电大作业财务报表分析-偿债能力分析

1、电大作业-同仁堂偿债能力分析北京同仁堂创建于1669年（清康熙八年），是全国中药行业著名的老字号。在300多年的风雨历程中，同仁堂以其精益求精的严细精神，依靠”配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著而享誉海内外。目前，同仁堂拥有境内、外两家上市公司，连锁门店、各地分店以及遍布各大商场的店中店六百余家，海外合资公司、门店20家，遍布14个国家和地区，产品行销40多个国家和地区。在海内外信誉卓著。现就该公司的偿债能力分析如下：偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力一、历史比较分析北京同仁堂股份有限公司2006年、2007年、2008年财务报表见 Exce

2、l工作表“同仁堂报表资料（一）短期偿债能力分析:2006年末营运成本=流动资产-流动负债=257416.33 83466.1仁173950.22 （万元）2007年末营运成本=流动资产-流动负债=300719.04 79234.13=221484.91（万元）2008年末营运成本=流动资产-流动负债=340103.14 84211.77=255891.37 （万元）2006年末流动比率=流动资产十流动负债2007年末流动比率=流动资产十流动负债=257416.33 - 83466.11=3.08=300719.04 - 79234.13=3.802008年末流动比率=流动资产十流动负债=340

3、103.14 - 84211.77=4.042007年末应收账款周转率=主营业务收入（期初应收账款+期末应收账款）十2 :=270285.09 +（26849.3+33991.84）- 2 =8.882008年末应收账款周转率=主营业务收入（期初应收账款+期末应收账款）十2 :=293904.95 +（33991.84+33089.17）- 2 =8.76（期初存货 +期末存货）十 2 =161325.71十（期初存货 +期末存货）十 2 =293904.95十2007年末存货周转率=主营业务成本（138133+150147.75）- 2 =1.122008年末存货周转率=主营业务成本（150

4、147.75+178048.37 ） - 2 =1.79 2006年末速动比率=（流动资产存货） 十流动负债=（257416.33 138133） - 83466.11=1.43 2007年末速动比率=（流动资产存货 ）+流动负 债=（300719.04 150147.75 ）十 79234.13=1.902008年末速动 比率=（流动 资产存货 ）+流动负 债=（340103.14 178048.37 ）十84211.77=1.92 2006年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）十流动负债=（80579.8+0）十83466.11=0.972007年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）十

5、流动负债=（88930.91+0 ） - 79234.13=1.122008年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）十流动负债=（118036.48+0） - 84211.77=1.40数据指标值整理如下表列示。指标2006年实际值2007年实际值2008年实际值营运资本173950.2221484.91255891.37流动比率3.083.84.04应收账款周转率8.888.76存货周转率1.121.79速动比率1.431.91.92现金比率0.971.121.4通过以上数据，我们可以看出同仁堂2008年的营运成本比上两个年度都多，说明偿债更有保障，不能偿债的风险更小；2008年的流动比率比

6、上两个年度高，说明短期偿债能力提高了，债权人利益的安全程度也更高了；2008年的应收账款周转率略低于2006年水平，说明2008年该公司在货款回收，资产流动性，短期偿债能力方面比上一年度有所下降；2008年的存货周转率比2007年的高，说明存货的占用水平低，流动性强，存货转换成现金的速 度快，短期偿债能力也强；2008年的速度比率比上两个年度也高，说明偿还流动负债的能力更强了； 2008年的现金比率也比上两个年度高，说明支付能力更强了。经过分析，可以 得出结论：同仁堂公司 2008年度的短期偿债能力比以往年度有较大增强。（二）长期偿债能力分析：2006年末资产负债率 =（负债总额十资产总额）X

7、 100%= （ 86291.1- 382203） X 100%=22.60%2007年末资产负债率 =（负债总额十资产总额）X 100%= （ 81433 - 419467.66） X 100%=19.41%2008年末资产负债率 =（负债总额十资产总额）X 100%= （ 87208.53 - 455007.25 ）X100%=19.17%100%= ( 86291.1 - 295911.9 )X100%= ( 81433 - 338034.66 )X100%= ( 87208.53 - 367798.71 )X2006年末产权率 =（负债总额十所有者权益总额）X100%=29.16%20

8、07年末产权率=（负债总额十所有者权益总额）X100%=24.09%2008年末产权率=（负债总额十所有者权益总额）X100%=23.71%2006年末有形净值债务率=（负债总额（股东权益-无形资产净值）X 100%=:86291.1 - (295911.9-5703.3) X 100%=29.73%2007年末有形净值债务率率=（负债总额-（股东权益 -无形资产净值）X 100% =:81433 - （338034.66-5181.45） X 100%=24.47%2008年末有形净值债务率=（负债总额-（股东权益-无形资产净值）X 100%=:87208.53-（ 367798.71-99

9、07.79） X 100%=24.37%2006年末利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）-利息费用=（28996.68+899.63） -899.63=33.232007年末 利息偿付倍数=（税前禾U润+利息费用）-利息费用 =（31260+1024.47） -1024.47=31.512008年末利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）十利息费用=（41593.19+478.42）十478.42=87.942006年末固定支出偿付倍数899.63=33.232007年末固定支出偿付倍数1024.47=31.512008年末固定支出偿付倍数478.42= 87.94=（税前利润+固定支出）十固定支

10、出=（税前利润+固定支出）十固定支出=（税前利润+固定支出）十固定支出=(28996.68+899.63)-=(31260+1024.47)-=(41593.19+478.42)-数据指标值整理如下表列示。指标2006年实际值2007年实际值2008年实际值资产负债率（%）22.619.4119.17产权比率（%）29.1624.0923.71有形净值债务率（%）29.7324.4724.37利息偿付倍数33.2331.5187.94固定支出偿付倍数33.2331.5187.94通过以上数据，我们可以看出同仁堂2008年的资产负债率比上两年低，远远低于资产负债率的适宜水平 40% 60%，说明

11、借债少，风险小，不能偿债的可能性小；2008年的产权比率比上两年低，说明财务结构风险性小，所有者权益对偿债风险的承受能力强；2008年的有形净值债务率比上两年降低，表明风险小，长期偿债能力强；2008年的利息偿付倍数比上两年显著提高，说明有较高的、稳定的偿付利息的能力，完全能够偿还债务利息。通过分 析，可以得出结论：同仁堂公司具备很强的长期偿债能力，公司的财务风险很低，债权人利益受保护的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，这样做不能发挥负债的财务杠 杆作用，并不是一个合理的资本结构，公司应考虑适当提高资产负债率，使资本结构趋于合理。二、同行业比较分析江苏恒瑞医药股份有限公司2006年、

12、2007年、2008年财务报表省略，只提供有关数值（一）短期偿债能力分析：2006年末营运成本2007年末营运成本2008年末营运成本 （三年简单平均值为：=流动资产-流动负债=94495.81-14085.31=80410.51 (万兀)=流动资产-流动负债=149487.26-35500.90=113986.36 (万元)=流动资产-流动负债=155334-22991.4=132342.6 (万元)108913.16)2006年末流动比率2007年末流动比率2008年末流动比率 （三年简单平均值为：=流动资产十流动负债 =94495.81 - 14085.31=6.71=流动资产十流动负债

13、 =149487.26 - 35500.90=4.21=流动资产十流动负债 =155334十22991.4=6.765.89)2007年末应收账款周转率=主营业务收入（期初应收账款 +期末应收账款）十 2 :=195966.01 +（14121.51+42725.57）- 2 =6.892008年末应收账款周转率=主营业务收入十（期初应收账款+期末应收账款）十2: =239256-：（42725.57+61240.5 ） - 2: =4.21（两年简单平均值为：5.55）2007年末存货周转率=主营业务成本（期初存货+期末存货）十 2 : =33037.42十（9824.03+11513.10

14、）- 2: =3.102008年末存货周转 率=主营业务成本十（期初 存货+期末 存货）十2 : =40087.3十（11513.1 + 16230.8）- 2 =2.89（两年简单平均值为：3）2006年末速动比率=（流动资产-存货）十流动负债 =（94495.81-9824.02） - 14085.30=6.012007年末速动比率=（流动资产-存货）十流动负债 =（149487.26-11513.10） - 35500.9=3.892008年末速动比率=（流动资产-存货）十流动负债 =（155334-16230.8） - 22991.4=6.05（三年简单平均值为：5.32）2006年末

15、现金比率=（货币资金 +短期投资净额）十流动负债 =（56555.48+1096.75）十14085.31=4.092007年末现金比率 =（货币资金+短期投资净额）十流动负债=（57249.03+27088.33）十35500.9=2.382008年末现金比率=（货币资金+短期投资净额）十流动负债=（38518.2+8003.71）十22991.4=2.02（三年简单平均值为：2.83）数据指标值整理如下表列示。指 标同仁堂2008年实际值恒瑞公司简单平均值营运资本255891.37108913.16流动比率4.045.89应收账款周转率8.765.55存货周转率1.793速动比率1.925

16、.32现金比率1.42.83通过以上数据，除因营运成本是绝对数，不便于不同企业间的比较外，我们可以看出同仁堂2008年的流动比率比恒瑞公司低，说明短期偿债能力比恒瑞公司低，债权人利益的安 全程度也比恒瑞公司低；2008年的应收账款周转率比恒瑞公司高，说明同仁堂比恒瑞公司的资产流动性强，短期偿债能力也高；2008年的存货周转率比恒瑞公司低，说明同仁堂比恒瑞公司的存货占用水平高，流动性差，存货转换成现金的速度慢，短期偿债能力也弱；2008年的速动比率比恒瑞公司也低，说明偿还流动负债的能力不如恒瑞公司；2008年的现金比率也比恒瑞公司低，说明支付能力比恒瑞公司差。经过分析，可以得出结论：同仁堂公司

17、2008年度的短期偿债能力比恒瑞公司要弱。（二）长期偿债能力分析：2006年末资产负债率=（负债总额十资产总额）X 100%=（20107.39 - 145797.16） X 100%=13.79%2007年末资产负债率=（负债总额十资产总额）X 100%=（38050.79 - 201368.89） X 100%=18.9%2008年末资产负债率 =（负债总额十资产总额）X 100%=（22991.4 - 225436） X 100%=10.2%（三年简单平均值为：14.3%）2006年末产权率 =（负债总额十所有者权益总额）X100%=（20107.39 - 125689.77） X100

18、%=16%2007年末产权率100%=23.3%2008年末产权率=（三年简单平均值为：=(负债总额十所有者权益总额)X100%=(38050.79 - 163318.07) X(负债总额十所有者权益总额)X 100%=(22991.4 - 202445) X 100%=11.36%16.89%)-无形资产净值）100%-无形资产净值）100%-无形资产净值）100%2006年末有形净值债务率=（负债总额+（股东权益=:20107.39 十（125689.77-0）100%=16%2007年末有形净值债务率=（负债总额+（股东权益=:38050.79 - （163318-2991.21） X

19、100%=23.73%2008年末有形净值债务率=（负债总额+（股东权益=:22991.4 - (202445-2922.73)100%=11.52%(三年简单平均值为：17.08%)2006年末利息偿付倍数-542.902007年末利息偿付倍数390.15=132.092008年末利息偿付倍数=（税前利润+利息费用）十利息费用 =（28929.54-53.19） - （-53.19）= =（税前利润 +利息费用）十利息费用 =（51145.95+390.15）十 =（税前利润+利息费用）十利息费用=（47002+466.8） - 466.8= 101.69（三年简单平均值为：-258.89 ）2006年