ACA = 200（A / P，10，10）万元）万元 + 60万元万元92. 55 万元万元 ACB = 240（A / P，10，10）万元）万元 + 50万元万元89. 06 万元万元 ACC = 300（A / P，10，10）万元）万元 + 35万元万元83. 82 万元万元 结论：方案C最优。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济36 4 4、内部收益率（、内

33、部收益率（IRRIRR） 内部收益率内部收益率（internal rate of return），就是净，就是净 现值为零时的折现率。是经济评价指标中，最重要的评价现值为零时的折现率。是经济评价指标中，最重要的评价 指标之一。指标之一。 在例在例3中，该项目中，该项目 的内部收益率为的内部收益率为 22。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济37 IRR的计算？的计算？ 净现值净现值NPVNPV的计算是：先给定基准收益率的计算是：先给定基准收益率i i0 0, i, i0 0越大，所得净现越大，所得净现 值越小，反之亦然，值越小，反之亦

34、然，IRRIRR意即：即便意即：即便i i0 0达到达到IRRIRR时，该投资仍然不会负时，该投资仍然不会负 盈利。盈利。 若若IRR i 0，则项目在经济效果上可以接受；，则项目在经济效果上可以接受； IRR i 0，则项目在经济效果上不可接受。，则项目在经济效果上不可接受。 0 )1 ( )( 0 n t t tt IRR COCI IRRNPV IRR的理解的理解 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济38 “试算内插法试算内插法”求求IRR的近似解：的近似解： NPV NPV（im） im NPV（in） A in B IRR 工

35、 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济39 计算公式为：计算公式为： 为控制误差，为控制误差，i m与与i n之差一般不应超过之差一般不应超过0.05。 | )(|)( )()( nm mnm m iNPViNPV iiiNPV iIRR 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济40 例3.9 某项目净现金流量如下表所示。当基准折现率i。= 12时，试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可 以接受。 年年 末末 0 01 12 23 34 45 5 净现金流量净现金流量100100

36、20203030202040404040 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济41 解：设解：设i 110，i 215，分别行算其净现值：，分别行算其净现值： NPV1100 + 20 (P / F，10，1) + 30(P / F，10，2) + 20(P / F，10，3) + 40(P / F，10，4) + 40(P / F， 10，5) = 10.16万元万元 NPV2 = 4. 02万元万元 再用内插法算内部收益率再用内插法算内部收益率IRR： IRR105 10.16 / (10.16 + 4.02) = 13. 5% 1

37、3. 5% 12% 项目可以接受项目可以接受 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济42 IRR的经济涵义：在项目寿命期内，项目始终处于 “偿付” 投资的状况，而在寿命结束时，投资恰好 被 完全收回。如表3.9 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济43 5 5、外部收益率（、外部收益率（ERRERR）（external rate of return） 对对IRR的计算，隐含着一个基本假定：即项目寿命期内所获得的的计算，隐含着一个基本假定：即项目寿命期内所获得的 净收益全部用于再投资

38、，再投资的收益率等于项目的内部收益率。净收益全部用于再投资，再投资的收益率等于项目的内部收益率。 式中：式中： Kt 第第t年的净投资；年的净投资； NBt 第第t年的净收益。年的净收益。 上式两端同乘以上式两端同乘以(1+IRR)n，得：，得： 0)1)( 0 n t t tt IRRKNB 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济44 即： 上式意味着每年的净收益以IRR再投资，到n年末 的终值与历年投资按IRR折算到n年末的终值和相 等。 0)1)( 0 n t tn tt IRRKNB n t tn t n t tn t IRRKI

39、RRNB 00 )1 ()1 ( 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济45 外部收益率（外部收益率（ERR）：）： 假定项目寿命期内所获得的净收益全部用于再投资，但再投资的假定项目寿命期内所获得的净收益全部用于再投资，但再投资的 收益率等于基准折现率。收益率等于基准折现率。 判断准则是：判断准则是： 若若 ERR i 0，则项目可以接受；，则项目可以接受； ERR i 0， 则项目不可接受。则项目不可接受。 n t tn t n t tn t ERRKiNB 00 0 )1 ()1 ( 工 程 经 济 学 Engineering Eco

40、nomics 经济效益评价的基本方法工程经济46 例3.12 某重型机械公司为一项工程提供一套大型设备，重 型机械公司承接该项目各年的净现金流量如表3. 13所示：基 准折现率i 0 =10。试用收益率指标评价该项目是否可行。 年 份012345 净现金流190010005000500020006000 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济47 解：该项目是一个非常规项目，其IRR方程有两个解 i 110. 2，i 247. 3 %， 不能用IRR指标评价。 计算其ERR： 1900（1+10%）5 + 1000（1+10%）4 +20

41、00（1+10%） + 6000 = 5000（1+ERR）3 + 5000（1+ERR）2 可解得： ERR10. 1， ERRi 0，项目可接受。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济48 6 6、动态投资回收期、动态投资回收期 TpTp* * * 0 0 0)1)( p T t t tt iCOCI T NPV 12 t . Tp* 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济49 设基准动态投资回收期设基准动态投资回收期Tb*，判别准则为：，判别准则为： Tp* Tb* 项目可以

42、接受项目可以接受 例例3.13 * 1 p T 累积折现出现 上年累计折现值的绝对值 当年净现金流的折现值现正值的年数 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济50 经济效益静态与动态评价指标经济效益静态与动态评价指标 静态投资回收期静态投资回收期Tp 静态投资收益率静态投资收益率R 净现值净现值 NPV（净现值率（净现值率NPVI） 净年值净年值 NAV 费用现值费用现值PC与费用年值与费用年值AC 内部收益率内部收益率IRR 外部收益率外部收益率ERR 动态投资回收期动态投资回收期TP* 静态静态 动态动态 方案初选方案初选 工 程 经

43、 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济51 3.4 多方案的基本类型及比选方法多方案的基本类型及比选方法 3.4.1 3.4.1 备选方案及其类型备选方案及其类型 1.1.独立型：独立型：各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性。各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性。 2.2.互斥型：互斥型：各方案间具有排他性，在各方案当中只能选择一个。各方案间具有排他性，在各方案当中只能选择一个。 3. .混合型：混合型：独立方案与互斥方案混合的情况，若在有限的资源的条件下独立方案与互斥方案混合的情况，若在有限的资源的条件下 有几个独立的投资方案，在这些独立

44、方案中又分别包含着若干互斥方有几个独立的投资方案，在这些独立方案中又分别包含着若干互斥方 案。案。 如某公司有两个投资领域，一是现有工厂的技术改造，另如某公司有两个投资领域，一是现有工厂的技术改造，另是新是新 建建企业。现有工厂技术改造有两个互斥的工艺方案，新建一企业也企业。现有工厂技术改造有两个互斥的工艺方案，新建一企业也 有三个厂址可供选择，因此组合起来的方案就是混合方案。有三个厂址可供选择，因此组合起来的方案就是混合方案。 4.4.其他其他 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济52 3.4.2 3.4.2 互斥方案的经济评价方法互

45、斥方案的经济评价方法 比选的方案应具有可比性，主要包括计算的时间具有比选的方案应具有可比性，主要包括计算的时间具有 可比性。计算的收益与费用的范围、口径一致，计算的价可比性。计算的收益与费用的范围、口径一致，计算的价 格可比。格可比。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济53 例3.15 现有A、B两个互斥方案，寿命相同，各年的现 金流量如表3.16所示、试评价选择方案（i 0 =12）。 年年 份份0 0年年 （110110） 年年 NPVNPVIRR %IRR % 方案方案A A的净现金流的净现金流20205. 85. 812.81

46、2.826.326.3 方案方案B B的净现金流的净现金流30307. 87. 814.114.122.822.8 增量净现金流（增量净现金流（B BA A）10102 21.31.315.015.0 表表 3. 16 3. 16 单位单位 万元万元 解: NPVA20 + 5.8 (P / A，12，10) = 12. 8 万元 NPVB30 + 7.8 (P / A，12，10) = 14.1 万元 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济54 由方程式 :20 + 5.8 (P / A，IRRA，10) = 0 30 + 7.8 (P

47、 / A，IRRB，10) = 0 得: IRRA = 26.3 %， IRRB = 22.8 % 由于A、B是互斥方案。 按NPV最大准则， NPVANPVB B优于A 按IRR最大准则，IRRA IRRB，则A优于B 增量分析法的实质是是判断增量投资的经济效果。即增量分析法的实质是是判断增量投资的经济效果。即 投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能否带投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能否带 来满意的增量收益。来满意的增量收益。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济55 NPVBA10 + 2 (P / A，12，10

48、) = 1.3 万元 10 + 2 (P / A，IRR，10) = 0 得： IRR = 15.0 % 由于 NPVBA 0，IRR 12 % ， 增加投资有 利，B优于A。 通过计算增量净现金流量评价增量投资经济效果，是 互斥方案比选的基本方法。增量分析法是经济学中边际原 理的一种具体应用。边际原理认为：边际收入等于边际成 本时企业实现的利润最大。 ? 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济56 例3.16 某投资者想开一家小饭店，预计毛利（经 常收入减去经常费用，末扣除雇佣人员费用）与雇佣人 员数有关，也就是说规模大毛利增加，但增加

49、的比例是 下降的，预测数据如表3.17，如果雇佣人员费用每人每 月250元，问雇佣几人为好？ 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济57 方方 案案雇佣人数雇佣人数毛毛 利利 （元（元 / / 月）月） A A1 1800800 B B2 212001200 C C3 314001400 表表 3.173.17 解： A、B、C是互斥方案。如劳动生产率衡量： A方案单位人员毛利 800元人 B方案单位人员毛利 12002 = 600元人 C方案单位人员毛利 = 14003 467元人 工 程 经 济 学 Engineering Econo

50、mics 经济效益评价的基本方法工程经济58 如果采用投资者的纯利（即毛利减去人员工资）分析： A方案的纯利800250550 元 B方案的纯利12002502700 元 C方案的纯利1400250 3 = 650 元 两种指标评价的结论不一样。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济59 结论：结论：B方案为最优，雇佣方案为最优，雇佣2人为好人为好 互斥方案比选的核心要评价追加雇员的效益。 方案0A，增加的毛利是800元，增加人工费是250元， 增量效益大于增量费用，A方案优于0方案。 方案AB，增量效益1200800 = 400 元，

51、增量费用 250元，B优于A； 方案BC，增量效益14001200 =200 元，增量费用 250元，B优于C； 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济60 雇佣人数雇佣人数 0 1 2 3 利润（元）利润（元） 1600 1200 800 400 人工费人工费 边际效益边际效益 纯利 A 800 B 400 C 200 增量效益曲线增量效益曲线 转折点（转折点（B点）所对应点）所对应 的方案（即的方案（即B方案），是方案），是 纯利最大的方案。纯利最大的方案。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价

52、的基本方法工程经济61 方方 案案0 0 年年16 16 年年NPV (NPV (万元万元) )IRR %IRR % A A 2002007070104.9104.926.426.4 B B 3003009595113.7113.722.122.1 CC400400115115100.9100.918.218.2 表表 3.183.18 例例3.17 3.17 某公司为了增加生产量，计划进行设备投资，某公司为了增加生产量，计划进行设备投资， 有三个互斥的方案，寿命均为有三个互斥的方案，寿命均为6 6年，不计残值，基准收益率年，不计残值，基准收益率 为为l0l0，各方案的投资及现金流如表，各方案

53、的投资及现金流如表3.183.18所示，试进行方所示，试进行方 案优选。案优选。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济62 解：由于各方案的解：由于各方案的NPVNPV0 0，IRRIRR10%10%，故从单个方，故从单个方 案看均是可行的。互斥方案比选采用增量分析，分别采案看均是可行的。互斥方案比选采用增量分析，分别采 用增量净现值用增量净现值NPVNPV和增量内部收益率和增量内部收益率IRRIRR来分析，见来分析，见 表表 3.193.19。 0 年16 年NPV (万元)IRR % A 020070104.926.4 B A100

54、258.813.0 C B1002012.85.5 年份年份 方案方案 增量现金流与评价指标增量现金流与评价指标 表表 3.19 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济63 0 0 方案是假如不投资的方案：根据计算结果，由方案是假如不投资的方案：根据计算结果，由NPV NPV 0 0，IRRIRR10%10%，可知：，可知：A A优于优于0 0，B B优于优于A A； NPVNPVC CB B 0 0， IRRIRR10%10%，B B优于优于CC 结论：结论：B B方案较优。方案较优。 用增量分析法计算用增量分析法计算NPV进行互斥方案

55、比选，与计进行互斥方案比选，与计 算算NPV最大准则进行方案比选，其结论是最大准则进行方案比选，其结论是致的。致的。 判别准则：净现值最大且大于判别准则：净现值最大且大于0 0的方案为最优方案。的方案为最优方案。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济64 当互斥方案多于两个时，采用IRR进行比选，其步骤如下： (1) 对多个方案，按投资额大小排序，并计算第一个方对多个方案，按投资额大小排序，并计算第一个方 案（投资额最小）的案（投资额最小）的IRR，IRRi 0，则该方案保留；若，则该方案保留；若 IRRi 0，则淘汰。，则淘汰。 (2

56、) 保留的方案与下一个方案进行比较，计算保留的方案与下一个方案进行比较，计算IRR，若，若 IRRi 0，则保留投资大的方案；，则保留投资大的方案；IRRi 0，则保留投，则保留投 资小的方案。资小的方案。 (3) 重复步骤重复步骤(2)，直到最后一个方案被比较为止，找出最，直到最后一个方案被比较为止，找出最 后保留方案为最优方案。后保留方案为最优方案。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济65 如表如表3.18、表、表3.19所示，其比选的步骤为：所示，其比选的步骤为： (1)三个方案按投资额大小排序为三个方案按投资额大小排序为A、B

57、、C；计算；计算IRRA 26.410，保留，保留A； (2)计算计算IRRB A 13%10%，则保留，则保留B； (3)计算计算IRRC B =5.5 10，则最后保留的，则最后保留的B方案为最优方案为最优 方案。方案。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济66 例例3.18 A、B两个互斥方案各年的现金流量如表两个互斥方案各年的现金流量如表3.20 所示，基准收益率所示，基准收益率i 0 =10，试比较方案。，试比较方案。 方 案投资（万元）年净现金流（万元）残值 (万元)寿命（年） A1031.56 B1542.09 表 3.2

58、0 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济67 解：解：A与与B的寿命不相等，要使方案在时间上可比，常的寿命不相等，要使方案在时间上可比，常 用两种方法：用两种方法： NPVA = 10 1(PF，10，6)(PF，10，12) 3(PA，10，18)1.5(PF，10%，6) (PF，10%，12) (PF，10%，18)7.37 万元万元 (1) 以寿命期最小公倍数作为计算期，采用方案重复型以寿命期最小公倍数作为计算期，采用方案重复型 假设。以假设。以A与与B最小公倍数最小公倍数18年为计算期，年为计算期，A方案重复实方案重复实 施三

59、次，施三次，B方案二次，各方案的净现值为：方案二次，各方案的净现值为： 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济68 NPVB =15 1(PF，10，9)4(PA，10，18) 2.0(PF，10%，9)(PF，10%，18) = 12.6 万元万元 NPVNPVA A NPVNPVB B， 故故B B方案较优方案较优 (2) 用年值法进行比选，用净年值用年值法进行比选，用净年值(NAV)作为评价指标：作为评价指标： NAVA31.5 (AF，10，6)10(AP，10，6) = 0.90 万元万元 NAVB42 (AF，10，9)15(

60、AP，10，9) = 1.54 万元万元 NAVBNAVA0， 故故B优于优于A 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济69 3.4.3 3.4.3 独立方案的经济评价方法独立方案的经济评价方法 多个独立方案的比选与单一方案的评价方法是相同的，多个独立方案的比选与单一方案的评价方法是相同的， 即用经济效果评价标准（如即用经济效果评价标准（如NPV0，NAV0，IRRi。 TpTb等）。等）。 工 程 经 济 学 Engineering Economics 经济效益评价的基本方法工程经济70 例例3.19 某公司作设备投资预算，有六个独立方