财务管理复习题(20201018130134)

1、第一章 财务管理目标【例题 2?单项选择题】（ 2010 年）某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业 价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（ ）。A. 有利于规避企业短期行为B. 有利于量化考核和评价C.有利于持续提升企业获利能力 D.有利于均衡风险与报酬的关系正确答案B答案解析企业价值最大化目标的缺陷之一就是过于理论化，不 易操作，再者，非上市公司必须进行专门评估确定其价值，受评估标准和评估方式的影 响，难以客观准确。选项 B 是答案。【例题 3?判断题】（ 2011 年）就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标 的缺点之一是不容易被量化。（ ）正确答案X答案解

2、析对于上市公司而言，在股票数量一定时，股票的价格达到最 高，股东财富也就达到最大，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。【例题 4?单项选择题】（ 2012 年）根据相关者利益最大化财务管理目标理论，承担最 大风险并可能获得最大报酬的是（ ）。A. 股东B. 债权人 C. 经营者 D. 供应商正确答案A答案解析股东作为企业所有者，在企业中拥有最高的权力，并 承担着最大的义务和风险。【例题 5?单项选择题】（ 2010 年）某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况， 拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是（）。A. 强化内部人控制 B. 解聘总经理C

3、.加强对经营者的监督D.将经营者的报酬与其绩效挂钩正确答案A答案解析内部人控制是指经营管理人员内部控制，是管理者自 己管自己，和所有者无关，选项 A 是答案。第二章 财务管理基础【例题1 计算分析题】某套住房现在的价格是100万元，预计房价每年上涨 5%某人打算在第 5 年末将该住房买下，为此准备拿出一笔钱进行投资，并准备将该项投资5 年后收回的款项用于购买该住房。假设该项投资的年复利收益率为4%，试计算此人现在应一次性投资多少钱，才能保证 5 年后投资收回的款项可以买下该套住房。5【正确答案】第 5年末房价=100X（ 1 + 5% = 100 X（ F/P , 5% 5）= 127.63

4、（万 元）现在的投资额=127.63 X（ 1+ 4%）5= 127.63 X（ P/F , 4% 5）= 104.90 （万元）【例题2 计算分析题】某投资项目需要现在一次投资600万元，预计在6年后可获得现金净流量1 000万元，投资者要求的必要报酬率（即等风险投资的预期收益率）为12%试判断该项投资是否可行？【正确答案】该项投资未来现金流量的现值=1 000 X（ P/F , 12% 6）= 506.6 （万元）V投资额600万元因此，该项投资不可行，可以从以下不同角度来理解：1）在收益率为 12%的条件下， 6 年后的 1 000 万元，在投资者眼中的当前价值 （即该项目的内在价值）为

5、 506.6 万元，投资者显然不接受以 600 万元的代价去取得 它；2）在等风险投资的预期收益率为12%的条件下，要想在 6年后获得 1 000 万元，现在只需要投入 506.6 万元即可，若投资额超过 506.6 万元，则投资者的收益率将低 于 12%，不如投资于等风险的其他项目（可获得12%的预期收益率）；3）在等风险投资的预期收益率为12%的条件下，现在对等风险项目投资600 万元，在6年后可获得的现金流量为：600 X（ F/P , 12% 6）= 1184.28 （万元）该项目预期获得的 1 000 万元，因而投资者不能接受该项投资。【例题3 判断题】（2008年）随着折现率的提高

6、，未来某一款项的现值将逐渐增加。）【正确答案】X【答案解析】在折现期间不变的情况下，折现率越高，折现系数则越小，因此，未来某一款项的现值越小。【例题4 计算分析题】 A矿业公司决定将其一处矿产10年开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书 显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年年末向 A公司交纳10亿美元的开采费，直到 10年后开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直 接付给A公司40亿美元，在8年末再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到 15%试比较甲乙两公司所支付的开采费终值，判断A

7、公司应接受哪个公司的投标？【正确答案】甲公司支付开采费的终值F= 10X（ F/A, 15% 10）= 10X 20.304 = 203.04 （亿美元） 乙公司支付开采费的终值F=40X（F/P，15%，10）60X（F/P，15%，2）=40X4.045660X1.3225= 241.174（亿美元）由于乙公司支付的开采费终值高于甲公司，因此A公司应接受乙公司的投标。【例题5 计算分析题】 假设银行存款利率为 10%，某人计划第 5 年末获得 10 000 元本利和，为此拟定了两种 存款计划：1 ）现在一次性在银行里存一笔钱？则应存入多少？2）若从现在开始，每年年末在银行里存入一笔等额资金

8、，则每年年末应存入多少钱？【正确答案】1) P=10 000 X(P/F， 10%， 5)= 6 209 (元)2) A= 10 000 X( A/F , 10% 5)= 10 000 -( F/A , 10% 5)= 1637.97 (元)【例题7 计算分析题】某企业向银行借入 5 年期贷款 10000 元，年利率 10%，每年复利一次。则：1） 若银行要求该企业在第5 年末一次还清贷款，则企业预计的还款额是多少？2）若银行要求该企业在 5 年内，每年年末等额偿还该笔贷款，则企业预计每年年末的还款额是多少？【正确答案】1) F= 10000 X( F/P , 10% 5)= 16105 (元

9、)2) A= 10000 X( A/P , 10% 5)= 10000 -( P/A , 10% 5)= 2637.97 (元)【例题8 多项选择题】(2008年) 下列各项中，其数值等于即付年金终值系数的有()。A. ( P/A, i , n)x( 1 + i )B. (P/A， i ， n1)1C. ( F/A, i , n)X( 1 + i )D. (F/A， i ， n+1)1【正确答案】 CD【答案解析】预付年金终值系数是在普通年金终值系数基础上，期数加1 ，系数减 1的结果；无论是预付年金终值还是现值，一律在计算普通年金终值或现值的基础上， 再乘以(1 + i )，选项CD是答案。

10、【例题9 单项选择题】(2013年)已知(P/A, 8% 5)= 3.9927 ,( P/A, 8% 6)= 4.6229 ,( P/A, 8%, 7)=5.2064 ，则 6 年期、折现率为 8%的预付年金现值系数是()。A.2.9927C.4.9927B.4.2064D.6.2064【正确答案】【答案解析】C6年期、折现率为 8%勺预付年金现值系数(P/A , 8% 61)+ 1-3.9927 + 1 = 4.9927。选项 C是答案。【例题10 计算分析题】某公司打算购买一台设备，有两种付款方式：一是一次性支付500 万元，二是每年初支付 200 万元， 3 年付讫。由于资金不充裕，公司

11、计划向银行借款用于支付设备款。假设 银行借款年利率为 5%，复利计息。请问公司应采用哪种付款方式？【正确答案】方法一：比较付款额的终值一次性付款额的终值=500 X( F/P , 5% 3)= 578.80 (万元)分次付款额的终值=200 X( F/A , 5% 3 )X( 1 + 5%)=200 X (F/A , 5% 4) 1 = 662.02 (万元)方法二：比较付款额的现值一次性付款额的现值=500 (万元)分次付款额的现值=200 X( P/A , 5% 3)X( 1 + 5%)=200 X (P/A , 5% 2)+ 1 = 571.88 (万元)可见 无论是比较付款额终值还是比

12、较付款额现值 一次性付款方式总是优于分 次付款方式。【例题11 计算分析题】某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：1 ）从现在起，每年年初支付 200 万元，连续付 10 次，共 2 000 万元。2）从第 5 年开始，每年年初支付 250 万元，连续支付 10 次，共 2 500 万元。 假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？【正确答案】1）Pa= 200X（ P/A, 10% 9）+ 1 = 1351.80 （万元）或：Pa= 200 X（ P/A, 10% 10）X（ 1+ 10% 1351.81 （万元）2）Pa= 250 X（ P/A, 1

13、0% 10 ）X（ P/F , 10% 3） 1154.11 （万元）或：Pa= 250 X（ P/A, 10% 13）-（ P/A, 10% 3） 1154.13 （万元） 或：Pa= 250 X（ F/A , 10% 10）X（ P/F , 10% 13） 1154.24 （万元） 由于第二方案的现值小于第一方案 因此该公司应选择第二种方案。【例题12 计算分析题】某优先股 前 3年不支付股利 计划从第 4年初开始 无限期每年年初支付每股 10元 现金股利。假设必要收益率为 10% 则该优先股的价值为多少？【正确答案】第一笔年金发生于第 3年末（第4年初），则递延期=2,支付期为无穷大，则

14、:V=（ 10- 10%） X（ P/F, 10% 2）= 82.64 （元）【例题13 计算分析题】某永续年金 每间隔 5 年支付 300 元 假设折现率为年利率 14% 计算其现值。【正确答案】方法一将每间隔 5年支付一次的年金 换算为每年支付一次的年金 然后用年利率14%去折现：将每 5 年末支付一次的年金 300 元视为 5 年期的年金终值 利用偿债基金的计算 方法计算每年支付一次的年金：每年支付一次的年金=300/ （ F/A , 14% 5）= 45.39 （元） 永续年金现值=45.39/14% = 324.21（元）方法二 将折现率年利率 14% 换算为 5 年期的利率 去折现

15、每 5 年发生一笔的永续 年金 300 元：5 年期的利率=（F/P, 14% 5）- 1 = 1.9254 1 = 92.54% 即：每年获得 14%的收益率 等效于每 5年获得 92.54%的收益率。 永续年金现值= 300/92.54%=324.18（元）【例题14 判断题】（2013年）当通货膨胀率大于名义利率时 实际利率为负值。（）【正确答案】V【答案解析】实际利率=（ 1+名义利率） / （1+通货膨胀率） - 1 。因此当通货膨胀率大于名义利率时，实际利率为负值。本题的表述正确。【例题15 单项选择题】（2009年）已经甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和 12%，两个方

16、案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是（）。A. 标准离差率B. 标准差C. 协方差D方差【正确答案】 A 【答案解析】在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率 来比较两个方案的风险，选项 A 是答案。【例题16 单项选择题】（2009年） 企业进行多元化投资，其目的之一是（ ）。A. 追求风险 B. 消除风险 C. 减少风险 D. 接受风险正确答案 C 答案解析非系统风险可以通过投资组合进行分散，所以企业进行了多元化投资的 目的之一是减少风险，系统风险是不能被分散的，所以风险不可能被消除，选项C 是答案。【例题17 单项选择题】（2013年） 下列各种

17、风险应对措施中，能够转移风险的是（ ）。A. 业务外包 B. 多元化投资 C. 放弃亏损项目D. 计提资产减值准备正确答案 A答案解析业务外包是转移风险的措施，选项 A 是答案；多元化投资是减少风险的 措施，放弃亏损项目是规避风险的措施，计提资产减值准备是接受风险的措施，选项BCD排除。【例题18 单项选择题】（2008年） 某投资者选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，则该投资者 属于（ ）。A. 风险爱好者 B.风险回避者C风险追求者D.风险中立者正确答案 D答案解析风险中立者既不回避风险，也不主动追求风险。他们选择资产的唯一标 准是预期收益的大小，而不管风险状况如何，这

18、是因为所有预期收益相同的资产将给 他们带来同样的效用，选项 D是答案。【例题19 计算分析题】已知A B两种证券收益率的预测信息如下:可能的情况证券A的收益率证券B的收益率0.515%20%0.310%10%0.25%10%某投资者拟构建一个由A、B两种证券构成的投资组合，两种证券的投资比重为6:4。要求：计算该投资组合的预期收益率。正确答案证券 A 的预期收益率=15% 0.5 + 10% 0.3 + 5% 0.2 = 11.5%证券 B 的预期收益率=20%X 0.5 + 10%X 0.3 +( 10% X 0.2 = 11%投资组合的预期收益率=11.5%X 60% 11%X 40%=

19、11.3%【例题20 判断题】（2008年）在风险分散过程中，随着资产组合中资产数目的增加，分散风险的效应会越来越明 显。（正确答案X答案解析组合内资产种类越多，风险分散效应越强。当资产的个数增加到一定程 度时，证券资产组合的风险程度将趋于平稳，这时组合风险的降低将非常缓慢直到不 再降低。【例题21 多项选择题】有两种证券构成的组合，下列有关组合中两种证券的相关系数的表述中，正确的有。A. 当相关系数=+ 1时，证券组合无法分散任何风险B. 当相关系数=0时，证券组合只能分散一部分风险C. 当相关系数=-1时，存在可以分散全部风险的证券组合D. 当相关系数小于0时，相关系数的绝对值越大，证券组

20、合的风险分散效应越弱正确答案 ABC答案解析相关系数的取值范围为：1 w相关系数pw+ 1,由此可推出：0W组合风险w不变，由此可推出选项 ABC正确；相关系数为负值时，绝对值越大，越接近于 1,风险分散效应越强，选项 D错误。【例题22 判断题】（2007年）证券组合风险的大小，等于组合中各个证券风险的加权平均数。（正确答案X答案解析只有证券之间的相关系数为1 （即完全正相关）时，证券组合的风险才等于组合中各个证券风险的加权平均数。【例题23 单项选择题】下列事项中，能够改变特定企业非系统风险的是（A. 竞争对手被外资并购B. 国家加入世界贸易组织C. 汇率波动D. 货币政策变化正确答案 A

21、答案解析竞争对手被外资并购属于特定企业或特定行业所特有的因素，选项A是答案。【例题24 多项选择题】下列关于B系数的说法中，正确的有（）。A. 投资组合的B系数一定会比组合中任一单只证券的B系数低B. B系数可以为负数C. 某资产的B系数取决于该资产收益率与市场组合收益率之间的相关性，与该资产的 标准差无关D. B系数只衡量系统风险，而标准差则衡量包括系统风险与非系统风险在内的全部风险正确答案BD答案解析投资组合的B系数是组合中个别证券B系数的加权平均值，不会比组合 中任一单只证券的B系数低，选项A错误；B系数由某项资产收益率的标准差（个别风险）、市场组合收益率的标准差及该资产与市场组合的相关

22、系数决定，选项C错误，由于标准差不可能出现负值，而相关系数可能为负，因此B系数也可能出现负 值，表明该项资产的收益率与市场组合收益率反向变动，选项B正确；B系数是衡量系统风险的指标，标准差是衡量整体风险的指标，选项D正确。【例题25 计算分析题】 已知某投资项目的有关资料如下:市场销售情况概率收益率很好0.230%一般0.415%很差0.45%要求:1）计算该项目的预期收益率、标准差和标准离差率。正确答案该项目的预期收益率=30%X 0.2 + 15% 0.4 +（ 5% X 0.4 = 10%该项目的标准差=13.42%0.4-(-:Ll该项目的标准离差率=13.42%/10%= 1.342

23、）假设资本资产定价模型成立，证券市场平均收益率为12%政府短期债券收益率为4%市场组合的标准差为6%计算该项目的B系数及其与市场组合的相关系数。正确答案依据资本资产定价模型，有：4%BX（ 12% 4% = 10%解得0.75由B系数的定义性公式，有：13.42%/6%X相关系数=0.75 ,解得：该项目与市场组合的相关系数=0.34【例题26 计算分析题】假设资本资产定价模型成立，证券市场线的斜率为8%截距为2.4%。已知甲股票的B系数为1.2，乙股票收益率与市场组合收益率之间的协方差为6.3%，市场组合收益率的标准差为30%要求：1）计算或指出无风险收益率和市场组合收益率；正确答案无风险收

24、益率即证券市场线的截距2.4%,市场风险溢酬即证券市场线的斜率8%则：市场组合收益率=2.4%+ 8%= 10.4%2）依据资本资产定价模型计算甲股票的风险收益率和必要收益率;正确答案甲股票的风险收益率=1.2 X 8%= 9.6%甲股票的必要收益率=2.4% + 9.6%= 12%3）计算乙股票的B系数;正确答案乙股票的 B 系数=6.3%/ （30%0 若 k = 4% 贝U: 30X( P/A , 4% 5)+ 1000X( P/F , 4% 5) 989.8 = 34.3210.20x4% +34.32x3%解得：k =.二=3.23%10元/股，筹资费率为4%的速度增长，企业【例题1

25、6 单项选择题】某企业拟增加发行普通股，发行价为3%企业刚刚支付的普通股股利为1元/股，预计以后每年股利将以所得税税率为40%则企业普通股的资本成本为（）。A. 14.31%B.10.43%C.14.40%D.14.72%正确答案D答案解析普通股的资本成本=十4開=14.72%,选项D是答案。【例题17 多项选择题】（2009年）在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费 用的有（）。A.普通股B.债券C.长期借款D.留存收益正确答案 ABC答案解析留存收益是来自于公司内部的资本，不考虑筹资费用；来自公司外部的资 本，都要考虑筹资费用。所以正确答案为ABC【例题18 判断题】（2013年）

26、由于内部筹集一般不产生筹资费用，所以内部筹资的资本成本最低。（）正确答案X答案解析留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与 普通股成本相同，不同点在于不考虑筹资费用。留存收益资本成本通常大于债务资本 成本。因此本题的表述错误。【例题20 单项选择题】某企业的资本结构中，产权比率（负债/所有者权益）为2/3，债务税前资本成本为14%目前市场上的无风险报酬率为8%市场上所有股票的平均收益率为16%公司股票的B系数为1.2，所得税税率为30%则平均资本成本为（）。A. 14.48%B.16% C.18% D.12%正确答案 A答案解析债务税后成本=14%（ 1-30%） = 9

27、.8%普通股成本=8% 1.2 X（ 16%- 8% = 17.6%平均资本成本=9.8%X 2/ （2+ 3）+ 17.6%X 3/ （2+ 3）= 14.48% 【例题21 单项选择题】（2013年为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是（）。A.账面价值权数B.目标价值权数C.市场价值权数D.历史价值权数正确答案C答案解析市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础计算资本权 数，确定各类资本占总资本的比重。其优点是能够反映现时的资本成本水平，有利于进行 资本结构决策。【例题22 单项选择题】某企业 2008年边际贡献1000万元，固定性经营成本 600万元。2009

28、年销售量计划增长率为 10%假定其他因素不变，则2009年息税前利润增长率为。A. 4% B.25% C.20% D.5%正确答案B答案解析2009年经营杠杆系数=1000/( 1000 600)= 2.52009年息税前利润增长率=10%X 2.5 = 25%【例题23 单项选择题】在企业基期固定经营成本和基期息税前利润均大于零的情况下，经营杠杆系数必将 )。A. 与销售量成同向变动B. 与固定性经营成本反向变动C. 与单位变动成本反向变动D. 恒大于 1正确答案 D答案解析经营杠杆系数= 1基期固定成本/基期息税前利润，基期固定经营成本 和基期息税前利润均大于零，所以经营杠杆系数恒大于 1

29、 。【例题24 单项选择题】(2012年) 下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是()。A. 实际销售额等于目标销售额B. 实际销售额大于目标销售额C. 实际销售额等于盈亏临界点销售额D. 实际销售额大于盈亏临界点销售额正确答案 C答案解析企业处于盈亏平衡点(EBIT= 0)时，经营杠杆系数无穷大。【例题25 单项选择题】已知经营杠杆系数为 2，固定成本为 1 0万元，利息费用为 2万元，则财务杠杆系数为 )。A. 2.25B. 4.5C. 1.25D. 5正确答案 C答案解析DOL= 1+ 10/ EBIT = 2，解得：EBIT = 10 万元DFL=10/( 10 2)= 1.25

30、【例题26 判断题】(2013年)在企业承担总风险能力一定且利率相同的情况下，对于经营杠杆水平较高的企业，应 当保持较低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。()正确答案V答案解析在总杠杆系数（总风险）一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数 此消彼长。因此，经营杠杆水平较高的企业，应保持较低的负债水平，以降低财务杠 杆水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平，以充分利用 财务杠杆效应。本题的表述正确。【例题27 单项选择题】60： 40，据此可断定该企业（）。假定某企业的权益资金与负债资金的比例为A. 只存在经营风险B. 经营风险大于财务风险

31、C. 经营风险小于财务风险D. 同时存在经营风险和财务风险正确答案 D答案解析企业利用债务筹资，所以必定存在财务风险和经营风险。经营风险和财 务风险的大小是无法进行比较的，因为它们产生于两种性质完全不同的业务活动。经 营风险取决于投资及经营活动，财务风险取决于资金的来源、渠道。正确答案是D。【例题28 多项选择题】在总杠杆系数大于 0 的情况下，可以通过降低企业的总杠杆系数，进而降低企业公司 风险的措施包括（ ）。A. 提高单价B. 提高利息率C. 降低资产负债率D. 降低销量正确答案 AC答案解析在其他条件不变的情况下，提高单价会提高息税前利润，导致经营杠杆系数下降，总杠杆系数也会下降。A正

32、确；提高利息率意味着会提高财务杠杆系数，导致总杠杆系数升高。 B 选项不正确；降低资产负债率，意味着降低负债的比重，有 助于节约利息支出，进而降低财务杠杆系数，降低总杠杆系数，C 正确；降低销售量会导致息税前利润减少，提高总杠杆系数，与A选项正好是相反的。 D选项不正确。【例题29 单项选择题】某公司年营业收入为 500 万元，变动成本率为 40%，经营杠杆系数为 1.5 ，财务杠杆系 数为 2。如果固定经营成本增加 50 万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）。A. 2.4B. 3C. 6D. 8正确答案 C答案解析方法一：固定经营成本增加前：边际贡献=500 X（ 1 40% = 300 （万

33、元）息税前利润=300十1.5 = 200 （万元）固定经营成本=300 200 = 100 （万元）DFL= 200 -（ 200 利息费用）=2解得：利息费用=100万元固定成本增加后：总杠杆系数=6300i100+50+100） 方法二：固定成本增加前：息杠杆系数=1. EX23葩0全部固定成璋解得：全部固定成本=200万元固定成本增加后：总杠杆系数=G300（300+50）【例题30 计算分析题】某公司年销售额为 90万元，变动成本率为 60%全部固定经营成本和财务费用合计为18万元，总资产为 45万元，资产负债率为 为30%该公司拟改变经营计划，追加投资 使销售额增加20%并使变动成

34、本率下降至 经营计划的标准。该公司不存在优先股股息。30%负债的平均利率为 8%假设所得税税率35万元，每年固定经营成本增加 4万元，可以50%该公司以将总杠杆系数降到1.8作为改进要求：1）所需资金以追加实收资本取得，计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数, 判断是否采纳该经营计划；正确答案利息费用=45 X 30% 1.8该经营计划不可以采纳。【例题31 单项选择题】（2012年）出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资 本结构的是（）。A. 电力企业B. 高新技术企业C. 汽车制造企业D. 餐饮服务企业正确答案B答案解析最不适宜采用高负债资本结构意味着最不能承担较高的财务风险，按照 财务风险和经营风险此消彼长的关系，应该是经营风险水平最高的企业，本题四个选 项中E选项的经营风险最高，所以最不适宜采用高负债资本结构。【例题32 判断题】（2012年）经济危机时期，由于企业经营环境恶化、销售下降，企业应当逐