从阿里巴巴看融资风险防范

1、从阿里巴巴看融资风险防范阿里巴巴是全球企业间电子商务的著名品牌， 而雅虎是一家 全球性的互联网通讯、 商贸及媒体公司， 也是最为人熟悉及最有 价值的互联网品牌之一。 在阿里巴巴收购雅虎之前， 雅虎中国已 经进入了一个很严重的瓶颈期， 所以把自己处理不了的中国业务 盘出去，正好有利于集中精力在其他市场竞争。 1 而阿里巴巴 本身在国内的B2B领域是无可争议的老大，在业务上与雅虎无大 冲突，同时雅虎强大的搜索功能与国际背景还将对阿里巴巴的发 展大有益处，于是一场阿里巴巴和雅虎的联姻揭开了序幕。收购雅虎中国后，阿里巴巴的业务范围将拓展到除了无线、 游戏外的所有互联网领域。 对于阿里巴巴而言， 机遇肯

2、定是远远 大于挑战与威胁； 然而对于以马云为首的管理团队而言， 此次的 合并却有着巨大的威胁。 在收购雅虎中国后， 业界一片欢呼声中， 由于自身财务知识的相对不健全与缺乏， 导致对于管理权旁落这 一重大的潜在可能性视如无睹， 根本没有提起重视。 马云对于自 己是极为自信的，董事会里四位董事：杨致远、孙正义、蔡崇信 都与他有着很好的交情， 这正是这份交情使得在阿里巴巴发展初 期缺乏发展资金时， 在蔡崇信的牵线搭桥之下获得高盛等投行的 天使投资基金， 在遭遇互联网寒冬时， 由于孙正义对于马云能力 的认可， 促成了阿里巴巴第二轮投资， 而后雅虎中国和阿里巴巴 之所以联姻成功， 也是杨致远的大力撮合。

3、 因此如果董事会席位不发生变化，且软银仍由孙正义掌权， 雅虎中国仍由杨致远掌权， 以马云为首的阿里巴巴的管理团队被替换的几率就会比较小。 但 跟阿里巴巴合作的是软银和雅虎中国，而不是孙正义和杨致远， 公司不会变，但公司的管理层可能是会变的。这一系列潜在的威胁变为现实中不可忽视的问题， 始于杨致 远被替换， 不在担任雅虎中国首席执行官， 新上任的汤姆森跟马 云没有什么交情， 自然也不会事事为马云考虑， 甚至一度有要替 换了马云管理团队的传闻。 此时的马云才意识到， 原来自己也没 有足够的股份来掌控自己亲手构建的阿里帝国， 自己也很可能成 为一个卷铺盖走人的打工者。由于马云对财务相关知识的疏忽，也

4、一度将自己推到了绝 境。马云险些被雅虎的控制人汤姆森替换掉， 丢掉阿里巴巴掌舵 者的位置，中途也曾为挽回股权，发生了“转移支付宝”事件， 使得自己在国际上的商业信誉一落千丈，损失惨重。幸运的是， 在雅虎发生了再一次的高管变动后， 得以继续领导阿里巴巴， 没 有因自己当时的财务政策丢了自己的饭碗。而在最近，他以 71 亿美元的代价从雅虎回购了 20%的阿里巴巴股权，再次稳坐领导 者的地位。为了避免这种悲哀的再次发生， 民营企业家必须增强自己的 风险意识， 为了防范类似融资风险的再次发生， 有以下几个方面 可以进一步改善：1）要充分利用国内的融资资源。案例牵扯到的风投是国外资本， 如果中国自身能够

5、提供良好的融资环境， 企业能得以充 分利益国内的融资资源，其境况将会好很多。 2 然而，要做到 这样， 还需要国家在政策上予以扶持和鼓励， 政府应创造良好的 融资环境和政策机制， 保证新兴企业能及时得到资金促使自身的 发展。（2）融资方要选择合适的支付方式和融资方式。在企业发 展初期，急需资金的情况下，公司除了股权外也无可交换之物， 此时就要特别注重交换的股权的比例， 3 在接纳风险投资时， 要注意风投的来源以及所占公司的比重。 一般而言， 即使公司再 缺乏资金，也不能让风投的比重超过一半，如果公司有望上市， 则其比重一般不得超过 30%（经验数字 ） 。（3）公司高层未雨先绸缪，参与交易前应

6、充分认识可能存 在的风险。考虑政策风险、市场风险、违约风险、系统风险等各 种风险， 提前制定好相应的风险应对举措， 尤其是在自己并不熟 悉的领域，如财务融资领域，并考虑其可能引发的经济后果，及 时采取措施来补救， 对于风险特别大的风投， 应当及时的以更为 强硬的态度进行谈判， 维护自身合理利益， 保证公司后续股权健 康合理。 4（4）促进财务管理人才梯队的培养。归根究底，马云之所 以面临着投行的陷阱而难以识破， 是其财务知识缺乏的体现。 中 国的民营企业家应该更多的学习财务知识、 股权结构的知识。 良 好的财务知识将会在企业做大做强后更好地为企业后续的发展 有着重大的推动作用。因此，即使企业创始元老在财务知识结构 上确有不可弥补的