（最新）跨国风险投资管理 论文

1、莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀

2、蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁

3、蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿

4、薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿

5、薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀

6、腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈

7、芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿

8、芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿

9、节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇

10、荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈

11、莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈

12、蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆

13、蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃羂聿薅蝿袈聿芄薂螄肈莇螇蚀膇葿薀羈膆腿螅袄膅芁薈袀膄蒃袄螆膃薅蚆肅膃芅葿羁膂莇蚅袇膁蒀蒇螃芀腿蚃虿艿节蒆羈芈蒄蚁羄芇薆薄袀芇芆螀螆芆莈薂肄芅蒁螈羀芄薃薁袆莃芃螆螂羀莅蕿蚈罿薇螄肇羈芇蚇羃羇荿袃衿羆蒁蚆螅羅薄蒈肃羄芃蚄罿肄莆蒇袅肃蒈蚂螁肂膈蒅螇肁莀螀肆肀蒂薃葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄

14、羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅

15、肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃

16、肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃

17、蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄

18、螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂

19、螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃

20、袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃

21、袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁

22、袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂

23、羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂

24、羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀

25、羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁

26、肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁

27、肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿

28、螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆芃蒂蚃袈肆莈蚂羁莁芄蚁肃膄薃蚀

29、螃羇葿虿袅膂莄螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂腿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃螃袆肀薂螂羈芅蒈袁肀肈莄袁螀芄芀蒇袂肆膆蒆肅节薄蒅螄膅蒀蒅袇莀莆蒄罿膃节蒃肁羆薁薂螁膁蒇薁袃羄莃薀羆膀艿蕿螅羂芅蕿袇芈薃薈羀肁葿薇肂芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆 浅谈跨国风险投资管理作者姓名：费娇 专业班级：07级国际经贸 指导老师：戴可乔摘 要随着经济的不断发展，高技术产业变得越来越重要，高技术产业的高技术和高收益必然孕育了更高的风险。风险投资成为当下一种崭新的投资理念和方式，使一个个高科技产业转为现实，给人类社会带来巨大进步。本文首先介绍风险投资的概念、发展及其特点和功能，接着探讨跨国风险投资的独特性。之后，通过四通利方公司成功

30、获得国际风险投资的案例展示了融资和管理中需要注意的一些问题，即如何更好地做好准备实现融资，利用融资促进企业的发展，并借助风险投资家的管理使企业不断成长壮大。最后，通过itat的失败案例揭示在吸引利用风险投资过程中管理规划的重要性。关键词：风险投资 四通利方 itat abstractwith the constant development of economy, the high technology industry becomes more and more important, high technology industry of high technology and high r

31、eturns are bound to be nurtured in a higher risk. venture investment become instantly a new investment concept and method, make a high-tech industry into reality, to the human society bring tremendous progress. this paper first introduces the concept of risk investment, development and characteristi

32、cs, function and role, and then discusses the uniqueness of transnational investment risk. after that, through richwin company successful international investment risk example demonstrates the financing and management of the need for attention some issues, namely how to better prepare realize financ

33、ing, using financing promote enterprises development, and with the venture capitalists management so that enterprises continuously growing. finally, through itat failure case revealed in attracting investment risk process using the importance of the management and planning.keywords : venture investm

34、ent richwin itat目 录第一章 前言41.1论文选题背景41.2论文选题意义51.3论文主要内容5第二章 风险投资概述72.1风险投资的概念及其发展72.1.1风险投资的概念界定72.1.2 风险投资的发展72.2 风险投资的特点和功能82.2.1 风险投资的主要特点82.2.2风险投资的主要功能92.2.3跨国风险投资的特点11第三章 跨国风险投资案例分析123.1四通利方公司成功获得跨国风险投资123.1.1 选择股权融资123.1.2 首轮融资133.1.3 新浪网的诞生143.1.4 新浪网公司的发展153.1.5案例小结四通利方公司成功的原因163.2 itat公司的悲

35、剧183.2.1 itat的融资概况183.2.2 itat的隐患193.2.3 案例小结itat失败的原因20结论21致谢22参考文献23第一章 前言1.1论文选题背景金融危机使得中国比以往任何时候都更需要创新驱动、内生增长的模式来带动经济发展，发展战略性新兴产业就是后危机时代的产物，新技术产业总是伴随着高风险。风险太大，盲目的发展这样的企业只会让我们收获失败，但是新技术的发展比起其他行业有更大的风险是必然的，新技术的发展会带动社会的进步，造福人类，我们需要支持和鼓励这样的新技术。在发展新技术产业中，高科技产业尤为突出，进而风险投资成为时下热门的话题。它的最初起源可以追溯到本世纪初的美国，但

36、真正作为一项有组织进行的风险投资活动，却只有半个多世纪的时间。目前国际上风险投资的活动主要集中在美国、西欧和日本等工业发达国家。成熟的风险投资发源于美国，在美国也取得了令人瞩目的成功，而在中国则当属新生事物。我国的风险投资始于20世纪80年代,在国家科委和银行的支持下,相继成立了中国新技术创新投资公司、中国招商技术有限公司等一批早期风险投资企业。1999 年全国政协“一号提案”提出以来,全国各地掀起了一股发展风险投资的热潮。20 多年来，我国风险投资事业取得了很大的发展。但从总体效果上来看，中国的风险投资基本运作并不成功，没有达到预期的效果，对中国科技成果转化为现实生产力并没有起到催化剂的作用

37、，还存在许多体制和运作层面上的问题。现状特点和问题表现在法律和制度供给不足，风险投资的融资渠道狭窄，知识产权制度的不完善及资金市场化程度的脆弱和风险投资退出机制不畅等很多方面。四通利方是一个典型的风险投资企业，是有名的中文平台，在美国硅谷地区著名的投资银行rsc的专家的帮助下成功获得融资，rsc作为四通利方的顾问，不仅帮助制定了计划，还编制了吸引和激励人才的机制以及option计划。最后在风险投资家华登公司的帮助下四通利方风险企业获得了飞跃。而itat模式被投资人和各大投资银行都互相追捧不断融资，看似轻松融资的背后却最终获得的是失败，羊群效应和泡沫经济更让我们理解到风险投资不光是资本的注入还有

38、管理的并重，借此四通利方给我们提供了一个成功的可供参考的案例，在风险投资的时候和风险融资的时候如何更好的准备。而在实质经营中有了itat的前车之鉴，学会在风险投资的各个环节中步步为营。1.2论文选题意义风险投资不是传统意义上的以资金为载体的投资行为，而是一种崭新的投资理念和投资方式，风险投资是一种科研、企业和金融有机结合的投资机制，风险投资使高技术成果转变为实用产品。风险投资在我国尚属新生事物，起步较晚，但发展较快，目前虽然还尚未形成现代意义上的风险投资业，但已为今后的大发展奠定了较好的基础。风险投资业的发展得到了高度重视，国家在制定高科技发展战略时，都确定了要建立风险投资机制，明确了发展风险

39、投资促进我国高科技产业化的方针。跨国风险投资的管理让我们更清楚的了解风险投资相关问题，四通利方给中国企业做了一个很好的示范，如今新浪网也在中国网络平台上占有一席之地，并且在国内外都有一定程度上的影响力，从这之中我们可以得到很多启示，更好发展中国的风险企业。itat紧随其后，风风火火的开始，却惨败收场，败的更多的是一大批风险投资家，所以风险融资要做好准备，获得融资后如何更好的发展如何去管理是风险投资企业和风险投资家都该关注的，合作达到的双赢才能使风险投资真正实现其价值。1.3论文主要内容本文共分为三个章节，其主要内容主要是围绕风险投资的一些问题和跨国风险企业四通利方在融资中的管理以及发展中的问题

40、展开。第一章前言介绍论文选题的背景，选题的目的及意义以及本文研究的内容；第二章讲述了风险投资的概论包括风险投资的概念及其发展，风险投资的特点和功能；第三章具体阐述了四通利方公司是如何成功获得风险融资的，包括选择股权融资，首轮融资，新浪网的诞生和新浪网公司的发展并讲述了itat这个私募明星的辉煌以及最终的惨烈失败。最后通过两个案例的描述总结出风险投资企业如何在发展融资中成功，怎样做好管理实现风险投资的价值。第二章 风险投资概述2.1风险投资的概念及其发展2.1.1风险投资的概念界定风险投资不是传统意义上的以资金为载体的投资行为，而是一种崭新的投资理念和投资方式，它是集技术、资金、管理、智能于一体

41、的“艺术化”运作过程，是技术专家、创业者、管理专家有机结合的过程，是实业投资、金融投资、知识投资的统一体。风险投资是一种科研、企业和金融有机组合的投资机制。实质上是高技术产业化中促使资金有效使用的支持系统。这个支持系统有风险投资公司、风险企业、风险资本和风险技术四个部分组成。风险投资公司是专门筹集和投放风险资本的金融企业。因此，我们可以把风险投资简要概括为：为了获取高技术成功的巨大收益，而愿冒一定风险将资本以股权形式投入到成长中的高技术风险企业，并参与风险企业的创建与管理，待风险企业成熟后出售股权，收回投资的一种新型投资机制。2.1.2 风险投资的发展风险投资的发展一般来说经历了下列四个阶段：

42、1 .1946年第一家风险投资公司ard成立，是风险投资业发展史上的第一块里程碑，因为ard不同于全盘由私人投资，而是由公司出面筹集并向新兴的机械和技术为主的公司提供风险投资。2 .1958年美国小企业管理局（small business administration,sba）成立时风险投资发展史上的第二块里程碑，因为美国联邦政府为它提供了低息资本，并对风险资本和税收作出特殊决定。3 20世纪80年代初，风险投资业进入一个全新的发展阶段，即高技术风险投资阶段。此时风险投资有了两个重大变化，一是投资取向转向高技术产业化环节，二是风险投资不仅在发达国家继续发展，而且在发展中国家也迅速形成。4 20

43、世纪80年代中期，风险投资业进入一个高速发展的时期，此时风险投资业有两个重大变化：一是各国政府制定一系列优惠政策，风险投资业的发展得到了强大的外界推动力；二是各类风险投资基金纷纷设立，使风险投资基金成为风险资本的主要形式。当前风险投资业呈现一个新的态势，即风险投资国际化，发达国家的风险投资机构纷纷在国际上设立分支机构，进行国际化投资。风险投资已遍及所有先进国家、新兴工业国以及部分发展中国家，其与各国高技术产业发展策略密切结合，形成一股推动高技术产业发展的全球风潮。2.2 风险投资的特点和功能2.2.1 风险投资的主要特点1投入资金与投入管理并重风险投资不仅投入资金，而且投入管理。这与传统金融投

44、资只提供资金求得投资收益而不过问企业经营管理的方式截然不同。风险投资者完全把“宝”押在风险企业的创建过程中，从产品或者产品服务的设想到商业化生产，从经营的人选到机构的组成，从产品的开发到占领和开拓市场，从企业初创到企业品牌的确定，自始至终与风险创业者一起共担风险，参与经营管理。2.高风险和高潜在收益风险投资固然要冒着风险，似乎颇有些“赌博”色彩，然而，风险投资者和风险创业者绝非“赌徒”。他们具有从事风险创业活动所需的各种丰富的专业知识和经验，并且有一整套科学的项目评选和管理方法，项目（或企业）的调研极为周密，筛选非常严格，淘汰率高达90%以上。风险投资追求高潜在收益，但不是每一个单个项目的高收

45、益，而是所有项目投资组合的整体高收益。也就是说，虽然只有为数很少的项目能获得成功，但是由于少数项目具有极高的收益率，其收益往往数十倍于初始投资，因此，足以弥补失败项目所蒙受的风险损失。然而，风险投资的这种“高风险，高收益”的原则与传统银行通行的实际原则“贷富不贷贫”，是不相容的。3.“投入回收再投入”的循环机制风险投资者具有一种“创业狂热”，追求超常的创新垄断利润。他们的着眼点和兴趣集中在风险企业（或项目）的开拓阶段，而不是成熟阶段。一旦获得成功，他们便在风险资本市场上抛售股票，收回资金，并获得巨额利润，然后，带着这种新的投资能力去寻求新的风险投资机会，追求新的高潜在收益。正是由于风险投资的这

46、种特殊机制促进了高技术创新企业的不断涌现。2.2.2风险投资的主要功能风险投资的功能，集中到一点就是对高技术产业的发展具有强大的支撑作用。1.聚资功能风险投资公司可以采取各种各样的融资方式，大量吸纳社会余资。在国外，私人资本、抚恤基金、学院基金、养老基金等大量被风险资本吸收。2.效益功能投资行为的最基本的动力是经济效益，与以高效益为主的高技术产业结合在一起的风险投资必然具有较高的效益功能，目前世界上风险投资的平均收益率在20%到30%左右，有的高达50%。3.促进高技术成果的转化功能高技术产业化过程由于其风险性过高，所需资金较大，常规的投资渠道难以解决其资金需求问题。风险投资填补了高技术产业化

47、环节中巨大的资金缺口，对高技术成果转化有着较强的催化作用，是高技术产业化最佳的投融资方式。4.激励风险企业家和高技术研究人员创业的功能风险企业家和高技术研究人员一般只具有管理才能和高技术成果，他们无法依靠自身的财力使风险企业迅速成长，如果风险投资家及时介入，进行风险投资，则会激发他们的创业激情，使更多的创业者兴办风险企业。5.风险管理功能风险投资公司之所以敢于承担风险，是因为它具有卓越的风险管理能力。风险投资公司的人员组成，包括金融专家、技术专家、财务专家、企业管理专家和法律专家等，可以适应项目评估、企业咨询和参与企业管理的需要；以减少和分散风险为经营的主要方针，通过严格的项目选择和项目执行过

48、陈管理，辅之以强化的技术和市场预测，这些都有助于减少企业的技术风险、市场风险和经营管理风险，从而降低高技术产业化过程的风险损失。国际经验表明，通过风险投资公司的严格管理，风险投资总体的失败率会大大降低。6.推进风险企业规模发展的功能 风险投资一般是待风险企业成为规模企业之后，才撤出投资和获取收益。在此之前一般不去红利，这对于处于发展阶段且资金需求旺盛的风险企业来说十分重要，有利于企业将自身有限的资金投入到扩大再生产中去，促进风险企业早上规模。2.2.3跨国风险投资的特点1. 拥有丰富的资源目前国际上风险投资的活动主要集中在美国、西欧和日本等工业发达国家。发达国家在财政资源、技术资源、组织资源和

49、信息资源都有一定的优势，进行全球性的风险投资可以利用自身的资源也能更好的获得其他地区的资源，实现资源优化配置。2.跨国风险管理特点跨国风险投资中风险不仅限于简单投资的风险，风险中的产业、产品和组织各方面都出现了新的趋势，风险管理也开始高端化和多元化，风险防范更要契约化来分散风险。3. 由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。4. 投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上。5.规模更大，发展速度更快，无论在金额、机构数量以及经理人数量上都有明显增长。6.投资回报率更高，风险投资率也明显增长，采用ipo（ipo全称ini

50、tial public offerings首次公开募股，是指某公司，股份有限公司或有限责任公司首次向社会公众公开招股的发行方式）模式的退出也逐渐从美国发展到其它国家。第三章 跨国风险投资案例分析我们活在一个风险高升、剧烈变动的世界。无处不见风险激增，包括企业风险、经济风险、环境风险、政治风险等。当复杂的新系统开始互动时，我们甚至要冒无法预测的危险，例如电脑、国际网络以及现代资本体系。风险总是和变化连到一起而变化总无法预测，风险投资却创造了一个契机。3.1四通利方公司成功获得跨国风险投资四通利方公司自1993年12月创立，当时四通集团公司投资500万港币，技术人才王志东占股21%。1997年10

51、月第一次国际融资，融资650万美元，融资后公司总价值达1500万美元，升值23倍。1999年4月与美国华渊公司购并又第二次国际融资2500万美元，公司总价值达8380万美元，继续升值5.6倍。在整个诟病和融资过程中，国际风险投资家扮演了投资银行和风险投资者两种角色。3.1.1 选择股权融资四通利方公司自1993年12月至1995年12月初创阶段完成，进入了开拓阶段，开发出richwin全系列中文平台产品。在市场开拓方面，采用微机厂商oem计划、大用户计划、全国产品推广计划等方式使richwin在全国微机装机率上升到当年新装机量的90%以上。1996年以来，随着internet在全国形成势头，四

52、通利方的产品“richwin for internet“成为网上最佳优选中文平台。在本阶段，四通利方在业界有一个不知名小公司逐步成长为拥有知名品牌软件，在中文平台领域占有相当市场份额的国内著名软件公司。由于产品开发和市场开拓使四通利方资金方面感到十分紧缺，当时申请火炬计划贷款600万，虽得到国家科委批准，但银行怕风险不愿贷款。为了发展四通利方不得不转向国际风险投资。3.1.2 首轮融资 为了进行国际风险融资，公司聘请了美国硅谷地区著名的投资银行robertson,stephens&company（简称rsc）为的融资顾四通利方问。rsc的专家在其后半年多时间内对四通利方进行了如下服务：指导和协

53、助四通利方调整和规划未来三年商业发展计划、产品技术发展计划、产品和市场竞争策略。在这个过程中，四通利方管理层与rsc的专家曾发生过激烈的观念冲突。rsc专家认为公司的商业发展计划和产品技术发展计划要有强烈的聚焦点，应该制定全新的商业发展计划和产品技术发展计划。指导和协助四通利方调整公司组织结构，使之能适应未来规范化的较大规模的发展。rsc专家对总经理王志东提出的最典型的问题是“你这个总经理都管什么？你们公司的技术谁管？销售谁管？业务谁管？人事谁管？“指导和协助四通利方制定吸引和激励人才机制，编制option计划，制定有关服务协议、保密和不竞争协议。option计划是一种优先认股权证计划。以四通

54、利方为例，第一次融资650万美元，option计划是共计拿出26万股，每股2.5美元，总计65万美元的优先认股权证，发给公司的核心管理层，第一批是总经理、财务总监和总工，第二批是三位副总，第三批是部门经理和技术骨干，人数总计十来个，还留一部分给未来引进的管理、技术骨干。每个持证人要与公司签定三份文件（即服务合同、保密和不竞争协议及option计划）后才可以开始执行option计划。option计划中规定每个持证人最终拥有的option股数，但规定这些股数不是一次给到人，而是分5年，按季度发放到个人名下，也就是说你必须为公司工作满5年才能得到全部优先认股权证。但这是拥有的仅是一个“证“，也就是一

55、张纸。什么时候这张纸可以变钱？要到公司上市。公司上市时，你可以用融资的原价买入这张“证”上所规定认购股数的股票，而用上市时的现值卖出这些股票。如果公司管理层和骨干们齐心协力把公司干得越好，上市时股值越高，每个人的“证”变的钱就越多。相反干赔了，股值还不如融资时的价格，“证”就变不成钱，成了废纸。这就是用期权把管理层和骨干们在相对稳定期（5年）团结在一起，激励他们奋发努力办好公司的一种机制。optiion有激励作用，同时签定的服务合同和保密与不竞争协议对持证人又有严格的法律制约。编制出四通利方国际融资推介书和路演提纲。由rsc专家带领四通利方管理层进行国际融资路演，到美国、香港二十多家投资机构发

56、放推介书，并根据路演提纲推介四通利方和表明融资意向。由rsc专家组织公司管理四通利方层及其各股东方与有意向投资的国际投资机构进行融资谈判，聘请律师起草融资合同，组织各方律师共同洽商，最后使各方达成协议，1997年10月最终签定融资合同。 本次融资结果是美国华登公司投资300万美元（领头投资），另一公司投资200万美元，rsc公司投资150万美元，共计650万美元。 合同签定后，各投资方要求四通利方公司必须与总经理、总工程师和财务总监签定服务合同、保密与不竞争协议及option计划之后，才将投资款正式注入四通利方指定账号，可见风险投资家们对人才的重视。3.1.3 新浪网的诞生美国华登公司是一个高

57、科技风险投资公司，使四通利方国际融资的领头投资者，华登公司管理的四个基金会第一次投资300万美元，第二次投资800万美元。作为风险投资基金的管理者，风险投资家，他们除了凭其学识和经验从成百上千个项目中正确选择了四通利方项目，作出投资决定，同时他们派出优秀的管理专家茅道临先生参加四通利方董事会；在第一次融资完成后，时刻关心和监督四通利方的财务状况、业务状况。当看到公司internet网站业务长势迅猛，已成为中国最大的中文网站，公司又产生了全新的发展机会，茅道临先生亲自带着王志东总经理到美国硅谷去寻找新的战略合作伙伴，经过茅先生介绍认识了美国华渊公司总裁姜丰年先生。该公司是没过最成功也是最大的华人

58、网站，正想向国内发展，而四通利方作为国内最大的中文网站呢也正想向国际发展。在茅先生的的促进下，两个公司在很短的时间内谈妥了购并事宜。购并后新成立的“新浪网公司”将拥有全球最大的华人网站，在中国内地、台湾地区及美国拥有固定用户150万。这使公司的业务有了一个飞跃，在未来电子商务中的价值将不可限量。 购并后，为发展业务，茅先生又促成新的2500万美元融资，融资后又从美国引进高级管理人才，其中最有代表性的是原美国网景公司副总裁沙王治先生出任新公司ceo，茅道临先生出任新公司coo，姜丰年出任公司董事长，而原来四通利方的高级管理人才王志东成为新公司总裁，马克*费根为新公司cfo，严援朝为新公司cto。可以说，在四通利方公司的发展过程中风险投资家起到重要的作用。3.1.4 新浪网公司的发展新浪目前预计在截至2003年6月30日的财务季度，其营收将达到2400万美元至2500万美元