融资租赁计算

1、目录 老谢的融资租赁计算课（01） .老谢的融资租赁计算课（02） .老谢的融资租赁计算课（03） .老谢的融资租赁计算课（04） .老谢的融资租赁计算课（05） .老谢的融资租赁计算课（06） .老谢的融资租赁计算课（07） .老谢的融资租赁计算课（08） .老谢的融资租赁计算课（09） .老谢的计算课10 .老谢的计算课11增值税相关 .老谢的计算课12简单的计算模板制作 . 课计算谢的融资租赁老 ）（01 融资租赁行业的租金报价，通常采用等额本息或等额本金两种方式，当然，也有一些客户会有特殊需求，老谢会一一进行讲解，大家不用急。 先说下等额本息的计算公式： 其中： P：每期还款本息（就是

2、租金） a：贷款本金（融资额） i：贷款每期利率（注意不是年化利率，如果是月还款，用年利率除以12，季还款除以4） ：贷款期数n然后么，把数代进去就行了 但是呢，这个公式本身很有局限性，比如先后付，比如残值，都要进行调整，用起来也麻烦。大家实际工作中，应该都是用EXCEL中的PMT函数来进行计算的： 其中： Rate=每期利率，同样道理，不要直接带入年利率，如果是月付要除以12。 Nper=总还款期数。 Pv=租赁本金，融资额，合同额，租赁公司 对外报价的计算基数。未来值，残值，尾款，约定价款等，总Fv= 之是客户期末需要支付的费用Type=支付方式，先付还是后付，先付本栏填1，后付不用填，或

3、者写0 当然，如果习惯之后，直接在表格中输入函数内容，都好分隔即可： 例题：设备价值100万，首付比例20%，尾款20%，利率9%，3年季后付，月租金为多少？ 基本上这是非常简单的题目了，只是为了大 家熟悉各个数值的含义，依次填入即可。Rate因为是季付，1年4个季度，所以要用年利率除以4. 其中Nper，3年季付，合共12个季度。 Pv此处大家要注意2点，（1）是负号代表现金流中的支出，（2）是要按实际融资额进行计算，设备款是100万，但因为客户支付了20%的首付，实际融资额应该是1000000*（1-20%）。 Fv之前有提到，残值，尾款，都是未来值，此处填入20万即可。 Type，后付模

4、式，可以填0或者忽略。 好了，至此，大家就算是依样画葫芦，也应该可以掌握最基本的PMT计算了。 事实上很多消费贷款的等额本息计算，都是用的PMT这个函数，比如住房贷款，大家感兴趣的可以随便搜个房贷计算器，然后自己设置 一个金额，对比一下结果看看。课算资租赁计老谢的融 ）（02昨天讲的是等额本息的计算，今天的内容铺垫完，明天就可以讲等额本金的算法了。 首先说一下，除了PMT函数，相对应的还有Pv，Rate，Fv函数，作用上如果大家昨天的内容掌握的还不错的话，肯定知道是用来求什么的。其中RATE函数在没有保证金及手续费时，就是这个租赁行为的内涵收益率（IRR）。 说到这里，今天有朋友觉得老谢昨天讲

5、的模式太浅，连保证金都没提。但其实有时真的来了好客户，大项目，租赁公司的报价有时反而可以单纯，干净的可怕，回归到最初的模式。 为什么？一方面是资质够好的客户，他们本身不愿接受较高的成本，而且这些企业里，也总会有些算的明白帐的财务人员，另一方面，这种好项目，当我们去银行做保理时也会很顺利。 回到正题，这些函数彼此之间是可以互相进行运算的，只要记住每一项分别代表什么，就可以算出未知的一项，大家随便试一试就可以掌握。 因此，这些也不是老谢今天要跟大家分享的主要内容，一种泛用性更强的计算方法，这种计算方法就是EXCEL中的单变量求解功能。 各位先接题：客户每期用于还款的预算为20万，设备总款项700万

6、元，利率成本为10%，支付方式为月后付，租期3年。 问，为了使租金能够匹配客户的预算，尾款应该设定为多少？ 先来分析一下题目，所谓预算，既客户每月支出，既PMT，设备款项既Pv，求尾款，既求Fv。 来进行常规计算：Fv那我们就先拿 很简单的一个函数计算，那么接下来我们再看看单变量的求法： 先解释一下单变量的使用要求及必备环境： 1、只能有一个变量，必须单独占1单元格，运算之初可设定任何值或空白 2、必须有一个运算流程（函数、方程式或逻辑序列），并且对变量 3、变量必须被运算流程引用 4、变量本身不能是一个运算流程，同时不能处于循环引用中 （看起来稍显繁琐，其实简单到爆！）接下来我为大家演示一下

7、运用单变量求好，的步骤： Fv 我们发现PMT的运算结果是225870，超过客户的PMT预算，此时，我们需要将PMT用单变量调整为确定值： 操作步骤： 此时PMT 变成了客户的预算，而Fv也计算出来，与函数计算的结果一致（个位四舍五入）。 也许大家会觉得奇怪，我们为什么要用单变多了那么多步，函数，Fv因为对比直接使用量，可以直接写入，一Fv准备工作也多了些，不像 个函数搞定。 其实原因很简单：我们用了牛刀。 是的，牛刀。可以单变量作为一些复杂方案的计算技巧，大幅降低精力，有些工作交给电脑就好。而且我们在以后的课程中一定会用到，所以老谢提前铺垫，大家可以有更多时间来习惯单变量的 应用。课计算老谢

8、的融资租赁（03） 等额本金的计算方法： 每期租金=每期本金+每期利息 每期本金=总本金（融资额）/租赁期数 当期利率*剩余本金=每期利息已还本金（每期本金*期-剩余本金=总本金数） 但是等额本金的逻辑拆开后其实真的很简单不是么？只要理解了逻辑关系，接下来就是将数据落实到EXCEL中了。 各位接题： 融资额100万，利率10%，等额本金还款，3年季后付，要求列出租金支付表 开始解题： 1、先列出表头： 、依次填入数据，建立运算逻辑关系：2 3、批量下拉 、利息计算4 5、还是下拉 利息既为当期的租金+、本金6 至此，一份按照等额本金计算出的租金支付表，既宣告出炉了是不是很简单呢？ 很多金融产品

9、的计算都是一样的，所以大家还是可以找个房贷计算器，选择不等额还款模式，进行练习核对，看看答案是否一致哦 老谢着急回家过节了，这次今天的课真的结束了哦 不过考虑到可能无法更新，给大家留到题目吧： 融资额100万，利率10%，季后付，客户要求每期本金递增10%（既上期如果还5万，那么这期还5.5万，下期6.06万），尾款10万， 要求列出租金支付表。课计算谢的融老资租赁 04）（万，利率10%，季后付，客户题目：融资额100要求每期本金递增10%（既上期如果还5万，那么这期还5.5万，下期6.06万），尾款10万，要求列出租金支付表。 解：1、建立表头，建立本金运算逻辑： 说明：因为还款方式是不等

10、额的，也不知道最 元。初的本金金额，因此我们先将本金设为12、完善逻辑（下拉） : 、建立剩余本金的运算逻辑3 4、下拉（略） 、建立利息运算逻辑：5 6、下拉（略） 、建立租金运算逻辑并下拉7 8、最后一步，进行单变量求解： 说明：尾款已知，运算逻辑可回溯至唯一未知 的第一期本金。位小数，租金支付表既29、调整下表格，保留告完成。 总结： 相信所有完整看完计算过程的朋友，都会觉得非常简单吧？原来重点就是保证运算逻辑无误，然后通过已知数据（尾款）与本金之间的运算关系，来确定未知的本金（其实只需要确 认第一期即可）课算计谢的融资租赁老 ）（05老谢又来更正错误了，非常抱歉： 计算（04）中，利息

11、计算时，老谢又顺手将利率除以了12，然而季付应该是除以4不是么？感谢朋友的细心纠正，老谢以后也会尽量核对一下再发出的。 这个错误不会对本金及剩余本金列造成影响，因此计算结果有出入的，可以再对比一下 计算过程，正确的支付表如下： 有朋友向老谢所要这几天计算的课件，老谢都是直接在计算的时候截个图，并没有保存计算表格，其实大家也可以看出老谢出题都蛮随意的 不过这也提醒了老谢，等计算内容全部完成后，老谢考虑做成文档，放到网盘上共享给大家，正好也可以将有错误或表述不够清楚的地 方，纠正后重新整理下。今天跟大家聊聊折现的问题，算是IRR前的铺垫，也可以作为IRR计算的开始，跟着老谢，保准你轻轻松松学会IR

12、R计算，今天连EXCEL图都不用上哦 那么，什么是折现呢？ 定义老谢就不贴了，感兴趣的直接百度。 简单的说，就是未来的一笔钱（未来值），拿到现在能值多少（现值）的一种计算。 我们说，金钱（资金、货币）是有时间成本及价值的，通常来说，今天所拥有的货币要比未来某个时间拥有的等额货币具有更大的价值。当然，人们这么说的时候，通常是指在不考虑通胀的情况下，而且前提是要将资金用于投资，并且进入流通市场。 而最简单的投资，无非就是存入银行了，基本无风险。 （像前两年的负利率时代，总归是奇葩的。负利率是指我们在银行的存款利息，都跑不赢CPI，资金的购买力其实一直在缩水） 接题：各位在今天存入银行（或购买基金，

13、国债等）100元，承诺利率是5%，那么1年后能获得多少？ 解： 100*（1+5%）=105 啊是不是简单到爆？ 这个题目中，100元是我们存入的本金，也是现值，而105的本息和（本金+利息），就是未来值了，而题目中的利率，在折现时，叫做折现率（也叫贴现率，其实就是保理业务中的费率，后面的课会讲到）。 那我再来问问，什么叫折现呢？ 其实就是我们通过利率求未来值的逆运算，将105，用5%利率，逆运算求出本金100的过程，其实就是一次折现。 是不是很简单？ 那么为什么老谢要先提折现这回事呢？ 首先，IRR的定义是这样表述的： 内部回报率（Inner rate of return），又称内部收益率，

14、是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。 所谓净现值，就是折现回来的值，与实际本金的差。IRR的要求是相等，因为差额为0。 而具体到这道题，IRR本身就是我们题目中的5%，既折现率。 其次，当我们计算一个租赁项目收益的时候，一定会用到折现计算。有些从业者，本身即使会算IRR（哪怕是通过企业内部制作的工具），但是对于项目自身能为公司赚多少钱却没有一个属于自己的算计，公司财务说是多少，就是多少，诶！ 好，铺垫完了折现这么一回事，我们还要引入另一个元素，那就是保证金（手续费也一样哦）。 老谢经常在百度上看到有人询问IRR计算的问题，其实绝大部分原因就是因为保证

15、金，手续费等元素的引入，使得真实的IRR被隐藏 了起来。业内的叫法也很形象，对外面的报价，叫做表面利率，公司实际的IRR，叫做隐含利率。究其原因，在于期初的各种收费，起到了杠杆作用，我们甚至可以说，收取保证金，手续费是我们从承租人那里获得资金的一种手段（从承租人方融资）。 各位接题： 租赁设备100万，保证金10%，手续费2%，问期初租赁公司支付给设备供应商多少？自身实际支出多少？ 解： 支付给供应商，既设备款，100万没商量，少了不卖，因此100万也是合同金额。 但是租赁公司本身从客户收了12万的保证金+手续费，自己只需要再掏88万就可以了，不是么？ 而我们报价的时候，按100万进行计算，但

16、是自己的实际成本只有88万，支出少了，但是我们收的租金可是一分钱也没少，这样一来， 自然也会增大了。IRRIRR好了，今天就聊到这儿，明天给大家讲 的计算方法，一样很简单哦！课算赁计老谢的融资租 06（）今天给大家说说IRR计算，大家估计也久等了吧？ 说到IRR的计算，常规办法无非是3种： 1、RATE函数，首付类常规方案，无手续费等其他期初收入，等额本息的，都可用（这个以前说过） 2、IRR函数，今天要讲的，列清现金流，套用公式一步到位，简单易学，泛用性广，必须掌握 3、插值法，学过财务的肯定有所了解，会计准则租赁中用的标准方法，老谢打算在计算课的最后，作为拾遗来讲，这种算法也有局限性 IR

17、R函数使用： 在EXCEL表格中按F1查找IRR函数有详细说明，简单来说，就是列清整个项目、方案的现金流表，注意数据之间的时间间隔必须相等，因为算出的利率，就是按这个时间间隔（支付周期）来进行计算的，guess值可以不填。 请接题： 设备金额100万，支付方式月后付，客户第一年租金为2万/月，第二年3万/月，第三年4万/月，合同期满，客户尚需支付15万，求该项目的内涵收益率（IRR） 解： 、列现金流量表：1 中间期数略 注意： a、第0期作为项目起点，租赁公司的现金流就是所有设备款，负号表示流出 b、最后一期支付租金的同一时间节点，还需要支付设备尾款15万 函数进行计算：IRR、使用2 不用

18、理会期数，将整个项目中的现金流部分全 部选中即可3、期利率年化： 此时IRR是按照支付（时间）间隔（每月）计算出的，所以需要将结果乘以12 至此，本题搞定，是不是非常简单？如果有手续费或保证金等“承租人融资”要素，只需要在第0期作为收入，减少支出即可。 另出一道题，供大家再熟悉一下操作，顺便为明天的课做铺垫： 条件： 融资额6000万，租期3年，年利率8% 支付方式有以下两种，问对于客户来说选择哪种方案更优： （题目很简单，请大家务必回复老谢，可以简单阐述一下理由更好，另外如果觉得算完后对数值很吐血的，也可以想想原因，哈哈哈） A、第一年每月等额偿还100万本金，利息正常计算，同理，第二年15

19、0万本金/月，第三年250万本金/月 B、最简单的等额本息方式，3年期，季后 付课算赁计资租老谢的融 ）（07首先，上一期的题目，并没有所谓的正确答案，在解释为什么之前，老谢先问大家个问题： 我们学习计算，究竟是为了什么？学会计算能够帮我们做什么？ 在老谢看来，学会计算，最核心的价值就是可以针对客户的需求进行方案设计，只要在保证自身收益情况不受影响的情况下，一切都应该针对客户的实际需求来进行。 而怎样能够确定自身收益不受影响？最基础的办法就是对比IRR。 同样是融资，不同的方案，对于客户的现金流压力是完全不一样的，那么我们该选用何种支付方式呢？同样IRR的产品，如何让客户更易于接受？这就考验从

20、业者的方案设计能力了。当然，通过熟悉计算，我们也可以对竞品进行分析，并设计针对性的产品。 好，我们反过来在看之前的题目，老谢问的，是从客户角度出发，哪个方案更合适，对么？实际上老谢考的是最简单的方案分析能力。 老谢并没说客户的具体需求是什么样，不是么？因此不管回答哪个方案对，只要能够说出这个方案的优点，那么老谢就认为是合理的。 同时，老谢并没有问这两个产品的IRR，没错吧？我也猜到会有朋友一上来就对比IRR，老谢并不否认这种思路，因为IRR是一个融资产品成本的根本对比，但是这个问题，实际上也在考察大家对IRR的理解到底到不到位，如果真的明白了IRR的本质，这两个方案都不用进行计算的两个方案的I

21、RR就是题目中给出的利率8%！ 不知道有多少人算对了结果呢？只要结果对，至少说明你掌握了IRR的基本运算方法， 也不算白白浪费力气的！我们说，只要产品在期初没有保证金，手续费，先付等影响本金的行为，那么这种方案的实际利率，就是表面利率，因为租赁公司实际投入以及客户实际获得（或释放）资金是与计算基数中的本金相符的。 那么这两个方案IRR一样，对方案进行分析的话，要怎么做呢？ 老谢还是建议从客户需求来理解，客户做融资，关注点还是有限的： 1、总利息 利息可以说是客户为了达到融资的目的，所要付出的成本，现在大家对于金钱的时间成本应该已经不陌生了，利息也同样有时间价值的，具体的内容，等老谢讲完折现，大

22、家可以返过头来，算算这两个项目利息折现后的金额 2、首期款 首期款是指客户在起初需要支付的所有费用，首期款的多少，也会影响客户的实际融资额度。 、租金3客户可以承受的租金，要由客户的实际现金流来决定，很多时候，客户是希望月供月低越好的，但其实鱼与熊掌不可兼得，客户一定会相应多付出些什么才行，后面聊 4、利率 这个利率为什么要单说呢？因为其实有时客户看利息是一方面，关注单独的利率数字，也是很多客户的怪癖，表面利率高了，客户就会不爽。 5、支付间隔 很多客户都希望融资后还款时间隔的越长越好，那么作为从业的各位朋友，我们应该都知道，这又是一个鱼与熊掌的问题，作为租赁公司来讲，客户资质尚可，不需过多考

23、虑风险问题时，我们真的是无所谓的，哈哈哈。 6、其他益处 这个牵扯的问题就多了，老谢后面会慢慢说 那么，针对客户的这些关注点，我们要怎么设计案例呢？各种参数会对方案有什么影响呢？ 那就是下一课要讲的内容了。今天先拿上次的案例做个引子： 方案A： 列出租金支付表（顺手核算下每季度总租金），我们会发现租金是递增的（区别一般等额本金租金递减），这个方案的好处在于，前2年的租金压力很低，对现金流的压力低，企业可以将更多的资金投入到生产经营中去，而缺点在于利息会高，而且支付频繁。 方案B： 每季度等额本息支付，利于客户还款规划，支付间隔一般，利息支出属于常规水平，比方案A低10%左右，缺点在于前两年每季

24、度还款金额远高于方案A，资金压力大。 其实这只是最浅显的分析，完全没有涉及到企业的报表结构，赋税，以及再融资等问题，但是相信大家也能看出些端倪了，更详细的内 容，我们就留待下一课了，大家晚安！课计算老谢的融资租赁 08）（昨天晚上有位朋友向老谢问关于资产证券化计算的事，今天到公司问了下细节，觉得可以拿出来顺道讲讲计算，还能顺一遍实际业务，就有了本篇。 先说下这个背景： A：租赁公司客户（计算过程中不会出现） B：租赁公司 C：中介公司（姑且这么理解） D：证券公司（券商） E：券商客户（计算过程中不会出现） 向老谢提问的是C，想要为B提供资产证券化服务，将B对A的长期应收款变现。同时由D帮忙发

25、行产品，实际出资方自然也是D（但D需要出售产品至E，E为最终资金来源）。 的租赁方案如下：A对B融资额500000000（五亿），10%保证金，租期3年，等额本息季后付，7.5%的银行利息，每年2%手续费，分摊每期。 C对B的资金成本为9%（未确定，初步报价），C对D的资金成本为7.5%。 现在就想做个测算，看看9%的利率下，BC两方是否都能获得一定收益，毕竟费率太高，赚钱太少的话，B肯定不会干的。如果可以算出C可以浮动的报价利率范围是多少，那么谈判的空间自然也就大了。 大家可以先想一想，理一理思路，不需要先去实际计算，然后看看跟老谢的方法是否一致，如有问题，欢迎指出。所有内容都将在计算课程全

26、部完结后，进行统一修订整理，然后分享给大家。 当然来自C的提问者，最终的目的是制作一个计算模板，方便以后使用，当然老谢的意思还是原样，授人以渔，希望看完本文后，这个朋友可以按自己的习惯制作出一个计算模板。 好，开始正式讲解吧。其实这个问题说复杂也复杂，没有处理过这种方案的朋友第一次很容易算晕（比如提问者），说容易也容易，只要将相关信息收集齐。 说复杂是因为背景中并没有告知我们，B是想将利润当期实现还是分期实现，索性老谢就把2种模式都讲下。 那这两者有什么区别呢？ 利润当期实现，跟一大部分外商类租赁公司找银行做保理的初衷是一样的（虽然银行也可以只保理本金，下面会说）。举个例子，租赁公司跟客户签署

27、合同后，支付本金3000万，3年租金折现3500万，然后以3300万的现值转让应收账款给第三方，租赁公司当期实现毛利200W。 利润分期实现，则更简单，签署合同后，支出本金3000万，从第三方融资3000万，当期仅回收本金，但其他营业支出依然存在，前期报表可能会呈现亏损，但随着租金的回收，逐步实现盈利，利润来源为客户方租金与租赁公司支付第三方（资金来源）的租金之差，也就 是本质上的息差。下面先讲利润分期实现的算法，直接先上结果： 下面说下计算逻辑：首先是租赁公司报价 的算法： 因为如果要制作模板，大家需要先列清数据参数及条件，在之后在计算中单纯引用即可，老谢建议大家养成引用数据的习惯，这样进行

28、方案调整，数据处理，单变量求解时都会非常 方便： 所以截图的PMT函数仅引用单元格，下面是实际的数据带入后的内容，对函数及计算原理不清楚请查看以往计算课： =PMT(7.5%/4,12,-500000000)+2%/4*500000000 逻辑就是正常计算PMT，然后加上每期0.5%的手续费。券商和中介的报价分别引用相应利 即可，不再赘述。PMT率，计算但是对于计算及方案处理进行下说明： 因为每家企业处理方式不同，所以不必将老谢的计算作为范本的，呵呵。老谢这么计算的好处在于，收取的10%保证金，虽然在期末需要退还，但是因为在期初从第三方获得的本金是5亿，所以这5000万被完全释放（无需期初垫付

29、），可以理解为是无息贷款（实际上也有成本），作为企业的现金资源，如何利用，就看企业自身了（笑）。 还有另一种处理方法，也可以仅从第三方融资4.5亿，其他同理，简单修改一下函数,结果 如下： 标绿的单元格，是提醒大家，要记得将5000万保证金扣除哦！ 两种融资模式的方案都已经计算完成，那么来自C（中介）的提问者的初衷是什么来着？掌握报价范围，利于谈判！对么？然后才是制 作模板。我们这个时候就要用到单变量了，可以很清楚的帮C把握尺度，这次我们以第二种融资4.5亿的方案为例，我们可以看到B的利润在2400W，而中介的利润接近1200万，那么C该如何把握对B的报价的利率水平呢？比如C希望让B赚 的，嘿

30、嘿。C万就好了，其他自然是2000个 上图应该足够简洁明了了吧？呵呵，当然能够顺利应用单变量的前提就是你的所有计算，要有逻辑关联，如果出错也请参考我之前的计算课程，学习单变量的应用。 结果： 9.57%，这就是C收益2000万时，C给出的报价了，至于大家想要怎么样分配收益，大可以自己进行一下测算，呵呵。 基本上今天的内容就这些了，大家先消化一下，下节课把利润当期实现的计算给大家再分析一下，大家可以提前先复习一下折现的内容，同时算一下B的租赁方案的实际IRR，下节课会 用到。（券商）的利D另外，今天课程中没有提到的融资成本是D润对吧，那是因为我们不知道来估算，大家感兴趣的5.5%多少，我们不妨按

31、 E端赚了多少，呵呵。也可以测算下，D从课算资租谢的融赁计老 ）（09举个例子，上次课最后我让大家算一下B的IRR，但是我完全想不起来，让大家算这个的目的是为了讲哪个知识点 总之先回忆一下上次结束时，租赁公司收益 万进行单变量计算后的表格：2000按 下面是IRR： 因为不知道B的实际融资方案，所以我们 要分两种情况考虑（保证金都冲抵租金）： 这么看问题来了，还真有可以讲讲的地方哦。首先如果释放保证金的话，一定要能够预期保证金收益，否则租金收益根本涵盖不了第三方的融资成本的。 但是如果有心的同学，可以翻翻第08课，里面全额融资释放保证金的方案中，B每月需向每月支A，而客户48008700.77

32、支付：C中介方付B：49417591.83，所以B在前11期租金回收时，都不会出现问题，只有最后一期时，由于保证金将租金完全抵扣掉，才会出现无力支付C的情况（不过通常情况如果租赁公司经营良好，最后一期可以用其他项目的收入或保证金支付，这样也保证了释放出的保证金可以做一个稳定期限的投资或其他用途）。 那么能采用释放保证金方案的合理要求，既是保证金收益高于B对客户方案的收益水平，最低要求也要超过中介C的利率。 可能有同学要问了，如过采用最低要求，最终收益水平肯定无法超过B对客户A本身的方案，为什么还要这么折腾呢？ 老谢个人的看法是这样的，对于外商类的租赁公司来说，如果自身资金不是很充裕，那么出现坏

33、账将是非常严重的一件事，而将一定比例的业务，按释放保证金的方式进行第三方融资，可以有效预防资金链断裂的危险情形，虽然这种方式可能降低项目的IRR，但是也可以改善企业的运营状况，降低风险。（这也是本周一位朋友发消息来问的问题，如何对产品进行调整，提高抗坏账能力，当然还有别的办法比如拉入第三方共担风险） 即使知道这种方案的优劣势，实际操作中，想要用这种方式融资也不容易，大部分外商类的租赁公司都是依靠保理业务获取资金，而保理业务中，银行也往往需要收取最少10%的保证金。这就对项目的结构有一定的要求，比如保证金比例要高于银行要求，像计算课08中，资方并没有收取保证金的情况并不是很常见。 这个案例的B对

34、A才收了10%的保证金，那么如果是去找银行保理，是不是就没法释放保证金了呢？也并不一定，当租赁公司真的有这种需求时，还可以通过提高融资额来达到相应的目的，比如融资5.6亿，支付5600万保证金，实际依然可获得5.04亿的融资额。当然，银行肯定会看你的应收款是否可以涵盖需要支付银行的月还，本例中，肯定是不行的，主要是因为本例的方案表面利率较低，月还较少。但是如果是租赁物价值较小的方案（比如乘用车租赁），以量取胜，打包保理，由于收益往往较高，表面利率就可达15%20%（大家可以试下，仅按15%表面利率，就可涵盖银行超额保理5.6亿的租金），因此可以实现。 好了，说的有点远了，我们继续回到计算课里来

35、。 为了让大家对折现的现金流更清楚，老谢调 整了一下租金支付表：期进行冲2看出区别了么？保证金在最后抵，当然，收益并不会有变动。 先直接放出收益当期实现的表格，然后再讲解计算过程： 为例，计算方式为： 以租赁公司48508065.59 期数每期利率）1+每期应收租金（代入： =49417591.83（1+7.5%/4)1= 48508065.59第二期租金的折现，次方数是2就可以了，实际计算中都是引用的单元格，然后直接下拉就行，例如：=D5/$B$18C5，老谢表格中对应的数据是：D5是对应的租金，B18是每期折现率，也就是1+每期利率，C5是期数，作为次方。 当然如果不需要支付表，单纯计算折

36、现值的话，可以用NPV的公式求净现值，这个公式老谢忘了讲，现在简单说下： RATE很早就讲过，每期的利率，然后Value是现金流，从1到254，可以分别填入，当然，也可以像上图一样，直接选定范围，验证的结果，与折现表总计是一致的。 也就是说，如果不用做表，自己用这个公式算出NPV直接减掉成本就好了 最后的收益怎么算的，就不用说了吧，折现值减去期初的实际支出，就是你的利润了，整个过程，如果用文字描述，就是这样的： 我们知道自己有多少应收账款，知道第三方的利率，用这个利率折现后，所得的值就代表我可以从第三方融资的金额，从第三方获得资金，去掉成本，剩下的就是利润，当期实现。 感兴趣的朋友可以自己算下

37、，看看从第三方融资的结果是什么样的，不出意外，很多同学们铁定会犯一种错误，然后都会告诉我，从第三方按7.5%的利率算出来，总的租金不是未折 亿诶5.43现前的12如果有同学，核算后，可以对上数据，天的，5月10号后把方法发过来，数据能保留 一次两课！老谢回来看到结果正确的话，加更， 至此，今日讲完收工！10 老谢的计算课本来这些内容应该更早更新的，但是计划总是赶不上变化，一直拖了下来 昨晚归来又有朋友的问题涉及了这篇要讲的内容，想了想，还是硬挤点儿时间，简单说一说吧！ 如果查看过EXCEL函数库的话，一定知道除了IRR函数外，还有2个相似的函数： XIRR和MIRR 其中XIRR对应的是不定期

38、还款项目的内部收益率，在IRR的基础上，额外引入了一个时的计算，那IRR）参数，只要掌握了Date间（么XIRR一定可以很容易上手（至少在使用上），我们不妨从最简单的等额不等期着手， 实际测算一道题： 本金1000，每月租金95，租期1年，每月1日还款，起租日2013年1月1日，首期还款日期2013年2月1日，求内部收益率。 答案： 函数界面： 好了，这个函数使用起来是不是很简单呢？当然，我想大家都发现了问题，为什么同样的还款方式，XIRR计算出的内部报酬率要高于IRR呢？ 说实话，老谢目前接触到的谈论XIRR的文章，没有一篇明确解释了这种现象，有的只会讲一讲函数的用法，而有的也会解释下XIR

39、R和IRR差异的原因，最通俗的说法就是XIRR是以1年365天进行计算，因此导致了XIRR的结果 更高。IRR会比等等！话说这个因果关系真的成立么？什么就“因此”啊？中间是不是少了太多内容啊？好吧，下面，老谢就跟大家聊一下XIRR函数的那些事儿： 首先，增加计息天数确实会对内部收益率产生影响，但并不是绝对原因。关于IRR函数，我之前没有告诉大家的一个信息就是IRR函数是以1年360天进行利息核算的。 我们不妨实际检验下： 按照360天计算出IRR的日利率，支付表的计算方式，和以往课程里讲的一样： 利息=剩余本金日利率天数（10000.06919%30，以第一期为例，下同） 本金=每期租金-利息

40、（95-20.76） 剩余本金=上期剩余本金-本期已还本金 ）1000-74.24（由于IRR是不需要考虑实际支付天数的，每期间隔相等，因此每月按照30天计算。我们可以发现：利率36030=利率12，也符合之前我们说的直接用利率除以支付期数即可，所以大家只需要知晓IRR实际是以360天计息，实际应用还是按支付期初处理即可。 好，继续，如果XIRR和IRR的区别主要是由于利息计算基础天数不同引起的（比IRR多了5天），那么用同样的方式进行验算，应该 可以通过不是么？请看： 怎么回事？为什么剩余本金还有20.42？ 计算和IRR一致： 利息=剩余本金日利率天数（10000.06919%31（两期天

41、数差，日期相减即可） ）95-23.86利息（-每期租金=本金本期已还本金上期剩余本金-剩余本金=（1000-71.14） 但是最后的结果，本金有剩余，说明造成差别的原因不光是计息天数，应该还有别的影响，比如计算方式？ 我们不妨找来XIRR的公式来看下： di = 第 i 个或最后一个支付日期。 d1 = 第 0 个支付日期。 Pi = 第 i 个或最后一个支付金额。 这个公式其实理解起来并不难，其中的rate就是XIRR函数的结果，也是我们的所求值。结合原来IRR课程中的内容，我们要了解，IRR本身对应的是净现值为0时的折现率（公式中的rate）。 因此翻译一下这个公式，就是项目所有期数 。

42、0的现金流的折现值的和为而每一期的折现算法为： 对比以前的折现公式，我们会发现，XIRR和IRR的折现算法主要区别在于次方数的计算规则，但是如果你实际去算，会发现还有一个区别，那就是“利率”，IRR中的利率对应的是“每期利率”，而XIRR中对应的利率，则为“年化利率”，这一点在实际操作中一定要明确。 那么我们来实际折现试试： 所有的折现值之和确实为0，至此，我们已经可以核算XIRR函数的结果，其实就意味着，我们以后可以通过单变量来计算XIRR（只要你折现公式即可）。同时，这也意味着XIRR记住我们已经知道2个造成XIRR和IRR利率区别的原因，那么，如果我们继续思考下去，还有什么需要注意的么？

43、 想一想，因为引入了日期参数，所以就会导致实际回款日期比IRR平均的30天会早，或者晚，对么？早回款则可以早一步进行再投资，收益率上升，反之亦然。而且由于在核算上多了5天，那么，再投资的收益时间也会多出来，也就造成了有人问我的一个问题，也是他看到的一个说法，“用XIRR函数进行核算，收益会比IRR高”！然后问我为什么没有讲过XIRR，因为他觉得这种算法很实用，XIRR算出的结果才是现在租赁项目中真正的结果 那么我们从三个方面来解释这件事： 一、XIRR高不等于项目实际收益就会高 毕竟项目方案一致，支付日期也已经确定，该挣多少钱是不会变的，那么计算数据的大小，只能说其中有一个结果会更接近准确的收

44、益率而已，只是实际项目中，哪个更接近真实呢？ 以后会聊的。或XIRR收益的前提二、谈论IRR 这个前提就是，每一笔你回收的资金，都可以用与计算结果一致的收益水平再放出去，同时要求时间上应能做到同日收入，同日放出，具体情况我后面的课程会讲到。 三、请辩证的看问题 举2个反例，足已证明XIRR不一定会比IRR计算结果更高，请自行思考原因： 增11老谢的计算课 值税相关本文是为了以后的更新做的铺垫，只把涉及的内容介绍一下，如果有不明白的，或者想要深入了解的，都可以通过平台交流，老谢看情况再更新。 别的行业就不谈了，直接说咱们这行吧！ 1、定义（直接百度百科摘的）： 增值税是对销售货物或者提供加工、修

45、理修配劳务以及进口货物的单位和个人就其实现的增值额征收的一个税种。增值税已经成为中国最主要的税种之一，增值税的收入占中国全部税收的60%以上，是最大的税种。增值税由国家税务局负责征收，税收收入中75%为中央财政收入，25%为地方收入。进口环节的增值税由海关 负责征收，税收收入全部为中央财政收入。简单说一下，就是你在经营的过程中，对商品或服务进行“加价”（增值，售价大于成本）的操作，那么就需要对加价部分进行缴税。 2、种类： 增值税普通发票和增值税专用发票 前者收票方无法抵扣，后者可用于增值税的抵扣。 另外前者通常是面对个人客户或无法进行增值税的抵扣的机构或个人，对这类客户税法上似乎通常称为“消

46、费者”。 租赁行业目前直租统一开据增值税专用发票，回租（部分地区）本金部分对开增值税普通发票，无需纳税，需要当地的税务部门配合操作。 3、适用税率： 17%（如果你所在公司还可以开6%的票，自己知道就行了，不用跟老谢较真_） 4、发票构成 增值税专用发票记载的主要是交易数量、不 含税价格、不含税交易额、增值税税额等。简单来说，其实就是“价”（不含税商品价，或者说商品实际价格）+“税”（所缴纳的增值税金额）共同构成一张增值税发票金额。 5、计算公式： 应纳税额=当期销项税额-当期进项税额 其中进项税额直接采用租赁物增值税发票中的税额即可，既采购设备时缴纳的税金，将在进行销项计算时抵扣掉。 当然，

47、任何一个企业在实际经营过程中。都不会只针对某一商品一对一进行应纳税额合计，而是采用当期所有销项税额-当期所有进项税额来进行计算。 不过本文将只针对某一个租赁物，从头到位进行计算。 另外如果不考虑一些小数误差的话，可以用（销售价-采购价）17%来计算，当然，虽然逻辑没问题，但是会计处理上还请遵照应纳税额的公式进行相减。 销售额税率=销项税额如果销售额=采购额，那么结果就是无需纳税，因为你没有“加价的过程”。 开票方的销项税，就是收票方的进项税，环环相扣，这就是无处不在的流转税了只要收票方在进行正常经营，那么就会在进行增值税计算的环节进行抵扣，如果收票方是个人或小规模纳税人，则需要承担最终的增值税，无从抵扣。 销售额=含税销售额（1+税率） 在我们的实际生活中，通常都是以含税价（“价”“税