国债规模国际比较

1、国债规模国际比较一、衡量国债适度规模的主要指标及其国际比较 国际上衡量国债规模的指标主要有 :（）国债负担率当年国债余 额/年度 ;（）借债率当年国债发行额 / ;（）国债 依存度当年国债发行额 /财政支出 ;（）偿债率还本付息额 /财政 收入。前两个指标是着眼于国民大局 ,而后两个指标则是从财政收支 的角度来考察国债规模。（一）从国民经济的应债能力来比较中外国债规模 .国债负担率。从上讲 ,国家财政支出的需求压力和偿债能力、居民 的收入和储蓄水平以及国内生产总值规模和国债的收益率高低都是 制约国债发行规模的重要因素。但这些因素集中在一点,就是国内生产总值的规模。 国债规模的最主要因素就是国内

2、生产总值。 考察国债 的相对规模最有意义也是最重要的指标就是国债负担率。 自年代 以来 ,大多数国家的政府债务规模都有较大幅度的扩大 ,如西方主要发 达国家的债务规模（国债负担率）都几乎翻了一倍 ,不过 ,在发达程度 相近的国家中 ,债务规模则有着很大的差别。有的国家的债务规模只 相当于的 .%（如年的瑞士） ,而有的国家超过 了 %（如意大利和比利时） 。家的国债负担率则大都经历了一 个先上升后下降的过程 ,表明发展中国家的国民经济对国债的依赖程 度有所减弱。 毕业论文正确判断我国的国债负担率 ,并对这一指标作国际比较时 ,不能只看数量上的对比关系 ,还必须注意把握以下要点 ,否则有可能对我

3、国的国 债政策取向产生误导 :其一 ,随着国债规模的不断扩大 ,中国的国债负 担率亦出现了较快增长的趋势 ,年仅为 %,年为 . %,年为 .%,到年已上升到 . %,增长的势头 非常迅猛。其二 ,西方发达国家的高债务是建立在雄厚的财政基础上 的,整个国家对债务的应债能力较强。而中国作为一个发展中国家,不仅经济发展与国外比较有相当大的差距 ,而且国家财力集中程度也要 低得多 ,年预算内财政收入占的比重仅为.%,即使加上政府部门的各种预算外收入 ,也仅为 %左右。因此 ,总体上 看,我国的债务承受能力要相对弱一些 ,债务负担率不能简单地和国外 攀比。其三 ,以美国为代表的西方发达国家 ,其国债的

4、累计规模之所以 能达到今天这样的高水平 ,是多年时间累计下来的结果 ,而我国 举债不长 ,从年发行第一批国债至今 ,也不过才来年的历 史。其四,各个国家的政府债务规模还在很大程度上受到其经济结构、 制度和债务管理机制等因素制约。因此 ,在进行债务规模的国际比较 时,要充分考虑其经济结构、法律制度和市场发达程度等方面的因素。 证券市场越发达 ,对国债规模的承受能力也就越大。例如 ,年 美国国债余额约为 .万亿美元 ,国债负担率达 . %,但是由于 美国政府债券市场是世界上最发达的政府债券市场,美国政府债券的发行一直较为通畅。 这主要得益于美国政府债券是证券市场中流动性 最好的金融商品 ,大多数证

5、券中介机构和美国居民都青睐政府债券 ,而 不是其他金融工具。 毕业论文.国债借债率。即当年国债发行额（即债务收入）与当年的 比率。它反映了当年对当年国债增量的利用程度。 西方发达国 家的借债率一般在 %,中国国债借债率年是 .%, 年是 . %,普遍低于发达国家的水平。即使与借债率相 对较低的法国、英国、西班牙和加拿大（这些国家在 %）相比 , 也要低个百分点。这说明从国民经济全局来看,中国的年度国债发行规模还存在着一定空间。但是 ,也应该看到另一个事实 ,从 年起 ,中国的国债借债率保持了较高的增长速度 ,年度国债发行量 的增长速度大体上保持在 %,远远超过 %左右的 增长速度 ,所以借债率

6、这一指标肯定还将不断攀升。而大多数发达国 家的这一指标十多年来基本上保持较稳定的状况 ,维持在 %左右 ,只 有日本、英国、西班牙等少数财政陷入困境和失业率较高的国家在 年代初出现过较快的增长。（二）从财政应债能力来比较中外国债规模 .债务依存度。指财政支出依靠债务收入来安排的程度。就法律或 制度的意义看 ,至今为止我国国债发行只限于中央政府 ,地方政府是不 能打赤字也无权发行地方公债的。这样 ,依靠国债满足财政支出需要 的只能是中央政府。在我国的具体环境中 ,国债依存度这一经济指标 对中央财政才是有意义的。所以 ,我们在作比较时 ,实际上是用中国的 中央财政债务依存度与西方的国家财政债务依存

7、度来作对比。 我国的 债务依存度是非常之高的 ,年中央财政债务依存度高达 . %,几乎高出日本、 美国和英国的倍。 目前各发达国家的 债务依存度一般在 %之间 ,日本政府即使在财政最困难时 期,债务依存度最高的年份也不过是 .%。显然 ,我国以满足 “公共 需要 ”为主体格局的中央财政支出 ,其资金来源 / 要依赖发行国债 来支撑 ,不仅与政府本身的性质不符 ,而且孕育着潜在的风险。 毕业 论文在对国债依存度作国际比较时也要注意其可比性。否则 ,无条件的比 较将导致政策判断的偏差与操作的失误。下面两点尤其需要注意:第一,在中央财政债务依存度这个公式中 , “中央财政支出 ”这一指标仅包 括政府预算内支出 ,而在当前政府收支被严重扭曲的情况下 ,占相当大 比重的政府收支游离于政府预算之外 ,而且中央预算在全部政府预算 中的比重也偏低。因此 ,中央财政支出这一指标是被低估了 ,那么 ,计算 出来的中央财政债务依存度则被高估、被扭曲了。第二,我国财政预算编制与西方发达国家不完全相同 ,比如债务利息的规模已经越来越 大 ,但尚未编列在预算支出中 ,使账面上的中央财政支出小一块。