关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路及措施

1、精品文档你我共享关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施根据国家“十二五”规划纲要和全国金融工作会议的精神，围 绕促进资本市场功能发挥、推动行业发展方式转变的目标，在认真 研究并广泛听取各方意见的基础上，形成了关于证券业改革开放、 创新发展的相关意见。一、行业现状（一）发展阶段。证券业上世纪八十年代初起源于银行、信托 公司下属的证券营业网点。1987年，证券行业进入初创阶段，之后 陆续设立了近90家证券公司。1998年，实施银证脱钩，审计署对 88家证券公司同步进行了全面审计。审计表明，证券行业当时挪用 保证金、违规理财等行为比较普遍，资产质量较低，隐藏巨大的历 史遗留风险。1998年后

2、，持续进行了信证分业、财政证券转制、清 理非法网点和风险处置工作，证券行业开始进入清理整顿和综合治 理阶段。特别是2001年后股市持续低迷，至2003年底证券公司各 种违规和风险问题开始集中暴露，资金链面临断裂，行业技术上破 产，社会信誉跌至冰点。国务院果断决策，从 2004年开始对风险较 大的证券公司实施关闭，并进行了为期三年的综合治理，最终关闭 了 31家证券公司，彻底化解了历史遗留风险，建立健全了一批基础 性制度。2008年后，证券公司风险处置开始收尾，综合治理顺利结 束，证券市场基础性制度进一步完善，证券公司合规管理和风险控 制的意识和能力显著增强，规范运作的水平明显提高，证券行业开

3、始进入规范发展阶段。（二）制度建设。证券公司风险处置过程中，本着化解历史遗 留风险、查找并堵塞制度漏洞的要求，探索实施了证券公司账户清 理、客户资产管理和客户交易结算资金第三方存管等制度。综合治 理及随后的规范发展阶段，又陆续推出了以净资本为核心的风险监 管、以有效性评估和信息隔离墙制度为特点的合规管理、证券公司 信息公开披露、投资者适当性、证券公司分类监管等基础性制度。 同时，审核“三公开”机制、严格从业人员管理、客户资金监测分 析系统、证券公司后台集中管理等措施也相继付诸实施。这些制度 和措施的有效运行，使监管的有效性、权威性、透明度和公信力明 显增强，为证券公司改革开放、创新发展奠定了坚

4、实的基础。（三）创新实践。证监会一贯支持、推动证券公司创新发展， 2004年8月第一次正式发文（证监机构字200496号），明确了证 券公司开展业务与产品创新的机制、路径和支持证券公司创新的政 策措施。之后，陆续推出了集合理财、资产证券化、直接投资、融 资融券等新业务，并以证券业协会、证券交易所等自律组织为平台， 采取专业评价等手段，相继推出了报价回购、约定购回、现金管理 等新业务。2011年，证监会出台了证券公司业务（产品）创新 指引（试行），在实践总结的基础上，进一步完善了支持证券公司 创新活动的监管安排。在产品与业务创新上，遵循市场有需求、公 司有能力、法律无障碍、风险可控制、监管有措施

5、、客户权益有保 障、发生事故能妥善处理的原则，先试点、后推开，成熟一个推出 一个，为进一步推动行业创新积累了一定的经验。（四）开放进程。20多年来，我国证券业对外开放有序推进。 从境外证券类机构设立驻华代表处到设立合资证券公司，再到境内 证券公司到境外设立分支机构；从实施合格境外机构投资者 （QFII） 制度到合格境内机构投资者（QDII）制度，再到人民币合格境外机构 投资者（RQFII）试点；从内地与港澳关于建立更紧密经贸关系的 安排（CEPA到海峡两岸经济合作框架协议（ECFA），再到CEPA 补充协议和ECFA后续商谈；从认真履行WTO寸外开放承诺到主动实 施证券业自主开放的政策措施，我

6、国证券业走过了一条渐进式的开 放道路，国际化水平逐步提高，初步形成了兼顾多边最惠国待遇和双边互惠安排的对外开放格局。目前，境外证券类机构在华设立代 表处124家，合资证券公司13家，合资证券投资咨询公司1家；同 时，有20家境内证券公司在香港设立了子公司。 我国证券业对外开 放政策取得积极成效，并经受了国际金融危机的考验，维护了资本 市场平稳运行和国家金融安全。（五）经营状况。综合治理和规范发展阶段，行业深刻吸取经 验教训，集中精为和资源，健全内控机制，加强信息技术系统建设， 显著提升内部管理和风险防控能力，经受住了股市大幅度波动和国际金融危机的严峻考验。传统业务持续发展，创新业务陆续平稳推

7、出，市场中介功能和作用逐步扩大，经营业绩和财务状况总体良好。 截至201 1年底，行业整体连续6年盈利，109家公司总资产1.65 万亿元，净资产6240亿元，净资本4643亿元，分别是综合治理初期的5.45倍，8.81倍和10.98倍。证券营业部5000余家，从业人员 26万人，分别是综合治理前的1，7倍和6倍。（六）突出问题。当前行业存在的突出问题是，证券公司在服 务实体经济转型升级、满足企业和居民多元化的投融资需求等方面 的专业服务能力不足，与银行、信托等金融同业和国际先进投行相 比，不可替代的核心竞争力尚未完全形成 0 2011年以来市场低迷， 证券公司传统业务盈利水平大幅下滑，而银行

8、、信托公司的业务快 速增长，证券公司专业服务能力不足、不能适应市场需求及时有效 推出新产品新服务的问题逐渐突出。造成证券公司专业服务能力不 足的原因主要有四方面：一是受国际国内大形势的影响，各方面对证券公司业务和产品 创新很谨慎。2008年金融危机爆发后，国际上对金融创新过度的问 题进行深入反思，并系统推进强化金融监管制度的改革。国内股票 市场大幅波动，证券公司将主要精力放在了风险控制上。在此情况 下，对已经研究论证多年的新业务新产品都放慢了推出速度，更难 以顾及其他业务和产品创新。一是受行业发展阶段所限，证券公司经营机制不活、创新能力 有限、创新动力不足，综合治理之后行政监管主要任务是推动证

9、券 公司强化管理、夯实基础，迸行内部管理创新，当时缺乏全面加快 业务与产品创新的基础。三是证券行业身处公开市场，直接面对投资者，行业敏感度强, 矛盾易发多发，社会关注度高，对证券公司经营管理和创新发展中 出现的问题容忍度低，解央过程中市场化、法治化程度高，可选择 余地小，客观上对行业应对外部冲击的能力要求较高。四是受市场深度、广度制约，证券公司业务与产品创新的空间 有限。证券公司与证券市场相生相伴、相互依赖，许多新业务新产 品的推出需要市场的结构、层次、交易品种和交易规模与之相匹配， 证券公司难以单兵突进。（七）基本判断。目前是证券行业有史以来运作最规范、财务 最稳健、基础最厚实的时期，但也是

10、证券公司面临压力和挑战最大 的时期之一。随着多层次资本市场建设的加快推进和新股发行、信 用债券、金融期货等方面的改革创新深入开展，市场的广度和深度 正在拓展。综合判断，进一步推进证券公司改革开放与创新发展的 时机已经基本成熟，行业进入创新发展为主导阶段的相关条件已经 初步具备。二、基本目标（一）主要依据。全国金融工作会议提出，要坚持金融服务实 体经济的本质要求，坚持市场配置资源的改革导向，坚持创新与监 管相协调的发展理念，坚持把防范化解风险作为金融工作生命线， 坚持自主渐进安全共赢的开放方针。围绕“五个坚持”，证监会党委 提出要研究资本市场面临的若干根本性问题，包括如何以资本市场 的科学发展来

11、促进国民经济的科学发展，如何通过多层次资本市场 体系服务于中小企业、三农和创新创业活动，如佴在证券期货监管 工作中体现和维护广大人民群众的根本利益。“五个坚持”和“三个 如何为确立证券公司改革开放、创新发展的基本目标指明了方向。（二）基本目标。证券公司改革开放、创新发展的基本目标是： 以防范化解风险为基础，以保护投资者合法权益为出发点，以提高 证券公司服务资本市场和实体经济的能力为目的，以提升行业核心 竞争力为手段，坚持市场化、国际化、法治化的改革方向，加快多 层次资本市场体系建设和证券公司对内对外开放进程，不断增强证 券公司的资本市场中介功能和服务水平，实现证券行业与经济社会 和谐共进及可持

12、续发展。1 、增强证券公司中介功能和服务实体经济的能力。 按照证券公司资本市场中介的属性，确立证券公司作为市场主体的应有地位和 功能。在加强公司治理，建设现代金融企业进程中，不断强化证券 公司的自治权利，放开证券公司设立内部组织架构的限制，允许证 券公司根据各自业务发展战略和客户服务的需要自主确定内部组织 体系及其组织类型，允许证券公司依法自行决定分支机构的业务范 围、经营方式，提供金融服务。支持证券公司集团化经营，允许证 券公司全资拥有或控股基金管理公司，进一步放宽设立基金公司的 限制，整合公募和私募平台，统筹规划和开拓客户理财业务。支持 证券公司积极探索和完善境内外母子公司的管理体制，整合

13、内外联 动的业务运作和产品创新平台，发挥协同效应。持续培育证券公司 不可替代的核心竞争力，支持不同规模、不同条件的证券公词有序 竞争、差异化发展，鼓励有条件的证券公司发展成为有国际竞争力 的一流投行。在巩固提升证券公司传统业务功能的基础上，培育和 加强证券公司的市场组织功能，放开中介、代理业务限制，充分发 挥证券公司在服务实体经济发展、推动经济发展方式转变、加快结 构调整和产业升级、落实创新型国家战略和为投资者进行财富管理 等方面的重要作用。2 、切实保护投资者合法权益。证券公司改革开放、创新发展必 须立足于保护投资者的合法权益。对改革开放、创新发展过程中采 取的各种措施、方法，都必须以是否能

14、有效增进和保护投资者合法 权益为判断和检验标准。证券公司投资者保护工作的好坏不仅关系 投资者的切身利益，也直接影响证券公司诚信、行业形象和市场及 社会稳定。证券公司及其从业人员应牢牢树立维护投资者合法权益 的服务理念，监管安排和公司内部合规制度、考核机制都要与投资 者保护相一致，以维护投资者合法权益为导向。要坚持投资者适当 性制度，证券公司及其从业人员为投资者提供产品或服务时应遵循 分类分级管理原则，将合适的产品或服务以合适的方式提供给合适 的投资者，培育投资者价值投资、长期投资和理性投资理念。要支 持证券公司增强产品创设和营销功能，切实为投资者提供诚信专业 的、个性化的财富管理产品和风险管理

15、工具，把投资者保护工作落 到实处。2.培育投资者价值投资、长期投资和理性投资理念。要支 持证券公司增强产品创设和营销功能，切实为投资者提供诚信专业 的、个性化的财富管理产品和风险管理工具，把投资者保护工作落 到实处。3 .形成自主渐进、安全共赢的开放格局。国际金融危机以来， 欧美主要金融机构侧重予应对危机和调整业务模式， 监管压力上升, 市场信誉和竞争力受到一定影响，我国证券业国际化面临新的机遇。 但是，我国证券业对外开放还存在着诸多问题：一是证券业对外开放水平偏低，“引进来”的先进管理经验和成 效低于预期，“走出去”开展跨境业务尚处在起步阶段，不能满足我 国融入全球经贸体系、企业境外投资和经

16、营对金融服务的需求；二是我国本土证券公司发展历史短，总体规模小，管理精细化 程度不高，经营机制不灵活，创新能力不足，综合竞争力与国际大 型投资银行相比差距很大；三是我国银行、证券、保险业对外开放的起点格局、空间范围 和实施进程存在差异，大型跨国金融机构同时进入我国不同金融领 域，对“分业经营的本土金融机构造成不公平竞争，对我国“分 业监管”体制下金融监管机构实施有效监管带来挑战。我国银行业等其他行业对外开放的经验证明，越是主动开放和 高度竞争的行业，越有可能培育和造就一批具有国际竞争力的企业。 证券业对外开放有利于促进证券公司更新经营理念，引进先进管理、 产品开发研究和风险控制等技术，推动金融

17、创新和行业竞争，提高 证券业服务效率和水平，更好地发挥资本市场服务实体经济和社会 发展的功能。因此，应继续坚持“以我为主、循序渐进、安全可控、 竞争合作、互利共赢”的原则，保持对外开放政策的渐进性、连续 性、前瞻性，根据我国金融业对外开放的总体规划和安排，持续提 高证券业对外开放水平。在缩短合资证券公司申请扩大业务范围经 营年限要求的基础上，择机放开合资证券公司与投行业务直接相关、 服务于个人高端客户和机构客户的研发、销售等业务范围，逐步提 高外资参殷证券公司的持股比例，稳妥开展对外扩大开放的探索和 试，最工作。在对外开放的过程中，应允许对本土证券公司自圭、 稳健地“走出去”，协调推进“引进来

18、”与“走出去”，支持鼓励证 券公司稳步开展跨境业务和国际化经营。同时，综合考虑对外开放进程和安排，协调有序地推进证券公 司对内开放。要坚定不移地贯彻党中央、国务院关于鼓励民营经济 的方针，进一步支持民营资本进入证券、投资咨询等领域。同时要 以更加积极的态度对待国内其他金融机构与证券公司开展相互持股 的试点。在目前“分业经营、分业监管”的总体格局下，允许符合 条件的证券公司与国内其他金融机构以控股、参股方式探索综合经 营，逐步形成内外资公司公平竞争的局面。4 .树立创新与监管相协调的发展理念， 为证券公司创新发展留 足制度空间。监管必须能包容、推动行业创新，但创新活动不能侵蚀、损害监管的有效性。

19、监管制度安排事关行业改革开放、创新发 展的总体架构，应在坚持风控、合规两项基本监管制度有效性的基 础上，按市场化方向改革现行监管制度，实现行政监管、行业自律 和公司自治的归位尽责，有机互动。按照减少事前审批、强化事中 检查和事后问责的原则，对法定审批项目进行动态评估，凡是公司 自治、行业自律和事后监管能够解决问题的，均适时予以取消；一 时不能取消的，尽量采取简易程序审批。规范事前报备项目的管理 机制，清理取消不利于创新发展的“软措施”、“窗口指导”，为行业 自律和证券公司自主创新腾出足够空间。监管手段改革应确保监管 部门在必要环节能及时、充分掌握证券公司信息，监测证券公司风 险。同时，应减少对

20、证券公司业务过细的监管规定，对适宜证券公 司自主决策的事项尽量不纳入行政蓝管和自律管理范围，对适宜行 业统一规范的事项尽可能由自律组织制定自律规则和业务指引，以 提高证券公司自主自治、市场应变和创新能力。5 .加强行业社会责任建设，提升行业社会形象。证券行业社会 责任建设关系社会和谐，也影响行业可持续发展。应着力增强证券 行业的社会责任感，引导行业牢固树立诚实守信、依法合规、关心 国家、热爱人民、扶贫济困、绿色环保的正确理念，摈弃脱离社会、 推卸责任、急功近利、虚荣炫耀的观念和行为，充分发挥行业在促 进社会和谐、国家统一、民族团结和经济社会建设中的积极作用。 应督导行业认真贯彻落实国家各项方针

21、、政策和相关部署，积极履 行社会责任。应加强证券行业专业人才队伍建设和从业人员思想建 设、文化建设、职业道德建设，进一步提高行业整体素质，充分发 挥专业精神和专业优势，服务人民，回馈社会。应培育行业担当精 神，改善行业社会形象，实现证券行业与社会的共同协调发展。三、近期措施（一）提高证券公司理财类产品创新能力。支持证券公司以维 护和强化资本市场中介属性为基点，以客户为中心，以市场需求为 导向，积极开展理财产品创新活动。在严格坚持信息真实披露、风 险充分揭示、投资者适当性管理等基本要求的同时，扩大投资范围、 允许产品分级、拓宽销售渠道、减少相关限制。对大集合产品，投 资范围放松到短融、中票、本金

22、保证型理财产品以及正回购等。对 小集合产品，投资范围放松到证券期货交易所交易的产品、银行间 市场交易的产品、经金融监管部门或授权机构审批或备案的金融产 品等。对定向和专项理财，允许投资者与证券公司自愿协商，合同 约宠投资范围；允许资产管理将其持有的股票作为融券标的证券借 给证券金融公司。将现金管理产品的投资范围从银行存款放宽到各 类风险较低、流动性较强的债券。同时，动态评估各类产品的投资 者适当性安排，合理设计投资门槛，引导证券公司高度重视和积极挖掘个人高端客户和机构客户的投资理财需求。（二）加快新业务新产品创新进程。严格区分公募和私募，改 进公募产品和业务管理，进一步放开私募产品和业务限制。

23、取消私 募类集合资产管理计划审批项目，审批取消后改为备案制，过渡期 内采取简易审批程序。鼓励和支持产品创新，对简单业务和产品不 搞评审和试点；对比较复杂、风险较高的业务和产品，必须进行评 审和试点的，尽量缩短评审和试点期限。适当加快试点扩大周期， 试点成功的及时转入常规；已转入常规的业务、产品，尽量依靠自 律、内控机制，依法必须审批的，简化手续，提高审批效率。加大 对有利于提高证券公司服务能力、在行业内具有较大推广价值的业 务和产品创新的激励力度：，（三）放宽业务范围和投资方式限制。在科学调控杠杆率的前 提下，逐步扩大证券自营投资品种范围，直至允许投资所有场内场 外证券类金融产品。支持证券公司

24、开展市值管理等各类中介服务。 放宽报价回购、约定购回和融资融券业务限制，扩大三项业务的市 场覆盖面。允许具备条件的证券公司依法投资金融期货、 商品期货、 黄金现货及其他非证券类金融产品。在完善净资本规则和落实“隔 离墙”制度的基础上，对证券公司依法设立直投子公司、并购基金 管理子公司、另类投资子公司等非证券业务子公司及其开晨相关业 务进一步放开限制。（四）扩大证券公司代销金融产品范围。充分发挥证券公司柜 台销售功能，允许证券公司代销经国家有关部门或者授权机构批准、 备案发行的各类金融产品，为证券公司拓展客户财富管理等业务创 造条件。（五）支持跨境业务发展。支持我国证券公司及其境外子公司、 境内

25、合资证券公司为中国企业跨境发行上市、并购重组提供中介服 务。支持证券公司为中外投资者跨境投资提供中介服务。研究制定 境外公司到境内发行股票和人民币债券的有关办法，依法明确由境 内证券公司从事保荐和承销业务。增加QFII、RQFIJ和QDII的额度， 允许证券公司以适当形式开展相关业务。在 CEPA和ECFA匡架内， 积极支持跨境业务在两岸三地资本市场先行先试，为行业进一步开 放积累经验。研究制定相关业务规则，形成有利于跨境业务平稳可 持续发展的政策规则体系。（六）推动分支机构组织创新。允许证券公司自主决定营业部 的组织形式和业务范围，逐步放开设立营业网点的主体资格限制（取 消经营业绩要求）和地

26、域限制（取消“饱和区”、“非饱和区”等区 域划分，由公司自主选点），以风险资本准备调控营业网点设立的规 模和速度。逐步放宽客户开户方式限制，在符合基本开户流程、保 证适当性要求和投资者教育到位、客户资料真实完整、客户回访制 度落实的前提下，允许证券公司探索网上开户。允许证券公司在符 合规定的最低标准基础上自主决定IT技术配置和营业部技术框架。 鼓励网点经营模式和组织方武创新。允许证券公司依法自主决定分 公司的组织形式和业务范围，允许分公司在管理区域营业部基础上， 经营证券业务。（七）鼓励证券公司发行上市和并购重组。鼓励证券公司上市， 允许符合法定上市条件的证券公司自主确定境内外上市安排。积极

27、推动证券公司市场化并购重组，创新并购重组支付手段，对以行业 整合为目的的收购，将解决“同业竞争”的期限由2年放宽至5年。 取消证券公司首次公开发行股票（IPO）上市审慎性监管标准（借壳 上市的仍坚持审慎监管）。（八）拓展证券公司基础功能，发展证券公司柜台业务。在场 外市场发展过程中，培育证券公司柜台交易业务，拓展证券公司托 管、结算、估值等证券服务和市场组织功能，鼓励证券公司开展资 产托管、结算、代理等业务，支持证券公司为专业投资机构提供专 业化后台管理增值服务。创新托管体系，探索建立二级托管并存模 式，提升证券公司在资本市场中的中介服务地位。结合场外市场发展和中小微企业私募债券试点.探索做市

28、商制度。允许证券公司探索 面向自己客户的柜台交易（OTC）市场，允许证券公司将个性化产品 通过OTC市场销售给合格投资者，允许在监管部门或授权机构备案 的产品在OTC市场转让流通。允许证券公司规范参与区域性股权交 易市场的建设口（九）改革完善证券公司风险控制指标体系。借鉴国际金融改 革经验，从我国市场和行业的实际出发，调整完善净资本构成和计 算标准。增加风险覆盖率和杠杆比率等指标，完善逆周期调节机制, 适时灵活地调整有关风控指标和风险准备计算比例，在有效控制风 险的前提下合理放大行韭业务规模空间、提高公司自有资金使用效 率。根据证券公司具体情况及实际条件，采用差别风险控制指标， 对于业务开展稳

29、健、合规风控能力强的证券公司给予更多更大的业 务操作空间。（十）探索长效激励机制。为支持证券公司吸引和留住高端人 才，增强创新发展的动力和能力，应对行业对内对外开放压力，在证券法相关条款修改之前，允许证券公司探索合法合规、长期 有效的激励约束机制。（十一）加强证券行业社会责任建设。通过监管导向和着力发 挥行业协会的积极作用，进一步加强从业人员管理，完善证券公司 及从业人员从事业务的适当性管理要求，强化证券公司及其从业人 员的社会责任意识和诚信意识；加强行业诚信建设，树立行业“三 公”形象；支持行业设立公益性质基金，推动行业开展投资者教育、 证券纠纷调解、杜会扶贫济困等公益活动和形象宣传。四、实

30、施原则（一）统筹兼顾、稳中求进。证券公司改革开放与创新发展的 措施多、涉及面广，有些还比较敏感。在推进过程中，需要综合考 虑各种因素，要特别重视保护投资者合法权益，统筹安排、有机衔 接好监管退、自律进与弱事前、强事后等各项工作，兼顾创新发展 与合规风控，先易后难、先急后缓、分步实施，循序渐进，成熟一 项推出一项。在行业普遍关心、条件相对成熟、环境限制相对较少、 有利于增强证券公司中介服务功能且证监会能自主办理的领域，率 先予以突破。要兼顾大中小证券公司的不同情况，支持“中部崛起” 和“西部大开发”战略，促进东中西部证券公司共同发展。（二）协调配合、分工落实。证券公司改革开放与创新发展的 各项措

31、施，涉及系统内很多单位和部门的职责，需要各有关单位和 部门按照职责分工，加强协调配合，共同抓好落实。其中一些措施, 还涉及到其他政府部门、监管机构以及立法机关，需要加强沟通， 寻求理解支持，取得协作配合。（三）尊重企业、鼓励首创。证券公司发展战略、业务范围、创新能力和创新需求不尽相同，应支持行业差异化发展，尊重证券 公司的自主定位。要保护行业的创新积极性，以积极开放的姿态对 待行业的各类创意和新思路，鼓励并帮助公司将创新愿望转化为配 套可行的创新方案，允许有可操作性的产品或业务创新方案先行先 试。证券公司产品或业务创新涉及商业机密的，应予保护。但对不 涉及商业机密、对行业有普遍意义的新业务新产

32、品，在试点成功的 基础上，及时放开。（四）及时评估、务实推进。证券公司改革开放与创新发展的 各项措施实施条件和需要做的准备工作不尽相同，即使准备工作完 成后，也要统筹兼顾，区别情况，择机推出。我国资本市场还是以 散户为主的市场，因此各项改革创新措施的推出应高度重视其可能 给广大散户投资者带来的影响，必须周密论证、持续跟踪、及时研 判，出现问题时应快速应对；实施过程中要注重客观评估和全面分 析，实事求是地发现不足并及时加以改进完善；必要时，应适时暂 缓或叫停。对于存在较大不确定性或对行业竞争格局有较大影响的 措施，要在充分论证的基础上，审慎推进。五、几个关系（一）要妥善处理行业发展与外部环境的关

33、系 0要协调相关部 门，在融资渠道、市场准入、税收政策等方面给予证券公司支持，为证券公司创造更多的业务发展机会。比如，允许证券公司正常进 入银行间市场开展相关业务，发挥应有作用；允许证券公司进入外 汇市场和黄金市场；拓宽证券公司融资渠道，给予证券公司一般借 款人地位，允许证券公司从事支付业务；减轻证券公司的税收负担。 推动证券法、证券公司监督管理条例等有关法律法规修订工 作，修改相关法规中不适应创新发展的相关条款。（二）要妥善处理行业开放与保护的关系。开放是大势所趋， 不可逆转；保护是阶段性的手段，不能过度，更不可能持久。适度 保护有助于幼稚行业的培育和成长，但只有开放才能促进行业做优 做强做大和实现更高水平的发展。在对外开放时，应配合国家对外 经贸谈判，根据行业承受力逐步提高外资持股比例，适时扩大其业 务范围，持续提升对外开放度。同时，应允许境内证券公司在亚太 地区周边市场、欧美发达市场和主要新兴市场设点布局， 量力而行， 务求实效，逐步培育和形成与我国经济实力和资本市场规模相匹配、 具有中国特色和国际竞争力的一流投行。（三）要妥善处理创新发展和风控合规的关系。风控合规与创 新发展是伴随证券行业持续成长壮大的“两个轮子”，缺一不可。创 新发展决不能产生普遍性违法违规，也决不能出现系统性风险。监 管中一定要守住两条底线：一是证券公司行为要合法合规，不能损 害投资者合法权益；二是证