利用供应链融资改善企业现金周转

1、利用供应链融资改善中小企业融资难的探讨 【摘要】 改革开放以来， 中小企业得到迅速发展， 成为国民经济中的一支重要力量并发 挥着重大作用。 然而， 目前中小企业融资困难问题已成为中小企业发展中的首要难题，中小 企业融资难主要是企业自身整体素质不高、 现行融资体制不合理以及政府职能不到位等原因 所造成的， 本文对当前中小企业所面临的融资现状及问题进行了深入的讨论， 进而就下一步 如何利用供应链融资模式解决中小企业融资难的问题提出了具体思路，以供借鉴或参考。 【关键词】供应链融资 中小企业 一、中小企业融资困难的现状及问题 随着我国市场经济体制的建立和完善， 中小企业得到了迅速发展， 不仅成为推动

2、我国国 民经济持续、 稳定、 增长的重要力量， 而且在调整经济结构、 增加社会就业、 发展地方经济、 增加财政收入等方面都发挥着重要的作用。同时，中小企业也是配合大型企业改革和发展、 促进技术创新和科技成果转化、 加快小城镇建设和农业产业化的重要力量。 目前， 中小企业 已成为我国经济发展中一支最为活跃的力量，在整个国民经济中的重要地位和作用更加突 出。 但是目前， 中小企业面临的主要是融资难的问题， 中小企业融资难、 贷款难已经成为制 约中小企业发展的瓶颈。中小企业融资难的表现形式主要是：成本高、风险大、担保难、信 誉低、有效抵押质押少、信息不对称、融资渠道窄、金融工具少等。 二、中小企业融

3、资难的主要原因 （一）企业自身方面的问题 信用度不高是贷款难的最大障碍。 贷款难、 担保难的主要症结在很大程度上是由于有些 中小企业自身信誉较差。 一是管理方面的问题。 大多数中小企业均没有按现代企业制度的要 求建立完善的法人治理结构。二是财务方面的问题。数据不真，资料不全，信息失实，虚账 假账，账目混乱。 三是抵押方面的问题。 由于中小企业一般家底较薄， 因此抵押物明显不足。 四是经济效益方面的问题。 由于相当部分的中小企业存在着经营粗放、 技术落后、 设备陈旧 等问题， 使其在经济效益上逐年下滑， 有的还出现了亏损， 在激烈的市场竞争下淘汰率远高 于大型企业。 面对这些情况， 国有商业银行

4、出于规避风险的目的， 自然不愿轻易贷款给中小 企业。 （二）金融机构方面的原因 第一、 我国金融体系比较落后， 现有的银行为国有银行和国有控股银行， 针对中小企业 的中小银行及其它的金融机构缺乏。 国有商业银行等金融机构在审贷能力、 审贷程序和激励 机制方面存在不足， 不愿为中小企业融资。 第二、 还未形成完整的扶持中小企业发展的政策 体系。我国目前的经济、金融政策，主要还是依据规模大小和行业特征而制订，因此，大多 数社会资源都流向了大企业。 国有商业银行的呆帐准备金、 挂账停息和资本结构优化扶持金、 新增上市额度等多项优惠政策措施， 几乎都偏向于大企业， 银企合作协议、 承诺贷款合同等 也往

5、往只对大企业敞开大门。这几年来， 针对中小企业贷款难、担保难的问题，虽然颁布了 一些新的政策， 但是还未形成完整的中小企业发展的金融政策扶持体系， 致使中小企业的融 资和贷款仍然受到了束缚和影响。 （三）政府方面的原因 第一、没有制定有利于中小企业融资的优惠政策。国家没有确定对中小企业的扶持计划， 没有设立“中小企业担保公司信贷”和“中小企业信贷担保协会”；第二、没有设立专门为 中小企业提供金融服务的国有中小金融机构；第三、法律法规不够完善。虽然颁布了中华 人民共和国中小企业促进法，但缺乏相应的实施条例，使得该法在促进中小企业发展方面 作用有限；第四、普遍存在地方保护主义，片面要求金融机构加大

6、信贷投人，而对银行的不 良贷款清收支持不够， 与众多中小企业巨大的资金缺口相比，地方政府财力很有限， 风险补 偿机制也逐渐暴露出薄弱的一面。 （四）资本市场供需失衡 近年来，央行出于调控经济、 抑制投资过热现象的发生， 先后出台了一系列紧缩性货币 政策，从而使各行业企业的信贷份额大幅度减少。市场上流动性总体水平的下降，导致各企 业获取融资的数额相应减少、融资成本增加。另外，国内商业银行的贷款投向更加倾向于大 型企业，中小型企业的贷款额度被相应的压缩。 中小企业过度依赖于银行贷款进行融资， 而上述几点决定了其在短时期内难以改变直接 从银行融资难的局面。中小企业应该转变融资思维，多从上下游企业的业

7、务往来中找到新的 资金来源。 三、利用供应链进行贸易融资的思路 供应链的提法在欧美发达的国家里也只有 20年的历史，所以供应链在学术界还 没有统一的定义。一般认为，供应链就是围绕核心企业，通过对信息流、物流、资金流的 控制，从采购原材料开始，到制成中间产品以及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费 者手中，并将供应商、制造商、分销商、零售商直到最终用户连成一个整体的功能网络结构 模式。供应链中的各个企业就是链上的一个节点，供应链中的企业之间的关系并不是简单的 供求关系，而是一种相互依存的互利关系。 供应链融资是商业银行基于企业供应链而衍生出来的贸易融资组合，是以核心企业为切 入点，通过对供应链

8、上的信息流、物流、资金流的有效控制或对有实力关联方的责任捆绑， 针对核心企业上、下游长期合作的供应商、经销商提供的贸易融资服务。一言以蔽之，供应 链融资是针对核心企业的配套企业进行的贸易融资，是一种为中小企业量身订制的融资方 式，为中小企业开辟了新的融资途径。 在供应链中，竞争力较强、规模较大的核心企业往往在交货、价格、账期等贸易条件方 面对上下游配套中小企业要求苛刻， 处于其强势市场地位，中小企业则处于弱势的市场地位。 供应链中的中小企业企业或处于核心企业的上游，或处于其下游，随着所处的位置不同， 中小企业在供应链中与上下游企业的市场地位关系的组合搭配可大致分为以下4种：1上游 弱势，下游弱

9、势；2上游弱势，下游强势；3上游强势，下游弱势；4上游强势，下游强势 （见图1）。实际环境中，还有许多上下游企业与中小企业处于平等地位，笔者暂将此类与 上游供应商A 弱势强势弱势 中小企业B 下游分销商C 弱势弱势强势 弱势企业归为一类，一同考虑中小企业的融资思路。 图1上下游企业在供应链环节的地位 123 4 强势 强势 （一）上下游企业均为弱势市场地位的融资策略 中小企业如果拥有某种产品的核心技术等原因而处于供应链中的强势市场地位，则很容 通过供应链融得资金。 由于中小企业处于强势市场地位， 可以要求下游企业以预付款方式结 算，而对上游企业则选择延期付款、银行承兑汇票等对其有利的结算方式。

10、 企业在上下游都处于强势的市场地位，正常经营活动中无需向外部融资，其占用的上下 游企业资金已可以满足日常生产经营。即使上游企业要求中小企业采用货到付款的结算模 式。对于可以收到预收款的中小企业来说，也可以利用其占用下游企业的预付资金直接支付 上游企业的货款，以达到融资的目的。 （二）上游供应商强势，下游分销商弱势的融资策略 如果上游企业是供应链的核心企业，必然处于强势的市场地位， 对于中小企业来说， 一 般需要支付预付款才能提货。而中小企业依然可以利用其占用下游企业的预收资金来支付上 游企业的预付款。 但如果下游企业要求货到付款， 则中小企业的融资策略就需要作出较大的调整。对于上 游企业的预付

11、账款，中小企业可以利用企业已有的货物为质押申请开立远期银行承兑汇票。 通常情况下，上游企业不会接受远期的银行承兑汇票而放弃即期的现金（预收账款）。中小 企业可以办理代理贴现，即与上游企业、银行签订三方协议，委托代理人（中小企业）在贴 现银行代为办理票据贴现手续，贴现银行审核无误后， 直接将贴现款项划付给上游企业。如 果上游企业不愿承担贴现费用，中小企业可以办理买方付息票据贴现。通过这样的筹划， 对 于上游企业来说，除了需签订一份委托协议，其余收款与收到现金没有区别。 （三）上游供应商弱势，下游分销商强势的融资策略 这是目前大多数中小企业所面临的主要情况。下游强势的核心企业往往利用自己优势的 谈

12、判地位，争取更长的账期，以使自己可以更好地占有上游的流动资金。这就形成了中小企 业的应收账款，并且在其资产负债表中占了相对较高的比重。如何加快小企业应收账款的回 收速度，是解决此类中小企业融资的关键。 面对强势的下游企业， 中小企业不可能要求其减少账期，而超长的账期成为资金缺口的 主要因素，但从另一个角度来看， 强势的下游企业往往都是一些规模很大或掌握供应链中核 心价值的企业，其具有很强的市场影响力和优质信用，其提供的应收账款也是很多银行可接 受的优质资产。中小企业可以利用这些优质应收账款，进行应收账款保理、 应收账款质押等 进行融资。 1、应收账款保理融资 所谓应收账款保理是指企业将应收账款

13、转让给保理商，由保理商（银行）为企业提供贸 易融资、销售分户账管理、应收账款的催收、信用风险控制与坏账担保等一项或多项综合性 金融服务。实际操作流程见图 2： 下游企业C 保理商 （银行） （1）赊销供货；（2）中小企业B取得应收账款；（3）中小企业与保理商签署保理协议， 将应收账款转让给保理商；（4）保理商与中小企业将应收账款转让事项通知下游企业C; （ 5） 保理商向中小企业发放融资款；（6）应收账款到期日前保理商通知下游企业付款；（7）下游 企业直接将款项汇入保理商指定账户；（8）保理商扣除融资款项，余款划入中小企业账户。 采用应收账款保理方式，最高融资可达发票金额的90%，但银行对保理

14、业务审查的重 点之一是要求买方和卖方的信用都要高。如果中小企业达不到银行审查要求，可以采用反保 理融资的方案进行融资。 所谓反保理融资业务是指在以赊销为付款方式的交易中，在买方签 署书面文件确认基础交易及应付账款无争议、保证到期履行付款义务的情况下，保理商（银 行）在全额占用买方授信额度的前提下，不占用卖方授信额度为卖方提供融资。这种融资方 式下，需要同核心企业进行沟通，争取核心企业的支持。实际业务中，大型核心企业拥有银 行的大额授信，其融资策略的制定往往与采购等其他策略相结合，其更愿意多占用上游企业 的资金而为提供融资方面的便利。核心企业的规模越大， 沟通越是容易。很多大型跨国公司， 甚至主

15、动向银行提出反保理授信。 2、应收账款质押融资 应收账款质押融资是指企业将符合中国人民银行规定的应收账款权利质押给银行，银行 提供资金融通的一种授信业务形式。 应收账款质押融资与保理融资并不是两个相互冲突的银行融资产品，保理融资对应的下 游客户一般愿意配合卖方的应收账款转让行为；而如果下游企业根本不愿配合任何的应收账 款转让手续，则可以采用应收账款质押的方式进行融资，其融资金额一般在发票金额的80% 以下。 （四）上游下游企业均为强势的融资策略 上下游企业均处于强势的市场地位是中小企业最不愿见到的，其融资变得更为困难。此 时的中小企业更应依托上下游企业的良好的企业信用，发挥供应链融资的优势，

16、将银行信用 融入上下游企业的购销行为增强其商业信用以达到融资的目的。 图3 如图3,由于下游企业也是强势企业，中小企业对于上游企业的预付款，不能占用下游 企业的资金来垫支。 此时，对上游企业的预付款， 可以采用三方（四方）保兑仓等融资方式。 三方保兑仓：是指以银行信用为载体，以银行承兑汇票为结算工具，由银行控制货权， 卖方受托保管货物并对承兑汇票保证金以外金额部分由卖方以差额退款作为担保措施，买方 开出银行承兑汇票，随缴保证金、随提货的一种特定票据业务服务模式。 其一般业务流程为：（1 ）上游企业、中小企业、银行签订三方协议；（2）中小企业向银 行缴存汇票金额 30% （约定的比例）的保证金，申请开立银行承兑汇票；（3）银行开立以 中小企业为出票人、上游企业为收款人的银行承兑汇票；（4）银行通知上游企业给予中小企 业提取与汇票金额 30%等值的货物；（5）中小企业货款回笼，存入保证金账户；（6）银行 通知上游企业给予中小企业提取等值的货物。如此反复，直至保证金账户余额等于汇票金额。 5 汇票到期保证金账户余额不足时，上游企业于到期日将差额退还银行。如下图所示。 中小企业B 嬉 |/)/ )/ 6 4 1 上游企业A 银行 实际业务中，上游企业更多的是一次发货给仓储公司，由银行通知仓储公司进行对中小 企业的发货，也就是四方保兑仓业务。 中小企业面对下游