怎样分析毛利率

1、怎样分析毛利率?以下的内容是基于我本人的独立研究。作为投资分析工具，这个工具可以非常好的揭示一个公司毛利率的 变化。很多公司的毛利率变化很大，有的时候甚至达到10个百分点之多。如此巨大的变化，对估值的影响极大。因此，对一个公司毛利的分析非常重要。毛利率分析可以说是定量分析一个公司盈利的起点。毛利率是如何变化的？又有哪些因素影响毛利率变化呢？影响毛利率的因素只有三个：1. 价格2. 成本3. 产品组合除了这三个因素，别无他法。就像是ROE分析的杜邦公式，我对毛利率分析的公式可以称为Barrons公式。虽然这三个因素非常简单，但是其中的相互关系则很复杂。1%的毛利率上升看似微不足道，但很可能是20

2、%的价格上涨与19%的成本上涨构成。如何真正区分三个因素在毛利率变化中的作用，对于深入理解一 个公司的运营有着重要的作用。下面看看一个公司的整体毛利率的构成：V代表数量，Price是价格，Cost是成本。整体毛利率的构成T ： “ t ir.* :- i叼一處空：供应縫单斑严崗利爭巒糕撷曜丰一个公司的整体毛利率是由所有产品的毛利率共同组合形成的。每个产品的毛利率变化对整体毛利率都会 有影响。另一方面，整体毛利率的影响也可以归结于产品组合、价格、成本三大因素。这就是整体毛利率 主要驱动因素的矩阵分析：整体毛利率主要駆动因索分析产品r It翰产舄恥忻格阉本整体吾利宰曼比所以，整体毛利率的变化可以总

3、结为:AGP = AV +AP +ACAGP =S AGPn下面就是某公司两种主要产品对公司整体毛利率的影响:两种产品对公司整体毛利率的影响销量 变化产品组合对E利率影响产骷价格对 毛利率崖响产品成本则 毛利率影响整体 影响产品4492%0 26%-2.62%2.88%0. 52%产品21.92%-0,06%-0.31%-0.79%-1.16%总合0.20%-2-93%2.09%064%可以看出，公司整体毛利率下降0.64个百分点。分产品看，产品1贡献了正的0.52个百分点，产品2却拖了后腿，贡献了 -1.16个百分点。分三个因素看：产品组合贡献了0.2个百分点，反映了公司产品组合的改善。价格

4、贡献了 -2.93个百分点，反映了降价对公司整体毛利率的重大影响。产品成本贡献了2.09个百分点，反映了原材料成本对整体毛利率的改善的贡献。如果只看整体的毛利率变化，似乎微乎其微，但是通过矩阵分析，各种因素的影响一目了然。如果公司有更多产品，还可以分析的更细，甚至细到每个产品的价格对公司整体毛利率的影响。当然，这只是基本概念，具体的分析公式比较繁琐。但是，只要有大学微积分的基础，推导岀来并不难。下面就举一个简化版本的例子。比如，一个公司毛利率为20%，当成本减少1%时，毛利率将如何变化?简单的推导如下：GP* =R (C - C)RCCACACAG P -=x-(VGP)x一-RRCC毛利率等于销售额 R减去成本C，再除以销售额。当成本减少1%时，毛利率的增加为（1-毛利率）x成本减少百分比。所以，成本减少1%，毛利率增加（1-20% ） x 1% =0.8%。在这种情况下，即使成本减少 50%，公司的毛利率也只能增加 40个百分点又比如，一个公司毛利率为 20%，当价格上涨1%时，毛利率将如何变化？简单的推导如下:RxR*= (VGP)x1 + P/P毛利率等于销售额 R减去成本C,再除以销售额。当价格增加 1%时，毛利率的增加为 (1-20%)x(1%心+1%)=0.79