我国金融体制改革与资本市场完善

1、我国金融体制 改革与资本市场完善 第六讲 信用是以偿还付息为条件的价值运动的特殊形 式。如赊销商品、贷出货币，买方和借方要按 约定日期偿还货款并支付利息。 信用与商品买卖不同，商品买卖是商品价值与 货币价值双向等量转让运动，信用是定期的单 方面转让有价值物，到期再偿还。 信用的概念 1.商业信用商业信用：是以赊帐方式出售商品（或提供 劳务）时买卖双方之间相互提供的信用。以这 种方式买卖商品，在商品转手时，买方不立即 支付现金，而是承诺在一定时期后再支付。 2.银行信用银行信用：银行信用是银行或货币资本所有 者向职能资本家提供贷款而形成的借贷关系。 信用的种类 (1)银行信用的特点 银行能把社会

2、上各种闲置资金集中起来，形成 巨额银行资本，因此，银行信用不受个别资本 的数量和周转的限制。 银行信用的对象不是商品资本，而是货币资本。 银行信用的债务人是职能资本即工商及农业企 业，债权人是银行。 (2)银行及银行业务 银行是专门经营货币资本的企业，是借款人和 贷款人的信用中介。银行的业务分为两个方面： 负债业务和资产业务。 3.国家信用国家信用：是指国家直接向公众进行的 借贷活动。它通常以发行国债的形式来 实现。 4.消费信用：消费信用：是工商、企业、银行或其他 信用机构向缺乏货币购买力的消费者提 供贷款的活动。 消费信用的形式主要有：赊帐、分期付 款和发放消费信贷等。 信用的种类 一、金

3、融和金融体系 金融是货币流通和信用活动以及与之相 联系的经济活动的总称 。 金融市场、金融中介和金融管理制度等 构成的金融体系，是现代经济最重要的 架构之一。 按市场经济要求重建金融体系，是我国 改革的重要内容之一。 （二）金融市场的构成要素（二）金融市场的构成要素 1)1)交易主体交易主体 交易主体就是金融市场的参与者，具体 来看金融市场的交易主体主要有以下几 类： (1)企业 (2)金融机构 (3)居民个人 (4)政府机构 2)2)交易的对象交易的对象 金融市场的交易对象是货币资金 。 3）金融的特征）金融的特征 1. 金融是信用交易。 （1）信用是金融的基础，金融最能体现 信用的原则与特

4、性。在发达的商品经济 中，信用已与货币流通融为一体。 （2）信用交易的应有特点 a. 一方以对方偿还为条件，向对方先行 移转商品（包括货币）的所有权，或者 部分权能； b. 一方对商品所有权或其权能的先行移 转与另一方的相对偿还之间，存在一定 的时间差； c. 先行交付的一方需要承担一定的信用 风险，信用交易的发生是基于给予对方 信任。 2. 金融原则上必须以货币为对象。 3. 金融交易可以发生在各种经济成分之 间。 （三）金融市场的功能与作用（三）金融市场的功能与作用 1)1)筹集资金的功能筹集资金的功能 2)2)资源配置的功能资源配置的功能 3)3)调节功能调节功能 （四）金融市场的分类（

5、四）金融市场的分类 货币市场货币市场 按交易对象划分，货币市场主要由同业拆借市 场，商业票据市场，可转让大额定期存单市场， 短期政府债券市场，回购市场等子市场构成。 资本市场资本市场 资本市场主要由股票市场、债券市场和 投资基金市场构成，其中前两个市场统 称为证券市场。 股票市场股票市场 1)1)股票的发行市场。股票的发行市场。政府或企业发行债 券或股票以筹集资金的市场 2)2)股票的流通市场股票的流通市场。股票的流通市场又 称二级市场，是指由股票持有人买卖或 转让已发行的股票所形成的市场。 (1)(1)股票的交易价格股票的交易价格 市场利率 预期股利收益 股票交易价格 股票市场的职能股票市场

6、的职能 1积聚资本。随着股票的发行，资本就从投 资者手中流入上市公司。 2转让资本 。股市为股票的流通转让提供了 场所，使死钱变为活钱。 3转化资本。股市使非资本的货币资金转化 为生产资本。 4给股票赋予价格。股票在股票市场上的流 通价格是由股票的预期收益、市场利息率以及 供求关系等多种因素决定的。 债券市场债券市场 债券市场是发行和买卖债券的场所，是金融市 场的一个重要组成部分。 （1) 1) 根据市场的基本功能，分为债券发行市场根据市场的基本功能，分为债券发行市场 和流通市场。和流通市场。 （2 2）根据市场组织形式，债券流通市场又可进）根据市场组织形式，债券流通市场又可进 一步分为场内交

7、易市场和场外交易市场。一步分为场内交易市场和场外交易市场。 我国债券流通市场由三部分组成，即沪深证券 交易所市场、银行间交易市场和证券经营机构 柜台交易市场。 债券市场的主要功能债券市场的主要功能 （1）融资功能。使资金从资金剩余者流向资 金需求者，为资金不足者筹集资金的功能。 （2）资金流动导向功能。效益好的企业发行 的债券通常较受投资者欢迎，因而发行时利率 低，筹资成本小；资金得以向优势企业集中， 从而有利于资源的优化配置。 （3）宏观调控功能。央行公开市场业务就是 中央银行通过在证券市场上买卖债券等有价证 券，从而调节货币供应量。 投资基金市场投资基金市场 投资基金(以下简称基金)是指一

8、种利益共 享、风险共担的集合证券投资方式。即 通过向社会公开发行一种凭证来筹集资 金，并将资金用于证券投资。其优势在 于： （1）集众多的分散、小额资金为一个整 体； （2）委托经验丰富的专家经营管理； （3）分散投资，降低风险。 二、金融中介 介于资金富余者与短缺者之间 的企业和 其他社会组织。包括商业银行、投资银 行、保险公司、基金等。 作用：1、在存款人与借款人之间建立沟 通渠道； 2、传导货币政策； 3、提供多种金融服务。 发达国家三种金融中介：存款机构；契 约性储蓄机构；投资中介机构。 （一）什么是银行（一）什么是银行 银行一词，源于意大利banca，其原意是长凳、 椅子，是最早的市

9、场上货币兑换商的营业用具。 英语转化为bank，意为存钱的柜子。 在我国，之所以有“银行”之称，因为在我国 历史上，白银一直是主要的货币材料之一。 “银”往往代表的就是货币，而“行”则是对 大商业机构的称谓。把办理与银钱有关的大金 融机构称为银行，最早见于太平天国洪仁轩所 著的资政新篇。 （一）什么是银行（一）什么是银行 银行是通过存款、贷款、汇兑等业务， 承担信用中介的金融机构。银行是金融 机构之一，而且是最主要的金融机构， 它主要的业务范围有吸收公众存款、发 放贷款以及办理票据贴现等。在我国， 中国人民银行是我国的中央银行。 银行的产生大体上分为三个阶段： 第一阶段：出现了货币兑换业和兑换

10、商。 第二阶段：增加了货币保管和收付业务即 由货币兑换业演变成货币经营业。 第三阶段：兼营货币保管、,收付、结算、 放贷等业务，这时货币兑换业便发展为银行业。 早期银行是高利贷性质的银行。 （二）银行的产生 现代银行的产生与发展现代银行的产生与发展 近代最早的银行是1580年建于意大利的 威尼斯银行。这些银行主要的放款对象 是政府，并带有高利贷性质， 世界上第一家股份银行是1694年在英国 成立的英格兰银行，该行一开始就把向 工商企业的贷款利率定为4.5%-6%，而当 时的高利贷利率高达20%-30%。英格兰银 行的成立标志着现代商业银行的诞生 。 1、中央银行：如，中国人民银行(the pe

11、oples bank of china，pbc)。 2、监管机构：如，银行业监督管理委员 会（china banking regulatory commission， cbrc），简称银监会。 3、自律组织：如，中国银行业协会 （china banking association ，cba）。 4、银行业金融机构：包括政策性银行、 大型商业银行、中小商业银行、农村金融机构、 邮政储蓄银行、外资银行、非银行金融机构等。 （三）银行业分类（三）银行业分类 中央银行 中央银行是在西方国家银行业发展过程 中，从商业银行中独立出来的一种银行 。 一个由政府组建的机构，负责控制国家 货币供给、信贷条件，监

12、管金融体系， 特别是商业银行和其他储蓄机构。 在各国金融体系中居于主导地位。中央 银行的职能是宏观调控、保障金融安全 与稳定、金融服务。 中央银行机构及其性质职能中央银行机构及其性质职能 (1)中央银行的性质 发行的银行：对调节货币供应量、稳 定币值有重要作用。 银行的银行：它集中保管银行的准备 金，并对它们发放贷款，充当“最后贷款者” 政府的银行：它是国家货币政策的制 订者和执行者，也是政府干预经济的工具； 同时为国家提供金融服务，代理国库，代理 发行政府债券，为政府筹集资金；代表政府 参加国际金融组织和各种国际金融活动。 (2)中央银行产生的背景 资本主义商品经济的迅速发展，经济危机的 频

13、繁发生，银行信用的普遍化和集中化 。 （1）政府对货币财富和银行的控制 （2）统一货币发行 （3）集中信用的需要 （4）建立票据清算中心 （5）统一金融管理 2)商业银行：商业银行是以获取利润为 目标，以经营金融资产和负债为主要内 容的综合性、多功能的金融企业。 (1)(1)商业银行的性质商业银行的性质 商业银行是企业 商业银行是经营货币商品的特殊企业 (2)(2)商业银行的职能商业银行的职能 信用中介职能 支付中介职能 信用创造职能 金融服务职能 3)专业银行 (1)投资银行 投资银行是专门经营长期投资业务的银行。 (2)(2)储蓄银行储蓄银行 储蓄银行是专门吸收居民储蓄存款，并以此为资金来

14、 源为居民个人提供金融服务的银行 。 (3)(3)抵押银行抵押银行 抵押银行(又称不动产抵押银行)是专门经营以土地、 房屋及其他不动产为抵押的长期贷款的专业银行。 (4)(4)开发银行开发银行 开发银行是专门为满足经济建设长期投资需要而设立 的专业银行。有些国家把开发银行划为政策性银行的 范围。 (5)政策性银行 政策性银行是政府创办的以扶持特 定的经济部门或促进特定地区经济 发展为主要任务、在特定的行业领 域从事金融活动的专业银行。 农业银行 进出口银行 除上述银行机构以外，在各国的银行 体系中还有来自于国外的外资(合资) 银行 。 非银行金融机构非银行金融机构 1)保险公司 保险公司是指专

15、门经营各种保险业 务的非银行金融机构。 2)投资信托公司 投资信托公司是指通过发行股票和 债券的方式筹集资金，并将获得的 资金投资于其他公司的股票和债券 的非银行金融机构。 3)养老或退休基金会 养老或退休基金会是一种向参加养老计 划者以年金形式提供养老金的非银行金 融机构，其资金来源主要是雇主或雇员 交纳的退休基金及其投资收益。 4)租赁公司 租赁公司是通过购买大型设备再将该设 备以经营租赁或融资租赁等形式出租给 需要使用设备的企业的一种金融中介机 构。 5)信用合作社 信用合作社是一种互助合作性金融 组织，在发达的市场经济国家普遍 存在。信用合作社分为农民信用合 作社和城市手工业者信用合作

16、社。 除以上所述的几种机构以外，非银 行金融机构还包括财务公司(金融公 司)、资产管理公司、消费信贷机构 及邮政储蓄机构等。 中国金融机构体系中国金融机构体系 计划经济时期的金融机构体系计划经济时期的金融机构体系 “大一统”的银行体系中，中国人 民银行是全国惟一的一家银行，它 的分支机构按行政区划设于全国各 地，它既是金融行政管理机关，又 是具体经营银行业务的经济实体， “一身兼二任”；同时实行高度集 中的信贷管理体制，信贷资金统收 统支，集中管理。 金融机构体系的改革金融机构体系的改革 我国对金融机构体系的改革大致 可分为两个阶段。 1)建立多元化的金融机构体系 (1)恢复和设立各银行机构

17、(2)增设非银行金融机构 (3)中国人民银行成为中央银行 2)现代金融体系的建立 从1994年开始，为适应社会主义市 场经济发展的需要，我国对金融机 构体系进行了深化改革 经过上述改革，我国建立起了以中 央银行为领导、国有独资商业银行 为主体、多种金融机构并存的适应 市场经济发展需要的现代金融体系。 我国现行金融机构体系的构成： 中国工商银行中国工商银行 中国农业银行中国农业银行 中国银行中国银行 中国建设银行中国建设银行 国有商业银行国有商业银行 全国性股份制商业银行全国性股份制商业银行 地方性股份制商业银行地方性股份制商业银行 股份制商业银行股份制商业银行 商业银行商业银行 国家开发银行国

18、家开发银行 中国农业发展银中国农业发展银 行行 中国进出口银行中国进出口银行 政策性银行政策性银行 外资银行外资银行 中央银行中央银行中国人民银行中国人民银行 银行银行 证券公司证券公司 财务公司财务公司 保险公司保险公司 信托投资公司信托投资公司 其他非银行金融机构其他非银行金融机构 非银行金融机构非银行金融机构 中国现行金融机构中国现行金融机构 中央银行的业务中央银行的业务 履行其政策职能的业务履行其政策职能的业务 1)1)货币发行货币发行 2 2）吸收法定存款准备金）吸收法定存款准备金 3)3)再贷款和再贴现再贷款和再贴现 4)4)证券买卖业务证券买卖业务 所谓证券买卖业务，也就是中央银

19、行公开市场 业务 5)5)管理国家黄金、外汇储备管理国家黄金、外汇储备 三、中央银行制度 履行其服务职能的业务履行其服务职能的业务 中央银行的服务职能，就是为政府、金融机构 提供金融服务。 1)1)代理国库代理国库：中央银行作为政府的银行，财政 的收入和支出都由中央银行代理。 2)2)代理政府债券代理政府债券：一方面，可为政府代办政 府债券的发行、还本付息等业务；另一方面， 中央银行可通过购买政府债券的方式为政府融 通资金。 3)3)支付清算业务：支付清算业务：为各商业银行办理 转账结算，了结其债权债务关系。 四、金融监管制度四、金融监管制度 1)1)金融监管的含义金融监管的含义 所谓金融监管

20、，指的是各国中央银行和金融监 管当局对商业银行及各种金融机构的经营活动 的监督和管理。 2)2)金融监管的目标金融监管的目标 (1)保障和维护本国金融体系金融市场的安全 与稳定 (2)保护存款人和社会公众利益 (3)维护金融业的公平竞争 (4)保证中央银行货币政策的一致性 3 3）金融监管的对象）金融监管的对象 主要是国内银行业和非银行金融机构。 我国的金融监管我国的金融监管 1)我国金融监管体制的历史沿革 第一阶段：从1984年开始，中央银行以金融调 控为主要目标 第二阶段：从1992年开始， 1992年8月，国务 院决定成立证券委和中国证监会，将证券业的 部分监管职能从人民银行分离出来。

21、第三阶段：从1998年开始，实施中国人民银行 与证监会、保监会的分业监管。 第四阶段：国务院决定设立中国银行业监督管 理委员会 。中国银行业监督管理委员会自 2003年4月28日起正式履行职责。至此，我国 建立了银监会、证监会和保监会分工明确、互 相协调的金融分工监管体制。 3)我国三大监管机构的主要职能 (1)(1)银监会的主要职能银监会的主要职能 银监会职能确定为：将统一监管银行、 资产管理公司、信托投资公司及其他存 款类金融机构。 (2)(2)证监会的主要职能证监会的主要职能 建立统一的证券期货监管体系，按规定 对证券期货监管机构实行垂直管理；强 化对证券期货机构的监管。 (3)(3)保

22、监会的主要职能保监会的主要职能 根据国务院授权，依照法律、法规统一 监管中国保险市场。 五、货币政策与宏观调控 货币政策内容构成货币政策内容构成 货币政策是中央银行作为一国货币 当局为实现其特定的经济目标而采 取的用于控制和调节货币供应量及 利率的各种方针和措施的总和。 货币政策从内容构成上包括三个部 分，即货币政策目标，货币政策中 介目标及货币政策工具。 货币政策目标货币政策目标 (1)(1)稳定物价稳定物价 稳定物价，又称稳定币值。 (2)(2)充分就业充分就业 一般来说，中央银行把充分就业目标定位于失 业率不超过4%为宜。 (3)(3)经济增长经济增长 一般以剔除价格上涨因素以后的国民生

23、产总值 的增加来作为衡量指标。 (4)(4)国际收支平衡国际收支平衡 国际收支平衡的含义是指一国在一定时期对其 他国家的全部货币收入和全部货币支出基本持 平。 10.1.2 10.1.2 货币政策的中介目标货币政策的中介目标 1)1)基础货币基础货币 它是通过作用于货币供给总量再作用于货币政 策的最终目标的，因此其相关性较弱。 2)2)利率利率 (1)(1)短期利率短期利率 短期利率是银行同业拆借利率。 (2)(2)长期利率长期利率 长期利率一般指资本市场上的利率水平和结构。 3)3)货币供应量货币供应量 4)4)超额准备金超额准备金 货币政策工具货币政策工具 1)1)一般性政策工具一般性政策

24、工具 (1)(1)再贴现率再贴现率 (2)(2)法定存款准备率法定存款准备率 (3)(3)公开市场操作公开市场操作 直接信用控制工具直接信用控制工具 直接信用控制工具又称行政性控制 工具，是中央银行以行政手段直接 干预商业银行等金融机构信用业务 的一种做法，具体有以下几种： 利率限额 信用配额 道义劝告 货币政策传导机制及政策效应 货币政策的传导机制货币政策的传导机制 货币政策的传导过程是由中央银行 的货币政策开始，作用于商业银行 及其他金融机构，再由商业银行和 其他金融机构作用于企业、个人， 企业和个人的行为再影响到市场， 即产出、就业和物价水平等。 中央银行 法 定 存 款 准 备 率 再

25、 贴 现 率 公 开 市 场 操 作 其 他 政 策 工 具 基础货币 货币供应量 超额准备金 利 率 社会总需求 经 济 增 长 充 分 就 业 稳 定 物 价 国 际 收 支 平 衡 实现宏观调控 图图 2 货货 币币 政政 策策 传传 导导 机机 制制 图图 存款准备金率的作用 中国人民银行决定，从2012年5月18日起，下 调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百 分点。这是自2011年6月存准率大型金融机构 升至21.5%和中小型金融机构18%的历史高位 后，央行第三次下调存准率。 本次下调后，中国大型金融机构的存准率将由 20.5%回落至20%，中小型金融机构的存准率 则降至1

26、6.5%。根据2012年4月末，人民币存款 余额84.23万亿元总量计算，此次央行将一次性 释放约4200亿元资金。 2013年年8月最新存贷款基准利率月最新存贷款基准利率 货币政策的时滞效应货币政策的时滞效应 货币政策的时滞效应分为两个部分，一 是内部时滞，二是外部时滞。 1)1)内部时滞内部时滞 内部时滞是指中央银行从对经济形势的 变化认识到需要采取行动再到实际采取 行动所花费的和经过的时间过程。 2)2)外部时滞外部时滞 外部时滞又称为影响时滞，指从中央银 行采取行动开始直到对货币政策目标产 生影响为止的时间间隔。 金融宏观调控的实施金融宏观调控的实施 制定货币政策的依据制定货币政策的依据 中央银行应根据经济发展对货币供应即 社会总需求的要求，制定“松”的(扩张 性的)或“紧”的(紧缩性的)货币政策。 具体来说有以下几种情况： 一是社会总需求不足，中央银行在制定货币 政策时应采用扩张性的，即“松”的货币政 策 。 二是社会总需求过热，中央银行在制定货币 政策时应采用紧缩性的，即“紧”的货币政 策。 我国货币政策的实践我国货币政策的实践 1)1)我国货币政策的目标我国货币政策的目标 1995年3月18日，中国人民银行法 以法律形式将我国中央银行货币政 策的最终目标确定为“稳定币值(物 价)、经济增长”的双重目标。 2)2)我国货币政策的中介目标我国货币政策的中介目标 199