企业并购财务风险控制与规避

1、企业并购财务风险控制与规避引言近些年并购逐步升温，其交易金额和并购数量都快速攀升，成为世界并购市场的亮点，我国成为世贸组织成员后很快融进了 全球化、市场化、经济一体化的潮流中，很多国内企业运用并购 实现产业的转型与重组，并顺利进入新市场和新行业， 提高品牌 影响力，扩大市场和产品规模，激发企业产品研发的积极性，提 高企业竞争力。但我国企业并购中还存在很多并购风险，包括劳动力风险、市场资源风险、财务风险、资产风险、诉讼与合同风 险等，其中财务风险是影响力最大的风险，处理好此风险将会直接关系到企业并购成功与否。一、企业并购存在财务风险的概念企业并购包括收购与兼并两种方式、 两层内涵。企业之间的 收

2、购与兼并活动，是企业法人 在等价有偿、自愿平等的前提下， 运用经济方式获得他人产权的一种行为。企业并购是正常的资本运营，是企业实现优化资源配置、升级和调整产业结构的重要方 式。企业并购出现的财务风险是因为并购支付、融资、定价等财务决策而诱发的财务成果损失或财务情况恶化的不确定性风险， 是并购最终价值与价值预期间差距性而造成的企业财务危机和 财务困境。其是价值风险的一种，是在价值上体现出的并购风险，是贯穿于并购各个环节，由预期价值与不确定因素间出现的负面 影响。企业出现并购风险的原因很多，最重要的是财务信息的不确定性和不对称性。二、企业并购存在的财务风险与风险类型（一）评估目标企业价值的风险评价

3、目标企业价值是成功并购的基础和重要环节。目标企业评估价值与其未来收益时间和数量的预期有直接关系。目标企业与主体企业的信息存在不对称性， 导致实际与评估价值存在一定 差异，进而让评估目标企业价值存在一定的风险。另外目标企业提供的信息质量与并购时间和准备时间、恶意并购或善意并购、 上市或非上市企业等因素有直接关系。（二）企业融资存在的风险企业并购需要大量资金，融资是企业获得资金的重要方式。并购融资风险是企业能否及时筹集到并购所需的资金，以及融资后并购后消除此资金为企业带来的影响。目标企业结构、企业管理者需要的支付方式、主体企业收购目标等差异性， 都会对主体 企业债务资金与自有资本比例、 短期资金与

4、长期资金比例以及资 金数量有一定影响。因为我国现在资本市场并不完善， 金融机构 能力有限，让企业在并购中面临着较大风险，企业如安排不当， 其过重的本利负担，就会让企业陷入财务危机中。（三）支付并购资金存在的风险支付风险的概念是与股权稀释和资金流动性有直接关系的 并购资金风险，其与债务风险、融资风险关系密切。现在支付并 购资金的方式有股票支付、现金支付以及混合支付，不同支付方 式具有不同种类和不同程度的财务风险。（四）不确定因素并购是财务活动，而财务风险存在于并购的每个方面，涵盖的领域比较宽，受文化、环境、技术、财务与法律的影响，这些 不确定性因素为企业带来的风险， 是由不同因素共同作用而产生

5、的。从宏观而言，会受到国家经济政策、法律环境、市场体系、 汇率及利率变化等因素的影响。 从微观而言，受企业资金、融资、 经营环境的变化，及企业文化和收购价价格等因素的影响。另外并购企业的多兀化和跨地域趋势都造成不确定性风险。（五）并购存在的税务风险企业实施并购，会由于并购双方企业的会计处理方式具有差 异性，而出现一些问题。并购方实施并购前，对并购对象应计却 未计的税务问题没有进行准确的审查，会在并购后出现虚增企业 资产的现象，进行提高并购成本，对并购后企业的财务有重要影 响。三、控制和规避并购风险的策略（一）对信息不对称现象进行完善各方面的机构和专家要充分发挥出自身的作用，聘请财务顾问、投资机

6、构、审计评估机构、法律机构等，按照企业战略在并 购前评价和审查目标企业的财务状况、地域环境、人力资源、产 业环境、企业文化、经营能力等，合理预期目标企业在未来一段 时期的收益，按照不同的并购动机和评估价值方式来评估同一企 业。运用此方法，目标企业的价值评估和企业真实价值最接近， 能够减少并购财务风险与估值风险，在并购后达到持续、稳定经 营的目标。（二）减少融资风险筹集资金的金额与方式和并购运用的支付方式有直接关系， 而支付方式与企业融资能力有重大关系。并购企业按照自身得到现金流量、资产流动性、目标企业税收、变动股权结构等情况， 对全面因素进行综合性考虑， 预测与分析并购需要的资金量， 选 择最

7、佳融资方案和支付方式， 以符合收购双方的具体要求， 降低 收购后出现的资金压力，保持完善的资本结构。（三）加强动态管控企业并购后，要全面整合新企业的财务，以预算为基础，强 调财务预算的作用，以现金流量、资本结构、负债比例、投资规 模、成本费用、综合效益等当作是预算管理的重要组成部分，开 展由财务收支审计向内部控制、效益审计、有效评价、风险管理 的方向延伸，整合多重审计，监控经营管理和财务活动，强化内 审控制，体现出全过程的监督作用， 以有效的控制和规避财务风 险。（四）实施信息化管理实施财务信息化，会将监控功能与会计核算相结合， 对数据进行直接、实时监控，并共享企业会计信息。凭借信息化增强企

8、业管理和控制能力，完善管理流程，提高财务决策的可靠性和及 时性，增强配置财务资源的质量与效率，让企业管理者准确、及 时的了解企业财务变动和经营情况， 进而做出修正性决定和正确 决策，有效控制和防范企业财务风险。（五）防范和规避税务风险税收与企业并购的财务方法有重要关系，现在大部分企业实 现多元化经营，涉税环节和涉税种类也逐步增强，出现很多跨地区纳税的问题，且税收又体现在企业经营生产活动的各个环节和 各个方面上，一定要重视培训税务管理人员，针对会计制度、会 计准则中与税收法律相关的规定， 认识和掌握目前税收方面政策 出现的变化，根据稳健性和成本效益原则， 加以合理筹划与准确 运用，最大程度考虑各种方案出现风险的可能性与风险大小，进一步防范与规避税务风险。结语二一世纪九十年代，西方掀起声势浩大的第五次并购潮， 而我国也于同一时期开始企业