现金流量的误解

1、有现金流支撑的盈利才是真盈利，没有现金流支持的利润是假利润。用利润反映 盈利能力绝对是一大误解。利润需要有现金流的支撑，我很赞同这个说法。但是这个说法有些片面，或者激 进，或者只是想表达现金流的重要性吧。再者，还是说一定要先了解企业，如果企业间存在债权债务抵消的问题， 或者三 角债，这样的话就是不产生现金流的，但业务依旧存在。销售没有回款，购买没 有付款，但是营业成本、营业收入依然。或者以物易物的贸易，它也并不产生现金流。所以，先了解一个企业吧，才能下 结论。当然利润需要有现金流的支撑，现金流确实非常非常重要。但是，在我去过的企业中，起码有 99%的财务人员根本不会编现金流，有的好 一点的，只

2、是附表在那空着不会编。其实附表中有很多内容的，可以玩很久的， 但是没人做。即使是在事务所，很多人其实也没有真正研究过现金流， 只是通过 一些模板，理论上过的去也就算了。其实有时候，可能还会遇到这种问题，资产负债表中的货币资金净增加额与现金 流量表中的现金及现金等价物的净增加额不一致。大部分我觉得应该是一致的。假如出现不一致，先别盲目的看是不是做错了，也许会有口径不一致的原因。因 为资产负债表中货币资金有可能还包含现金及现金等价物以外的其他货币资金。 当然，也有可能是做错了。或者还有一些情况，比如子公司的分红，在成本法下，确认投资收益，那么收到 现金时，做DR货币资金，CR投资收益现金流量中应该

3、记取得投资收益收到的 现金。这个数字应该与投资收益相等。但是也有可能出现不相等的情况，比如母子公司之间发生债权债务的抵消等。所以，我想说，现金流，是血液，是流动的，是动态的，它不是静态的，永远不 要想的太绝对，很多时候，靠的是一些感觉 其实，看现金流，也是可以看到整个企业运作过程的。你成立一个公司，首先要接受股东的出资，那么你的分录是DR货币资金，CR实收资本而现金流则是在筹资活动中，吸收投资收到的现金。如果是借款，则在取得借款收到的现金中。下一步，公司需要正常经营了，则反映在经营活动的现金流量。然后你要扩大经营规模，这时候则需要投资，需要买厂房，买设备，那么现金流 中则反映在购建固定资产、无

4、形资产和其他长期资产支付的现金，如果是投资设 立子公司，则反映在投资支付的现金中。其实现金流量表看起来也很简单。经营性现金流量，在资产负债表中主要反映在流动资产（往来款和存货） 投资流出的现金流量，主要是形成固定资产，长期投资等。而筹资活动，是为企业提供最早的资金支持。对于不同的时期，现金流的表现也是不一样的。比如，某个时期，可能只有经营性现金流，没有借款，没有投资。某个时期，只有筹资，没有经营性现金流，也没有投资活动。这就是企业刚刚成 立的时候。我找过很多的资料，专门研究过一段时间现金流。也有很多问题不是很清楚比如：有些人喜欢把经营性现金流量与投资活动流出相加。当期大于0时，则认为企业很富有

5、，有多余的钱。当期小于0时，则认为经营性的现金对于投资活动， 现金存在缺口。我认为，两者没有太必然的联系，或者也要根据企业的实际情况才能下定论。 因 为经营性现金活动是反映企业的经营能力。而投资活动是企业的一种战略，投资 活动可能也会由筹资活动来支撑。看股票的人可能会发现，有这么一个道理，说每股收益和每股经营现金净流量应 该相等。这样的话企业现金才是最健康的。但是，真的假如相等的话，那么净利润就应该等于经营性现金净流量了。 而实际 中，两者的口径差异实在太大了吧。对于一些比率分析，我没有研究过太多，因为很多比率其实只是理论上的， 实际 中牵扯的情况太多，这些比率也并不能让你看的更清晰。 除非这

6、个企业结算方式 单一，只有应收账款没有其他的结算方式。 或者业务结构非常单一，比率分析可 能才能更准确吧。那么应该怎么看现金流。首先和资产负债表一样，先看结构。经营活动，投资活动，和筹资活动。分别静 态分析其净额，流出，和流入，看各自的比重和贡献。然后根据具体的情况进行分析。比如，如果一个企业经营性应付随着企业经营规 模的扩大而减少了。那么说明这个企业可能业务出现萎缩， 但是固定资产和无形 资产可能扩大了。经营性应付，其实就是由应付账款、应付票据和预收款组成的。其实还要注意的是，不同的国家地区，有时候现金流量的分类是有区别的。比如,利息、税金和股利这个在看现金流的时候其实也要注意， 因为我们得

7、现金流量表分配股利，偿付利 息支付的现金是放在了筹资活动中。 而筹资活动的现金流入就两个，吸收投资或 者借款。而通常情况下，利息和股利应该由经营活动或者投资活动来解决。其他应收款也要注意，如果其他应收款是子公司的，那么其实就是企业的资本性 流出。但是编制现金流量的时候，这部分钱，通常都会编制在经营性现金流量中。 所以经营性现金流量的其他现金流就会比较大。企业现金流量的结构，就是那三大块，经营性现金流我通常会去看净流量， 投资 性现金流通常会去看现金流出量，而筹资性现金流通常关注现金流入量。1、经营性现金流。主要是经营活动其对企业的补偿。首先是折旧和摊销。其次 是利息的支付，这里我们就会注意到，

8、在利润表中，利息是要被减掉的，而在现 金流量表中，经营活动现金流中却没有减掉利息，因为利息支付被分类到筹资活 动中。然后就是支付的现金股利。这些其实都是在用经营性现金流量， 来解决企 业的持续经营的问题。再之后，有富余的钱，才用于再投资，进行扩大再生产。当然，我们再回到资产负债表去看，比如企业的折旧可以延长，可以少支付利息 或者少分配股利，那么就可以调节现金流量。所以，现金流量表本身，也取决于 会计政策，筹资状况和分配政策。2、投资活动现金流量，主要是于企业的战略有关。它与资产负债表对应的关系。 对外，主要是用于股权投资。对内，它可能流向无形资产，在建工程，固定资产 原值和预付账款，而这都意味

9、着企业的扩张。而对于利润表来说，因购建固定资产，扩大生产规模，势必会导致营业收入、营 业成本和毛利的增长但是如果我们对比去看，有可能会出现现金流出与收入成本等项目并不匹配，购建了很多的固定资产，收入可能并不见长。这也要根据具体情况进行分析。比如，新增的固定资产可能与本期的业务无关， 也可能与未来的业务也无关，也可能是 企业今年利润不错，为了想把明年的利润做的更多，推迟确认了收入等。而且，投资活动，对合并利润表之间，也有很大的影响 总之，投资活动是企业的一种战略，我们会考虑投资会形成哪些资产， 并且在利 润表中它的投资效益会何时体现。3、筹资活动现金流量，其实主要取决于企业有没有钱。如果经营性现

10、金流非常 好，足以应付需要的投资，也没必要进行筹资。但是实际中还有很多其他因素，比如银行借款，为了维系一种融资环境，与银行 保持良好的关系。虽然没有必要非得进行融资，但是企业仍然会进行一部分贷款。最后，企业报表是相辅相成的,现金流量表其实就是对货币资金的补充,利润表其实就是对未分配利润的补充,没有说哪个数字有用哪个数字没用，所有的数字之间，都是有着密切的关系的只有根据企业的具体情况,才能具体的感觉出企业的血液的流动 加强经营性现金流管理确定最佳现金持有量控制标准。现金是企业资产中流动性最强的部分， 但现金又 是一种非营利性资产，持有量过多，会给企业造成较大的机会损失，降低企业整 体资产的获利能

11、力。现金流的管理目的，就是在现金的流动性与收益性之间做出 合理的选择。力求做到既保证企业正常生产经营活动的需要，又不使企业现金被 闲置，以获取最大的长期利润。基于我国企业的实际情况，最佳现金余额应恰好能满足企业现金支出需要。因此，最佳现金余额应为“经营性大额支出+非经营性 大额支出+日常零星支出”的最大可能值。加快资金周转，增加经营性现金净流入。从财务角度看，经营性现金流量管理的 重点是流动资产管理。流动资金循环的流程是：现金购买库存，库存产生销售， 销售带来应收账款，应收账款回收为现金。在这个过程中，最重要的是循环的速度。如果速度太慢，就无法减少资产来获得现金偿还债务，只能通过外部融资, 而

12、外部融资的成本又是很高的。现金周转速度可用现金周转周期来衡量。现金周转周期为应收账款回收天数减去 应付账款周转天数加上库存周转天数。现金周转周期越短表示现金周转越快。从理论上看，现金周转周期的值是零最好， 流动资金就可以赚钱了，这样就不需要用自己的钱了。实际上，有些公司不仅做 到了零，甚至做到了负数。美国戴尔公司财报公布的现金周转周期就为负数。其 成功很大程度上归功于该公司“按单生产”、“摒弃库存”的管理模式。公司提出“以 信息代替库存”的压缩库存目标，实行“按单生产”使公司的库存时间为零。而应 付账款的时间又远远长于应收款的时间，用户货款与供应商货款中间的时间差约 为15天，也就是说在未来的

13、15天内，顾客已经帮戴尔公司把货款付了。戴尔 公司的现金周转快到可以从中盈利的程度， 不仅不用外部融资，而且还可以进行 短期投资。可见，中小型企业在加速流动资金周转速度方面，应重点做好以下两点。第一，合理安排存货的库存量。存货量过大，占用的现金太多，给企业带来营运 资金压力。企业可以运用以下策略：首先以销定产 ，避免存货积压；其次运用适 时制对存货进行管理。适时制认为企业可以将存货控制到最低水平，甚至是零存货。它的基本原理强调：只有在使用之前才要求供应商送货。第二，加强应收账款的催收。企业可以从以下方面来加强应收账款管理，缩短回收期。首先加强对客户的信用调查和评估， 以决定是否提供商业信用。这

14、对减少 坏账损失以及保证款项在合理的期限内收回具有决定性的作用。其次做好应收账款的记录工作，掌握客户付款的及时程度。再次将销售收现额作为销售人员业绩 考核的终极指标。正确利用现流表进行财务分析 中小型企业普遍重视资产负债表和利润表的编制和分析，而忽视现金流量表的编制和分析。事实上，现金流量表比资产负债表、利润表更加客观、直观。一般来 说，企业经营活动的现金流量越大，流速越快，企业的财务基础越稳固，适应能 力和变现能力越强，抗风险能力越强。利润与现金流相比，投资者更关心现金流。 这是因为现金流的基础是收付实现制， 不会因会计标准的不同而有所区别。 现金 流量表很少涉及确认问题，报告现金流不涉及估

15、计和分配等人为因素。对于中小型企业，特别是新成立的企业来说，现金流就是一切。如果现金周转得 好，企业就能存活，禾I润就是水到渠成的事。相反，如果一味关注利润，过多的 库存和应收账款会耗尽现金，利润最终只能留在报表里。中小型企业进行财务分 析时，要在关注利润表的同时，结合现金流量表，正确把握利润与经营性现金净 流量的比较分析。运用现金流量表还可以分析企业偿债能力。 有较强偿债能力的企业才能筹集到更 多资金，为投资者带来更多利润，并可避免因流动资金不足而发生财务危机。 中 小型企业的债务很大程度上需要由经营活动产生的现金净流量来偿还。借新债还旧债既有风险又难于操作，投资活动又不能保障现金净流量的持

16、续增加。这就要 求中小型企业能够准确评价公司偿还本期到期债务的能力，即“现金到期债务比 率”分析。现金到期债务比率为经营活动现金流量净额除以本期到期债务额的商。在公式中使用“经营活动现金流量净额”可以排除借款偿还债务，专门衡量通过经营创造资 金独立偿还债务的能力。“本期到期债务”则指本期到期的长期债务和本期应付票 据。这两种债务不能保障有继起的长期债务和应付票据接续，需要依靠经营现金 净流入偿还。该比率越高，说明企业偿债能力越好，企业持续经营和再举债能力 也就越高。三大财报，各尽其用，相辅相成，不能仅仅看一个现金流量表，一定是结合一起 来分析。否则要别的表有何用呢？倚窗远眺，目光目光尽处必有一座山，那影影绰绰的黛绿色的影， 是春天的颜色。周遭流岚升腾，没露出那真实的面孔。面对 那流转的薄雾，我 会幻想，那 里有一个世外桃源。在 天阶夜色凉如水的夏夜，我