期货考试无敌套利图

1、精品资料 套利图谱 -加快期货考试计算速度的方法 北方期货王詰 经历过期货考试而没有通过的同仁们都知道，期货基础考试当中没通过的人当中很大一 部分原因是因为题量大、时间短，没有答完题。由于日常的工作，我们没有时间起更多的练 习计算速度，在这里我向大家介绍一个我自己设计的“套利图谱”，经过短暂的练习之后或 多或少的可以提高考适中的答题速度。 我们先来看看这张图： _倉利图谱 牛丄 下卖出套利 f反 丄牛 买入套利丁 丄卖出套利 芝一 * 冃匕 f t 反T 买入套利一L 厶 冃匕 / i v 丁正 F面我来介绍一下解图中各部分的含义: 图中由中间的粗线所分开的 4个象限，表示的是 4种情况。在期

2、货教程当中定义的几 种套利方式，以及期货市场的2种情况。 各象限代表的市场情况： 第一象限左上、第三象限右下表示正向市场。图中用红色的“正”字表示。 第二象限右上、第四象限左下表示反向市场。图中用蓝色的“反”字表示。 图中线段和箭头的含义： 每个象限中除了文字部分，还有2个标有箭头的线段，我先介绍一下这些的含义 每个图左侧横线为近期合约，右侧横线为远期合约。 两个线段在Y坐标上的相对高低，代表了价格的相对高低。 向上的箭头代表买入合约即做多操作，向下的箭头代表卖出合约即做空操作 箭头方向用途： 可编辑修改 箭头向内下，表明价差缩小会获利。 箭头向外 表明价差扩大会获利。 以上两条所说的价差扩大

3、，指的是初始价差的绝对值。正常情况是价格高的减去价格低 的，但在计算现货的基差的时候，是有方向性的，需要现货价格-期货价格，这样有可能 得到的是负值，按照图中的趋势方向就应该是绝对值按照图中的方向变化，而不是实际值的 变化。 本图中涉及的期货基础知识的概念： 1、正向市场：远期合约价格高于近期合约价格 2、反向市场：近期合约价格高于远期合约价格 3、牛市套利：买入近月合约，卖出远月合约 4、熊市套利：卖出近月合约，买入远月合约 5、买入套利：买入价格较高的一腿，卖出价格较低的一腿 6、卖出套利：卖出价格较高的一腿，买入价格较低的一腿 知道了基本的含义，我们根据上面的的图例说明看一下每一个象限的

4、情况： 第一象限（左侧上），左侧低一些的是近期合约，右侧高一些的是远期合约，这是期货 基础教程里面的所描述的正向市场。左侧横线下方的箭头是向上的，代表买入近期合约，同 样，远期合约的向下的箭头代表卖出远期合约。买近卖远，牛市套利。这种操作方式，我们 可以总结一下，叫做“正向市场的牛市套利”。操作方式形成以后，我们看到这种操作是卖 出价格较高的一腿，买入价格较低的一腿， 这种套利方式又叫做卖出套利。图中上方的箭头 向下，下方的箭头向上，两个箭头指向向内，表示当价差缩小的时候套利者会获利。 经过我对第一象限的解释， 我们也可以看明白其他几个象限的含义， 文字图形都很明了 也便于记忆，记住了这个图，

5、至少在一些选择题上可以很明确的选择。 我在下面继续写出其 他几个象限的内容，以便大家查看方便。 第二象限（右侧上），买入左侧高价近期合约，卖出右侧低价远期合约。近高远低，反 向市场。买近卖远，牛市套利。买高卖低，买入套利。反向市场牛市套利=买入套利。箭头 指向向外，价差扩大获利。 第三象限（右侧下），卖出左侧低价近期合约，买入右侧高价远期合约。近低远高，正 向市场。卖近买远，熊市套利。买高卖低，买入套利。正向市场熊市套利=买入套利。箭头 指向向外，价差扩大获利。 第四象限（左侧下），卖出左侧高价近期合约，买入右侧低价远期合约。近高远低，反 向市场。卖近买远，熊市套利。卖高买低，卖出套利。反向市

6、场熊市套利=卖出套利。箭头 指向向内，价差缩小获利。 图形的基本含义大家都清楚了，下面通过几个习题，我们实际演练一下，也通过习题给 大家讲述如何通过此图来提高考试中的计算速度。 例题1: 当套利者预期不同交割月份的期货合约的价差将扩大时，在不考虑其他因素影响的情况下， 套利者会采取（）方式以获得预期的利润。 A. 买进套利B.卖出套利 C.买进套利或卖出套利 D.不进行套利 答案：A 从图上能看出，价差扩大产生赢利的有2个图，反向行市场牛市套利和正向市场熊市套利， 这两个都是买入套利。答案选A。 例题2: 某交易者于5月1日买入1手7月份铜期货合约，价格为 64000元/吨。同时卖出1手9 月

7、份铜期货合约，价格为65000元/吨。到了 6月1日铜价上涨，交易者将两种合约同时 平仓，7月与9月铜合约平仓价格分别为65500元/吨，66000元/吨，则此种情况属于（）。 A. 正向市场的熊市套利B.反向市场的熊市套利 C.反向市场的牛市套利D.正向市场的牛市套利 答案：D 65000 64000 画出了建仓时候的操作我们就可以判断属于什么套利，与我们的套利图谱比较，与第一象限 图谱相同，即正向市场牛市套利。 例题3:（多选） 91.在正向市场中，不同交割月份合约之间价差缩小的主要表现形式包括（）。 A. 近期月份合约价格上涨，远期月份合约价格下跌 B. 近期月份合约价格上涨，远期月份合

8、约价格以较小幅度上涨 C. 近期月份合约价格下跌，远期月份合约价格以较大幅度下跌 D. 近期月份合约价格上涨，远期月份合约价格不变 答案：ABCD D 如图：很直观的描绘了各种情况，全部选中。 例题4: 在正向市场中，发生以下（）情况时，应采取牛市套利决策。 A. 近期月份合约价格上升幅度大于远期月份合约 B. 近期月份合约价格上升幅度等于远期月份合约 C. 近期月份合约价格上升幅度小于远期月份合约 D. 近期月份合约价格下降幅度大于远期月份合约 答案：A 如题，我们在图中找到正向市场牛市套利的图谱 正 牛 T A正 4 B正| 牛牛 T T C正 亠丄D正丄 牛牛 T T 获利的情况只有A,

9、所以选择。 例题5:（多选） 某投资者以68000元/吨卖出1手8月铜期货合约，同时以66500元/吨买入1手10月 铜合约，当8月和10月合约价差为（）元/吨时，该投资者获利。 A. 1000B.1300C.1800D.2000 答案：AB 价差二1500 t 66500 如图，价差缩小获利，开仓价差1500，只要小于1500就符合条件。所以选 AB例题6: 7月1日，某交易所的9月份大豆合约的价格是 2000元/吨，11月份大豆合约的价格是 1950元/吨。如果某投机者采用熊市套利策略（不考虑佣金因素），则下列选项中可使该投机 者获利最大的是（）。 B: 9 月份大豆合约的价格涨至 210

10、0 元/吨， 11 C: 9 月份大豆合约的价格跌至 1900 元/吨， 11 D: 9 月份大豆合约的价格涨至 2010 元/吨， 11 月份大豆合约的价格保持不变, 11月份大豆合约的价格涨至2050元/吨 月份大豆合约的价格保持不变 月份大豆合约的价格涨至1990元/吨 月份大豆合约的价格涨至2150元/吨 A: 9 参考答案D 解析：本题的关键是要知道什么是熊市套利，如果忘记了，我们看看上方的图，卖出近期合 约买入远期合约就是熊市套利。那么我们再来看图的应用： 2003 1950 2000 1950 2050 1950 巧。 I一 2100 2000 19 50 2000 1900 +

11、140 1950 2010 * 八2000 + 190 2150 1950 第一步，我们首先根据题目给出的条件画出两个价格。第二步，根据熊市套利的条件，画出 买卖方向，画好了以后图上很直观，价差缩小的时候获利。我们再看题目要求，要找出答案 中获利最多的，我们就需要根据每个答案中的变动情况看看获利情况： A答案如图，我们看到，11月份合约向着有力的方向变动了100，那么就是获利100. B答案，近期合约向着不利方向变动，亏损100，答案淘汰。 C答案，两个合约都向着有力方向变动，分别计算，然后相加+140.保留 D答案，近期合约向着不利方向变动10 ,远期合约向着有例方向变动200，计算后盈利1

12、90. 选中。 例题7: 6月5日，大豆现货价格为 2020元/吨，某农场对该价格比较满意，但大豆9月份才能收 获出售，由于该农场担心大豆收获出售时现货市场价格下跌，从而减少收益。为了避免将来 价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆套期保值。如果6月5日该 农场卖出10手9月份大豆合约，成交价格2040元/吨，9月份在现货市场实际出售大豆 时，买入10手9月份大豆合约平仓，成交价格2010元/吨。请问在不考虑佣金和手续费 等费用的情况下，9月对冲平仓时基差应为（）能使该农场实现有净盈利的套期保值。 A: -20 元/ 吨 B: -20 元/ 吨 C: 20元/吨 参考答案A J

13、 X 2 他 匚 2040 基差二-20 图中可以看出，价差缩小会获利，由于基差的计算有方向性，所以是负值。但是价格的相对 变动是收缩的，所以向着绝对值变小的方向运动，对于原基差数值来讲是基差变大会获利。 所以，答案应该是 -20. 例题8: 3月15日，某投机者在交易所采取蝶式套利策略，卖出3手（1手等于10吨）6月份 大豆合约，买入8手7月份大豆合约，卖出 5手8月份大豆合约。价格分别为 1740元 /吨、1750 元/吨和1760 元/吨。4月20日，三份合约的价格分别为1730 元/吨、1760 元/吨和1750 元/吨。在不考虑其他因素 影响的情况下，该投机者的净收益是（）。 A、1

14、60 元 B、400 元 C、800 元 D、1600 元 答案：D 1740 TO X 10 X 3 = 300 1730 g 17S0 1750 10 XX 3 二 S00 丄 1760 10 : X 10 X 5 = 00 300 + 800 * 500 =1600 我们分别画出3手的交易情况，如果价格向着箭头方向变动，那么就是盈利，否则就是亏 损。 图中方向很明确，计算也很简单给大家开阔思路。 例题9: 某交易者在3月20日卖出1手7月份大豆合约，价格为1840元/吨，同时买入1手9 月份大豆合约价格为 1890元/吨，5月20日，该交易者买入1手7月份大豆合约，价 格为1810元/吨

15、，同时卖出1手9月份大豆合约，价格为 1875元/吨，（注：交易所规 定1手=10吨），请计算套利的净盈亏 （）。 A、亏损150 元 B、获利150元 C、亏损160 元 D、获利160元 例题10: 某套利者在1月15日同时卖出3月份并买入7月份小麦期货合约，价格分别为488美分 /蒲式耳和506美分/蒲式耳。假设到了 2月15 495美分/蒲式耳和515美分/蒲式耳，则平仓后 的盈亏情况分别是 （ 日，3月份和7月份合约价格变化为 3月份合约、7月份合约及套利结果 A. 盈利7美分/蒲式耳，盈利 B. 盈利7美分/蒲式耳，亏损 C. 亏损7美分/蒲式耳，盈利 D. 亏损7美分/蒲式耳，亏损 参考答案：C 9美分/蒲式耳，盈利 9美分/蒲式耳，亏损 9美分/蒲式耳，盈利 9美分/蒲式耳，亏损 16美分/蒲式耳 2美分/蒲式耳 2美分/蒲式耳 16美分/蒲式耳 1 50B 49S J驚/美分碼式耳 例题11:（多选） 某套利者在5月10日以880美分/蒲式耳买入7月份大豆期货合约，同时卖出11月份大 豆期货合约。到6月15日平仓时，价差为15美分/蒲式耳。已知平仓后盈利为10美 分/蒲式耳，则建仓时11月份大豆期货合约的价格可能为（）美分/蒲式