K03投资学复习题答案部分

1、厦门大学网络教育 2015-2016学年第二学期投资学（本科）课程复习题、判断题1.市场分散化加强时资产组合的方差会接近0 。2.当债券的到期期限相同时，债券的久期和息票率呈正向变动关系。错3.2.可赎回债券可以看成是普通债券和一个看涨期权的组合，债权人是看涨期权的多头，债务人是看涨期权的空头。对4.3.无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。对5.风险厌恶程度低的投资者其无差异曲线更平缓。对6.短期国库券仅在名义期限上提供了一种完全的无风险资产，因此，短期国库7.券实际收益率的标准差比其他资产，譬如长期债券和普通股股票更小。对P系数反映个别股票的市场风险，若 P系数为零，说明该股

2、票的风险为零。8.资本市场线是可以达到最好的市场配置线通过无风险利率和市场资产组合两个点。9.收益和风险是证券投资中的一对基本矛盾，投资者的追求目标为追 求最大的收益。10.投资者是否做出风险投资选择，取决于两个因素：风险溢价的高低和投资者风险厌恶程度。11.随着组合中证券数目的增加，组合中各个证券的风险会相互抵消，组合总风险会减少，直至消失。错12.短期国债的利率可近似地代替无风险收益率。二、单选题1.常见的财务、金融和经济数据库有哪些？（D）A.回报率数据库、基础数据库（盈利、红利等）B. 经济数据库（GDP CPI、利率、汇率等）；C. 综合数据库（市盈率、红利收益率等）；D.以上均是2

3、.你以 20美元购买了一股股票，一年以后你收到了 1美元的红利，并以 29 美元卖出。你的持有期收益率是多少？（ B）A.45% ;B.50% ；C.5% ；D.40% ；E.上述各项均不准确3.面值为 10000美元的 90天期短期国库券售价为 9800美元，那么国库券的折现年收益率为（ B）。A.8.16% ；B.8% ；C.8.53% ；D.6.12% ；E.8.42%4. 你管理的股票基金的预期风险溢价为 10%，标准差为 14%，股票基金的风险回报率是（ A）。A.0.71 ；B.1.00 ；C.1.19 ；D.1.915. 从直的向弯曲的变化的资本配置线是（B）的结果?A.酬报-

4、波动性比率增加；B.借款利率超过贷款利率；C.投资者的风险忍受能力下降；D.增加资产组合中无风险资产的比例6. 假定贝克基金 （Baker Fund） 与标准普尔500 指数的相关系数为 0.7，贝克基金的总风险中特有风险为多少?（D)A. 35% ；B. 49% ；C. 5 1% ；D. 7 0%A.7. 下列哪一现象为驳斥半强有效市场假定提供了依据？（ B）B.平均说来，共同基金的管理者没有获得超额利润。 ；在红利大幅上扬的消息公布以后买入股票，投资者不能获得超额利C.润。； 市盈率低的股票倾向于有较高的收益。D.无论在哪一年，都有大约 5 0%的养老基金优于市场平均水平。8.息票债券是（

5、 A）。A.定期付息的；B.到期后一并付息；C.总是可以转换为一定数量该债券发行公司的普通股；D.总是以面值出售；E.上述各项均不准确9.一种面值为 1000 美元的每半年付息票债券，五年到期，到期收益率为 10%。如果息票利率为 12%，这一债券今天的价值为： （ C）A.922.77 美元；B.924.16 美元；C.1075.82 美元；D.E.1077.20 美元； 上述各项均不正确10. 某股票在今后三年中不打算发放红利，三年后，预计红利为每股2美元，红利支付率为 40%，股权收益率为 15%，如果预期收益率为 12%，目前，该股票的价值最接近于（ C）。A.27 美元；B.C.33

6、 美元；53 美元；67 美元D.11.一种每年付息的息票债券以 1000美元面值出售， 五年到期，息票率 为 9%。这一债券的到期收益率是： （ C）A.6.00% ；B.8.33% ；C.9.00% ；D.45.00% ；E.上述各项均不正确12. 风险容忍水平对而言非常高的是（ A）。A. 银行；B. 财产保险公司；C. 人寿保险公司;D. A 和 B ；E. A 和 C13. 从经济学角度如何定义投资？（ A）A. 投资就是人们对当期消费的延迟行为。B. 投资就是现金流的规划。 ;C .投资就是投机。 ;D. 投资就是赌博。14. 投资管理的第三步是（ C）。A. 确定投资目标;B.

7、制定投资政策;C .选择投资组合策略;D. 选择证券评估;E. 投资绩效15. 某人拟在 3 年后获得 10000 元，假设年利率 6%，他现在每年应该投入（A）元?A.3741 ;B.3980 ;C.4000 ;D.26730PV（6%，3）=2.6730）16. T 公司股票一年之后的价格有如下的概率分布 :（ 状态概率价格 / 美元 ）1 0.25 50;2 0.40 60;3 0.35 70 0如果你以 55美元买入股票，并且一年可以得到4美元的红利，那么T公司股票的预期持有期收益率是B）。7.27% ；18.18% ；10.91% ；16.36% ；9.09%A.17. 道琼斯工业平

8、均指数的计算方法是（C） 0将 30 个大公司的蓝筹股股价相加然后除以 30 ；B.将这 30个公司的市值加总然后除以 30 ；C.将指数中的 30 种股票价格加和，然后除以一个除数；D.将指数中 500 种股票价格加和，然后除以一个除数；E.将指数 30种股票价格加和后除以一定时间周期内的股票价值18. 资本配置线可以用来描述（ A）0A.一项风险资产和一项无风险资产组成的资产组合；B.两项风险资产组成的资产组合；C.对一个特定的投资者提供相同效用的所有资产组合；D.具有相同期望收益和不同标准差的所有资产组合A.负值；19. 证券市场线描述的是： （A）A.证券的预期收益率与其系统风险的关系

9、0B.市场资产组合是风险性证券的最佳资产组合0证券收益与指数收益的关系0 ；由市场资产组合与无风险资产组成的完整的资产组合0C.D.2O.Ch国际基金与EAFE市场指数的相关性为1.0，EAFE指数期望收益为11% Ch国际基金的期望收益为9% EAFE国家的无风险收益率为3%以此分析为基础，则Ch国际基金的隐含的贝塔值是多少？ （ B）B.0.75C.0.82D. 1.0021. 在发行时，息票债券通常都是（ B）。A.高于票面价值；B.C.接近或等于票面价值;低于票面价值;D.与票面价值无关；E.上述各项均不正确A. 强有效市场；22. 为在满足明确的风险承受能力和适用的限制条件下， 实现

10、既定的回报率要求 的策略是（ C）。A. 投资限制;B. 投资目标;C. 投资政策；D. 上述各项均正确;E. 上述各项均不正确23. 投资管理的基石不包括下列哪项？（ C）A. 投资学理论;B. 财务金融和经济数据库;C. 投资者的天分;D.计量经济技术和相关软件 24. 一种资产组合具有 0.15 的预期收益率和 0.15 的标准差，无风险利率是6%投资者的效用函数为：U=E（r）-（A/2） c 2。A的值是多少时使得风险资产与无风险资产对于投资者来讲没有区别？（D）A.B.C.D.E.以上各项均不准确25. 如果名义收益率是不变的，那么税后实际利率将在（E）。B.C.通货膨胀率上升时上

11、升；通货膨胀率下降时下降；D.通货膨胀率下降时上升；E.26. 商业票据是由（C）为筹资而发行的短期证券。A.B.联邦储备银行；商业银行；C.D.大型著名公司； 纽约证券交易所；E.地方政府或州政府27. 短期国库券的贴现利率是 5%，面值为 10000美元的 60 天期国库券 的买方报价为 （B）9500 美元；9916.67美元；9523.81美元；上述各项均不准确；不能确定28. 投资者把他的财富的 30%投资于一项预期收益为 0.15、方差为 0.04），标准差为（ B）。的风险资产， 70%投资于收益为 6%的国库券，他的资产组合的预期收益A. 0.114、0.12 ；B. 0.08

12、7、0.06 ；C. 0.295、0.12 ；D. 0.087、0.12为29. 股票价格已经反映了所有的历史信息，如价格的变化状况、交易量 变化状况等， 因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助。 这 一市场是指（ C）。B.次强有效市场;C. 弱有效市场;D. 无效市场30.从理论上来说，一家公司要想使股票价值最大化，如果它相信（D）,就应该把它的所有收益用来发放红利。投资者不在乎他们得到的回报的形式;公司未来的增长率将低于它们的历史平均水平;公司仍有现金流入;公司未来的股权收益率将低于它的资本化率二、简答题1. 什么是货币的时间价值及具有时间价值的原因也称为资金时间价值。货币之所答

13、：货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值,有有时间价值有三个方面的原因：1、货币可用于投资，获得利息，从而在将来拥有更多的般来说，未来的收货币量。2、货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变。入预期具有不确定性。2. 金融衍生工具与基础工具不同的特点1，跨期性。金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、般价等因素变动趋勢的预测，约定在未来 时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。无i仑是哪一种金融衍生工具，都会耒响交易者在未 来一段时间內或未未某时点上的现金漏 跨期交易的将点+分宪出。这就宴求交易双方对利率r汇率” 股价等价格因素的未来变动趋势作岀判断，而判断的准确与否直接决定了

14、交易者的交易盈亏。2杠杆性。金融衍生工具交易一般只需宴支付少量保证金或权利金就可以签订远期大额合约或互换 不同的金融工具.例如，若期货交易保证金为合约金额的5%，则期货交易者可以控制兀倍于所交易金 额的合约賢产，实现以小轉大的效果.在收益可能咸倍放大的同时，交易者所祇担的凤险与损失也会咸 倍放大，基础工具价格的轻微变动也许就会带未交易者的大盈大亏。金融资产的杠杆性效应一定程度上 决定了它的高按机，性和高风险性.比联动性.这是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动。通當，金融衍 生工具与基础变量相联系的支付恃征由衍生工具合约规定，其联动关系既可以是简草的线性关系*也可 以表达

15、为非线性函数或者分段函数。4. 不确定性或高风险性.金融衍生工具的交扇后果取决干交易者对基础工具戲量）未来价格（数值）的 预测和判断的准确程度。基础工具价格的变a莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融 衍生工具高凤险性的重要诱因.3. 简述固定增长模型隐含的几个假设 4.简述契约形基金和公司型基金的区别k a律依据不同.公司fl基金组建的依据是公司法，I佃契釣型皐金的組建依照基金舉约, 位托法是其设立的a律依据=2、基金W严的法人S卅不Fh公司型畢金具有法人隧格，血灵釣型基金没有汕人奈格氛发冇的S证不同，公司型基金发冇啲是股票，冥的塑基金发行的是受益S证基金税位人4、投资书的地位不

16、公司空基金的投资者柞为公司的股东有权村公司的重大抉策发表门 己的意见，可以参加股东大会*打便胆乐权利.吳豹劇基金的投蔭杵购买受益证后，即成 为契釣关系的为事人，即受益人，对资金的运用没荷发占权匚5. 基金资产运m依据不同.公司塑基金依据公司章程规定运m基金诳产，帼冥鮒型基金依 据臭釣来运川基金资产.6. 融资渠道不同.公司塑基金具育a人瓷格，在一宦e况卜可y向银行借款 契约塑基 金一般不能向愎行借款.7. 基金运营方式不同.公司世基金像一般的的股份公司一样,陳非依据公司规定到r破 产、消算阶段，否m公司一股都具育永久性I龔约塑基金则依据基金契釣a立.运作，毀约 期满，基金运营相用终止U5.简述

17、市盈率模型的缺陷(1)如果收益是负值，市盈率就失去了意义,(2)市盈率除了受企业本身基本面的影响以外，还受到整个经济景气程度 的影响.P值a著大于1的企业，经济鑿荣时评估价值被夸大，经济衰退时 评估价值被縮小；卩值S著小于1的企业，经济K荣时评估价值偏低，经济 衰退时评估价值偏高；周期性的企业，企业价值可能被歪曲答：6.简述有效市场理论的主要内容。谥本市场的效率可分为内在議率与外在栽率.内在救率是指证券市场的交易营运效率，即证券市场能否在最关 时间和以最低的交易费用为交易者完成一笔交易，它反映了证莠市场的组织和服务功能的放率.外在叙率是扌 瞳票市场分配资金的效率，艮卩市场上证券的价格是否能够根

18、据有关的信S作出a时、快遠的反映，它反映了卩 市场调节和分配金的&率法玛苜先根据证券价格所反映的信息重将证券市场分洵弱型有效市场、半强型彳 市场和强型有效市场.如果有关证券的历史瓷料对证券的价格变动没有彫响，那么证券市场就是弱型效率，反之，则证券市场齐达令 型放率.如果有关证券的公开发表的昼料对证券的价格变动没有任何影响，或S说证券价格已经充分、及时的反映了三 发表m蛍料，则证莠市场达到了半强型效率.反之，如果公开发表的有关信息对证券的价格仍有影响，说明笛 价裕对公开发表的贸料尚未作出及时、充分的反映，则证券市场没有达到半强型效率-强型啟率是证券市场效率ft高的状态.如果有关证券的所有相关信息

19、，包括公开发表的瓷料和I內部信息对证多 价恪变动没肖任何的影响*即证券价格已经充分及时的反映了所有有关时公开信息和内部信息，则证券市场%了强型效率.在有鞭市场上，投资者购莫证券不能获得超过均衡回报率的超额回报.四、计算题1.某上市公司上年每股股利为0.5元，股利分配政策一贯坚持固定股利政策。设投资必要收益率(贴现率)是8%试用股利定价模型计算该股票的内在价值。若该股票当时股价为4元，请问该股票是被低估了还是被高估了？应如何操作该股票?2.假定证券收益由单指数模型确定，即 Ri =% +PiRM + ei，式中，R为证券i的超额收益，Rm为市场超额收益，无风险利率为 3%假定有三种证券 A B C,其特征的数据如下所示:证券PiE(R)b(ei)A0.710%25%B1.012%10%C1.314%20%(1)如果b M =20%，计算证券A、B、C收益的方差。(2)在这个市场中，有无套利机会?3. (1)假设短期国库券的利率为5%,市场组合收益率为10%。如果一项资产组合由25%的A公司股票和75%的B公司股票组成。A公司股票的P值为1.1,B公司股票的P值为1.25,那么该资产组合的风险溢价为多少？(5 分)答：该项爼合的P系数为0.25x1.1+0