2019电大财务管理形成性考核册答案

1、财务管理四次作业参考答案作业一参考答案：1. SP（1+i ） n 5000（ 1+10） 1 5500 元。一年后的今天将得到 5500 元钱。2. PA A1 （1 i）Ai1000 1 （1 10%） 10 1000 6.145 614510%元。现在应该存入 6145 元钱。1 （1 i） ni3. 购买：PA 160,000 元；方法一、PA 2000+2000 1 （1 6%）A 6%2000+20006.802 15604元。方法二、1 （1 6%） 10 1PA 2000（1+6） 1A 6%2000 7.360 1.06 15603.2 万元。租用：适用公式： PA A因为购

2、买 PA租用 PA ，所以选择租用方案，即每年年初付租金 2000元4. PA 20,000 元， S20,000 2.5 50,000 元，将已知数带入格式S= P A （1+i）50,000 20,000 （1+i） 5 = ?（ 1+i） 5=2.5查复利终值系数表，当 i=20%, （1+ i） 52.488 ， 当 i=25%,（ 1+ i） 5=3.052, 采用插入法计算：25% 20%25% i3.052 2.488=?i3.052 2.5 20.11 该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到20.11 作业二参考答案：1. 债券资金成本使用费用筹资总额筹资费用100

3、100 6.9 1000 11 （133）112（5 15）普通股成本第一年预计股利普通股筹资总额（ 1筹资费率）100+预计年增长率27.（5 15%）100+7%=13.89%优先股成本优先股年股息优先股筹资总额（ 1筹资费率）100150 917（5 112）1008.772.第一年预计股利普通股筹资总额（ 1筹资费率）100+预计年增长率0.43. 债券资金成本6000100014%）使用费用100+5%=11.94%筹资总额筹资费用1001006.71000 12 （133）250（0 14）4.设负债资本为 x 万元，自有资本为（ 120x）万元，则24%1 40%120 xx12

4、1020 x +12 12x0 35经计算，x21.43 万元（负债资本）， 则自有资本为： 12021.43 98.57 万元5. 借款的实际利率40 1240 （110）13.33 债券资金成本100 11 (133)957.76 ，加权平均资金成本100 80 15.56 +7.76 12.09 100 80 100 808. 债券资金成本1000 10 (133)100(0 12) 6.84 ，优先股资金成本500 7500 (13)7.22 ，6. 借款的实际利率40 12 (10040) 0.514.17 。40 (110)7. 普通股资金成本0.1+1015.56 ，1.8100

5、0 10普通股资金成本 1000 (1 4)+4 14.42 ， 加权平均资金成本 1000 6.84 500 7.22+1000 14.42 2500 2500 2500 9.95 。9.(EBITI 1)(1T ) = (EBIT I 2)(1 T)C1C2(EBIT 20)(1 33%) = (EBIT 60)(1 33%)1200 = 800 每股收益无差别点为： EBIT140 万元。 (经分析可知， 当 EBIT 40 万元时，选择两方案一样 ; 当 EBIT140 万元时，负债筹资方案优于追加资本筹资方案 ; 当 EBIT每股收益无差别点 140万元 负债筹资方案优于追加资本筹资

6、方案。 无差别点的每股收益 (140 20)(1 33%) 5.36 元/ 股1015或 (140 60)(1 33%) 5.36 元/股作业三参考答案：最佳现金持有量37947.33 元，Q 2AFR2 400000 (1 50) 12010年内有价证券变卖次数 QA = 400300790(417.3530%) =15.81 次，TC=Q2 R+QAF(现金管理总成本持有成本 +转换成本)37947.33210%+400000(150%)37947.33120=3794.73元或 TC 2AFR 2* 400000(1 50%) 120 10 3794.73 元2预计第一季度可动用现金合计

7、期初现金余额 +本期预计现金收入(1000+2000+1000)+(3000010000+1000)+800033000元， 预计第一季度现金支出( 2000010000)+5000+600021000 元， 期末现金必要的余额 2500 元预计第一季度现金余绌 33000( 21000+2500) 9500 元。3每次最佳生产量 Q 2AF 2 400000 800 800 件，C 10生产总成本 10000+ 2AFC =10000+ 2 4000 800 10 18000元， 18000 元。或生产总成本 10000+(4000800+800 10)800 24. 最佳现金持有量 Q 2

8、AF 2 160000 400 119256.96 元，R0.9A 160000有价证券变卖次数 = =1.34 次，Q 119256.965. A 方案： 决策收益 100000020 200000元，45 机会成本 10000001012500 元，360 收账费用 10000 元， 坏账损失 10000005 50000元，决策成本机会成本 +坏账准备及管理费用额 12500+10000+50000 72500 元。 决策净收益 20000072500127500 元。B方案： 现金折扣 150 12000006000元，决策收益（ 12000006000） 20238800 元， 机会

9、成本（ 12000006000）10 60 19900 元，360收账费用 6000 元，坏账损失（ 12000006000）8 95520元，决策成本机会成本 +坏账准备及管理费用额 19900+6000+95520 121420 元。 决策净收益 238800121420 117380 元。A方案净收益 B方案净收益 应选择 A 方案。6. （教材第 7 题）保本储存天数 毛利一次性费用销 售税金及附加日增长费用409 天，（6550） 20001100080050 2000 （1 17）（ 10.8 0.24）360 30保利储存天数 毛利一次性费用销 售税金及附加目标利 润 日增长费用

10、65 50） 20001100080050 （1 17） 2000 850 2000 （1 17）10.8 0.24 ）360 30 ）199 天，备注：0.24 2.4 ，因为Word插入功能的限制，题目里的 2.4 均打成 0.24 ， 手写时仍然应该写 2.4 。作业四参考答案：1.年度产量（件）单位成本 （ 元）混合总成本 （ 元）第1年1500205270000第2年1700201360000第3年2200190420000第4年2100200400000第5年3000175470000请用回归直线法进行混合成本的分解解： x=10500 y=1920000 xy=419100000

11、0 x2=23390000 b=nxy-xy/n x2-(x)2=54191000000-105001920000/(5 2339000 0-105002)=1.19a=1920000-1.18710500/5=381507 混合成本的公式可确定为 y=381507+1.19x2. （1）保本销售量 x 0 p150000 1875 件，b 200 120（2）方法二：下一年度预期利润方法一：下一年度预期利润 px-（a+bx） 2003450- （ 150000+1203450） 126000元p(x 下 -x 0) cmR200(3450-1875)40126000元3. 目标销售利润 2

12、200万12264 万元4.（1）综合贡献毛益率各产品贡献毛益 100 2 300 5 200各主营业务收入 13 300 20 200 10020.25 ，2）新的综合贡献毛益率各产品贡献毛益各主营业务收入1002 300（1 10%） 5 200（1 8%） 100 13 300（1 10%） 20 200（1 8%） 20.69 ，销售结构调整后的综合贡献毛益率提高了， 这种结构变动可行。财务管理形成性考核册答案一说明：以下各题都以复利计算为依据。1、假设银行一年期定期利率为 10%，你今天存入 5000 元，一年后的今天你将得到 多少钱呢？(不考虑个人所得税)解：S=5000*(1+1

13、0%)=5500元2、如果你现将一笔现金存入银行 ,以便在以后的 10 年中每年末取得 1000 元,你现在 应该存入多少钱呢 ?(假设银行存款利率为 10%) 解:P=A*(P/A，10，10%)=1000*6.145=6145 元3、ABC 企业需用一台设备，买价为 16000 元，可用 10 年。如果租用，则每年年初 需付租金 2000 元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？解：2000+2000*(P/A，6%，9)=2000+2000*6.802假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取 20000

14、元进行投资， 希望 5 年后能 得到 2.5 倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时， 所要求的投资报酬率必须达到多少？解：20000*(1+X%)5(5为 5次方) =50000X%=20.11%第四章 筹资管理 (下 )试计算下列情况下的资本成本10年期债券，面值 1000元，票面利率 11%，发行成本为发行价格 1125的 5%， 企业所得税率外 33%；解： K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=1000*11%*(1-33%)/(1125*(1-5%)=6.9%增发普通股， 该公司每股净资产的帐面价值为 15 元，上一年度行进股利为每 股 1.8 元，每

15、股盈利在可预见的未来维持 7%的增长率。目前公司普通股的股价为每 股 27.5 元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5% ；解： Ke=D1/Pe(1-f)+g=1.8/27.5 (1-5%)+7%=13.89%优先股：面值 150 元，现金股利为 9%，发行成本为其当前价格 175 元的 14% 解： Kp=Dp/Pp(1-f)*100%=150*9%/175 (1-12%)*100%=8.77%某公司发行面值为一元的股票 1000万股，筹资总额为 6000 万元，筹资费率 为 4% ，已知第一年每股股利为 0.4 元，以后每年按 5% 的比率增长。计算该普通股 资产成本。解

16、：普通股成本 Ke=D1/Pe(1-f)+g=0.4 1000/6000 (1-4%)+5%=11.95%某公司发行期限为 5 年，面值为 2000 万元，利率为 12%的债券 2500 万元， 发行费率为 4%，所得税率为 33%，计算机该债券的资本成本。解：债券成本 K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=2000 12%(1-33%)/2500 (1-4%)=6.8%某企业有一投资项目，预计报酬率为 35%，目前银行借款利率为 12%，所得 税率为 40%，该项目须投资 120 万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率 24% 的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。解：设负债资

17、本为 X 万元，则净资产收益率 =(12035%-12%X)(1-40%)/(120-X)=24%解得 X21.43 万元则自有资本 =120-21.43=98.80 万元答：负债为 21.43 万元，自有资本为 98.80 万元。假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到 100 万元的贷款，但必须按实际所借资金保留 10%的补偿余额，如果该企 业在此协议下，全年借款为 40 万元，那么借款的实际利率为多少？解：借款的实际利率 4012%/40(1-10%)=13.35%承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？

18、解：实际利率 (40 12%+600.5%)/40 (1-10%)=14.18%假设某公司的资本来源包括以下两种形式： 100 万股面值为 1 元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股 0.10 元， 并且以后将以每股 10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股 1.8 元。面值为 800000 元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的 11% 支付利息， 三年后将以面值购回。 该债券目前在市场上的交易价格是每张 95元(面 值 100 元)。另设公司的所得税率是 37%。该公司的加权平均资本成本是多少？ 解：普通股成本 0.1/(1.8 100)+10%=10.06%债券成本

19、 8011%(1-33%)/(0.8 95)=7.76% 加权平均成本 10.06%180/(180+76)+7.76 76/(180+76)=9.39%某公司拟筹资 2500 万元，其中发行债券 1000 万元，筹资费率 2%，债券年利 率外 10%，所得税为 33%，优先股 500 万元，年股息率 7%，筹资费率 3%；普通股 1000 万元，筹资费率为 4%；第一年预期股利 10%，以后各年增长 4%。试计算机该 筹资方案的加权资本成本。解：债券成本 100010%(1-33%)/1000 (1-2%)=6.84% 优先股成本 5007%/500(1-3%)=7.22% 普通股成本 10

20、0010%/1000(1-4%)+4%=14.42% 加权资金成本 6.84%1000/2500+7.22% 500/2500+14.42% 1000/2500=9.95%某企业目前拥有资本 1000万元，其结构为：负债资本 20%(年利息 20 万元)， 普通股权益资本 80%(发行普通股 10 万股，每股面值 80 元)。现准备追加筹资 400 万元，有两种筹资方案可供选择：全部发行普通股。增发 5万股，每股面值 80 元； 全部筹措长期债务，利率为 10%，利息为 40 万元。企业追加筹资后，息税前 利润预计为 160 万元，所得税率为 33%。要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股

21、收益， 并确定企业的筹资方案。 解： (EBIT-20)(1-33%)/15=EBIT-(20+40) (1-33%)/10求得 EBIT=140 万元无差别点的每股收益 (140-60)(1-33%)/10=5.36 (万元) 由于追加筹资后预计息税前利润 160万元140 万元，所以，采用负债筹资 比较有利。财务管理形成性考核作业 (一 )参考答案一、单项选择题1、财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为，其中，资金的运用及收回 又称为（ B）。A 、筹集 B 、投资C、资本运营D、分配2、财务管理作为一项综合性的管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的 （D）。A

22、 、筹集 B、投资关系C、分配关系D、财务关系3、下列各项中，已充分考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目标是（D ）。A 、利润最大化B 、资本利润率最大化C、每股利润最大化D、企业价值最大化4、企业财务管理活动最为主要的环境因素是（C）。A 、经济体制环境B、财税环境C、金融环境D 、法制环境5、将 1000 元钱存入银行，利息率为 10%，在计算 3 年后的终值时应采用（ A）。A 、复利终值系数B、复利现值系数C、年金终值系数D 、年金现值系数6、一笔贷款在 5 年内分期等额偿还，那么（ B）。A 、利率是每年递减的B 、每年支付的利息是递减的C、支付的还贷款是每年递减的D、第 5

23、 年支付的是一笔特大的余额7、如果一笔资金的现值与将来值相等，那么（C）。A 、折现率一定很高B、不存在通货膨胀C、折现率一定为 0 D 、现值一定为 08、已知某证券的风险系数等于1，则该证券的风险状态是（ B ）。A 、无风险B 、与金融市场所有证券的平均风险一致C、有非常低的风险D 、它是金融市场所有证券平均风险的两倍9、扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（A ）。A 、货币时间价值率B、债券利率C、股票利率D 、贷款利率10、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（D ）。A 、债权债务关系B、经营权与所有权关系C、纳税关系D 、投资与受资关系二、多项选择题1、从整体上讲，财务活

24、动包括（ ABCD ）。A 、筹资活动B、投资活动C、日常资金营运活动D、分配活动E、管理活动2、财务管理的目标一般具有如下特征（BC)A 、综合性B、战略稳定性C、多元性D、层次性E、复杂性3、财务管理的环境包括（ ABCDE ）A 、经济体制环境B、经济结构环境C、财税环境D、金融环境E、法律制度环境4、财务管理的职责包括（ ABCDE ）A 、现金管理 B、信用管理 C、筹资 D、具体利润分配 E、财务预测、财务计划 和财务分析5、企业财务分层管理具体为（ ABC ）A 、出资者财务管理B、经营者财务管理C、债务人财务管理D 、财务经理财务管理E、职工财务管理6、货币时间价值是（ BCD

25、E ）A 、货币经过一定时间的投资而增加的价值B 、货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值C、现金的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同D、没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率E、随时间的延续，资金总量在循环和周转中按几何级数增长，使货币具有时间7、在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（ABC ）A 、复利现值系数变大B 、复利终值系数变小C、普通年金终值系数变小D 、普通年金终值系数变大E、复利现值系数变小8、关于风险和不确定性的正确说法有（ABCDE ）A 、风险总是一定时期内的风险B、风险与不确定性是有区别的C、如果一项行动只有一种肯定的后果，称

26、之为无风险D 、不确定性的风险更难预测E、风险可以通过数学分析方法来计量三、判断题1、违约风险报酬率是指由于债务人资产的流动性不好会给债权人带来的风险。（）2、投资者在对企业进行评价时， 更看重企业已获得的利润而不是企业潜在的获利能力。 （）3、财务管理环境又称理财环境。 （）4、企业同其债务人的关系体现的是债务与债权的关系。（）5、风险就是不确定性。 （）6、市场风险对于单个企业来说是可以分散的。（）四、计算题1 国库券的利息率为 4%，市场证券组合的报酬率为 12% 。（ 1） 计算市场风险报酬率。（ 2） 如果一项投资计划的风险系数为0.8，期望报酬率为 9.8%，是否应当进行投资？（

27、3） 如果某股票的必要报酬率为 14%，其风险系数为多少？解： （1）市场风险报酬率 =12%-4%=8%（2） 这项投资的必须报酬率 =4%+0.8*（12%-4%）=10.4%由于这项投资的必须报酬率为 10.4%，大于期望报酬率，因此应进行投资。（3） 设风险系数为 B，则 14%=4%+B*（12%-4%） 得 B=1.252、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10 年中每年末取得 1000 元，你现在应该存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%）解：设存入的现值为 P，由公式P A 1 (1 i) n10001 (1 10%)10%查 i=10% ,n=10 的年金现值系数表可

28、得系数为 6.145 所以 P=1000*6.145=6145（ 元 ）3、ABC 企业需用一台设备，买价为 16000 元，可用 10 年。如果租用，则每年年初需付租 金 2000 元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6% ，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？解：设租用现值为 P， p2000 20001 (1 6%)6%20001 6.802 15604(元 )由于租用的现值小于 16000 元，因此租用比较好。4、公司目前向银行存入 14000 元，以便在若干年后获得 30000 ，现假设银行存款利率为 8%， 每年复利一次。10 9 2.159 1.999 n 9

29、 2.143 1.999得 n=9.9 年。从以上的计算结果可知，需要9.9 年本利和才能达到 30000 元。要求：计算需要多少年存款的本利和才能达到 30000 元。 解：由复利终值的计算公式 S=P（1+i） n是可知： 复利终值系数 =30000/14000=2.143 查“一元复利终值系数表”可知，在 8% 一栏中，与 2.143 接近但比 2.143 小的终值系数为 1.999，其期数为 9 年；与 2.143 接近但比 2.143 大的终值系数为 2.159，其期数为 10 年。所 以，我们求的 n 值一定在 9 年与 10 年之间，利用插值法可知：5、小李购买一处房产，现在一次

30、性付款为 100 万元，若分 3年付款，则 13 年每年年初付 款额分别为 30 万元、 40 万元、 40 万元，假定利率为 10% 。 要求：比较哪一种付款方案较优。解：如果采用分 3 年付款的方式，则 3 年共计支付的款项分别折算成现值为： 现值 =30+40*（P/F,10%,1）+40*（P/F,10%,2）=99.4100 所以，应该采用分 3 年付款的方式更合理。财务管理形成性考核作业（二 ）参考答案一、单项选择题1、与购买设备相比，融资租赁设备的优点是（C）A、节约资金B、设备无需管理C、当期无需付出全部设备款D 、使用期限长2、下列权利中，不属于普通股股东权利的是（D）A、公

31、司管理权B、分享盈余权C、优先认股权D 、优先分享剩余财产权3、某公司发行面值为 1000 元，利率为 12%，期限为 2 年的债券，当市场利率为 10%，其 发行价格为（ C）A 、 1150B、 1000C、 1030D、 9854、某企业按“ 2/10、n/30”的条件购入货物 20 万元，如果企业延至第 30 天付款，其放弃 现金折扣的机会成本是（ A ）A、36.7%B、18.4%C、 2%D、14.70%5、某企业按年利率 12%从银行借入款项 100 万元，银行要求按贷款的 15%保持补偿性余 额，则该贷款的实际利率为（ B ）A 、 12%B、 14.12% C、 10.43%

32、 D、 13.80%6、放弃现金折扣的成本大小与（ D）A 、折扣百分比的大小呈反方向变化B、信用期的长短呈同向变化C、折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化D、折扣期的长短呈同方向变化7、下列各项中不属于商业信用的是（D ）A 、应付工资 B、应付账款 C、应付票据 D 、预提费用8、最佳资本结构是指（ D）A 、股东价值最大的资本结构 B 、企业目标资本结构 C、加权平均的资本成本最高的目标资本结构 D、加权平均的资本成本最低、企业价值最大的资本结构9、经营杠杆系数为 2，财务杠杆系数为 1.5，则总杠杆系数等于（ D ）A 、 3.5B、0.5C、2.25D、310 、某企业平价发

33、行一批债券， 其票面利率为 12%，筹资费用率为 2% ，所得税率为 33%， 则此债券的成本为（ C）A 、 8.7%B、12%C、8.2%D、10%二、多项选择题1、企业债权人的基本特征包括（ ABCD ）B、债权人的利率可抵税C、在破产具有优先清偿权E、债权履约无固定期限A 、债权人有固定收益索取权D 、债权人对企业无控制权2、吸收直接投资的优点有（ CD ）B 、有利于产权明晰C、有利于迅速形成企业的A 、有利于降低企业的资本成本经营能力D 、有利于降低企业财务风险E、有利于企业分散经营风险3、影响债券发行价格的因素（ ABCD ）A 、债券面额B、市场利率C、票面利率D 、债券期限E

34、、通货膨胀率4、企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。这些成 本主要有（ ABCD ）A 、管理成本B 、坏账成本C、现金折扣成本D 、应收账款机会成本E、企业自身负债率提高5、在事先确定企业资金规模的前提下， 吸收一定比例的负债资金， 可能产生的结果有 （AC ） A 、降低企业资本成本B 、降低企业财务风险C、加大企业财务风险D 、提高企业经营能力E、提高企业资本成本6、计算企业财务杠杆系数直接使用的数据包括（ABC ）A 、基期税前利润B、基期利润C、基期息税前利润D、基期税后利润E、销售收入7、企业降低经营风险的途径一般有（ACE ）A 、增加销售量B

35、、增加自有资本C、降低变动成本D 、增加固定成本比例E、提高产品售价8、影响企业综合资本成本大小的因素主要有（ABCD ）A 、资本结构 B、个别资本成本的高低C 、筹资费用的多少D 、所得税税率（当存在债务融资时）E、企业资产规模大小 三、判断题1、投资者在对企业进行评价时，更看重企业已经获得的利润而不是企业潜在的获利能力。 （）2、与普通股筹资相比债券筹资的资金成本低，筹资风险高。（）3、如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为1。（）4、当票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格大于债券的面值。（）5、资金的成本是指企业为筹措和使用资金而付出的实际费用。（）6、某项投资，其到期日越长，投资

36、者不确定性因素的影呼就越大，其承担的流动性风险就 越大。（）四、 计算题1某公司全部资本为 1000 万元，负债权益资本比例为 40： 60，负债年利率为 12%，企 业所得税率 33%，基期息税前利润为 160 万元。试计算财务杠杆系数。解： DFL EBITEBIT I答：财务杠杆系数为 1.43，下降） 1.43 倍。1601.43160 1000 0.4 12%说明当息税前利润率增长（或下降）1 倍时，每股净收益将增2某公司拟筹资 2500 万元，其中按面值发行债券 1000 万元， 利率 10%，所得税率为 33%；发行优先股 500 万元，股利率 行普通股 1000 万元，筹资费率

37、 4% ，预计第一年股利 10%， 要求：计算该方案的综合资本成本。筹资费率为 2%，债券年 12%，筹资费率 3%；发 以后每年增长 4%。解：债券的资本成本1000 10% （1 33%） 6.837%1000 （12%）优先股资本成本500 12%500 （1 3%）12.371%普通股资本成本1000 10%1000 （1 4%）4% 14.417%综合资本成本kw 6.837%100012.3712500500 14 .417 % 10002500 250010.98%3、某公司目前的资金来源包括面值1 元的普通股 800 万股和平均利率为 10% 的 3000 万元债务。该公司现在

38、拟投产甲产品，此项目需要追加投资 4000 万元，预期投产后每年可增加 息税前利润 400 万元。经评估，该项目有两个备选融资方案：一是按11%的利率发行债券；二是按 20元每股的价格增发普通股 200 万股。该公司目前的息税前利润为 1600万元，所得 税率为 40%，证券发行费用可忽略不计。要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。（2）计算增发普通股和债券筹资的每股利润的无差异点。（3）根据以上计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么？ 解： （1）发行债券的每股收益 =（1600+400-3000*10%-4000*11%）*（1-40%）/800=0.95（ 元 ）

39、增发普通股的每股收益 = （1600+400-3000*10%）*（1-40%）/800=1.02（ 元 ）（2）债券筹资与普通股筹资的每股利润无差异点是 2500 万元。（3） 应该公司应采用增发普通 股的筹资方式， 因此采用增发普通股的方式比发行债券筹资方 式带来的每股收益要大 （预计的息税前利润 2000万元低于无差异点 2500万元 ）。4、某企业购入一批设备，对方开出的信用条件是“2/10， n/30”。试问：该公司是否应该争取享受这个现金折扣，并说明原因。解：放弃折扣成本率现金折扣率 360（1 -现金折扣率 ） （信用期 -折扣期 ）2% 360(1 - 2%) (30 -10)

40、100%36.7%答：由于放弃现金折扣的机会成本较高 （为 36.7%） ，因此应收受现金折扣。5、某企业有一投资项目， 预计报酬率为 35% ，目前银行借款利率为 12% ，所得税率为 40% 。 该项目须投资 120 万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24% 的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额？解：由公式：税后净资 产收益率总资产 负债 总资产 -负债报酬率 股权 报酬率- 利率（1-所得税率）解得：35%负债股权(35% -12%)(1- 40%) 24%负债股权 =3/23,由此得：负债 =5/28*120=21.4（ 万元 ），股权 =120-21.4=98.6( 万元

41、 )6、某企业融资租入设备一台，价款为200 万元，租期为 4 年，到期后设备归企业所有，租赁期间贴现率为 15%，采用普通年金方式支付租金。请计算每年应支付租金的数额。解：根据题意，每年应支付的租金可用年金现值求得，即：年租金 =年金现值 /年金两地系数200(P/ A,15%,4)2002.85570.05(万元)答：采用普通年金方式，每年支付的租金为 70.05（万元 ）财务管理形成性考核作业 （三）参考答案一、单项选择题1、企业提取固定资产折旧，为固定资产更新准备现金。实际上反映了固定资产的（B）的特点。A 、专用性强B、收益能力高，风险较大C、价值的双重存在D、技术含量大2、当贴现率

42、与内含报酬率相等时，则（B ）。A 、净现值大于 0 B、净现值等于 0C、净现值小于 0D 、净现值不确定3、不管其它投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（B ）A 、互斥投资B 、独立投资C、互补投资4、对现金持有量产生影响的成本不涉及（D）A 、持有成本B 、转换成本C、短缺成本5、信用政策的主要内容不包括（ B）A 、信用标准B、日常管理C、收账方针D、互不相容投资D、储存成本D、信用条件6、企业留存现金的原因，主要是为了满足（ A 、交易性、预防性、收益性需要 C、交易性、预防性、投机性需要7、所谓应收账款的机会成本是指（ C） A 、应收账款不能收回而发生

43、的损失 C、应收账款占用资金的应计利息8、存货决策的经济批量是指（ D ）A 、使定货成本最低的进货批量C、使缺货成本最低的进货批量9、某公司 2000 年应收账款总额为C）B 、交易性、投机性、收益性需要 D、预防性、收益性、投机性需要B、调查客户信用情况的费用 D、催收账款发生的各项费用B、使储存成本最低的进货批量 D、使存货的总成本最低的进货批量450 万元，A 、 33%B 、200%C、 500%D、67%10、某企业购进 A 产品 1000 件，单位进价（含税） 产品的一次性费用为 2000 元，若日保管费用率为58.5 元，售价 81.9 元（含税），经销该2.5% ，日仓储损耗

44、为 0.1，则该批存货的保本储存存期为（ A ）A 、 118 天B、120 天C、134 天D、114天必要现金支付总额为 200万元， 其他稳定可靠 的现金流入总额为 50 万元。则应收账款收现率为（ A）二、多项选择题1、固定资产投资方案的财务可行性主要是由（AB ）决定的。A 、项目的盈利性B 、资本成本的高低C、可用资本的规模D 、企业承担风险的意愿和能力E、决策者个人的判断2、与企业的其它资产相比，固定资产的特征一般具有（ABCDE ）A 、专用性强B、收益能力高，风险较大C、价值双重存在D 、技术含量高 E、投资时间长3、固定资产折旧政策的特点主要表现在（A 、政策选择的权变性

45、策D 、决策因素的复杂性 4、现金集中管理控制的模式包括（A 、统收统支模式B 、D 、收支两条线模式E、5、在现金需要总量既定的前提下，A 、现金持有量越多，现金管理总成本越高C、现金持有量越少，现金管理总成本越低 低E、现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比ABD ）B、政策运用的相对稳定性C、折旧政策不影响财务决E、政策完全主观性 ABCE ） 拨付备用金模式 财务公司模式 （ABDE ）C、设立结算中心模式B、D、现金持有量越多，现金持有成本越大 现金持有量越少，现金管理总成本越6、在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，需要考虑的因素有（BE ）A 、机会成本B、持有成本C、管

46、理成本D 、短缺成本E、转换成本7、信用政策是企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，它主 要由以下几部分构成（ ABC ）A 、信用标准B、信用条件C、收账方针D、信用期限E、现金折扣8、以下属于存货决策无关成本的有（ BD ）A 、进价成本B、固定性进货费用C、采购税金 D 、变动性储存成本E、缺货成本三、判断题1、企业花费的收账费用越多，坏账损失就一定越少。（）2、某企业按（ 2/10 ，N/30 ）的条件购入货物 100 万元，倘若放弃现金折扣，在第 30天付 款，则相当于以 36.7%的利息率借入 98 万元，使用期限为 20 天。（）3、有价证券的转换成本与证

47、券的变现次数密切相关。（）4、赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。（）5、短期债券的投资在大多数情况下都是出于预防动机。（）6、经济批量是使存货总成本最低的采购批量。（）四、计算题1某公司现金收支平稳， 预计全年现金需要量为 40万元， 现金与有价证券转换成本每次为200 元，有价证券利率为 10% 。要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最低现金管理成本。（3）计算有价证券交易次数和交易间隔。解：最佳现金持有量 =Q2AF / R 2 400000 200 / 10% 40000元最低现金管理成本 = 2AFR 2 400000 200 10% 4000元

48、 交易次数 =400000/40000=10交易间隔期 =360/10=36 天2、企业采用赊销方式销售货物，预计当期有关现金收支项目如下：（ 1）材料采购付现支出 100000 元。（ 2）购买有价证券 5000 元；（3）偿还长期债务 20000 元；（4）收到货币资本 50000 元；（ 5）银行贷款 10000 元；（6）本期销售收入 80000 元，各种税金支付总额占销售的10%；根据上述资料计算应收账款收款收现保证率。解：13.3 682AFC2* 4000* 80010800（件）当期预计 当期预计其他应收帐款 收现保证率 解： （100000现金需要量 稳定可靠的现金来源 当期

49、应收帐款余额总计5000 20000 80000 10%）（50000 10000）8000091.25%3、某企业自制零件用于生产其他产品， 估计年零件需要量 4000 件，生产零件的固定成本为 10000 元，每个零件年储存成本为 10 元，假定企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的 生产准备费用为 800 元，试计算每次生产多少最合适，并计算年度生产成本总额。 解：设每次生产 Q件，已知 A=4000，C=10 F=800 求 Q年度生产的总成本 =10000+8000=18000（ 元 ） 4、某批发企业购进某商品 1000件，单位买价 50元（不含增值税），卖价 80 元（不含增值

50、税），货款系银行借款，利率 14.4%。销售该商品的固定费用 10000 元，其他销售税金及附 加3000 元，商品适用 17%的增值税率。 存货月保管费率为 0.3%，企业的目标资本利润为 20%， 计算保本储存期及保利储存期。解： 存货保本储存天数：毛利 一次性费用 销售税金及附加58（1 天）目标利润日增长费用 （80 50） 1000 3000 10000 14.4% 0.3%50 （1 17%） 1000 （）360 30存货保利储存天数：毛利 一次性费用 销售税金及附加 日增长费用（80 50） 1000 3000 10000 50 （1 17%） 1000 20%18（1 天）5

51、0 （1 17%） 1000 （ 14.4% 0.3%）360 306、某企业年赊销收入 96 万元，贡献毛利率 30%，应收账款平均收回天数为 30 天，坏账损 失率 1%，应收账款再投资收益率 20%，现有改变信用条件的方案如下：应收账款平均 收回天数年赊销收入（万元）坏账损失%方案 A451122方案 B601355差现方案方案 A方案 B（ 30 天）（ 45 天）（ 60 天）方案 A方案 B赊销收入贡献毛益额应收账款 周转率（次）应收账款 平均余额再投资收益 额坏账损失额净收益试通过上表计算结果做出正确决策。解：有关计算见下表：现方案（30 天）方案 A （45 天）方案 B （60 天）差异方案 A方案 B赊销收入96000011200001350000+160000+390000贡献毛益额288000336000405000+48000+117000应收账款周 转率（次）128646应收账款平 均余额80000140000225000+60000+145000再投资收益 额160002800045000+12000+29000坏账损失额96002240067500+12800+57900净收益262400285600292500+23200+30100