注册会计师《财务成本管理》选择题及答案(12)

1、2015注册会计师财务成本管理选择题及答案（12）一、单项选择题1. 下列关于内含增长的说法中，不正确的是（）。A、在内含增长的情况下，外部融资额为0B在内含增长的情况下，存在经营负债的自发增长C在内含增长的情况下，资产负债率不变D当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为0【正确答案】C【答案解析】本题考核内含增长。在内含增长的情况下，资产负债率提高还是下降，取决于原资产负 债率与新增部分资产负债率经营负债/（ 经营负债+留存收益）的比较。前者小于后者，资产负债率 上升；前者大于后者，资产负债率下降 ；前者等于后者，资产负债率不变。所以选项C的说法不正确。2. 下列关于证券组合的说法中，不

2、正确的是（）。A、对于两种证券构成的组合而言，相关系数为0.2时的机会集曲线比相关系数为 0.5时的机会集曲线弯曲，分散化效应也比相关系数为 0.5时强B多种证券组合的机会集和有效集均是一个平面C相关系数等于1时，两种证券组合的机会集是一条直线，此时不具有风险分散化效应D不论是对于两种证券构成的组合而言，还是对于多种证券构成的组合而言，有效集均是指从最小方 差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线【正确答案】B【答案解析】本题考核证券组合。多种证券组合的有效集是一条曲线，是位于机会集顶部，从最小方 差组合点到最高预期报酬率组合点的那段曲线。3. 下列关于资本资产定价模型原理的说法中，不正确的是

3、（）。A、在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司B值较大B若投资组合的B等于1,表明该组合没有市场风险C在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司B较大D股票的预期收益率与B值线性相关【正确答案】B【答案解析】 本题考核资本资产定价模型。B =1表明它的市场风险与整个市场的平均风险相同，而不 是没有市场风险，所以，选项 B的说法不正确。4债券A和债券B是两只刚刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬 率，下列说法中，不正确的是 （）。A、如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高B在流通的过程中，债券价值不可能低于债券面值C如果两债券的偿还期限和必要报酬

4、率相同，利息支付频率高的债券价值低D如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高【正确答案】C【答案解析】本题考核溢价发行债券。根据票面利率高于必要报酬率可知债券属于溢价发行，对于溢 价发行的债券而言，其他条件相同的情况下，利息支付频率越高（即债券付息期越短），债券价值越高，由此可知，选项C的说法不正确；对于平息债券而言，在其他条件相同的情况下，债券偿还期限越短，债券价 值越接近面值，而溢价发行的债券价值高于面值，所以，偿还期限越短，债券价值越低，偿还期限越长， 债券价值越高，选项 A勺说法正确；对于流通的平息债券而言，在两个付息日之间，未来的现金流量是相同

5、的，随着时间的延续，折现期间 （指的是距离到期日的时间）越来越短，现值系数越来越大，所以，债券价值是逐渐升高的，割息之后债券价值下降，然后又逐渐上升，割息之后债券价值再下降，每次割息之后的 债券价值，相当于重新发行债券的价值，因此，一定是大于债券面值的，因此，溢价发行的平息债券，在 流通的过程中，债券价值不可能低于债券面值，即选项B的说法正确。对于平息债券而言，发行时的债券价值=债券面值X票面利率十利息支付频率X（P/A，必要报酬率十利息支付频率，偿还期限X利息支付频率）+债券面值x （P/F，必要报酬率十利息支付频率，偿还期限X利息支付频率），在票面利率相同且均高于必要报酬率的情况下，必要报

6、酬率与票面利率差额越大，意味着必要报酬率越低，即意味着债券价值计算公式 中的折现率越低，而在其他条件相同的情况下，折现率越低，现值越大，所以选项的说法正确。5作为企业财务管理目标，每股收益最大化目标较利润最大化目标的优点在于（）。A、考虑了资金时间价值因素B考虑了风险价值因素C把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察D能够避免企业的短期行为【正确答案】C【答案解析】本题考核每股收益最大化和利润最大化的优点。因为每股收益等于归属于普通股股东的 税后净利除以普通股股份总数，所以每股收益最大化较之利润最大化的优点在于把企业的利润和股东投入 的资本联系起来考察。6. 短期债务的存量比率不包括 （）。A

7、、营运资本B流动比率C速动比率D现金比率【正确答案】A【答案解析】本题考核短期偿债能力比率。短期债务的存量比率包括流动比率、速动比率和现金比率。7. 财务报表本身的局限性不包括 （）。A、没有披露公司的全部信息B披露的财务信息不一定是真实情况的准确计量C容易发生账务处理错误D管理层的各项会计政策选择，使财务报表会扭曲公司的实际情况【正确答案】C【答案解析】财务报表存在以下三方面的局限性：（1）财务报表没有披露公司的全部信息，管理层拥有更多的信息，披露的只是其中的一部分；（2）预计披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量；（3）管理层的各项会计政策选择，使财务报表会扭曲公司的实

8、际情况。8. 若流动比率小于1,则下列结论成立的是（）。A、速动比率大于1B营运资本小于零C资产负债率大于1D短期偿债能力绝对有保障【正确答案】B【答案解析】本题考查的知识点是流动比率。流动比率是流动资产与流动负债之比，营运资本=流动资产-流动负债，若流动比率小于 1，则说明流动资产小于流动负债，即营运资本小于零。9. 下列有关企业偿债能力的说法不正确的是（）。A、补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量，有助于提高短期偿债能力B债务担保既可能影响短期偿债能力，又可能影响长期偿债能力C长期经营租赁和长期融资租赁都属于影响长期偿债能力的表外因素D采用分期付款方式购置一台大型机械设备会

9、降低短期偿债能力【正确答案】C【答案解析】 本题考核企业的偿债能力。营运资本增加=长期资本增加-长期资产增加，补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量，可以导致营运资本增加大于0，即导致营运资本增加，所以，有助于提高短期偿债能力。即选项A的说法正确。担保项目的时间长短不一，有的涉及企业的长期负债，有的涉及企业的流动负债，所以，选项B的说法正确。融资租赁形成的负债会反映在资产负债表中（计入“长期应付款”），不属于影响长期偿债能力的表外因素，因此，选项C的说法不正确。长期资产购置合同中的分期付款，也是一种承诺付款，所以，会降低短期偿债能力，即选项D勺说法正确。10. 甲企业2011至2

10、013年，利息费用均保持不变， 一直为20万元。根据简化公式计算得出的 2011年、2012 年和2013年的财务杠杆系数分别为 1.5、2.0和3.0 , 2012年的资本化利息为10万元，各年的资本化利息有 15 万元在2012年费用化。则2012年的利息保障倍数为（）。A1B1.5C2D4/3【正确答案】B【答案解析】2013年的财务杠杆系数=2012年的息税前利润/（2012年的息税前利润-利息费用）=2012年 的息税前利润/（2012年的息税前利润-20）=3.0，由此可知，2012年的息税前利润=30（万元），2012年的利息 保障倍数=（30+15）/（20+10）=1.5。1

11、1. 下列关于权益乘数的表述中，不正确的是（）。A、权益乘数=1+产权比率B权益乘数=1/（1-资产负债率）C权益乘数=总资产/所有者权益D权益乘数=所有者权益/总资产【正确答案】D【答案解析】权益乘数 =总资产/所有者权益=1+产权比率=1/（1-资产负债率）。所以，正确答案为 Do12. 已知风险组合的期望报酬率和标准离差分别为15唏口 20%无风险报酬率为8%某投资者将自有资金100万元中的20万元投资于无风险资产，其余的80万元资金全部投资于风险组合，则下列说法中不正确的是（）oA、总期望报酬率为13.6%B总标准差为16%C该组合位于M点的右侧D资本市场线斜率为0.35【正确答案】C

12、【答案解析】 Q=80/100=0.8，总期望报酬率=0.8 X 15%+（1-0.8） X 8%=13.6%;总标准差=0.8 X 20%=16% 根据Q=0.8小于1可知，该组合位于 M点的左侧（或根据同时持有无风险资产和风险资产组合可知，该组合位 于M点的左侧）；资本市场线斜率 =（15%-8%）/（20%-0）=0.35。13. 在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为10%本年的经营效率和财务政策与去年相同，则下列表述中，不正确的是（）。A、企业本年的销售增长率为10%B企业本年的股东权益增长率大于10%C企业本年的可持续增长率为10%D企业去年的可持续增长率为10%【正确答

13、案】B【答案解析】在不增发新股的情况下，可持续增长率=股东权益增长率，所以，去年的可持续增长率=去年的股东权益增长率 =10%选项的说法正确；由于在不增发新股、本年的经营效率和财务政策与去年相 同的情况下，本年的可持续增长率 =本年的销售增长率=本年的股东权益增长率 =去年的可持续增长率 =10% 所以，选项A、Q的说法正确，选项 B的说法不正确。14. 下列关于可持续增长率的表述中，正确的是（）。A、若总资产净利率为12%期初权益乘数为2，股利支付率为40%计算出的可持续增长率为 9.5% B “可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是都不会引起资产负债率的变化C当可持续增长率等于销售实际增

14、长率，企业保持平衡增长D企业无法通过提高财务杠杆和利润留存率来支持高速增长【正确答案】C【答案解析】选项 A的可持续增长率=12%X 2X （1-40%）=14.4%，所以选项A不正确。可持续增长率与内 含增长率的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款上则有不同的假设，前者是保持资产负债率不 变条件下的增长率；后者则不增加借款，但资产负债率可能会因保留盈余的增加而下降，所以选项B不正确。当可持续增长率等于销售实际增长率，企业保持平衡增长；当可持续增长率大于销售实际增长率，企业保持缓慢增长，所以选项C正确。企业可通过提高财务杠杆和利润留存率来支持高速增长，所以选项D不正确。15. 下列根据期

15、初股东权益计算可持续增长率的公式中，错误的是（）。ABCD可持续增长率可持续增长率可持续增长率可持续增长率=股东权益增长率=销售净利率X总资产周转率X利润留存率X期初权益期末总资产乘数=期初权益本期净利率X本期利润留存率=留存收益/期末股东权益【正确答案】D【答案解析】可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加额/期初股东权益=期初权益本期净利 率X本期利润留存率=销售净利率X总资产周转率X利润留存率X期初权益期末总资产乘数800万元，年末股东权益总额为1200万元，2012年利润留存额为16. 某企业2012年年初股东权益总额为200万元，则2012年可持续增长率为（）。A16.67%B

16、25%C20%D50%【正确答案】C【答案解析】此题中2012年股东权益增加额400万元大于2012年利润留存额200万元，说明企业增发了新股。增发新股情况下：本年可持续增长率=本年利润留存/（期末股东权益-本年利润留存）=200/（1200-200）=20% 。该公式推导过程：可持续增长率=销售净利率X资产周转率X权益乘数X留存收益率/（1-销售净利率X资产周转率X权益乘数X留存收益率）=（收益留存率X净利润/期末股东权益）/（1-收益留存率X净利润/期末股东权益）=（留存收益本期增加/期末股东权益）/（1-留存收益本期增加/期末股东权益）=留存收益本期增加/（期末股东权益-留存收益本期增加

17、）=本期收益留存额/（期末股东权益-本期收益留存额）17. A公司2012年的销售收入为6000万元，税前经营利润为 600万元，利息费用为120万元，股东权益为 1440万元，税后利息率为5%平均所得税税率为20%本年的股利支付率为 40%则下列各项计算中不正确 的是（）。A A公司的税后经营净利率为 8%B A公司的净经营资产周转次数为1.79C A公司的净经营资产权益乘数为2.33D A公司的可持续增长率为 25%【正确答案】D【答案解析】税后经营净利率=600X （1-20%）/6000 X 100%=8%所以选项A正确；净负债=120X（1-20%）/5%=1920（万元），净经营资

18、产周转次数 =6000心920+1440）=1.79 ，所以选项B正确；销售净利率 =（600-120） X （1-20%）/6000 X 100%=6.4% 净经营资产权益乘数 =（1920+1440）/1440=2.33 ，所以选项 C正确; 留存收益率是 1-40%=60% 可持续增长率 =6.4% X 1.79 X 2.33 X 60%/（1-6.4% X 1.79 X 2.33 X 60%）=19.07%, 所以选项D不正确。)ABCD可持续增长率 可持续增长率 可持续增长率 可持续增长率18. 某公司2013年7月1日增发普通股股数100万股，则该公司2013年可持续增长率计算式子

19、正确的是 =期初权益本期净利率X本期利润留存率=销售净利率X总资产周转次数X期初权益总资产乘数X利润留存率=本期利润留存/期初股东权益【正确答案】D【答案解析】选项 此题本年增发了股票，因此 AB（不能选。可持续增长率=销售净利率X资产周转率X权益乘数X留存收益率 益乘数X留存收益率）=（本年留存收益/期末权益）/（1- 权益-本年留存收益），可见选项D是计算可持续增长率 况。ABC都是计算可持续增长率的“期初权益”公式,适用于当年没有增发新股的情况,/（1-销售净利率X资产周转率X权/期末权益）=本年留存收益/（期末股东本年留存收益“期末权益”公式的简化公式，该公式适用于任何情19. 某企业

20、2012年年初股东权益总额为 1800万元,年末股东权益总额为2200万元，2012年利润留存额为=本期利润留存/（期末股东权益-本期利润留存200万元，则2012年可持续增长率为（）A 10%B 11.11%C 20%D 12.5%【正确答案】A【答案解析】此题中2012年股东权益增加额（2200-1800）=400万元大于2012年利润留存额200万元，说 明企业增发了新股。增发新股情况下：本年可持续增长率=本年利润留存/（期末股东权益-本年利润留存）=200/（2200-200）=10% 二、多项选择题1. 通常情况下，下列与外部融资额大小成反向变动的因素有（）A、经营资产销售百分比B经

21、营负债销售百分比C可动用金融资产D预计销售净利率【正确答案】BCD【答案解析】本题考核外部融资额。外部融资额=经营资产销售百分比X销售收入增加-经营负债销售百分比X销售收入增加-预计销售收入X预计销售净利率X（1-预计股利支付率）-可动用金融资产，可见经营负债销售百分比、预计销售净利率和可动用金融资产越大，外部融资额越小，此题选BCD.2. 在可持续增长的情况下，下列说法中正确的有 （）A、根据经营效率不变可知，资产净利率不变B负债与销售收入同比例变动C销售收入增长率=股东权益增长率D股利增长率=销售收入增长率【正确答案】ABCD【答案解析】本题考核可持续增长率。“不改变经营效率”意味着不改变

22、资产周转率和销售净利率， 所以，资产净利率不变，选项 A的说法正确；在可持续增长的情况下，资产负债率不变，资产周转率不变， 所以，负债增长率=股东权益增长率=销售收入增长率，选项 B、C的说法正确；根据股利支付率和销售净利率 不变可知，股利增长率 =净利润增长率=销售收入增长率，所以选项 D的说法正确。3. 如果基于管理用报表，下列各项中，属于可持续增长率需要满足的假设条件的有（）。A、企业的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息B企业目前的资本结构是目标结构 （净财务杠杆不变），并且打算继续维持下去C企业总资产周转率将维持当前水平D不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购）【正确

23、答案】ABD【答案解析】本题考核资产负债比率变动情况下的增长率。如果基于管理用报表，可持续增长率需要 满足的假设条件为：（1）企业销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息；（2）企业净经营资产周转率将维持当前水平；（3）企业目前的资本结构是目标结构 （净财务杠杆不变），并且打算继续维持下去；（4）企业目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；（5）不愿意或者不打算增发新股 （包括股份回购）。所以答案是ABD选项C是基于传统报表下可持续增长率需要满足的条件之一。4. A证券的预期报酬率为12%标准差为15%;B证券的预期报酬率为18%标准差为20%投资于两种证券组合的机会集

24、是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（）。A、最小方差组合是全部投资于A证券B最高预期报酬率组合是全部投资于E证券C两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱D可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合【正确答案】ABC【答案解析】本题考核机会集和有效集。根据有效边界与机会集重合可知，机会集曲线上不存在无效 投资组合，而A证券的标准差低于B证券，所以最小方差组合是全部投资于A证券，即选项A的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B证券的预期报酬率高于 A证券，所以最高预期报酬率组合是全部投资于 B证券，即选项B的说法正确；由于机会集

25、曲线上不存在无效投资组合，因此两种证 券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，选项C勺说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于Bffi券，所以选项 D勺说法错误。5. 关于股票或股票组合的B系数，下列说法中不正确的有（）。A、如果某股票的B系数 =0.5，表明它的风险是市场组合风险的0.5倍BB系数可以为负数C投资组合的B系数一定会比组合中任一单个证券的B系数低D某一股票的B值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系【正确答案】AC【答案解析】本题考核B系数。选项 A的正确说法应是：如果某股票的B系数 =0.5，表明它

26、的系统风险 是市场组合系统风险的0.5倍。证券i的B系数=证券i与市场组合的协方差/市场组合的方差，由于“证券 i 与市场组合的协方差”可能为负数，所以，选项 B的说法正确。由于投资组合的B系数等于单项资产的B系数的加权平均数，所以，选项 C的说法不正确。6. 关于证券市场线和资本市场线的比较，下列说法正确的有（）。A、资本市场线的横轴是“标准差”，证券市场线的横轴是系数”B斜率都是市场平均风险收益率C资本市场线只适用于有效资产组合；而证券市场线适用于单项资产和资产组合D截距都是无风险利率【正确答案】ACD【答案解析】本题考核证券市场线和资本市场线。资本市场线的斜率为“市场平均风险收益率合的标

27、准差”，证券市场线的斜率为“市场平均风险收益率”。7.有一项年金，前P=100X （P/A ,P=100X （P/A ,P=100X （F/A ,3无流入，后i,5)X(P/Fi,5)X(P/Fi,5)X(P/F5年每年年初流入100元，则下列计算其现值的表达式正确的有 ,i ,i ,i ,i ,3)2)7)2/市场组P=100X （P/A , i , 7）-（P/A【正确答案】BCD【答案解析】本题考核货币的时间价值。“前3年无流入，后5年每年年初流入100元”意味着从第4年开始每年年初有现金流入 100元，共5笔，也就是从第3年开始每年年末有现金流入100元，共5笔，因此，递延期m=2年金个数n=5,所以选项 B C、D正确。8. 如果不考虑其